UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-12744 MARTIN MARIETTA MATERIALS, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 56-1848578 ( State ...

财务业绩 - 2022年第三季度产品和服务收入16.805亿美元，同比增长14.9%；总营收18.117亿美元，同比增长16.3%；净利润2.912亿美元，同比增长14.4%[2][3] - 九个月经营活动产生的现金流量为5.607亿美元，去年同期为7.803亿美元；九个月资本支出为3.091亿美元，全年预计在4.5 - 5亿美元[24] 业务板块表现 - 建筑材料业务产品和服务收入达16.115亿美元，增长15.9%，毛利润增长13.1%[10] - 第三季度有机骨料出货量持平，价格增长11.9%；水泥出货量增长2.3%，价格增长21.4%；下游业务中，预拌混凝土出货量下降16.8%，价格增长20.3%；沥青出货量增长4.3%，价格增长22.0%[11][15][17][19] - 镁特种业务产品收入下降4.0%至6900万美元，毛利润下降22.9%至2160万美元[21] 未来展望 - 预计第四季度利润率将扩大，2023年骨料出货量基本持平，价格将实现低两位数增长[6][31] 风险提示 - 公司面临经济、市场、天气、成本、监管等多方面风险，可能导致实际结果与预期有重大差异[38][40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并总收入增长19%至16.4亿美元，合并毛利增长10%至4.25亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%至4.78亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益增长4%至3.96美元 [12] - 建筑材料业务本季度产品和服务收入达14.5亿美元，同比增长18.3%，产品毛利润创第二季度纪录，达4.01亿美元，增长12.3% [37] - 截至6月30日，剔除1.52亿美元剥离收益后，净债务与EBITDA比率为2.7倍，公司预计年底前将净杠杆率恢复至2 - 2.5倍的目标范围 [49] - 公司更新了2022年全年指导，预计全年调整后EBITDA在16.7 - 17.5亿美元之间 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 总骨料发货量（含收购业务）增长超9%，达5780万吨，创第二季度纪录；有机骨料发货量增长1.8%；有机骨料定价增长8.8%，经混合调整后增长7.5% [20][21] - 骨料毛利润达3.09亿美元，创历史新高，较上年同期增长13.2%；产品毛利率下降170个基点至32.3% [38] 水泥业务 - 得克萨斯州水泥市场需求强劲、供应紧张，公司本季度水泥发货量创纪录，达110万吨，定价增长14.7% [22] - 水泥业务执行严格商业策略，毛利率扩大140个基点至32.4% [39] ready - mix concrete（预拌混凝土）业务 - 有机预拌混凝土发货量增长3.4%，有机定价增长17% [24] - 按报告数据，预拌混凝土收入下降15.8%，毛利润下降500万美元至1400万美元，毛利率下降80个基点至6.3% [43] 沥青业务 - 有机沥青发货量基本持平，有机定价提高17%；包含加州和亚利桑那州收购业务贡献后，沥青发货量增长40% [25] - 按报告数据，沥青和铺路业务毛利润下降200万美元至2600万美元，毛利率下降880个基点 [44] Magnesia Specialties（镁 specialties）业务 - 该业务本季度产品收入创纪录，达7500万美元，增长7%；但受能源成本快速上升影响，毛利率收缩至34.6% [45] 各个市场数据和关键指标变化 得克萨斯州水泥市场 - 需求强劲、供应紧张，市场处于配额供应状态；预计今年还会有进一步定价行动，包括7月1日生效的每吨12美元的第二次提价；该市场前景在可预见的未来极具吸引力 [22][23] aggregates市场 - 客户积压订单较上年同期增长约9%，其中东部部门增长约13%，中部部门增长约30%，西部集团市场积压订单与上年基本持平 [71][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以骨料为主导的产品战略，本季度完成两笔下游资产剥离交易，增强了公司近、长期利润率，强化了资产负债表，提高了业务在周期中的持久性 [11] - 公司将利用剥离收益进行以骨料为主导的增值收购和有机增长计划，同时向股东返还资本，维持稳健的资产负债表 [50][51] - 公司实施价值高于销量的商业战略，4月1日提价后，又在第三季度广泛提价，部分市场还告知客户第四季度提价计划，以应对通胀影响 [13][14][15] - 公司持续审查整体投资组合，通过变现或置换非核心资产实现价值最大化 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，包括关键投入成本快速上升，但公司第二季度业绩创纪录，展现了团队的应变能力和差异化商业模式的韧性 [9][10] - 预计2022年将是公司又一个创纪录的年份，基础设施投资增加、非住宅建筑复苏、大型能源项目和国内制造业发展，将使产品发货量在很大程度上免受住宅市场近期可负担性问题的影响 [54] - 历史上，通胀有利于上游材料定价，即使其他通胀压力消退，其益处仍将持续；公司预计下半年定价将创纪录增长，为公司带来短期利益 [17][15] - 公司认为，基础设施投资增加将从今年晚些时候开始带动骨料需求增长，2023年将更显著，且为产品提供多年稳定需求基础 [28][29] - 非住宅建筑市场将继续保持强劲，大型国内制造设施项目增多，仓库和数据中心需求呈现不同态势，住宅市场在关键大都市地区放缓程度将较为温和，且有利于郊区单户社区发展 [30][32][35] 其他重要信息 - 公司预计下半年将25% - 30%的历史1型和2型水泥船运量转换为波特兰 - 石灰石水泥（PLC），该产品含5% - 15%石灰石，性能与标准水泥相当，但碳强度更低 [41] - 公司预计2023年末至2024年初完成米德洛锡安新的精磨机建设，将为得克萨斯州市场提供45万吨净增量产能 [42] - 若柴油价格回到2021年水平（西德克萨斯中质原油平均售价68美元/桶），骨料毛利率将扩大约200个基点；公司预计今年剩余时间柴油价格与当前水平持平 [46] - 公司借款成本100%固定，消除了利率上升的直接风险；上半年通过股息支付和股票回购向股东返还1.27亿美元 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年骨料和水泥的价格前景及其对盈利能力的影响？ - 公司认为当前是多年来最好的商业定价环境，第二季度骨料和水泥定价良好，7月提价效果可观；预计下半年骨料定价退出率约为14.5%，水泥约为21.5%；这将使2022年成为创纪录的一年，2023年也将表现出色；能源价格虽推动当前定价，但能源价格回落时，上游材料价格通常不会下降 [61][63][65] 问题2: 更新的全年指导中下半年销量略有下调的原因是什么，如何看待积压订单及其对2023年的影响？ - 影响销量的因素包括承包商招聘情况、部分市场卡车司机短缺、铁路运输不够顺畅以及部分市场水泥供应配额限制；客户积压订单情况良好，整体骨料积压订单较上年同期增长约9%，东部、中部和西部集团市场各有表现；这让公司对未来充满信心 [67][70][71] 问题3: 2022年能源逆风情况如何，能源成本下降时骨料价格会怎样？ - 与去年相比，今年公司能源成本增加约2亿美元；能源成本未来会随时间下降，但骨料和水泥平均售价通常不会随能源成本下降；其中柴油燃料成本约占增加成本的一半，全年柴油使用量在5400 - 5500万加仑之间，此外天然气和电力成本也大幅上升 [75][77][78] 问题4: 在基础设施项目加速的背景下，如何管理通胀，投标活动有何变化？ - 公司通过商业手段和追求运营卓越降低每吨成本来管理通胀，预计从第四季度开始利润率将扩大；州交通运输部（DOTs）未取消项目，但部分项目推迟，原因包括沥青价格高企和当前项目成本与前期估算差异大导致可能重新投标；这对公司有利，符合公司价值高于销量的策略 [81][82][84] 问题5: 骨料业务毛利率的变化趋势如何，对2023年有何预期？ - 公司预计第四季度综合盈利能力将高于上年同期，骨料和水泥业务将延续上升趋势，且ASP增长率将超过成本增长率；公司会在接近年底和明年2月提供更详细的2023年信息 [89][90][91] 问题6: 若住房市场放缓，与之相关的轻型商业工作是否会受影响，6 - 12个月的滞后时间在下行周期是否会缩短？ - 通常滞后时间相同；公司未看到非住宅市场放缓迹象，列举了多个非住宅项目；芯片法案若通过将带动更多制造业发展，能源项目（如LNG项目和风电项目）对骨料需求增加；公司认为住宅市场将保持韧性，非住宅市场前景良好 [94][95][97] 问题7: 天然气价格波动对公司运营的影响如何，是否实时体现？ - 今年能源成本增加2亿美元，其中柴油占1亿美元，天然气占5000万美元；天然气是目前能源成本中最不稳定的，公司应对方式与柴油类似，通过提高价格应对，但通常有3 - 6个月的滞后；与去年第二季度相比，天然气价格上涨约66%，与第一季度相比上涨约10% [108][109][110] 问题8: 公司对两家水泥厂的脱碳战略是怎样的，成本如何，是否担心落后于欧洲？ - 公司在两家水泥厂探索替代燃料，如米德洛锡安工厂使用焦油燃料；实现显著脱碳需广泛应用商业级产品和计划；从碳排放角度看，公司美国工厂表现与全球多数工厂相当，不落后；自2014年以来，公司在得克萨斯州水泥业务投入约10亿美元资本支出，利用PLC水泥的能力使公司处于有利地位 [114][115][117] 问题9: 公司对非住宅市场的可见度如何，能源项目是否会在明年启动，在温和衰退环境下，骨料和水泥业务量能否增长？ - 公司对非住宅市场有较好的可见度，大型制造设施项目业主与供应商沟通，提及开工日期；非住宅市场在公司前六大州表现良好；基础设施法案资金增加，公司所在州预算状况良好，人口趋势有利，公司业务具有韧性，对2023年有信心 [120][123][125] 问题10: 2023年若市场不出现严重衰退，水泥市场紧张对骨料发货量的限制程度如何，受影响的骨料流量占比多少？ - 水泥供应紧张会使骨料发货量略有收紧，但不同州反应不同；得克萨斯州是水泥生产大州，北卡罗来纳州则缺乏水泥生产；这对骨料发货量影响较小，对平均销售价格有积极影响 [133][134][136] 问题11: 2022年公司收购资产的表现如何，加州市场情况怎样，能否为非住宅和水泥业务提供稳定性或上行空间？ - 西部的Lehigh资产有显著盈利增长和ASP提升潜力，加州1月1日骨料提价达两位数，7月1日每吨提价2美元；Tiller资产资本支出需求低，现金流表现好，其部分回收土地变现速度和估值超预期；Hansen业务表现可预测，公司对当前业务布局充满信心 [138][139][141]

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财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现合并总收入创历史新高，增长25%，主要得益于价格上涨、有机上游发货量增长和2021年的收购 [9] - 成本通胀超过收入增长，导致第一季度盈利能力和利润率较上年同期下降 [9] - 公司重申全年调整后EBITDA中点指引为17.5亿美元，随着春季建筑季节价格上涨势头增强，预计有进一步的价格上行空间 [15] - 截至3月31日，公司净债务与EBITDA比率为3.2倍，预计年底回到2 - 2.5倍的目标杠杆比率 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 有机骨料发货量增长2.5%，基础设施发货量增长6%，收购业务贡献额外400万吨 [15][16] - 有机骨料价格增长6.5%，混合调整后增长4.6%，各部门均有贡献 [16] 水泥业务 - 作为德州最大的水泥生产商，发货量超过100万吨，增长10%，创第一季度历史新高 [17] - 水泥价格增长12%，4月1日每吨提价12美元，7月1日将再次提价12美元 [17] 预拌混凝土业务 - 有机预拌混凝土发货量基本持平，价格增长8% [17][18] 沥青业务 - 有机沥青发货量下降3%，价格提高6%，第一季度沥青业务出现1300万美元毛亏损 [18][28] 镁特种产品业务 - 第一季度产品收入达到7100万美元，增长8.5%，但产品毛利润下降6%，毛利率下降570个基点至37.8% [28] 各个市场数据和关键指标变化 基础设施市场 - 基础设施投资增加，预计将推动骨料发货量接近10年历史平均水平，占总发货量的40%，第一季度有机发货量中基础设施市场占比32% [19] - 公司主要州的交通运输部预算资金充足，预计招标量将高于此前水平，《基础设施投资和就业法案》资金将在2022年底开始产生效益，2023年更加明显 [19][20] 非住宅建筑市场 - 非住宅建筑推动第一季度36%的骨料发货量，受益于消费者和工作偏好以及供应链的转变，对仓库、数据中心和制造业设施的投资增加 [20] 住宅建筑市场 - 住宅建筑前景依然强劲，预计未来几年单户住宅开工量将与2000年初水平相当，公司在目标大都市地区的布局将使其受益 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略运营分析和审查（SOAR），实现负责任和可持续的增长 [8] - 公司完成了科罗拉多州和德州中部预拌混凝土业务的剥离，并达成出售加州雷丁水泥厂及相关业务的协议，预计2022年下半年完成交易，这些举措将增强业务的耐久性和利润率 [12] - 公司计划将剥离所得资金用于推进长期资本配置优先事项，包括增值收购、审慎的有机投资、向股东返还现金等 [13][29] - 公司坚持价值高于销量的定价策略，预计将受益于更有利和更持久的定价周期 [11] - 公司认为在当前市场环境下，其地理位置、经营理念和资本配置优先事项使其具有竞争优势，能够满足客户需求并创造价值 [61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年及以后的运营、安全和财务成功机会感到兴奋，认为公共和私人建筑活动将同时扩张，支持产品的多年需求和价格上涨 [7] - 尽管第一季度利润低于去年，但公司认为这是利润率压缩动态的结束，预计2022年全年利润率将超过2021年 [13][14] - 公司对近期和长期前景充满信心，认为价格上涨和新收购业务的贡献将抵消剥离业务的收益和通胀压力 [14] - 公司预计2022年将是创纪录的一年，需求增长将推动多年的发货量增长和有吸引力的产品定价 [31] 其他重要信息 - 公司两座水泥厂在本季度开始准确生产波特兰石灰石水泥（PLC），预计今年发货约42.5万吨，生产PLC可增加8% - 10%的水泥年产能，且无需额外资本支出 [26] - 公司继续保持世界级的安全指标，这一表现包括新纳入公司守护天使文化的业务 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初可预测性及提高指引的信心来源 - 公司目前进度领先于计划，第一季度通常不是销量大的季度，小的变化可能导致较大的百分比变化 [37] - 去年第一季度明尼苏达州的业务未运营，今年提前进行了德州窑炉的部分维护工作 [38] - 4月的价格上涨符合预期，年中价格上涨将更广泛，幅度在每吨1 - 5美元之间，客户更关注产品供应而非价格 [39][40] - 新收购业务表现良好，如加州业务在销量、价格和EBITDA方面均超出内部预期 [95] 问题2: 各主要终端市场的积压订单情况及需求管理 - 骨料积压订单同比增长约11%，水泥基本售罄，镁特种化学品积压订单创历史新高 [49] - 各州预算情况良好，公司有能力满足客户需求，非住宅建筑市场有更多项目正在进行，住宅市场在公司所在州表现良好 [50][51][53] 问题3: 商业环境及与小区域玩家的竞争 - 公司所处地理位置优越，在重要州拥有领先地位，有助于商业运营 [61] - 公司坚持价值高于销量的理念，资本配置优先事项使其能够满足市场需求并灵活应对变化 [62][63] 问题4: 二季度骨料毛利率及下半年利润率恢复情况 - 公司不提供季度指引，二季度应与历史水平相当，三季度和四季度加速增长更明显 [69] - 价格上涨的叠加效应在下半年更显著，成本通胀预计将在年内缓和，折旧、损耗和摊销在二季度及以后相对固定，有助于利润率扩张 [69][70][71] 问题5: 年中价格上涨是结构性转变还是一次性事件 - 骨料价格在周期中具有持续上涨的能力，当前需求环境有吸引力，叠加通胀因素，预计将迎来有吸引力的骨料定价周期 [73][74][75] 问题6: 基础设施建设招标节奏及LNG项目贡献 - 公司有能力满足基础设施建设需求，今年下半年将开始感受到《基础设施投资和就业法案》的影响，2023 - 2027年将是受影响的年份，通常第一年约20% - 25%，第二年约40% [80][81][82] - LNG项目方面，公司参与了一些项目，能源价格高位预计将推动相关活动持续增加，风能和太阳能项目也将带来更多骨料需求 [85][86] 问题7: 西海岸新收购业务表现及投资组合优化 - 新收购业务表现良好，如加州业务在销量、价格和EBITDA方面均超出预期，Tiller业务在现金流转换方面表现出色 [95][97] - 公司是骨料主导型公司，对现有投资组合满意，预计不会有重大变化，此前的业务剥离使骨料主导部分增加，预计利润率提高120个基点 [99][100] 问题8: PLC销售价格、业务规模及市场接受度 - PLC销售价格与传统水泥相比无显著差异，它有助于增加产能、降低原材料成本和减少碳排放，在德州市场有吸引力 [107][108] 问题9: 水泥短缺原因及缓解措施 - 水泥市场供应紧张且将持续一段时间，公司市场份额约20%，进口水泥份额从历史的10% - 12%升至略高于17% [116][117] - 基础设施和非住宅项目对水泥需求大，公司将通过提高效率和利用PLC增加产能，但增加产能成本高且监管挑战大 [118][119][120] 问题10: 年中价格上涨的阶段化情况 - 下半年和明年销量将增长，一般来说，年中价格上涨在实施当年可确认约25%，若产品消耗加快，可能确认更多 [128] - 今年年中价格上涨的范围、广度和幅度都将更大，每吨可能在1 - 5美元之间 [129][130] 问题11: 未改变销量展望原因及供应链约束情况 - 目前判断供应链约束情况仍为时过早，公司内部资本项目的供应链问题不大，主要是国内供应链，但劳动力问题和运输约束仍将持续一段时间 [133][134] 问题12: 是否需要在场地进行增量投资以满足客户需求 - 公司能够满足客户需求得益于长期稳定的资本投资，目前不需要进行增量投资，而是依靠地理位置优势 [139][140] 问题13: 2023年骨料能否实现两位数定价及增量利润率 - 公司将在接近2023年时更多讨论相关情况，预计今年下半年价格增长势头将更强劲，若维持价格上涨且成本通胀缓和，将带来强劲的增量利润率 [144][145]

业绩总结 - 2022年第一季度，公司产品和服务收入创下季度纪录，增长25%，达到922百万美元[21] - 调整后的EBITDA为197百万美元，较2021年第一季度的206百万美元略有下降[32] - 第一季度的调整后EBITDA利润率为29.8%[11] - 2022年初始指导的调整后EBITDA中点为1,750百万美元[9] - 由于成本通胀，第一季度的盈利能力和利润率有所下降[21] 用户数据 - 2022年第一季度，集成水泥的总出货量为1.0百万吨，价格上涨12%至129.11美元[25] - 2022年第一季度，混凝土的总出货量为2.4百万立方码，价格上涨8%至120.71美元[27] - 2022年第一季度，集料的出货量为42.1百万吨，增长13%[22] - 2022年第一季度，公司有机出货量增长2.5%[22] 未来展望 - 2022年第一季度，公司调整后EBITDA利润率预计将提升至31.0%[13]

业绩总结 - 公司在2020年的总收入为47亿美元，较2010年的17.83亿美元增长了165%[1] - 2020年净收益为7.21亿美元，较2010年的9700万美元增长了642.31%[1] - 2020年调整后EBITDA为13.93亿美元，较2010年的3.77亿美元增长了269%[1] - 2020年杠杆比率为1.9倍，较2010年的2.7倍下降了29.63%[1] - 公司在2020年的每吨毛利为4.56美元，较2011年的1.80美元增长了153.33%[1] - 公司在2020年的现金毛利为5.92美元，较2011年的3.02美元增长了96.69%[1] - 公司在2020年的合并债务为26.26亿美元，较2010年的10.31亿美元增长了154.09%[1] - 公司在2020年的产品毛利为171百万美元，毛利率为38%[49] 用户数据 - 公司在2020年实现了99.8%的员工零失时事故率[18] - 2020年每吨的平均销售价格为14.77美元，较2005年的7.58美元增长了95%[45] - 2020年平均销售价格（ASP）为$18.50，较2010年增长47%[71] 市场表现 - 公司在90%的市场中处于第一或第二的位置[6] - 公司在2020年实现了351%的股东回报，显著高于S&P 500的167%[36] - 2010年市场资本为42亿美元，2020年增长至177亿美元，增长了321.43%[1] 未来展望 - 预计未来15年内，基础设施立法将获得两党支持，资金水平将达到15年来未见的增长[122] - 2021年，联邦和州的基础设施支出预计将达到$45-$64十亿[121] - 公司计划到2030年将水泥业务的Scope 1 CO2e排放减少15%[26] 新产品与技术研发 - 公司在2020年化学品的年产能力为30万吨[8] - 公司在2020年实现了4.5百万吨的综合年产能力[8] 成本与定价策略 - 2010年至2020年，集料每吨销售成本从$8.06增长至$10.22，年复合增长率为2.4%[80] - 2010年至2020年，集料每吨毛利从$1.98增长至$4.55，年复合增长率为8.7%[85] - 公司在定价正常化方面有$140百万的机会[73] - 实现$18.50 ASP的机会为$700百万[75] 股东回报 - 公司自SOAR计划启动以来已向股东返还$21亿[110]

WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-12744 MARTIN MARIETTA MATERIALS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) North Carolina 56-1848578 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度产品和服务收入增长27%，调整后EBITDA增长17.5% [10] - 2021年全年产品和服务收入同比增长15%至51亿美元，调整后毛利同比增长10%至14亿美元，调整后EBITDA为15.3亿美元，同比增长10%（排除非经常性收益后增长14%），调整后摊薄每股收益为12.28美元，同比增长6%（排除非经常性收益后增长13%） [12] - 2021年公司实现有史以来最强劲的现金生成，经营现金流为11.4亿美元，增长8% [23] - 截至12月31日，净债务与EBITDA比率增至3.2倍，预计到2022年底降至2.5倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑材料业务 - 有机骨料发货量增长近4%至1.93亿吨，收购业务额外贡献800万吨 [14] - 有机骨料平均售价上涨3% [15] - 德州水泥业务发货量增长至400万吨，水泥价格增长7% [16] - 有机预拌混凝土发货量增长16%，价格略有增长 [17] - 科罗拉多州沥青和铺路业务因天气和供应中断，发货量下降，但有机沥青价格上涨4% [17] 镁特种业务 - 产品收入为2.75亿美元，增长24%，产品毛利增长23%至1.1亿美元，产品毛利率下降40个基点至40.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：2021年有机骨料发货量占比34%，预计2022年基础设施投资将提供销量稳定性，推动骨料发货量接近10年历史平均水平（占总发货量40%） [14][33] - 非住宅建筑市场：2021年有机骨料发货量占比35%，预计2022年将继续受益于电商、工作趋势和供应链复杂性，商业和零售建筑有望成为更重要的需求驱动力 [14][35] - 住宅建筑市场：2021年有机骨料发货量占比25%，预计2022年单户住宅开工量比2019年疫情前水平高25% [14][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行战略运营分析和审查计划（SOAR），以实现长期成功并区别于竞争对手 [7] - 2021年完成超30亿美元增值收购，拓展产品和市场，建立强大地理布局 [8] - 持续优化投资组合，评估加州水泥和混凝土业务的战略替代方案，并将相关资产归类为待售资产 [11] - 2022年将优先考虑高回报资本项目，推动大规模扩张 [25] - 强调价值而非销量的定价策略，预计2022年有机骨料价格增长5% - 8% [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年及以后，公司有望实现可持续长期成功，公共和私人建筑活动加速，支持建筑材料发货量和价格增长 [29] - 新联邦基础设施法和州交通部预算为基础设施需求提供多年增长跑道，预计产品需求效益将在2022年底开始显现并在2023年更明显 [30][31] - 预计2022年将是公司创纪录的一年，有机骨料发货量预计增长1% - 4%，调整后EBITDA预计为17 - 18亿美元 [37][38] 其他重要信息 - 2021年是公司历史上最安全、最盈利的一年，连续10年实现综合产品和服务收入、调整后毛利、调整后EBITDA和调整后摊薄每股收益增长 [8] - 2021年公司实现全公司范围世界级安全指标，总可报告事故减少7%，总进入事故率为0.84，首次超过世界级水平 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对加州水泥和预拌混凝土业务进行战略替代方案评估的战略原因及影响 - 公司认为自身是一家以骨料为主的公司，德州的战略水泥业务与公司战略契合度高，收购Lehigh Hanson业务后收到对加州水泥业务的多份询价，公司有责任与相关方进行对话，预计上半年提供更多信息。同时，公司认为加州骨料业务有更多并购机会，将为公司带来有吸引力的长期业务 [46][47][48] 问题2：公司在加州骨料业务的商业努力更新情况 - 加州骨料销售价格通常比公司整体价格低约0.7美元/吨，公司1月1日在该市场提价，客户反馈良好，预计加州价格涨幅将超过公司整体5% - 8%的预期 [49][50] 问题3：商业终端市场的趋势、对定价的影响以及德州市场的情况 - 非住宅建筑市场持续向好，重型非住宅建筑对骨料需求大，德州的达拉斯/沃思堡和奥斯汀地区表现强劲，有多个大型项目，能源活动也在增加。其他州如科罗拉多、北卡罗来纳、佐治亚、佛罗里达等也有良好的仓储和配送活动，零售和酒店业开始回升。非住宅项目对清洁石料需求增加，将推动价格上涨 [57][58][62] 问题4：如何平衡住宅市场的建设不足与投资者对房价可负担性和利率上升的担忧 - 住房建设仍有很大缺口，人口动态和低利率环境使单户住宅建设处于可持续水平，这不仅有利于住房市场，也对非住宅市场有积极影响 [66][69] 问题5：2022年资本支出增加约1亿美元的主要原因、重大增长项目及长期资本支出展望 - 主要是有机业务，2022年的主要项目是对甜瓜的大规模产能扩张，预计回报率高。从建模角度看，长期资本支出约占销售额的9%，2022年与之相差不大 [77] 问题6：2022年基础设施需求是否会因联邦资金延迟而面临逆风，以及对基础设施法案项目推进的信心 - 新基础设施法已成为法律，拨款程序正常进行，历史上最晚在5月初达成共识，且有118亿美元存入公路信托基金。此外，还有大量新冠资金将进入系统，各州交通部资金充足，公司对基础设施市场前景乐观 [82][83][86] 问题7：Lehigh资产的销售和EBITDA在指引中的拆分、资产表现以及交易协同效应 - 预计加州业务中约70%的EBITDA将来自骨料，18%来自预拌混凝土，13%来自沥青。公司认为加州骨料价格涨幅应超过公司整体预期。由于是剥离交易，协同效应主要来自运营和商业方面，公司未具体披露拆分后的EBITDA数据 [92][96][97] 问题8：2022年1% - 4%的销量增长预期受供应链问题的限制程度以及下半年是否有改善预期 - 目前供应链问题主要是物流运输，预计下半年会有所缓解，但公司未将此纳入指引。公司已告知客户可能会有年中提价，但也未将其纳入指引，因此存在潜在的上行空间 [99][100][101] 问题9：公司如何看待内部通胀情况，客户是否担忧，2022年指引中对能源材料的考虑以及全年通胀预期 - 劳动力服务成本约占5%，其他成本如供应、维修和维护各占5% - 10%，主要产品石料成本稳定。柴油在2021年和2022年都是逆风因素，公司已在2022年预算中考虑约2500万美元的额外柴油成本，预计上游材料业务利润率将提高 [108] 问题10：基础设施业务的积压订单长度是否恢复到2018 - 2019年水平，以及长期工作的定价是否能应对通胀 - 目前骨料积压订单比上年同期增长约14%，东部集团增长约17%，西部集团增长约10%。MAG特种业务也有创纪录的积压订单。历史上公司会在长期工作中每年考虑提价，预计未来提价幅度会更大 [113][114] 问题11：上游骨料业务利润率扩张的节奏 - 利润增长将在全年逐步体现，呈后端加载趋势。原因一是今年价格涨幅大于去年，一季度尚未完全体现价格上涨的影响；二是柴油逆风在上半年更为明显 [119][120] 问题12：2022年销量展望的上行和下行风险 - 销量增长的关键在于运输和物流情况，如果物流情况改善，销量有望达到预期上限；如果物流问题持续，可能会影响销量增长，但需求和公司供应能力不是问题 [124] 问题13：公司对股票回购和进一步收购的考虑，以及是否有特定的杠杆目标 - 公司不会因杠杆问题错过收购机会，预计年底净债务与EBITDA比率降至2.5倍。公司将采取平衡的资本配置方式，包括股票回购、收购和增加股息等 [132] 问题14：1% - 4%的销量增长预期中，东部和西部的增长情况以及2022年水泥业务的盈利能力 - 预计东部市场复苏更为明显，因为东部在经济衰退中受影响更大，目前亚特兰大、卡罗来纳州和弗吉尼亚州等市场恢复良好。水泥业务方面，预计2022年运营和定价环境将改善，效率将提高，更多水泥将运往西德克萨斯州 [137][139][141] 问题15：公司在加州和亚利桑那州新地区面临的挑战 - 公司在当地有热情的团队，安全指标达到世界级水平。公司向当地同事强调骨料业务的重要性，商业活动的培训和调整效果良好，但运营方面仍有提升空间。此外，公司需要在当地建立品牌形象，发展业务关系 [145][146][147]