核心观点 - M&T银行与Galesi集团达成扩大合作伙伴关系 共同推动Mohawk Harbor成为娱乐目的地 并取得新建活动场馆的独家冠名权 [1][2] - 新建的M&T Bank Center将成为区域娱乐中心 预计2025年夏季开放 涵盖体育赛事 现场娱乐和社区活动等功能 [2][3] - 该项目是Mohawk Harbor整体6 5亿美元综合开发的一部分 包含豪华公寓 酒店 零售和赌场度假村等设施 [4] 合作细节 - M&T银行通过多年冠名权协议 强化对纽约州北部及东北部社区发展的投资承诺 [3] - 银行此前已为Mohawk Harbor重建项目提供融资支持 包括协助Galesi集团完成M&T Bank中心建设 [3] - 合作方认为该中心将成为经济催化剂 带动旅游业 商业投资和住宅活动增长 [2] 项目规划 - M&T Bank中心将作为联合学院D1冰球队主场 并全年举办大型娱乐演出 [3] - 场馆位于Mohawk河滨水区 旨在提升区域吸引力 服务居民与游客双重需求 [2][4] - 具体开幕时间及活动安排将通过mandtbankcenter.com网站后续公布 [4] 公司背景 - M&T银行是总部位于纽约州布法罗的金融控股公司 业务覆盖美国东部从缅因州到弗吉尼亚州的银行网络 [5] - 除传统银行业务外 公司通过旗下Wilmington Trust在特定市场提供信托服务 [5]

股息公告 - 公司宣布每股普通股季度现金股息为1.35美元 [1] - 股息将于2025年6月30日支付 [1] - 股权登记日为2025年6月2日营业结束时 [1] 公司概况 - 公司为金融控股公司 总部位于纽约州布法罗市 [2] - 主要银行子公司M&T Bank在美国东部从缅因州至弗吉尼亚州及华盛顿特区设有分支机构和ATM网络 [2] - 通过Wilmington Trust关联公司及M&T Bank在美国特定市场及海外提供信托服务 [2]

投资策略 - 收入投资者关注通过股息等产生的持续现金流而非短期高回报 [1][2] - 股息贡献长期回报的重要部分 在许多案例中占比超过总回报的三分之一 [2] M&T银行股息表现 - 当前股价年内下跌0.8% 股息为每股1.35美元 股息率2.9% [3] - 股息率低于行业平均3.81% 但高于标普500指数的1.54% [3] - 年度股息5.40美元 较去年增长0.9% 过去5年平均年增5.45% [4] 财务指标分析 - 当前派息比率36% 即将过去12个月每股收益的36%作为股息支付 [4] - 2025年每股收益预期16.07美元 同比增长8% [5] 行业特征 - 大型成熟企业更倾向派发股息 科技初创公司极少发放 [6][7] - 高股息率股票在利率上升期通常表现不佳 [7]

纪要涉及的公司 M&T Bank（MTB） 纪要提到的核心观点和论据 客户情况 - 消费者方面，4月逾期率良好，消费模式稳定，低端消费者仍有压力但无变化，间接贷款业务（汽车、房车、船舶）量创新高，汽车贷款或与关税有关，房车和船舶制造多在美国受关税影响小 [5][6] - 商业客户谨慎，想投资但因经济不确定性和关税影响持观望态度，若美国经济稳定、关税明确，并购活动有望增加 [7][8] 收入表驱动因素 - **净利息收入（NII）、贷款和存款**：原计划今年增长加快，但商业房地产（CRE）投资组合仍在收缩致贷款余额和存款减少，不过净利息收入和资产负债表表现仍强劲 [11][12][13] - **净利息收益率（NIM）**：一季度提高8个基点至3.66%，付息存款成本下降27个基点，预计未来因掉期合约、固定资产、贷款和投资组合重新定价等因素，NIM将有积极压力，但贷款增长和收益率曲线形状是不确定因素 [18][19][21] - **费用收入**：预计今年费用收入有不错增长，主要驱动因素包括企业信托和贷款代理业务表现创纪录、财富管理客户增长、资金管理业务增长强劲、住宅和商业抵押贷款业务表现良好 [29][30][31] 贷款增长 - **商业贷款（C&I）**：利用率相对疲软，特别是汽车库存融资业务，但中端市场有一定增长，核心增长来自专业业务、企业和机构基金银行业务 [15][16] - **商业房地产（CRE）**：有大量贷款到期，但其中很多是问题贷款，到期减少是积极的，新贷款发放量在增加，预计下半年开始稳定增长 [16][17] 费用展望 - 预计费用增长约2%，公司有7个关键战略项目，其中3个接近完成，包括新财务系统、商业贷款交付系统和新数据中心建设，公司会平衡投资和成本控制，以保持良好的效率比率 [37][38][39] 信用质量 - 一季度不良资产、冲销和问题贷款均有所改善，预计全年问题贷款余额将继续下降，但C&I贷款可能有更多信贷进入问题贷款范畴 [45][47] - 商业房地产方面，通过严格的客户选择避免了损失，预计CRE问题贷款将继续下降，公司对多户住宅、工业、优质零售市场和建筑领域的新贷款投放持积极态度 [51][53] 信用损失准备金 - 准备金受GDP、失业率、房价指数（HPI）和商业房地产价格指数（PREPI）等宏观因素影响，若这些因素转负或贷款评级下调增多，可能需要增加准备金，目前情况良好，公司密切关注 [55][56] 资本管理 - 一季度末CET1比率为11.5%，目标是年底达到11%，公司将根据股价情况进行股票回购，董事会批准的长期CET1目标为10%，但目前公司认为时机不成熟 [60][61] - 公司参与压力测试，希望降低压力资本缓冲（SCB），对美联储关于压力测试的提案，认为透明度很重要 [62][63][68] 股息政策 - 股息对公司很重要，公司是在大衰退期间未削减股息的两家银行之一，随着盈利能力的提高，预计今年可能会提高股息 [71][72] 银行并购 - 公司目前专注于四个优先事项，未过多关注并购，但过去有并购经验，未来可能会进行符合公司战略的并购，预计行业并购活动可能会因监管环境变化而增加 [74][75][77] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司正在为从类别四银行转变为类别三银行做准备，虽不确定何时发生，但希望做好准备以抓住机会 [84][85] - 公司认为监管机构的新政策更注重实际，关注银行的核心风险，如信用风险、网络风险、利率风险、流动性和资本等 [79][80][81] - 公司住宅抵押贷款业务资产质量良好，2024年和2025年初无净冲销 [99] - 公司以社区银行为核心，注重服务社区和包容性，高管激励与持续的财务表现挂钩，以保持银行的稳定和可持续发展 [100][102][103]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为2103.21亿美元，较2024年12月31日的2081.05亿美元增长1.06%[16] - 2025年第一季度，公司净利息收入为16.95亿美元，较2024年同期的16.80亿美元增长0.9%[20] - 2025年第一季度，公司净利润为5.84亿美元，较2024年同期的5.31亿美元增长9.98%[20] - 截至2025年3月31日，公司总存款为1654.09亿美元，较2024年12月31日的1610.95亿美元增长2.68%[16] - 2025年第一季度，公司总利息收入为25.60亿美元，较2024年同期的27.45亿美元下降6.74%[20] - 2025年第一季度，公司总利息支出为8.65亿美元，较2024年同期的10.65亿美元下降18.78%[20] - 2025年第一季度，公司其他收入为6.11亿美元，较2024年同期的5.80亿美元增长5.34%[20] - 2025年第一季度，公司其他支出为14.15亿美元，较2024年同期的13.96亿美元增长1.36%[20] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为6.35亿美元，较2024年同期的6.08亿美元增长4.44%[24] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为21.32亿美元，较2024年同期的70.82亿美元减少69.89%[24] - 2025年1月1日至3月31日，公司总综合收益为8.38亿美元，其中留存收益增加5.84亿美元，累计其他综合收益增加2.54亿美元[26] - 2025年第一季度，公司支付优先股现金股息3600万美元，普通股现金股息2.22亿美元，每股1.35美元[26] - 2025年第一季度，公司回购库存股6.62亿美元[26] - 2025年3月31日，公司股东权益总额为289.91亿美元，较1月1日的290.27亿美元略有下降[26] - 2025年和2024年第一季度，公司非利息收入分别为3.97亿美元和3.67亿美元[71] - 2025年和2024年第一季度，公司养老金计划的净定期福利分别为 - 1800万美元和 - 2000万美元[72] - 2025年和2024年第一季度，公司确定缴费养老金和退休储蓄计划的费用分别为5000万美元和4500万美元[72] - 2025年第一季度基本每股收益为3.33美元，2024年同期为3.04美元；摊薄每股收益2025年为3.32美元，2024年为3.02美元[73][74] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为5.47亿美元，2024年同期为5.05亿美元[73][74] - 2025年3月31日加权平均流通股数为164,209千股，2024年同期为166,460千股；调整后加权平均流通股数2025年为165,047千股，2024年为167,084千股[73][74] - 2025年第一季度综合收益总额为2.54亿美元，2024年同期为 - 1.30亿美元[75] - 2025年3月31日累计其他综合收益净额为9.0亿美元，2024年12月31日为 - 16.4亿美元[76] - 2025年第一季度总净利息收入分别为16.95亿美元和2024年第一季度的16.8亿美元[126] - 2025年第一季度总非利息收入分别为6.11亿美元和2024年第一季度的5.8亿美元[126] - 2025年第一季度总净收入分别为5.84亿美元和2024年第一季度的5.31亿美元[126] - 2025年第一季度净利息收入为16.95亿美元，较2024年第四季度的17.28亿美元减少3300万美元，降幅2%；较2024年第一季度的16.80亿美元增加1500万美元，增幅1%[136] - 2025年第一季度信贷损失拨备为1.30亿美元，较2024年第四季度的1.40亿美元减少1000万美元，降幅7%；较2024年第一季度的2.00亿美元减少7000万美元，降幅35%[136] - 2025年第一季度净收入为5.84亿美元，较2024年第四季度的6.81亿美元减少9700万美元，降幅14%；较2024年第一季度的5.31亿美元增加5300万美元，增幅10%[136] - 2025年第一季度基本每股收益为3.33美元，较2024年第四季度的3.88美元减少0.55美元，降幅14%；较2024年第一季度的3.04美元增加0.29美元，增幅10%[136] - 2025年第一季度公司有效所得税税率为23.2%，2024年第四季度为22.8%，2024年第一季度为20.0%，2024年第一季度所得税费用包含1700万美元净离散税收优惠[140] - 2025年第一季度公司回购3415303股普通股，平均每股成本192.06美元，总成本6.62亿美元；2024年第四季度回购957988股，平均每股价格206.70美元，总成本2.00亿美元；2024年第一季度无股份回购[141] - 2025年第一季度应税等效净利息收入为17.07亿美元，较2024年第四季度的17.40亿美元减少3300万美元，降幅2%；较2024年第一季度的16.92亿美元增加1500万美元，增幅1%[136] - 2025年第一季度净运营收入为5.94亿美元，较2024年第四季度的6.91亿美元减少9700万美元，降幅14%；较2024年第一季度的5.43亿美元增加5100万美元，增幅9%[144] - 2025年第一季度摊薄后净运营每股收益为3.38美元，较2024年第四季度的3.92美元减少0.54美元，降幅14%；较2024年第一季度的3.09美元增加0.29美元，增幅9%[144] - 2025年第一季度有形普通股每股权益为111.13美元，较2024年第四季度的109.36美元增加1.77美元，增幅2%；较2024年第一季度的99.54美元增加11.59美元，增幅12%[144] - 2025年第一季度平均贷款和租赁总额为1348亿美元，较2024年第四季度下降8.79亿美元或1%，较2024年同期增加10亿美元或1%[153][154] - 2025年第一季度末总投资证券为344.8亿美元，较2024年第四季度末增加2%，较2024年同期增加21%[157] - 2025年3月31日，净利息收入/生息资产利润率为17.07亿美元，利润率为3.66%[150] - 2025年3月31日，总存款为1612.2亿美元，利息为6.76亿美元，平均利率为1.70%[150] - 2025年3月31日，总经纪存款为107.68亿美元，利息为1.07亿美元，平均利率为4.05%[150] - 2025年3月31日，净利息利差为2.82[150] - 2025年3月31日，无息资金贡献为0.84[150] - 2025年第一季度投资证券投资组合平均为345亿美元，较2024年第四季度和第一季度分别增加8.01亿美元和59亿美元[158] - 截至2025年3月31日，可供出售投资证券的加权平均当前收益率增至4.42%，加权平均期限为2.5年[158] - 近期季度其他盈利资产平均为198亿美元，低于2024年第四季度的237亿美元和第一季度的308亿美元[161] - 2025年第一季度和2024年第四季度平均核心存款均占平均盈利资产的78%，高于2024年第一季度的76%[162] - 近期季度平均存款为1612亿美元，低于2024年第四季度的1646亿美元和2024年第一季度的1641亿美元[163][164] - 近期季度平均核心存款较2024年第四季度减少26亿美元，较2024年第一季度基本持平[165] - 近期季度平均经纪存款较2024年第四季度减少55%至7.77亿美元，较2024年第一季度减少25亿美元[165] - 2025年第一季度短期借款平均为28.69亿美元，长期借款平均为113亿美元[169][170] - 近期季度净利息利差为2.82%，高于2024年第四季度的2.66%和第一季度的2.48%[172] - 2025年第一季度盈利资产收益率为5.52%，付息负债利率为2.70%[172] - 2025年第一季度无息资金净额平均为592亿美元，低于2024年第四季度的608亿美元和第一季度的617亿美元[173] - 2025年第一季度无息存款平均为454亿美元，低于2024年第四季度的466亿美元和第一季度的486亿美元[173] - 2025年第一季度无息资金净额对净息差的贡献为0.84%，低于2024年第四季度的0.92%和第一季度的1.04%[173] - 2025年第一季度公司净息差为3.66%，高于2024年第四季度的3.58%和上一年同期的3.52%[174] - 2025年第一季度和2024年第四季度的信贷损失拨备分别为1.3亿美元和1.4亿美元，低于上一年同期的2亿美元[180] - 2025年第一季度净贷款冲销总额为1.14亿美元，年化百分比为0.34%，低于2024年第四季度的1.6亿美元（0.47%）和2024年第一季度的1.38亿美元（0.42%）[182] 投资证券相关数据关键指标变化 - 2025年3月31日，公司投资证券的摊销成本为341.59亿美元，估计公允价值为331.07亿美元，未实现损失为10.52亿美元[30] - 与2024年12月31日相比，2025年3月31日公司投资证券的摊销成本增加9100万美元，估计公允价值增加13.03亿美元[30] - 2025年3月31日，公司债务证券按合同到期日划分，一年内到期的摊销成本为32.31亿美元，估计公允价值为32.3亿美元[32] - 2025年3月31日，公司持有至到期的债务证券中，五年以上至十年到期的摊销成本为14.59亿美元，估计公允价值为13.96亿美元[32] - 2025年第一季度，公司投资证券销售无重大已实现损益[32] - 截至2025年3月31日，公司拥有3597笔债务证券，未实现损失总额达12亿美元；成本法股权证券公允价值7.06亿美元，未发现重大不利影响事件[34] - 2025年3月31日和2024年12月31日，持有至到期投资证券预计无重大信用损失准备；账面价值分别为61亿美元和62亿美元的投资证券被质押[35] - 2025年3月31日利率互换协议名义总额为328.19亿美元，2024年12月31日为361.84亿美元[78] - 2025年3月31日公允价值套期利率互换协议估计公允价值收益为900万美元，现金流量套期为300万美元；2024年12月31日公允价值套期为 - 200万美元，现金流量套期为100万美元[78] - 2025年3月31日未指定为套期工具的利率合约名义价值为408亿美元，2024年12月31日为405亿美元[82] - 2025年3月31日未指定为套期工具的外汇及其他期权和期货合约名义金额总计15亿美元，2024年12月31日为16亿美元[82] - 公司利用出售房地产贷款承诺对冲相关风险，2025年和2024年第一季度未实现损益变化不重大[81] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司衍生金融工具资产公允价值分别为2.39亿美元和2.55亿美元，负债公允价值分别为6.32亿美元和8.22亿美元[83] - 2025年3月31日和2024年12月31日，利率合约未指定为套期工具的资产公允价值因变动保证金支付分别减少5.33亿美元和6.86亿美元，负债公允价值分别减少2700万美元和1500万美元[84] - 2025年和2024年第一季度，公允价值套期关系中利率互换协议的衍生工具收益分别为9300万美元和 - 6000万美元，被套期项目收益分别为 - 9200万美元和6000万美元[85] - 2025年3月31日和2024年12月31日，长期借款的账面价值分别为51.84亿美元和52.77亿美元，公允价值套期调整分别为 - 6300万美元和 - 1.55亿美元[87] - 2025年和2024年第一季度，利率互换协议使净利息收入分别减少6200万美元和1亿美元，现金流量套期相关利息收入分别减少5300万美元和8700万美元[89] - 2025年2月，公司将约7.67亿美元汽车贷款证券化，第三方购买了7.46亿美元优先级资产支持票据，加权平均估计期限约为两年，加权平均利率为4.74%[95] - 2025年3月31日，证券化信托中贷款和租赁的剩余余额为21亿美元，向第三方投资者发行的未偿还资产支持票据为18亿美元[96] - 2025年3月31日和2024年12月3

文章核心观点 - 继续报道地区银行第一季度财报季，此次聚焦M&T银行公司，该银行是所覆盖的较大地区银行之一 [1] 分组1 - 公司在市场抛售期间表现良好，有高确信度的投资选择，帮助会员进行对冲并在抛售中取得不错收益 [1] - 公司精准定位回调期间的买入区域，采用混合交易和收益策略可实现快速回报，推动储蓄和退休计划 [1] - 若不满意服务有退款保证，团队有可靠业绩记录 [3]

公司信息 - Labutes IR是专注金融领域的基金经理/分析师，在金融市场有超18年经验 [1] - Labutes IR曾在行业内多种机构的买方从事投资组合管理工作 [1] - Labutes IR与现有作者The Outsider有关联 [1]

业绩总结 - M&T银行2025年第一季度总收入为23.06亿美元，较2024年第四季度下降3.3%[31] - 净收入为5.84亿美元，较2024年第四季度下降14.3%[31] - 每股摊薄收益（EPS）为3.32美元，同比增加10%[32] - 净利息收入为16.92亿美元，较2024年第四季度下降1.9%[40] - 非利息收入环比下降4600万美元，下降7%[55] - 非利息支出环比增加5200万美元，增长4%[60] - 2024年第一季度净收入为5.31亿美元，稀释后每股收益为3.02美元[87] 用户数据 - 平均贷款总额为1348亿美元，较2024年第四季度下降1%[41] - 平均存款总额为1612亿美元，较2024年第四季度下降2%[41] - 不良贷款总额为15.4亿美元，不良贷款比例为1.14%[70] - 批评性商业和房地产贷款环比减少5.16亿美元[74] 未来展望 - 2025年净利息收入预计在70.5亿到71.5亿美元之间，净利差在3.60%中高位[82] - 2025年税前等效收入预计在25亿到26亿美元之间，信托和抵押贷款业务持续强劲[82] - 2025年贷款总额预计在1350亿到1370亿美元之间，商业和消费者贷款增长，商业房地产贷款下降[82] - 2025年存款总额预计在1620亿到1640亿美元之间，关注以合理成本增长客户存款[82] - 2025年CET1资本比率目标约为11%[82] 成本与费用管理 - 2025年GAAP费用预计在54亿到55亿美元之间，持续关注费用管理[82] - 2024年第一季度非利息运营费用为13.81亿美元，效率比率为60.8%[90] - 薪资和员工福利支出环比增加9700万美元，增长12%[62] 资本与信贷状况 - 信贷损失准备金为1.3亿美元，较2024年第四季度下降7%[32] - CET1资本比率为11.50%，较2024年第四季度下降18个基点[41] - 预计2025年净坏账率约为40个基点，反映消费者正常化趋势及商业贷款年同比改善[82]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收入17.1亿美元，较上一季度减少3300万美元，降幅2%，主要因天数减少和平均盈利资产降低，部分被有利的存款成本抵消 [14][15] - 净利息收益率3.66%，较上一季度增加8个基点，主要得益于证券持续增长、批发融资和定期存款减少以及有利的存款定价 [15][16] - 稀释后GAAP每股收益3.32%，低于上一季度的3.86%；净利润5.84亿美元，上一季度为6.81亿美元 [13] - 净营业收入5.94亿美元，上一季度为6.91亿美元；稀释后净营业每股收益3.38%，低于上一季度的3.92% [14] - 资产回报率和普通股股东权益回报率分别为1.14%和8.36%；有形资产回报率和有形普通股股东权益回报率分别为1.21%和12.53% [13][14] - 非利息收入6.11亿美元，上一季度为6.57亿美元；排除上一季度的特定项目后，非利息收入环比下降500万美元 [24] - 非利息支出14.2亿美元，较上一季度增加5200万美元，主要因薪资和福利增加 [27] - 效率比率60.5%，上一季度为56.8% [29] - 净冲销额1.14亿美元，冲销率34个基点，低于上一季度的47个基点 [29] - 非应计贷款减少1.5亿美元，降幅9%，非应计比率下降11个基点至1.14% [30] - 拨备率较上一季度增加2个基点至1.63% [31] - 预计受批评贷款水平为94亿美元，去年12月底为99亿美元 [32] - 一级普通股资本充足率（CET1）在第一季度末估计为11.5%，上一季度末为11.68% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 平均贷款和租赁余额减少9亿美元至1348亿美元，商业房地产（CRE）余额下降部分被商业和工业（CNI）、消费和住宅抵押贷款的增长抵消 [17] - CNI贷款增长1%至610亿美元，得益于企业机构和基金银行业务的持续强劲 [17] - CRE贷款下降6%至263亿美元，反映了还款、提前还款和市场竞争加剧导致的新增贷款活动低迷 [18] - 住宅抵押贷款相对稳定在232亿美元 [18] - 消费贷款增长1%至243亿美元，主要因休闲金融和间接汽车贷款增加 [18] - 贷款收益率下降11个基点至6.06% [19] 存款业务 - 平均总存款下降34亿美元，降幅2%，至1612亿美元，其中经纪存款下降7亿美元，其余下降集中在商业和企业银行业务 [22] - 平均无息存款下降11亿美元至454亿美元，排除经纪存款后，无息存款占比在第一季度相对稳定在30.2% [23] - 存款成本下降27个基点至2.37% [23] 非利息收入业务 - 抵押银行业务收入1.18亿美元，上一季度为1.17亿美元，其中住宅抵押银行业务收入环比增加600万美元至8200万美元，商业抵押银行业务收入减少500万美元至3600万美元 [25] - 其他业务收入从第四季度的1.76亿美元降至1.42亿美元，主要因第四季度的2300万美元BOD分配 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资证券和现金（包括美联储现金）在第一季度末总计579亿美元，占总资产的28% [19] - 平均投资证券增加8亿美元，收益率增加12个基点至4% [20] - 第一季度购买了26亿美元的债务证券，平均收益率为4.9% [21] - 投资组合的久期在季度末为3.6年，可供出售投资组合的未实现税前损失为800万美元，对CET1的拖累不到1个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于四大优先事项，包括拓展新英格兰和长岛市场、通过简化优化资源、使系统具有弹性和可扩展性以及继续提升风险管理能力 [41] - 在CRE市场竞争激烈，其他贷款机构积极定价和构建贷款结构，公司保持贷款发放的纪律性，不接受结构不合理的贷款 [78][79] - 公司计划在2025年将CET1比率达到11%，并根据风险加权资产（RWA）增长调整股票回购水平 [34][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景动态多变，近期经济数据喜忧参半，就业增长强劲但工资增长放缓，企业和消费者信心减弱，通胀缓和，关税对经济的最终影响尚不确定 [35] - 公司第一季度表现良好，具备应对动态经济环境的能力，拥有强大的流动性、资本生成能力和11.5%的CET1比率 [36] - 预计全年应税等效净利息收入在70.5 - 71.5亿美元之间，净利息收益率全年上升，平均在3.6% - 3.7%之间 [37] - 预计全年平均贷款和租赁余额在1350 - 1370亿美元之间，存款余额在1620 - 1640亿美元之间 [37][38] - 预计非利息收入在25 - 26亿美元的高端 [38] - 预计全年总非利息支出（包括无形资产摊销）在54 - 55亿美元之间 [39] - 预计全年净冲销率接近40个基点，受批评贷款将继续下降 [40] 其他重要信息 - 公司获得13项格林威治联盟奖，被列入《财富》最受赞赏和最具创新力公司名单 [10] - 公司在第一季度进行了6.62亿美元的股票回购 [12][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于净利息收入（NII），存款流动活动的混合变化预期以及降低高成本负债的情况 - 公司降低了存款指引，但对存款增长持积极态度，预计处于存款范围的高端。若贷款无增长，将用额外存款偿还高成本负债或增加在美联储的流动性 [47][48][49] 问题2：关于手续费收入，第一季度为6.11亿美元左右，但预计全年在26亿美元高端，询问Bayview分配情况及后续增长信心 - 第一季度未获得Bayview分配，且不确定全年是否会有。但其他业务增长良好，预计手续费业务在后续季度将显著增长，如信托业务、ICS业务、服务收费、抵押银行业务和经纪服务等 [50][51][52] 问题3：关于关税不确定性，客户反馈及对CNI增长前景的影响 - 消费者支出模式基本保持不变，间接渠道的消费贷款（如汽车、船舶和房车贷款）量增加。企业客户有投资和收购意愿，但因政策不确定性处于观望状态。公司CNI业务仍有增长，CRE业务面临挑战 [58][59][61] 问题4：关于资本，达到11% CET1比率的价格敏感性、股票回购速度以及当前宏观不确定性下的交易机会 - 公司资本和流动性状况良好，AOCI对CET1比率有正向影响。计划周三恢复股票回购，将根据市场情况调整。若经济下行可能放缓或暂停回购 [63][64][65] 问题5：关于监管环境，对地区性银行的潜在益处 - 监管机构更注重行业对经济的积极影响，如FDIC主席撤回部分RRP规定，监管负责人关注量身定制监管要求，有望对Tier 1杠杆比率、SLR、压力测试、巴塞尔协议III等进行调整，减少监管报告负担 [70][73][74] 问题6：关于CRE贷款组合收缩的原因 - 市场竞争激烈，其他贷款机构积极定价和构建贷款结构，公司保持贷款发放纪律。第一季度还款高于预期，部分是已知到期，部分是提前还款。公司借此调整了投资组合，减少了办公物业敞口和小额信贷，增加了多户住宅和工业领域的投资。预计CRE业务将在未来几个季度企稳并开始增长 [76][78][81] 问题7：关于增加贷款损失准备金的宏观展望调整 - 调整了宏观展望，增加了对经济下行情景的权重，包括更高的失业率和更低的GDP增长率，但未假设进入衰退 [88][90][91] 问题8：关于净利息收入指引中的利率假设及对利率变化的敏感性 - 预测基线假设利率有四次下降，最后一次在12月，采用4月7日的收益率曲线。总体而言，公司对利率变化相对中性，存款贝塔系数表现符合预期。已知证券到期再投资、消费贷款再定价和掉期业务将推动净利息收益率上升，预计年底至2026年初达到3.7%以上 [93][94][101] 问题9：关于在长期收益率曲线波动下增加证券投资的策略和可接受的久期 - 投资策略保持不变，仅投资政府支持的证券，如国债、机构债和市政债。一半投资于非凸性证券（国债和CMBS），另一半投资于短期CMO和成熟MBS。平均久期保持在3 - 3.5年，用于流动性管理 [105][106][108] 问题10：关于CNI贷款在宏观环境恶化下的信用表现 - CRE投资组合表现良好，压力测试结果乐观。CNI贷款增长主要是个别客户问题，预计该问题将在年内得到解决。总体而言，预计受批评贷款将继续下降 [109][112][114] 问题11：关于平均贷款指引中CRE贷款的预期下降幅度和底部位置，以及CNI贷款的增长速度 - 预计CRE投资组合平均在第四季度触底，目前管道正在建设，新生产主要是建设贷款，需12 - 15个月才能有意义地资金到位。CNI业务正在获得动力，消费和住宅抵押贷款业务也将努力增长 [120][121][123] 问题12：关于借款人是否因衰退环境而预防性提取贷款额度 - 未观察到明显的提取活动，商业贷款利用率下降约1%，与新冠疫情期间不同，借款人行为相对稳定 [125][126][127] 问题13：关于存款期末余额高于平均水平，特别是无息存款的解读 - 第一季度是季节性低点，1 - 2月下降，3月回升。公司有大量托管存款，受抵押服务业务影响，每月上半月增加，下半月减少。ICS业务和信托业务的活动也会影响存款余额，这些都是良好的资金来源，有助于管理资产负债表和净利息收入 [128][129][130] 问题14：关于长期债务，在贷款增长缓慢和对存款乐观的情况下，长期贷存比和长期债务的定位 - 公司致力于减少经纪存款和联邦住房贷款银行预付款，目前经纪存款约7 - 8亿美元，联邦住房贷款银行预付款约1 - 2亿美元。将根据客户和贷款增长情况按需发行长期债务，未来一年可能发行次级债务以满足总资本比率要求 [134][135][136] 问题15：关于费用指引范围的灵活性，简化工作的具体例子和监管潜在节省 - 各业务部门在控制费用方面表现出色，预计今年仍有机会实现正运营杠杆。战略项目如总账、数据中心、网络安全和商业CDA计划需要完成，但部分新项目可根据情况放缓。公司还在关注后台运营效率，可能进行重组、自动化和调整劳动力策略 [138][139][143] 问题16：关于在不确定性增加的情况下，更密切关注的贷款组合和收紧的承销标准 - 密切关注零售贸易、制造业、建筑、批发贸易、政府承包商和非营利组织等贷款组合，部分领域已出现信用降级情况，但目前影响不大 [146][147][148] 问题17：关于净利息收益率的退出率是否为370个基点 - 公司指导净利息收益率在3.6% - 3.7%之间，有上升趋势，但370个基点不在基本预测范围内，具体取决于利率环境、收益率曲线、美联储行动和资产负债表规模等因素 [150][151][157] 问题18：关于CECL模型中的失业率假设，以及压力测试过程的变化和较低压力资本缓冲对资本分配的影响 - CECL模型中的失业率平均约为5%，比调整前高0.4个百分点。公司已提交压力测试信息，尚未收到美联储反馈，预计压力资本缓冲可能降低，但目前不确定对资本分配的即时影响 [160][162][165]

文章核心观点 - M&T银行2025年第一季度调整后净运营每股收益未达预期但同比改善，业绩受贷款余额下降和费用上升不利影响，不过净利息收入、非利息收入增加及信贷损失拨备减少带来积极影响，公司资本状况和信贷质量改善但贷款余额下降存在近忧 [1][2][10] 财务业绩 - 2025年第一季度调整后净运营每股收益3.38美元，未达Zacks共识预期3.41美元，高于去年同期3.09美元 [1] - 归属于普通股股东的净利润5.47亿美元，同比增长8.3% [2] - 季度收入23.1亿美元，未达Zacks共识预期1.6%，同比增长2.2% [3] - 净利息收入（税等效）同比增长近1%至17.1亿美元，预期为17.5亿美元 [3] - 非利息收入总计6.11亿美元，同比增长5.3%，主要因信托收入、存款账户服务费和抵押贷款银行业务收入增加，预期为6.062亿美元 [4] - 非利息费用总计14.2亿美元，同比增长1.4%，预期为13.9亿美元 [4] - 效率比率为60.5%，低于去年同期60.8% [4] 贷款与存款 - 截至2025年3月31日，贷款和租赁净额1346亿美元，较上一季度略有下降，预期为1356亿美元 [5] - 总存款环比增长2.7%至1654亿美元，预期为1609亿美元 [5] 信贷质量 - 净冲销额较去年同期减少17.4%至1.14亿美元，预期为1.512亿美元 [6] - 信贷损失拨备为1.3亿美元，较去年同期下降35%，预期为1.497亿美元 [6] - 不良资产同比下降33%至15.7亿美元，预期为16.4亿美元 [6] - 非应计贷款与总净贷款的比率为1.14%，低于去年同期1.71%，预期为1.17% [7] 资本状况与盈利能力 - 估计的一级普通股权益比率为11.50%，高于2024年第一季度11.08% [8] - 每股有形股权为111.13美元，高于2024年第一季度99.54美元 [8] - 年化平均有形资产回报率和平均有形普通股股东权益回报率分别为1.21%和12.53%，去年同期分别为1.08%和12.67% [8] 资本分配 - 2025年第一季度，公司按照资本计划回购3415303股普通股，花费1.9206亿美元（含股票回购消费税） [9] 评级与展望 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [11] - 净利息收入和非利息收入增加可能继续推动公司有机增长，资本状况增强和信贷质量改善将长期支撑财务状况，但贷款余额下降带来短期担忧 [10] 其他银行情况 - 公民金融集团定于4月16日公布2025年第一季度业绩，过去七天Zacks对其季度每股收益的共识预期维持在75美分不变 [12] - 五三银行定于4月17日公布2025年第一季度收益，过去七天对其季度每股收益的共识预期维持在70美分不变 [12]