公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为197.12亿美元，较2020年12月31日的168.29亿美元增长17.13%[13] - 截至2021年9月30日，公司总负债为113.53亿美元，较2020年12月31日的94.85亿美元增长19.70%[13] - 2021年前三季度，公司总营收为11.35亿美元，较2020年同期的9.15亿美元增长24.02%[15] - 2021年前三季度，公司总费用为6.49亿美元，较2020年同期的5.52亿美元增长17.60%[15] - 2021年前三季度，公司净利润为4.50亿美元，较2020年同期的3.22亿美元增长39.71%[15] - 2021年前三季度，归属于MPT普通股股东的净利润为4.49亿美元，较2020年同期的3.22亿美元增长39.80%[15] - 2021年前三季度，基本和摊薄后每股收益分别为0.76美元和0.76美元，较2020年同期的0.61美元增长24.59%[15] - 2021年前三季度，普通股每股股息为0.84美元，较2020年同期的0.81美元增长3.70%[15] - 2021年前三季度，公司综合收益为4.32亿美元，较2020年同期的2.89亿美元增长49.12%[18] - 2021年前三季度，归属于MPT普通股股东的综合收益为4.31亿美元，较2020年同期的2.89亿美元增长49.40%[18] - 2021年前九个月净收入为450096千美元，2020年同期为322166千美元[27] - 2021年前九个月折旧和摊销为246117千美元，2020年同期为200807千美元[27] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为577487千美元，2020年同期为442218千美元[27] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为3219929千美元，2020年同期为2747007千美元[27] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为2436634千美元，2020年同期为1017760千美元[27] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金减少205808千美元，2020年同期减少1287029千美元[27] - 2021年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为352309千美元，2020年同期为190078千美元[27] - 2021年前九个月利息支付为256724千美元，2020年同期为231257千美元[27] - 2021年已宣告但未支付的股息为167231千美元，2020年为144954千美元[27] - 截至2021年9月30日，公司总资产为19711987千美元，较2020年12月31日的16829014千美元增长17.13%[29] - 2021年前三季度总营收为1135336千美元，较2020年同期的915432千美元增长24.02%[32] - 2021年前三季度净利润为450096千美元，较2020年同期的322166千美元增长39.71%[32] - 2021年前三季度归属于MPT运营合伙企业合伙人的净利润为449485千美元，较2020年同期的321566千美元增长39.78%[32] - 2021年前三季度基本和摊薄后每股收益分别为0.76美元和0.76美元，2020年同期分别为0.61美元和0.61美元[32] - 2021年前三季度每股股息为0.84美元，2020年同期为0.81美元[32] - 2021年前三季度综合收入为431577千美元，较2020年同期的289417千美元增长49.12%[35] - 截至2021年9月30日，公司总负债为11352863千美元，较2020年12月31日的9484767千美元增长19.70%[29] - 截至2021年9月30日，公司总资本为8359124千美元，较2020年12月31日的7344247千美元增长13.82%[29] - 2021年前九个月净收入为450096千美元，2020年同期为322166千美元[43] - 2021年前九个月折旧和摊销为246117千美元，2020年同期为200807千美元[43] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为577487千美元，2020年同期为442218千美元[43] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为3219929千美元，2020年同期为2747007千美元[43] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为2436634千美元，2020年同期为1017760千美元[43] - 2021年现金、现金等价物和受限现金期末余额为352309千美元，2020年同期为190078千美元[43] - 2021年利息支付为256724千美元，2020年同期为231257千美元[43] - 2021年宣布但未支付的分配为167231千美元，2020年同期为144954千美元[43] - 2021年前三季度净收入为4.495亿美元，每股摊薄收益0.76美元，较2020年同期的3.216亿美元和每股0.61美元增长40%[145] - 2021年前三季度总营收为11.35336亿美元，较2020年同期的9.15432亿美元增长2.199亿美元，增幅24%[146] - 2021年第三季度净收入为1.711亿美元，每股摊薄收益0.29美元，较2020年同期的1.311亿美元和每股0.25美元增长30%[134] - 2021年第三季度总营收为3.90779亿美元，较2020年同期的3.29458亿美元增长6130万美元，增幅19%[136] - 2021年前三季度利息费用为2.734亿美元，2020年同期为2.435亿美元，加权平均利率从3.9%降至3.4%[147] - 2021年第三季度利息费用为9410万美元，2020年同期为8230万美元，加权平均利率从3.8%降至3.4%[137] - 2021年前三季度房地产折旧和摊销增至2.371亿美元，2020年同期为1.92亿美元[148] - 2021年第三季度房地产折旧和摊销增至8500万美元，2020年同期为6970万美元[138] - 2021年第三季度所得税费用为1060万美元，2020年同期为1600万美元[143] - 截至2021年9月30日，公司对部分国际和国内净递延所得税资产计提约4400万美元的估值准备[144] - 2021年前九个月物业相关费用为3130万美元，2020年同期为1920万美元，其中租户报销费用分别约为2310万美元和1090万美元[149] - 2021年前九个月一般及行政费用占收入的9.5%，低于上一年同期的10.6%，金额为1.073亿美元，较上一年同期增加1020万美元[150] - 2021年前九个月处置设施和附属物业净收益为900万美元，2020年同期净亏损为270万美元，2020年第一季度对部分房地产进行1900万美元减值调整[151] - 2021年前九个月股权收益为2160万美元，较2020年同期增加640万美元，主要因对Infracore股权投资收益增加460万美元[152] - 2021年前九个月债务再融资和未使用融资成本为230万美元，2020年同期为60万美元[153] - 2021年前九个月对Aevis Victoria SA股票进行280万美元有利非现金公允价值调整，2020年同期为520万美元不利调整[154] - 2021年前九个月所得税费用为6910万美元，2020年同期为2480万美元，主要因投资收益和英国公司税率从19%提高到25%[155][156] - 2021年前九个月资金运营收益（FFO）为7.1659亿美元，2020年同期为5.65055亿美元；正常化FFO为7.57311亿美元，2020年同期为6.11455亿美元[162] - 截至2021年9月30日，总预估总资产为22.12632亿美元，截至2020年12月31日为20.429581亿美元[163] - 2021年前九个月经营活动产生现金流约5.77亿美元，用于支付股息4.76亿美元和投资约32亿美元[165] - 2020年前九个月，公司经营活动产生约4.42亿美元现金流，支付股息4.23亿美元，投资约28亿美元于房地产和其他资产[167] - 截至2021年11月1日，公司债务本金支付情况为2022年9.9亿美元、2023年5.4728亿美元、2024年16.3216亿美元、2025年15.3564亿美元，之后68.6179亿美元，总计115.6687亿美元[171] - 截至2021年11月1日，公司0.993%高级无担保票据2026年到期相关债务情况为2022年5880万美元、2023年5738万美元、2024年5738万美元、2025年5739万美元，之后5.83639亿美元，总计6.06734亿美元；采购义务2021年4.7895亿美元、2022年18.8347亿美元、2023年15.7012亿美元、2024年11.1723亿美元、2025年7.7248亿美元，之后13.1945亿美元，总计71.417亿美元[173] - 2020 - 2021年9月30日期间，公司多次宣布分红，每股分红在0.26 - 0.28美元之间[175] - 截至2021年9月30日，公司未偿债务总计106亿美元，其中固定利率债务约95亿美元，可变利率债务11亿美元。市场利率上升1%，债务公允价值将减少约750万美元；可变利率债务利率上升1%，年利息费用增加将使未来收益和现金流每年减少10万美元；可变利率债务利率下降1%，年利息费用减少将使未来收益和现金流每年增加10万美元[179][180] - 基于2021年经营结果，汇率变动5%对公司净收入和FFO的影响为英镑净收入影响573.8万美元、FFO影响972.1万美元；欧元净收入影响13.2万美元、FFO影响202.5万美元；瑞士法郎净收入影响55.1万美元、FFO影响162.4万美元；澳元净收入影响65.2万美元、FFO影响173万美元；哥伦比亚比索净收入影响52.4万美元、FFO影响52.4万美元[181] 普通股相关数据关键指标变化 - 2020年12月31日普通股股数为541,419千股，总权益为7,343,857千美元[21] - 2021年3月31日普通股股数为583,109千股，总权益为8,120,210千美元[21] - 2021年6月30日普通股股数为588,964千股，总权益为8,217,081千美元[21] - 2021年9月30日普通股股数为596,145千股，总权益为8,358,734千美元[21] - 2021年第一季度股票授予和基于股票的薪酬摊销增加权益12,264千美元[21] - 2021年第二季度股票授予和基于股票的薪酬摊销增加权益12,771千美元[21] - 2021年第三季度股票授予和基于股票的薪酬摊销增加权益13,555千美元[21] - 2019年12月31日公司普通股权益总额为7028154千美元，2020年9月30日为7212877千美元[24] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月内，运营合伙企业分别发行约5260万和1540万个单位[99] - 2019年第二季度公司采用2019年股权奖励计划，预留1290万股用于奖励，截至2021年9月30日，有570万股可用于未来股票奖励；2021年和2020年前九个月，股份支付费用分别为3860万和3460万美元[100] - 2021年1月11日，公司完成3680万股普通股包销公开发行，净收益约7.11亿美元[97] - 2021年前九个月，公司通过市价股权发行计划出售1580万股普通股，净收益约3.3亿美元；2020年前九个月，出售1540万股，净收益约2.94亿美元[98] 公司业务投资与交易情况 - 截至2021年9月30日，公司在32个美国州、6个欧洲国家、1个南美国家和澳大利亚的426个设施有投资[47] - 截至2021年9月30日，公司在可变利益实体的贷款和/或股权投资约为3.6亿美元，这是公司因参与这些实体而面临的最大损失敞口[52] - 2021年前九个月，公司收购的净资产总计32.11339亿美元，2020年同期为27.87

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司报告的正常化每股摊薄后运营资金（FFO）为0.44美元，调整后每股运营资金为0.34美元 [23] - 从2019年底到2021年至今，公司是少数在每股基础上持续实现两位数增长的大盘股之一 [23] - 公司的运营资金调整后派息率（AFFO）处于80%多的低位 [23] - 考虑到近期投资活动，公司预计净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为6.3倍，历史范围为5 - 6倍 [34] - 公司2021年运营资金的运行率指导为每股稀释后1.81 - 1.85美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去12个月，急性护理医院组合的息税折旧摊销租金前利润（EBITDARM）覆盖率略高于3倍，长期急性护理医院（LTACH）板块的覆盖率超过3.25倍，康复医院（IRF）的覆盖率约为2.15倍 [15] - Circle代表公司11%的投资组合，2021年第二季度的覆盖率大幅高于2020年第四季度 [15] - Ernest代表3%的投资组合，其IRF和LTACH的覆盖率接近3倍 [16] - Healthscope代表5%的投资组合，自2019年6月收购以来，正迎来一些最佳的EBITDARM覆盖率 [16] - LifePoint代表5%的投资组合，其EBITDARM覆盖率持续处于公司投资组合中的较高水平，且在过去12个月中从第一季度到第二季度显著增长 [17] - MEDIAN代表5%的投资组合，表现稳定，流动性状况良好 [17] - Prime代表5%的投资组合，其EBITDARM覆盖率处于投资组合的顶尖水平，流动性状况强劲 [18] - Prairie代表5%的投资组合，运营情况自2020年以来持续改善，2021年的覆盖率与2020年的约2倍水平大致相符 [19] - Prospect代表7%的投资组合，目前展现出了迄今为止最佳的EBITDARM覆盖率，流动性也很强 [19] - Steward按预估计算代表8%的投资组合，目前产生的EBITDARM覆盖率远超2.5倍 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内运营商的业务量在2020年上半年反弹至2019年的水平 [20] - 欧洲的私立医院系统越来越被视为解决疫情导致的择期手术积压问题的方案，患者数量持续恢复正常 [21] - 澳大利亚70%的符合条件公民已完全接种疫苗，预计到年底大部分地区将全面开放，多数医院目前正常运营 [21] - 哥伦比亚的医院入住率保持高位，过去几个月手术量大幅增加，波哥大对高复杂性和择期手术的禁令于7月结束 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与麦格理基础设施伙伴V合作，将马萨诸塞州的八家斯图尔特医院以约17.8亿美元出售给双方成立的50 - 50合资企业 [27] - 公司将犹他州目前由斯图尔特运营的五家医院在斯图尔特出售运营权给HCA后租给HCA，HCA同意支付与斯图尔特相同的租金和年度递增费用 [28] - 公司近期收购了18家住院行为医院，以7.6亿美元的总价与Springstone签订了主租赁协议，并投资1.9亿美元获得运营商49%的股权 [31] - 公司于10月下旬完成了对葡萄牙一家癌症治疗中心的1800万欧元投资 [33] - 公司计划继续减少对斯图尔特的业务集中程度，同时与斯图尔特继续开展业务，但斯图尔特在公司整体投资组合中的占比将继续下降 [73] - 公司拥有活跃的投资管道，规模在30 - 50亿美元之间，主要为综合急性护理医院，分布在现有市场，且与现有运营商的合作项目将在未来几个季度实现 [51] - 公司在收购资产时能够获得有吸引力的资本化率，且很少失去想要的交易，主要竞争对手为愿意支付更高价格并有政府资金支持的当地投资者 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为医院房地产市场正在迅速吸引成熟的私人投资者，这为整个投资组合建立了新的价值 [8] - 公司拥有丰富的资本来源和不断增长的收购机会，能够实现资产、收入和股息的短期和长期增长 [23] - 公司预计随着美国高质量设施收购的增加和杠杆率的降低，将继续实现增长 [35] - 公司将保持净债务与EBITDA比率在5 - 6倍的长期目标，以保持灵活性和合适的股权估值 [48] 其他重要信息 - 公司决定从现在起报告整个投资组合的情况，不考虑设施的收购时间，但会排除三类设施：无需提供详细单个医院运营统计数据的租赁设施、新加入投资组合尚未开始报告的设施以及正在开发的设施 [13] - 公司在9月宣布获得现代医疗保健2021年最佳千禧一代工作场所第五名，员工整体参与度得分98%，员工在满意度和对管理层的信心方面表现出色 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即将由HCA运营的犹他州设施及出售选项 - 公司与HCA的交易中有看跌期权，可将物业以不低于公允价值的价格出售给HCA，这为公司提供了流动性灵活性 [43] - 看跌期权是该交易的独特特征，并非公司租赁协议中的常见条款 [45] 问题2: 是否考虑提高杠杆率 - 公司将长期保持净债务与EBITDA比率在5 - 6倍的目标，因为公司仍在快速增长，需要保持灵活性以应对潜在的大型收购，同时也考虑到杠杆率与股权估值之间的关系 [48] 问题3: 2022年投资管道情况 - 投资管道规模在30 - 50亿美元之间，主要为综合急性护理医院，分布在现有市场，与现有运营商的合作项目将在未来几个季度实现 [51] 问题4: 2022年租金递增情况 - 约一半的物业租赁有最低和最高租金递增限制，其余为无限制的消费者物价指数（CPI）递增，实际递增幅度将取决于通胀水平，且大部分租赁在年初调整租金 [53] 问题5: 出售德国运营商的收益金额 - 出售德国运营商的收益金额不重大，在不到2000万欧元的范围内 [56] 问题6: 麦格理交易中第二高报价与第一高报价的接近程度 - 交易过程竞争激烈，有多个意向报价，但公司无法公开排名，若未与麦格理迅速达成协议，仍有其他选择 [57] 问题7: 未来几年收购资产的方式 - 公司能够以有吸引力的资本化率进行收购，且能够通过组建和培育投资组合并选择性地推向市场来获取收益 [62] 问题8: 公司在收购交易中的失败率及竞争对手类型 - 公司很少失去想要的交易，最近一次失败的欧洲交易中，竞争对手是有政府资金支持且愿意支付更高价格的当地投资者 [63] 问题9: 应关注的CPI指数及通胀对财务的影响滞后时间 - 应关注总CPI指数，大部分租赁在年初调整租金，因此租金增长将在1月体现 [66] 问题10: HCA交易中的回购权是否会在未来收购中常见 - 运营商在租赁期末有优先购买权是常见的，以确保不会失去医院，该权利通常基于公允价值或公司总投资的较高者，公司不会因此遭受损失 [67] 问题11: 与斯图尔特关系的展望 - 公司计划随着时间的推移继续减少对斯图尔特的业务集中程度，同时与斯图尔特继续开展业务，但斯图尔特在公司整体投资组合中的占比将继续下降 [73] 问题12: 未来投资的资金来源偏好 - 公司没有对特定收购的资金来源有预先设定的偏好，将根据具体交易情况选择最有效率的资金来源，包括合资企业、股权发行、出售物业等 [74][75]

公司基本信息 - 公司于2003年8月27日成立，经营房地产投资信托业务，部分非房地产活动由应税REIT子公司开展[37][38] - 公司运营合伙企业成立于2003年9月，目前公司拥有其全部合伙权益[37] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 截至2021年6月30日，公司总资产为190.86亿美元，较2020年12月31日的168.29亿美元增长13.41%[13] - 截至2021年6月30日，公司总负债为108.69亿美元，较2020年12月31日的94.85亿美元增长14.59%[13] - 截至2021年6月30日，总资产为19,086,155千美元，2020年12月31日为16,829,014千美元，增长约13.41%[26] - 截至2021年6月30日，总负债为10,868,684千美元，2020年12月31日为9,484,767千美元，增长约14.59%[26] - 2019年12月31日普通股数量为517,522千股，总权益为7,028,154千美元[21] - 2020年3月31日净收入为81,157千美元，总权益为6,982,510千美元[21] - 2020年6月30日普通股数量为528,641千股，总权益为7,067,277千美元[21] - 2020年12月31日普通股数量为541,419千股，总权益为7,343,857千美元[21] - 2021年3月31日净收入为163,880千美元，总权益为8,120,210千美元[21] - 2021年6月30日普通股数量为588,964千股，总权益为8,217,081千美元[21] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司贷款（扣除信贷损失准备金）分别为17.31407亿美元和11.06448亿美元，其中收购贷款增加与2.5亿英镑贷款有关[67] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司债务分别为10.047108亿美元和8.865458亿美元[72] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，利息和租金应收款账面价值分别为75,634千美元和46,208千美元，公允价值分别为74,795千美元和45,381千美元[94] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，贷款账面价值分别为1,384,235千美元和751,341千美元，公允价值分别为1,384,382千美元和756,608千美元[94] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，债务净额账面价值分别为(10,047,108)千美元和(8,865,458)千美元，公允价值分别为(10,379,526)千美元和(9,226,564)千美元[94] - 截至2021年6月30日，公司总资产为190.86亿美元，其中房地产资产成本为156.45亿美元，占比82.0%；累计房地产折旧和摊销为9.78亿美元，占比 -5.1%等[118] - 截至2021年6月30日，按运营商划分的总预估总资产中，Circle占比11.4%，为25.33亿美元；Steward在马萨诸塞州市场占比6.6%，为14.72亿美元等[119] - 截至2021年6月30日，按美国州和国家划分的总预估总资产中，美国占比61.0%，为136.22亿美元；英国占比19.8%，为44.23亿美元等[120] - 截至2021年6月30日，总资产为190.86155亿美元，2020年12月31日为168.29014亿美元；预计总资产为223.08164亿美元，2020年为204.29581亿美元[154] - 截至2021年8月2日，公司债务本金支付情况为2022年12.435亿美元、2023年5.5616亿美元、2024年11.34333亿美元、2025年15.6678亿美元、之后63.1608亿美元，总计108.16853亿美元[162] - 截至2021年6月30日，公司未偿债务总计100亿美元，其中固定利率债务约96亿美元，可变利率债务4亿美元[169] 财务数据关键指标变化 - 收入利润 - 2021年上半年，公司总收入为7.45亿美元，较2020年同期的5.86亿美元增长27.06%[15] - 2021年上半年，公司总费用为4.26亿美元，较2020年同期的3.62亿美元增长17.58%[15] - 2021年上半年，公司净利润为2.79亿美元，较2020年同期的1.91亿美元增长45.96%[15] - 2021年上半年，归属于MPT普通股股东的净利润为2.78亿美元，较2020年同期的1.90亿美元增长46.15%[15] - 2021年上半年，基本和摊薄后每股收益分别为0.48美元和0.48美元，2020年同期分别为0.36美元和0.36美元[15] - 2021年上半年，普通股每股股息为0.56美元，2020年同期为0.54美元[15] - 2021年上半年，公司综合收入为2.77亿美元，较2020年同期的1.41亿美元增长96.97%[18] - 2021年上半年，归属于MPT普通股股东的综合收入为2.76亿美元，较2020年同期的1.40亿美元增长96.78%[18] - 2021年上半年净收入为278,701千美元，2020年同期为190,809千美元，同比增长约46.17%[24] - 2021年上半年总收入为744,557千美元，2020年同期为585,974千美元，同比增长约27.06%[29] - 2021年上半年总费用为426,043千美元，2020年同期为362,343千美元，同比增长约17.58%[29] - 2021年上半年综合收入为276,526千美元，2020年同期为140,701千美元，同比增长约96.53%[32] - 2021年上半年归属于MPT运营合伙伙伴的净收入为278,348千美元，2020年同期为190,460千美元，同比增长约46.15%[29] - 2021年上半年净收入为278701000美元，较2020年上半年的190809000美元增长46.1%[36] - 2021年第二季度，公司每股收益计算中，分子净利润为114,821千美元，分母摊薄加权平均普通股股数为589,053千股；2020年同期分子净利润为109,652千美元，分母摊薄加权平均普通股股数为528,880千股[99] - 2021年上半年，公司每股收益计算中，分子净利润为278,701千美元，分母摊薄加权平均普通股股数为583,297千股；2020年同期分子净利润为190,809千美元，分母摊薄加权平均普通股股数为525,530千股[100] - 2021年第二季度净收入为1.15亿美元，每股摊薄收益0.19美元，较2020年同期增长5%[123] - 2021年第二季度经调整的正常化资金流为2.51亿美元，每股摊薄收益0.43美元，较2020年同期增长26%[123] - 净收入增长主要源于2020年和2021年上半年新投资带来的增量收入，部分被更高的利息、折旧、管理成本和所得税抵消[123] - 2021年第二季度总营收3.82亿美元，较去年同期增长9000万美元，增幅31%；上半年总营收7.45亿美元，较去年同期增长1.59亿美元，增幅27%[125][135] - 2021年第二季度利息支出9230万美元，高于去年同期的8040万美元；上半年利息支出1.79亿美元，高于去年同期的1.61亿美元[126][137] - 2021年第二季度房地产折旧和摊销费用7640万美元，高于去年同期的6150万美元；上半年为1.52亿美元，高于去年同期的1.22亿美元[126][138] - 2021年第二季度物业相关费用1870万美元，高于去年同期的790万美元；上半年为2410万美元，高于去年同期的1330万美元[127][139] - 2021年第二季度一般及行政费用占营收的9.0%，低于去年同期的11.0%，金额为3450万美元，较去年同期增加250万美元；上半年占比9.5%，低于去年同期的11.2%，金额为7060万美元，较去年同期增加520万美元[128][140] - 2021年第二季度处置资产净损失140万美元，去年同期为310万美元；上半年净损失40万美元，去年同期为180万美元[129][141] - 2021年第二季度来自权益投资的收益为730万美元，较去年同期增加200万美元；上半年为1440万美元，较去年同期增加510万美元[130][142] - 2021年第二季度对Aevis Victoria SA股票进行了210万美元的不利非现金公允价值调整，去年同期为360万美元的有利调整；上半年为190万美元的有利调整，去年同期为680万美元的不利调整[131][144] - 2021年第二季度所得税费用5020万美元，去年同期为480万美元；主要因英国公司税率从19%提高到25%，一次性调整约4300万美元[132] - 2021年上半年净利润2.78亿美元，每股摊薄收益0.48美元，较去年同期增长46%；正常化运营资金4.95亿美元，每股摊薄收益0.85美元，较去年同期增长27%[134] - 2021年上半年所得税费用为5850万美元，主要源于英国、哥伦比亚和澳大利亚的投资收益，2020年同期为880万美元，英国企业税率从19%提高到25%致一次性调整约4300万美元[145][146] - 融资租赁收入下降370万美元，利息和其他收入增加1960万美元，其中贷款利息增加750万美元，其他收入增加1210万美元[145] - 2021年第二季度末，净收入归属于普通股股东为1.14565亿美元，2020年同期为1.09468亿美元；2021年上半年为2.78348亿美元，2020年同期为1.9046亿美元[152] - 2021年第二季度末，资金运营（FFO）为2.05623亿美元，2020年同期为1.83905亿美元；2021年上半年为4.56583亿美元，2020年同期为3.52616亿美元[152] - 2021年第二季度末，正常化资金运营（Normalized FFO）为2.50547亿美元，2020年同期为1.99556亿美元；2021年上半年为4.94473亿美元，2020年同期为3.9079亿美元[152] - 2021年第二季度调整后收入为4.1543亿美元，2020年同期为3.17797亿美元[155] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为365,258千美元，2020年同期为289,066千美元，同比增长约26.36%[24] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为1,962,825千美元，2020年同期为2,180,280千美元，同比减少约9.97%[24] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为1,758,906千美元，2020年同期为803,992千美元，同比增长约118.77%[24] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为365258000美元，较2020年上半年的289066000美元增长26.4%[36] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为1962825000美元，较2020年上半年的2180280000美元减少9.1%[36] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为1758906000美元，较2020年上半年的803992000美元增长118.8%[36] - 2021年上半年现金、现金等价物和受限现金增加161339000美元，而2020年上半年减少1087222000美元[36] - 2021年上半年利息支付为160985000美元，较2020年上半年的147502000美元增长9.1%[36] - 2021年上半年宣布但未支付的分配为165133000美元，较2020年上半年的143264000美元增长15.3%[36] - 2021年上半年经营活动产生现金流约3.653亿美元，投资约20亿美元于房地产和其他资产；2020年上半年经营活动产生现金流约2.89亿美元，投资23亿美元于房地产和其他资产[156][158] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2020年3月31日宣布普通股股息为每股0.27美元，股息总额为141,580千美元[21] - 2020年6月30日宣布普通股股息为每股0

财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年NFFO和AFFO每股收益同比增长超10%，2020年FFO每股收益增长超20%，在截至今年第一季度的10年里，正常化FFO每股收益年化增长率接近9%，AFFO每股收益年化增长率为6% [9] - 2021年第二季度正常化FFO为每股摊薄0.43美元，较去年第二季度增长13.2%，去年第二季度较2019年同期增长23% [18] - 2021年第二季度AFFO每股收益较2020年第二季度增长13.3%，股息支付率仅82% [19] - 调整后第二季度正常化FFO为每股0.44美元，年化1.76美元，处于预计正常化FFO年化运行率高端 [19] - 记录了4300万美元与英国企业所得税税率从19%提高到25%相关的净递延税负债估计调整，预计对可预见的现金结果无重大影响 [22] - 本季度对Aevis投资市值较第一季度末下降210万美元 [23] - 本季度1870万美元物业相关费用中约1600万美元为年度物业保险费等，与租户收入1:1抵消 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 占组合72%的同店急性护理医院EBITDARM覆盖率在过去12个月同比增长31%，2021年第一季度租赁覆盖率为3.31倍，较上一季度增长近22%，同店急性护理运营商EBITDARM同比增加超4亿美元 [10][11] - 占组合1.5%的LTACH部分同店EBITDARM同比增加超2500万美元，过去12个月覆盖率近3倍，较上一季度增加近40个基点 [12] - 截至2021年第一季度的过去12个月，earth部门EBITDARM较2020年略有改善，覆盖率超2倍，较2020年第四季度略有增加 [12] - 最大租户中，Circle总投资组合覆盖率远超2倍，现金余额高于2020年12月31日；Ernest EBITDARM覆盖率接近3倍，较上一季度增加超30个基点；Healthscope租赁覆盖率呈上升趋势；LifePoint运营状况良好，EBITDARM覆盖率较上一季度增加40个基点；MEDIAN表现稳定强劲；Prime当前EBITDARM覆盖率远超历史高位，较上一季度增加超50个基点；Prospect流动性强，覆盖率较上一季度增加约15个基点；Steward覆盖率较上一季度增加超16个基点，总覆盖率创历史新高 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期收购几乎都在美国，完成迈阿密急性护理医院和Springstone交易后，美国部分预计占总组合约61%，急性护理部门预计占72%，行为健康占11% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施增值增长战略，年初至今投资超36亿美元，自2020年初超70亿美元 [8] - 近期宣布超20亿美元新投资，几乎都在美国，加权平均GAAP收益率约8.7%，第一年现金收益率约7%，包括对18家住院行为医院投资9.5亿美元及对运营商的股权，以约9亿美元收购迈阿密和劳德代尔堡地区5家综合急性护理医院，以2.15亿美元收购洛杉矶四家医院和两座医疗办公楼网络，以1560万英镑在苏格兰增加一家医院 [25][26][27][28] - 公司青睐私人房地产市场的股权资本成本，如合资企业，精心规划资本策略以避免在不利市场发行普通股 [35] - 行为健康领域，美国供应不足，此次收购的大型投资组合竞争激烈 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 租户运营结果良好，公司对租户表现、资产负债表和流动性管理以及增值增长策略持乐观态度 [17] - 预计近期交易将增加每股收益和FFO，有望在年底前更新运行率指引 [21] - 有足够资金完成待完成收购，降低杠杆至6倍或更好，并为未来收购提供大量流动性，且不会对现有股东造成不必要的稀释 [33] - 医院资产市场活跃，吸引主权、机构和其他大型成熟投资者 [32] - 公司医院未受Delta变种影响，运营正常 [61] 其他重要信息 - 截至6月30日，资产负债表上有7.2亿美元无抵押现金，不包括年底前应收到的约3.5亿美元Priory还款、预计出售奥林匹亚医院的1.35亿美元收益（预计实现约3000万美元出售收益）以及预计即将完成的出售一家小医院的3000万美元收益，近期手头现金和待收合同款项总计约11亿美元 [30] - 公司可通过ATM计划以低成本发行股票，预计今年剩余时间通过类似合资企业安排产生10亿美元或更多类股权资本 [31] - 准备了23亿美元的临时和循环信贷安排作为流动性后盾 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 融资策略中股权成本的相对吸引力及为何不利用ATM收益 - 公司认为合资企业策略有成本优势，能在一定程度上管理投资组合集中度问题，且能验证资产内在价值，公司认为股票被低估，现有其他资本渠道成本更低，近期无需进行股权发行 [43][44][47] 问题: 第二季度收购完成后Steward风险敞口是否会下降 - 若仅考虑迈阿密投资，Steward风险敞口会增加，但公司有策略，预计未来两到三个季度Steward风险敞口将继续下降 [48] 问题: 是否考虑使用远期合约进行融资 - 公司有考虑，但目前认为大规模承销发行对股东并非最佳选择，过去进行承销发行时会考虑远期合约组件，但收益不大，因资金需立即使用 [51] 问题: 下半年收购市场情况及资本回报率是否变化 - 收购市场仍活跃，资本回报率未变，美国收购时机合适 [52][53] 问题: Delta变种对运营的影响及应对策略，行为健康竞争情况及收益率是否会下降，Capella医疗中心出售价格 - 公司全球所有设施未受Delta变种影响，运营正常；美国行为健康领域供应不足，此次收购的大型投资组合竞争激烈；Capella医疗中心房地产出售价格为1.35亿美元，仅需获得华盛顿批准 [61][63][64] 问题: 合资企业潜在投资者范围 - 潜在投资者范围广泛，包括全球机构、基础设施基金、主权财富基金、大型公共和私人养老基金，传统贷款机构也表现出浓厚兴趣 [68] 问题: 合资企业进展是否比预期慢，DLA类型交易情况及是否有类似交易 - 考虑到疫情影响，实际进展比预期快；DLA类型交易的医院服务于医疗资源获取有限的人群，有运营商能实现盈利，公司认为此类投资下行风险有限，与运营商关系可发展，但运营商其他资产未向公司提供 [72][73][78] 问题: 政府对医疗行业的财政支持对公司的重要性，公司租户在非营利方面的机会，公司投资组合中营利与非营利的比例 - 政府财政支持对公司不重要，公司医院运营良好；公司近年来在非营利运营商方面有进展，认为这是一个发展途径，但增长速度较慢；公司约有七家非营利运营商 [84][86][90] 问题: EBITDARM覆盖率上升的原因，季度税收税率变化费用情况 - EBITDARM覆盖率上升是因为确认了一些COVID费用和部分运营商返还了部分赠款；税收税率变化费用是英国企业所得税税率提高导致，4300万美元费用反映了假设在英国出售所有资产的税收差异，但公司预计不会出售资产，即使出售也会采用更有利的税收结构，因此预计无现金影响 [94][96][97]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为187.46亿美元，较2020年12月31日的168.29亿美元增长11.4%[11] - 截至2021年3月31日，公司总负债为106.25亿美元，较2020年12月31日的94.85亿美元增长12.0%[11] - 2021年第一季度，公司总营收为3.63亿美元，较2020年同期的2.94亿美元增长23.3%[13] - 2021年第一季度，公司总费用为2.04亿美元，较2020年同期的1.81亿美元增长13.0%[13] - 2021年第一季度，公司净利润为1.64亿美元，较2020年同期的8116万美元增长102.0%[13] - 2021年第一季度，归属于MPT普通股股东的净利润为1.64亿美元，较2020年同期的8099万美元增长102.2%[13] - 2021年第一季度，基本和摊薄后每股收益为0.28美元，较2020年同期的0.15美元增长86.7%[13] - 2021年第一季度，公司综合收入为1.48亿美元，较2020年同期的3278万美元增长352.9%[16] - 2021年第一季度，归属于MPT普通股股东的综合收入为1.48亿美元，较2020年同期的3262万美元增长354.9%[16] - 2021年第一季度，公司宣布每股普通股股息为0.28美元，较2020年同期的0.27美元增长3.7%[13] - 2021年第一季度净收入为1.6388亿美元，2020年同期为8115.7万美元[22] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.8873亿美元，2020年同期为1.06914亿美元[22] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为17.8156亿美元，2020年同期为18.94789亿美元[22] - 2021年第一季度融资活动提供的净现金为17.85191亿美元，2020年同期为8.35219亿美元[22] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为7.53086亿美元，2020年同期为5.06178亿美元[22] - 截至2021年3月31日，总资产为187.45675亿美元，2020年12月31日为168.29014亿美元[24] - 截至2021年3月31日，总负债为106.25075亿美元，2020年12月31日为94.84767亿美元[24] - 截至2021年3月31日，总资本为81.206亿美元，2020年12月31日为73.44247亿美元[24] - 2021年第一季度宣布的未支付股息为1.63443亿美元，2020年同期为1.41667亿美元[22] - 2021年第一季度支付的利息为8247.1万美元，2020年同期为8072.1万美元[22] - 2021年第一季度总营收3.62765亿美元，2020年同期为2.94132亿美元，同比增长23.33%[27] - 2021年第一季度总费用2.0414亿美元，2020年同期为1.80617亿美元，同比增长13.02%[27] - 2021年第一季度净利润1.6388亿美元，2020年同期为0.81157亿美元，同比增长101.93%[27] - 2021年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.28美元，2020年同期为0.15美元，同比增长86.67%[27] - 2021年第一季度总综合收益1.48484亿美元，2020年同期为0.32782亿美元，同比增长352.94%[30] - 2021年3月31日总资本8.1206亿美元，2020年同期为6.9829亿美元，同比增长16.29%[33] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.8873亿美元，2020年同期为1.06914亿美元，同比增长76.52%[36] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为17.8156亿美元，2020年同期为18.94789亿美元，同比减少5.97%[36] - 2021年第一季度融资活动提供的净现金为17.85191亿美元，2020年同期为8.35219亿美元，同比增长113.74%[36] - 2021年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为7.53086亿美元，2020年同期为5.06178亿美元，同比增长48.78%[36] - 2021年第一季度和2020年同期，公司总营收分别为3.62765亿美元和2.94132亿美元，总费用分别为2.0414亿美元和1.80617亿美元[13] - 2021年第一季度和2020年同期，公司净收入分别为1.6388亿美元和8115.7万美元，归属于MPT普通股股东的净收入分别为1.63783亿美元和8099.2万美元[13] - 2021年第一季度和2020年同期，公司每股普通股基本和摊薄收益分别为0.28美元和0.15美元，每股普通股宣布的股息分别为0.28美元和0.27美元[13] - 2021年第一季度和2020年同期，公司综合收入分别为1.48484亿美元和3278.2万美元，归属于MPT普通股股东的综合收入分别为1.48387亿美元和3261.7万美元[16] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司普通股发行和流通股数分别为5.83109亿股和5.41419亿股[11] - 2021年第一季度折旧和摊销为7860.6万美元，2020年同期为6383.3万美元[22] - 2021年普通股股息每股0.28美元，2020年为每股0.27美元[19] - 2021年第一季度，公司净收入为163,880千美元，2020年同期为81,157千美元[93][94] - 2021年第一季度，公司基本加权平均普通股为576,240千股，2020年同期为521,076千股[93] - 2021年第一季度，公司摊薄加权平均普通股为577,541千股，2020年同期为522,179千股[93] - 2021年第一季度，MPT运营合伙企业基本加权平均单位为576,240千个，2020年同期为521,076千个[94] - 2021年第一季度，MPT运营合伙企业摊薄加权平均单位为577,541千个，2020年同期为522,179千个[94] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，公司约83%的收入来自综合急性护理设施，康复和长期急性护理设施分别占8%和2%，独立急诊/紧急护理设施和行为健康设施合计占7%；而2020年第一季度，综合急性护理、康复和长期急性护理设施分别占总收入的86%、9%和3%，独立急诊/紧急护理设施和行为健康设施合计占2%[67] 公司投资与资产分布情况 - 截至2021年3月31日，公司在约425个设施有投资，分布在美国33个州、欧洲6个国家、南美1个国家和澳大利亚[41] - 截至2021年3月31日，公司最大单一物业约占总资产的3%，与2020年12月31日相似；美国、欧洲、澳大利亚和南美洲的投资分别约占总资产的63%、31%、5%和1%，而2020年12月31日分别为65%、28%、6%和1%[67] 公司可变利益实体投资情况 - 截至2021年3月31日，公司在可变利益实体的贷款和/或股权投资约为3.5亿美元，这是其最大损失敞口[47] 公司资产收购与出售情况 - 2021年第一季度，公司收购的净资产总计1.778417亿美元，2020年同期为1.973661亿美元[48] - 2021年前三个月，公司出售一处设施和一处附属房产，净收益约100万美元[56] 公司重大贷款与投资交易 - 2021年1月19日，公司为Priory Group交易提供8亿英镑过渡性抵押贷款，并提供2.5亿英镑收购贷款，还获得9.9%被动股权[49][50] - 2021年1月8日，公司向Steward Health Care System LLC提供3.35亿美元贷款[52] - 2021年4月16日，公司通过Infracore权益投资向租户瑞士医疗网络投资1.45亿瑞士法郎；2021年3月31日后，公司收到约7500万美元贷款本金还款[96] 公司租赁业务情况 - 截至2021年3月31日，公司融资租赁总投资为2.02148亿美元，2020年12月31日为2.010922亿美元[59] - 2021年第一季度，公司收回因疫情递延的租金0.8百万美元，截至3月31日，剩余递延租金约1060万美元[60] 公司房产处置情况 - 截至2021年3月31日，公司对Adeptus Health的17处过渡性房产（占总资产不到1%）仍在重新租赁或出售中[61] 公司贷款情况 - 截至2021年3月31日，公司贷款（扣除信贷损失准备后）总计2.847531亿美元，2020年12月31日为1.106448亿美元[63] 公司股票投资公允价值调整情况 - 2021年第一季度，公司对Aevis股票投资进行了410万美元的有利非现金公允价值调整，而2020年第一季度为1040万美元的不利非现金公允价值调整[66] 公司债务情况 - 截至2021年3月31日，公司债务总额为1.0078604亿美元，债务发行成本和折扣净额为7906.6万美元，净债务为9999.538万美元；截至2020年12月31日，债务总额为8934.187亿美元，债务发行成本和折扣净额为6872.9万美元，净债务为8865.458万美元[68] 公司信贷安排情况 - 2021年1月15日，公司签订了9亿美元的临时信贷安排，借入5亿英镑，并于3月26日还清并终止该安排[70] - 2021年1月15日，公司修订了无担保信贷安排，将13亿美元循环信贷安排的到期日延长至2024年2月1日，并可选择再延长12个月；2亿美元无担保定期贷款安排的到期日延长至2026年2月1日[71] 公司票据发行情况 - 2021年3月24日，公司完成了8.5亿英镑的高级无担保票据发行，分为两期：5亿英镑的2.500%高级无担保票据于2026年到期，3.5亿英镑的3.375%高级无担保票据于2030年到期[73][74] 公司股票发行情况 - 2021年第一季度，公司通过公开发行3680万股普通股获得约7.11亿美元净收益；通过市价发行计划出售310万股普通股，获得约6760万美元净收益；2020年第一季度，通过市价发行计划出售260万股普通股，获得约6200万美元净收益；2021年3月31日后，通过市价发行计划出售490万股普通股，获得约1.055亿美元净收益[80][81][82] 公司股票奖励情况 - 截至2021年3月31日，公司为股票奖励预留了1290万股普通股，其中620万股可用于未来股票奖励；2021年和2020年第一季度的股份支付费用分别为1230万美元和1000万美元[84] 公司金融工具账面价值与公允价值情况 - 截至2021年3月31日，公司金融工具的账面价值和公允价值分别为：利息和租金应收款4455.8万美元和4372.9万美元，贷款25.0148亿美元和25.01963亿美元，净债务9999.538万美元和1.0219474亿美元；截至2020年12月31日，分别为：利息和租金应收款4620.8万美元和4538.1万美元，贷款7513.41万美元和7566.08万美元，净债务8865.458万美元和9226.564万美元[87] 公司抵押贷款与权益投资公允价值情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，抵押贷款公允价值分别为1.27564亿美元和1.36332亿美元，权益投资和其他贷款公允价值分别为2.18487亿美元和2.18775亿美元[90] 公司经营模式与法律诉讼情况 - 公司成立于2003年，运营模式为房地产投资信托，部分非房地产活动由应税REIT子公司开展[38,39] - 公司参与各种法律诉讼，管理层认为这些诉讼最终责任目前预计不会对公司财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[95] 公司资产与负债公允价值计量情况 - 公司对国际合资企业及其子公司的贷款按公允价值计量，权益投资按三级输入的公允价值计量[90] - 公司有按非经常性基础以公允价值计量的资产和负债，用于长期资产减值等目的[92]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司摊薄后每股正常化FFO为0.42美元，较去年第一季度增长13.5%，2020年全年FFO增长21% [20] - AFFO以类似速度增长，公司有能力继续增加股息，此前已在去年第四季度提高股息 [20][21] - 公司运行率指引为每股1.72 - 1.76美元，是对现有资产及开发中或已达成收购协议资产预期年度FFO的估计 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，排除所有赠款和预付款后，公司投资组合中急性护理医院板块覆盖率为2.3倍，2019年第四季度为2.72倍；IRHs为2.01倍，2019年为2.23倍；LTACHs为2.47倍，2019年为1.92倍 [12][13] - 仅比较EBITDAR（排除所有赠款），2020年第四季度运营商较2019年第四季度仅下降6% [13] - 部分运营商1 - 2月利用率较低，主要因冬季风暴和流感季不活跃，3月数据回升 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面进展积极，2021年初宣布以8亿英镑收购Priory，扩大在英国行为健康领域的业务；第一季度向瑞士医疗网络追加投资约1.58亿美元，总投资达13亿美元；向Steward追加投资3.35亿美元 [15][16][17] - 2020年以来，公司成功完成约50亿美元的交易，且活跃项目管道持续增长，预计在今年上半年末和下半年初有更多收购消息 [17] - 公司扩充团队和办公地点，2020年增加约35名员工，扩大了澳大利亚和卢森堡的办公室，正在搬迁纽约办公室并计划在伦敦设立办公室 [18] - 全球对医院房地产投资机会的需求持续增长，公司凭借快速承销复杂交易、短期部署资金和与租户建立互利关系的能力，在吸引高效资本方面具有竞争优势 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年对公司来说将是出色的一年，行业对医院尤其是急性护理医院的需求明确，技术进步使医院迎来新患者群体 [8][10] - 公司对实现每股1.72 - 1.76美元的运行率指引充满信心，认为调整和去杠杆交易将产生积极影响 [25] - 公司对2021年及未来的增长充满热情，目前正在承销的项目性质、质量、地理位置和多样性令人期待 [33] 其他重要信息 - 第一季度，公司从Steward获得1100万美元分红，约合每股0.02美元，会计上视为资本返还；对Aevis的投资实现410万美元收益 [27] - 公司1月完成7.11亿美元股权发行，随后在英镑市场发行8.5亿英镑高级债券，加权平均利率2.9%，到期日分别为2026年和2030年 [28] - 1 - 3月上旬ATM暂停，随后6周发行约800万股，净收益1.73亿美元，平均价格21.72美元，显示市场季度运行率至少为3.5亿美元，且ATM每股收益比1月发行高约11% [29] - 公司流动性充足，有17亿美元现金和循环信贷额度，ATM还有超4亿美元可用；预计运营自由现金流超过股息约2亿美元，2021年还有约5.5亿美元的资产处置和贷款偿还 [30] - 第一季度投资活动总计约16亿美元，包括对Priory房地产的11亿美元投资以及对部分运营商的非房地产投资 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向Steward提供3.35亿美元贷款的长期计划和战略原因 - 这是公司原业务计划的一部分，过去此类投资取得了成功，如对Ernest Health Care和Capella Health的投资；通过此类投资，公司能更好地进行房地产投资，与租户利益一致，是对Steward的长期投资 [37][38][39] 问题2: 该贷款的利率情况 - 利率对公司名义上有利可图，但投资目标并非获取高利息收益，而是更好地与Steward战略和增长机会保持一致，参与其价值增长 [41] 问题3: 美国私人运营商和国际运营商是否有与公开上市医院运营商类似的趋势，以及治疗COVID患者是否更有利可图 - 公司运营商确实出现了更高的 acuity水平和盈利能力，ER就诊量仍为2019年的69% - 70%，但高acuity水平使ER入院率提高，手术和其他程序也以高acuity为主；国际运营商利用率可能高于美国，且由于成本控制和政府支付方式，全球运营商利润都较高；治疗COVID患者并非高利润领域，但目前也未亏损 [44][45][46][50] 问题4: 纽约新办公室租赁的考虑因素、员工占比及市场项目管道情况 - 公司长期在纽约设有办公室，此次升级和扩大办公空间是为了加强收购团队力量，目前纽约办公室有6名员工，未来将增至约10名；项目管道主要是一般急性护理医院，美国和国际市场各占50%，近期美国收购主要集中在一般急性护理医院，行为健康市场有一些机会， inpatient康复领域机会较少 [53][55] 问题5: Steward贷款如何帮助公司从该运营商的潜在增长中获利，是否有股权成分 - 贷款无股权成分，但有其他方式在未来获取价值增长机会，具体细节未披露 [58] 问题6: 提供该贷款的原因，是否为取代私募股权基金，以及对Steward运营的影响 - 贷款消除了前私募股权赞助商的一些限制，使Steward有更多发展自由并创造价值增长；此前Steward因结构限制无法实现的1100万美元分红，现在得以实现；目前Steward是由约600名医生拥有的公司，思维方式更长期，与公司更一致 [59][60] 问题7: Steward的分红是一次性还是会定期发生 - 不应预期有可预测的定期分红，未来是否有分红取决于情况 [61] 问题8: 合资企业的讨论情况及计划时间 - 公司继续与多个潜在合作伙伴讨论不同资产组合纳入合资企业的可能性，但无具体时间安排，认为市场情况越来越好，合资是获取高效资本的有吸引力方式 [62][63] 问题9: COVID是否影响了合资企业的讨论 - COVID对合资企业讨论无影响 [65]

财务数据关键指标变化 - 2020年末和2019年末，公司总资产分别为168.29亿美元和144.67亿美元，2020年末房地产（毛额）占比83.7%，2019年为70.2%[27] - 2020年、2019年和2018年，公司总营收分别为12.49亿美元、8.54亿美元和7.85亿美元，2020年租金收入占比59.4%[28] - 2020年、2019年和2018年，公司调整后营收分别为14亿美元、9.382亿美元和8.169亿美元[28] - 2020年公司投资约36亿美元用于医院房地产，2021年又投资11亿美元[90] - 2020年公司收取了约98%的预期租金和利息付款，并达成协议收取剩余递延部分及利息，自2020年10月1日起已按预期收到所有租金和利息[90] - 2020年公司通过按市价发售普通股和2021年1月的承销公开发行筹集超过11亿美元，从贷款组合还款和资产剥离中获得超过5亿美元，完成13亿美元、利率3.50%的高级无担保票据发行，其中约8.33亿美元用于再融资高利率债务[90] - 截至2020年12月31日公司未偿还债务总计89亿美元，其中固定利率债务约85亿美元，可变利率债务0.4亿美元[310] - 若市场利率上升1%，2020年12月31日公司债务公允价值将减少约730万美元[310] - 若可变利率债务市场利率上升1%，每年利息费用增加将使未来收益和现金流减少10万美元；若下降1%，则增加10万美元[311] - 基于2020年经营结果，英镑兑美元汇率变动5%，净收入影响为151.5万美元，FFO影响为454.6万美元[312] - 基于2020年经营结果，欧元兑美元汇率变动5%，净收入影响为10.1万美元，FFO影响为188.1万美元[312] - 基于2020年经营结果，瑞士法郎兑美元汇率变动5%，净收入影响为27.3万美元，FFO影响为89.1万美元[312] - 基于2020年经营结果，澳元兑美元汇率变动5%，净收入影响为58.7万美元，FFO影响为156.2万美元[312] - 基于2020年经营结果，哥伦比亚比索兑美元汇率变动5%，净收入影响为57.3万美元，FFO影响为57.3万美元[312] 投资组合情况 - 截至2021年2月19日，公司投资组合包含430处房产，其中404处设施租给47个租户，2处正在开发，5处为给3个运营商的抵押贷款形式，19处未出租[30] - 截至2020年12月31日，无单一房产占公司总资产超4%（或总预估毛资产的3%）[37] 市场情况 - 美国有5198家社区医院，运营商拥有的医院房地产估计价值5000 - 7500亿美元[32] 公司策略与业务计划 - 公司策略是将收购或开发的设施长期净租赁给有经验的医疗运营商，或提供长期仅付息抵押贷款[31] - 公司业务计划的基本组成部分是投资组合的持续多元化，从设施、租户关系、医院类型和地理区域等方面进行监控[36] 收入来源与风险评估 - 公司收入来自租金、贷款利息以及租户运营的利润或股权收益，会监控关键绩效指标评估风险[39] 市场机会 - 公司认为医疗房地产市场因人口需求、投资专业性和行业整合提供了投资机会[43] 租约与贷款期限及递增情况 - 公司当前租约和贷款的加权平均剩余初始期限为15.5年，约99%的租约和抵押贷款提供与CPI挂钩或固定的年度租金或利息递增，递增幅度在0.5% - 3.0%[54] 特定投资情况 - 截至2020年12月31日，公司RIDEA及类似结构投资总计约1.714亿美元[55] 前五大租户情况 - 截至2020年12月31日，公司前五大租户中，Steward的总预估总资产为45.06173亿美元，占比22.0%；Circle为25.20019亿美元，占比12.3%；Prospect为15.9795亿美元，占比7.8%；Priory为15.66087亿美元，占比7.7%；MEDIAN为12.61035亿美元，占比6.2%[56] - 公司与Steward的主租赁协议初始期限15年（2031年10月到期），有三个五年延期选项，公司持有其9.9%的股权，截至2020年12月31日，设施平均剩余初始租赁期限为10.8年[57] - 公司与Circle的30份租约初始固定期限至2050年，有两个五年延期选项，其余六份设施租约加权平均剩余租赁期限为13.9年[58] - 公司与Prospect的两份主租赁协议初始固定期限15年（2034年8月到期），有三个延期选项，公司还持有抵押贷款和定期贷款[59] - 2020年12月30日，公司拟以约8亿英镑收购Priory 35 - 40家行为健康设施，租赁初始期限25年，有两个10年延期选项[60] - 公司与MEDIAN的四份主租赁协议和一份独立租约无续约或回购选项，租赁期限2040年或更晚[61] 地区投资情况 - 截至2020年12月31日，公司在加州有23家持牌医院，总投资约14亿美元，除一家获延期至2022年的医院外，其余均符合2030年地震安全标准[66] 环境评估与要求 - 公司在收购或发放抵押贷款前会进行环境评估，交易文件要求租户修复和整治环境问题[63] 设施升级情况 - 截至2020年12月31日，公司三家设施需约700万美元进行抗震升级以符合哥伦比亚法律要求，升级截止日期为2021年12月[69] 法律违规处罚情况 - 违反联邦反回扣法，每次违规最高罚款10万美元，监禁10年，还可能面临最高5万美元的民事罚款、被排除在联邦医疗计划之外及三倍报酬的额外罚款[77] - 违反医师自我转诊法（斯塔克法），每项禁止服务最高罚款1.5万美元，规避计划最高罚款10万美元，还可能被拒绝付款、退还已收款项及被排除在联邦医疗计划之外[80] - 成功的联邦虚假索赔法案案件可能导致三倍实际损失的罚款、额外民事罚款及支付举报人律师费[83] - 违反民事货币处罚法，每次违规罚款从2万美元到超过10万美元不等，还可能被处以三倍非法索赔金额的罚款及被排除在联邦医疗计划之外[84] 员工情况 - 截至2021年2月19日公司共有106名高绩效员工，分布在美国、卢森堡和澳大利亚[91]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司摊薄后每股正常化FFO为0.41美元，较去年同期增长17%，全年同比增长率达21% [25] - 公司将运行率正常化FFO指引范围提高至1.72 - 1.76美元，基于第四季度年化正常化FFO 1.63美元，并对季度中及季度后交易的年化EBITDA影响、开发和扩张项目的完成及计费情况，以及为实现目标净债务与EBITDA比率所需的资本交易对利息费用和股份数量的影响进行了调整 [43] - 第四季度记录了2760万美元（每股0.05美元）的债务再融资费用，与赎回2024年到期的8亿美元无担保票据有关，新发行票据票面利率为3.5%，原票据加权平均票面利率为6% [27] - AFFO扣除未开票或直线租金部分的收入，以更接近现金基础，在与净收入的调整中，7170万美元的扣除额超过了损益表中5510万美元的直线租金，还扣除了非合并合资企业运营确认的直线租金和其他非现金收入 [28] - 总G&A约占总收入的9%，总收入同样包括非合并合资企业收入，35%的G&A用于估计的基于股份的薪酬 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理业务 - 包含CARES法案资金7.06亿美元拨款的情况下，截至2020年第三季度末的过去12个月，同店急性护理EBITDARM覆盖率为3.51倍，同比增长20% [18][19] - 不包含任何拨款时，同店急性护理EBITDARM覆盖率约为2倍，同比下降32% [21] LTACH业务 - 包含CARES法案拨款时，截至2020年第三季度末的过去12个月，同店LTACH EBITDARM覆盖率为2.39倍，同比增长近50% [19] - 不包含拨款时，同店LTACH EBITDARM覆盖率约为2.07倍，同比增长近30% [21] IRF业务 - 包含CARES法案拨款时，截至2020年第三季度末的过去12个月，同店IRF EBITDARM覆盖率为2.21倍，同比增长6.6% [19] - 不包含拨款时，同店IRF覆盖率为2.1倍，同比增长1.4% [21] 整体业务 - 包含CARES法案拨款时，截至2020年第三季度末的过去12个月，同店投资组合所有部门的EBITDARM覆盖率为3.13倍，同比增长18.4% [18] - 不包含任何拨款时，同店投资组合所有部门的EBITDARM覆盖率降至2.02倍，与2019年第三季度相比，总同店投资组合EBITDARM覆盖率仅下降6% [20][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务涉及美国、英国、瑞士、南美等市场，美国市场约占投资组合的60%，国际市场约占40% [75] - 英国和伦敦市中心是极具吸引力的房地产市场，公司在该地区的投资能获得与近期欧洲和英国投资相符的混合租赁利率和资金成本利差 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优质增值投资，继续作为全球医院主要资本提供者，2020年完成近36亿美元交易，2021年初宣布以约8亿英镑收购英国Priory Group房地产投资组合，扩大行为健康领域投资 [11][14] - 公司计划继续在美国和国际市场寻找投资机会，投资倾向于综合急性护理设施，承保和经济条款与近年收购情况基本一致，资本化率基本持平 [40] - 公司通过收购Priory Group改善了集中度指标，目前共有50个运营商，最大租户占投资组合的22%，单个物业占整体投资组合不超过2.8% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临诸多挑战，但公司表现出色，业务计划和基础工作在疫情期间得到验证和强化，预计2021年将继续实现每股FFO两位数增长 [7][8][26] - 尽管全球医院在2020年有两到三个月基本关闭，但公司医院运营良好，即使没有CARES法案拨款，运营商仍有较好的覆盖率，且运营情况接近或优于2019年 [16][22] - 随着疫苗接种推进，预计医院运营将继续改善，覆盖比率将进一步提高 [53] 其他重要信息 - 第四季度，公司与五个不同运营商完成约6.7亿美元增值交易，包括收购英国皇家马斯登私人护理中心999年土地租赁权、雷丁医院，美国埃尔帕索和路易斯维尔的两处房产，南卡罗来纳州埃尔金的Ernest设施，以及增加对Infracore的投资 [31][32][34][36] - 公司近期发行13亿美元10年期无担保票据，票面利率3.5%，赎回2024年到期的8亿美元无担保票据；重铸15亿美元信贷安排，延长循环贷款和定期贷款期限；安排最高9亿美元临时信贷安排；通过第四季度ATM活动和1月初后续发行筹集8.28亿美元 [41][42] - 公司流动性良好，截至目前约有15亿美元现金和即时借款能力 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Priory Group作为行为健康投资平台，增长重点是在英国还是欧洲合作？ - 公司表示Priory Group是公司投资更多行为健康领域的平台，欧洲行为健康领域投资机会更多，拥有Priory的大量投资使公司有能力接触其他运营商 [47][48][50] 问题2：所引用的覆盖率比率是否为过去12个月数据，不包含CARES法案拨款的覆盖率未来如何演变？ - 覆盖率为过去12个月数据，目前报告未包含第四季度数据，根据部分运营商10月和11月非官方数据，运营情况正逐步恢复到疫情前水平，预计第四季度覆盖率将大幅提高，急性护理医院同店入院人数环比增长18%，运营商进行了费用调整，有望在疫情后更加强劲 [51][53][54] 问题3：英国NHS在行为健康领域的资金投入情况如何？ - NHS在疫情前就大力推动行为健康外包，增加了资金投入，疫情期间部分行为健康医院曾用作急性护理设施，后迅速恢复为行为健康用途，Priory的行为健康医院2020年表现比2019年好2%，NHS承诺增加行为健康资金投入 [60][61][64] 问题4：疫苗分发与病毒变种情况下，医护人员接种疫苗情况如何？ - 总体而言，约70%的医院员工同意接种疫苗，目前没有运营商要求所有员工接种，专家认为40%的人口接种疫苗加上约30%已感染过新冠的人，可实现群体免疫，医护人员70%的接种率很强 [65][66] 问题5：考虑到投资管道，未来收购是否会考虑不同融资组合？ - 过去几年公司利用多种融资来源，包括普通股发行、长期无担保票据、合资企业融资、股权融资、担保融资、ATM发行和资产出售等，未来将根据需求和情况选择合适的融资方式 [67][68] 问题6：如何平衡美国和国际投资机会，美国非营利性医院投资管道是否加速？ - 投资组合中美国约占60%，国际约占40%，这并非固定比例，公司在美国有多个大型收购机会，希望在未来几个季度宣布，国际和美国的投资主要集中在综合急性护理医院，美国也有行为健康投资机会但规模较小 [74][75][76] 问题7：Priory交易涉及多少家医院，贷款是否有现金流，贷款利率与GAAP收益率关系，过桥贷款时间，9.9%权益是否确定，行为健康业务EBITDAR覆盖率长期趋势，南卡罗来纳州资产是否在第四季度转为房地产所有权？ - 约35 - 40家医院，贷款有现金流，将从利息支付转换为租赁支付，贷款利率与GAAP收益率无差异，2.5亿英镑过桥贷款预计在2021年偿还，9.9%权益未披露，行为健康业务EBITDAR覆盖率将上升，南卡罗来纳州资产是购买的近期完工开发项目 [80][81][86][87] 问题8：能否提供更多租户层面租金覆盖率细节，美国和英国近期投资机会如何？ - 公司所有运营商租金覆盖率趋势一致，表现强劲，近期美国投资机会更多 [93][94][95] 问题9：Priory是否与MEDIAN合作，是否会采用类似MEDIAN的融资结构，奥林匹亚医疗处置的经济情况及其他潜在处置规模？ - Priory交易由公司独立完成，目前没有计划对Priory采用类似MEDIAN的永久资本结构，但不排除未来可能，奥林匹亚医疗处置获得5100万美元收益，偿还了抵押贷款余额并收回部分先前费用，其他潜在处置规模相对较小，未来几个季度可能有几亿美元 [103][104][109][110] 问题10：Priory直线收入确认时间？ - 直线收入将在每个设施关闭时开始确认，公司希望在今年第二季度完成所有设施关闭 [114][115] 问题11：NHS交易情况，与NHS合作增长机会，NHS是否出售房地产，瑞士医疗网络交易情况及市场扩张机会？ - 公司收购了NHS运营商占用的房地产999年土地租赁权，NHS负责信托和运营资金，可视为政府收益，公司认为与NHS有更多合作机会，NHS各信托有过类似交易，瑞士医疗网络交易是对其房地产部分的投资，原计划在疫情前扩张，目前仍为最终计划 [119][120][122][124][127] 问题12：疫情对投资管道的影响，是否有交易损失或延迟，2021年是否会加速？ - 没有交易损失，但有大量交易被搁置和延迟，如Priory交易，目前管道已恢复到疫情前水平，部分项目进展仍较慢，公司在全球有办公室，未受太大影响，随着疫苗接种增加，希望2021年能更自由旅行 [131][132][135] 问题13：运行率FFO指引能否作为衡量标准，未达到2019年12月指引的原因，何时能达到1.72 - 1.76美元指引，覆盖率比率何时会有明显变化？ - 公司2020年每股FFO同比增长21%，运行率指引受公司快速增长影响，是动态目标，只要公司持续增长，指引就难以预测，若停止增长，预计2021年能达到指引；第四季度覆盖率数据虽未正式公布，但从部分租户10月和11月数据看，表现优于第三季度，预计第一季度报告第四季度数据时覆盖率会有改善，直到第二季度数据不再纳入计算，覆盖率才会超过2019年水平 [139][140][146] 问题14：Waterland贷款利率与GAAP收益率关系，建模时是否按8.6%收益率计算，Priory投资组合长期债务融资方式，资本结构中是否有高于市场利率可赎回的部分？ - 目前未披露现金利率，关闭贷款时GAAP收益率或FFO收益率将逐步提高；长期将尽可能用无担保当地货币票据为Priory交易融资；目前没有明显高于市场利率可赎回的部分，近期新发行更可能在英镑市场 [149][150][155][156]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为159.78415亿美元，较2019年12月31日的144.67331亿美元增长约10.44%[13] - 2020年9月30日，公司净债务为81.90669亿美元，较2019年12月31日的70.23679亿美元增长约16.61%[13] - 2020年前三季度，公司总营收为9.15432亿美元，较2019年同期的5.97759亿美元增长约53.14%[16] - 2020年前三季度，公司总费用为5.51886亿美元，较2019年同期的3.5996亿美元增长约53.32%[16] - 2020年前三季度，公司净利润为3.22166亿美元，较2019年同期的2.46478亿美元增长约30.71%[16] - 2020年前三季度，归属于MPT普通股股东的净利润为3.21566亿美元，较2019年同期的2.45046亿美元增长约31.22%[16] - 2020年前三季度，基本和摊薄后每股收益分别为0.61美元和0.61美元，2019年同期分别为0.60美元和0.60美元[16] - 2020年前三季度，普通股每股股息为0.81美元，较2019年同期的0.76美元增长约6.58%[16] - 2020年前三季度，公司综合收入为2.89417亿美元，较2019年同期的2.14661亿美元增长约34.82%[19] - 2020年前三季度，归属于MPT普通股股东的综合收入为2.88817亿美元，较2019年同期的2.13229亿美元增长约35.45%[19] - 2019年12月31日公司权益总额为7028154千美元[22] - 2020年第一季度净收入为81157千美元[22] - 2020年第一季度因会计原则变更累计影响为 - 8399千美元[22] - 2020年3月31日公司权益总额为6982510千美元[22] - 2020年第二季度净收入为109652千美元[22] - 2020年第二季度外汇翻译收益为6175千美元[22] - 2020年6月30日公司权益总额为7067277千美元[22] - 2020年第三季度净收入为131357千美元[22] - 2020年第三季度外汇翻译收益为19983千美元[22] - 2020年9月30日公司权益总额为7212877千美元[22] - 2018年12月31日公司普通股权益总额为4560938千美元，2019年9月30日增至5986818千美元[24] - 2020年前九个月净收入为322166千美元，2019年同期为246478千美元[27] - 2020年前九个月折旧和摊销为200807千美元，2019年同期为111067千美元[27] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为442218千美元，2019年同期为327377千美元[27] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为2747007千美元，2019年同期为3999726千美元[27] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为1017760千美元，2019年同期为3332981千美元[27] - 2020年前九个月现金、现金等价物和受限现金减少1287029千美元，2019年同期减少339368千美元[27] - 2020年前九个月利息支付为231257千美元，2019年同期为158259千美元[27] - 2020年前九个月宣告但未支付的股息为144954千美元，2019年同期为120023千美元[27] - 2020年期末现金、现金等价物和受限现金为190078千美元，2019年期末为466412千美元[27] - 截至2020年9月30日，公司总资产为15978415千美元，较2019年12月31日的14467331千美元增长约10.44%[29] - 2020年前三季度总营收为915432千美元，较2019年同期的597759千美元增长约53.14%[32] - 2020年前三季度总费用为551886千美元，较2019年同期的359960千美元增长约53.32%[32] - 2020年前三季度净利润为322166千美元，较2019年同期的246478千美元增长约30.71%[32] - 2020年前三季度归属于MPT运营合伙企业合伙人的净利润为321566千美元，较2019年同期的245046千美元增长约31.22%[32] - 2020年前三季度基本和摊薄后每股收益分别为0.61美元和0.61美元，2019年同期分别为0.60美元和0.60美元[32] - 2020年前三季度每股股息为0.81美元，较2019年同期的0.76美元增长约6.58%[32] - 截至2020年9月30日，公司总负债为8765148千美元，较2019年12月31日的7438787千美元增长约17.83%[29] - 2020年前三季度综合收入为289417千美元，较2019年同期的214661千美元增长约34.82%[35] - 截至2020年9月30日，普通合伙人发行并流通的单位为5356个，较2019年12月31日的5176个增长约3.48%[29] - 2019年12月31日总资本为7028544千美元[37] - 2020年3月31日总资本为6982900千美元[37] - 2020年6月30日总资本为7067667千美元[37] - 2020年9月30日总资本为7213267千美元[37] - 2020年第一季度净收入为81157千美元[37] - 2020年第二季度净收入为109652千美元[37] - 2020年第三季度净收入为131357千美元[37] - 2020年第一季度宣布每股分配0.27美元，共分配141580千美元[37] - 2020年第二季度宣布每股分配0.27美元，共分配143264千美元[37] - 2020年第三季度宣布每股分配0.27美元，共分配144954千美元[37] - 2019年12月31日至2019年9月30日，普通合伙人单位从3706增至4598，价值从46084千美元增至60666千美元；普通股单位从366931增至455180，价值从4559616千美元增至6003283千美元[39] - 2020年前九个月净收入为322166千美元，2019年同期为246478千美元[42] - 2020年前九个月折旧和摊销为200807千美元，2019年同期为111067千美元[42] - 2020年前九个月净现金用于投资活动为2747007千美元，2019年同期为3999726千美元[42] - 2020年前九个月净现金由融资活动提供为1017760千美元，2019年同期为3332981千美元[42] - 2020年期末现金、现金等价物和受限现金为190078千美元，2019年期末为466412千美元[42] - 2020年第三季度净收入为1.311亿美元，较2019年同期的8980万美元增长46%[123] - 2020年第三季度调整后的运营资金为2.207亿美元，较2019年同期的1.475亿美元增长50%[123] - 2020年第三季度总营收为3.29458亿美元，较2019年同期的2.24756亿美元增长46.6%[124] - 2020年第三季度利息费用为8230万美元，2019年同期为6450万美元，加权平均利率从4.3%降至3.8%[125] - 2020年第三季度房地产折旧和摊销增加至6970万美元，2019年为4080万美元[126] - 2020年第三季度处置四个设施和两个附属物业，净亏损90万美元[128] - 2020年前三季度净收入为3.216亿美元，较2019年同期的2.45亿美元增长31%[133] - 2020年前三季度总营收为9.15432亿美元，较2019年同期的5.97759亿美元增长53%[134] - 2020年前三季度运营租赁收入增加2.213亿美元，其中约2.475亿美元来自2019年9月30日后的收购[135] - 2020年前三季度融资租赁收入增加9020万美元，主要源于2019年第三季度对Prospect的收购[135] - 2020年前三季度利息及其他收入增加610万美元，其中贷款利息增加590万美元[135] - 2020年前三季度利息费用为2.435亿美元，2019年同期为1.674亿美元，加权平均利率从4.6%降至3.9%[136] - 2020年前三季度房地产折旧和摊销从1.082亿美元增至1.92亿美元[137] - 2020年前三季度一般及行政费用占收入的10.6%，较2019年同期的11.5%有所下降，但金额增加2810万美元[139] - 2020年前三季度所得税费用为2480万美元，主要来自英国和其他国际投资，2019年同期为340万美元所得税收益[143] - 截至2020年9月30日，总调整后收入为9.93421亿美元，2019年同期为6.58178亿美元[152] - 截至2020年9月30日，总预估总资产为176.45175亿美元，2019年12月31日为165.29274亿美元[149] - 2020年前三季度，资金运营所得为5.65055亿美元，2019年同期为3.74054亿美元；正常化资金运营所得为6.11455亿美元，2019年同期为3.86159亿美元[148] - 2020年公司宣布的每股股息在0.25 - 0.27美元之间，2019年在0.25 - 0.26美元之间[163] - 2020年9月30日，公司未偿还债务总额为82亿美元，其中固定利率债务约78亿美元，可变利率债务为4亿美元[168] 公司业务运营相关情况 - 公司自2004年4月6日起作为房地产投资信托基金（REIT）运营[44] - 公司主要业务策略是收购和开发房地产，长期租赁给医疗服务提供商，也向类似设施运营商提供贷款[45] - 截至2020年9月30日，公司在33个美国州、6个欧洲国家和澳大利亚投资了385个设施[46] - 公司是一家自管REIT，自2004年4月6日起运营，主要通过MPT运营合伙企业开展业务[117] - 公司收购和开发医疗设施并长期净租赁给医疗运营公司，还提供抵押贷款和选择性贷款，有时获取租户利润或股权[117] - 公司在承保潜在租户和借款人以及监测现有租户和借款人表现时，会考虑多项关键因素，如入院水平、运营利润率等[116] - 公司关键会计政策在2020年前九个月除附注2所述外无重大变化[115] - 截至2020年9月30日，公司投资组合包含385处房产，租借给46个运营商，其中2处正在开发，11处为抵押贷款形式[118] - 2020年9月30日，按运营商划分，Steward的总预估总资产为4.169482亿美元，占比23.7%；2019年12月31日为4.052162亿美元，占比24.5%[119] - 2020年前九个月，按运营商划分，Steward的调整后总收入为2.76419亿美元，占比27.8%；2019年为2.6506亿美元，占比40.2%[121] 公司资产收购与处置情况 - 2020年前九个月净收购资产27.87668亿美元，2019年为37.03092亿美元[53] - 2020年1月8日以约15亿英镑收购英国30家急症医院组合[54] - 2020年8月13日以约3亿美元收购加利福尼亚州一家综合急症医院[57] - 2020年7月8日以约9.5亿美元收购犹他州两家综合急症医院[58] - 2020年5月13日成立合资企业并发放2.05亿美元收购贷款，持股49%[60] - 2019年8月23日以约15.5亿美元投资14家急症医院和2家行为健康设施组合[62] - 2020年5月15日同意为加利福尼亚州一家住院康复设施提供4790万美元融资[70] - 2020年前九个月处置9家设施和6家附属物业，约9300万美元，净亏损270万美元[73] - 公司同意投资约1.35亿美元用于哥伦比亚的三个综合急性护理设施，预计2020年第四季度完成交易[105] 公司租赁与贷款业务数据变化 - 截至202

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司经调整后的每股摊薄FFO为0.41美元，较2019年第三季度增长24%，符合1.68 - 1.71美元的运行率指引，该指引中点较2019年实际年度结果增长31% [36] - 第三季度，公司记录了850万美元的一次性所得税费用，主要是由于瑞士和英国的公司税率变化；注销了约130万美元的直线租金；记录了160万美元对AEVIS股权的公允价值调整收益 [41] - 截至10月1日，公司基本收取了100%的租金，包括今年早些时候递延部分的利息；第三季度，公司从调整后的运营资金中保守地排除了540万美元的递延租金，低于第二季度的720万美元 [19][40] 各条业务线数据和关键指标变化 无补助金情况下 - 2020年第二季度，同店组合所有板块的EBITDARM覆盖率为2.12倍，同店急性护理EBITDARM覆盖率为2.16倍，较去年同期下降29% [29] - LTACH EBITDARM覆盖率为1.99倍，较去年同期增长23%； inpatient rehabilitation hospital EBITDARM覆盖率为2.04倍，较去年同期增长1% [30] 包含补助金情况下 - 2020年第二季度，同店组合所有板块的EBITDARM覆盖率为3.17倍，同店急性护理EBITDARM覆盖率为3.56倍，较去年同期增长18% [31] - LTACH EBITDARM覆盖率为2.29倍，较去年同期增长41%； inpatient rehabilitation hospital EBITDARM覆盖率为2.14倍，较去年同期增长6% [32] 各个市场数据和关键指标变化 西班牙 - 由于公立医院积压患者，患者被分流至公司的私立医院，门诊和手术量增加，为西班牙运营商创造了机会 [16] 英国 - 私立医院业务量从第二季度初的低点回升，到第三季度末达到去年同期平均水平的90% - 100%；英国国家医疗服务体系（NHS）宣布的高达100亿英镑的合同为公司与NHS合作提供了机会 [17] 德国 - 近期阳性病例增加，但公司德国康复运营商MEDIAN的业务量总体接近2019年水平，目前甚至超过2019年 [18] 澳大利亚 - 新冠病例总数相对较低，公司在当地的业务表现良好，且正在积极扩张 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为全球最大的医院买家，持续执行战略和业务计划，在疫情期间验证了商业模式；公司将继续寻找符合标准并能立即增加收益的收购机会，虽未宣布2021年具体收购目标，但有信心继续谨慎增长 [11][34] - 公司倾向于成为医院所有者而非贷款人，通过收购底层抵押资产减少了抵押贷款敞口，预计到今年年底，房地产抵押贷款组合占资产的比例将从去年年底的近8%降至不到1.25% [46][47] - 公司继续探索与大型机构的合资投资机会，以实现两位数的增值增长，同时保持谨慎的杠杆目标，避免在当前市场条件下采用更昂贵和稀释股权的融资策略 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情进一步验证了公司的商业模式，医院是全球医疗体系的核心，各国会确保民众获得医疗服务；公司运营商表现出色，流动性和运营状况良好，无产能或供应问题 [11][12] - 公司预计覆盖比率将继续上升，医院不太可能再次关闭，因为已经了解如何更好地治疗患者，死亡率大幅降低；公司将继续有开发活动，但从投资组合的美元或百分比角度来看，开发项目占比将逐渐减少 [86][90] - 从长期来看，无论谁当选美国总统，对公司影响不大，因为医疗改革主要改变支付方组合和资金分配方式，医院总体收入不变 [97] 其他重要信息 - 公司预计第四季度完成在哥伦比亚约1.35亿美元的首笔房地产投资，包括设施改善费用，公司认为合资运营商将有效改善这些设施的医疗服务和盈利能力 [48][49] - 公司有少量空置设施，主要是旧的Adeptus设施，目前指导中未包含这些设施的潜在再租赁情况；公司希望通过出售这些设施和其他少量未产生收入但有价值的设施，在短期内获得约1亿美元的潜在销售收益 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否用公开上市医院运营商的业绩作为公司美国运营商投资组合的参考？ - 公司投资组合的业务量总体表现优于公开上市运营商，平均接近100%；仅看业务量不是衡量业绩的好方法，公司医院在成本控制方面表现出色，整体运营状况良好 [57][58] 问题2: 能否介绍潜在的合资机会，以及如果进行合资预计需要多长时间？ - 公司目前有多个合资安排，正围绕多个潜在交易进行概念性工作，类似于与Primonial的交易，即出售部分独立投资组合，价格有吸引力，但目前暂无具体交易可报告 [64][66] - 由于市场对这类产品的兴趣增加，且公司经验更丰富、资产规模更大，预计合资交易的承销和完成过程可以加速，但目前无法预测具体时间 [68][69] 问题3: 能否介绍投资组合的空置情况、近期租赁可用空间的机会以及对未来的影响？ - 公司投资组合空置率极低，主要是旧的Adeptus设施，指导中未包含这些设施的潜在再租赁情况；即使全部再租赁，对指导影响也不大 [73] - 除Adeptus设施外，还有少量未产生收入但有价值的设施，公司希望在短期内通过出售这些设施获得约1亿美元的潜在销售收益；目前有很多人对这些设施感兴趣 [74][75] 问题4: 从收购角度看，全球哪些地区机会最多？如何看待医疗系统在疫情后可能的整合或变化对公司机会的影响？ - 公司收购机会管道中，美国占60%，其他国家占40%，主要集中在公司目前所在的九个国家，且大部分是与新运营商的交易，约90%是普通急性护理医院 [79] - 公司看到营利性机构对收购非营利性实体有浓厚兴趣，特别是疫情后，一些需要扩大规模的非营利性机构愿意出售资产，公司认为仍有良好的收购机会 [80] 问题5: 考虑到援助情况，覆盖比率预计如何变化？是否会增加开发管道？ - 公司预计覆盖比率将继续上升，即使没有联邦补助和两个月半的关闭期，普通急性护理医院的覆盖率仍超过两倍，LTACH和住院康复医院的覆盖率有所增加，预计这种情况将持续 [86] - 公司将继续有开发活动，但从投资组合的美元或百分比角度来看，开发项目占比将逐渐减少，预计每年开发项目不超过10个 [90] 问题6: 非营利性医院是否有更多合作机会？疫情是否改变了某些类型医院所有者、物业类型或地区的收购对话和机会？ - 公司希望与更多非营利性医院合作，但由于其领导结构等原因，实际合作机会未达预期，不过公司仍会继续推进 [94] - 疫情后，一些能够适应环境并运营良好的机构提供了更多收购机会，公司收到很多老合作伙伴的合作意向电话 [95] 问题7: 如果拜登当选总统，公司股票次日走势如何？ - 从长期来看，谁当选总统对公司影响不大，因为医疗改革主要改变支付方组合和资金分配方式，医院总体收入不变；短期内，可能因市场认为拜登当选有利于《平价医疗法案》而使股价上涨，但公司认为这并不重要 [97][98] 问题8: 第二波疫情病例增加的风险是什么？公司是否有应对能力？ - 目前病例增加可能与检测增多有关，从全球来看，澳大利亚等地区的情况较好，患者住院率和死亡率降低，主要是因为医院治疗能力提高 [102][103] - 公司认为最糟糕的情况是再次削减择期手术，这对公司和国家都不利；目前欧洲部分国家未关闭医院或削减择期手术，公司认为只要不做出糟糕的政治决策，公司应能保持良好状态 [106][108] 问题9: 税收税率变化是否为永久性变化，对未来税率有何影响？ - 税率提高是永久性的，但本季度的大幅税收支出主要是与1月份20亿美元收购相关的购买会计调整；未来对收益率的影响极小 [109] 问题10: 哥伦比亚投资规模扩大后收益率是否变化？管道项目的收益率是否有变化？ - 哥伦比亚投资的收益率没有变化，公司从增加的3500万美元投资中获得了相应收益 [112] - 与近期交易相比，公司认为管道项目的收益率基本没有进一步压缩，甚至略有上升 [111]