摩根士丹利直接贷款基金(MSDL)季度业绩 - 季度每股收益0 52美元 低于Zacks共识预期0 56美元 同比去年0 63美元下降17 46% [1] - 营收1 0146亿美元 低于预期1 99% 但同比去年9910万美元增长2 38% [2] - 连续两季度业绩不及预期 上季度实际EPS 0 57美元 vs预期0 63美元 偏差-9 52% [1] 市场表现与估值 - 年内股价累计下跌7 8% 跑输标普500指数(-4 3%) [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因盈利预测修正趋势不利 [6] - 行业排名处于后28%分位 历史数据显示前50%行业表现是后50%的2倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司PennantPark预计季度EPS 0 19美元 同比下滑13 6% 营收预期3343万美元 同比降7 1% [9] - 该同业近30天盈利预测未调整 但尚未公布正式财报 [9] 未来展望 - 下季度共识预期EPS 0 56美元 营收1 0363亿美元 本财年预期EPS 2 27美元 营收4 1356亿美元 [7] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 盈利预测修正趋势与股价表现存在强相关性 需关注后续预测调整 [5]

Exhibit 99.1 Morgan Stanley Direct Lending Fund Announces March 31, 2025 Financial Results and Declares Second Quarter 2025 Regular Dividend of $0.50 per Share NEW YORK, NY, May 8, 2025 — Morgan Stanley Direct Lending Fund (NYSE: MSDL) ("MSDL" or the "Company"), a business development company externally managed by MS Capital Partners Adviser Inc. (the "Adviser"), today announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2025. QUARTERLY HIGHLIGHTS SELECTED FINANCIAL HIGHLIGHTS | | For the Q ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2025 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct ...

Morgan Stanley Direct Lending Fund (MSDL) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be r ...

文章核心观点 今年2月24日设立单独投资账户用于BDC投资以更好跟踪和衡量BDC表现 [1] 分析师情况 - Roberts Berzins有超十年财务管理经验，曾帮助顶级企业制定财务战略和执行大规模融资 [1] - 他推动拉脱维亚REIT框架制度化以提高泛波罗的海资本市场流动性，还参与制定国家国企融资指南和引导私人资本进入经济适用房领域的框架 [1] - 他拥有CFA特许状、ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领袖”活动 [1] 分析师持仓情况 分析师通过股票、期权或其他衍生品对KBDC、ARCC、NCDL、MSIF、FDUS、TBIL、CION、MSDL股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 分析师持续三年多跟踪评估主要商业发展公司，从总回报和股息收益看过程有收获；介绍了Roberts Berzins在金融管理方面的经验及贡献 [1] 分析师相关情况 - 分析师在MSDL、CION股票上有长期持仓，文章为其本人所写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2] Roberts Berzins相关情况 - Roberts Berzins有超十年金融管理经验，曾帮助顶级企业制定财务战略和执行大规模融资 [1] - 他努力将房地产投资信托框架在拉脱维亚制度化，以提高泛波罗的海资本市场流动性 [1] - 他还参与制定国家国有企业融资指南，以及引导私人资本进入经济适用房领域的框架 [1] - 他拥有CFA特许资格、ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领袖”活动 [1]

Lately, I have been thinking more and more about my BDC portfolio and how the underlying picks could perform going forward considering the multiplicity of risk that stem, primarily, from the current policymaking arena.Roberts Berzins has over a decade of experience in the financial management helping top-tier corporates shape their financial strategies and execute large-scale financings. He has also made significant efforts to institutionalize REIT framework in Latvia to boost the liquidity of pan-Baltic ca ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净资产值（NAV）每股20.81%，季度环比稳定 [9] - 第四季度净投资收入每股0.57%，代表114%的常规股息覆盖率 [10] - 第四季度董事会宣布每股0.10%的特别股息，于2024年11月4日支付给在册股东 [10] - 第四季度新投资承诺约1.88亿美元，季度净资金部署1.44亿美元，较第三季度的1.24亿美元增加 [10] - 第四季度债务与NAV比率从0.99%倍增至1.08%倍，成功实现1 - 1.25%倍的目标杠杆范围 [11] - 全年总投资组合公允价值38亿美元，同比增长约19% [24] - 第四季度总投资收入1.03亿美元，上一季度为1.10亿美元 [29] - 第四季度总净费用5230万美元，上一季度为5100万美元 [30] - 第四季度净投资收入5070万美元或每股0.57%，上一季度为5870万美元或每股0.66% [31] - 截至12月31日，总资产39亿美元，总净资产18亿美元 [31] - 第四季度末NAV每股20.81%，上一时期为20.83% [31] - 债务与股权比率增至1.08%倍，上一季度为0.99%倍 [32] - 本季度支付0.50%的常规分配以及0.10%的特别分配，董事会宣布第一季度常规分配每股0.50%，记录日期为2025年3月31日 [33] - 截至2024年12月31日，估计溢出投资收入6800万美元或每股0.78% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合约97%为第一留置权债务，2%为第二留置权债务，其余为股权和其他债务投资 [24] - 投资于208家投资组合公司，横跨33个行业，近100%投资于浮动利率债务 [25] - 软件和保险服务行业敞口最大，分别占投资组合公允价值的18.9%和12% [25] - 投资的平均头寸规模约1820万美元，占总投资组合公允价值的50个基点 [25] - 前十大投资组合公司占总投资组合公允价值的约16% [25] - 年末加权平均贷款与价值比率约40% [26] - 中位数EBITDA约8600万美元 [26] - 债务和创收投资的加权平均收益率按成本计算为10.4%，按公允价值计算为10.5% [26] - 超过98%的总投资组合内部风险评级为二级或更好，全年相对不变 [27] - 截至12月31日，非应计项目与上一季度持平，占投资组合成本的20个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年新贷款利差压缩，下半年趋于稳定 [18] - 2024年LBO活动略有回升，私募信贷仍是LBO的首选资金来源 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年1月成功进行IPO，继续审慎部署资本，为股东创造有吸引力的风险调整后回报 [8] - 超过四分之三的非再融资总部署面向新借款人，2024年超过90%的新借款人由公司牵头或共同牵头 [12] - 认为赞助商被公司团队素质和作为增值合作伙伴的能力吸引，得益于摩根士丹利平台 [13] - 灵活性是战略关键，公司中位数EBITDA稳定在8000万美元左右，有能力上下调整市场以优化风险调整后回报 [14] - 认为交易流与资本的不平衡以及灵活的融资方式是关键竞争优势 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对MSDL投资组合表现满意，对未来市场继续产生有吸引力的风险调整后投资机会持乐观态度 [17] - 认为经济总体韧性、美国总统选举结果和2024年末美联储100个基点的降息有助于第四季度市场乐观情绪升温 [17] - 尽管公共债务市场健康导致私募信贷市场竞争加剧，但MSDL投资组合的信贷表现依然稳健 [17] - 认为这反映了中端市场经济的持续强劲以及防御性投资策略 [18] - 预计总资产业绩可能继续保持高位，提供有吸引力的机会 [18] - 认为考虑到过去几个季度贷款与价值比率和杠杆比率的稳定性，市场定价在风险调整后更具吸引力 [19] - 预计由于预期的放松管制、健康的公共和私人融资市场、大量私募股权干粉和老化的赞助商投资组合，LBO活动将继续加速，但反弹将是渐进的 [20] - 认为公司有能力利用潜在的并购回升机会，同时密切监测政府改革对现有投资组合的潜在影响 [21] 其他重要信息 - 管理层费用和激励费用豁免于2025年1月24日到期 [30] - 季度末后成功延长有担保循环信贷额度，到期日延长至2030年2月，利差降低，总承诺增加1.5亿美元至14.5亿美元 [32] - 董事会授权修订和重述的股票回购计划，以低于每股净资产值的价格回购至多1亿美元的公司股票 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车及汽车零部件行业6.6%的投资组合集中度，如何看待关税可能性，2025年新展望下是否改变策略 - 并非直接汽车敞口，多为面向终端市场的服务或企业软件，软件和保险经纪行业对关税有一定绝缘性，但关税的二级和三级影响有待确定，公司有相关分析工作流，部署新资本时会重点考虑 [37][38][39] 问题: 对未来三个季度并购活动的看法 - 去年某些时候私募股权干粉积压、潜在放松管制等因素带来乐观情绪，但关税等不确定性因素减缓了并购活动，目前密切关注市场，私募股权干粉的推动作用仍在，随着时间推移LBO交易量回升的可能性增加，预计今年下半年会更明显，公司对未来交易流持乐观态度 [42][43][44] 问题: 第四季度净投资收入下降，利率下降对第四季度的影响程度，第一季度是否会有类似趋势 - 约三分之二的投资组合在第四季度重置，核心净投资收入从第三季度的0.62%降至第四季度的0.57%完全由利率变化驱动，第四季度没有非经常性收入流入 [53] 问题: 理想情况下有担保和无担保债务的分配比例 - 截至12月31日，无担保债务占比53%，预计保持在50%左右的比例，2025年9月到期的票据固定成本为7.55%，将寻找机会进行再融资 [56] 问题: 本季度还款额低的原因 - 业务按季度公开报告具有波动性，建议从更长时间维度分析，不认为有特定因素导致第四季度还款减少，未来还款情况有待观察 [60][61][63] 问题: 投资组合中信贷相关修订的趋势或季度变化 - 2024年初有更多的重新定价动态，后续逐渐减弱，投资组合健康状况良好，非应计项目和PIC收入表现出色，未来将保持防御性策略，关注有韧性的行业 [66][67][68] 问题: 考虑到环境因素，对今年杠杆率的展望 - 目标杠杆率范围为1 - 1.25%，已按策略执行，具体每个季度的杠杆率将取决于多种因素，公司会优先考虑资本保全和防御性 [73][75][78]

业绩总结 - 2024年第四季度每股净投资收入为0.57美元，较2024年第三季度的0.66美元下降13.6%[23] - 2024年第四季度每股收益为0.58美元，较2024年第三季度的0.60美元下降3.3%[23] - 2024年第四季度总投资收入为103,034千美元，较2024年第三季度下降约6.5%[40] - 2024年第四季度净资产为1,842,156千美元，较2024年第三季度下降约0.5%[40] - 2024年第四季度总投资组合公允价值为3,791,494千美元，较2024年第三季度增长约4.2%[40] - 2024年第四季度投资承诺为188,269千美元，较2024年第三季度下降约58.7%[33] - 2024年第四季度投资资金为187,324千美元，较2024年第三季度下降约50.3%[33] 资产与负债 - 截至2024年12月31日，公司总资产为39.12亿美元，较2024年第三季度的37.93亿美元增长了3.2%[41] - 截至2024年12月31日，公司总负债为20.70亿美元，较2024年第三季度的19.40亿美元增长了6.7%[41] - 截至2024年12月31日，公司净资产总额为18.42亿美元，较2024年第三季度的18.54亿美元下降了0.6%[41] - 截至2024年12月31日，公司的债务与股本比率为1.08倍，较2024年第三季度的0.99倍上升了9.1%[41] - 截至2024年12月31日，未偿还债务余额为19.834亿美元，其中53%为无担保债务[23] 流动性与分红 - 公司总流动性为10.352亿美元，包括7040万美元的无条件现金和现金等价物及9648万美元的未提用承诺债务能力[23] - 2024年第四季度每股分红为0.60美元，包括0.50美元的常规分红和0.10美元的特别分红[23] - 董事会宣布2025年第一季度每股常规分红为0.50美元，记录日期为2025年3月31日[23] - 2024年第四季度的常规股息收益率为9.6%[50] - 2024年第四季度的总股息收益率为11.5%[50] 未来展望与融资 - 2025年2月25日，公司与Truist信贷设施签署修订协议，将到期日延长至2030年2月，并将总承诺增加至14.5亿美元，降低利差至1.775%[23] - 截至2024年12月31日，公司债务到期结构中，2025年票据的本金为2.75亿美元，2027年票据的本金为4.25亿美元，2029年票据的本金为3.50亿美元[46] 投资组合风险 - 截至2024年12月31日，98.3%的投资组合风险评级为二级或更好[39] - 2024年第四季度浮动利率债务投资占比为99.6%[40]

Morgan Stanley Direct Lending Fund (MSDL) came out with quarterly earnings of $0.57 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.63 per share. This compares to earnings of $0.67 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -9.52%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.65 per share when it actually produced earnings of $0.66, delivering a surprise of 1.54%.Over the last four quar ...