公司临床数据更新 - 公司公布NGN-401治疗Rett综合征的I/II期临床试验新中期数据 [2] - 新数据强化了NGN-401有潜力成为同类最佳和同类首创的信念 [3] - NGN-401被认为正在为Rett综合征基因治疗设定标准 [3] 产品预期疗效特征 - 针对Rett综合征的基因疗法必须实现随时间推移而增加的多个发育里程碑和技能增益 [3] - 需要跨关键领域的多领域改善，包括手部功能、粗大运动功能和沟通能力 [3] - 产品需具备持久性，即获得的技能不会丧失并能随时间推移维持 [3] - 产品需具备良好的耐受性特征 [3]

涉及的行业或公司 * 公司为Neurogene Inc 股票代码为NasdaqGM:NGNE [1] * 行业为生物技术 专注于基因治疗 核心产品为NGN-401 用于治疗Rett综合征 [2] 核心观点和论据 **NGN-401的疗效数据** * 在1/2期临床试验中 所有8名儿科患者（年龄4-8岁 随访6-24个月）均显示出功能改善 在核心临床领域获得共计35项技能 [3][4] * 所有获得的技能均具有持久性 没有技能丧失 且获益随时间增加 例如在治疗后6个月获得14项技能 在12个月后技能数量增加了一倍以上 [3][5] * 在已有至少12个月随访数据的5名患者中 4名患者达到CGI-I应答者定义 并且远超Embolden注册试验设定的成功最低阈值 [4][5] * 在近期给药的3名患者中 所有3名患者均显示功能获益并达到CGI-I应答者定义 其中2名患者在治疗后6个月就获得了符合Embolden试验技能列表的技能 [5] * 基于现有全部数据 8名患者中有6名符合Embolden试验的应答者要求 远高于试验成功所需的35%阈值 [6] **NGN-401的安全性与耐受性** * NGN-401在1E15载体基因组剂量下继续表现出良好的耐受性 [3] * 所有与NGN-401相关的不良事件均为轻度（1级）或中度（2级）大多数是AAV载体的已知潜在风险 并且已解决或正在解决中 [10] * 在该剂量下没有高炎症综合征的证据 大多数肝脏事件是轻度的 与之前的数据一致 [10][24] * 一名患者出现神经传导异常和反射消失 但神经传导异常已恢复正常范围 且与治疗无关的腿部骨折影响了其12个月的大运动评估 [11][35] **NGN-401的关键差异化优势** * 采用脑室内（ICV）给药方式 被认为是实现疗效的关键 且是常规手术 手术室时间约1小时 不是采用的障碍 [3] * 递送全长MECP2基因 认为这对于确保最大功能益处至关重要 [3] * 使用EXACT技术控制转基因表达水平 以避免MECP2过表达毒性 [4] * 获得的技能复杂且涉及多个领域（手部功能 大运动功能 沟通）并随时间推移层层叠加 例如独立坐起 用杯子喝水 爬楼梯 使用餐具 遵循指令 进行言语交流等 [6][7][8][9] **监管路径与试验进展** * Embolden注册试验的设计已与FDA确认一致 关键要素均已预先设定 不同于近期其他基因疗法基于1/2期试验寻求批准的情况 [19][20] * 公司通过START项目与FDA保持频繁互动 包括季度规定会议和临时沟通 认为监管参与度非常高 [21][22] * Embolden试验计划招募20名3岁及以上患者 预计在未来3-6个月内完成入组 早于竞争对手Taysha计划在2026年中期启动其第二项注册研究的时间 [15][29] * 公司拥有足够现金可支撑运营至2028年第一季度 [11] **与竞争对手Taysha (TSHA-102) 的比较** * 认为NGN-401数据更优 表现在更少的患者中获得更多技能（8名患者获得31项发育里程碑 比Taysha 102多约50%）技能更复杂 且具有持久性数据 [12][13] * 指出Taysha缺乏患者个体水平数据 基线数据和持久性数据 [12] * 强调其ICV给药和全长基因方法可能是优异结果的原因 [14] 其他重要内容 * 沟通能力的改善暗示着认知功能的潜在长期改善 因为MECP2基因对神经元健康和神经网络的维持至关重要 [26][27][28] * 疗效获益似乎与基线疾病严重程度 突变类型或年龄无关 在所有患者中均观察到益处 [32][33] * 影响给药时间线的因素更多是季节性疾病（如感冒 流感）导致日程推迟 而非患者识别困难 [30] * 在Embolden试验中 视频评估将由不知情的中枢评估员进行 以减轻偏倚 这是与1/2期试验的主要方法学差异 [16][17]

涉及的行业与公司 * 行业为生物技术 特别是基因治疗领域 公司为Neurogene Inc (NasdaqGM:NGNE) 专注于治疗Rett综合征等中枢神经系统(CNS)疾病[1][2][3] * 讨论中多次提及竞争对手Taysha Gene Therapies 两者在Rett综合征基因疗法领域存在竞争[7][8][12] 核心观点与论据：临床试验与监管进展 * 公司与FDA完成讨论 将在本季度开始其embolden注册研究的患者给药[4] * 公司在美国的临床研究中心数量增加超过一倍 总数达到13个 旨在快速将试验点转化为未来的商业站点[4] * 公司拥有RMAT designation或SAR pilot program成员资格 拥有从监管角度加速未来BLA的途径[10] 核心观点与论据：给药途径（ICV vs IT Lumbar）的科学依据 * 头对头非人灵长类动物研究结果显示 对于CNS介导的疾病 脑室内(ICV)给药在Rett综合征影响的大脑关键区域 比腰椎鞘内(IT lumbar)给药的暴露量高约10至100倍[4] * 研究证明两种给药途径在肝脏中的表达具有可比性 驳斥了IT lumbar更具肝脏保护性的观点[5] * ICV给药途径被护理人员和关键意见领袖(KOL)视为优势 因为他们直观地理解靶向更多大脑神经元可能带来更好疗效[6][7][32] 核心观点与论据：市场策略与产品差异化 * 公司认为对于Rett综合征基因疗法 "同类最佳"比"首发上市"更重要 因为这是一次性、不可逆的治疗决定 护理人员关注的是跨多个领域且持久的疗效数据[8][9] * 公司试验设计允许纳入低至3岁的患者 而竞争对手为6岁 这能覆盖更早干预的人群 可能提供更好的恢复机会 并支持更广泛的药品标签[26][27][28][29][34] * 公司采用结合临床总体印象改善量表和里程碑获得的复合主要终点 认为这比单独的里程碑列表更能评估异质性疾病的整体改善和临床意义[18][19][20][21][34] 核心观点与论据：疗效数据解读与竞争对比 * 公司计划在今年晚些时候分享随访时间最长的参与者的更新数据 关键看重点是疗效的持久性和随时间加深[14] * 公司指出竞争对手未展示患者水平数据或耐久性数据 并质疑其报告的额外技能获得数量缺乏背景信息 可能存在重复计算[16][17] * 公司认为产品差异化的关键在于理解各研究中治疗患者的反应深度和随时间推移的表现[19] 核心观点与论据：监管时间线与估值差距 * 公司解读竞争对手的6个月数据分析为中期分析而非确定的终点 FDA曾质疑6个月终点的临床意义并鼓励公司采用12个月终点 两者实际的12个月主要终点没有差异[22] * 即使基于6个月中期分析提交BLA 在审评过程中仍需提交12个月数据 可能导致PDUFA日期延长 因此时间优势至多为一个季度[22][23][24][33] * 公司认为其股价与竞争对手存在超过2.5倍的估值差距 原因包括历史安全性事件的阴影 以及ICV给药途径的优势未被充分认识[31][32] 随着与高风险剂量事件的距离拉开 以及临床数据的展示 逻辑将占上风[31] 其他重要内容 * Rett综合征的预估患病人口为6,000至9,000人 公司认为即使一个产品比另一个早几个月获批 全部人口也不太可能在短期内都接受基因治疗[10][11] * 公司已制定监测方案 以便在出现炎症循环时及早干预并可能逆转 这被视为一种优势[31]

公司近期动态与市场表现 - 公司参与H C Wainwright遗传医学虚拟会议 突显其在遗传疾病治疗领域的创新承诺 [1][2] - H C Wainwright于2025年10月2日将公司股票评级上调至“买入” 目标价为20.97美元 此后股价上涨至26.26美元 涨幅约11.89% [1][2] - 公司股票当日交易价格在23.10美元至27.56美元之间波动 过去一年股价波动范围较大 最高达74.49美元 最低为6.88美元 [2] 公司估值与市场关注度 - 公司当前市值约为3.7478亿美元 当日成交量为221,727股 显示出投资者对该领域有浓厚兴趣和活跃交易 [2] - 股价的显著波动和活跃交易凸显了投资者对遗传医学行业的关注 [2]

公司治理与股权激励 - 公司董事会薪酬委员会于2025年10月1日批准向四名新员工授予非合格股票期权[1] - 此次授予的股票期权旨在购买总计9,390股公司普通股[1] - 该股权授予被定义为"引致授予"[1] 公司背景 - 公司为临床阶段生物技术公司 专注于为罕见神经系统疾病患者及家庭提供变革性基因疗法[1] - 公司股票在纳斯达克交易所上市 交易代码为NGNE[1]

财务数据关键指标变化 - 公司现金储备预计可支持运营至2028年初[8] - 现金储备预计可支持运营至2028年初[75] 业务线表现（NGN-401研发进展） - NGN-401注册性试验设计已获得FDA书面同意，计划纳入20名患者[28] - NGN-401采用1E15 vg剂量进行临床试验[27][28] - NGN-401使用EXACT™技术调控转基因表达，旨在解决Rett综合征根本病因[25] - 公司计划在2025年上半年提供注册试验的监管更新，并公布更多1/2期临床数据[73][74] - 注册试验设计纳入HLH风险缓解措施，包括每日监测铁蛋白、发热和血细胞减少，并备有应急治疗方案[68] - EXACT技术实现MECP2表达强度稳定在50-150 AU范围，优于传统基因治疗[94] 临床试验数据（NGN-401疗效与安全性） - 所有参与者在CGI-I评分中均实现2分改善（“显著改善”），并在RSBQ评分中显示改善，如Pt:1减少10分（-28%），Pt:2减少32分（-52%）[49] - 1E15 vg剂量的NGN-401耐受性良好，未观察到HLH（噬血细胞性淋巴组织细胞增多症）证据，4/5受试者出现短暂铁蛋白升高但无需干预[43][71] - Pt:1在15个月后获得精细运动技能（如使用钳形抓握、自主进食），Pt:2在12个月后从严重损伤改善至可自主站立和遵循指令[50][53] - 自主神经功能改善：Pt:1和Pt:2睡眠效率分别从83%提升至90%、90%提升至>95%，Pt:4便秘症状缓解[67][77] - 截至2024年10月17日数据截止日，4名参与者共获得23项技能，涵盖手部功能、粗大运动和沟通领域[49] - 睡眠效率从37%提升至80%，接近理想的95%水平[79][82] - 总睡眠时间从6.6小时/晚增加至7小时/晚[79] - 便秘改善：Type 1（硬块状）排便频率从基线下降，Type 3（光滑柔软）占比显著上升[78][81][86] - 自我进食能力恢复：患者3在治疗后9个月可自主抓取苹果片进食[83] - 吞咽功能临床显著改善：患者3从基线需喂食流质到可咀嚼肉丸和胡萝卜[83] - 睡眠体位变化次数从37次/晚减少至18次/晚[79]或8次/晚[82] - 便秘改善时间点：患者4在第4个月Type 4（絮状边缘）排便频率显著降低[86] 临床前研究数据（NGN-401动物模型） - NGN-401在Mecp2小鼠模型中显示生存率提升：雄性存活率从23周延长至37周，雌性存活率同步改善[91] - 调节性NGN-401（1E11 vg剂量）在雄性小鼠中存活率达75%，对照组仅25%[91] 生产能力与设施 - 公司拥有42,000平方英尺的休斯顿生产设施，其中6,000平方英尺为洁净室[13] - 公司内部AAV生产能力可低成本生产产品，并控制开发时间线[16] 市场与疾病背景 - Rett综合征在美国的患病人数约为6,000-9,000人[21] - 全球Rett综合征女性发病率为1:10,000[21] - 美国每年约有30,000例脑室注射(ICV)手术，显示NGN-401给药方式具有可行性[25] - Rett综合征护理人员研究显示，任何发育里程碑/技能获得对患者和护理人员都具有重要意义[34] - 定量研究在2024年11月至12月期间对30名3-22岁Rett综合征患者的照顾者进行，定性研究在2024年12月至2025年1月期间对27名照顾者进行[39]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年上半年净亏损4470万美元 较2024年同期3540万美元扩大26.3%[114] - 2025年第二季度净亏损2201.6万美元，较2024年同期的1849.2万美元扩大19.1%[132] - 公司净亏损季度和年度间波动显著，主要取决于研发活动的时间、范围和结果[115] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度研发费用达1936.6万美元，较2024年同期的1574.4万美元增长23.0%[132] - 2025年第二季度总运营费用2608.1万美元，较2024年同期的2105.9万美元增长23.8%[132] - 2025年上半年研发费用3713.1万美元，较2024年同期的2928.5万美元增长26.8%[132] - 研发费用在2025年第二季度为1936.6万美元，相比2024年同期的1574.4万美元增长23.0%[134] - 2025年上半年研发费用为3713.1万美元，相比2024年同期的2928.5万美元增长26.8%[134][136] - 2025年第二季度行政管理费用为671.5万美元，相比2024年同期的531.5万美元增长26.2%[140] - 2025年上半年行政管理费用为1486.9万美元，相比2024年同期的1055.3万美元增长40.9%[141] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 利息收入在2025年上半年增加180万美元，主要因2024年11月私募融资后现金及短期投资增加[144] - 2025年上半年利息收入613.4万美元，较2024年同期的435.5万美元增长40.8%[132] - 其他收入在2025年上半年增加110万美元，主要来自华盛顿州和纽约州的税收退款[145] - 2025年上半年经营活动净现金流出4023.6万美元，投资活动净流出3759.5万美元[154] - 2025年上半年公司经营活动现金流出4020万美元，净亏损4470万美元[155] - 2025年上半年投资活动现金流出1.494亿美元用于购买投资，90万美元用于购买物业和设备[158] - 2025年上半年融资活动现金流量不显著[160] NGN-401项目进展 - 公司NGN-401 1E15 vg剂量组在4名疗效评估参与者中观察到23项发育里程碑/技能改善[102] - 公司NGN-401临床1/2期试验完成10名参与者1E15 vg剂量给药[105] - 公司注册试验Embolden将采用20名患者样本量 包含1/2期最后1名参与者[106] - 公司NGN-401获得FDA RMAT认定及START试点项目资格[109] NGN-401项目安全性 - 公司3E15 vg高剂量组因超炎症综合征致死事件中止使用该剂量[107] NGN-101项目状态 - 公司NGN-101 CLN5巴顿病项目RMAT申请被拒绝[111] - 2024年11月NGN-101 CLN5巴顿病基因治疗项目因RMAT申请被FDA拒绝而暂停推进[116] 研发费用按项目分析 - Rett综合征项目费用在2025年第二季度增长425.4万美元，主要因NGN-401临床试验成本增加240万美元[135] - 巴顿病项目费用在2025年第二季度减少133.3万美元，因项目优先级降低导致临床试验成本减少100万美元[135] 公司资金状况 - 公司现金及短期投资总额为2.745亿美元 累计赤字达3.07亿美元[114] - 公司自成立以来累计募集净资金约5.219亿美元[114] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及短期投资2.745亿美元[149] 公司收入状况 - 公司无任何获批商业销售产品，亦未从产品销售产生任何商业收入[116] 税务相关资产 - 截至2024年12月31日，公司拥有联邦净经营亏损结转额3.198亿美元，州净经营亏损结转额3960万美元[130] - 截至2024年12月31日，公司拥有联邦研发税收抵免结转额790万美元及联邦孤儿药税收抵免结转额480万美元[130] 生产设施 - 公司拥有休斯顿cGMP生产基地支持临床产品生产[112] 租赁承诺 - 纽约总部租赁6000平方英尺办公空间，租约至2026年6月[161] - 休斯顿制造设施租赁42,342平方英尺，租约至2029年8月[162] - 西雅图Blaine租赁33,300平方英尺研发空间，租约至2029年2月[163] - 西雅图Eastlake租赁6,272平方英尺研发空间，租约至2026年9月，转租可获得160万美元租金收入[164] 或有负债 - 租赁CVR负债截至2025年6月30日为118.1万美元（流动44.3万+非流动73.8万）[168] - 知识产权CVR负债29.5万美元[168] - 销售税CVR负债41.1万美元[168]

业绩总结 - NGN-401针对Rett综合症的注册试验启动活动正在进行中[6] - Neurogene的现金流延续至2028年初，确保公司运营资金充足[6] - FDA已接受将NGN-401的1/2期临床试验转换为注册临床试验，计划招募18名患者[28] 用户数据 - Rett综合症在美国的患病率约为6,000至9,000名患者，全球女性的发病率为1:10,000[20] - 所有参与者在CGI-I评分中实现了“明显改善”，并在治疗后早期观察到临床意义上的改善，随着时间的推移，反应逐渐加深[41] - 参与者在治疗后15个月内，CGI-S评分显示基线疾病严重程度为4（中度病）至5（显著病），且所有参与者均有不同程度的改善[40] 新产品和新技术研发 - NGN-401的初步临床数据表现出良好的前景，预计将在2025年下半年发布额外的中期数据[8] - Neurogene的EXACT技术旨在提供一致且严格控制的MeCP2蛋白表达[24] - NGN-401能够在细胞水平上提供一致的MECP2表达水平，显示出其有效性[81] 市场扩张和并购 - 预计每年在美国进行约30,000例脑室内注射(ICV)手术，且恢复时间短[24] - Neurogene的内部制造能力提供了战略灵活性，能够以低成本制造AAV产品[14] 未来展望 - NGN-401的主要终点为获得任何一个发展里程碑的响应者基础复合终点[27] - 研究截止日期为2024年10月17日，所有数据均基于此日期的评估[74] 负面信息 - 没有参与者出现HLH（血细胞吞噬性淋巴组织细胞增生症）的迹象，且在1E15 vg剂量水平下未观察到相关症状[61] 其他新策略和有价值的信息 - 参与者在治疗后9个月内，吞咽能力显著改善，能够从杯子中吞咽液体并咀嚼食物[57] - 参与者的睡眠效率在治疗后6个月内从83%提高至90%，接近理想的95%[67] - 便秘在4个月时有所改善，报告的粪便类型中，类型4（松散边缘的块状粪便）和类型5（水样粪便）比例逐渐降低[78] - 参与者在治疗后12个月内，手功能和沟通能力均有显著提升，且这些改善在自然历史数据中未曾观察到[38] - 参与者在治疗后3个月内，能够使用餐具自我进食，显示出多领域的功能改善[54] - 总睡眠时间减少，但更安稳的睡眠增加，夜间位置变化从37次减少到8次，睡眠效率提高至95%以上[71]

报告基本信息 - 报告日期为2025年5月9日[2] - 公司公布2025年第一季度（截至3月31日）财务结果[5] 公司上市信息 - 公司普通股面值为0.000001美元，交易代码为NGNE，在纳斯达克全球市场上市[3] 公司注册及联系信息 - 公司注册地为特拉华州，委员会档案编号为001 - 36327，美国国税局雇主识别号为98 - 0542593[2] - 公司主要行政办公室地址为纽约市西24街535号5楼，邮编10011，联系电话为(877) 237 - 5020[2]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度研发费用为1776万美元，较2024年同期的1354.1万美元增加421.9万美元[120][121] - 2025年第一季度一般及行政费用为815.9万美元，较2024年同期的523.8万美元增加292.1万美元[120] - 2025年第一季度利息收入为320.6万美元，较2024年同期的232万美元增加88.6万美元[120] - 2025年第一季度净亏损为2264.7万美元，较2024年同期的1692.1万美元增加572.6万美元[120] - 2025年3月31日止三个月，公司一般及行政费用为820万美元，较2024年同期的520万美元增加292.1万美元，主要因人员相关费用、基于股票的薪酬费用和其他成本增加所致[125] - 2025年3月31日止三个月，公司利息收入增加90万美元，主要因现金、现金等价物和短期投资金额显著增加，部分被利率适度下降所抵消[127] - 2025年3月31日止三个月，公司其他费用减少50万美元，主要因与知识产权或有价值权相关的或有对价负债应计费用减少[128] - 2025年3月31日止三个月，公司经营活动使用现金2080万美元，主要用于产品候选药物的研发；2024年同期使用现金2170万美元[136][137] - 2025年3月31日止三个月，公司投资活动使用现金4504.5万美元，主要用于购买投资和物业设备；2024年同期提供现金2993.5万美元[135][139] - 2025年3月31日止三个月，公司融资活动提供现金微不足道；2024年同期使用现金652.4万美元[135][140] 各条业务线表现 - 公司正在进行NGN - 401治疗Rett综合征的1/2期临床试验，剂量为1E15 vg，评估其安全性、耐受性和有效性，参与者在多个临床评估中有改善，如RSBQ评分有不同程度下降，分别为10分（-28%）、32分（-52%）、5分（-29%）、8分（-28%）[90][92][93] - 2024年11月公司宣布与FDA就NGN - 401项目的效价测定策略和CMC扩大生产计划达成一致，预计2025年下半年更新安全性和有效性数据，上半年分享注册研究信息[94] - 2024年10月17日后，试验中接受3E15 vg剂量NGN - 401的第三名参与者死亡，公司停用该剂量并更新协议，纳入额外监测和治疗算法[95][96] - 2024年6月NGN - 401入选FDA的START试点项目，8月获RMAT指定[97] - 公司不打算推进NGN - 101治疗CLN5 Batten病的基因治疗项目，因RMAT申请被拒，正在评估方案[99] - 雷特综合征项目费用增加主要因临床前成本增加120万美元、NGN - 401一期/二期临床试验成本增加60万美元和化学、制造及控制成本增加50万美元[122] - 巴顿病项目费用减少主要因NGN - 101一期/二期临床试验成本减少30万美元[122] - 早期发现项目费用减少主要因临床前成本减少10万美元[122] - 未分配内部费用增加主要因研发人员增加导致薪资、福利和基于股票的薪酬成本上升以及咨询成本增加[123] 各地区表现 - 公司在得克萨斯州休斯顿建立了cGMP设施，用于制造产品[100] - 公司在纽约、休斯顿、西雅图等地有租赁义务，包括纽约总部约6000平方英尺办公室、休斯顿42342平方英尺制造设施等[141][142][143][144] 管理层讨论和指引 - 公司运营主要靠外部资本资助，未来费用和资本需求预计将大幅增加[102][103] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司自成立以来通过私募筹集约52190万美元净收益，2025年和2024年第一季度净亏损分别为2260万和1690万美元，截至2025年3月31日累计亏损28490万美元，现金、现金等价物和短期投资共29260万美元[102] - 公司成立于2018年，资源主要用于研发、临床前研究、临床试验等活动[101] - 公司是临床阶段生物技术公司，致力于用EXACT平台开发罕见神经疾病的基因药物[90] - 公司无获批上市产品，未产生产品销售收入，仅从处置遗留资产获得许可收入[107][108] - 截至2024年12月31日，公司联邦和州净运营亏损结转额分别为3.198亿美元和3960万美元，联邦研究税收抵免和联邦孤儿药税收抵免结转额分别为790万美元和480万美元[119] - 截至2025年3月31日，租赁或有价值权相关的或有价值权负债约120万美元，知识产权或有价值权相关的或有价值权负债约30万美元，销售税或有价值权相关的负债为40万美元[145][146][147] - 截至2025年3月31日，公司或有价值权负债总计183.6万美元，其中流动部分为109.8万美元，非流动部分为73.8万美元；2024年12月31日总计180.9万美元[148] - 公司与爱丁堡大学的MCA协议初始期限40个月，2023年11月延长33个月，可再协商延长[150] - 2022年3月公司与爱丁堡大学的许可协议，需支付低个位数百分比特许权使用费，还需支付最高530万美元监管里程碑款项和最高2500万美元销售里程碑款项[151] - 2020年9月公司与Virovek的非独家许可协议，需支付低个位数百分比特许权使用费、最高20万美元开发里程碑款项和不可退还的年度许可费[152] - 2023年1月公司与Sigma - Aldrich Co的非独家许可协议，需支付小额年度费用和最高250万美元开发相关里程碑款项[153] - 2024年8月公司与斯坦福的非独家许可协议，10年期限内需支付最高50万美元许可费[154] - 公司目前及报告期内无美国证券交易委员会规则定义的表外安排[155] - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，截至2025年3月31日的三个月内重大会计政策无重大变化[156] - 作为“较小报告公司”，无需按规定提供市场风险的定量和定性披露[158]