业务模式与投资策略 - 公司专注于向中等市场公司提供贷款，这些公司通常年EBITDA在1500万至1亿美元之间[186] - 公司预期收入主要来自债务投资的利息收入，以及股权投资的股息和资本利得[195][197] - 公司投资策略包括优先投资于由私募股权支持的公司，以利用其强大的资本支持和治理结构[193] - 公司投资组合多样化，避免行业或发行人集中，以降低风险[193] - 公司债务投资通常期限为5至8年，利率浮动，通常基于LIBOR等基准[197] 财务表现：收入与利润 - 2021年第三季度，公司总投资收入为3172.9万美元，其中利息收入为3066.3万美元，支付型利息收入为302万美元[214] - 2021年前九个月，公司总投资收入为7548.8万美元，较2020年同期的1047.2万美元显著增长[214] - 2021年第三季度，公司净投资收入为1882万美元，较2020年同期的184.8万美元大幅增加[213] - 2021年前九个月，公司净投资收入为4489.6万美元，较2020年同期的392.6万美元显著增长[213] - 2021年第三季度税前激励费净投资收益为2350万美元，较2020年同期的310万美元增长658%[221] - 2021年前九个月实现资本收益激励费为209万美元，较2020年同期的75万美元增长179%[219][222] 财务表现：成本与费用 - 公司运营费用包括投资顾问费、管理费用和其他与投资相关的成本[198][199] - 公司预计在资产增长期间，一般和管理费用占总资产的比例将相对稳定或下降[202] - 公司2021年第三季度利息及其他融资费用为627.3万美元，较2020年同期的96.7万美元增长549%，主要由于加权平均利率从1.84%升至2.16%以及信贷额度借款增加[219][220] 投资组合与资产增长 - 截至2021年9月30日，公司投资组合包含77家投资组合公司，覆盖23个行业，其中99.9%的债务投资组合为浮动利率债务，99.1%的债务投资设有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为0.93%[204] - 2021年9月30日，公司债务证券的加权平均总收益率为7.3%（按摊销成本计算）[204] - 2021年第三季度，公司新增投资承诺/购买总额为5.91083亿美元，净新增投资为5.91083亿美元[206] - 2021年第三季度末，公司投资组合的期末投资总额为17.51935亿美元，较期初的13.37637亿美元有所增长[206] - 投资组合总价值从2020年9月的3.363亿美元增至2021年9月的17.693亿美元，增幅426%[221] 风险管理与评级 - 2021年9月30日，公司投资组合中100%的投资被评级为风险等级2，对应公允价值为17.69267亿美元[211] - 2020年12月31日，公司投资组合中95.1%的投资被评级为风险等级2，对应公允价值为6.05751亿美元，4.9%为风险等级1，对应公允价值为3123万美元[211] 融资与信贷额度 - 2021年9月30日公司现金余额为4470万美元，未动用信贷额度总额达603.2亿美元[231] - 公司获得总计15.858亿美元的资本承诺，其中2亿美元来自投资顾问关联方[232] - CIBC Subscription Facility的未使用额度从2020年12月31日的6615万美元降至2021年9月30日的765万美元[238][241] - BNP Funding Facility的未使用额度从2020年12月31日的3亿美元降至2021年9月30日的1.18亿美元[238][244] - Truist Credit Facility于2021年7月16日设立，最高额度为6.5亿美元，截至2021年9月30日未使用额度为4.293亿美元[238][245] - 公司总信贷额度从2020年12月31日的7亿美元增至2021年9月30日的16.5亿美元[238] - 2021年前9个月，公司通过CIBC Subscription Facility借款3.815亿美元，偿还3.23亿美元[241] - 2021年前9个月，公司通过BNP Funding Facility借款5.14亿美元，偿还3200万美元[244] - 截至2021年9月30日，公司延迟提款和循环高级担保贷款的未提款承诺总额为5.3亿美元，较2020年12月31日的2.065亿美元有所增加[250] 资本募集与股息 - 2021年前九个月通过五次增发共募集资金4.2485亿美元，发行2042万股[233] - 2021年前九个月宣布股息总额4262万美元，较2020年同期的476万美元增长795%[235] - 2021年前九个月通过股息再投资计划发行41万股，总价值847万美元[236] - 2021年10月15日和11月12日，公司分别通过资本募集筹集约1.64亿美元和1.75亿美元[254] 利率风险与敏感性 - 截至2021年9月30日，公司99.9%的债务投资为浮动利率[264] - 利率上升300个基点时，公司年化净收入增加713.5万美元（利息收入3854.1万美元，利息支出3140.6万美元）[265] - 利率上升200个基点时，公司年化净收入仅增加40万美元（利息收入2097.7万美元，利息支出2093.7万美元）[265] - 利率上升100个基点时，公司年化净收入减少705.5万美元（利息收入341.4万美元，利息支出1046.9万美元）[265] - 利率下降100-300个基点时，公司年化净收入均增加82万美元（利息支出减少84万美元，利息收入减少2万美元）[265] - 新冠疫情导致LIBOR下降，美联储及其他央行普遍降息，可能减少公司总投资收入[264] - 公司未在报告期内进行利率对冲操作[265] 法律与内控 - 公司披露控制及程序经评估有效（截至2021年9月30日）[267] - 2021年第三季度内控财务报告无重大变更[268] - 公司目前未涉及重大法律诉讼[270] 未来投资与偿债计划 - 2021年10月1日至11月10日期间，公司已承诺或批准约7.869亿美元的新增投资，其中97.8%为第一留置权高级担保贷款[253] - 公司需在1-3年内偿还CIBC Subscription Facility的3.9235亿美元，在3-5年内偿还BNP Funding Facility的4.82亿美元和Truist Credit Facility的1.725亿美元[252] 疫情影响与不确定性 - 公司面临COVID-19疫情带来的不确定性，可能影响其投资组合公司的运营和财务状况[188][189] - 公司无法合理估计COVID-19对其未来财务状况、运营结果或现金流的影响[191]

业务定位与投资策略 - 公司专注于向年息税前利润（EBITDA）在1500万至1亿美元之间的美国中型企业提供直接优先担保贷款[176] - 公司投资组合主要构建于COVID-19市场混乱之后，目前仍有充足可用资本进行审慎投资[178] - 公司投资策略强调长期信用表现、风险缓解和资本保值，专注于非周期性行业[182][183] - 公司获得SEC豁免，允许与附属投资账户进行特定共同投资交易[177] 收入来源与投资结构 - 公司预期收入主要来自债务投资的利息收入，以及直接股权投资的分红和贷款及债务股权出售的资本收益[185] - 公司债务投资通常期限为5至8年，利率通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）等基准浮动[185] - 截至2021年6月30日，公司投资组合包含62家投资组合公司，覆盖22个行业，99.9%的债务投资组合采用浮动利率，其中98.8%设有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为0.94%[194] 投资表现与规模增长 - 2021年第二季度新增投资净承诺/购买金额为5.926亿美元，其中第一留置权债务投资4.767亿美元，第二留置权债务投资3720万美元[196] - 截至2021年6月30日，投资组合期末余额为13.376亿美元（按成本计算），加权平均总收益率为7.5%（按成本计算）[196] - 投资组合总价值从2020年6月的2.045亿美元增至2021年6月的13.517亿美元，增幅达561%[211] - 公司投资组合公允价值从2020年6月30日的2.045亿美元增长至2021年6月30日的13.517亿美元[204] 季度与半年度财务数据 - 2021年第二季度投资收入为2641万美元，其中利息收入2278万美元，支付实物利息收入190万美元[204] - 2021年上半年投资收入为4376万美元，较2020年同期的481万美元大幅增长，主要由于投资组合规模扩大[204] - 2021年第二季度净投资收入为1601万美元，净资产增加1980万美元[203] - 2021年上半年净投资收入为2608万美元，较2020年同期的208万美元显著增长[203] 费用与融资成本 - 公司运营费用包括投资顾问费、行政管理费以及其他与投资相关的成本，如估值服务、尽职调查和合规费用[189][190] - 公司总费用从2020年三季度的221.2万美元增至2021年同期的1241.9万美元，增幅达461%[209] - 利息和其他融资费用从2020年三季度的66.4万美元增至2021年同期的421.8万美元，主要由于加权平均债务余额从5720万美元增至6.585亿美元[209][210] 资本募集与分红 - 2021年上半年通过四次资本募集共发行1326万股，募集资金2.7497亿美元[222] - 2021年上半年宣布每股分红0.94美元，总分红金额达2254.4万美元，较2020年同期的153.3万美元增长1371%[223][224] - 2021年上半年通过股息再投资计划(DRIP)发行231,675股，价值473.8万美元[225] 信贷与融资安排 - CIBC Subscription Facility的借款额度为4亿美元，可增至5亿美元[228][229] - 截至2021年6月30日，CIBC Subscription Facility未偿还余额为3.489亿美元，可用额度为5120万美元[230] - BNP Funding Facility的借款额度为6亿美元，适用利率在1.95%至3.25%之间[231] - 截至2021年6月30日，BNP Funding Facility未偿还余额为3.71亿美元，可用额度为2.29亿美元[232] - 2021年7月16日，公司通过Truist Facility获得6.5亿美元的循环信贷额度，最高可增至10亿美元[241] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司净收入增加775.5万美元（利息收入2935.1万美元，利息支出2159.6万美元）[251] - 利率上升200个基点时，公司净收入增加162万美元（利息收入1601.7万美元，利息支出1439.7万美元）[251] - 利率上升100个基点时，公司净收入减少451.5万美元（利息收入268.3万美元，利息支出719.9万美元）[251] - 公司99.9%的债务投资为浮动利率，利率变动对净收入影响显著[250] - 公司未进行利率对冲活动，可能无法从利率下降中获益[251] 风险管理与合规 - 截至2021年6月30日，所有第一和第二留置权债务投资均表现良好并按期支付利息[206] - 公司内部风险评级显示，2021年6月30日100%的投资组合属于风险评级2（表现符合预期），而2020年12月31日有4.9%属于风险评级1（表现超预期）[201] - 公司披露控制和程序在报告期末被评估为有效[253] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化[254] - 公司目前未涉及任何重大法律诉讼[256] COVID-19影响与应对 - COVID-19疫情及其变种对公司及其投资组合公司的运营和财务状况可能产生负面影响[179][181] - 公司投资组合公司若因疫情导致财务困境或违约，可能导致投资价值下降[179] - 公司将继续监测COVID-19疫情发展，并根据情况调整运营计划[181]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 84-2009506 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation ...

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度新增投资承诺2.84亿美元，新增投资资金1.494亿美元，涉及10个投资组合公司，全部为第一留置权债务[167] - 2020年第三季度，公司出售了约1130万美元的投资，并实现了约80万美元的收益[167] - 2020年第三季度投资收入为565.9万美元，其中利息收入547.3万美元，其他收入18.6万美元[192] - 2020年第三季度净投资收入为184.8万美元，净未实现增值为398.2万美元，净已实现收益为78.9万美元[190] - 2020年第三季度净费用为381.1万美元，主要由967万美元利息支出、637万美元基础管理费、551万美元基于收入的激励费、750万美元资本利得激励费组成[194] - 2020年前九个月净利息支出达205万美元，平均借款规模分别为1.357亿和7070万美元，平均有效利率为1.84%和1.98%[197] - 2020年前九个月通过5次资本募集共发行1156万股，筹集资金2.2737亿美元[207] - 2020年第三季度实现投资净收益80万美元，前九个月净收益220万美元；同期未实现投资收益分别为400万和210万美元[200][201] - 2020年前九个月宣布每股0.69美元分红，总分红金额476.1万美元[208] - 2020年前九个月净投资收入为392.6万美元，净资产增加821.3万美元，主要来自投资活动的增长[190] 各条业务线表现 - 公司专注于投资年EBITDA在1500万至1亿美元之间的中等市场公司[157] - 公司避免投资于周期性行业，如零售、餐饮、能源等[168] - 公司投资策略强调资本保全和本金保护，专注于非周期性行业[163] - 公司通过摩根士丹利的广泛资源和尽职调查能力，寻求建立高度多样化的投资组合[169] - 公司预计债务投资的利息收入为主要收入来源，债务投资期限通常为5至8年，利率浮动且基于LIBOR等基准，利息按季度支付[176] - 公司投资组合覆盖19家投资组合公司，涉及10个行业，无航空、住宿和休闲行业敞口[185] - 公司投资策略专注于非周期性行业，且所有第一和第二留置权债务投资均按时支付利息[193] - 公司投资策略专注于美国中端市场公司的私募高级担保信贷投资，通常避免周期性行业[174] - 公司收入主要来自债务投资的利息收入，以及股息、资本收益和各种费用[176] - 公司运营费用包括投资顾问费、管理费和其他与投资相关的成本[177] 各地区表现 - 无相关关键点 管理层讨论和指引 - 公司在COVID-19疫情前已投资约9300万美元，未动用风险敞口仅为800万美元[164] - 公司所有债务投资均采用浮动利率，基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），许多投资设有最低利率下限[171] - 截至2020年9月30日，公司投资组合中95.8%为第一留置权债务，4.2%为第二留置权债务[168] - 截至2020年9月30日，公司债务投资组合100%为浮动利率，其中91.3%设有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为1.0%[184] - 截至2020年9月30日，债务证券的加权平均总收益率（按摊销成本计算）为7.6%[184] - 截至2020年9月30日，公司投资组合中95.8%为第一留置权贷款，4.2%为第二留置权贷款，未动用承诺金额为1.56224亿美元[185] - 所有投资均被归类为内部风险评级2级，表现符合初始承销预期[189] - 公司预计在资产增长期间，一般及行政费用占总资产的比例将相对稳定或下降，而在资产下降期间会增加[181] - 新冠疫情导致LIBOR下降，可能减少公司的总投资收入，除非投资组合利差扩大或运营费用降低以抵消影响[232] - 截至2020年9月30日，公司的披露控制和程序被评估为有效[235] 资本和流动性 - 公司在2020年9月30日拥有超过13亿美元的可用资本，包括约12亿美元的未动用股本和约1.44亿美元的循环信贷额度[169] - 截至2020年9月30日，公司持有1.13亿美元现金，CIBC循环信贷额度剩余1.44亿美元可用额度，未动用资本承诺达11.75亿美元[206] - CIBC循环信贷额度总规模3.25亿美元，截至2020年9月30日已提取1.814亿美元，剩余1.437亿美元可用额度[209][212] - 2020年10月子公司DLF LLC与法国巴黎银行签署3亿美元循环信贷与担保协议[221] - 截至2020年9月30日，公司延迟提款贷款和循环贷款未履行承诺金额达1.562亿美元[215] - BNP融资工具的再投资期截至2023年10月13日，最终到期日为2025年10月13日，两者均可根据条件延长一年[222] - BNP融资工具的利率基于LIBOR（美元）、LIBOR（英镑）、EURIBOR或CDOR，加上2.25%至3.25%的利差，加权平均利差下限为再投资期内2.80%，之后为3.30%[222] - 截至2020年9月30日，公司总资本承诺达14.03亿美元，其中投资顾问关联方承诺2亿美元[207] - 2020年10月至11月期间新增2.745亿美元投资承诺，其中72.5%为一阶留置权优先担保贷款[219] - 2020年10月14日设立BNP循环信贷设施，最高融资额度3亿美元，期限至2025年10月13日[221] 利率风险和市场风险 - 截至2020年9月30日，公司100%的债务投资为浮动利率，利率上升300个基点将增加净收入174.1万美元，而下降100个基点则减少净收入86.2万美元[232] - 公司债务投资的利率受LIBOR影响，COVID-19疫情导致LIBOR下降，可能减少公司的净投资收入[232] - 公司未参与利率对冲活动，但可能使用期货、期权和远期合约等工具进行对冲[233] - 公司主要投资于非流动性债务和股权证券，其估值由董事会根据投资顾问和第三方估值公司的输入确定[229] - 公司面临市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险，这些风险可能因全球经济互联性而加剧[230] - 利率上升200个基点将增加净收入44万美元（收入增加406.7万美元，支出增加362.7万美元）[233] - 利率上升100个基点将减少净收入86.2万美元（收入增加95.2万美元，支出增加181.4万美元）[233] - 利率下降100个基点将增加净收入21.2万美元（收入减少5.7万美元，支出减少26.9万美元）[233] - 利率下降200或300个基点对净收入的影响相同，均为增加21.2万美元（收入减少5.7万美元，支出减少26.9万美元）[233] - 截至2019年12月31日，公司对利率变化的敞口不重大[231]

财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度和上半年，公司总投资收入分别为389万美元和481.3万美元，净投资收入分别为196.9万美元和207.8万美元[165] - 2020年第二季度和上半年，公司净未实现增值（贬值）分别为194.1万美元和 - 184.9万美元，净实现收益（损失）均为136.5万美元[165] - 2020年第二季度和上半年，公司运营导致的净资产净增加（减少）分别为527.5万美元和159.4万美元[165] - 2020年3月和6月，公司总投资收入分别为389万美元和481.3万美元，投资组合公允价值增至2.045亿美元[167] - 2020年3月和6月，公司净费用分别为192.1万美元和273.5万美元，主要由利息、管理、激励等费用构成，部分费用被减免[169][170] - 2020年3月和6月，公司利息费用分别由平均借款5720万美元和3790万美元驱动，平均有效利率分别为2.04%和2.23%[171] - 2020年3月和6月，公司投资净实现收益均为140万美元，七家投资组合公司实现投资变现，总收益2220万美元[175] - 2020年3月和6月，公司投资未实现收益净变化分别为190万美元和 - 180万美元[176] 各条业务线表现 - 公司主要投资策略是对美国中端市场公司进行私下协商的高级有担保信贷投资，注重长期信贷表现、风险缓解和资本保全[147] - 公司预计收入主要来自债务投资利息收入，还包括直接股权投资股息、贷款和债务及股权证券销售资本利得等[151] - 公司主要运营费用包括支付投资顾问费、行政服务费用和其他运营费用[152] - 2020年第二季度，新投资承诺/购买的总本金余额为156163美元，期末投资为206367美元，出资的投资总额为141609美元，投资出售或偿还所得为24299美元[161] - 2020年第二季度，债务投资成本加权平均收益率和公允价值加权平均收益率均为7.5%，投资组合公司数量为13家，浮动利率债务投资占比为100%[161] 管理层讨论和指引 - 公司目标投资的中市场公司年息税折旧摊销前利润约在1500万美元至1亿美元之间[135] - 公司打算选择按《国内税收法典》M分章被视为RIC，每年需向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入之和[174] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降；在资产下降期间，该百分比会上升[157] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司与关联方签订了投资咨询协议、管理协议、配售费协议和费用支持与豁免协议等业务关系[199] - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险[200] - 截至2019年12月31日，公司对利率变化的敞口不重大[203] - 公司截至报告期末披露控制和程序有效[207] - 2020年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[208] - 投资顾问、管理人及公司目前无重大法律诉讼，也未面临重大法律诉讼威胁[210] 投资情况 - 冠状病毒爆发前公司已投资约9300万美元，截至2020年6月30日未出资风险仅800万美元[140] - 2020年第二季度公司新投资承诺约1.562亿美元，新投资资金约1.416亿美元[141] - 2020年第二季度公司出售约2220万美元投资，实现约140万美元收益[141] - 截至2020年6月30日，公司投资中93.1%为第一留置权，6.9%为第二留置权[142] - 截至2020年6月30日，公司可用资本超12亿美元，其中约11亿美元为未调用股权，约1460万美元为循环信贷协议可用额度[143] - 截至2020年6月30日，公司已调用总承诺股权资本的9.8%[143] - 截至2020年6月30日，公司所有债务投资按公允价值计算均为浮动利率[145] - 公司债务投资期限一般为五到八年，通常按浮动利率计息[151] - 截至2020年6月30日，公司投资13家投资组合公司，分布于8个行业，债务投资组合100%为浮动利率债务，约84.7%的债务投资有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为1.0%，债务证券按摊余成本计算的加权平均总收益率为7.5%[159] - 截至2020年6月30日，公司高级投资均为高级有担保信贷安排，93.1%为第一留置权，6.9%为第二留置权，债务投资未出资风险仅2550万美元[160] - 公司在新冠疫情前投资活动有限，仅对5家投资组合公司投资9300万美元，均为高级有担保信贷安排[160] - 2020年第二季度，新投资承诺/购买的总本金余额为156163美元，期初投资为93231美元，新购买投资为135651美元，投资期末余额为206367美元[161] - 截至2020年6月30日，公司所有投资的内部风险评级为2，表现符合初始承保预期[164] - 2020年第二季度和上半年，公司投资净实现收益均为140万美元，出售七家投资组合公司获毛收入2220万美元[175] - 2020年第二季度和上半年，公司投资未实现收益净变化分别为190万美元和 - 180万美元[176] - 截至2020年6月30日，公司拥有现金约9300万美元，CIBC循环信贷额度可用约1.46亿美元，未缴资本承诺约10.84亿美元[182] - 截至2020年6月30日，公司收到的资本承诺总额约12.02亿美元，其中2亿美元来自投资顾问关联方；2020年上半年，三次资本催缴共发行6054318股普通股，获收益1.174亿美元[183] - CIBC循环信贷额度于2019年12月31日设立，2020年2月3日增加2.25亿美元承诺金额，截至2020年6月30日，可借款上限3.25亿美元，经贷款人同意可增至5亿美元，到期日为2022年12月31日[184][185] - 2020年第二季度和上半年，公司在CIBC循环信贷额度下分别借款1.649亿美元和2.839亿美元，还款1.015亿美元和1.045亿美元；截至2020年6月30日，借款余额1.794亿美元，可用额度1.457亿美元[188] - 截至2020年6月30日，公司有延迟提取定期贷款和循环定期贷款未履行承诺金额2550万美元[191] - 2020年7月1日至8月7日，公司或投资顾问投资委员会已承诺或批准约1.891亿美元新/追加投资，100%为第一留置权优先担保贷款，且均为浮动利率贷款[194] - 截至2020年6月30日，公司100%的债务投资为浮动利率；假设利率基点变化，利率每上升300、200、100个基点，净收入分别减少23.9万、57.8万、91.7万美元；利率每下降100、200、300个基点，净收入均增加19.2万美元[204][205]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度，公司总投资收入92.3万美元，净投资收入10.9万美元，净未实现增值（贬值）为 - 379万美元，运营导致净资产净增加（减少）为 - 368.1万美元[159] - 2020年第一季度，净费用81.4万美元，主要包括利息费用41.9万美元等，投资顾问豁免费用15.8万美元[163] - 2020年第一季度，平均借款约1850万美元，平均有效利率2.83%[164] - 2020年第一季度，新投资承诺/购买的总本金余额为10600.7万美元，期末投资额为9323.1万美元[156] 各条业务线表现 - 公司投资目标是通过对美国中等市场公司的直接发起高级担保定期贷款投资，实现有吸引力的风险调整回报[134] - 中等市场公司指年息税折旧摊销前利润在约1500万美元至1亿美元之间的公司[134] - 公司预计主要通过所持投资的利息收入、直接股权投资股息、贷款及债务和股权投资销售的资本收益等产生收入[136] - 公司预计主要通过债务投资的利息收入、直接股权投资的股息、贷款和证券销售的资本收益以及各类费用来产生收入[147,148] - 公司主要运营费用包括支付给投资顾问的费用、行政服务费用及其他多项费用[149] - 公司主要运营费用包括支付给投资顾问的费用、行政服务费用及其他运营费用[149,150,153] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 公司无法预测新冠疫情的全面影响，其可能导致投资组合公司财务困境，降低公司投资价值[143] - 公司认为目前的市场环境提供了有吸引力的风险调整后回报，投资节奏将取决于市场环境、交易流量和新冠疫情的影响[183] - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险[188] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2020年3月31日，公司已投资约9300万美元，未投资敞口仅900万美元[139] - 截至2020年3月31日，公司投资均为高级担保信贷工具，按公允价值计算，第一留置权占84.4%，第二留置权占15.6%[139] - 公司有超13亿美元可用资本，其中约10亿美元为未催缴股本，约3.25亿美元为循环信贷协议下的总可用额度[140] - 公司仅催缴了总承诺股本的9.6%[140] - 截至2020年3月31日，公司所有债务投资按公允价值计算均为浮动利率，基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）[144] - 截至2020年3月31日，公司投资5家投资组合公司，总投资额9300万美元，债务投资中84.4%为第一留置权，15.6%为第二留置权[155] - 截至2020年3月31日，公司债务投资组合约100%为浮动利率债务，加权平均总收益率为8.7%[154] - 截至2020年3月31日，公司现金1.34亿美元，CIBC循环信贷额度可用2.09亿美元，未催缴资本承诺约9.68亿美元[171] - 截至2020年3月31日，公司收到的资本承诺总额约10.705亿美元，其中2亿美元来自投资顾问的关联方[172] - 2020年第一季度，公司两次向股东发出资本催缴通知，共发行528.5123万股普通股，募集资金1.0245亿美元[172] - 截至2020年3月31日，CIBC循环信贷额度允许公司借款最高3.25亿美元，已借款1.16亿美元[173][177] - 截至2020年3月31日，公司有900万美元未履行的延迟提取定期贷款和循环定期贷款承诺[180] - 截至2020年3月31日，公司CIBC认购工具的合同付款义务总计11.6万美元，均需在1 - 3年内支付[182] - 2020年4月1日至5月8日，公司承诺向8家投资组合公司投资5700万美元[183] - 2020年4月2日，公司完成额外约900万美元的资本承诺，使总资本承诺达到约10.8亿美元[184] - 截至2019年12月31日，公司对利率变化的风险敞口不显著[191] - 假设利率上调300个基点，公司净收入年化影响为减少96.5万美元；上调200个基点，净收入减少64.3万美元；上调100个基点，净收入减少32.2万美元；下调100个基点，净收入增加9000美元；下调200和300个基点，净收入均减少29万美元[193] - 公司披露控制和程序在报告期末有效，且在2020年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[195,196] - 公司、投资顾问和管理人目前无重大法律诉讼，也无已知重大法律诉讼威胁[198] - 截至2020年3月31日，公司投资五家投资组合公司，总投资额9300万美元，债务投资组合约100%为浮动利率债务，加权平均总收益率8.7%[154][155] - 截至2020年3月31日，高级投资中84.4%为第一留置权，15.6%为第二留置权，未出资风险仅900万美元[155] - 截至2019年12月31日，公司对利率变化的风险敞口微不足道[191] - 截至2020年3月31日，公司100%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[192] - 假设利率基础变化，利率上调300个基点，净收入年化影响为 - 96.5万美元；上调200个基点，净收入年化影响为 - 64.3万美元；上调100个基点，净收入年化影响为 - 32.2万美元；下调100个基点，净收入年化影响为9000美元；下调200个基点和300个基点，净收入年化影响均为 - 29万美元[193] - 公司披露控制和程序在报告期末有效，2020年第一季度财务报告内部控制无重大变化[195][196] - 公司、投资顾问和管理人目前均未面临重大法律诉讼，也无重大法律诉讼威胁[198]

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