文章核心观点 华尔街分析师预测Marvell Technology即将发布的季度财报中，每股收益同比下降12.1%，营收同比下降6.7%；分析盈利预测的修订对预测投资者对股票的潜在反应至关重要；还给出公司部分关键指标的平均预测及过去一个月股价表现和Zacks评级 [1][3] 盈利和营收预测 - 预计季度每股收益为0.29美元，同比下降12.1% [1] - 预计营收达12.5亿美元，同比下降6.7% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计无修订 [1] 关键指标平均预测 - 数据中心净收入预计达8.6497亿美元，同比变化+88.1% [2] - 运营商基础设施净收入预计达7207万美元，同比变化 -73.8% [2] - 汽车/工业净收入预计达7767万美元，同比变化 -29.5% [2] - 消费者业务净收入预计达8425万美元，同比变化 -49.8% [3] - 企业网络净收入预计达1.5362亿美元，同比变化 -53.1% [3] 股价表现和评级 - 过去一个月Marvell股价回报+9.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化+1.5% [3] - 基于Zacks排名4（卖出），MRVL未来可能表现逊于整体市场 [3]

文章核心观点 - 人工智能热潮对芯片公司有利，对美满电子科技公司也是如此，其电光和定制硅业务有价值，未来五年营收有15%-20%的增长潜力，适合激进投资者 [1] 分组1：AI驱动业务增长情况 - 人工智能驱动的数据中心业务连续四个季度环比增长，非人工智能业务大幅减速，第一财季营收同比下降12%，整体下降近19%，非人工智能业务同比下降61%，环比下降48% [2] - 预计第二季度数据中心业务同比增长接近90%，环比增长约7%，整体营收略高于卖方当前预期，但同比仍可能下降约7% [2] 分组2：其他业务情况 - 企业网络业务面临渠道去库存挑战，目前去库存进程基本结束；运营商业务方面，运营商当前支出不足，去库存结束已是较好情况；汽车/工业业务长期有以太网内容增长潜力，但目前汽车销量不佳，预计2025年才会好转 [3] 分组3：电光和定制硅业务优势 - 公司收购Inphi获得顶级电光产品组合，在PAM 4 DSP市场份额超70%，电光和定制硅业务使公司成为仅次于英伟达的人工智能高敞口芯片公司，今年接近30%，明年将更高 [4] - 电光业务有英伟达、谷歌等客户，在英伟达DGX H100上占有率达100%；定制硅业务方面，公司已打入市场，打破博通多年的近乎垄断局面，赢得亚马逊、谷歌和微软等客户 [4] 分组4：公司前景展望 - 未来三到五年，人工智能/数据中心将是营收增长主要驱动力，预计未来五年营收增长约16%，长期年化增长率超12% [5] - 高利润率的电光和定制硅业务增长以及业务全面复苏将推动利润率在2026财年回升至30%低至中区间，未来三到五年接近40%，支持自由现金流强劲增长和年化20%以上的增长 [5] 分组5：总结建议 - 考虑到相对表现，美满电子科技公司作为“追赶”交易有一定吸引力，若想参与人工智能芯片领域投资，该公司值得考虑 [6]

文章核心观点 - 重申对Marvell股票的持有评级，虽估值有吸引力，但盈利前景存疑，且近期GAAP底线未达预期、图表表现不佳及季节性因素构成阻力 [1][18] 信息技术行业情况 - 近几个月信息技术行业估值波动，市盈率倍数年初升至30以上，4月市场低谷时回落至近28，7月峰值到8月低谷也有类似波动，当前远期市盈率为29.4倍，比5年平均水平高约5倍 [1] Marvell公司情况 公司概况 - 是领先的无晶圆厂高性能标准和半定制产品供应商，核心优势在于开发复杂片上系统架构，集成模拟、混合信号和数字信号处理功能，产品组合广泛，涵盖计算、光学、网络、存储和安全等领域，服务企业、云、电信、汽车和工业市场 [3] 财务表现 - 5月公布的季度数据欠佳，第一季度GAAP每股收益为 -$0.25，低于华尔街共识3美分，营收11.6亿美元，同比下降12%，报告发布后股价下跌10.5% [3] - 分析师预计公司今年运营每股收益下降约10%，2026年盈利反弹，到2027年非GAAP每股利润接近3美元，股息预计维持在每股0.24美元 [5] 盈利预测 | 年份 | EPS | GAAP EPS | EPS Change (YoY) | Consensus EPS (Bloomberg) | DPS | P/E | GAAP P/E | Dividend Yield | EV / EBITDA | Free Cash Flow Yield | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023A | 2.12 | (0.19) | 35.0% | | 0.24 | 36.3x | NM | 0.3% | 26.8x | 1.6% | | 2024A | 1.51 | (1.08) | -28.8% | | 0.24 | 50.9x | NM | 0.3% | 34.0x | 1.5% | | 2025E | 1.36 | (0.52) | -9.9% | 1.47 | 0.24 | 56.5x | NM | 0.3% | 36.7x | 1.0% | | 2026E | 2.33 | 0.31 | 71.3% | 2.43 | 0.24 | 33.0x | 247.9x | 0.3% | 23.9x | 2.6% | | 2027E | 2.98 | 0.85 | 27.9% | NA | 0.24 | 25.8x | 90.4x | 0.3% | 19.4x | 3.2% | [7] 估值分析 - 若假设2026财年运营每股收益为2.41美元，应用33倍市盈率，股价应接近79.50美元；若乐观的每股收益预期实现，明年此时对2.60美元的远期每股收益应用35倍市盈率，公允价值接近91美元 [8] - 与同行相比，公司估值评级不佳，但行业内许多公司都如此，其增长预测和当前盈利趋势良好，但卖方对其看法较保守 [9][10] 风险因素 - 包括有效整合先前收购的新资产、妥善管理净债务状况（目前现金为8.48亿美元）、宏观经济风险（特别是传统业务部门）以及更高的竞争压力 [5] 股价走势 - 股价图表缺乏持续上升趋势，今年3月涨至85美元以上后，过去五个月回调，8月低点跌至略高于53美元，跌破200日移动平均线，虽重回该线之上，但相对强弱指数动量振荡器仍呈下降趋势 [15] - 8 - 9月历史回报不佳，是一年中特别不稳定的时期 [16] 期权市场 - 期权市场预计8月29日报告发布后，与盈利相关的股价波动为8.9%，跨式期权比三年历史略贵 [4] 未来事件 - 确认2025年第二季度财报日期为8月29日盘后，随后将举行电话会议 [13][14]

文章核心观点 - 过去一周Marvell股价上涨超14%，跑赢大盘，市场在8月抛售潮后反弹，投资者消化负面因素并视其为买入机会，积极经济数据缓解担忧，半导体行业集体上涨，但公司面临短期挑战，目前建议持股观望 [1][2][10] 股价表现 - 过去一周Marvell股价上涨超14%，跑赢S&P 500和Zacks计算机科技板块的3.5%和4.9% [1] - 同期英伟达、AMD和美光股价分别上涨17.3%、9.7%和14.9% [2] 市场背景 - 8月市场抛售主要因对美国衰退担忧，源于美联储利率政策和不佳就业报告 [1] - 投资者消化负面因素，积极经济数据缓解担忧，推动市场反弹 [1][2] 长期前景 - 公司有望受益于AI市场增长，预计2024年AI半导体收入增长33%至712.5亿美元，2025年再增长29%至919.6亿美元 [3] - 公司芯片虽不直接处理AI任务，但在管理和传输AI数据中起关键作用，数据中心升级将增加对其数据处理解决方案的需求 [3] - 公司高性能光电产品对AI数据中心数据传输至关重要，战略投资新兴技术确保其在AI数据流量增长时不可或缺 [3][4] - 公司专注为云提供商定制AI硅片，预计2025财年第二季度数据中心收入将实现中个位数环比增长 [4] 销售与盈利预测 销售预测 |时间|Zacks一致预期（十亿美元）|预测数量|最高预测（十亿美元）|最低预测（十亿美元）|去年销售额（十亿美元）|同比增长预测| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |7/2024|1.25|12|1.26|1.24|1.34|-6.74%| |10/2024|1.40|12|1.49|1.34|1.42|-1.24%| |1/2025|5.40|12|5.71|5.23|5.51|-2.03%| |1/2026|7.10|11|7.46|6.70|5.40|31.49%| [6] 盈利预测 |时间|Zacks一致预期|预测数量|最新一致预期|最高预测|最低预测|去年每股收益|同比增长预测| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |7/2024|0.29|14|0.29|0.31|0.29|0.33|-12.12%| |10/2024|0.38|12|0.35|0.44|0.35|0.41|-7.32%| |1/2025|1.39|14|1.28|1.60|1.28|1.51|-7.95%| |1/2026|2.41|12|2.00|2.82|2.00|1.39|72.99%| [7] 短期挑战 - 美国政府收紧对中国半导体出口限制，中国市场占公司2025财年第一季度总收入超45%，可能导致销售减少、供应链中断、成本增加和产品开发延迟 [8] - 公司估值较高，过去12个月市销率为11.22倍，高于Zacks科技服务行业平均的9.21倍 [9] 结论建议 - 公司长期前景乐观，但短期面临出口限制和高估值挑战，建议现有股东持股观望，目前不是增持好时机，MRVL当前Zacks评级为3（持有） [10][11]

文章核心观点 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有偏差，结合Zacks Rank可更有效做投资决策，Marvell当前ABR为买入，Zacks Rank为持有，投资需谨慎 [1][2][3][7] 券商评级情况 - Marvell平均券商评级（ABR）为1.14，接近强力买入和买入，基于29家券商建议计算得出 [1] - 29条建议中26条为强力买入，占比89.7%，2条为买入，占比6.9% [1] 券商评级可靠性 - 券商评级引导投资者选潜力股成功率低，因券商对所覆盖股票有既得利益，分析师评级有积极偏差，“强力卖出”和“强力买入”建议比例为1:5 [2] - 券商利益与散户投资者不一致，评级对预测股价走势参考价值不大 [3] ABR与Zacks Rank区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示整数1 - 5 [4] - 券商分析师建议常过度乐观，受雇主利益影响误导投资者；Zacks Rank由盈利预测修正驱动，与短期股价走势强相关 [5] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映股价走势 [6] Marvell投资分析 - Marvell当前年度Zacks共识盈利预测过去一个月维持在1.39美元不变，分析师对公司盈利前景看法稳定，短期内股价或与大盘表现一致 [7] - 基于共识盈利预测变化及其他三个因素，Marvell获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR需谨慎 [7]

文章核心观点 - 漫威生物科学公司宣布与FRAXA研究基金会合作，将在脆性X综合征（FXS）的临床前模型中测试其主要资产MB204，公司认为MB204有望成为FXS和其他自闭症谱系障碍的新疗法 [2][5] 合作信息 - 2024年8月13日漫威生物科学公司及其全资子公司漫威生物技术公司宣布与FRAXA研究基金会合作，在FXS的临床前模型（FMR1）中测试其主要资产MB204 [2] - FRAXA研究基金会是一个非营利组织，将通过其内部筛选计划在今年测试MB204，该基金会曾发现目前处于FXS 3期试验的BPN14770，目前尚无批准治疗FXS的药物 [4] - FRAXA医学主任兼联合创始人迈克·特拉法利亚博士表示对测试MB204感兴趣，一是因其是获批抗帕金森病药物伊曲茶碱的新型氟化衍生物，二是其已完成临床前毒理学研究和cGMP生产，可随时进行临床试验 [5] - 漫威生物科学公司首席科学官马克·威廉姆斯博士称很感激与FRAXA合作，认为MB204是FXS和其他自闭症谱系障碍的潜在新疗法 [5] 行业背景 - 自闭症和FXS密切相关，常共享临床症状和基因突变，FXS是遗传性智力障碍的常见原因之一，约每4000名男性和每8000名女性中就有1人受影响，FXS的治疗方法可能有助于自闭症、阿尔茨海默病等脑部疾病 [3] 公司情况 - 漫威生物科学公司是一家位于卡尔加里的临床前阶段制药开发生物技术公司，采用“药物再开发”方法，开发原批准药物的新合成化学衍生物用于新疾病适应症，认为该商业模式比传统生物技术公司开发资产的风险、成本和时间显著降低 [6] - 漫威生物技术公司目前已使用已知非专利药物的合成化学衍生物开发了几种新化学实体，可抑制A2a腺苷受体，应用于神经系统疾病、癌症和非酒精性脂肪性肝炎等，还在探索其他未披露靶点以扩大资产管线 [7]

文章核心观点 - 数据基础设施半导体解决方案领导者Marvell Technology将在2024年8月6 - 8日的闪存峰会上展示其云存储和CXL内存技术，旗下Structera X CXL内存扩展控制器获“最具创新可持续技术”奖 [1] 展会信息 - 公司将在展位1046展示Structera CXL近内存计算、Marvell® Bravera™ SC5用于RAG和AI推理的加速存储、Bravera SC5在QLC SSD中的灵活数据放置等云优化加速存储、CXL和内存演示及产品展示 [2] - 2024年8月7日下午7 - 9点，公司领导将参加FMS“披萨、啤酒与专家聊天”活动 [2] 会议发言 - 高级产品营销总监Pichai Balaji将参加PCI Express会议，高级架构总监Erich Haratsch将参加下一代控制器会议 [3] 新闻亮点 - 公司推出突破性功能的Structera CXL产品线以解决云数据中心服务器内存带宽和容量挑战 - DapuStor与公司扩展合作，推出用于QLC SSD的前沿灵活数据放置（FDP）技术 - 公司在视频中介绍新的Structera CXL产品线 [4] 公司演讲 - 8月6日上午8:30 - 9:35，高级架构总监Erich Haratsch担任主席，闪存SSD高级产品营销经理Vasanthi Jagatha演讲“AI时代的闪存控制器” - 8月6日上午9:45 - 10:50，高级首席架构工程师Phil Colline担任主席，参加“计算用例的SSD技术”会议 - 8月6日下午3:40 - 4:45，存储DSP和ML架构副总裁Mats Oberg担任主席，参加“提高SSD耐久性和可靠性的技术”会议 - 8月7日下午3:00 - 4:05，高级首席架构工程师Randy Brown担任主席，参加“SSD性能优化和建模技术”会议 - 8月8日上午9:45 - 10:50，CXL营销总监Khurram Malik演讲“CXL：缩小内存差距” - 8月8日中午12:10 - 1:15，高级首席SSD架构工程师Shuhei Tanakamaru担任主席，参加“SSD电源优化和遥测功能”会议 - 8月8日下午1:25 - 2:30，高级架构总监Erich Haratsch担任主席，参加“SSD新外形和接口”会议 [4][5] 公司介绍 - 公司通过与客户合作构建解决方案，提供连接世界的数据基础设施技术，25年来受全球领先科技公司信赖，用半导体解决方案处理和保护全球数据，通过深度协作和透明流程改变企业、云、汽车和运营商架构 [5]

文章核心观点 Marvell Technology的LiquidSecurity HSMs获NIST FIPS 140 - 3 Level - 3认证，微软将更新其LiquidSecurity HSMs舰队至该标准，公司在云基HSM市场有优势且市场前景好 [1][2][6] 合作进展 - 微软广泛使用Marvell的LiquidSecurity HSMs在Azure中执行加密等安全功能，将更新其舰队至FIPS 140 - 3 Level - 3标准以增强安全 [1] - 微软Azure云安全工程副总裁祝贺Marvell获认证，称双方合作能为Azure客户提供安全合规的密钥管理服务 [2] 认证情况 - Marvell的LiquidSecurity 1和2硬件安全模块6月获NIST FIPS 140 - 3 Level - 3认证，该认证受金融和政府机构要求，此前多用于本地传统HSMs [1] - FIPS 140是NIST制定的安全要求，有四个严格等级，许多政府和金融机构需用NIST FIPS认证的HSMs进行加密和密钥管理 [2] - FIPS 140 - 3较FIPS 140 - 2有新安全增强，FIPS 140 - 2认证将于2026年9月21日移至历史列表，FIPS 140 - 3将取代它 [3] 产品特点 - HSMs是全球商业关键元素，传统HSMs是运行标准微处理器的服务器设备，由用户直接管理并部署在本地 [4] - LiquidSecurity HSMs是基于PCIe、由OCTEON® DPUs驱动的设备，适用于多租户云环境，六个最大云服务提供商在运营中使用 [5] - 单个LiquidSecurity2卡可管理100,000对加密密钥，每秒处理超一百万次操作，云服务提供商使用它可降低能耗、空间和硬件需求，用户可轻松订阅服务 [5] 市场前景 - ABI Research称云基HSMs收入预计从目前不足15%增长到2028年超40% [5] - ABI Research高级分析师称Marvell能利用云基HSM需求，FIPS 140 - 3认证是HSM服务市场发展的里程碑 [6] - Marvell高级副总裁称公司自2015年引领HSMs向云基设备转型，很高兴与微软继续合作为Azure客户提供服务 [6] 公司介绍 - Marvell通过与客户合作构建解决方案，用半导体解决方案处理和保护全球数据，受领先科技公司信任超25年 [7]

文章核心观点 公司推出了Structera CXL产品线,包括Structera A和Structera X两个系列,旨在帮助云数据中心运营商解决内存性能和扩展方面的挑战[2]。 关于Structera A系列 1) Structera A系列是一种新型的CXL近内存加速器,集成了服务器级处理器内核和多个内存通道,可以提高深度学习等高带宽内存应用的性能[4][6] 2) Structera A 2504加速器支持高达200GB/s的内存带宽和4TB的内存容量[6] 3) 将Structera A加速器添加到单个64核处理器服务器中,可以将计算核心数增加25%、内存带宽增加50%、内存容量增加4TB、每核内存带宽增加25%,并提高内存带宽能效[7] 关于Structera X系列 1) Structera X系列是CXL内存扩展控制器,可以为通用服务器添加TB级内存容量,适用于内存数据库等高内存容量应用[8] 2) Structera X 2404是业界首款支持4通道DDR4内存和3DPC(每通道3个DIMM)的CXL内存扩展产品,可以让运营商重复利用退役服务器的DDR4内存模块[9][10] 3) 重复利用DDR4内存可以大幅降低每台服务器的资本支出[10] 其他亮点 1) Structera产品线是业界首款集成Arm Neoverse V2处理器、内联压缩和4通道内存的产品[1][4] 2) Structera产品线支持硬件内联压缩和加密功能[11][20][21][22] 3) 公司正在与业界合作伙伴密切合作,推动CXL技术在数据中心的广泛应用[14][15][16][17][18]

文章核心观点 - 美国政府计划收紧对中国获取先进人工智能芯片的限制,这可能严重影响到半导体公司Marvell Technology的财务表现[1][2][6] - Marvell股价在7月17日下跌10.1%,截至7月底已经下跌15.4%,大幅落后于整个科技行业[2][3] - 尽管Marvell长期前景看好,但短期内受到中国市场受限的影响,投资者需谨慎考虑是否买入[4][18][19] 公司概况 - Marvell是一家专注于人工智能半导体的公司,其产品在数据中心中扮演关键角色[9][10][11][12][13] - 公司正在加大在新兴技术如PCIe Gen 6和下一代数据中心互联产品的投资,以满足人工智能数据流量增长的需求[12] - 分析师对Marvell2026财年的收入和利润增长预期较高,长期增长前景乐观[14][15][17] 行业趋势 - 根据Gartner预测,人工智能半导体收入将在2024年增长33%,2025年再增长29%[9] - 随着数据中心升级使用NVIDIA和AMD的GPU来处理人工智能工作负载,对Marvell的数据处理解决方案需求将增加[10] - 行业整体正在向更高性能和更高数据传输能力的方向发展,这有利于Marvell的产品[11][12]