文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益有变化，部分指标与华尔街预期有差异，通过对比关键指标可更好了解公司财务健康状况和预测股价表现 [1][2] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收101.6亿美元，同比下降12.9%，比Zacks共识预期低6.77% [1] - 2024年第二季度每股收益2.34美元，去年同期为2.53美元，比共识预期高9.86% [1] 关键指标表现 销量指标 - 钾肥总销量3563千吨，高于四位分析师平均估计的3384.32千吨 [3] - 氮肥销量2818千吨，低于四位分析师平均估计的2863.82千吨 [4] - 作物养分总销量5423千吨，高于四位分析师平均估计的5249.85千吨 [4] - 国际作物养分销量1125千吨，高于四位分析师平均估计的1111.96千吨 [5] 销售指标 - 零售总销售额80.7亿美元，低于五位分析师平均估计的86.8亿美元，同比下降11.6% [6] - 净销售消除额 -3.36亿美元，高于四位分析师平均估计的 -4.8541亿美元，同比下降25.8% [7] - 磷酸盐净销售额3.94亿美元，高于四位分析师平均估计的3.851亿美元，同比下降21.5% [8] - 磷酸盐销售额4.51亿美元，略低于四位分析师平均估计的4.5154亿美元，同比下降19.5% [9] - 零售（营养农业解决方案）- 作物保护产品销售额27.3亿美元，低于四位分析师平均估计的29.6亿美元，同比下降11% [10] - 钾肥净销售额7.56亿美元，低于四位分析师平均估计的8.2372亿美元，同比下降25.1% [11] - 氮肥销售额11.9亿美元，低于四位分析师平均估计的12.4亿美元，同比下降13.4% [12] - 钾肥销售额8.36亿美元，低于四位分析师平均估计的9.2313亿美元，同比下降25.1% [13] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -2.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -5.9% [13] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [13]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Nutrien即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比下降，但过去30天内季度每股收益共识估计上调，同时给出公司多项关键指标平均预测 [1][2] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益2.13美元，同比下降15.8% [1] - 预计营收108.9亿美元，同比下降6.5% [1] 每股收益估计调整 - 过去30天内季度每股收益共识估计上调1.9%至当前水平 [2] 关键指标预测 销售额相关 - “零售总销售额”预计达86.8亿美元，同比变化-4.9% [5] - “磷酸盐净销售额”预计达3.851亿美元，同比变化-23.3% [5] - “磷酸盐销售额”预计达4.5154亿美元，同比变化-19.4% [5] - “零售（营养农业解决方案）-作物保护产品销售额”预计达29.6亿美元，同比变化-3.6% [6] 销售量相关 - “钾肥总销售量”预计达3384.32千吨，去年同期为3382千吨 [6] - “氮肥销售量”预计达2863.82千吨，去年同期为2945千吨 [6] - “作物营养销售总量（吨）”预计达5249.85千吨，去年同期为5732千吨 [7] - “作物营养国际销售总量（吨）”预计达1111.96千吨，去年同期为1133千吨 [7] - “作物营养北美销售总量（吨）”预计达4137.89千吨，去年同期为4599千吨 [8] - “磷酸盐销售量”预计达628.13千吨，去年同期为586千吨 [9] 平均售价相关 - “磷酸盐-工业和饲料平均每吨售价”预计达766.98美元/吨，去年同期为1100美元/吨 [8] - “磷酸盐-总平均每吨售价”预计达508.78美元/吨，去年同期为732美元/吨 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月Nutrien股价变化-2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化-0.4% [9] - Nutrien获Zacks评级3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 市场预计Nutrien公司2024年第二季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][20] 公司业绩预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为2.13美元，同比变化-15.8% [3] - 预计营收108.9亿美元，较去年同期下降6.5% [8] 盈利预测修正趋势 - 盈利发布前的预测修正能反映业务状况，Zacks Earnings ESP模型以此为核心 [5] - 过去30天该季度的共识每股收益估计上调1.91%至当前水平 [9] Zacks盈利ESP - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计比较，正ESP是盈利超预期的有力预测指标，尤其与Zacks排名1、2、3结合时 [6][10] - Nutrien的最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+1.34%，当前Zacks排名为3，表明该公司很可能超预期 [13][14][15] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度，Nutrien上一季度预期每股收益0.36美元，实际0.46美元，惊喜率+27.78% [16] - 过去四个季度，公司仅一次超预期 [17] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者应在季度发布前查看公司Earnings ESP和Zacks排名 [18][19]

文章核心观点 - 文章介绍Nutrien高级票据发行情况、销售指引及业绩预期，还提及Carpenter Technology、ATI、Ecolab等公司的Zacks排名、盈利表现和股价涨幅 [2][6][11] 分组1：Nutrien高级票据发行 - 公司宣布定价6亿美元2034年6月21日到期5.400%高级票据和4亿美元2027年6月21日到期5.200%高级票据，预计2024年6月21日左右完成发行 [6] - 高级票据无担保，与公司现有高级无担保债务享有同等地位，由CIBC World Markets Corp.等担任联席账簿管理人 [1] - 发行将采用2024年6月17日招股说明书补充文件形式，最终招股说明书补充文件将提交给美国证券交易委员会和加拿大相关监管机构 [9] 分组2：Nutrien销售指引 - 钾肥销量指引为1300 - 1380万吨，预计上下半年销量分布更均衡 [2] - 氮肥销量指引为1060 - 1120万吨，基于北美和特立尼达工厂开工率提高及升级产品销售增加 [2] - 磷肥销量指引为260 - 280万吨，预计开工率高于2023年 [2] 分组3：Nutrien业绩预期 - 公司预计零售调整后EBITDA在16.5 - 18.5亿美元之间，反映2024年上半年北美作物养分销量和利润率增加及下半年巴西作物投入利润率提高 [13] - 净收益将用于偿还2024年11月7日到期5亿美元5.900%高级票据、营运资金融资、减少短期信贷安排下未偿债务及其他一般公司用途 [12] 分组4：Nutrien股价表现 - 过去一年公司股价下跌15.6%，而行业下跌20% [7] 分组5：NutrienZacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [5] 分组6：其他公司情况 Carpenter Technology - 目前Zacks排名为1，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价上涨95.3% [3] ATI - 目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨39.7% [14] Ecolab - 目前Zacks排名为2，过去四个季度均超共识预期，平均盈利惊喜为1.3%，过去一年股价上涨约33.6% [11] - Zacks对其今年每股收益共识预期为6.59美元，同比增长26.5%，过去30天共识预期上调 [11]

文章核心观点 - 肥料行业预计将受益于主要作物营养素(包括磷酸盐和钾)的有利需求基本面 [3][4] - 农业市场的基本面强劲以及农场经济的吸引力正推动全球对肥料的需求 [2][5][6][7][8][9] - 尽管肥料价格疲软是一个障碍,但良好的农场收入和预期种植面积增加预计将推动短期内全球作物营养素需求 [10][11][12] 行业概况 - 肥料行业包括为全球农业行业生产、分销和销售作物营养素的公司 [3] - 公司提供磷酸盐(包括二铵、一铵和磷酸)、钾和氮(包括尿素、氨和尿素氨溶液)等营养素肥料 [3] - 作物营养素对提高农业生产率和增强土壤自然肥力至关重要 [3][4] - 满足不断增长的全球人口对粮食的需求以及农民持续需要滋养作物、补充收获后的土壤营养和提高产量是推动肥料消费的因素 [4] 行业前景 - 主要作物营养素的需求强劲 [5][6][7] - 美国农场利润健康和种植面积高有望推动对肥料的需求 [5] - 巴西和印度等主要市场的农场经济也预计将支撑需求 [5][7] - 磷酸盐市场受益于全球需求增加和生产商及渠道库存较低 [5] - 全球钾肥需求也预计将受益于良好的种植者经济、负担能力提高和库存水平较低 [6] - 北美氮肥需求将受益于玉米种植面积高和氮渠道库存较低 [7] - 巴西和印度对尿素进口需求强劲 [7] 行业挑战 - 肥料价格下降是一个担忧 [10][11][12] - 成本上升导致种植者减少施肥或转向使用较少肥料的作物,导致需求疲软 [11] - 全球供给增加导致价格下降 [12] 行业表现 - 行业在过去一年内表现低于标普500指数和大宗材料板块 [16][17] - 行业当前的市盈率(EV/EBITDA)为10.07倍,低于标普500的14.77倍和大宗材料板块的11.71倍 [18] 重点公司 - Intrepid Potash: 美国唯一的氯化钾生产商,受益于良好的需求环境和农场经济 [19][20] - Nutrien: 加拿大领先的作物投入品和服务提供商,受益于全球农业市场的强劲需求 [21][22][23] - ICL集团: 以肥料和特种化学品为主的以色列公司,专注于扩大其特种业务 [24][25]

文章核心观点 公司预计受益于作物养分需求增加、成本削减行动和战略收购，但面临化肥价格下跌的不利影响 [6] 公司股价表现 - 公司股价一年来下跌6.1%，行业下跌11.5% [1] - Axalta Coating Systems过去一年股价上涨约16% [11] - Carpenter Technology过去一年股价飙升约105% [15] - ATI过去一年股价上涨约54% [16] 公司积极因素 需求方面 - 强劲的种植者经济、可承受性提高和低库存水平预计推动全球钾肥需求，磷肥市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求保持健康，全球氮肥需求受北美、印度和巴西推动 [8] - 公司受益于全球农业市场强劲带来的化肥需求增加，北美市场销售在2024年第一季度上升，海外销售因关键国际市场需求增加而提升 [12] 收购方面 - 公司通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，今年预计继续在核心市场寻求机会 [3] 成本方面 - 成本和运营效率举措将有助于公司业绩，公司专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动削减可控成本和增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [13] 公司面临挑战 - 化肥价格疲软预计影响公司业绩，磷酸盐和钾肥价格自2022年下半年从俄乌战争和白俄罗斯制裁导致的峰值回落，全球氮价自2023年初因供应增加而下降，低价格在第一季度对公司财务结果产生负面影响，预计短期内影响销售和盈利能力 [4][14] 可考虑的股票 - Axalta Coating Systems Zacks排名1，预计今年盈利增长率26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9% [11] - Carpenter Technology Zacks排名1，过去四个季度三次超Zacks共识预期，一次相符，平均盈利惊喜为15.1% [15] - ATI Zacks排名2，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3% [16]

文章核心观点 - 全球粮食供应面临威胁，农业科技行业正努力满足未来粮食需求，介绍了Bee Vectoring Technologies International Inc.等多家公司的进展和创新举措 [1] 行业现状 - 原子科学家强调需采取行动确保全球粮食安全并减少农业温室气体排放，4月联合国发布两份生物经济报告，Verisk Maplecroft分析师称135个国家粮食安全威胁增加，欧洲风险上升幅度最大 [1] - 利用商业养殖蜜蜂向作物直接输送生物农药替代品的方法或可彻底改变2500亿美元的作物保护和肥料行业，生物制品行业正蓬勃发展，DataHorizzon Research预测其复合年增长率为13.3%，到2032年市场规模将达453亿美元 [2] Bee Vectoring Technologies International Inc. - 公司积极开拓用商业养殖蜜蜂输送生物农药替代品的方法，强调生物农业产品将取代化学农药和肥料 [2] - 公司专有的生物防治剂CR - 7在大豆种子处理方面取得显著进展，两年严格测试证实其对大豆种子安全，无毒性和不良影响，保质期长，与其他常见种子处理产品兼容 [3][4] - 公司CEO表示投资相关研究对了解CR - 7种子处理产品潜在市场至关重要，公司继续推进与全球大型跨国公司的合作，大豆是全球主要作物，年价值1550亿美元，预计到2031年将达2780亿美元 [5] - 公司近期在企业合作方面取得进展，开展新的国际试验并扩大CR - 7生物防治剂的应用，密歇根州立大学试验表明CR - 7将早期疾病感染和真菌疾病减少超90%，效果与传统化学处理相当 [5] - 过去一年公司取得多个重要里程碑，包括在西班牙与Agrobío开展试验、在墨西哥与大型跨国种植商合作、在南非与MBFi合作，还首次向BioSafe Systems销售CR - 7，公司打算未来复制密歇根州立大学的试验以进一步验证CR - 7的功效 [6] Nutrien Ltd. - 公司一处钾肥矿发生致命事故后，美国和巴西对其肥料的需求增加，公司利用萨斯卡通市设施的基因分型实验室进行DNA分析以培育更具韧性的作物 [7] - 公司总裁兼CEO表示第一季度作物投入需求强劲，北美零售业务产品利润率正常化，全球钾肥发货量增加，预计零售收益和肥料销量将增长，并维持2024年的业绩指引范围 [8][9] The Mosaic Company - 公司通过子公司Mosaic Biosciences创建TruResponse数据平台，为农业生物制品市场带来更多透明度，该平台网站展示各种试验数据，帮助农民根据当地和区域数据做出产品使用的明智决策 [10] CF Industries Holdings, Inc. - 公司CEO呼吁更多关注国内供应发展，公司与丹麦科技公司Topsoe签订许可和工程合同，支持路易斯安那州一座新的低碳氨厂的前端工程设计研究 [11] - 该举措支持公司与日本JERA已执行的联合开发协议，双方计划在美国开发一个低碳氨生产项目，年产能约140万吨，目标是在一年内做出最终投资决策并于2028年开始生产 [12] Ingredion Incorporated - 公司完成重组，包括出售韩国业务后，公布2024年第一季度财报，本季度业绩超出预期，公司的“驱动增长路线图”将继续指导长期价值创造，重组使公司更专注全球客户带来的增长机会 [13][14] - 公司成功推出PURECIRCLE™清洁口感溶解解决方案（CTSS），这是一项突破性的清洁标签甜叶菊创新产品，溶解度比Reb M甜叶菊高100多倍，可实现100%减糖，适用于多种食品和饮料 [14][15]

文章核心观点 Nutrien Ltd.过去三个月股价上涨15%，跑赢行业和标普500指数，分析其股价上涨背后的因素并推荐了基础材料领域的其他股票 [1] Nutrien Ltd.股价上涨因素 - 2024年第一季度盈利超预期且前景乐观，调整后每股收益46美分超预期，销售额虽同比降12%至53.89亿美元但超预期，零售部门盈利增加、肥料销量上升和天然气成本降低抵消了肥料售价下降的影响 [2] - 受益于全球农业市场强劲带来的肥料需求增加，北美等主要市场需求旺盛，第一季度北美销量上升，海外销量也因国际市场需求增加而提升 [3] - 强劲的种植户经济、提高的购买力和低库存水平预计将推动全球钾肥需求，磷酸盐市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求保持健康，全球氮肥需求受北美、印度和巴西推动 [4] - 成本和运营效率举措有望提升公司业绩，专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动降低可控成本和增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [5] - 收购和数字平台的更多应用将使公司受益，通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购并预计今年继续在核心市场寻找机会 [6] 基础材料领域可考虑的股票 - Carpenter Technology Corporation：Zacks排名第一（强力买入），过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价飙升约130% [8] - Axalta Coating Systems Ltd.：Zacks排名第一，当前年度预计盈利增长率为26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9%，过去一年股价上涨约15% [9] - ATI Inc.：Zacks排名第二（买入），过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨约64% [10]

文章核心观点 - Nutrien Ltd.有望受益于作物养分需求增加、成本降低行动和战略收购，但化肥价格疲软可能影响其业绩，过去一年其股价下跌4.1%，而行业上涨5.3% [1] Nutrien Ltd.的发展机遇 - 受益于全球农业市场强劲，化肥需求增加，北美和国际关键市场销售均有增长 [2] - 强劲的种植户经济、提高的购买力和低库存水平将推动全球钾肥需求，磷肥和氮肥市场需求也保持健康 [3] - 通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，今年将继续在核心市场寻求机会 [4] - 成本和运营效率举措将有助于公司业绩，专注降低钾肥生产成本，采取战略行动降低可控成本、增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [5] Nutrien Ltd.面临的挑战 - 化肥价格疲软影响公司业绩，自2022年下半年以来，磷肥和钾肥价格从高位回落，自2023年初以来，全球氮肥价格因供应增加而下降，第一季度净化肥销售价格下降对财务结果产生负面影响 [6] 其他值得关注的公司 - Axalta Coating Systems Ltd.当前Zacks排名为1，预计今年盈利增长率为26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9%，过去一年股价上涨约18% [9] - Carpenter Technology Corporation当前Zacks排名为1，过去四个季度三次超Zacks共识预期、一次持平，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价飙升约139% [8] - ATI Inc.当前Zacks排名为2，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨约73% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了11亿美元的经调整EBITDA,主要得益于农资利润率改善、肥料产量增加、销量上升以及运营成本下降 [8] - 零售业务经调整EBITDA为7700万美元,同比大幅增长,主要由于北美地区需求强劲和利润率恢复正常 [9] - 公司通过差异化产品和扩大制造能力,持续提高自有作物营养和生物刺激剂产品的毛利率 [10] - 作物保护产品毛利率在第一季度增加12%,主要是北美地区利润率恢复正常 [11] - 公司在过去12个月内减少了约1.5亿美元的巴西作物保护产品库存,将继续严格管控采购以稳定市场 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钾肥业务一季度收益同比下降,但公司通过提高产量和降低成本取得了进步 [13] - 钾肥产量同比增加15%,可控现金生产成本降至每吨56美元 [13] - 北美钾肥销量同比增加超过50%,得益于渠道库存较低和正常的采购行为 [15] - 海外钾肥销量同比增加18%,得益于主要国际市场需求强劲和供应链表现改善 [16] - 氮肥和磷肥产量尽管受到一些天气因素影响,但销量仍同比有所增加 [17] - 公司调整了氮肥产品组合以优化利润率,导致尿素和氮溶液销量在本季度有所增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国玉米和大豆种植进度与历史平均水平一致,化肥施用率较强 [19] - 近期部分地区出现湿润天气,延迟了田间作业,加上其他主要种植区的产量担忧,为作物价格提供了支撑 [19] - 巴西2023年种植作物利润率受压,影响了农户情绪,但2024年预期利润率大幅好于2023年,有望支撑种植面积和农资需求 [21] - 2024年初全球钾肥供需相对平衡,公司维持全年68-71百万吨的全球出货量预测 [22] - 北美钾肥需求强劲,预计经销商将试图在春季结束时保持有限的库存,有利于下半年的健康需求 [22] - 巴西钾肥需求在第二季度有所回升,价格在过去3个月上涨约30美元/吨 [23] - 东南亚市场钾肥需求开局良好,得益于较低的库存水平和主要作物如棕榈油和大米的有利经济 [23] - 中国钾肥消费出现阶梯式增长,反映了较强的负担能力,以及增加国内粮食产量的长期战略 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于提高资产的可靠性和生产效率,如通过自动化提高钾肥矿山的生产率和安全性 [113][117] - 公司正在进行一些较小的持续改进项目,以进一步降低成本和提高效率 [118] - 公司正在向客户提供更多差异化的作物营养和生物刺激剂产品,以提高利润率 [10] - 公司正在优化零售网络,并加强数字化能力,以提高收益质量 [39][40] - 公司正在评估北美和澳大利亚的小型收购机会,以支持零售业务的增长 [40] - 公司认为,即使白俄罗斯和俄罗斯恢复到战前水平,由于运输成本上升,它们在全球市场的竞争力也会下降 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对需求强劲和市场稳定性持乐观态度 [42] - 公司认为,美国玉米和大豆种植进度正常,化肥施用率较强,为作物价格提供支撑 [19] - 公司预计,巴西2024年种植面积和农资需求将得到支撑,因为预期利润率大幅好于2023年 [21] - 公司认为,全球钾肥供需相对平衡,北美和东南亚市场需求强劲 [22][23] - 公司预计,美国氮肥供需相对紧张,价格将在春季保持坚挺,然后进入夏季的季节性调整 [26][27] - 公司认为,北美天然气价格相对欧洲和亚洲有优势,这种有利地位将在未来几年内持续 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joel Jackson 提问** 公司中期指引中提到,在中期商品价格水平下,零售业务EBITDA可达19-21亿美元。如果商品价格维持在当前水平,公司是否能在2025年实现这一目标? 公司需要在今年做些什么来实现这一目标? 此外,出售南美非巴西零售资产可能会导致收益减少2-3%。[47] **Kenneth Seitz 回答** 公司提到的中期目标是基于利润率正常化和自有产品增长。即使商品价格维持在当前水平,通过提高氮肥和钾肥产能、提升资产可靠性以及零售业务的自有产品增长,公司仍有望在2025年实现这一目标。出售南美非巴西零售资产将导致收益略有下降,但对整体影响有限。[48][49][50] 问题2 **Andrew Wong 提问** 中国钾肥需求似乎出现了阶梯式增长,您的同行Mosaic也提到了类似情况。是什么驱动了这一增长?中国最近增加了钾肥供给,这是否会推动产量和需求? 鉴于您对中国需求的乐观看法,您的全球预测是否会更高?[52] **Kenneth Seitz 和 Jason Newton 回答** 中国增加钾肥需求的主要驱动因素是粮食安全。中国政府意识到钾肥对产量、植物健康和抗病性的重要性,因此大