Ride-hailing and micromobility provide a significant opportunity in next-generation mobility solutions, especially in countries with underdeveloped mobility solutions. One of those countries is Türkiye, and one of the companies trying to capitalize on this opportunity is MartiDhierin runs the investing group The Aerospace Forum , whose goal is to discover investment opportunities in the aerospace, defense and airline industry. With a background in aerospace engineering, he provides analysis of a complex ind ...

核心观点 - MRT-8102是一种高度选择性靶向NEK7的分子胶降解剂(MGD)，用于治疗与NLRP3、IL-1β和IL-6失调相关的炎症性疾病 [1] - 临床前研究显示MRT-8102具有强效性、选择性和长效药效学特性，可能在炎症性疾病治疗中实现差异化 [1][2] - 公司计划在未来几周内启动MRT-8102的1期临床试验，预计2026年上半年公布初步结果，包括安全性、药代动力学、NEK7蛋白降解等数据 [1][2] 药物特性 - MRT-8102在体外实验中显示出纳摩尔级别的NEK7降解能力，且未观察到脱靶活性 [2] - 在非人灵长类动物中，口服MRT-8102几乎完全抑制了下游炎症标志物，并改善了炎症疾病模型的病理指标 [2] - 在兔子痛风模型中，每日口服MRT-8102减少了关节肿胀和组织病理学评分 [2] - GLP毒理学研究表明MRT-8102具有显著的安全边际，在啮齿动物和非人灵长类动物中的暴露量比预计人体有效剂量高出200倍以上 [2][4] 研发管线 - 公司正在推进第二代NEK7项目，该药物具有增强的中枢神经系统渗透性，预计2026年提交IND申请 [3] - 公司拥有MRT-8102及其第二代NEK7 MGD的全球独家权利 [3] - 这是公司在免疫和炎症领域的第二个IND项目，也是唯一一个临床阶段的选择性靶向NEK7的MGD [2] 技术平台 - 公司的QuEEN™发现引擎结合了AI引导的化学、多样化化学库、结构生物学和蛋白质组学，旨在设计具有前所未有的选择性的MGD [6] - 公司在自身免疫和炎症疾病、肿瘤学等领域建立了行业领先的MGD管线 [6] - 公司与诺华和罗氏建立了战略合作，分别开发VAV1导向的MGD和针对癌症及神经系统疾病的MGD [6]

公司运营结构与平台变化 - 截至2024年12月31日，公司作为单一运营和报告部门运营及报告，此前自愿披露两个独立运营部门[412] - 2024年10月1日起，公司推出统一订阅平台，首席运营决策官按合并基础审查财务绩效[413][414] 预订收入占比情况 - 2024 - 2022年，预订收入占公司总收入比例均低于1.0% [427] 公司收入变化 - 2024年公司收入18660千美元，较2023年的20030千美元减少1400千美元，降幅6.8% [437][438] - 2023年营收从2022年的2500万美元降至2000万美元，减少500万美元，降幅19.8%，2023年消费者物价指数为64.8%，央行预计2024年通胀率降至36%[449] 业务运营数据变化 - 2024年总乘车次数213万次，较2023年的181万次增加32万次，增幅17.5% [439] - 2024年网约车乘客166万，较2023年的50万增加116万，增幅233.5%；注册司机262千，较2023年的107千增加156千，增幅145.9% [440] - 2023年平均每日部署车辆数从33000辆增至34600辆，增幅4.8%，车辆调配至高效城市带来580万美元积极收入影响，价格上涨带来1620万美元积极收入影响，但减少平均每日每辆车骑行次数带来1770万美元消极收入影响，骑行时长降低带来510万美元消极收入影响，外汇汇率带来400万美元消极收入影响[450] 成本收入变化 - 2024年成本收入21549千美元，较2023年的24085千美元减少2536千美元，降幅10.5% [437][441] - 2023年营收成本从2022年的2710万美元降至2410万美元，减少300万美元，降幅11.1%，其中人员费用减少140万美元，降幅18.4%，经营租赁费用减少120万美元，降幅34.8%[451][452] 费用变化 - 2024年折旧和摊销费用8200千美元，较2023年的9300千美元减少1200千美元，降幅12.5% [442] - 2024年运营租赁费用1400千美元，较2023年的2200千美元减少800千美元，降幅35.1% [442] - 2024年一般及行政费用从2023年的1510万美元增至4920万美元，增加3410万美元，增幅225.5%，其中股份支付费用增加3720万美元[445] - 2024年销售及营销费用从2023年的730万美元增至930万美元，增加200万美元，增幅27.2%，其中骑手和司机获取及留存费用增加120万美元，增幅229.9%，广告咨询费用增加80万美元，增幅31.4%[446] - 2024年其他收入（支出）净额从2023年的210万美元支出减至190万美元支出，减少30万美元，降幅12.0%[447] - 2024年财务收入（支出）净额从2023年的320万美元支出增至860万美元支出，增加540万美元，增幅166.9%，其中金融负债利息支出增加320万美元，增幅48.0%，外汇净收益减少230万美元，降幅85.5%[448] - 2023年一般及行政费用从2022年的900万美元增至1510万美元，增加610万美元，增幅67.4%，其中咨询和法律费用增加300万美元，增幅225.6%，人员费用增加240万美元，增幅40.9%[454] - 2023年销售及营销费用从2022年的160万美元增至730万美元，增加570万美元，增幅346.4%，其中广告咨询费用增加230万美元，社交媒体费用增加140万美元，增幅133.6%[455] 毛利变化 - 2024年毛利 - 2889千美元，较2023年的 - 4055千美元增加1166千美元 [437][443] - 2023年毛利从2022年的 - 210万美元降至 - 410万美元，减少200万美元，主要因营收减少500万美元，但公司采取的盈利提升措施支撑了毛利[453] 净亏损与调整后EBITDA情况 - 2024 - 2022年净亏损分别为73881千美元、33815千美元、14246千美元，调整后EBITDA分别为 - 19274千美元、 - 17692千美元、 - 3873千美元[464] 每程相关数据情况 - 2024 - 2022年每程毛利润分别为 - 0.09美元、 - 0.18美元、 - 0.07美元，折旧前每程贡献分别为0.17美元、0.24美元、0.22美元[465] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为510万美元[466] 各年经营活动净现金使用情况 - 2024 - 2022年经营活动净现金使用量分别为25077千美元、14866千美元、5466千美元[474] - 2024年经营活动净现金使用2510万美元，主要源于网约车业务和两轮电动车业务投资导致的运营亏损[475] - 2023年经营活动净现金使用1490万美元，主要是两轮电动车业务运营亏损和网约车业务投资所致[476] - 2022年经营活动净现金使用550万美元，主要因扩大车队运营产生的运营亏损[477] 公司资源与流动性情况 - 公司认为有足够资源和流动性满足未来十二个月现金流需求，采用持续经营假设编制合并财务报表[472] 贷款与融资情况 - 2021年1月公司与PFG签订贷款协议，可延迟提取最高2000万美元定期贷款，固定利率10.25%，截至2024年12月31日贷款余额为168.0448万美元[482][483] - 公司签订预融资认购协议，Farragut、Sumed Equity、欧洲复兴开发银行和AutoTech分别购买1500万、100万、100万和50万美元的预融资票据，后转换为可转换票据[484] - 2023年7月10日业务合并完成时，长期金融负债项下的1927.4415万美元预融资票据转为可转换票据，PIPE融资净收益3550万美元，可转换票据总额达5474.4415万美元，截至2024年12月31日为7299.5438万美元，行使价1.65美元[485] - 公司与Callaway签订可转换票据认购协议，Callaway可认购最高4000万美元可转换票据，经多次修订，最终承诺认购总额增至2112.6576万美元[486][489][490] - 2024年3月22日至12月26日期间，公司与多家投资者签订可转换票据认购协议，累计认购金额达2774.2381万美元[491][492][493][494][495][496][497][498][499] 股份回购情况 - 2024年1月董事会授权最高250万美元的A类普通股回购计划，最高回购价格6美元/股，截至2024年12月31日未回购[505] 资产负债表外安排情况 - 截至2024年12月31日，公司没有任何资产负债表外安排[506] 商标持有情况 - 截至2024年12月31日，公司在土耳其持有11个注册商标[508] 司机订阅套餐情况 - 公司于2024年10月推出司机订阅套餐，司机需支付订阅费获取接单权，订阅费根据实时需求动态调整[516] 租赁业务收入确认情况 - 公司租赁业务中，用户按次骑行付费，交易价格基于使用时长和预定费率，收入在每次骑行完成时确认[519] 股份奖励情况 - 公司定期授予员工、顾问和董事股份奖励，按授予日公允价值计量，在归属期内直线法确认费用[522] - 公司对股份奖励条款变更的处理方式为计算增量补偿成本，已归属奖励在变更期确认，未归属奖励在剩余服务期确认[523] 财产和设备折旧情况 - 公司财产和设备包括设备、家具、租赁电动车等，按成本减累计折旧列示，折旧采用直线法[525] - 租赁电动滑板车折旧年限为2 - 3年[527] - 租赁电动自行车折旧年限为2 - 3年[527] - 租赁电动摩托车折旧年限为3 - 4年[527] - 家具和固定装置折旧年限为7年[527]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现收入1870万美元，超出收入指引1660万美元210万美元，主要得益于2024年10月开始的打车服务货币化 [21] - 2024年调整后EBITDA为负1930万美元，超出调整后EBITDA指引负2250万美元320万美元，原因包括打车服务货币化和两轮电动车服务运营效率提升 [21] - 2024年总乘车次数从2023年的2190万次增加到3170万次，使用服务的独特骑手数量从180万增加到210万，均因打车服务乘车次数和骑手数量增加 [21] - 2024年独特打车骑手数量从约50万增加到166万，注册司机数量从10.7万增加到26.2万 [22] - 2024年平均每日部署的两轮电动车数量从2023年的34600辆降至32600辆，全年收入从2023年的2000万美元降至1870万美元，主要因现场两轮电动车数量减少，部分被10月开始的打车服务货币化抵消 [22] - 2024年成本收入比从2023年的2410万美元降至2150万美元，降幅11%，得益于折旧和摊销费用减少以及运营效率提升 [22] - 2024年一般和行政费用从2023年的1510万美元增加226%至4920万美元，主要因股份支付费用增加3720万美元；剔除股份支付费用后，现金一般和行政费用从2023年的1310万美元降至1210万美元 [23] - 2024年调整后EBITDA为负1930万美元，较2023年的负1770万美元下降8.9%，主要因在第四季度货币化开始前对打车服务进行了更激进的投资 [23] - 2025年公司目标是将年收入从2024年的1870万美元几乎翻倍至3400万美元，并实现正的EBITDA [24] 各条业务线数据和关键指标变化 打车业务 - 2024年独特打车骑手数量增长233%，从49.9万增至166万；注册司机数量增长146%，从10.7万增至26.2万 [10][11] - 公司计划到2025年6月，打车业务达到215万骑手和31万注册司机 [11] 两轮电动车业务 - 2024年运营效率项目使总收入成本同比下降10.5%，同时保持历史CAPTA故障率每月低于车队的0.1% [15] - 2024年上半年，根据Zoba算法部署的车辆每辆车的日乘车次数是未使用Zoba算法车辆的两倍，下半年增至2.4倍 [16][17] - 收购Zoba后的第一年，其部署建议为公司带来的额外收入已超过收购成本的两倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是土耳其iOS和安卓应用商店排名第一的城市出行应用，是该国唯一的打车和摩托车打车服务提供商以及最大的电动车运营商 [7] - 公司自推出以来已为590万独特骑手提供了超过1.094亿次乘车服务 [7] - 公司目前服务于土耳其四个最大城市，这些城市占该国GDP的50%和人口的34% [9] - 土耳其有24个人口超过100万的城市，公司计划在2025年及以后向这些城市扩张 [10] - 伊斯坦布尔推出打车服务前约有80万次每日出租车出行，预计稳定状态下将有130万次每日打车出行；伊斯坦布尔出租车市场约占土耳其总体出租车市场的45%，意味着土耳其最终将有大约290万次每日打车出行，约10亿次每年，总预订价值约10亿美元；按30%的抽成率计算，土耳其打车市场成熟时的年收入潜力为3亿美元 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去两年半公司将主要重点转向打车业务，自聚焦打车业务以来，打车业务的独特骑手和注册司机数量持续超过运营目标 [5] - 2024年10月开始对打车服务进行货币化，2025年1月推出动态定价模型以提高效率和骑手及司机满意度 [5] - 公司将继续投资打车服务的低成本增长，未来将进行增量投资以利用多个增长驱动因素，包括在现有城市实现有机增长、改善骑手和司机体验、开拓新城市、完善动态定价引擎和提高抽成率，以抓住打车业务3亿美元的年收入机会 [11][12] - 公司在两轮电动车业务上专注于运营效率，计划不早于2026年夏季评估扩大车队的机会 [15] - 公司将扩大使用Zoba算法部署的车辆比例至100%，并应用其物流车辆路线规划建议等额外功能 [17] - 公司认为多模式出行服务符合骑手偏好，将继续投资多模式服务的均衡增长 [18][19] - 打车业务具有先发优势，市场通常为双寡头或寡头垄断，当地具有先发优势的企业往往能占据更好的市场地位，公司不惧竞争，相信凭借先发优势和本地专业知识能获得最高市场份额 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 土耳其急需科技赋能的出行解决方案，因替代交通选择有限或成本较高，打车服务能满足未被满足的需求，市场潜力巨大 [12][13] - 公司业务模式对任何负面情况具有强大的抵御能力，土耳其经济稳健，预计未来几年不会出现影响公司的重大问题 [59] - 公司打车业务增长迅速，对打车业务的投资将带来可观的投资回报率，影响未来几年的业绩 [77] 其他重要信息 - 公司于2024年1月宣布的股票回购计划正在进行中，可在2025年10月9日前以每股最高6美元的价格回购至多350万美元的普通股 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 动态定价如何帮助打车货币化模型，目前货币化进展及早期成功迹象，以及司机供应方面的成功情况和增长空间 - 动态定价算法根据需求、司机和骑手偏好等众多因素调整价格，按小区域甚至街道调整，提高了匹配率；打车服务在土耳其是新事物，满足了市场对科技赋能城市交通的需求，司机申请数量持续强劲增长，已注册司机的活跃度也在提高 [28][29][30][31][32] 问题2: 过去七八个月竞争环境如何演变，未来一年预计如何发展 - 公司具有先发优势，打车市场通常为双寡头或寡头垄断，当地具有先发优势的企业往往能占据更好的市场地位，公司不惧竞争，相信能凭借先发优势和本地专业知识获得最高市场份额 [38][39][40] 问题3: 打车业务的监管背景，以及是否有特定催化剂或事件使运营更规范 - 打车业务的监管可能来自地方、联邦或国家层面，土耳其正在完善相关监管，公司相信土耳其作为欧洲最大城市和人口最多的国家，打车业务必将发展，公司作为当地先驱将是关键参与者 [41][42][43] 问题4: 2025年营收3400万美元和改善调整后EBITDA至正的假设，包括现金G&A、抽成率等 - 该指引假设在现有四个城市持续运营，不考虑新城市推出；假设G&A团队规模与2024年相似；目前抽成率为个位数，假设2025年维持当前抽成率，提高抽成率有额外增长潜力 [51][52][53] 问题5: 当前抽成率的具体范围以及2025年底预计的抽成率 - 抽成率调整是一个渐进过程，需考虑增长与抽成率的权衡、竞争环境和监管发展等多个参数，难以确定具体数字，目前抽成率已从最初的极低个位数有所提高 [55][56] 问题6: 土耳其政治格局变化是否会影响公司2025年业务 - 土耳其长期存在温和但持续的政治动荡，这是该国的常态，其经济稳健，历史增长良好，公司业务模式对负面情况有强大抵御能力，预计不会受到重大影响 [57][58][59] 问题7: 3月以来股票回购计划的执行情况 - 公司在股票回购上采取机会主义策略，股票回购计划有每股6美元的上限，将根据股价情况进行评估 [60] 问题8: 2025年假设中不包括现有城市以外的打车业务扩张，是否意味着不会扩张 - 公司一直在多个城市进行试点、研究和研发，2025年预计将是活跃的一年，土耳其小城市有巨大潜力，公司将寻找机会并在确定后逐个推出新城市 [65][66][67] 问题9: G&A团队规模保持不变是否因为减少对两轮业务的关注而专注打车业务 - 是其中一个因素，随着两轮电动车业务日均部署车辆数量的减少，支持该业务所需的中央资源减少，因此2024年和2025年G&A团队规模相似，但团队资源分配会向打车业务倾斜 [68][69] 问题10: 公司目前的月度现金消耗、现金状况，以及2025年扩张的融资计划，是否会通过提高抽成率弥补 - 公司年底现金状况约为500万美元，将根据需要筹集资金支持公司增长；2025年预测EBITDA为300万美元，不包括新城市推出和G&A团队规模增加的投资 [74][75] 问题11: 是否计划对两轮车翻新业务进行额外资本支出，以及打车业务的额外投资是否会改变300万美元EBITDA的指引 - 2025年不会评估扩大两轮电动车业务规模，计划中的投资可能影响2025年预测的费用和收入 [76] 问题12: 抽成率从低个位数提高到高个位数对司机需求的影响，以及规模扩大后需求是否保持稳定或改善 - 抽成率的应用和逐步提高未对司机获取速度或留存参数产生影响，原因是公司在该国是唯一有规模的打车运营商，司机替代就业机会和收入较少，公司抽成率仍远低于出租车司机租用车牌的成本 [80][81][82] 问题13: 公司如何平衡增长与盈利，以及增长投资对盈利的影响，是否会进入其他领域 - 土耳其打车市场发展不到三年，公司目前仍非常注重增长，在现有城市能创造健康的经济效益；2025年公司将专注于打车业务，待充分抓住打车业务机会后再考虑其他扩张领域 [86][87][88]

业绩总结 - 2024财年实际收入为1870万美元，调整后EBITDA为-1930万美元[74][77] - 2023年收入为20,030,000美元，2024年下降至18,660,000美元，下降6.8%[83] - 2023年净亏损为33,815,000美元，2024年增至73,881,000美元[97] - 2024年调整后EBITDA为(19,274,000)美元，调整后EBITDA利润率为(103)%[107] - 2024年一般和行政费用为49,249,000美元，其中包括股权补偿费用37,200,000美元[97] - 2024年现金及现金等价物减少至5,149,000美元，较2023年下降73.5%[105] - 2024年运营活动中净现金使用为25,077,000美元，较2023年增加68.5%[103] 用户数据 - 截至2024年12月31日，独特的打车骑手数量为166万，注册司机数量为26.2万[34] - 2023年独立骑手人数为181万，2024年增至213万，增长17.5%[83] - 2023年注册的独立乘车骑手人数为49,900人，2024年增至166,300人，增长233.5%[83] - 2024年6月30日目标为215万独特打车骑手和31万注册司机[34] 未来展望 - 预计2025财年收入将几乎翻倍，达到3400万美元[20] - 预计打车服务的年收入潜力为30亿美元[50] - 2025财年预计将实现正的调整后EBITDA，排除加速打车增长的额外投资[20] 新产品和新技术研发 - 2024年10月开始打车服务的货币化，推出司机订阅套餐[35] - 2024年第二季度，使用Zoba的车辆每日骑行次数是未使用Zoba车辆的2.4倍[60] 市场扩张 - 2024年，Marti在土耳其的城市移动应用中排名第一，下载量最高[28] - 2023年总乘车次数为2193万次，2024年增至3171万次，增长44.6%[83] 运营效率 - 2024年运营效率项目使总收入成本同比减少10.5%[51]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现营收1870万美元，超出营收指引1660万美元210万美元，主要得益于2024年10月起打车服务的货币化 [21] - 2024年调整后EBITDA为负1930万美元，超出调整后EBITDA指引负2250万美元320万美元，原因是打车服务货币化的推出以及两轮电动车服务运营效率高于预期 [21] - 2024年总乘车次数从2023年的2190万次增加到3170万次，使用服务的独特骑手数量从180万增加到210万，均得益于打车乘车次数和骑手数量的增加 [21] - 2024年独特打车骑手数量从2023年底的约50万增加到166万，注册司机数量从10.7万增加到26.2万 [22] - 2024年平均每日部署的两轮电动车数量从2023年的34600辆降至32600辆，全年营收从2023年的2000万美元降至1870万美元，主要归因于现场两轮电动车数量减少，部分被10月开始的打车货币化抵消 [22] - 2024年公司成本收入比从2023年的2410万美元降至2150万美元，降幅11%，原因是折旧和摊销费用减少以及运营效率提高 [22] - 2024年公司一般和行政费用从2023年的1510万美元增加226%至4920万美元，主要是由于股份支付费用增加3720万美元；剔除股份支付费用后，现金一般和行政费用从2023年的1310万美元降至2024年的1210万美元 [24] - 2024年调整后EBITDA为负1930万美元，较2023年的负1770万美元下降8.9%，主要是由于在第四季度货币化开始之前对打车服务进行了更激进的投资 [24] - 2025年公司目标是将年收入从2024年的1870万美元几乎翻倍至3400万美元，并实现正的EBITDA [25] - 公司2024年1月宣布的股票回购计划正在进行中，该计划允许公司在2025年10月9日前以每股最高6美元的价格回购至多350万美元的普通股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 打车业务 - 2024年独特打车骑手数量增长233%，从49.9万增至166万；注册司机数量增长146%，从10.7万增至26.2万 [10] - 公司计划到2025年6月，打车业务骑手数量达到215万，注册司机数量达到31万 [11] - 公司认为打车业务有3亿美元的年收入机会 [12] 两轮电动车业务 - 2024年公司通过运营效率项目使收入总成本同比下降10.5%，同时保持历史CAPTA指标和每月车队损耗率低于0.1% [16] - 2024年上半年，按照Zoba算法部署的车辆每辆车的日乘车次数是未按该算法部署车辆的两倍，下半年增至2.4倍 [17] - 收购Zoba后的第一年，其部署建议为公司带来的额外收入已超过收购成本的两倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是土耳其iOS和安卓应用商店排名第一的城市出行应用，是该国唯一的打车和摩托车打车服务提供商以及最大的电动车运营商 [8] - 公司自推出以来已为590万独特骑手提供了超过1.094亿次乘车服务 [8] - 公司目前服务于土耳其四个最大的城市，这些城市占该国GDP的50%和人口的34% [9] - 土耳其有24个人口超过100万的城市，公司计划在2025年及以后向这些城市扩张 [10] - 公司推出打车服务前，伊斯坦布尔约有80万次每日出租车乘车次数，预计稳态时伊斯坦布尔将有130万次每日打车出行，这意味着土耳其最终将有约290万次每日打车出行，约10亿次每年，总预订价值约10亿美元，按30%的抽成率计算，打车市场成熟时年收入潜力为3亿美元 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去两年半，公司将主要重点转向打车业务，自聚焦打车业务以来，一直超过独特打车骑手和注册司机的运营目标 [6] - 2024年10月公司开始对打车服务进行货币化，2025年1月推出动态定价模型，以提高效率和骑手、司机满意度 [6] - 公司实施了提高盈利能力的措施，并为两轮电动车服务成功部署了效率计划，减少了运营亏损和资本需求 [6] - 未来公司将进行增量投资，利用多个增长驱动因素，包括在现有城市实现进一步有机增长、改善骑手和司机体验、开拓新城市、完善动态定价引擎和提高抽成率等，以实现打车业务3亿美元的年收入机会 [11] - 公司认为土耳其需要技术支持的出行解决方案，打车服务可以解决出租车数量有限等问题 [12] - 公司是打车业务的先行者，在双边市场业务模式中具有较大优势，土耳其市场通常是双寡头或寡头垄断，当地具有先行者优势的企业往往能占据更好的位置 [38] - 公司将继续努力快速增长，在竞争到来之前扩大规模，有信心凭借先行者优势和本地专业知识成为主导企业 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 土耳其迫切需要技术支持的出行解决方案，因为替代交通选择要么较少，要么比其他市场更昂贵，打车服务有很大的市场需求 [12] - 公司认为其多模式交通服务符合骑手偏好，多模式骑手的每次骑手乘车次数是单模式骑手的4.1倍，每位骑手的收入是单模式骑手的3.7倍，因此决定投资多模式服务的均衡增长 [18][19] - 公司预计2025年打车业务将实现显著增长，年收入接近翻倍至3400万美元，并实现正的EBITDA，未来有望抓住土耳其长期出行市场的机会 [7] - 尽管土耳其存在政治动荡，但公司认为该国经济稳固，增长历史可观，打车业务不受政治因素影响，公司业务模式对负面情况具有较强的抵御能力 [57][59] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的陈述包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [3] - 会议讨论涉及某些补充非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合考虑，相关非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在公司网站、财报发布和SEC文件中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 动态定价如何帮助打车货币化模型，目前货币化进展及早期成功迹象，以及在吸引司机方面的成功情况和增长空间 - 动态定价算法有助于提高指标，因为打车业务的需求和供应不稳定，根据需求和司机、骑手偏好调整价格，可提高匹配率 [29][30][31] - 打车服务在土耳其是新事物，满足了当地对科技出行的需求，司机申请数量持续强劲增长，已注册司机的活跃度也在提高 [32][33] 问题2: 过去七八个月竞争环境如何演变，未来一年预计如何发展 - 公司是先行者，在双边市场业务模式中有较大优势，规模越大，竞争对手进入后稳态市场份额越高，土耳其市场通常是双寡头或寡头垄断，当地具有先行者优势的企业往往占据更好位置，公司有信心凭借优势成为主导企业 [38][39][40] 问题3: 打车市场的监管背景，以及是否有催化剂使运营更规范 - 打车监管可能来自地方、联邦或国家层面，土耳其在打车监管方面正在追赶世界其他地区，公司认为当地率先开展业务的企业将是关键参与者 [41][42][44] 问题4: 2025年营收3400万美元和调整后EBITDA转正的假设，包括现金G&A、抽成率等 - 该指引假设在现有四个城市持续运营，不考虑新城市的推出；假设G&A团队规模与2024年相似，不考虑团队规模的增量增加；目前抽成率为个位数，假设2025年维持当前抽成率，提高抽成率有额外的潜在上行空间 [52][53][54] 问题5: 当前抽成率的具体范围以及2025年底的预期抽成率 - 抽成率的调整是一个渐进过程，会综合考虑增长与抽成率的权衡、竞争环境、监管发展等多个参数，难以确定具体数字，目前抽成率已从最初的极低个位数有所提高 [56] 问题6: 土耳其政治格局变化对公司2025年的潜在影响 - 土耳其长期存在温和但持续的政治动荡，但该国经济稳固，打车业务不受政治因素影响，公司业务模式对负面情况具有较强的抵御能力 [57][58][59] 问题7: 3月以来股票回购计划的执行情况 - 公司将继续根据股票价格进行机会性回购，股票回购计划有每股6美元的上限，目前股价远低于该上限 [60] 问题8: 2025年假设中不包括现有城市以外的打车业务扩张，是否意味着不会扩张 - 公司一直在多个城市进行试点、研究和研发，2025年预计会是活跃的一年，土耳其小城市有巨大的潜在机会，公司将寻找机会并逐个推出新城市 [64][65] 问题9: G&A团队规模保持不变的原因 - 公司减少对两轮电动车业务的重视，相应减少了支持该业务所需的中央资源，因此2025年G&A团队规模与2024年相似，但团队资源分配会向打车业务倾斜 [66][67] 问题10: 目前的月度现金消耗、现金状况，以及2025年扩张的资金计划，是否会提高抽成率来弥补 - 公司年底现金状况约为500万美元，会根据需要筹集资金支持公司增长 [71] - 2025年预测的EBITDA为300万美元，不包括新城市推出和G&A团队规模增加的情况 [72] 问题11: 是否计划对两轮车翻新业务进行额外资本支出，以及打车业务的额外投资是否会改变300万美元EBITDA的指引 - 公司在2026年夏天之前不会评估增加两轮电动车业务的规模 [73] - 打车业务的额外投资可能会影响费用和收入，对2025年预测有潜在影响 [73] 问题12: 抽成率从低个位数提高到高个位数对司机需求的影响，以及随着规模扩大需求是否会保持或改善 - 抽成率的应用和逐步提高未对司机获取速度和留存参数产生影响，原因是公司是该国唯一的大规模打车运营商，司机的替代就业机会和收入较少，公司的抽成率相比出租车行业的奖章租赁成本仍较低 [77][78][79] 问题13: 公司如何平衡增长与盈利能力，以及增长投资对盈利能力的影响，是否会进入其他领域 - 土耳其打车市场处于早期阶段，公司目前仍非常注重增长，虽然开始货币化，但仍更倾向于增长而非盈利，在现有市场结构下，即使专注增长也能在现有城市创造健康的经济效益 [83] - 2025年公司的重点是打车业务，不会进入配送、金融服务等其他领域，待充分抓住打车市场机会后再考虑拓展其他领域 [84][85]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2024年公司收入1870万美元，净亏损7390万美元，调整后EBITDA为负1930万美元，超2024年指引[6] - 2024年公司总乘车次数达3171万次，较2023年增长44.6%；总独特乘客数达213万，增长17.5%[9] - 2024年独特网约车乘客数达166万，较2023年增长233.5%；注册网约车司机数达26.2万，增长145.9%[9] - 2024年公司收入1866万美元，较2023年下降6.8%，主要因两轮电动车数量减少[9] - 2023 - 2024年净亏损从33,815千美元增至73,881千美元[29] - 2023 - 2024年调整后EBITDA从 - 17,692千美元降至 - 19,274千美元，利润率从 - 88.3%降至 - 103.3%[31] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2024年公司成本为2154.9万美元，较2023年下降10.5%，因折旧和摊销费用减少及盈利能力提升措施[12] - 2024年公司一般及行政费用为4924.9万美元，较2023年增长225.5%，主要因股份支付费用增加[9] - 2024年一般及行政费用含37200千美元股份支付费用，不含时为12100千美元[29] 各条业务线表现 - 2024年末，公司有166万独特的网约车乘客和26.2万注册司机，超全年运营目标[6] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年实现收入3400万美元，调整后EBITDA为300万美元，不包括加速网约车增长的增量投资[6] - 公司重申2025年6月30日网约车乘客目标为215万，注册司机目标为31万[14] 其他没有覆盖的重要内容 - 预计引入网约车服务后，土耳其每日网约车出行次数将增长63%，达到290万次，市场年收入潜力达30亿美元[5] 其他财务数据变化 - 2023 - 2024年现金及现金等价物从19,424千美元降至5,149千美元[28] - 2023 - 2024年总资产从40,211千美元降至20,379千美元[28] - 2023 - 2024年总负债从72,909千美元增至81,820千美元[28] - 2023 - 2024年股东权益从 - 32,698千美元降至 - 61,441千美元[28] - 2023 - 2024年经营活动净现金使用从14,866千美元增至25,077千美元[30] - 2023 - 2024年投资活动净现金使用从4,820千美元降至1,039千美元[30] - 2023 - 2024年融资活动净现金从28,612千美元降至11,841千美元[30]

文章核心观点 - Monte Rosa Therapeutics是一家专注肿瘤、自身免疫和炎症疾病的生物技术公司，其独特之处在于利用专有QuEEN平台选择性生产分子胶降解剂 [1] 公司信息 - Monte Rosa Therapeutics在纳斯达克上市，股票代码为GLUE [1] - 公司专注于肿瘤、自身免疫和炎症疾病的研究 [1] - 公司使用专有QuEEN平台选择性生产分子胶降解剂 [1]

分析师声明 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 但可能在接下来的72小时内通过购买股票或看涨期权等方式建立对MRT的有利多头头寸 [1] - 文章内容为分析师个人观点 未获得任何公司补偿 与提及公司无业务关系 [1] 市场展望 - 文章反映了2024年1月12日的市场展望 该展望可能随时被修订或更改 [2] 平台声明 - 文章观点不代表Seeking Alpha整体立场 平台分析师包括专业投资者和可能未获得任何机构或监管机构认证的个人投资者 [3]

公司背景 - Yiannis Zourmpanos是Yiazou IQ的创始人，该公司是一个AI驱动的股票研究平台，提供全面的股票报告 [1] - Yiannis Zourmpanos曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询工作 [1] - Yiannis Zourmpanos拥有英国商学院的学士和硕士学位，并且是ACCA全球的资深会员 [1] 投资风格 - 公司专注于GARP/价值型股票，即高质量、价格合理、具有强大护城河和显著增长潜力的企业 [1] - 公司优先考虑基本面，寻找交易价格低于内在价值的股票，并保持明确的安全边际 [1] - 公司采取长期投资策略（5-7年），旨在通过复利积累财富，同时强调下行保护，并在市场不确定性时采取逆向思维 [1] 行业分析 - Marti Technologies, Inc. (NYSE: MRT) 正处于一个令人兴奋的转折点，有望引领土耳其新兴的网约车市场 [3] - Marti Technologies, Inc. 已经利用其在微出行领域的领先地位，包括其拼车业务，并通过两年的投资建立了规模化业务 [3] 披露信息 - 文章作者因研究和分析所提及的股票而获得报酬 [2] - 文章中的观点仅为作者个人意见，不应被视为财务建议 [2] - 投资者在做出任何投资决策前应自行进行研究并寻求专业指导 [2] - 文章提供的信息仅供参考，不构成买卖证券的建议 [2] - 投资金融市场存在固有风险，过去的表现并不预示未来的结果 [2][4] - 作者在文章中提到的公司中没有任何股票、期权或类似衍生品的持仓，并且在未来72小时内没有计划启动任何此类持仓 [3] - Seeking Alpha的分析师包括专业投资者和个人投资者，他们可能没有获得任何机构或监管机构的许可或认证 [4]