文章核心观点 - 本文为作者首次在Seeking Alpha上覆盖美盛公司(MOS)的分析报告 作者虽为首次覆盖 但对该总部位于其家乡州的公司非常熟悉[1] - 作者的研究方法侧重于提供客观、数据驱动的分析 其研究范围主要集中于中小市值公司 因这些公司往往被许多投资者忽视 但作者也会不时关注大型公司 以更全面地把握整体股票市场[1] 分析师相关披露 - 作者在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 但可能在接下来的72小时内通过购买股票或看涨期权等方式在MOS建立有益的多头头寸[2] - 本文为作者独立撰写 表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未就本文获得其他补偿 与文中提及的任何股票所属公司均无业务关系[2] 平台相关披露 - 本文观点或意见可能并不代表Seeking Alpha整体的看法 Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行[3] - 平台分析师为第三方作者 包括专业投资者和可能未经任何机构或监管机构许可或认证的个人投资者[3]

拜耳农达除草剂集体诉讼和解进展 - 代表近20,000名起诉者的律师事务所敦促密苏里州法官推迟审查拜耳公司提出的72.5亿美元全国性和解方案[1] - 这些律所认为，若在3月4日（即和解方案宣布后15天）快速推进初步批准，将侵犯数万名癌症患者及其家属的权利[1] - 此次请求是针对拜耳解决剩余65,000起农达诉讼的首个主要组织性抵制行动[2] 相关法律与监管动态 - 威斯康星州法院裁定，谷歌合法报告了用户的儿童性虐待图像[3] - 美国法官暂时驳回了xAI针对竞争对手OpenAI的商业秘密诉讼[3] - 俄罗斯因谷歌分发VPN服务而对其处以罚款[4] - 加州寻求禁令以阻止亚马逊涉嫌抑制价格竞争的行为[4] - 十一个美国州敦促司法部彻底调查Netflix与华纳兄弟的交易[5]

业绩总结 - 第四季度销售量为1.3百万吨，受到美国需求疲软的影响，预计第一季度将恢复至1.7至1.9百万吨[7] - 第四季度生产量提升，现金转换成本每吨降至112美元，较年内高点下降16%[7] - 第四季度钾肥销售量为2.2百万吨，2025年国际销售量创下5.5百万吨的历史新高[8] - 2025年调整后EBITDA为5.67亿美元，同比增长65%，为公司历史上第三高水平[10] - 2025年每吨混合岩石成本降至97美元，为2021年以来最低水平[10] - 2025年净现金来自经营活动为3.06亿美元，资产和负债变动影响为-3.62亿美元[62] - 2025年自由现金流为-4.06亿美元，预计2026年将改善[63] - 2025财年的收入预计为$5,838百万，较2024财年的$6,638百万有所下降[79] - 第四季度的总收入为26.2亿美元，同比下降7.7%[80] - 调整后的EBITDA为45.6亿美元，较上年同期增长5.2%[80] 用户数据与市场表现 - 2025年北美磷酸生产量同比增长21%[53] - 2025年公司在磷酸盐和钾肥市场的北美市场份额有所增加[49] - 2025年米斯基马约合资企业的磷矿石生产量达到510万吨，创下纪录[56] - 2025年钾肥成品生产量达到8.5百万吨，为8年来最高水平[8] - 2025年磷酸盐生产量为170万吨，连续第二个季度实现改善和稳定的结果[49] 未来展望与研发 - 2026年全年的销售指导为15亿美元，较2025年预计增长约50%[72] - 2026年第一季度的销售指导为6400万美元，较2025年第一季度的销售额增长约20%[71] - 2026年预计的研发支出为1112万美元，较2025年增加约10%[72] - 2025年将推出5款新产品，覆盖中国、阿根廷和印度等16个国家[70] - 预计2026年运营支出将达到2000万美元，较2025年增加约25%[72] 财务状况与成本控制 - 2025年预计的毛利率为70%，显示出公司在成本控制方面的优势[72] - 2025财年的EBITDA预计为$2,421.5百万[77] - 2025财年的非GAAP调整后EBITDA为$1,336百万[79] - 磷酸盐的现金转换成本为99.24百万美元，较上季度下降1.3%[81] - 钾肥的现金生产成本为30.92百万美元，较上季度下降4.1%[82] 资产与负债 - 2025年资本支出为13.59亿美元，预计2026年将增加至15亿美元[66] - 2025年净债务变化为4.86亿美元，2026年预计为8.29亿美元[62] - 2025年应收账款为11.13亿美元，负债为12.93亿美元[61] - 2025年库存增加是营运资金增长的关键因素，预计2026年将释放成品和磷酸盐库存[63] - 2025年库存水平为40.16亿美元，预计将影响未来的现金流[63]

公司2025年第四季度业绩概览 - 公司报告2025年第四季度每股亏损1.64美元，远逊于上年同期每股收益0.53美元 [1] - 剔除一次性项目后，调整后每股收益为0.22美元，低于上年同期的0.45美元，且未达到Zacks共识预期的0.48美元 [1] - 季度净销售额同比增长近6%至29.737亿美元，但未达到Zacks共识预期的32.068亿美元 [1] 各业务板块表现 - 钾肥板块季度净销售额为7亿美元，同比增长约17% 销售量为220万吨，与上年同期持平，但低于260万吨的预期 毛利率从上年同期的每吨55美元大幅提升至每吨115美元 平均MOP销售价格从每吨199美元上涨至每吨264美元 [2] - 磷酸盐板块季度净销售额为10亿美元，低于上年同期的12亿美元 销售量为130万吨，低于上年的160万吨及190万吨的预期 毛利率从上年同期的每吨85美元大幅下滑至每吨17美元 平均DAP销售价格从上年同期的每吨593美元上涨至每吨686美元 [3] - 巴西Mosaic Fertilizantes板块季度净销售额为11亿美元，与上年同期持平 销售量为210万吨，低于上年的220万吨及320万吨的预期 毛利率从上年同期的每吨46美元下降至每吨10美元 [4] 公司财务状况 - 季度末现金及现金等价物为2.766亿美元，较上年同期增长1.4% [5] - 长期债务为42.509亿美元，同比增长约28% [5] - 报告季度经营活动所用净现金为5610万美元 [5] 公司业绩展望 - 预计2026年第一季度钾肥销售量在200万至220万吨之间，实现矿山交货价MOP价格预计在每吨255至275美元区间 [6] - 预计2026年第一季度磷酸盐销售量在170万至190万吨之间，FOB基准的DAP价格预计在每吨640至670美元区间 [6] - 预计2026年第一季度Mosaic Fertilizantes销售量将低于上年同期 [6] - 预计2026年全年磷酸盐产量将达到或超过700万吨，钾肥产量预计约为900万吨 [7] 公司股价与行业比较 - 过去一年公司股价上涨10.2%，而同期Zacks化肥行业指数上涨19.7% [10] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [12] 同行业其他公司动态 - 智利矿业化工公司预计于2月27日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益0.75美元，预示同比增长79%，目前Zacks评级为1（强力买入） [12] - Orla矿业公司预计于3月19日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益0.36美元，预示同比增长414.3%，目前Zacks评级为1 [13] - 梅赛尼斯公司预计于3月5日公布第四季度业绩，目前Zacks评级为2（买入），Zacks共识预期每股收益0.81美元，预示同比下降35% [13]

公司财务业绩摘要 - 2025年第四季度营收为29.7亿美元，同比增长5.6%，但较扎克斯一致预期32.1亿美元低7.27% [1] - 季度每股收益为0.22美元，远低于去年同期的0.45美元，较扎克斯一致预期0.48美元低53.98% [1] - 过去一个月公司股价回报率为+1.4%，同期扎克斯S&P 500综合指数表现为-1% [3] 分业务板块净销售额表现 - **磷肥板块**：净销售额10.2亿美元，同比下降12.9%，较分析师平均预期12.7亿美元低19.7% [4] - **Mosaic Fertilizantes板块**：净销售额11.5亿美元，同比增长5.3%，较分析师平均预期12.1亿美元低5.0% [4] - **钾肥板块**：净销售额6.86亿美元，同比增长23.2%，与分析师平均预期6.8655亿美元基本持平 [4] 关键运营指标与市场预期对比 - **钾肥业务**：销售均价为每吨275美元，高于分析师平均预期的252.74美元 销售量为223.3万吨，低于分析师平均预期的234.816万吨 [4] - **磷肥业务**：销售均价为每吨656美元，低于分析师平均预期的711.44美元 总成品销售量为133万吨，低于分析师平均预期的158.351万吨 其中DAP/MAP销量61.8万吨，低于预期的73.341万吨 磷矿石实现成本为每吨84美元，高于预期的78.5美元 [4] - **Mosaic Fertilizantes业务**：销售均价为每吨493美元，高于分析师平均预期的429.02美元 总成品销售量为207.5万吨，低于分析师平均预期的258.703万吨 [4]

财务业绩：收入与利润（同比/环比） - 2025年第四季度净销售额为29.74亿美元，但归属于Mosaic的净亏损为5.19亿美元[2] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.22美元，显著项目对每股收益的影响为负1.86美元[2] - 2025年第四季度毛利率为12%，运营亏损为1亿美元[2] - 2025年第三季度净销售额达到34.52亿美元，为披露期间最高，运营收益为3.39亿美元[2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为8.06亿美元，为披露期间最高[2] - 合并营业利润（亏损）为3.38亿美元，较前一季度的2.44亿美元增长38.5%[3] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.05亿美元[31] - 2025年第四季度公司合并净利润为亏损5.19亿美元[31] 财务业绩：成本与费用（同比/环比） - 2025年第四季度有效税率为负97%，主要受2.12亿美元的离散税项费用影响[2] - 硫磺实现成本持续上升，从2024年Q1的每长吨142美元增至2025年Q4的每长吨306美元[5] - 2025年第四季度硫磺成本持续上升至每长吨371美元[10] - 2025年第四季度钾肥现金转换成本上升至每吨286美元[11] - 2025年第四季度合并所得税费用为2.56亿美元[31] - 2025年第四季度合并折旧、折耗及摊销费用为2.68亿美元[31] 业务线表现：磷肥业务 - 2025年第四季度磷肥业务部门运营收益为负9800万美元，而钾肥业务部门运营收益为5800万美元[2] - 磷酸盐部门销量为164.4万吨，较前一季度的169.6万吨下降3.1%[3] - 磷酸盐部门财务信息为独立披露部分[4] - 净销售额在2024年Q3和2025年Q1表现强劲，分别达到12.9亿美元和11.73亿美元，而2025年Q4则降至10.15亿美元[5] - 调整后毛利率在2024年Q4达到最高点1.91亿美元，占销售额的12%，但2025年Q4大幅下滑至2300万美元，毛利率率仅为2%[5] - 调整后EBITDA在2024年Q4达到最高点3.41亿美元，2025年Q4则降至1.44亿美元[5] - 总成品销量在2024年Q2达到169.6万吨的高点，2025年Q4下降至133万吨[5] - DAP/MAP销量在2025年Q4降至61.8万吨，为所示期间最低[5] - 平均成品销售价格（目的地）在2025年Q3达到每吨712美元的高点，Q4回落至每吨656美元[5] - 运营率在2024年Q2达到68%的高点，在2024年Q4和2025年Q1均为58%的低点[5] - 磷酸盐现金转换成本在2025年Q1达到每吨134美元的高点，2024年Q2为每吨100美元低点[5] - 2025年第四季度磷酸盐运营率降至68%，钾肥运营率大幅降至22%[10] 业务线表现：钾肥业务 - 2025年第四季度磷肥业务部门运营收益为负9800万美元，而钾肥业务部门运营收益为5800万美元[2] - 钾肥部门销量为216.3万吨，较前一季度的234.6万吨下降7.8%[3] - 2025年第四季度净销售额为6.86亿美元，其中成品销售额为4.95亿美元，其他收入为7200万美元[7] - 2025年第四季度毛利率为2.56亿美元，毛利率率为37%，为披露期间最高水平[7] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.36亿美元，为披露期间最高值[7] - 2025年第四季度每吨成品毛利率为115美元，同样为期间最高[7] - 2025年第四季度运营收益因1.9亿美元的其他运营费用而大幅下降至5800万美元[7] - 2025年第四季度MOP（氯化钾）销售量为208.3万吨，平均离岸价为每吨264美元[7] - 2025年第四季度总成品销售量为223.3万吨，其中北美市场67.9万吨，国际市场141.2万吨[7] - 2025年第四季度生产量为218.9万吨，运营率为76%[7] - MOP现金生产成本（不包括卤水）在2025年第四季度为每吨77美元[8] - 2025年第四季度磷酸盐运营率降至68%，钾肥运营率大幅降至22%[10] 业务线表现：Mosaic Fertilizantes业务 - 2025年第四季度Mosaic Fertilizantes业务部门运营收益为负2600万美元[2] - Mosaic化肥部门销量为171.5万吨，较前一季度的219.6万吨下降21.9%[3] - 2025年第四季度净销售额为11.46亿美元，其中成品销售额为10.24亿美元，其他收入为1.22亿美元[10] - 2025年第四季度毛利率大幅下降至2100万美元，毛利率占销售额的百分比仅为2%[10] - 2025年第四季度经调整后的息税折旧摊销前利润为4500万美元，较第三季度的2.41亿美元显著下滑[10] - 2025年第四季度总成品销量为207.5万吨，较第三季度的280.3万吨下降26%[10] 业务线表现：公司及其他部门 - 公司及其他部门运营数据为333（单位未明确，可能为百万美元）[3] - 2025年第四季度“公司及其他”部门净销售额为1.27亿美元，实现扭亏[13] 运营与销量数据 - 成品总销量为585.5万吨，较前一季度的655.4万吨下降10.7%[3] - 第三方性能产品销售量为78.7万吨，较前一季度的83.9万吨下降6.2%[3] - 总成品销量在2024年Q2达到169.6万吨的高点，2025年Q4下降至133万吨[5] - 2025年第四季度总成品销售量为223.3万吨，其中北美市场67.9万吨，国际市场141.2万吨[7] - 2025年第四季度总成品销量为207.5万吨，较第三季度的280.3万吨下降26%[10] 资本支出与债务 - 2025年第四季度净债务增至47.77亿美元，长期债务（含当期部分）为42.94亿美元[2] - 资本支出在2025年Q1达到2.36亿美元的高点，2024年Q3为1.27亿美元低点[5] - 2025年第四季度资本支出为8500万美元，为近八个季度最高[10] 现金流 - 2025年第四季度经营活动所用现金净额为5600万美元[2] 非经常性项目与重大事项 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.22美元，显著项目对每股收益的影响为负1.86美元[2] - Q4 2025年，公司非经常性项目总计造成4.22亿美元的税前影响，税后影响为1.68亿美元，对每股基本收益（EPS）的负面影响为1.86美元[15] - Q3 2025年，公司非经常性项目总计带来1.35亿美元的税前积极影响，税后影响为0.55亿美元，对每股基本收益（EPS）的正面贡献为0.25美元[15] - Q2 2025年，公司非经常性项目总计带来3.39亿美元的税前积极影响，税后影响为0.90亿美元，对每股基本收益（EPS）的正面贡献为0.78美元[17] - Q1 2025年，公司非经常性项目总计带来0.74亿美元的税前积极影响，税后影响为0.08亿美元，对每股基本收益（EPS）的正面贡献为0.26美元[19] - Q4 2024年，公司非经常性项目总计造成0.40亿美元的税前影响，税后影响为0.65亿美元，对每股基本收益（EPS）的正面贡献为0.08美元[21] - Q2 2024年，公司非经常性项目总计造成3.24亿美元的税前影响，税后影响为0.10亿美元，对每股基本收益（EPS）的负面影响为1.04美元[22] - 在Q4 2025年，巴西业务减值及资产注销造成1.10亿美元的商誉减值[15] - 在Q4 2025年，钾肥业务资产出售及待售资产造成1.89亿美元的损失[15] - 在Q3 2025年，Ma'aden按市值计价带来3.08亿美元的税前收益[15] - 在Q4 2024年，出售股权投资的收益为5.22亿美元[21] - 2025年第四季度重大事项税后净影响为减少每股收益0.51美元，总金额为税后1.65亿美元（税前2.28亿美元，所得税影响0.63亿美元）[24] - 2025年第四季度重大事项中，环境准备金导致税前费用7700万美元，税后影响每股收益0.17美元[24] - 2025年第四季度重大事项中，外币交易损失导致税前费用1亿美元，税后影响每股收益0.22美元[24] - 2025年第四季度重大事项中，衍生品未实现损失导致税前费用3100万美元，税后影响每股收益0.07美元[24] - 2025年第四季度重大事项中，资产弃置义务调整导致税前费用1400万美元，税后影响每股收益0.03美元[24] - 2025年第四季度重大事项中，关闭及无限期闲置设施成本导致税前费用1100万美元，税后影响每股收益0.03美元[24] 汇率影响 - 2025年第四季度平均加元兑美元汇率为1.394[8] - 2025年第四季度平均巴西雷亚尔兑美元汇率为5.396[11]

公司概况与市场定位 - 公司是浓缩磷酸盐和钾盐的主要生产商和营销商，这两种是农业肥料的关键成分 [1] - 作为农业领域的主要参与者，其表现受到投资者和分析师的密切关注 [1] 即将发布的财务业绩 - 公司计划于2026年2月24日发布季度财报 [1] - 华尔街分析师预计每股收益为0.48美元，营收约为29.4亿美元 [1][6] 积极的投资者动向 - 加州众议员Gilbert Ray Cisneros, Jr.购入了价值1,001至15,000美元的公司股票 [2] - Gate City Capital Management在第四季度增持了331,415股，价值约893万美元 [4] - 此次增持使公司股票占Gate City Capital Management 13F管理资产的5.65% [4] 有利的行业政策环境 - 前总统特朗普发布行政命令以促进国内磷和草甘膦生产，这可能对公司产生积极影响 [3] - 该命令强调草甘膦对美国农业、粮食安全和国防至关重要，与加强国内生产的需求一致 [3] 关键财务指标 - 公司的市盈率约为7.42，估值相对其盈利水平较低 [5] - 市销率约为0.77，表明股票估值低于其年销售额 [5] - 债务权益比约为0.38，显示债务水平适中 [5] - 流动比率约为1.14，表明有合理的流动性来覆盖短期负债 [5] 生产与运营前景 - 钾盐产量正朝着创纪录水平增长，这预示着公司未来业绩的积极前景 [4]

核心市场事件与数据发布 - 2月最后一周将发布大量关键财报、延迟的经济数据以及多位美联储官员的讲话[1] - 市场将重点关注1月生产者价格指数(PPI)这一关键通胀数据[1] - 关键经济数据日程包括工厂订单、标普凯斯-席勒房价指数、批发库存、消费者信心数据、每周初请失业金人数、PPI及核心PPI、建筑支出数据和芝加哥采购经理人指数(PMI)[3][4] 即将发布财报的公司 - 涵盖多个行业的众多公司将于下周公布季度业绩 包括达美乐披萨(DPZ)、C3.ai (AI)、CoreWeave (CRWV)、戴尔科技(DELL)、Hims & Hers Health (HIMS)、家得宝(HD)、IonQ (IONQ)、Lucid Group (LCID)、劳氏(LOW)、惠普(HPQ)、Mosaic (MOS)、MP Materials (MP)、英伟达(NVDA)、Revolve Group (RVLV)、Salesforce (CRM)、Snowflake (SNOW)、Paramount Skydance (PSKY)、TJX (TJX)以及USA Rare Earth (USAR)[2] 经济数据发布日程 - 2月23日周一 发布工厂订单 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话[3] - 2月24日周二 发布标普凯斯-席勒房价指数、批发库存和消费者信心数据 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比、美联储主席拉斐尔·博斯蒂克和美联储理事丽莎·库克计划发表讲话[3] - 2月24日周三 里士满联储主席汤姆·巴金发表演讲[3] - 2月26日周四 发布常规的每周初请失业金数据[3] - 2月27日周五 发布1月PPI及核心PPI、11月和12月建筑支出数据以及芝加哥采购经理人指数(PMI)[4]

行政命令与政策背景 - 美国总统特朗普签署行政命令 援引《国防生产法》以促进国内元素磷和草甘膦除草剂的生产 该命令认为这对国防和粮食安全至关重要 [2] - 行政命令的核心观点是 确保强大的国内元素磷开采和基于草甘膦的除草剂的美国本土生产 对美国经济和国家安全至关重要 [1] - 白宫情况说明书指出 签署该命令是为了确保国内元素磷和草甘膦除草剂的生产 其缺失将瘫痪关键供应链 [5] 行业与供应链现状 - 目前美国国内仅有一家元素磷和草甘膦除草剂的生产商 [5] - 缺乏这两种化学品可能使美国的国防工业基础和粮食供应易受敌对外国行为体的影响 [5] - 草甘膦长期用于美国农业 [3] 有约一百万农民依赖草甘膦 [6] 相关公司与法律事件 - 拜耳公司生产基于草甘膦的除草剂农达 近期提出支付72.5亿美元以了结声称该化学品致癌的诉讼 [3] - 孟山都公司（现已被拜耳收购）曾在一起诉讼中败诉 案件涉及一名男子声称因使用农达而患癌 赔偿金额近2.9亿美元 [5] - 孟山都公司声明称 该行政命令强化了美国农民获得草甘膦等必需的、国内生产的作物保护工具的关键需求 并表示将遵守该命令以生产草甘膦和元素磷 [7] 产品应用与争议 - 草甘膦是争议的主题 被指控与癌症有关联 [3] - 磷是生产草甘膦的前体 也用于制造某些军事装备 [4] - “让美国再次健康”运动的支持者常将草甘膦视为有害化学物质进行抨击 [1] 政策执行与相关人物 - 该命令将要求农业部长布鲁克·罗林斯发布命令和法规 以实施增加磷和草甘膦供应的计划 [4] - 卫生与公众服务部部长罗伯特·F·肯尼迪在退出2024年选举后 特朗普与“让美国再次健康”运动结盟 [1] - 被提名为特朗普的卫生与公众服务部部长后 肯尼迪对草甘膦的措辞有所软化 称不能采取任何会导致该国单一农民破产的步骤 [6]

特朗普政府援引《国防生产法》保障关键物资供应 - 美国总统特朗普签署行政命令 援引《国防生产法》以确保元素磷和草甘膦除草剂的充足供应 此举旨在保护美国国防工业基础和食品供应链免受“敌对外国行为体”的干扰 [2] - 元素磷是一种军民两用关键材料 对军用弹药、半导体和锂离子电池至关重要 同时也是草甘膦的前体 [2] - 该命令指示农业部长优先考虑国内生产 直接影响主导北美磷酸盐市场的Nutrien和The Mosaic Company等主要生产商 [2] 拜耳公司面临关键年份与供应链风险 - 拜耳作为美国国内唯一的草甘膦生产商 正面临诉讼和潜在供应限制的“关键一年” [3] - 政府将这些化学品指定为对国防至关重要 旨在保护超过90%依赖此类除草剂的玉米、大豆和棉花的生产免受全球供应冲击 [3] - 白宫的命令特别针对拜耳公司的供应链脆弱性 该公司正面临日益增长的法律和监管压力 [8] 加拿大与墨西哥拒绝双边贸易路径 捍卫USMCA - 加拿大部长多米尼克·勒布朗确认 加拿大未与墨西哥讨论任何双边“B计划” 以应对美国试图分裂《美墨加协定》的情况 [4] - 勒布朗强调 两国在维持三边贸易协定和取消美国对钢铁和铝的部门关税方面拥有“单一利益” [4] - 加拿大和墨西哥正式拒绝与美国讨论双边“应急计划” 而是展现统一战线以维护三边USMCA框架 [8] 加墨关系深化与贸易代表团 - 加拿大正在开展该国历史上规模最大的“加拿大团队”贸易代表团前往墨西哥 涉及超过240个组织和370名代表 以深化商业联系 [6][8] - 加拿大与墨西哥的经济关系在30年间增长了12倍 增速超过了它们各自与美国的贸易增长 [7][8] - 两国双向贸易额已飙升至560亿美元 自1993年以来增长了12倍 凸显了“非美国”北美走廊日益增长的重要性 [8] 加墨战略伙伴关系与北美供应链整合 - 加墨关系深化反映了一种战略转变 两国正在应对特朗普政府35%的关税和贸易威胁 [7] - 根据USMCA 过去十年加拿大在墨西哥的投资增长了两倍 墨西哥最近已超越加拿大成为美国最大的贸易伙伴 [7] - 两国正通过新的《加拿大-墨西哥全面战略伙伴关系》将关系正式化 其中包括在关键矿物和港口基础设施方面的联合倡议 [9] - 随着今夏USMCA正式审查临近 “统一战线”战略旨在利用北美供应链的整合性 以迫使达成保护两国间560亿美元年贸易额的三边解决方案 [9]