文章核心观点 - 继续报道地区银行第一季度财报季，此次聚焦M&T银行公司，该银行是所覆盖的较大地区银行之一 [1] 分组1 - 公司在市场抛售期间表现良好，有高确信度的投资选择，帮助会员进行对冲并在抛售中取得不错收益 [1] - 公司精准定位回调期间的买入区域，采用混合交易和收益策略可实现快速回报，推动储蓄和退休计划 [1] - 若不满意服务有退款保证，团队有可靠业绩记录 [3]

公司信息 - Labutes IR是专注金融领域的基金经理/分析师，在金融市场有超18年经验 [1] - Labutes IR曾在行业内多种机构的买方从事投资组合管理工作 [1] - Labutes IR与现有作者The Outsider有关联 [1]

业绩总结 - M&T银行2025年第一季度总收入为23.06亿美元，较2024年第四季度下降3.3%[31] - 净收入为5.84亿美元，较2024年第四季度下降14.3%[31] - 每股摊薄收益（EPS）为3.32美元，同比增加10%[32] - 净利息收入为16.92亿美元，较2024年第四季度下降1.9%[40] - 非利息收入环比下降4600万美元，下降7%[55] - 非利息支出环比增加5200万美元，增长4%[60] - 2024年第一季度净收入为5.31亿美元，稀释后每股收益为3.02美元[87] 用户数据 - 平均贷款总额为1348亿美元，较2024年第四季度下降1%[41] - 平均存款总额为1612亿美元，较2024年第四季度下降2%[41] - 不良贷款总额为15.4亿美元，不良贷款比例为1.14%[70] - 批评性商业和房地产贷款环比减少5.16亿美元[74] 未来展望 - 2025年净利息收入预计在70.5亿到71.5亿美元之间，净利差在3.60%中高位[82] - 2025年税前等效收入预计在25亿到26亿美元之间，信托和抵押贷款业务持续强劲[82] - 2025年贷款总额预计在1350亿到1370亿美元之间，商业和消费者贷款增长，商业房地产贷款下降[82] - 2025年存款总额预计在1620亿到1640亿美元之间，关注以合理成本增长客户存款[82] - 2025年CET1资本比率目标约为11%[82] 成本与费用管理 - 2025年GAAP费用预计在54亿到55亿美元之间，持续关注费用管理[82] - 2024年第一季度非利息运营费用为13.81亿美元，效率比率为60.8%[90] - 薪资和员工福利支出环比增加9700万美元，增长12%[62] 资本与信贷状况 - 信贷损失准备金为1.3亿美元，较2024年第四季度下降7%[32] - CET1资本比率为11.50%，较2024年第四季度下降18个基点[41] - 预计2025年净坏账率约为40个基点，反映消费者正常化趋势及商业贷款年同比改善[82]

文章核心观点 - M&T银行2025年第一季度调整后净运营每股收益未达预期但同比改善，业绩受贷款余额下降和费用上升不利影响，不过净利息收入、非利息收入增加及信贷损失拨备减少带来积极影响，公司资本状况和信贷质量改善但贷款余额下降存在近忧 [1][2][10] 财务业绩 - 2025年第一季度调整后净运营每股收益3.38美元，未达Zacks共识预期3.41美元，高于去年同期3.09美元 [1] - 归属于普通股股东的净利润5.47亿美元，同比增长8.3% [2] - 季度收入23.1亿美元，未达Zacks共识预期1.6%，同比增长2.2% [3] - 净利息收入（税等效）同比增长近1%至17.1亿美元，预期为17.5亿美元 [3] - 非利息收入总计6.11亿美元，同比增长5.3%，主要因信托收入、存款账户服务费和抵押贷款银行业务收入增加，预期为6.062亿美元 [4] - 非利息费用总计14.2亿美元，同比增长1.4%，预期为13.9亿美元 [4] - 效率比率为60.5%，低于去年同期60.8% [4] 贷款与存款 - 截至2025年3月31日，贷款和租赁净额1346亿美元，较上一季度略有下降，预期为1356亿美元 [5] - 总存款环比增长2.7%至1654亿美元，预期为1609亿美元 [5] 信贷质量 - 净冲销额较去年同期减少17.4%至1.14亿美元，预期为1.512亿美元 [6] - 信贷损失拨备为1.3亿美元，较去年同期下降35%，预期为1.497亿美元 [6] - 不良资产同比下降33%至15.7亿美元，预期为16.4亿美元 [6] - 非应计贷款与总净贷款的比率为1.14%，低于去年同期1.71%，预期为1.17% [7] 资本状况与盈利能力 - 估计的一级普通股权益比率为11.50%，高于2024年第一季度11.08% [8] - 每股有形股权为111.13美元，高于2024年第一季度99.54美元 [8] - 年化平均有形资产回报率和平均有形普通股股东权益回报率分别为1.21%和12.53%，去年同期分别为1.08%和12.67% [8] 资本分配 - 2025年第一季度，公司按照资本计划回购3415303股普通股，花费1.9206亿美元（含股票回购消费税） [9] 评级与展望 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [11] - 净利息收入和非利息收入增加可能继续推动公司有机增长，资本状况增强和信贷质量改善将长期支撑财务状况，但贷款余额下降带来短期担忧 [10] 其他银行情况 - 公民金融集团定于4月16日公布2025年第一季度业绩，过去七天Zacks对其季度每股收益的共识预期维持在75美分不变 [12] - 五三银行定于4月17日公布2025年第一季度收益，过去七天对其季度每股收益的共识预期维持在70美分不变 [12]

文章核心观点 - M&T银行本季度财报未达预期 其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和行业前景评估股票表现 同行业北方信托公司即将公布财报 [1][3][4][8] M&T银行本季度财报情况 - 本季度每股收益3.38美元 未达Zacks共识预期的3.41美元 去年同期为3.09美元 本季度盈利意外为 - 0.88% 上一季度盈利意外为5.95% [1] - 过去四个季度 公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收23.1亿美元 未达Zacks共识预期1.59% 去年同期为22.6亿美元 过去四个季度 公司三次超出共识营收预期 [2] M&T银行股价表现 - 自年初以来 M&T银行股价下跌约16% 而标准普尔500指数下跌 - 8.8% [3] M&T银行未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景评估股票表现 盈利前景包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 M&T银行盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为4.05美元 营收24亿美元 本财年共识每股收益预期为16.22美元 营收96.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 大型地区银行行业目前处于250多个Zacks行业前30% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 北方信托公司情况 - 北方信托公司尚未公布截至2025年3月季度财报 预计4月22日公布 [9] - 预计本季度每股收益1.85美元 同比增长8.8% 过去30天本季度共识每股收益预期下调2.3% [9] - 预计本季度营收19.5亿美元 同比增长18.2% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收入17.1亿美元，较上一季度减少3300万美元，降幅2%，主要因天数减少和平均盈利资产降低，部分被有利的存款成本抵消 [14][15] - 净利息收益率3.66%，较上一季度增加8个基点，主要得益于证券持续增长、批发融资和定期存款减少以及有利的存款定价 [15][16] - 稀释后GAAP每股收益3.32%，低于上一季度的3.86%；净利润5.84亿美元，上一季度为6.81亿美元 [13] - 净营业收入5.94亿美元，上一季度为6.91亿美元；稀释后净营业每股收益3.38%，低于上一季度的3.92% [14] - 资产回报率和普通股股东权益回报率分别为1.14%和8.36%；有形资产回报率和有形普通股股东权益回报率分别为1.21%和12.53% [13][14] - 非利息收入6.11亿美元，上一季度为6.57亿美元；排除上一季度的特定项目后，非利息收入环比下降500万美元 [24] - 非利息支出14.2亿美元，较上一季度增加5200万美元，主要因薪资和福利增加 [27] - 效率比率60.5%，上一季度为56.8% [29] - 净冲销额1.14亿美元，冲销率34个基点，低于上一季度的47个基点 [29] - 非应计贷款减少1.5亿美元，降幅9%，非应计比率下降11个基点至1.14% [30] - 拨备率较上一季度增加2个基点至1.63% [31] - 预计受批评贷款水平为94亿美元，去年12月底为99亿美元 [32] - 一级普通股资本充足率（CET1）在第一季度末估计为11.5%，上一季度末为11.68% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 平均贷款和租赁余额减少9亿美元至1348亿美元，商业房地产（CRE）余额下降部分被商业和工业（CNI）、消费和住宅抵押贷款的增长抵消 [17] - CNI贷款增长1%至610亿美元，得益于企业机构和基金银行业务的持续强劲 [17] - CRE贷款下降6%至263亿美元，反映了还款、提前还款和市场竞争加剧导致的新增贷款活动低迷 [18] - 住宅抵押贷款相对稳定在232亿美元 [18] - 消费贷款增长1%至243亿美元，主要因休闲金融和间接汽车贷款增加 [18] - 贷款收益率下降11个基点至6.06% [19] 存款业务 - 平均总存款下降34亿美元，降幅2%，至1612亿美元，其中经纪存款下降7亿美元，其余下降集中在商业和企业银行业务 [22] - 平均无息存款下降11亿美元至454亿美元，排除经纪存款后，无息存款占比在第一季度相对稳定在30.2% [23] - 存款成本下降27个基点至2.37% [23] 非利息收入业务 - 抵押银行业务收入1.18亿美元，上一季度为1.17亿美元，其中住宅抵押银行业务收入环比增加600万美元至8200万美元，商业抵押银行业务收入减少500万美元至3600万美元 [25] - 其他业务收入从第四季度的1.76亿美元降至1.42亿美元，主要因第四季度的2300万美元BOD分配 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资证券和现金（包括美联储现金）在第一季度末总计579亿美元，占总资产的28% [19] - 平均投资证券增加8亿美元，收益率增加12个基点至4% [20] - 第一季度购买了26亿美元的债务证券，平均收益率为4.9% [21] - 投资组合的久期在季度末为3.6年，可供出售投资组合的未实现税前损失为800万美元，对CET1的拖累不到1个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于四大优先事项，包括拓展新英格兰和长岛市场、通过简化优化资源、使系统具有弹性和可扩展性以及继续提升风险管理能力 [41] - 在CRE市场竞争激烈，其他贷款机构积极定价和构建贷款结构，公司保持贷款发放的纪律性，不接受结构不合理的贷款 [78][79] - 公司计划在2025年将CET1比率达到11%，并根据风险加权资产（RWA）增长调整股票回购水平 [34][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景动态多变，近期经济数据喜忧参半，就业增长强劲但工资增长放缓，企业和消费者信心减弱，通胀缓和，关税对经济的最终影响尚不确定 [35] - 公司第一季度表现良好，具备应对动态经济环境的能力，拥有强大的流动性、资本生成能力和11.5%的CET1比率 [36] - 预计全年应税等效净利息收入在70.5 - 71.5亿美元之间，净利息收益率全年上升，平均在3.6% - 3.7%之间 [37] - 预计全年平均贷款和租赁余额在1350 - 1370亿美元之间，存款余额在1620 - 1640亿美元之间 [37][38] - 预计非利息收入在25 - 26亿美元的高端 [38] - 预计全年总非利息支出（包括无形资产摊销）在54 - 55亿美元之间 [39] - 预计全年净冲销率接近40个基点，受批评贷款将继续下降 [40] 其他重要信息 - 公司获得13项格林威治联盟奖，被列入《财富》最受赞赏和最具创新力公司名单 [10] - 公司在第一季度进行了6.62亿美元的股票回购 [12][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于净利息收入（NII），存款流动活动的混合变化预期以及降低高成本负债的情况 - 公司降低了存款指引，但对存款增长持积极态度，预计处于存款范围的高端。若贷款无增长，将用额外存款偿还高成本负债或增加在美联储的流动性 [47][48][49] 问题2：关于手续费收入，第一季度为6.11亿美元左右，但预计全年在26亿美元高端，询问Bayview分配情况及后续增长信心 - 第一季度未获得Bayview分配，且不确定全年是否会有。但其他业务增长良好，预计手续费业务在后续季度将显著增长，如信托业务、ICS业务、服务收费、抵押银行业务和经纪服务等 [50][51][52] 问题3：关于关税不确定性，客户反馈及对CNI增长前景的影响 - 消费者支出模式基本保持不变，间接渠道的消费贷款（如汽车、船舶和房车贷款）量增加。企业客户有投资和收购意愿，但因政策不确定性处于观望状态。公司CNI业务仍有增长，CRE业务面临挑战 [58][59][61] 问题4：关于资本，达到11% CET1比率的价格敏感性、股票回购速度以及当前宏观不确定性下的交易机会 - 公司资本和流动性状况良好，AOCI对CET1比率有正向影响。计划周三恢复股票回购，将根据市场情况调整。若经济下行可能放缓或暂停回购 [63][64][65] 问题5：关于监管环境，对地区性银行的潜在益处 - 监管机构更注重行业对经济的积极影响，如FDIC主席撤回部分RRP规定，监管负责人关注量身定制监管要求，有望对Tier 1杠杆比率、SLR、压力测试、巴塞尔协议III等进行调整，减少监管报告负担 [70][73][74] 问题6：关于CRE贷款组合收缩的原因 - 市场竞争激烈，其他贷款机构积极定价和构建贷款结构，公司保持贷款发放纪律。第一季度还款高于预期，部分是已知到期，部分是提前还款。公司借此调整了投资组合，减少了办公物业敞口和小额信贷，增加了多户住宅和工业领域的投资。预计CRE业务将在未来几个季度企稳并开始增长 [76][78][81] 问题7：关于增加贷款损失准备金的宏观展望调整 - 调整了宏观展望，增加了对经济下行情景的权重，包括更高的失业率和更低的GDP增长率，但未假设进入衰退 [88][90][91] 问题8：关于净利息收入指引中的利率假设及对利率变化的敏感性 - 预测基线假设利率有四次下降，最后一次在12月，采用4月7日的收益率曲线。总体而言，公司对利率变化相对中性，存款贝塔系数表现符合预期。已知证券到期再投资、消费贷款再定价和掉期业务将推动净利息收益率上升，预计年底至2026年初达到3.7%以上 [93][94][101] 问题9：关于在长期收益率曲线波动下增加证券投资的策略和可接受的久期 - 投资策略保持不变，仅投资政府支持的证券，如国债、机构债和市政债。一半投资于非凸性证券（国债和CMBS），另一半投资于短期CMO和成熟MBS。平均久期保持在3 - 3.5年，用于流动性管理 [105][106][108] 问题10：关于CNI贷款在宏观环境恶化下的信用表现 - CRE投资组合表现良好，压力测试结果乐观。CNI贷款增长主要是个别客户问题，预计该问题将在年内得到解决。总体而言，预计受批评贷款将继续下降 [109][112][114] 问题11：关于平均贷款指引中CRE贷款的预期下降幅度和底部位置，以及CNI贷款的增长速度 - 预计CRE投资组合平均在第四季度触底，目前管道正在建设，新生产主要是建设贷款，需12 - 15个月才能有意义地资金到位。CNI业务正在获得动力，消费和住宅抵押贷款业务也将努力增长 [120][121][123] 问题12：关于借款人是否因衰退环境而预防性提取贷款额度 - 未观察到明显的提取活动，商业贷款利用率下降约1%，与新冠疫情期间不同，借款人行为相对稳定 [125][126][127] 问题13：关于存款期末余额高于平均水平，特别是无息存款的解读 - 第一季度是季节性低点，1 - 2月下降，3月回升。公司有大量托管存款，受抵押服务业务影响，每月上半月增加，下半月减少。ICS业务和信托业务的活动也会影响存款余额，这些都是良好的资金来源，有助于管理资产负债表和净利息收入 [128][129][130] 问题14：关于长期债务，在贷款增长缓慢和对存款乐观的情况下，长期贷存比和长期债务的定位 - 公司致力于减少经纪存款和联邦住房贷款银行预付款，目前经纪存款约7 - 8亿美元，联邦住房贷款银行预付款约1 - 2亿美元。将根据客户和贷款增长情况按需发行长期债务，未来一年可能发行次级债务以满足总资本比率要求 [134][135][136] 问题15：关于费用指引范围的灵活性，简化工作的具体例子和监管潜在节省 - 各业务部门在控制费用方面表现出色，预计今年仍有机会实现正运营杠杆。战略项目如总账、数据中心、网络安全和商业CDA计划需要完成，但部分新项目可根据情况放缓。公司还在关注后台运营效率，可能进行重组、自动化和调整劳动力策略 [138][139][143] 问题16：关于在不确定性增加的情况下，更密切关注的贷款组合和收紧的承销标准 - 密切关注零售贸易、制造业、建筑、批发贸易、政府承包商和非营利组织等贷款组合，部分领域已出现信用降级情况，但目前影响不大 [146][147][148] 问题17：关于净利息收益率的退出率是否为370个基点 - 公司指导净利息收益率在3.6% - 3.7%之间，有上升趋势，但370个基点不在基本预测范围内，具体取决于利率环境、收益率曲线、美联储行动和资产负债表规模等因素 [150][151][157] 问题18：关于CECL模型中的失业率假设，以及压力测试过程的变化和较低压力资本缓冲对资本分配的影响 - CECL模型中的失业率平均约为5%，比调整前高0.4个百分点。公司已提交压力测试信息，尚未收到美联储反馈，预计压力资本缓冲可能降低，但目前不确定对资本分配的即时影响 [160][162][165]

公司整体财务关键指标 - 2025年第一季度公司净收入为5.84亿美元，摊薄后每股收益为3.32美元[1] - 2025年第一季度净利润为5.84亿美元，较2024年同期的5.31亿美元增长10%[39] - 2025年第一季度摊薄后每股基本收益为3.33美元，较2024年同期的3.04美元增长10%[39] - 2025年第一季度净收入5.84亿美元，较2024年同期的5.31亿美元增长10%[43] - 2025年第一季度净收入为5.84亿美元，而2024年第四季度为6.81亿美元[50] - 2025年3月31日摊薄后普通股每股收益为3.32美元，2024年12月31日为3.86美元[50] 净利息收入相关指标变化 - 与2024年第四季度相比，净利息收入从17.28亿美元降至16.95亿美元，降幅约2%；与2024年第一季度相比，从16.8亿美元升至16.95亿美元，升幅约1%[2] - 2025年第一季度应税等效净利息收入为17.07亿美元，较2024年同期的16.92亿美元增长1%[39] 非利息收入相关指标变化 - 与2024年第四季度相比，非利息收入从6.57亿美元降至6.11亿美元；与2024年第一季度相比，从5.8亿美元升至6.11亿美元[2] - 2025年第一季度非利息收入较2024年第四季度减少4600万美元，降幅7%；较2024年第一季度增加3100万美元，增幅5%[21][22] 资产相关指标变化 - 2025年第一季度平均总资产为2083.21亿美元，较2024年第四季度的2118.53亿美元有所下降[2] - 与2024年第四季度相比，平均生息资产减少40亿美元，降幅2%；与2024年第一季度相比，同样减少40亿美元，降幅2%[10][12][13] - 与2024年第四季度相比，平均投资证券增加8.01亿美元，收益率上升12个基点；与2024年第一季度相比，增加59亿美元，收益率上升70个基点[10][14] - 截至2025年3月31日，现金及银行应收款项为21.09亿美元，较2024年的16.95亿美元增长24%[46] - 截至2025年3月31日，计息银行存款为206.56亿美元，较2024年的321.44亿美元下降36%[46] - 截至2025年3月31日，投资证券为351.37亿美元，较2024年的284.96亿美元增长23%[46] - 截至2025年3月31日，总贷款和租赁为1345.74亿美元，与2024年的1349.73亿美元基本持平[46] - 截至2025年3月31日，总资产为2103.21亿美元，较2024年的2151.37亿美元下降2%[46] - 截至2025年3月31日，公司总资产为20.8321亿美元，较2024年12月31日下降2%，较2024年3月31日下降1%[49] - 截至2025年3月31日，平均资产为20.8321亿美元，2024年12月31日为21.1853亿美元[50] - 截至2025年3月31日，计息银行存款余额为196.95亿美元，利率为4.48%，较2024年12月31日下降17%，较2024年3月31日下降36%[49] - 截至2025年3月31日，总贷款和租赁余额为1348.44亿美元，利率为6.06%，较2024年12月31日下降1%，较2024年3月31日上升1%[49] 负债相关指标变化 - 平均生息负债较2024年第四季度减少24亿美元，降幅2%；较2024年第一季度减少15亿美元，降幅1%[16][17] - 与2024年第四季度相比，平均计息存款减少39亿美元，收益率下降32个基点；与2024年第一季度相比，减少110亿美元，收益率下降101个基点[10][14] - 截至2025年3月31日，总负债为1813.3亿美元，较2024年的1879.68亿美元下降4%[46] 净利息收益率相关指标变化 - 净利息收益率从2024年第四季度的3.58%升至2025年第一季度的3.66%[2][6][10] - 2025年第一季度净利息收益率为3.66%，较2024年同期的3.52%有所上升[39] - 2025年第一季度净利息收益率为3.66%，2024年第四季度为3.58%[49] 非应计贷款相关指标变化 - 非应计贷款占比从2024年12月31日的1.25%降至2025年3月31日的1.14%[6] - 非应计贷款在2025年3月31日为15亿美元，较2024年12月31日减少1.5亿美元，较2024年3月31日减少7.62亿美元[20] - 2025年3月31日非应计贷款为15.4亿美元，较2024年的23.02亿美元下降33%[39] 资本比率相关指标变化 - 2025年第一季度公司回购3415303股普通股，总成本6.62亿美元，CET1资本比率从2024年12月31日的11.68%降至2025年3月31日的11.50%[6] - 截至2025年3月31日，CET1资本比率估计为11.50%，总风险加权资产估计为1562亿美元[28][29] - 公司CET1、一级资本、总资本和有形普通股资本比率在2025年第一季度分别为11.50%、13.03%、14.50%和8.95%[28] 信贷损失拨备相关指标变化 - 2025年第一季度信贷损失拨备为1.3亿美元，较上一季度的1.4亿美元和2024年第一季度的2亿美元分别下降7%和35%[18][19] 非利息支出相关指标变化 - 非利息支出较2024年第四季度增加5200万美元，增幅4%；较2024年第一季度增加1900万美元，增幅1%[24][25] - 2025年第一季度非利息运营费用为14.02亿美元，2024年第四季度为13.5亿美元[50] 所得税相关指标变化 - 公司2025年第一季度有效所得税税率为23.2%，2024年第四季度为22.8%，2024年第一季度为20.0%[26] - 2025年第一季度所得税为1.77亿美元，较2024年同期的1.33亿美元增长33%[43] 股息相关指标 - 2025年第一季度公司宣布普通股和优先股现金股息分别为2.23亿美元和3600万美元[29] 股票回购相关指标 - 本季度公司回购3415303股普通股，总成本6.62亿美元，2024年第四季度回购957988股，总成本2亿美元，2024年第一季度无回购[30] 其他财务比率相关指标 - 2025年第一季度平均生息资产收益率为5.52%，较2024年同期的5.74%有所下降[39] - 2025年第一季度计息负债成本为2.70%，较2024年同期的3.26%有所下降[39] - 2025年第一季度净利息利差为2.82%，较2024年同期的2.48%有所上升[39] - 2025年第一季度效率比率为60.5%，2024年第四季度为56.8%[50] 股价及员工数量相关指标 - 2025年3月31日普通股股价为178.75美元，较2024年的145.44美元增长23%[39] - 截至2025年3月31日，全职等效员工为22,291人，较2024年的21,927人增长2%[39] 股东权益相关指标 - 截至2025年3月31日，股东权益总额为289.91亿美元，较2024年的271.69亿美元增长7%[46] 平均有形普通股权益相关指标 - 截至2025年3月31日，平均有形普通股权益为1.8074亿美元，2024年12月31日为1.7777亿美元[50] 利息收入相关指标 - 2025年第一季度利息收入25.6亿美元，较2024年同期的27.45亿美元下降7%[43]

文章核心观点 M&T银行2025年第一季度财务报告显示公司财务状况整体稳定 净收入有所增长 资产质量改善 资本充足 但也面临一些挑战 如非利息收入下降和非利息费用上升等[1][42] 各部分总结 财务亮点 - 2025年第一季度净收入5.84亿美元 摊薄后每股收益3.32美元 较2024年第一季度的5.31亿美元和3.02美元有所增长[1][42] - 平均总资产回报率年化1.14% 平均普通股股东权益回报率年化8.36% 较2024年第一季度的1.01%和8.14%有所提升[42] - 应税等效净利息收入17.07亿美元 较2024年第一季度的16.92亿美元略有增加[43] - 净息差从2024年第四季度的3.58%扩大至3.66% 主要因平均生息资产水平降低[7][10] - 非应计贷款占比从2024年12月31日的1.25%降至2025年3月31日的1.14% 资产质量改善[7] 首席财务官评论 - 对第一季度稳健财务结果满意 体现多元化银行模式的一致性和实力 以及资本和流动性的健康水平和信贷结果的改善[5] - 持续在人员 技术和流程方面投资 以更好服务客户 并致力于在所在社区发挥积极作用[5] 净利息收入 - 应税等效净利息收入较2024年第四季度减少3300万美元 主要因本季度少两个日历日 较2024年第一季度增加1500万美元[10][11] - 平均生息资产较2024年第四季度和第一季度均减少40亿美元 降幅2% 主要因银行计息存款平均余额减少[14][15] - 平均计息负债较2024年第四季度减少24亿美元 降幅2% 较2024年第一季度减少15亿美元 降幅1% 主要因客户和经纪定期存款到期[16][17] 信贷损失准备/资产质量 - 2025年第一季度信贷损失准备1.3亿美元 低于2024年第四季度的1.4亿美元和2024年第一季度的2亿美元[22] - 贷款损失准备金占贷款总额的比例从2024年12月31日的1.61%升至2025年3月31日的1.63% 反映宏观经济预测略有恶化[22] - 2025年第一季度净冲销总额1.14亿美元 低于2024年第四季度的1.6亿美元和2024年第一季度的1.38亿美元[22] - 2025年3月31日非应计贷款15亿美元 低于2024年12月31日的16.9亿美元和2024年3月31日的23.02亿美元[23] 非利息收入 - 2025年第一季度非利息收入6.11亿美元 较2024年第四季度减少4600万美元 降幅7% 较2024年第一季度增加3100万美元 增幅5%[24][25] - 抵押贷款银行业务收入 存款账户服务费 信托收入和经纪服务收入均有所增加 银行投资证券收益和其他营业收入有所减少[24][27] 非利息费用 - 2025年第一季度非利息费用14.15亿美元 较2024年第四季度增加5200万美元 增幅4% 较2024年第一季度增加1900万美元 增幅1%[26][28][29] - 薪资和员工福利费用 外部数据处理和软件成本增加 其他运营成本减少[26][36] 所得税 - 公司2025年第一季度有效所得税税率23.2% 高于2024年第四季度的22.8%和2024年第一季度的20.0% 2024年第一季度所得税费用反映了与收购People's United Financial, Inc.相关税务事项解决的净离散税收优惠[30] 资本 - 截至2025年3月31日 CET1资本比率估计为11.50% 低于2024年12月31日的11.68% 主要因本季度回购股票[7][31] - 公司资本比率远高于监管要求 2025年第一季度普通股和优先股现金股息分别为2.23亿美元和3600万美元[32] - 2025年第一季度公司按资本计划回购3415303股普通股 总成本6.62亿美元 2024年第四季度回购957988股 总成本2亿美元 2024年第一季度未进行回购[33]

文章核心观点 华尔街分析师预计M&T银行即将发布的季度报告中每股收益为3.41美元，同比增长10.4%，营收为23.4亿美元，同比增长3.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.2%，还给出了公司多项关键指标的平均预测 [1][2] 盈利与营收预期 - 预计即将发布的季度报告中每股收益为3.41美元，同比增长10.4% [1] - 预计营收为23.4亿美元，较上年同期增长3.7% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预期下调0.2% [2] 盈利预期修正的重要性 - 公司财报公布前，盈利预期修正对预测投资者对股票的潜在行动至关重要，盈利预期修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [3] 关键指标平均预测 - 效率比率预计为60.4%，去年同期为60.8% [5] - 净息差预计为3.6%，去年同期为3.5% [5] - 平均余额 - 总盈利资产预计达1916.2亿美元，去年同期为1931.4亿美元 [6] - 一级杠杆预计为10.1%，去年同期为9.5% [6] - 一级资本充足率预计达13.1%，去年同期为12.4% [6] - 总资本充足率预计达14.7%，去年同期为14% [7] - 其他总收入预计达6.2791亿美元，去年同期为5800万美元 [7] - 净利息收入 - 应税等价预计达17.2亿美元，去年同期为16.9亿美元 [8] - 存款账户服务费预计为1.3187亿美元，去年同期为1.24亿美元 [8] - 信托收入预计为1.7717亿美元，去年同期为1.6亿美元 [9] - 抵押贷款银行业务收入预计达1.1355亿美元，去年同期为1.04亿美元 [9] - 净利息收入预计达17.1亿美元，去年同期为16.8亿美元 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月，M&T银行股价回报率为 -8.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -13.5% [10] - 基于Zacks排名 3（持有），M&T银行未来表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 M&T银行公司预计2025年第一季度营收和收益同比增长 4月14日盘前将公布业绩 多种因素影响其业绩表现 此次业绩超预期可能性低 同时推荐了其他可能业绩超预期的银行股 [1][12] 业绩回顾 - 上一季度业绩受益于贷款和租赁、非利息收入和净利息收入增长 但存款余额下降带来不利影响 [2] - 过去四个季度中 三个季度季度收益超市场普遍预期 一个季度未达预期 平均负收益惊喜为6.57% [2] 影响第一季度业绩的因素 贷款与净利息收入 - 特朗普关税计划致宏观经济背景不确定 本季度前两个月商业和工业、房地产和消费贷款需求温和 [4] - 管理层预计2025年第一季度平均贷款因商业房地产贷款减少而下降 可能影响第一季度平均生息资产增长 扎克斯普遍预期平均生息资产为1916亿美元 较上季度报告数据下降0.8% 模型估计为1940亿美元 [5] - 第一季度美联储维持利率在4.25 - 4.5%不变 净利息收入可能无显著改善 管理层预计2025年第一季度净利息收入略低 扎克斯普遍预期净利息收入（税等效基础）为17.1亿美元 较上季度报告数据下降0.9% 估计为17.3亿美元 [6] 手续费收入 - 管理层预计2025年第一季度平均总存款因季节性资金流动和非客户存款持续减少而降低 可能在一定程度上影响存款账户服务费收入 该指标普遍预期为1.319亿美元 较上季度报告数据略有上升 估计为1.28亿美元 [7] - 2024年央行降息后 2025年第一季度抵押贷款利率仍接近6.5% 再融资活动和发放量无显著改善 可能限制本季度抵押贷款银行业务收入增长 [8] - 抵押贷款银行业务普遍预期为1.136亿美元 较上季度报告水平下降2.9% 预计为1.09亿美元 [9] - 经纪服务收入普遍预期为2840万美元 较2024年第四季度报告数据下降5.3% 预计为3030万美元 [9] - 信托收入普遍预期为1.772亿美元 环比下降1.3% 模型预测为1.69亿美元 [10] - 该指标普遍预期为6.279亿美元 较上季度实际数据下降4.5% 模型预计为6.062亿美元 [10] 费用 - 公司费用可能因加强业务投资和季节性薪酬而增加 管理层预计第一季度业绩体现1.1亿美元典型季节性薪酬 模型预计2025年第一季度总费用为13.9亿美元 环比增长2.3% [11] 定量模型预测 - M&T银行此次业绩超预期可能性低 收益预期偏差为 - 0.73% 目前扎克斯评级为3 [12] 业绩预期 - 扎克斯对M&T银行第一季度每股收益普遍预期为3.41美元 过去七天向下修正 较去年同期增长10.4% [13] - 营收普遍预期为23.5亿美元 较去年报告水平增长4% [13] 其他值得关注的银行股 - 德州资本银行收益预期偏差为 + 1.35% 目前扎克斯评级为2 定于4月17日公布2025年第一季度业绩 过去七天季度收益普遍预期向下修正 较去年报告数据增长12.2% [14][15] - PCB Bancorp收益预期偏差为 + 0.99% 目前扎克斯评级为2 预计4月24日公布2025年第一季度收益 过去七天季度收益估计向上修正 较去年报告数据增长54.6% [15]