财务数据和关键指标变化 - 公司年度销售额增长3.2%至1.7547万亿日元,创历史新高 [6] - 营业利润增长36.1%至1.6932万亿日元,创历史新高 [6] - 归属于母公司所有者的利润增长40.2%至1.4591万亿日元,创历史新高 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 小型精密电机业务通过成本控制和价格策略调整实现扭亏为盈 [7] - 汽车产品业务在全球范围内呈现复苏态势,销售和利润均有所增长 [8] - 家电、商用及工业产品业务保持10%以上的高利润率 [8] - 机械业务中的半导体测试设备等主要机型在第三季度触底,第二季度受到一次性因素影响而销售和利润下降 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场整体经济形势不太乐观,但公司在空调、洗衣机等家电产品以及机器人、机床等工业产品方面仍保持较高的市场份额 [41][43][44] - 公司正在加大在印度和非洲等新兴市场的布局,在印度已有4家工厂并正在建设第5家,在埃及建立首个非洲工厂 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点发展大型电机业务,通过并购等方式获取相关技术,巩固在电机领域的领先地位 [34][69] - 公司将退出亏损严重的电动车驱动电机业务,集中资源发展盈利能力较强的业务 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司将进一步优化人员结构,淘汰过去引进的大量中途入职人员,培养内部人才 [32][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场价格竞争激烈,公司将选择性接单,与利润丰厚的客户合作 [21][27][28][41][47] - 公司将通过提高内部生产效率、降低采购成本等措施来提升电动车驱动电机业务的盈利能力 [19][20][22][23][24][25][26] - 公司对未来3-5年内实现300-350亿日元营业利润目标充满信心 [29][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daiki Takayama 提问** 电动车驱动电机业务的未来计划和盈利目标 [14][15][16][17] **Mitsuya Kishida 回答** 公司将聚焦于盈利能力较强的业务,未来2年内实现电动车驱动电机业务扭亏为盈 [15][16][17] 问题2 **Daiki Takayama 提问** 公司整体未来3-5年的业绩展望 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][29][30][31] **Shigenobu Nagamori 回答** 公司有信心在3-5年内实现300-350亿日元的营业利润目标,主要依靠小型精密电机、汽车零部件、家电等传统优势业务的持续增长 [29][30][31] 问题3 **Takayuki Naito 提问** 公司未来的投资重点在哪里 [68][69][70] **Shigenobu Nagamori 回答** 公司将重点投资大型电机业务,包括通过并购等方式获取相关技术,巩固在电机领域的领先地位 [68][69][70]

公司概述 - Nidec (NJDCY) 目前拥有Zacks Rank 2 (Buy) 评级，并且在Value类别中获得A级评分，显示出其作为价值股票的强劲潜力 [4] 估值指标 - NJDCY的PEG比率为1.19，低于行业平均的1.92，显示出其相对于预期收益增长率的估值优势 [5] - 公司的P/B比率为2.08，低于行业平均的4.57，表明其市场价值相对于账面价值的合理性 [6] - NJDCY的P/S比率为1.42，略低于行业平均的1.5，进一步支持其作为价值股票的地位 [7] - 公司的P/CF比率为17.40，远低于行业平均的26.14，显示出基于其强劲现金流预期的估值吸引力 [8] 历史表现 - NJDCY的PEG比率在过去一年中最高达到2.13，最低为1.01，中位数为1.40，显示出其估值的波动性 [5] - 公司的P/B比率在过去一年中最高达到3.27，最低为1.87，中位数为2.81，表明其市场价值与账面价值的关系在过去一年中有所变化 [6] - NJDCY的P/CF比率在过去一年中最高达到26.76，最低为13.08，中位数为19.71，显示出其现金流估值的波动性 [8] 结论 - 综合以上估值指标和历史表现，NJDCY被认为是当前市场上一个具有吸引力的价值股票 [9]

文章核心观点 - 比较两家公司Nidec Corp.(NJDCY)和Universal Display Corp.(OLED)的投资价值[1] - 通过Zacks Rank和估值指标(P/E、PEG、P/B等)分析两家公司的投资价值[3][6][7][8] - 认为Nidec Corp.目前的投资价值更高[9] 公司概况 - Nidec Corp.是一家电子零件公司,目前Zacks Rank为2(买入)[3] - Universal Display Corp.是一家电子零件公司,目前Zacks Rank为3(持有)[3] 估值分析 - Nidec Corp.的市盈率(P/E)为19,PEG为1.30,账面市值比(P/B)为2.07[6][7] - Universal Display Corp.的市盈率(P/E)为38.52,PEG为2.35,账面市值比(P/B)为6.15[6][7] - 根据估值指标,Nidec Corp.的估值更加合理[8]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度净销售额同比增长4.8%，达到5661亿日元 [5] - 2023财年第一季度营业利润同比增长34.7%，达到602亿日元，创下季度新高 [5] - 2023财年第一季度税前利润同比增长51%，达到861亿日元，创下季度新高，其中包含243亿日元的外汇收益 [5] - 2023财年第一季度归属于母公司所有者的利润同比增长55%，达到640亿日元，创下季度新高 [5] - 2023财年第一季度实现了创纪录的营运现金流 [4] - 2023财年第一季度HDD业务营业利润率约为17.7% [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家电、商业和工业（ACI）业务季度营业利润创下历史新高 [6] - 运动与能源（MOEN）业务预计将在2023财年为ACI业务的销售和利润增长做出贡献 [8] - 电池储能系统（BESS）业务预计将快速增长，目前已在27个国家的135个项目中安装或正在安装7.4吉瓦时的系统 [9] - 电动汽车牵引电机相关业务预计将在2023财年实现盈利 [15] - 电池电动汽车相关业务在2023财年6月季度首次实现盈利 [17] - 新成立的机械与自动化业务部门，目标是到2025财年实现500亿日元净销售额，到2030财年达到1万亿日元 [26] - HDD电机市场正在萎缩，2022年出货量降至1.72亿台，预计2023年将进一步降至约1.26亿台 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 电动汽车业务市场重心正从以中国为中心，转向包括欧洲和北美在内的增长型市场 [16] - 对于2024年中国市场，公司计划出货95.5万台（电动汽车相关产品） [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过开发轻、薄、短、小、高效、高可控性的产品，提供革命性解决方案 [12] - 在家电领域，通过提供高效电机（如用于空调的无刷直流电机）来满足创新需求，作为中期增长动力 [6][7] - 在商业和工业领域，专注于电池储能解决方案和与FREYR的合资企业 [7] - 通过收购Houma Armature Works，增强在美国的服务能力，扩大在现有客户群中的份额 [13][14] - 旨在通过预见CASE趋势（互联、自动驾驶、共享、电动化）带来的强劲电动化需求，成为头号汽车系统公司 [15] - 与瑞萨电子合作，共同开发用于下一代“X-in-1”电驱动系统的半导体解决方案 [22] - 中期增长动力包括：积极开发小型汽车电机（如电动两轮车电机和小于30千瓦的小型电动汽车电机）、热管理解决方案、数字家电电机，以及优化HDD产品组合以提升盈利能力 [24][25] - 在机械业务中，旨在扩大协作机器人用谐波减速器的全球市场份额，并利用西班牙工厂在欧洲建立新的行星齿轮生产基地 [27] - 在压力机业务中，聚焦于反塑料需求和电动汽车需求，推出从高速小型机到大型机的全系列产品 [28] - 在机床业务中，以中国市场为重点，扩大产品线和市场区域，并已宣布对Takisawa Machine Tool发起要约收购 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电池储能系统（BESS）业务预计将因乌克兰危机引发的能源危机而快速增长 [9] - 尽管全球汽车销售增长放缓，公司仍将抓住电动化需求增长的机会，并进一步扩大电动助力转向和电动制动电机的市场份额 [16] - 电动汽车市场不仅关乎价格，更在于产品尺寸的小型化，价格竞争正变得日益激烈 [47][48] - 公司相信其“轻、薄、短、小”的技术专长能使其在竞争中占据优势，并将当前市场环境转化为机遇 [49] - 在MOEN业务中，发电、电梯、机器人以及基础设施相关的新兴业务对营业利润做出了显著贡献 [62][63] - 发电业务（特别是对卡特彼勒等客户）和基础设施业务预计将保持增长势头 [64][65] 其他重要信息 - 公司已与巴西航空工业公司成立合资企业“Nidec Aerospace”，开发用于电动垂直起降飞行器的电推进系统，进军先进空中交通市场 [10] - 公司与软银联合开发了用于高空平台站（HAPS）的轻量、高效、高可靠性的轴向磁通电机 [11] - 2022财年下半年发生了大规模结构性改革费用，预计2023财年将出现大幅复苏 [23] - 第一季度业绩中包含了一次性正面影响，占营业利润的几个百分点 [66][67] - 营运资本在过去两年显著增加，部分原因是原材料交货期延长，但目前交货期已开始缩短，公司计划在未来三年每年将现金转换周期改善10%以上 [55][58] 问答环节所有的提问和回答 问题: E-Axle业务量为何大幅下调？明年增长预期是否受影响？中国市场占比如何？ [31][32] - 销量大幅下降有三个原因：1) 从第一代向第二代产品过渡时遇到一系列问题，启动不顺利；2) 中国客户出现分化，安装公司E-Axle的车型销售不佳；3) 市场从100/150千瓦大模型转向70/50千瓦紧凑型模型，公司跟进较慢 [33][34][35] - 公司计划在今年下半年推出新的70千瓦第二代产品，并在下一财年推出针对70/50千瓦主流区间以及40/30/20千瓦区间的第三代产品 [36] - 根据幻灯片20，未来业务中，欧洲和美国市场（橙色部分）将占主导，中国市场（绿色部分）占比较小 [37] 问题: 第三代产品何时推出？初期规模如何？何时能成为销量主力？ [38] - 第三代产品的目标推出时间已提前至2024年6月 [38] - 2024年针对中国市场的计划出货量为95.5万台 [39] - 具体销量需与OEM客户商讨确定 [39] 问题: 第一季度第二代产品占比多少？ [40] - 第一季度，第二代与第一代产品的比例约为50:50 [40] 问题: 从第二代过渡到第三代，成本预计如何变化？ [41] - 第三代产品的目标成本相比第二代降低30%，相比第一代降低50% [41] 问题: 在E-Axle业务量下调后，公司是否仍能实现正的营业利润率？ [43] - 能维持正营业利润，原因有三：1) 第二代产品成本已有重大改善，且第一代产品成本也显著降低；2) 原材料上涨成本已转嫁给客户；3) 结构性改革大幅降低了固定成本，包括研发费用 [43][44][45] - 第二代产品销量下降有负面影响，但表现不佳的第一代产品销量减少有正面影响，因此可以抵消销量整体下降的影响，维持当前营业利润水平 [46] 问题: 市场动态和客户面临的竞争是否给E-Axle或牵引电机带来降价压力？ [47] - 电动汽车市场当前焦点是产品尺寸小型化，成本价格在下降，这对公司有影响 [47] - 价格竞争确实日益激烈，这将导致市场洗牌 [48] - 公司相信其“轻、薄、短、小”的技术专长能带来竞争力，并可将此环境转化为机遇 [49] 问题: HDD电机市场是否在丢失份额？ [50] - 自三年前停止向希捷供货后，美蓓亚三美是希捷HDD电机的独家供应商，而日本电产是西部数据和东芝的独家供应商，双方不存在市场份额竞争 [50] - HDD电机市场本身在萎缩，2020和2021年出货量约2.6亿台，2022年降至1.72亿台，预计2023年进一步降至约1.26亿台，两年内萎缩超50% [51][52] 问题: 营运资本是否已恢复正常？还有无改善空间？ [54] - 营运资本在过去两年显著增加，部分原因是原材料交货期延长，但目前交货期已开始缩短，公司计划在未来三年每年将现金转换周期改善10%以上 [55][58] - 公司定义的正常水平是2020年（三年前）的水平 [59] 问题: 资本支出中，与E-Axle相关的部分有多少？ [54] - 与E-Axle相关的资本支出大约在300亿至400亿日元之间 [56] 问题: 如果中国客户销售不佳，将E-Axle转售给其他客户是否容易？ [54] - E-Axle产品中，部分组件是通用的，部分可根据客户需求定制 [57] - 公司可以将具有通用组件的型号，根据新客户需求进行部分修改后销售 [58] 问题: ACI业务盈利能力大幅改善的具体原因是什么？是否有临时性因素？ [61] - 尽管家电市场仍在挣扎，但公司已采取行动并显著改善 [61] - 最重要的原因是MOEN业务，特别是其中的工业领域，新兴业务对营业利润做出了显著贡献 [62] 问题: MOEN业务中，哪些具体产品增长强劲并推动了第一季度的大幅改善？ [63] - 具体包括发电业务、电梯业务、机器人业务，以及有前景的新兴基础设施相关业务 [63] 问题: 发电、电梯等业务的增长势头能否持续到今年以后？ [64] - 发电业务（特别是对卡特彼勒等客户）预计将保持当前增长势头 [64] - 基础设施业务预计也将在各国行动推动下继续增长 [65] 问题: 第一季度业绩中是否包含一次性损益？第二季度或本财年是否会重复？ [65] - 各业务部门存在一些一次性项目，第二季度也会有，但与第一季度相比，预计不会有显著差距 [66] - 第一季度的一次性影响是正面的，占营业利润的几个百分点 [67]

业绩总结 - 2023财年第一季度净销售额同比增长4.8%，达到5661亿日元[2] - 2023财年第一季度营业利润同比增长34.7%，达到602亿日元，创季度新高[7] - 税前利润同比增长51.0%，达到860亿日元，创季度新高[7] - 归属于母公司的利润同比增长55.0%，达到640亿日元，创季度新高[7] - 每股收益（EPS）同比增长55.9%，达到111.45日元[2] - 2023财年第一季度的现金流持续改善，目标实现创纪录的自由现金流[6] - 预计2023财年净销售额目标为2.2万亿日元[2] 用户数据与市场表现 - 小型精密电机、汽车产品和家电、商业及工业产品的销售额均有所增长[4] - 汽车业务季度净销售额为160,000百万日元，运营利润为16,000百万日元，运营利润率为10%[18] - Nidec在2023财年第一季度的净销售额为566.1亿日元，较2022财年第一季度的540.4亿日元增长[28] - Nidec的汽车产品销售在2022财年同比增长138%[27] - Nidec在2023财年第一季度的其他产品组销售占比为19.1%[23] 未来展望与战略 - 公司中期战略目标为到2030财年实现销售额1万亿日元[8] - 预计到2030财年，机械和自动化业务单元的销售额将达到1,000,000百万日元[22] - Nidec的电动汽车E-Axle业务在FY23首次实现盈利，预计销售额将达到500亿日元[16] - Nidec的电动汽车相关业务目标在FY25达到5000亿日元的销售额[17] - Nidec计划在2023财年推出机械和自动化业务单元，以推动业务增长[22] 新产品与技术研发 - Motion & Energy的有机增长显著，FY23的利润预计为70.8亿日元，利润率为9.6%[11] - Nidec在FY23的电动汽车E-Axle销售计划为448,000单位，预计销售额将超过6700亿日元[16] - Nidec在27个国家安装或执行的电池储能解决方案（BESS）总计达到7.4 GWh，涵盖135个项目[13] - Nidec在意大利的热电项目中获得了价值2600万欧元的订单，用于热电港口的电气化[12] 负面信息与挑战 - 预计外汇波动对2023财年净销售额的影响为每日元升值或贬值影响100亿日元[2] - 2023财年第一季度的运营利润率为5.1%，较去年同期下降[21] - 小型精密电机的运营利润率在2022财年为10%[21] - HDD市场的出货量预计在2023年触底后将迅速反弹[20] 财务数据 - Nidec在2023财年第一季度的运营利润为44.7亿日元，运营利润率为7.9%[28] - Nidec在2022财年第四季度的运营利润率为8.8%[28] - Nidec预计2023财年的自由现金流为49.3亿日元[28] - Nidec在2023财年第一季度的投资活动现金流为-21.8亿日元[28]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年全年净销售额创历史新高，达到2.2428万亿日元，同比增长16.9% [3] - 2022财年全年营业利润同比下降41.3%至1001亿日元，主要原因是产生了757亿日元的架构改革费用 [4] - 2022财年全年税前利润同比下降29.1%至1202亿日元，其中包含200亿日元的外汇收益 [4] - 2022财年全年归属于母公司所有者的净利润同比下降66.9%至450亿日元，主要受750亿日元所得税费用和20亿日元终止经营业务亏损影响 [4] - 第四季度营业利润环比略有下降，主要受汇率影响和架构改革费用影响 [5] - 公司预计2023财年净销售额为2.2万亿日元，营业利润为2200亿日元，营业利润率为10% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **汽车牵引电机业务（E-Axle）**：2022财年搭载公司E-Axle的电动汽车销量同比增长138%，车型数量达到15款 [9] - **小型精密电机业务**：2022财年下半年，由于硬盘驱动器电机等产品销售下降，该业务表现低于预期 [45][46] - **家电、商业及工业业务**：2022财年表现超出预期，特别是工业业务，其销量和盈利能力均有所增长 [46] - **机械业务**：2022财年表现低于预期，主要原因是产品组合变化，半导体测试设备被冲压机和减速机替代 [45] - **其他产品集团**：自2021财年以来，营业利润率一直稳定在15%以上的高水平，但2022财年3月季度除外 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：新能源汽车（包括纯电动车和插电混动车）的市场份额预计将持续增长至2025年 [10] - **欧洲市场**：新能源汽车市场份额的显著增长预计将出现在2025年之后 [10] - **全球市场**：预计到2030年，新能源汽车的市场份额将达到38% [10] - 公司E-Axle业务的市场重心正从以中国为中心转向全球，并拓展欧洲和北美市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期销售目标**：公司计划通过有机增长和并购，在2025财年实现4万亿日元的净销售额，并在2030财年达到10万亿日元 [7] - **中期战略（Vision 2025）**：目标是有机销售额达到3万亿日元，营业利润率为15%，并通过并购增加1万亿日元销售额 [8] - **汽车业务战略**：公司旨在通过预见CASE（互联、自动驾驶、共享、电动化）趋势带来的强劲需求，成为排名第一的汽车系统公司 [8] - **E-Axle业务盈利路径**：预计通过引入第二代产品、目标替换率超过70%以及降低第一代产品成本，E-Axle业务将在2023财年实现盈利 [8] - **产品线扩展**：除了E-Axle，公司还将专注于仅供应牵引电机及其他组件，以促进销售和利润增长 [8] - **小型精密电机业务转型**：该部门正积极转型产品组合，专注于小型汽车电机（功率小于30千瓦）、二次电池解决方案（如冷却风扇）以及家电电机 [12] - **新业务单元**：从2023财年开始，公司成立了“机械与自动化”新业务单元，以驱动技术为核心，目标是2025财年实现5000亿日元销售额，2030财年达到1万亿日元 [14] - **行业竞争**：在中国市场，价格竞争日益激烈，降低成本对生存至关重要 [28] - **并购活动**：子公司尼得科元器件完成了对Minebea Precision的股权收购，旨在结合双方技术优势，共同开发产品，并将位置传感业务发展成为支柱业务之一 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续进行WPR-X（彻底的盈利性改革），目标是在2023财年实现重塑后的复苏 [4] - 在2023财年及以后，公司将专注于E-Axle业务的盈利能力 [10] - 对于家电和商业领域持续的放缓，公司将继续追求盈利能力的改善 [14] - 管理层认为，尽管全球汽车销量增长放缓，但汽车电动化需求仍在增加，公司将在电动助力转向和电动制动电机领域进一步获取市场份额 [9] - 管理层预计，2023财年E-Axle业务将开始盈利，2024财年营业利润率将努力提升至接近10%，以实现2025财年的目标 [33] 其他重要信息 - **管理层变动**：2023年3月任命的私人选举副总裁中，将于明年4月由同一提名委员会选出新总裁，新总裁任期四年，并可再担任四年董事长，现任CEO Nagamori将成为公司代表和董事会成员，现任COO Kobe将晋升为CEO [6] - **第三代E-Axle（Gen 3）**：原计划2025财年推出，现决定提前一年至2024年6月推出 [20] - **产品成本**：以第一代成本为100计，第二代成本为65-70，第三代成本将降至第一代的50%左右 [22] - **综合E-Axle套件**：公司计划推出包含DC/DC转换器、车载充电器和配电单元等组件的“六合一”综合模型，该模型在总成本上可能比单独购买“三合一”模型加三个独立组件更便宜 [27][28] - **产能与资本支出**：公司已提前投资了50亿至100亿日元规模，2023财年将尽量减少大规模投资，但优先确保土地和厂房以保障产能的计划不变 [38][39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三代E-Axle（Gen 3）的特性、客户接受度问题以及成本目标 [20][21][22] - **回答**：Gen 3的推出时间从原计划的2025财年提前了一年，至2024年6月。公司承认引入新技术可能遇到与Gen 2类似的问题，但会吸取Gen 2的教训。成本方面，以Gen 1为100，Gen 2为65-70，Gen 3的目标是降至Gen 1的50%。关于客户切换，公司将根据客户推出新车型的时机来引入Gen 3 [20][21][22][23] 问题: 关于综合E-Axle套件的需求、价格和利润率，以及其与70千瓦产品的关系 [24][26][27] - **回答**：70千瓦产品是Gen 2的增值版本，是近期行动的一部分。综合E-Axle套件是“六合一”模型，包含电机、逆变器、齿轮、DC/DC转换器、车载充电器和配电单元，可制成70千瓦或100千瓦。其总价可能高于“三合一”模型，但比分别购买“三合一”和三个独立组件更便宜，因为连接线束成本较高。在中国激烈的价格竞争下，成本削减是关键，该套件能为客户节省成本。部分组件可能内部生产，但开发能统一控制所有组件的半导体基板至关重要 [24][25][26][27][28][29] 问题: 关于2023财年利润率目标是否保守，以及中国汽车市场库存对E-Axle客户的影响 [30] - **回答**：如果排除重组成本，E-Axle业务将在本财年扭亏为盈，并且公司将继续进行重组，因此当前发布的营业利润预测是截至目前的展望。关于中国库存，确实存在因客户情况产生的库存，但公司计划与客户保持密切沟通以应对当前情况 [31][32] 问题: 关于长期15%营业利润率目标是否已通过Gen 3定价实现，还是需要更高产量和更低资本支出 [33] - **回答**：对于牵引电机业务，2023财年目标是进入盈利区间，2024财年努力将营业利润率提升至接近10%，以实现2025财年的目标。提前推出Gen 3是为了大幅降低成本，但会根据市场竞争情况，监测是否需要调整售价 [33] 问题: 关于E-Axle销量指引从250万台下调至150万台（2025年）的原因 [35] - **回答**：原因有三点：1) 为在本财年开始盈利，将尽量减少利润较低的Gen 1型号的出货，并增加内部生产，这会面临更严峻的竞争；2) 为控制研发成本，原则上停止开发无利可图的型号，这影响了2025年的数据；3) 客户需求在变化，尤其是一些中国客户从需要E-Axle转向仅需要电机，这影响了2025和2026财年的数据 [36][37] 问题: 关于销量指引变化后，产能和资本支出计划是否有变 [38][39] - **回答**：公司的优先事项仍然是确保生产和土地以保障产能，机械方面的调整会在启动前进行，因此该计划不变。在投资方面，公司已提前进行了50亿至100亿日元规模的投资，2023财年将尽量减少任何大规模投资 [38][39] 问题: 关于第四季度E-Axle销量增长约70%但收入下降约50%的原因，是否存在出货与收入确认的会计差异 [40][41] - **回答**：最大的因素是巨额重组成本。如果排除重组成本，盈利能力实际在改善。在1月至3月期间，公司停止了无利可图型号的出货，因此与上一季度或去年同期相比，出货量有所下降。幻灯片14上的数据是搭载尼得科E-Axle的车型出货量，但公司E-Axle的份额下降了约50%。具体而言，该期间车型总数为11.8万台，而公司E-Axle出货量为5.7万台，约占车型数量的一半 [40][41][42][43] 问题: 回顾第四季度，排除重组成本，哪些业务好于或差于原预算，宏观环境影响如何 [44] - **回答**：小型精密电机业务表现较差，主要因HDD电机等产品销售下降。机械业务也差于预期，主要因产品组合问题。而家电、商业及工业业务表现优于预期，特别是工业业务，其销量和利润均增长。预计小型精密电机业务的困境将持续，但工业产品业务将弥补其亏损 [45][46] 问题: 在家电、商业及工业业务中，家电和商业是否面临逆风 [47] - **回答**：家电业务在2021财年表现良好，但之后因房地产等行业不景气而陷入挣扎，目前不确定何时能摆脱困境，预计这种状况将持续到2023财年下半年。但工业业务，特别是基础设施领域，表现非常好，将能够覆盖家电业务目前产生的亏损 [47][48] 问题: 关于E-Axle销量从33.9万台增长至94.9万台的预测，新增部分是否主要来自中国AMEC部门，涉及哪些新客户和新车型 [49] - **回答**：在中国，现有主要客户是广汽和吉利，新增客户包括上海汽车等。现有客户广汽和吉利正在推出新车型：广汽从2023财年开始推出新车型；吉利则推出面向欧洲市场的智能电动车。这些新车型推动了客户销量的增长。广汽和吉利主要聚焦中端市场，其销量从2021财年到2022财年增长了180%。中国市场中，特斯拉等在高价位市场（4万美元以上）进行价格战，但中端市场仍有增长潜力。吉利计划在2023年推出新车型，并计划将2023年总产量较2022年翻倍 [50][51][52][53] 问题: 是否看到中国本地竞争对手市场份额减少或退出行业 [54] - **回答**：公司的预测是，在零部件制造商退出市场之前，原始设备制造商更有可能退出市场 [54] 问题: 关于外包与内包趋势，例如吉利是否在改变策略 [55] - **回答**：销量正在增长，这意味着从单一来源采购转向双重或三重采购在制造业市场是很自然的。如果客户想赢得价格战，就需要低成本的E-Axle，问题在于他们自己制造的E-Axle成本能否低于公司，公司认为他们不能 [55]

业绩总结 - 2022财年净销售额达到2242.8亿日元，同比增长16.9%[2] - 2022财年营业利润为100.1亿日元，同比下降41.3%，主要由于757亿日元的结构改革费用[3] - 2022财年税前利润为120.6亿日元，同比下降29.1%[3] - 归属于母公司的利润为45.0亿日元，同比下降66.9%[3] - 每股收益（EPS）为78.19日元，同比下降66.4%[2] - FY2022的季度净销售额为140,870百万日元，运营利润率为12.6%[19] - FY2022的运营利润率在FY21以来保持稳定，超过15%[25] 未来展望 - 2023财年预计净销售额为2200亿日元，营业利润为220亿日元，营业利润率为10%[2] - 2023财年预计归属于母公司的利润为165亿日元，每股收益预计为287.08日元[2] - 预计到FY2030，Nidec的E-Axle销量将达到1000万台，重点在于盈利能力的提升[17] - Nidec在FY25的销售目标为5000亿日元，FY23的E-Axle销售计划为812千台[18] - Nidec的电动汽车牵引电机业务预计在FY25的销售额将超过3000亿日元[18] 用户数据与市场扩张 - 使用Nidec的E-Axle的车辆销售在FY20增长了90%，FY21增长了140%，FY22增长了138%[14] - Nidec在中国市场的NEV（新能源车）采用率预计在CY20到CY25期间增加37个百分点[15] - Nidec在欧洲市场的NEV采用率预计在CY20到CY25期间增加23个百分点[15] 新产品与技术研发 - Nidec的电动汽车E-Axle在FY22的销量为812千台，预计FY23将继续增长[16] - 工业领域专注于电池储能解决方案，FY23的目标为600亿日元[22] - Nidec的目标是在FY25之前实现小型汽车电机的销售额达到600亿日元[20] 财务状况 - 2022财年经营活动产生的现金流为31亿日元，投资活动现金流为-112.6亿日元，自由现金流为-164.9亿日元[28] - FY2022的其他小型电机销售额占总销售额的3.7%[27] - 家电、商业和工业产品的销售额在FY22为1,200亿日元，FY23预测为1,000亿日元，目标为FY25达到1,500亿日元[22] - 家电、商业和工业产品的运营利润率在FY22为8.8%，FY23预测为9.9%[22] 负面信息 - 2022财年营业利润同比下降41.3%，主要由于结构改革费用[3] - 归属于母公司的利润同比下降66.9%[3] - 每股收益同比下降66.4%[2]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年前九个月净销售额达创纪录的16997亿日元，同比增长20.8%；营业利润同比下降6.8%至1244亿日元；税前利润和归属于母公司所有者的利润分别同比增长9.7%和4.8%，达到1419亿日元和1041亿日元，均创历史新高 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除电子和光学组件及其他业务外，各业务板块季度销售额因市场环境恶化而下降；整体营业利润因小型精密电机、汽车及家电、商业和工业（ACI）业务营业利润下降以及结构改革费用而下滑 [6] - 小型精密电机业务正进行业务组合转型；ACI业务在海外进行结构改革，计划通过三项新战略加速营收增长，并在空调市场拓展全球业务 [12] - 其他产品组自2021财年以来营业利润率保持在15%以上 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 采用公司E - Axle的电动汽车车型数量较上一季度增加3款，达到14款；2022年配备公司E - Axle的电动汽车年销量同比增长175%，12月销售额创历史新高 [8] - 中国E - Axle市场即将全面进入增长阶段，市场参与者数量增加 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施WPR - X盈利能力改革，旨在显著降低固定成本，实现2023财年V型复苏 [5][7] - 针对E - Axle市场，在需求到来前快速实施大规模资本支出，目标是在中国拓展五个主要客户，从欧洲和美国原始设备制造商获取新订单；预计全球E - Axle销量增速将超过纯电动汽车市场，目标是2025财年销售400万台 [9][10] - 关注印度和中国的电动两轮车和小型电动汽车市场，计划在2022财年对11个项目进行大规模生产 [11] - 机床业务通过并购扩大产品线、开拓海外市场；冲压机业务加强生产和销售合作；减速机业务在日本开设工厂以增加供应能力 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境因中国疫情、欧洲经济萎缩和技术创新等因素恶化，公司通过WPR - X改革应对，目标是在2023财年实现V型复苏 [5][7] - 尽管家电和商业领域疲软，但公司将继续努力提高盈利能力 [13] - 预计E - Axle业务在2025年达到关键节点，计划在2023财年使牵引电机业务盈利 [34][36] 其他重要信息 - 公司收购意大利机床制造商PAMA及其九家附属公司，通过资源共享实现销售、制造和产品开发协同效应 [16] - 公司建立提名委员会，以确保选举政策的公平、透明和客观，未来将进一步完善公司治理体系 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大规模重组费用的主要原因是需求、宏观需求还是定价问题，以及重组成本的具体明细 - 重组成本与价格收费无直接关系；重组成本占整体下调金额1000亿日元的70%，主要因素一是欧洲等地的汽车业务存在质量缺陷等运营问题，二是市场环境恶化；公司为纪念成立50周年，通过WPR - X改革降低固定成本，实现V型复苏，在此过程中会产生重组成本 [23][24][26] 问题2: 向客户提价是否按计划进行，欧洲汽车业务质量问题的具体内容，以及重组是否包括裁员 - 提价效果与同比价格上涨相比仍较小，约为200亿日元；约50%的质量相关问题已在第二和第三季度解决，剩余50%在第四季度；重组计划包括一定程度的裁员 [29][30] 问题3: E - Axle业务本财年和下一财年预测变化的原因及未来前景 - 2025年销售400万台的预测不变；2022和2023财年因疫情等因素市场萎缩，但增长仍将持续；Gen 2产品因性能检查推迟发布，2022财年Gen 2产品占比低于预期，2023财年预计平均每四辆车中有三辆使用Gen 2产品，牵引电机业务盈利计划不变 [34][36] 问题4: EV渗透率增速放缓、OEM降价是否对Gen 2价格谈判造成压力 - 公司策略是随销量增加降低价格，Gen 2成本比Gen 1低35%，Gen 3成本比Gen 1低50% [37][38] 问题5: 是否有客户从其他供应商采购E - Axle - 部分客户自行生产，部分客户从公司采购电机或其他组件；公司策略是确保产品销量，同时继续向客户提供其他组件 [40] 问题6: WPR - X与现有成本降低和运营效率计划的区别，以及重组成本中资产核销和现金投资的比例 - 当前WPR - X与以往不同，公司处于技术变革中，此次改革聚焦特定业务，改变产品本身；重组成本审查仍在进行，总体15%与现金相关，85%与非现金相关 [42][43][60] 问题7: E - Axle业务指导下调的原因 - 主要原因是客户需求因疫情等因素减少，以及Gen 2产品因性能检查推迟发布 [45] 问题8: 重组中的质量问题与EV业务还是传统汽车业务相关 - 重组与传统汽车业务相关 [46] 问题9: E - Axle业务第三季度亏损扩大的原因 - 原因包括客户经营困难导致售价上涨、高利润车型交付减少以及工厂运营率问题 [47] 问题10: 12月季度HDD业务的运营利润率 - HDD业务量大幅下降，利润率从通常的30%降至20% [49] 问题11: 700亿日元重组费用中库存和其他资产核销的金额 - 呆滞库存和停滞应收账款总计约200亿日元，各为100亿日元 [50][51] 问题12: 第三季度机械业务中OKK和三菱收购业务的销售额 - 10 - 12月约为90亿日元 [53] 问题13: Gen 2产品因测试推迟发布的意外情况 - Gen 2产品包含新技术，部分客户要求额外谨慎测试，主要客户GSE要求在最后时刻仔细检查性能，导致量产推迟，问题基本解决，量产将于2月开始 [56][57]

业绩总结 - 2022财年第三季度净销售额为1,699.7亿日元，同比增长20.8%[3] - 2022财年第三季度营业利润为124.4亿日元，同比下降6.8%[3] - 2022财年第三季度税前利润为141.9亿日元，同比增长9.7%[4] - 2022财年第三季度归属于母公司的利润为104.1亿日元，同比增长4.8%[4] - 每股收益（EPS）为180.72日元，同比增长6.5%[3] - 2022财年全年净销售额预测为2,200亿日元[5] - 2022财年第四季度净销售额预测为500.3亿日元[5] - 2022财年第四季度营业利润预测为-14.4亿日元[5] 用户数据 - 2022年，使用公司E-Axle的汽车年销售量同比增长175%[13] - 预计2023财年，汽车业务将经历V型复苏，尽管面临结构性改革费用[16] - 公司在电动汽车市场的E-Axle年销售量目标为4,000千单位，预计将超过电池电动汽车市场的增长率[15] - FY22，Nidec的电动轴(E-Axle)在中国市场的第三方供应商中排名第一，市场份额为26%[27] - FY22，Nidec的电动轴出货量预计到FY30将达到1000万辆[27] 未来展望 - 公司计划到2025年实现汽车业务销售达到1,500亿日元，主要通过在电动汽车领域的投资和市场扩展[13] - 公司计划在2025年实现小型精密电机业务的销售目标为1,000亿日元[17] - 公司在家电、商业和工业领域的销售目标为1,500亿日元，计划通过新产品和市场的开发实现增长[19] - Nidec-Shimpo的目标是到FY25实现5000亿日元的销售额，到FY30实现1万亿日元的销售额[23] 新产品和新技术研发 - 公司在小型精密电机领域的销售额为443.6亿日元，预计将通过电动两轮车和小型电动车的生产实现增长[17] - Nidec-Shimpo计划通过收购PAMA公司来支持其机床业务的海外销售扩展，PAMA在中国等快速增长市场拥有强大的销售网络[22] - Nidec-Shimpo的减速器业务正在扩大，特别是针对六轴机器人的减速器市场份额[24] 负面信息 - 由于市场环境恶化，公司实施了WPR-X计划以显著降低固定成本[4] - 2022财年第四季度的营业利润预测为-14.4亿日元[5] 其他新策略和有价值的信息 - 2022财年第四季度，汽车业务的季度净销售额为140,870百万日元，运营利润率为12.6%[16] - 家电、商业和工业产品的季度净销售额在FY22第四季度达到222,686百万日元，FY21第四季度为210,810百万日元，增长了8.3%[20] - FY22的运营利润率为9.1%，相比FY21的8.8%有所提升[20] - 其他产品组的运营利润率自FY21以来保持在15%以上，FY22的运营利润率为16.4%[21]

Nidec Corporation (OTCPK:NJDCY) Q2 2022 Results Earnings Conference Call October 24, 2022 9:00 AM ET Company Participants Yoichi Orikasa - General Manager, Kyoto branch of Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Akinobu Samura - Senior Vice President and Chief Financial Officer Masahiro Nagayasu - General Manager of the IR & CSR Promotion Conference Call Participants Tom Grew - Alma Capital Ramsai Neelam - State Street Global Advisors Yoichi Orikasa Dear all. Thank you very much for joining Nidec's Confere ...