市场趋势与肥料需求预测 - 新季玉米和大豆价格较10年平均水平高10 - 15%，预计2023年第四季度肥料需求同比增长5 - 10%[14] - 预计2023年巴西大豆种植面积扩大3 - 4%，第四季度肥料需求增加[14] 钾肥发货量预测 - 公司将2023年全球钾肥预计发货量范围提高到6500 - 6700万吨，预计2024年为6700 - 7100万吨[14] 全年财务指引 - 2023年全年调整后EBITDA指引缩窄至58 - 64亿美元，调整后净收益指引修订为每股4.15 - 5.00美元[17][19] - 2023年全年运营活动提供的现金预计为40 - 45亿美元，资本支出约为27亿美元[19] 公司整体销售与收益情况 - 截至2023年9月30日的三个月，销售额为56.31亿美元，同比下降31%；九个月销售额为233.92亿美元，同比下降23%[20] - 截至2023年9月30日的三个月，净收益为8200万美元，同比下降95%；九个月净收益为11.06亿美元，同比下降83%[20] - 2023年第三季度公司合并净销售额为53.68亿美元，2022年同期为79.84亿美元[146][148] - 2023年前三季度公司合并净销售额为226.78亿美元，2022年同期为297.23亿美元[150] - 2023年第三季度公司合并毛利润为16.27亿美元，2022年同期为32.62亿美元[146][148] - 2023年前三季度公司合并毛利润为67.06亿美元，2022年同期为125.18亿美元[150] - 2023年第三季度公司调整后EBITDA为10.84亿美元，2022年同期为24.67亿美元[146][148] - 2023年前三季度公司调整后EBITDA为49.83亿美元，2022年同期为100.75亿美元[150] - 截至2023年9月30日的三个月，公司销售额为56.31亿美元，2022年同期为81.88亿美元；九个月销售额为233.92亿美元，2022年同期为303.51亿美元[134] - 截至2023年9月30日的三个月，公司净利润为8200万美元，2022年同期为15.83亿美元；九个月净利润为11.06亿美元，2022年同期为65.69亿美元[134] - 截至2023年9月30日，基本每股收益为0.15美元，2022年同期为2.95美元；九个月基本每股收益为2.18美元，2022年同期为12美元[134] - 截至2023年9月30日的三个月，加权平均基本每股收益的流通股数为4.94517亿股，2022年同期为5.34839亿股；九个月为4.96999亿股，2022年同期为5.45776亿股[134] - 截至2023年9月30日的三个月，加权平均摊薄每股收益的流通股数为4.95056亿股，2022年同期为5.36164亿股；九个月为4.97708亿股，2022年同期为5.47449亿股[134] - 2023年前三季度净利润为11.06亿美元，2022年同期为65.69亿美元[135][136] - 2023年前三季度综合收益为10.9亿美元，2022年同期为62.73亿美元[135] 零售业务数据 - 截至2023年9月30日的三个月，零售业务销售额为34.9亿美元，同比下降12%；九个月销售额为160.4亿美元，同比下降7%[24][27] - 截至2023年9月30日的三个月，零售业务调整后EBITDA为1.97亿美元，同比下降16%；九个月调整后EBITDA为12.3亿美元，同比下降35%[24][27] - 2023年前三季度零售业务中，作物营养产品、作物保护产品、种子和商品的专有产品总毛利为9.6亿美元，2022年同期为11.12亿美元[89] - 2023年前三季度零售业务中，作物营养产品销售总量为976.9万吨，2022年同期为901.8万吨[89] - 2023年前三季度零售业务调整后EBITDA利润率为8%，2022年为11%[89] - 截至2023年9月30日，Nutrien Financial应收账款总额为44.08亿美元，净额为43.53亿美元；截至2022年12月31日，净额为26.69亿美元[91] - 2023年前三季度，零售业务Nutrien Financial应收账款的坏账费用为3600万美元，2022年为1000万美元[91] - 2023年第三季度零售销售总额为34.9亿美元，2022年同期为39.8亿美元；前九个月零售销售总额为160.4亿美元，2022年同期为172.63亿美元[151] - 2023年前九个月零售业务的商誉减值4.22亿美元，无形资产减值4300万美元[153] 钾肥业务数据 - 2023年第三季度钾肥北美净销售额4.99亿美元，同比增长14%；离岸净销售额4.73亿美元，同比下降70%[29] - 2023年前九个月钾肥北美净销售额13.11亿美元，同比下降33%；离岸净销售额16.72亿美元，同比下降63%[31] - 2023年第三季度和前九个月钾肥调整后EBITDA下降，因净实现销售价格和离岸销量降低[32] - 2023年前三季度，钾肥产量为961.2万吨，2022年同期为1006.6万吨[93] - 2023年第三季度钾肥可控现金COPM为1.83亿美元，2022年同期为1.94亿美元；2023年前九个月为5.67亿美元，2022年同期为5.69亿美元[113] - 2023年第三季度钾肥可控现金COPM每吨为56美元，2022年同期为70美元；2023年前九个月为59美元，2022年同期为56美元[113] - 截至2023年9月30日，钾肥销售总额为11.1亿美元，2022年同期为20.52亿美元；前九个月钾肥销售总额为33.03亿美元，2022年同期为67.41亿美元[151] 氮肥业务数据 - 2023年第三季度氮肥氨净销售额1.56亿美元，同比下降76%；尿素和ESN®净销售额2.72亿美元，同比下降37%[34] - 2023年前九个月氮肥氨净销售额8.73亿美元，同比下降55%；尿素和ESN®净销售额11.83亿美元，同比下降27%[36] - 2023年第三季度和前九个月氮肥调整后EBITDA下降，因净销售额降低[34][36] - 2023年前三季度，氮肥肥料销售总量为441.9万吨，2022年同期为416.1万吨；工业和饲料销售总量为327万吨，2022年同期为352.3万吨[93] - 2023年前三季度，氮肥肥料净销售额为19.17亿美元，2022年同期为28.25亿美元；工业和饲料净销售额为10.36亿美元，2022年同期为21.91亿美元[93] - 第三季度氮调整后EBITDA下降，主要因主要氮产品净实现销售价格降低，虽天然气成本降低但仍无法抵消[42] 磷酸盐业务数据 - 第三季度磷酸盐调整后EBITDA为9000万美元，2022年同期为1.43亿美元，下降37%；前九个月为3.4亿美元，2022年同期为5.66亿美元，下降40%[40][43] - 第三季度磷酸盐肥料净销售额为2.45亿美元，2022年同期为3.75亿美元，下降35%；前九个月为7.63亿美元，2022年同期为10.93亿美元，下降30%[40][43] 成本与费用数据 - 2023年第三季度整体天然气成本2.95美元/MMBtu，同比下降64%[39] - 2023年前九个月整体天然气成本3.55美元/MMBtu，同比下降55%[39] - 2023年前九个月，公司记录了6.98亿美元的非现金资产减值，主要与南美零售商誉和磷肥物业、厂房及设备有关[22] - 2023年前九个月费用中确认4.65亿美元非现金减值，主要与南美零售资产商誉有关[28] - 2023年前九个月公司确认了2.33亿美元的怀特斯普林斯物业、厂房和设备的非现金减值，2022年同期为磷酸盐资产非现金减值转回7.8亿美元[47] - 2023年前九个月公司因贸易交易产生9200万美元的蓝筹互换损失，部分被其他退休后福利计划设计变更的8000万美元收益抵消[49] - 第三季度公司财务成本为2.06亿美元，2022年同期为1.36亿美元，增长51%；前九个月为5.8亿美元，2022年同期为3.75亿美元，增长55%[51] - 第三季度公司所得税费用为9700万美元，2022年同期为4.87亿美元，下降80%；前九个月为7.66亿美元，2022年同期为22.06亿美元，下降65%[51] - 截至2023年9月30日的三个月，氮气总制造成本为4.95亿美元，2022年同期为8.95亿美元；九个月氮气总制造成本为18.4亿美元，2022年同期为24.78亿美元[117] - 截至2023年9月30日的三个月，氨气可控现金制造成本每吨为61美元，2022年同期为62美元；九个月为60美元，2022年同期为59美元[117] - 2023年前三季度折旧和摊销费用为16.04亿美元，2022年同期为14.92亿美元[136] - 2023年前九个月，其他费用（收入）总计2.43亿美元，2022年同期为9400万美元[168] - 2023年前九个月，公司因蓝芯片掉期交易损失9200万美元[168] 现金流数据 - 第三季度经营活动使用现金4.69亿美元，2022年同期提供现金8.78亿美元；前九个月提供现金9.16亿美元，2022年同期为33.74亿美元，下降73%[54] - 第三季度投资活动使用现金6.73亿美元，2022年同期为7.05亿美元，下降5%；前九个月为22.25亿美元，2022年同期为16.79亿美元，增长33%[54] - 第三季度融资活动提供现金9.76亿美元，2022年同期使用现金2900万美元；前九个月提供现金9.81亿美元，2022年同期使用现金13.19亿美元[54] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量为9.16亿美元，2022年同期为33.74亿美元[136] - 2023年前三季度投资活动使用的现金流量为22.25亿美元，2022年同期为16.79亿美元[136] - 2023年前三季度融资活动提供的现金流量为9.81亿美元，2022年同期使用13.19亿美元[136] 资产与负债数据 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为5.54亿美元，较2022年12月31日减少3.47亿美元，降幅39%[55] - 截至2023年9月30日，应收账款为77.13亿美元，较2022年12月31日增加15.19亿美元，增幅25%[55] - 截至2023年9月30日，存货为51.69亿美元，较2022年12月31日减少24.63亿美元，降幅32%[55] - 截至2023年9月30日，公司资产总计为522.29亿美元，截至2022年12月31日为545.86亿美元[146][148][150] - 截至2023年9月30日，总资产为522.29亿美元，2022年末为545.86亿美元[139] - 截至2023年9月30日，总负债为270.33亿美元，2022年末为287.23亿美元[139] - 截至2023年9月30日，股东权益为251.96亿美元，2022年末为258.63亿美元[139] - 截至2023年9月30日，所得税资产总计7.99亿美元，所得税负债总计36.97亿美元[170] - 截至2023年9月30日，衍生工具资产为600万美元，可交易证券为1.87亿美元，按公允价值计入其他综合收益的投资为1.91亿美元，衍生工具负债为3700万美元，按摊余成本计量的投资为1200万美元，长期债务中的债券和票据为93.84亿美元，固定和浮动利率债务为4300万美元[173] - 截至2022年12月31日，衍生工具资产为700万美元，可交易证券为1.48亿美元，按公允价值计入其他综合收益的投资为2亿美元，衍生工具负债为3500万美元，长期债务中的债券和票据为79.1亿美元，固定和浮动利率债务为1.3亿美元[173] - 截至2023年9月30日，短期债务总额为4.354亿美元，其中商业票据为3.583亿美元；截至2022年12月31日，短期债务总额为2.142亿美元，其中商业票据为7830万美元[175] 股份与股息数据 - 2023年第一季度，公司发行15亿美元票据，导致长期债务增加[56] - 2023年前九个月，公司回购股份，导致股本减少3350万美元，降幅2%[55][56] - 2021 - 2023年正常发行人投标回购股份情况：2021年计划回购2846.8448万股，实际回购2218.6395万股；2022年计划回购5511.111万股，实际回购5511.111万股；2023年计划回购2496.2194万股，截至目前实际回购537.5397万股

财务业绩 - 2023年第二季度净收益4.48亿美元，调整后EBITDA为25亿美元[173] - 2023年上半年回购约1340万股，股息和股票回购现金支出达16亿美元[149] 财务指引 - 2023年调整后EBITDA指引为55 - 67亿美元，调整后每股净收益为3.85 - 5.60美元[5] - 预计2023年资本支出28亿美元，2024年将进一步减少[151] 战略行动 - 无限期暂停钾肥增产，暂停Geismar清洁氨项目工作，目标削减约1亿美元开支[6] 市场表现 - Q2'23与Q2'22相比，钾肥毛利润下降59%，氮毛利下降48%[181][214] - 2023年上半年作物营养和作物保护产品毛利润因售价和商品价格下降而减少[155] 市场展望 - 预计未来中期化肥价格上涨，钾肥需求与历史增长率一致[49][72] - 2023年北美和巴西钾肥需求增加，但供应受限或致需求低于趋势水平[89][90] 风险因素 - 全球经济、市场和业务状况，俄乌冲突、新冠疫情等影响公司业绩[2] - 运营面临环境、安全、创新和网络安全等风险[2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为25亿美元，上半年为39亿美元，均为各自时期的第二高收益，但由于化肥价格下降、海外钾肥销量和零售利润率降低，较去年创纪录水平大幅下降 [7] - 公司将2023年全球钾肥出货量预估下调至6300万 - 6500万吨，全年调整后EBITDA预计在55亿 - 67亿美元之间，钾肥销量指引下调至1260万 - 1320万吨 [24] - 公司预计这些举措将使2023年资本支出减少2亿美元，未来五年相关资本减少25亿 - 30亿美元，还将采取措施在2023年减少约1亿美元的运营支出 [27] - 公司修订了中期盈利情景，预计钾肥和氮肥销量将降低，中期调整后EBITDA情景预计在70亿 - 75亿美元之间 [28][59] 各条业务线数据和关键指标变化 肥料业务 - 钾肥在北美销量增加，价格相对上一季度保持稳定；第二季度氮肥销量较去年增长10%，氮肥毛利率约为35% [19][20] - 公司确认了对White Springs磷酸盐资产的非现金减值费用，该设施矿龄较短，化肥价格和利润率的短期波动对其资产账面价值影响较大 [21] 零售业务 - Nutrien Ag Solutions本季度业绩得益于北美种植户的强劲需求和澳大利亚业务的相对稳定，北美零售作物养分利润率基本正常化，销量较去年增长16% [50] - 公司确认了与南美零售业务商誉相关的非现金减值，该地区受到作物投入市场波动和当地利率大幅上升等宏观经济因素的影响 [51] 作物保护业务 - 本季度作物保护毛利率受到某些商品产品价格下降、高成本库存和美国中西部干旱导致需求减少的影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美作物生长速度快于历史平均水平，可能支持提前收获和延长秋季肥料施用窗口，第三季度所有肥料产品需求增加 [12] - 公司第三季度北美钾肥填充计划反应积极，已关闭订单簿，并将第四季度参考价格提高了30美元/短吨 [23] 巴西市场 - 巴西种植户为即将到来的春季种植季节购买的投入品比例低于正常水平，预计未来几个月需求将强劲，近期钾肥价格自6月初以来上涨了约10% [55] 东南亚市场 - 市场情况不一，越南和泰国价格在330 - 400美元之间，且更加稳定，印度尼西亚和马来西亚复苏较慢，但预计第四季度需求将回升，2024年市场将有所复苏和稳定 [46] 中国市场 - 公司上调了今年中国的需求预估至1500万 - 1600万吨，上半年向中国的发货情况良好，预计下半年发货也将表现良好 [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采取灵活策略，专注于可控因素，实施战略行动以实现资本的合理配置，重点关注通过周期提升自由现金流的举措 [6] - 公司无限期暂停钾肥增产计划，完成下半年在建项目后，将保持钾肥业务的运营灵活性，确保低成本地位 [25] - 公司决定暂停Geismar清洁氨项目的工作，并推迟部分棕地扩建项目的资本支出，将监测市场变化并评估未来选择，以保留项目价值和选择权 [57] - 在零售业务方面，公司将减少一些小型投资项目的支出，优先配置资本，保持未来资本分配的灵活性，重点整合巴西近期收购的业务，提高供应链和运营效率，增强业务的自由现金流生成能力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 肥料行业在过去18个月经历了前所未有的波动，但随着时间推移，需求持续改善，尤其在北美市场表现明显，公司对钾肥市场的复苏和需求反弹感到鼓舞 [48] - 天气和地缘政治挑战继续影响全球谷物和油籽供应的补充，支撑了农产品价格，化肥可承受性较去年有显著改善 [54] - 公司预计秋季肥料施用季节将表现强劲，每吨利润率将高于历史平均水平，这在很大程度上得益于自有营养产品的增长 [56] - 公司认为结构性市场变化将支持下一个周期内化肥基准价格的上涨，预计全球作物市场将持续紧张，能源价格上涨和其他通胀因素将影响全球成本曲线 [59] 其他重要信息 - 公司季度末肥料库存处于多年来的低位，较去年下降超过40%，预计这反映了北美零售库存水平，为下半年的大量采购需求奠定了基础 [18] - 全球氨市场受到欧洲天然气价格下跌和工业需求疲软的压力，北美氮价格较去年下降，但在季度内随着供应收紧而走强 [52] - 磷酸盐受益于工业和饲料产品线的强劲表现，部分抵消了化肥价格下降的影响，公司完成了维护和可靠性举措，目标是下半年利用率超过90% [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 钾肥产能及市场需求情况 - 2023年公司将全球钾肥总出货量下调至6300万 - 6500万吨，自身指导销量为1260万 - 1320万吨；若明年客户需求达到1550万吨，公司有能力供应，年底完成在建项目后将具备相应能力 [63] - 公司认为钾肥需求将回归趋势线增长，年均增长率为2.5% - 3%，未来几年将回到7000万 - 7500万吨的范围，公司中期预计销量为1400万 - 1500万吨 [77] 问题: 零售业务中期盈利假设及SG&A趋势 - 公司此前零售业务中期盈利假设为21亿美元，现在预计利润率正常化后为19亿 - 21亿美元 [38] - 公司今年SG&A成本增加主要源于巴西业务扩张和人员工资通胀，但已采取措施减少非必要岗位，控制可控成本，本季度现金支出占收入比例低于10%，略好于去年，且现金支出同比下降 [39][40] 问题: 钾肥市场反弹情况及各地区市场表现 - 公司对钾肥市场的复苏和需求反弹感到鼓舞，尤其在北美和巴西市场，巴西引领了国际需求复苏，东南亚市场复苏较慢但预计第四季度需求将回升 [43][46][73] - 中国市场上半年发货良好，公司上调了今年的需求预估，预计下半年发货也将表现良好 [97] 问题: 暂停钾肥扩张的决策原因 - 这是对资本部署的优化，公司长期对钾肥业务基本面的信心未变，只是调整了资本部署的时机和资源配置，考虑到俄罗斯和白俄罗斯部分产能将回归市场 [78][80] 问题: 清洁氨项目暂停的原因及战略重要性 - 公司认为清洁氨业务未来有机会，但需求演变的时间不确定，目前项目成本上升，从资本配置角度考虑，近期有更好的投资机会，将继续监测市场并评估未来选择 [84][108] 问题: 氮业务下半年预期变化 - 公司第三季度推出了典型的投标计划，目前下半年农业氮业务已售出约65% - 70% [114] 问题: 零售业务下半年市场和毛利率假设及作物化学销售情况 - 公司考虑了天气因素对下半年的影响，预计拉丁美洲市场仍有高成本库存需要消化，同时预计北美秋季肥料施用将增加，种植户会认为磷钾价格有吸引力 [124][146] - 公司努力降低库存，作物保护库存同比下降，预计第三季度后情况会更好，预计下半年行业不会大量增加库存 [125] 问题: 印度市场产品价格和购买情况 - 公司在印度合同签订初期有部分钾肥发货，但此后未看到大量发货，目前与Canpotex在印度没有新协议，由于季风情况好于预期，预计印度下半年对钾肥有需求 [166][167] 问题: 钾肥生产削减情况及港口终端恢复时间 - 公司在Quarry和Rocanville的生产受到影响，计划在温哥华罢工结束后恢复Rocanville的正常生产，若年底需求上升，也可恢复部分生产 [151] - 预计Portland终端维修工作将在第四季度末完成，Neptune港口预计8月底解决积压问题，前提是不再有进一步干扰 [152][161]

农产品价格与种植面积 - 新作物玉米、小麦和大豆价格比十年平均水平高15% - 20%[18] - 预计巴西种植面积将增加2% - 3%[20] 钾肥出口与发货量 - 预计俄罗斯钾肥出口较2021年水平减少300 - 400万吨，白俄罗斯减少400 - 500万吨，2023年全球钾肥发货量预计为63 - 65百万吨[23] 全年财务指标指引 - 2023年全年调整后EBITDA指引为55 - 67亿美元，调整后净收益指引为每股3.85 - 5.60美元，预计运营现金流为44 - 49亿美元[26] 整体销售与收益数据 - 2023年第二季度和上半年销售额分别为1.1654亿美元和1.7761亿美元，同比均下降20%[32] - 2023年第二季度和上半年净收益分别为4.48亿美元和10.24亿美元，同比分别下降88%和79%[32] - 2023年第二季度和上半年调整后EBITDA分别为24.78亿美元和38.99亿美元，同比分别下降50%和49%[32] - 2023年第二季度销售额为116.54亿美元，净收益为4.48亿美元[75] - 2023年Q2销售额为116.54亿美元，2022年Q2为145.06亿美元；2023年上半年销售额为177.61亿美元，2022年上半年为221.63亿美元[127] - 2023年Q2毛利润为31.66亿美元，2022年Q2为59.99亿美元；2023年上半年毛利润为50.79亿美元，2022年上半年为92.56亿美元[127] - 2023年Q2净利润为4.48亿美元，2022年Q2为36.01亿美元；2023年上半年净利润为10.24亿美元，2022年上半年为49.86亿美元[127] - 2023年Q2基本每股收益为0.89美元，2022年Q2为6.53美元；2023年上半年基本每股收益为2.03美元，2022年上半年为9.02美元[127] - 2023年第二季度，公司总销售额为116.54亿美元，较2022年同期的145.06亿美元有所下降[135] - 2023年第二季度，公司净销售额为114.02亿美元，较2022年同期的142.85亿美元有所下降[135] - 2023年第二季度，公司毛利润为31.66亿美元，较2022年同期的59.99亿美元大幅下降[135] - 2023年第二季度，公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）为16.84亿美元，较2022年同期的54.50亿美元大幅下降[135] - 2023年第二季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为24.78亿美元，较2022年同期的49.93亿美元大幅下降[135] - 2023年上半年第三方销售总额为1.7761亿美元，2022年同期为2.2163亿美元[136] - 2023年上半年净销售额为1.731亿美元，2022年同期为2.1739亿美元[136] - 2023年上半年毛利润为5079万美元，2022年同期为9256万美元[136] - 2023年上半年EBITDA为3119万美元，2022年同期为7910万美元[136] - 2023年上半年调整后EBITDA为3899万美元，2022年同期为7608万美元[136] 零售业务数据 - 2023年第二季度零售业务作物营养产品销售额为39.86亿美元，同比下降12%[35] - 2023年上半年零售业务作物营养产品销售额为53.21亿美元，同比下降13%[35] - 2023年第二季度和上半年零售调整后EBITDA低于2022年创纪录水平，主要因作物营养和作物保护产品毛利率降低[36] - 2023年第二季度和上半年作物营养产品销售额下降，销售价格降低，但销量因种植面积增加而上升[37] - 2023年第二季度作物保护产品销售额略有上升，上半年下降，价格降低和高成本库存影响毛利率[38] - 2023年第二季度零售业务中，作物营养产品毛利润为2.14亿美元，2022年同期为1.97亿美元；作物保护产品毛利润为2.53亿美元，2022年同期为3.17亿美元[95] - 2023年上半年作物营养产品销售总量为777.1万吨，2022年同期为717万吨；北美地区销售价格为每吨736美元，2022年同期为923美元[95] - 2023年上半年零售业务调整后EBITDA利润率为8%，2022年为12%；调整后平均营运资金与销售额之比为20%，2022年为15%[95] - 2023年上半年零售业务现金运营覆盖率为64%，2022年为54%；Nutrien Financial调整后净息差为6.6%，2022年为7.0%[95] - 截至2023年6月30日，Nutrien Financial应收账款为47.16亿美元，2022年12月31日为26.69亿美元[95] - 2023年上半年零售业务坏账费用为3000万美元，2022年同期为800万美元[95] - 2023年第二季度零售业务调整后销售额为91.28亿美元，2022年同期为94.22亿美元[120][121] - 截至2023年6月30日的四个滚动季度，零售调整后平均营运资金与销售额之比为20%，排除Nutrien Financial后为3%[120] - 截至2022年6月30日的四个滚动季度，零售调整后平均营运资金与销售额之比为15%，排除Nutrien Financial后为1%[121] - 截至2023年6月30日的四个滚动季度，零售业务销售费用总计33.93亿美元、一般及行政费用总计2.06亿美元、其他费用总计6400万美元，运营费用总计36.63亿美元，折旧和摊销总计7.66亿美元，运营费用（不含折旧和摊销）总计28.97亿美元，毛利率总计45.4亿美元，折旧和摊销总计1100万美元，毛利率（不含折旧和摊销）总计45.51亿美元，现金运营覆盖率为64%；截至2022年6月30日的四个滚动季度，销售费用总计33.29亿美元、一般及行政费用总计1.87亿美元、其他费用（收入）总计4600万美元，运营费用总计35.62亿美元，折旧和摊销总计6.91亿美元，运营费用（不含折旧和摊销）总计28.71亿美元，毛利率总计52.75亿美元，折旧和摊销总计1300万美元，毛利率（不含折旧和摊销）总计52.88亿美元，现金运营覆盖率为54%[124] - 2023年上半年零售作物营养产品销售额为5321万美元，2022年同期为6135万美元[137] 非现金减值情况 - 2023年第二季度记录了4.65亿美元的非现金减值，主要与南美零售商誉有关，以及2.33亿美元与怀特斯普林斯的物业、厂房和设备有关[33] - 2023年第二季度公司确认4.65亿美元非现金减值，主要与南美零售资产商誉有关[36] - 2023年第二季度，公司记录了总计6.98亿美元的非现金资产减值，包括2.33亿美元的磷酸盐怀特斯普林斯物业、厂房和设备减值以及4.65亿美元的南美零售资产减值[77] - 2022年第二和第三季度，磷酸盐业务部门的奥罗拉和怀特斯普林斯现金产生单元分别有4.5亿美元和3.3亿美元的非现金资产减值转回[77] - 2021年第四季度，公司因提前偿还长期债务产生了1.42亿美元的损失[77] - 2023年上半年磷酸盐业务资产减值233万美元，2022年同期资产减值转回450万美元[139] - 零售-南美CGU组2023年6月30日账面价值为1496万美元，可收回金额为1031万美元，确认商誉减值422万美元，无形资产减值43万美元[144] 钾肥业务数据 - 2023年第二季度和上半年钾肥调整后EBITDA下降，净销售额分别为10.09亿和20.11亿美元，同比下降62%和55%[41][42] - 2023年上半年钾肥产量为632.5万吨，2022年同期为732.4万吨；氨产量为268万吨，2022年同期为287.6万吨[97] - 2023年上半年钾肥可控现金制造成本（COPM）为3.84亿美元，产量632.5万吨，每吨可控现金COPM为61美元；2022年同期分别为3.75亿美元、732.4万吨和51美元[114] - 2023年第二季度钾肥总销售成本为3.53亿美元，2022年同期为3.99亿美元；上半年分别为6.58亿美元和7.04亿美元[114] - 2023年上半年钾肥北美制造产品销售额为994万美元，2022年同期为1684万美元[137] 氮肥业务数据 - 2023年第二季度和上半年氮肥调整后EBITDA下降，净销售额分别为11.15亿和22.94亿美元，同比下降43%和34%[47][48][49] - 2023年第二季度公司氨运营率降至85%[49] - 公司暂停120万吨吉斯马尔清洁氨项目工作，并推迟部分氮肥棕地扩建支出时间[49] - 2023年第二季度氮肥肥料销售186.6万吨，2022年同期为153.7万吨；工业和饲料销售107.9万吨，2022年同期为114.2万吨[96] - 2023年上半年氨可控现金COPM为6500万美元，净产量110.2万吨，每吨可控现金COPM为59美元；2022年同期分别为7300万美元、128万吨和57美元[117] - 2023年第二季度氮产品总制造成本为6.97亿美元，2022年同期为9.11亿美元；上半年分别为13.45亿美元和15.83亿美元[117] 种子与Nutrien Financial业务数据 - 2023年第二季度和上半年种子销售额增加，主要因美国玉米带和南部各州玉米销售增加，但毛利率因竞争压力下降[39] - 2023年第二季度和上半年Nutrien Financial销售额增加，因美国融资服务利用率提高和澳大利亚数字融资项目NPay推出[40] - 截至2023年6月30日的四个滚动季度，Nutrien Financial收入分别为Q3 2022：6500万美元、Q4 2022：6200万美元、Q1 2023：5700万美元、Q2 2023：1.22亿美元，净利息总计2.24亿美元，调整后净息差为6.6%；截至2022年6月30日的四个滚动季度，收入分别为Q3 2021：5400万美元、Q4 2021：5100万美元、Q1 2022：4900万美元、Q2 2022：9100万美元，净利息总计2.05亿美元，调整后净息差为7.0%[122] 磷酸盐业务数据 - 磷酸盐业务2023年二季度和上半年调整后EBITDA下降，二季度确认2.33亿美元非现金减值，2022年同期有4.5亿美元减值转回[54][55] - 2023年二季度磷酸盐销售体积增加，上半年低于去年，主要因工业和饲料销售受产量影响[56] - 2023年二季度和上半年磷酸盐产品净实现销售价格下降，主要因肥料价格降低，工业价格上涨部分抵消[57] 企业及其他业务数据 - 企业及其他业务2023年二季度其他费用高于2022年同期，因蓝芯片掉期交易损失9200万美元，上半年有8000万美元其他退休福利计划修订收益[59][61] 财务费用与收益数据 - 2023年二季度和上半年融资成本高于2022年同期，主要因短期债务利息增加和债务平均余额上升；所得税费用降低，有效税率上升[63] - 2023年二季度和上半年其他综合收益增加，主要因零售海外业务货币换算收益[64] - 2023年Q2支付利息2.27亿美元，2022年Q2为1.5亿美元；2023年上半年支付利息3.25亿美元，2022年上半年为2亿美元；2023年Q2支付所得税2.7亿美元，2022年Q2为3.96亿美元；2023年上半年支付所得税15.89亿美元，2022年上半年为11.85亿美元[128] - 2023年Q2和H1所得税费用分别为4.76亿美元和6.69亿美元，2022年同期为12.14亿美元和17.19亿美元；实际有效税率（含离散项目）分别为51%和40%，2022年同期为25%和25%[148] 现金流数据 - 2023年二季度和上半年经营活动提供现金低于2022年同期，因各业务板块净实现销售价格降低[66] - 2023年二季度和上半年投资活动使用现金高于2022年同期，因维护和检修活动及投资性资本支出增加[67] - 2023年二季度融资活动使用现金高于2022年同期，因偿还5亿美元票据和短期债务；上半年融资活动提供现金，因发行15亿美元票据[66][68][69] - 2023年Q2经营活动提供的现金为22.43亿美元，2022年Q2为25.58亿美元；2023年上半年经营活动提供的现金为13.85亿美元，2022年上半年为24.96亿美元[128] - 2023年Q2投资活动使用的现金为8.58亿美元，2022年Q2为5.17亿美元；2023年上半年投资活动使用的现金为15.52亿美元，2022年上半年为9.74亿美元[128] - 2023年Q2融资活动（使用）提供的现金为 - 21.24亿美元，2022年Q2为 - 18.78亿美元；2023年上半年融资活动（使用）提供的现金为5000万美元，2022年上半年为 - 12.9亿美元[128] 资产负债数据 - 截至2023年6月30日，应收账款增加、存货减少、预付费用和其他流动资产减少、商誉减少、短期债务增加、长期债务当期部分减少、应付账款和应计费用减少、长期债务增加、股本减少[70] - 截至2023年6

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为14亿美元，是有记录以来第一季度的第二高 [1] - 第一季度投资7亿美元用于维持和增长资产，并向股东返还超11亿美元 [1] - 2023年经营活动现金流预计为50 - 58亿美元，较之前预测略有下降 [31] - 第一季度分配9亿美元用于股票回购，2月宣布每股股息提高10%，自2018年以来，已减少23%的流通股数量，每股股息增加33% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 农化解决方案业务 - 受采购延迟和利润率下降影响，零售肥料价格本季度下降，利润率低于正常水平，美国肥料库存同比下降10% [3][4] - 作物保护产品利润率受某些除草剂产品价格下降和种植者参与度降低影响，出现临时库存积压，但第二季度产品开始流通 [4] - 种子销售和利润率因价格上涨、种植面积增加和自有种子产品线表现强劲而改善 [5] 钾肥业务 - 北美钾肥填充计划初始接受度良好，但销量较上年下降，客户采用即时采购方式 [6] - Canpotex向巴西销售创纪录数量的钾肥，亚洲现货市场发货量下降，全球钾肥价格先稳后降 [7][8] - 2023年钾肥销售体积指导下调至1350 - 1430万吨，因合同结算延迟和东欧出口量略增 [28] 氮肥业务 - 氮肥基准价格因欧洲天然气价格暴跌、印度尿素进口减少和工业需求疲软而高度波动，北美氮肥厂受益于低成本天然气，特立尼达受约20%的天然气供应削减影响 [9] - 预计春季后尿素和UAN价格正常季节性重置，下半年全球氨价格将上涨 [30] 磷肥业务 - 受益于饲料和工业产品线的稳定，部分抵消了销量下降和肥料价格下跌的影响，本季度完成维护和可靠性计划，目标是下半年利用率超过90% [11] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 地缘政治和天气挑战影响全球农业大宗商品市场，全球谷物库存使用比处于25年多来的最低点，预计需要多个种植周期才能恢复库存 [12] - 新作物玉米、大豆和小麦期货价格比10年平均水平高约15%，北半球种植季节推进，作物投入需求强劲 [13] 美国市场 - 第二季度美国零售肥料销量同比增长40%，供应链中产品快速移动，出现钾肥和尿素现货短缺，零售肥料库存预计第二季度末较去年大幅下降 [14][15] 巴西市场 - Canpotex第一季度向巴西发货创纪录，预计全年剩余时间需求回升，购买将加速以满足季节性需求 [43] 东南亚市场 - 库存正在消化，印度合同签订后出现重新采购，预计第二季度和下半年采购将加速 [44] 中国市场 - 海运进口仅占全球发货量的5%，对公司总销售额占比相对较小，公司已将更多销量转移到更高净回报市场 [17] - 港口库存230 - 250万吨，其中约50 - 60万吨在保税仓库，库存因贸易流变化而较为粘性 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年产生强劲现金流，保持平衡和自律的资本分配方式，优先考虑维持强大资产负债表、投资可持续性和业务增长以及为股东提供有意义回报 [2][32] - 正在推进Geismar清洁氨项目的工程工作，计划在2023年下半年做出最终投资决定，并探索共同投资或潜在股权合作选项 [10] - 调整钾肥生产计划，保持灵活的增产方式，根据需求恢复情况安排资本支出 [28][29] - 完成美国、巴西和澳大利亚的八笔零售收购，2023年巴西主要专注于去年完成收购的整合 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作物营养市场持续稳定，预计下半年肥料需求增加，肥料价格将在中期周期值附近稳定，反映潜在市场基本面的强劲 [2][39] - 农业是季节性业务，近期作物价格因巴西大豆丰收和美国种植进展顺利而面临短期压力，但种植者增加种植面积并有投资作物的动力，推动作物投入需求增长 [13] - 预计下半年全球钾肥需求将比2022年同期显著增加，主要增长来自巴西和北美 [16] 其他重要信息 - 公司2023年修订的全年指导反映了2月中旬以来肥料基准价格的变化以及对市场稳定的预期 [26] - 零售业务预计作物营养和作物保护利润率较2022年的异常水平有所重置 [26] - 北美肥料利润率暂时降至正常水平以下，预计春季结束时库存极低，下半年作物营养利润率将恢复，巴西第三季度利润率可能仍低于正常水平 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各主要地区钾肥的关键购买时间和渠道库存情况 - 巴西第一季度Canpotex发货创纪录，预计全年剩余时间需求回升，购买将加速；东南亚库存正在消化，印度合同签订后出现重新采购，预计采购将加速；中国海运进口占比小，合同对全球市场重要性降低；北美第一季度因天气和即时采购需求缓慢，4月情况好转 [43][44][74] 问题: 正常化EBITDA是否仍能达到90亿美元 - 公司认为可以，基于能源、农业和作物营养市场的结构性转变，以及零售业务正常化EBITDA范围对90亿美元中期周期的贡献，虽有时间影响，但假设仍然成立 [52][53] 问题: 无中国海运大量采购能否完成钾肥销量目标及中国海运进口量假设，以及是否还有额外股票回购空间 - 即使中国海运进口仅占全球发货量的5%，预计仍需350 ± 50万吨，且预计东南亚和巴西等市场需求回升，公司认为可以完成销量目标；公司将根据市场情况灵活进行股票回购 [57][58][59] 问题: 对Canpotex市场份额增长的信心以及市场份额增长的来源 - 钾肥市场预计持续增长，Canpotex和加拿大生产在巴西和东南亚等市场的份额日益重要，预计这些市场需求将反弹 [62][64] 问题: 白俄罗斯恢复战前发货量的速度及所需条件，以及俄罗斯出口减少的原因 - 白俄罗斯海运出口面临物流挑战，预计其出口量将在25% - 40%，俄罗斯出口量在25% - 35%，较2021年仍下降30%；白俄罗斯增加出口需最大化铁路运输并建设新港口容量 [112][113][87] 问题: 若前苏联合计短缺900万吨钾肥，离岸业务实现370美元价格是否合理，以及国内市场客户仓库产品价格设定和定价权情况 - 2022年因供应担忧和库存积累导致价格飙升，随后价格回落，目前库存清理、价格稳定、销量增长；公司在北美拥有强大的分销网络，产品销售直接面向市场，价格随供应短缺而上涨 [89][90][93] 问题: 从战略角度看，是否对放弃印度和中国市场的合同结构存在担忧 - 随着价格稳定，国内外氮和钾肥价格接近中期周期假设，公司认为市场正在向更灵活的方向发展 [97] 问题: 若市场需求不足，是否会放缓钾肥增产并将资金用于股票回购 - 公司将根据市场供需动态灵活调整资本支出，若市场需求不足，将相应调整钾肥增产计划，并可能进行股票回购 [99][100] 问题: 中期周期钾肥、氨、尿素、磷肥的价格预期和能源成本假设 - 公司预计肥料价格综合体整体平均价格将较之前假设提高约50美元，目前价格稳定符合指导预期，可作为未来中期周期价格的参考 [123][124] 问题: 作物价格下降是否会影响农民购买高价肥料的意愿 - 尽管作物价格有所下降，但仍比10年平均水平高15%，且许多种植者已提前签订合同，目前种植季节国内施肥率强劲，预计农民仍希望最大化产量 [138][139] 问题: 第一季度钾肥和氮肥现金成本增加的原因，以及氮肥成本后续趋势 - 钾肥第一季度因提前进行维护导致成本增加，预计全年可控成本与2022年相似；氮肥因特立尼达产量下降和维护成本增加导致成本上升，预计后续将恢复正常 [145][146] 问题: 与2021年和去年上半年相比，钾肥需求的实际情况和供需不匹配情况 - 第一季度钾肥需求并非下降，而是库存消化和即时采购行为导致；公司维持全年6300 - 6700万吨的发货量预测，全球市场需求基本符合预期 [149][150][151] 问题: 北美供应链短缺对价格的影响 - 由于即时采购行为和作物营养需求大，预计会出现物流溢价，价格已开始上涨，公司零售业务第二季度销量激增，预计需求将持续强劲 [156][157][159]

全球作物种植与钾肥出货情况 - 2023年美国主要作物种植面积预计增加800万英亩，其中玉米增加300万英亩[13] - 预计2023年白俄罗斯钾肥出货量较2021年下降25 - 40%，俄罗斯下降25 - 35%，全球钾肥出货量预计在63 - 67百万吨[16] 公司全年财务指引 - 公司将2023年全年调整后EBITDA指引修订为65 - 80亿美元，调整后净收益指引为每股5.50 - 7.50美元，预计运营现金流为50 - 58亿美元[19] 公司第一季度整体财务数据 - 2023年第一季度销售额为61.07亿美元，较2022年同期的76.57亿美元下降20%，净收益为5.76亿美元，较2022年同期的13.85亿美元下降58%[24] - 2023年第一季度公司销售费用为 - 200万美元，与2022年持平；调整后EBITDA为 - 1300万美元，较2022年的 - 6600万美元下降80%[44] - 2023年第一季度消除运营部门之间的毛利润为 - 2700万美元，而2022年同期为 - 2亿美元[46] - 2023年第一季度财务成本为1.7亿美元，较2022年的1.09亿美元增长56%；所得税费用为1.93亿美元，较2022年的5.05亿美元下降62%；其他综合收入为200万美元，较2022年的1.76亿美元下降99%[47] - 2023年第一季度经营活动使用现金8.58亿美元，投资活动使用现金6.94亿美元，融资活动提供现金21.29亿美元，现金及现金等价物增加5.72亿美元[49] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为14.73亿美元，较2022年12月31日增加63%；存货为98.52亿美元，较2022年12月31日增加29%[53] - 截至2023年3月31日，公司短期债务为40.13亿美元，较2022年12月31日增加87%；长期债务为95.1亿美元，较2022年12月31日增加18%[53] - 2023年第一季度公司销售额为61.07亿美元，净利润为5.76亿美元，归属于Nutrien股权持有人的基本每股净利润为1.14美元，摊薄后每股净利润为1.14美元[57] - 2023年第一季度调整后EBITDA为14.21亿美元，2022年同期为26.15亿美元；净利润为5.76亿美元，2022年同期为13.85亿美元[82] - 2023年第一季度调整后净利润为5.61亿美元，摊薄后每股收益为1.11美元；2022年同期调整后净利润为14.95亿美元，摊薄后每股收益为2.70美元[86] - 2023年第一季度销售额为61.07亿美元，2022年同期为76.57亿美元[105] - 2023年第一季度净利润为5.76亿美元，2022年同期为13.85亿美元[105] - 2023年第一季度基本和摊薄后每股收益均为1.14美元，2022年同期为2.49美元[105] - 2023年第一季度经营活动使用现金8.58亿美元，2022年同期使用6200万美元[106] - 2023年第一季度投资活动使用现金6.94亿美元，2022年同期使用4.57亿美元[106] - 2023年第一季度融资活动提供现金21.29亿美元，2022年同期提供5.88亿美元[106] - 2023年第一季度现金及现金等价物增加5.72亿美元，2022年同期增加7800万美元[106] - 截至2023年3月31日，公司总资产为5.6592亿美元，总负债为3.1287亿美元，股东权益为2.5305亿美元[109] - 2023年第一季度，公司净销售额为59.08亿美元，毛利润为19.13亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为14.35亿美元[113] - 2023年第一季度，公司净利润为5.76亿美元，其他综合收益为200万美元[108] - 2023年第一季度所得税费用为1.93亿美元，2022年同期为5.05亿美元；实际有效税率为23%，2022年同期为26%[116] - 截至2023年3月31日，所得税资产总计10.69亿美元，所得税负债总计37.65亿美元[116] 零售业务数据 - 零售业务调整后EBITDA预计降低，主要因2023年上半年作物养分毛利率低于正常水平[20] - 2023年第一季度零售业务销售额为34.22亿美元，较2022年同期的38.61亿美元下降11%，调整后EBITDA为 - 0.34亿美元，2022年同期为2.40亿美元[27] - 2023年第一季度与2022年同期相比，零售业务中作物营养产品的专有产品毛利润从4400万美元增至5400万美元，占产品线利润率的比例从15%增至38% [74] - 2023年第一季度与2022年同期相比，作物营养产品销售总量从217.5万吨降至204万吨，总销售单价从每吨729美元降至655美元，总毛利润从每吨134美元降至69美元[74] - 2023年第一季度与2022年同期相比，零售调整后EBITDA利润率从11%降至10%，零售调整后每个美国销售点的EBITDA从158.3万美元增至170.9万美元[74] - 截至2023年3月31日，Nutrien Financial应收账款总额为22.83亿美元，截至2022年12月31日为26.69亿美元[74] - 截至2023年3月31日的四个滚动季度，零售调整后平均营运资金与销售额的比率为19%，排除Nutrien Financial后为3%[98] - 截至2023年3月31日的四个滚动季度，零售现金运营覆盖率为59%；截至2022年3月31日的四个滚动季度为57%[102] - 2023年第一季度，零售业务各产品线销售额分别为：作物养分13.35亿美元、作物保护产品11.54亿美元、种子5.07亿美元、商品2.46亿美元、金融服务5.7亿美元、服务及其他1.48亿美元[114] 钾肥业务数据 - 钾肥调整后EBITDA预计下降，销售吨数指引为1.35 - 1.43亿吨，假设北美和巴西市场需求同比增加，但对中国发货量因合同谈判延迟而减少[21] - 2023年第一季度钾肥业务净销售额为10.02亿美元，较2022年同期的18.50亿美元下降46%，调整后EBITDA为6.76亿美元，较2022年同期的14.06亿美元下降52%[31] - 钾肥调整后EBITDA下降因实际售价和销量降低，公司调整运营率并提前进行维护活动[32] - 2023年第一季度Canpotex在其他亚洲市场、拉丁美洲、其他市场、中国和印度的销售占比分别为38%、35%、13%、12%和2%，与2022年相比，变化分别为 - 7%、3%、4%、 - 1%和1%[34] - 2023年第一季度钾肥产量为308.8万吨，2022年同期为370.3万吨；氨产量为143.1万吨，2022年同期为140.3万吨；P2O5产量为34.1万吨，2022年同期为37.8万吨[76] - 2023年第一季度钾肥可控现金COPM为1.9亿美元，每吨62美元；2022年同期为1.86亿美元，每吨50美元[93] - 2023年第一季度钾肥总COGS为3.05亿美元，2022年同期为3.05亿美元[93] - 2023年第一季度钾肥停产周数为4周，2022年同期无停产[76] - 2023年第一季度，钾肥业务在北美和海外的销售额分别为4.17亿美元、6.6亿美元[114] 氮产品业务数据 - 2023年第一季度氮产品净销售额为11.79亿美元，较2022年的15.14亿美元下降22%；调整后EBITDA为6.76亿美元，较2022年的9.95亿美元下降32%；氨利用率提高至95%[35][36] - 2023年第一季度与2022年同期相比，氮业务中肥料销售数量从115.3万吨增至124.8万吨，净销售额从8.26亿美元降至6.81亿美元，净销售单价从每吨716美元降至545美元[75] - 2023年第一季度与2022年同期相比，氮业务中工业和饲料销售数量从117.2万吨降至110.9万吨，净销售额从6.88亿美元降至4.98亿美元，净销售单价从每吨587美元降至449美元[75] - 2023年第一季度氨运营率为95%，2022年同期为89%；P2O5运营率为81%，2022年同期为90%[76] - 2023年第一季度氨产量调整后为103.7万吨，2022年同期为95.8万吨[76] - 2023年第一季度氨可控现金COPM为3900万美元，每吨63美元；2022年同期为3800万美元，每吨56美元[96] - 2023年第一季度氨总COGS为7.71亿美元，2022年同期为8.81亿美元[96] - 2023年第一季度，氮肥业务各产品线销售额分别为：氨4.16亿美元、尿素和ESN® 4.91亿美元、溶液、硝酸盐和硫酸盐3.71亿美元、其他氮肥和采购产品1.4亿美元[114] 磷酸盐产品业务数据 - 2023年第一季度磷酸盐产品净销售额为4.46亿美元，较2022年的5.63亿美元下降21%；调整后EBITDA为1.37亿美元，较2022年的2.39亿美元下降43%[41] - 2023年第一季度，磷肥业务各产品线销售额分别为：肥料3.02亿美元、工业和饲料1.95亿美元、其他磷肥和采购产品0.75亿美元[114] 公司股份与股权相关 - 截至2023年5月9日，公司普通股数量为496,089,482股，购买普通股的期权数量为3,505,340份[56] - 2022年第二和第三季度，Aurora和White Springs的非现金减值转回分别影响收益4.5亿美元和3.3亿美元；2021年第四季度，提前偿还长期债务造成1.42亿美元损失[59] - 2023年第一季度，公司授予股票期权30.1168万份，加权平均授予日公允价值为25.67美元；授予现金结算的股份支付奖励100.301万份[115] - 2022年12月31日至2023年3月31日，公司普通股数量从5.07246105亿股减少至4.96074023亿股[108] 公司债务与融资相关 - 2023年3月27日，公司发行了本金总额为15亿美元的票据[55] - 截至2023年3月31日，短期债务总额为40.13亿美元，2022年12月31日为21.42亿美元[119] - 2023年第一季度发行长期票据，利率分别为4.9%和5.8%，金额均为7.5亿美元，总计15亿美元[120] - 2023年正常发行人要约回购计划最高可回购2496.2194万股，已回购374.8498万股[121] - 2023年第一季度回购普通股1175.129万股，平均每股价格76.57美元，总成本8.99亿美元[123] - 2023年第一季度宣布每股股息0.53美元，2022年同期为0.48美元[123] 公司业务影响因素 - 公司业务受肥料基准价格影响显著，过去两年价格波动，受供需状况、种植者购买力和天气等因素影响[58] 公司收购相关 - 2022年10月1日收购Casa do Adubo，最终收购对价修订为2.77亿美元[126] - 截至2023年3月31日，Casa do Adubo收购初步确认商誉1.77亿美元[126] 公司应收账款相关 - 截至2023年3月31日，应收Canpotex账款为5.28亿美元，2022年12月31日为8.66亿美元[126]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：化肥行业（包括钾肥、氮肥等细分领域）、农业零售行业 - 公司：Nutrien Ltd（全球最大的化肥生产商，拥有庞大的零售农场中心网络） 纪要提到的核心观点和论据 钾肥市场 - **需求端**：全球农业背景强劲，全球谷物库存与使用比率处于25年低点，预计需多个种植周期补充库存，钾肥需求已连续20年保持2.5%的年均增长率，未来也将持续增长，主要驱动因素包括人口增长、可耕地扩张率下降以及对更高作物产量和养分使用的需求[3]。 - **供给端**：东欧冲突导致全球钾肥供应面临挑战，2022年俄罗斯钾肥产量下降28%，白俄罗斯下降52%，这两个市场各占全球贸易钾肥供应量的20%。预计2023年俄罗斯产量将下降15% - 30%，白俄罗斯下降40% - 60%，主要是由于物流和制裁等因素限制了其出口[4][12]。 - **市场现状与展望**：2022年市场存在库存波动和价格软化现象，农民采购谨慎。进入2023年种植季，基本面强劲，农民资产负债表状况良好，预计北半球春季种植季需求旺盛。目前各市场库存处于历史或低于历史水平，巴西市场一季度表现良好，价格稳定在约500美元/吨。印度港口库存为230万吨，其中150万吨为战略储备，预计不久后将签订年度合同，这将推动标准级钾肥流向合同市场，并为现货市场价格提供支撑[4][5][6][7]。 氮肥市场 - **价格现状**：目前处于季节性低谷，氨价格上周下降，尿素价格尚未反弹，市场交易清淡，价格波动较大，农民采购谨慎[18][19][20]。 - **影响因素**：季节性因素导致需求低迷，同时农民因前期作物养分价格大幅下降，购买力增强，持观望态度。此外，行业新增产能、欧洲天然气价格、中国和俄罗斯的出口限制等因素也影响了市场供需平衡[19][22]。 - **展望**：随着春季种植季的到来，渠道库存开始流动，预计氮肥价格将逐渐走强[20]。 零售业务 - **业绩表现**：2022年作物化学和作物养分业务利润率强劲，EBITDA达到23 - 23.5亿美元。2023年预计将适度调整至约20亿美元，仍保持较强表现[27]。 - **成功经验**：Nutrien Ag Solutions团队经验丰富，在价格上涨环境中进行战略采购，避免库存积压，确保产品及时销售[26]。 - **市场策略**：北美零售业务扩张速度放缓，但仍会寻找符合标准的并购机会；巴西市场更为分散，公司市场份额为2.5%，是该国第四大农业零售商，去年进行了21笔总额达4亿美元的收购，未来将继续评估并推进符合战略的并购项目[30][31]。 公司整体资本分配 - **财务状况**：公司资产负债表状况良好，信用评级为BBB -，杠杆率低于1，今年资本支出预计约为18亿美元[38]。 - **股息政策**：宣布每股股息增加10%，计划保持股息稳定增长，零售网络和Nutrien Ag Solutions平台为盈利提供稳定性[39]。 - **投资组合**：将资金分配给符合投资门槛和高回报率的项目，包括清洁氨项目、矿山自动化和钾肥增产项目、数字供应链、专有产品和零售业务的无机增长等。预计今年将批准清洁氨项目，该项目位于路易斯安那州的Geismar，具有诸多优势，预计回报率可达高两位数[40][41]。 - **股票回购**：已完成46亿美元的股票回购，将NCIB从10%更新至5%，今年可能会根据情况使用未分配资金进行股票回购[40]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **钾肥产能扩张延迟**：Nutrien将300万吨的产能提升计划推迟约一年，预计到2026年达到1800万吨。公司可以根据市场需求和客户要求，灵活调整资本投入和招聘节奏[15][16][17]。 - **巴西市场特点与策略**：巴西农业市场规模大、发展迅速，物流机会与北美不同。公司在巴西采用资产轻型模式，针对不同地区和特定规模的农民，推广自有专有产品，这在北美和澳大利亚已取得成功，也将在巴西成为增长动力[33][34][35]。 - **综合业务模式优势**：公司的综合业务模式在市场低谷时能提供零售盈利的稳定性，支持股息支付，增强资产负债表实力，降低资本成本。批发业务为零售业务的增长、收购和投资提供资金，各业务之间存在协同效应[43][44]。 - **新商业团队机遇**：公司新成立的商业团队将在供应链、营运资金、库存水平、产能利用率、市场推广和产品开发等方面寻找机会，进一步优化综合业务模式，实现协同效应和业务增长[46]。

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司投入29亿美元维持资产和发展业务，通过股票回购和股息向股东返还56亿美元资本 [5] - 2023年公司预计经营活动产生的现金为55 - 65亿美元，若不考虑2022年创纪录收益相关现金税支付时间的影响，转换比率预计约为75% [13] - 2023年公司计划投资约30亿美元维持资产并推进高回报战略增长计划 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 2022年调整后息税折旧摊销前利润近60亿美元，上半年因客户需求增加，海外销量创纪录且售价提高，四季度因北美和巴西买家限制采购和减少库存，销量同比下降 [6] - 2023年钾肥销量指导为1380 - 1460万吨，假设北美和巴西等主要市场需求增加且全球供应持续受限，若市场参与度提高，销量可增至约5000万吨 [12] 氮肥业务 - 2022年四季度，因特立尼达天然气供应受限和北美工厂极端寒冷天气导致停产，产量下降，同时化肥和工业客户采购谨慎，影响了销售销量 [7] - 2023年预计氮肥销量增加，因北美工厂需求强劲和运营率提高，预计特立尼达天然气供应受限约20%，与2022年下半年影响类似 [35] 零售业务 - 2022年Nutrien Ag Solutions调整后息税折旧摊销前利润为23亿美元，得益于各产品类别和地区的销售和毛利率提高，完成21项零售收购，重点拓展巴西网络 [29] - 2023年预计零售业务肥料销量回升，每吨利润率恢复到2021年平均水平，作物保护产品价格强劲，零售调整后息税折旧摊销前利润指导范围中点较2018年有10%的年增长率 [34] 磷肥业务 - 2022年因销售价格提高，特别是高价值饲料和工业产品，盈利增加，虽销量有所下降但被价格上涨抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 钾肥市场 - 全球来看，对白俄罗斯的制裁和对俄罗斯的限制已实施超1年，钾肥出口量未显著改善，白俄罗斯近期出货量较去年下降超50%，2023年全球钾肥出货量预计在6300 - 6700万吨，仍低于约7000万吨的无约束需求估计 [8][31] - 北美市场，零售钾肥库存较去年下降15% - 20%，1月冬季填充计划反应良好，但买家仍有谨慎情绪，预计春季会有更多采购 [32] - 巴西市场，年初是最活跃的钾肥市场，价格在2022年下半年大幅去库存后已企稳，预计2023年进口量将强劲反弹，二、三季度需求增加 [32] 氮肥市场 - 全球氮肥价格因欧洲天然气价格暴跌和买家推迟采购而走软，预计北美氮肥价格在春季临近时将因玉米需求增加而坚挺 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 零售业务聚焦加强巴西销售点网络、拓展自有产品供应和提升数字能力 [14] - 钾肥业务继续推进现有低成本钾肥产能提升，但调整时间以优化资本支出，预计2026年达到1800万吨年运营能力 [14] - 氮肥业务投资重点是完成低成本棕地扩建、脱碳项目，推进拟议的盖斯马尔清洁氨厂前端工程工作，并计划在下半年做出最终投资决策 [36] - 公司将股份数量变化纳入未来每股股息增长决策标准，董事会已批准季度股息增加10%，并授权新的5%股票回购计划 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年地缘政治事件导致农业、能源和化肥市场供应中断，化肥市场价格上涨、波动加剧和购买模式转变 [27] - 全球谷物库存处于25年多来最低水平，预计需多个种植周期恢复，作物商品价格高于历史平均，预计北美和巴西种植面积和作物投入需求增加 [8] - 公司对业务长期前景充满信心，2023年各业务板块预计实现历史强劲盈利，将保持资本分配纪律，为股东创造长期价值 [34][39] 其他重要信息 - 公司在3个氮肥厂完成减排项目，向2023年底前减少100万吨二氧化碳当量排放目标迈出重要一步 [7] - 零售业务可持续农业倡议取得进展，碳试点项目注册面积较2021年增加两倍，得到种植者和战略合作伙伴积极参与 [29] - 2022年公司种子总投资组合市场份额提高30个基点，2023年种子价格预计同比上涨6% - 10% [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 钾肥战略及市场条件对生产决策和产能提升路径的影响 - 2022年因制裁和冲突导致供应中断，预计供应挑战将在近期和中期持续，公司会根据市场和客户信号调整钾肥生产和产能提升计划 [41][19] 问题: 一季度市场谨慎情绪及美国春季肥料市场反弹风险和供应链问题 - 目前氮和钾肥市场有季节性低谷和谨慎采购情况，但农业基本面改善，肥料价格下降提高了可承受性，冬季填充计划完成约70%，若基本面强劲，供应链可能面临压力 [43][44] 问题: 零售业务2023年利润率预期及收益收缩原因 - 预计零售业务利润率将恢复到2021年水平，收益收缩主要因作物养分和作物化学业务净回扣影响，部分被NPK销量增加抵消，且存在时间因素 [108] 问题: 全球钾肥需求未完全恢复及公司销量指导下调原因 - 无约束情况下全球钾肥需求可达7000万吨，但因供应挑战，2023年出货量预计在6300 - 6700万吨，且合同延迟和库存情况使需求无法完全在年内实现 [77] 问题: 不同地区钾肥渠道库存情况及零售业务数字投资内容 - 印度库存处于历史低位，预计近期签订合同；中国库存较去年底下降，战略储备需重建，预计产量下降；东南亚马来西亚库存平衡，印尼将在未来几周达到平衡，二季度预计有良好参与度 [81][58] - 数字投资对农业解决方案业务至关重要，用于数据生成和挖掘，支持以客户为中心的可持续解决方案，是种子业务增长和可持续发展平台的关键 [99] 问题: 钾肥产量指导高低端情况及北美产量增长预期 - 全球钾肥出货量范围受全球生产水平限制，白俄罗斯和俄罗斯出货量预计分别较2021年下降40% - 60%和15% - 30%，公司作为灵活供应商有增产潜力，预计2025年出货量中点恢复到趋势水平 [85] 问题: 一季度钾肥订单锁定情况及价格 - 北美冬季填充计划70%已认购，海外Canpotex一季度订单充足，公司不评论价格，2023年钾肥销量指导为1380 - 1460万吨，保留1500万吨销售产能 [71] 问题: 土壤测试中磷肥情况及美国和加拿大天然气套期保值情况 - 公司进行全面土壤测试，包括磷肥和微量元素，看到磷肥水平低于理想水平的情况；公司部分生产通过工业合同自然套期保值约20%，因当前价格较低，正在评估进一步套期保值机会 [102][104] 问题: 2023年钾肥和氮肥指导范围中实现价格假设 - 钾肥价格以巴西500 - 520美元为基准，预计2023年价格平稳但有波动；氮肥价格预计从当前水平上涨 [89][107] 问题: 2023年各业务板块指导下降原因及磷肥相对优势驱动因素 - 各业务板块指导下降主要因商品价格从2022年峰值回落，零售业务利润率受作物养分和作物化学业务净回扣影响，部分被NPK销量增加抵消，且存在时间因素 [108] 问题: 公司一体化商业模式协同效应提取机会 - 公司看到一体化商业模式在采购、销售、网络优化和特色产品增长方面的协同效应提取机会，正在建立商业单元探索这些机会 [110][112] 问题: 延迟钾肥产能提升至1800万吨的决策依据及供应持续受限情况下的应对 - 决策基于供应受限市场环境和满足客户需求，项目涉及多个项目和设备，但非长周期项目，若市场条件变化可延迟设备采购，长期来看全球市场对1800万吨钾肥仍有需求 [124][125] 问题: 本季种子价格预期及Dyna - Gro种子市场份额和增长预期 - 公司对种子市场持建设性态度，2023年种子价格预计同比上涨6% - 10%，Dyna - Gro种子市场份额增长预计与整体投资组合一致 [94]

2022年公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年公司实现净收益77亿美元，摊薄后每股净收益14.18美元，调整后EBITDA为122亿美元，经营活动提供的现金增至81亿美元，是上一年的两倍多[5] - 2022年第四季度净收益为11亿美元，摊薄后每股净收益2.15美元，调整后每股净收益2.02美元，调整后EBITDA为21亿美元[2] - 2022年全年调整后净利润为71.24亿美元，摊薄后每股收益13.19美元；2021年全年调整后净利润为35.57亿美元，摊薄后每股收益6.23美元[89] - 2022年第四季度调整后净利润为10.48亿美元，摊薄后每股收益2.02美元；2021年第四季度调整后净利润为14.11亿美元，摊薄后每股收益2.47美元[89] - 2022年全年销售额为378.84亿美元，较2021年的277.12亿美元增长约36.7%[117] - 2022年全年净利润为76.87亿美元，较2021年的31.79亿美元增长约141.8%[117] - 2022年全年基本每股收益为14.22美元，较2021年的5.53美元增长约157.1%[117] - 2022年经营活动产生的现金流量为81.1亿美元，较2021年的38.86亿美元增长约108.7%[118] - 2022年投资活动使用的现金流量为29.01亿美元，较2021年的18.07亿美元增长约60.5%[118] - 2022年融资活动使用的现金流量为47.31亿美元，较2021年的30.03亿美元增长约57.5%[118] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物为9.01亿美元，较2021年的4.99亿美元增长约80.6%[118] - 截至2022年12月31日，总资产为545.86亿美元，较2021年的499.54亿美元增长约9.3%[121] - 截至2022年12月31日，总负债为287.23亿美元，较2021年的262.55亿美元增长约9.4%[121] - 截至2022年12月31日，股东权益为258.63亿美元，较2021年的236.99亿美元增长约9.1%[121] - 2022年第四季度总销售额为75.33亿美元，2021年同期为72.67亿美元[126] - 2022年全年总销售额为378.84亿美元，2021年全年为277.12亿美元[127] - 2022年第四季度调整后EBITDA为20.95亿美元，2021年同期为24.63亿美元[126] - 2022年全年调整后EBITDA为121.7亿美元，2021年全年为71.26亿美元[127] - 2022年末资产总额为545.86亿美元，2021年末为499.54亿美元[126][127] - 2022年全年其他费用为2.04亿美元，2021年为3.12亿美元；其中整合和重组相关成本2022年为4600万美元，2021年为4300万美元[133] - 2022年全年回购普通股5331.2559万股，总成本44.96亿美元，平均每股价格84.34美元；2021年回购1598.2154万股，总成本11.05亿美元，平均每股价格69.17美元[135] 公司资本运作与股息政策 - 2022年公司回购5300万股，2023年2月初完成正常发行人投标，额外回购800万股；董事会批准季度股息提高10%至每股0.53美元，并批准在12个月内通过NCIB回购不超过5%的流通普通股[6] - 2023年2月15日董事会批准最多回购5%已发行普通股的计划，该计划需经多伦多证券交易所批准，有效期一年[136] - 2023年2月15日董事会宣布每股0.53美元的季度股息，将于4月13日支付给3月31日登记在册的股东，预计支付总额2.65亿美元[137] 公司战略投资与收购 - 2022年公司分配12亿美元增长资本推进战略计划，包括在巴西、美国和澳大利亚完成21项收购，总投资约4亿美元[7] - 2022年10月1日收购Casa do Adubo，购买价格（扣除现金及现金等价物和代管金额）初步为2.31亿美元；其他收购购买价格初步为1.76亿美元，2021年为8800万美元[138] - 收购Casa do Adubo产生的商誉初步为1.45亿美元，其他收购产生的商誉初步为5500万美元，2021年为7700万美元[139] - 截至2022年12月31日，Casa do Adubo和部分其他收购的总对价和购买价格分配未最终确定，预计在收购日起一年内完成[140] - 2022年Casa do Adubo按假设年初收购的预估销售额为4.4亿美元，息税前利润为4200万美元；自收购日至12月31日销售额为1.3亿美元，息税前利润为700万美元[144] - 2022年3月公司在加拿大和美国提交基础暂搁招股说明书，可在25个月内发行最多5000美元的普通股、债务和其他证券；11月7日按此发行1000美元的票据[133] 2022年零售业务数据关键指标变化 - 2022年零售业务调整后EBITDA达23亿美元，12月31日零售现金运营覆盖率为55%，低于2021年同期的58%[8] - 2022年全年零售业务调整后EBITDA为22.93亿美元，较2021年的19.39亿美元增长18%；第四季度为3.91亿美元，较2021年的4.42亿美元下降12%[30] - 2022年全年零售业务销售额为213.5亿美元，较2021年的177.34亿美元增长20%；第四季度为40.87亿美元，较2021年的38.78亿美元增长5%[30] - 2022年零售业务现金运营覆盖率从2021年的58%提升至55%[31] - 2022年全年零售业务专有产品总毛利为12.23亿美元，2021年为10.5亿美元；2022年第四季度为1.11亿美元，2021年为1.33亿美元[77] - 2022年和2021年滚动四个季度零售现金运营覆盖率分别为55%和58%[109] - 2022年和2021年可比门店销售额分别增长19%和22%[112] - 2022年和2021年经调整的可比门店销售额分别下降4%和增长7%[112] - 2022年零售北美地区商誉68.98亿美元，零售国际地区9.27亿美元，钾肥1.54亿美元，氮肥43.89亿美元[128] - 2022年零售北美地区CGUs在6月30日和9月30日进行减值测试，未确认减值[129] - 截至2022年9月30日，零售北美地区CGUs账面价值接近可收回金额，折现率增加25个基点将导致约5亿美元商誉减值[130] - 2022年零售北美地区关键假设中，终端增长率为2.5%，预测期内预测EBITDA为76亿美元，折现率为8.5%[130] - 2022年零售国际地区终端增长率为2.0 - 6.0%，折现率为8.9 - 16.0%；钾肥终端增长率2.5%，折现率8.3%；氮肥终端增长率2.0%，折现率9.3%[132] 2022年钾肥业务数据关键指标变化 - 2022年钾肥调整后EBITDA为58亿美元，较上一年翻倍；氮肥调整后EBITDA为39亿美元，同比增长70%[9][10] - 2022年全年钾肥业务调整后EBITDA为57.69亿美元，较2021年的27.36亿美元增长111%；第四季度为9.58亿美元，较2021年的10.53亿美元下降9%[41] - 2022年全年钾肥业务净销售额为78.99亿美元，较2021年的40.36亿美元增长96%；第四季度为13.77亿美元，较2021年的14.2亿美元下降3%[41] - 2022年钾肥产量为1300.7万吨，2021年为1379万吨；2022年第四季度为294.1万吨，2021年为364.1万吨[78] - 2022年第四季度钾肥可控现金COPM为1.9亿美元，2021年同期为1.91亿美元；2022年全年为7.59亿美元，2021年为7.13亿美元[100] - 2022年第四季度钾肥可控现金COPM每吨为65美元，2021年同期为52美元；2022年全年为58美元，2021年为52美元[100] - 2022年第四季度总COGS - 钾肥为3.1亿美元，2021年同期为3.05亿美元；2022年全年为14亿美元，2021年为12.85亿美元[100] 2022年其他业务线数据关键指标变化 - 2022年全年作物养分销售额为100.6亿美元，较2021年的72.9亿美元增长38%；第四季度为23.2亿美元，较2021年的20.35亿美元增长14%[30] - 2022年全年作物保护产品销售额为70.67亿美元，较2021年的63.33亿美元增长12%；第四季度为9.81亿美元，较2021年的11.13亿美元下降12%[30] - 2022年全年种子销售额为21.12亿美元，较2021年的20.08亿美元增长5%；第四季度为2.51亿美元，较2021年的1.89亿美元增长33%[30] - 2022年Canpotex在拉丁美洲的销售占比全年为34%，较2021年的38%下降4%；第四季度为28%，较2021年的37%下降9%[46] - 2022年Canpotex在中国的销售占比全年为14%，较2021年的11%增长3%；第四季度为16%，较2021年的12%增长4%[46] - 2022年全年氮气业务调整后EBITDA为39.31亿美元，较2021年的23.08亿美元增长70%；第四季度为8.41亿美元，较2021年的9.21亿美元下降9%[47] - 2022年全年磷酸盐业务调整后EBITDA为5.94亿美元，较2021年的5.40亿美元增长10%；第四季度为2800万美元，较2021年的1.96亿美元下降86%[54][53] - 2022年全年公司及其他业务调整后EBITDA亏损3.98亿美元，较2021年亏损的3.08亿美元扩大29%；第四季度亏损1.80亿美元，较2021年亏损的1.50亿美元扩大20%[59] - 2022年全年财务成本为5.63亿美元，较2021年的6.13亿美元下降8%；第四季度为1.88亿美元，较2021年的2.46亿美元下降24%[64] - 2022年全年所得税费用为25.59亿美元，较2021年的9.89亿美元增长159%；第四季度为3.53亿美元，较2021年的3.74亿美元下降6%[64] - 2022年全年其他综合收益亏损1.77亿美元，2021年为收益7800万美元；第四季度为收益1.19亿美元，较2021年的7200万美元增长65%[64] - 2022年全年天然气生产成本中整体天然气成本为7.77美元/MMBtu，较2021年的4.61美元/MMBtu增长69%；第四季度为7.44美元/MMBtu，较2021年的6.40美元/MMBtu增长16%[52] - 2022年全年各业务板块销售成本增加主要因天然气、原材料及其他投入成本上升，第四季度和全年氨可控现金成本因产量下降和投入成本上升而增加[47][51][53][54][58] - 2022年全年各业务板块销售体积下降，主要受特立尼达天然气供应削减、计划外工厂停产、北美春季应用季节压缩等因素影响[49][56] - 2022年全年各业务板块净实现销售价格上升，主要因全球供应紧张和主要氮气生产地区能源价格上涨导致基准价格强劲[50][57] - 2022年全年所得税费用因盈利高于2021年同期而增加[65] - 2022年第四季度，公司对中化化肥的投资因股价上涨获得公允价值收益，而2021年为损失；全年则因股价下跌产生公允价值损失，2021年为收益[65] - 2022年全年零售业务国外运营的外汇兑换损失增加，主要是加拿大货币相对于美元贬值，但巴西货币升值带来的收益部分抵消了这一影响；第四季度澳大利亚和巴西货币升值使外汇兑换收益增加[65] - 2022年全年作物养分销售总量为1151.3万吨，2021年为1338.3万吨；2022年第四季度为249.4万吨，2021年为282.1万吨[77] - 2022年全年氮肥肥料销售总量为537.1万吨，2021年为602.8万吨；2022年第四季度为140.8万吨，2021年为157.8万吨[78] - 2022年氨总产量为575.9万吨，2021年为599.6万吨；2022年第四季度为140万吨，2021年为164.1万吨[78] - 2022年P2O5产量为135.1万吨，2021年为151.8万吨；2022年第四季度为28.8万吨，2021年为40.9万吨[78] - 2022年和2021年全年总制造成本（氮气）分别为31.97亿美元和23.53亿美元[103] - 2022

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2022年将实现创纪录的收益，但下半年钾肥市场状况比预期更不稳定 [4] - 第三季度及前九个月，公司实现了创纪录的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），得益于化肥价格上涨和零售业务的创纪录业绩 [9] - 2022年经营活动现金流量预计约为80亿美元，低于此前预期，但仍约为2021年经营现金流量的两倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 年度EBITDA指导范围提高至21.5亿 - 22.5亿美元，创零售业务纪录 [19] - 第三季度零售业务表现强劲，种植者对专有营养产品的需求增加，部分抵消了商品化肥产品购买延迟的影响 [9] - 公司在巴西完成了Marca Agro和Casa do Adubo的收购，预计2023年巴西业务的年度EBITDA将超过1亿美元 [10] 钾肥业务 - 第三季度，北美和巴西的钾肥需求下降，导致销量和价格受到影响 [5] - Canpotex增加了对东南亚的销量，并向中国交付了更高的合同量，但对巴西的发货量在第三季度放缓 [10] - 平均实现钾肥价格远高于上一年，但较第二季度有所下降 [11] 氮肥业务 - 氮肥基准价格因欧洲天然气成本上升和相关工厂减产以及中国和俄罗斯氮肥产品供应限制而走强，但公司实现价格较上一季度有所下降 [11] - 第三季度增加了对高净回报离岸市场的氮肥溶液出口，但特立尼达的天然气供应中断影响了尿素的生产和出口 [12] 磷肥业务 - 磷肥业务表现稳健，受益于多元化的产品组合，包括高价值的饲料和工业产品 [12] - 过去两个季度，公司确认了与磷肥业务相关的非现金减值转回共计7.8亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 钾肥市场 - 2023年，全球钾肥出货量预计在6400万 - 6700万吨之间，高于2022年，但仍远低于无约束需求预测的超过7000万吨 [17] - 预计2023年白俄罗斯的钾肥出口量将比2021年水平下降40% - 60%，俄罗斯出口量将下降15% - 30% [16] 氮肥市场 - 全球氮肥供应仍然紧张，基准价格预计在第四季度及明年保持强劲 [17] - 尽管近期欧洲天然气价格有所下降，但仍有超过三分之一的欧洲氨生产受到限制，预计冬季欧洲天然气价格将保持高位和波动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司基于对基本面的积极多年展望，继续推进战略增长计划，包括在零售业务进行收购、提升专有产品和数字能力，在氮肥业务进行棕地去瓶颈和脱碳项目，以及在钾肥业务提高低成本生产能力 [22][23] - 公司计划在2022年投资14亿美元用于高回报的战略增长和可持续发展项目 [21] - 公司预计2023年钾肥销量约为1500万吨，认为在供应受限的市场环境下，公司有能力满足市场需求 [17] - 行业因乌克兰冲突出现结构性变化，公司认为这将导致市场中期定价和价格曲线发生改变，对公司实现约90亿美元的正常化EBITDA预期提供支持 [55][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年受地缘政治事件影响，全球关注粮食和能源安全，公司采取战略行动以满足客户需求并为股东创造长期价值 [4] - 全球粮食供应紧张，库存使用比预计降至25年多来的最低水平，预计2023年农业基本面强劲将推动化肥消费增加 [6][13][15] - 公司认为当前钾肥市场的低迷是暂时的，对业务基本面的前景充满信心，相信供应限制将持续到2022年以后 [6][8] 其他重要信息 - 公司宣布了新的执行领导团队成员，包括钾肥业务总裁Chris Reynolds、氮磷业务临时总裁Trevor Williams和首席商务官Mark Thompson [29][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在钾肥扩张决策上是否有误，以及2023年1月1日的钾肥进入生产速率是多少 - 2022年北美春季种植季节因天气原因推迟且压缩，导致钾肥库存高于预期，巴西农民在上半年大量进口钾肥以应对供应挑战，目前两个市场都在去库存，预计2023年随着库存补充和供应受限，市场需求将回升 [36][37][39] - 公司认为钾肥需求在第三季度的低迷是暂时的，农业基本面仍然强劲，供应挑战将持续到2023年，公司维持到2025年将钾肥产量提升至1800万吨的计划，预计2023年公司钾肥销量约为5000万吨 [43][44] 问题: 公司是否应在钾肥销售和需求赶上产能并获得更多积极信号后再继续扩大产能 - 公司的产能扩张投资是渐进式的，会根据市场情况谨慎分配资本 [47] - 农业基本面强劲，市场处于供应受限状态，公司相信2023 - 2025年供应挑战仍然存在，公司的钾肥产量在市场上有需求 [48] 问题: 请提供公司对各业务板块实现90亿美元正常化EBITDA估计的思考框架 - 公司认为行业因乌克兰冲突出现结构性变化，这将导致市场中期定价和价格曲线发生改变，对实现约90亿美元的正常化EBITDA预期提供支持 [55] - 从钾肥业务来看，市场需要公司未来增加的钾肥产量，供应限制将持续到2023年，预计进口量不会像2022年上半年那样大幅增加 [57][58] - 从氮肥业务来看，尽管近期天气转暖，但欧洲天然气价格的远期曲线表明欧洲仍将是高成本生产地区，供应受限情况将持续 [59] 问题: 目前氮肥价格的定价机制是什么，2023年可能会怎样 - 在第三季度全球需求季节性低点时，欧洲生产氨的成本远高于价格，导致超过50%的氨产能闲置，从长期来看，价格至少应与边际成本持平 [63] - 进入2023年，市场将进入需求驱动的环境，需求将推动价格高于边际成本，由于全球接近满负荷运营，成本曲线在供应紧张的市场中重要性降低 [64] 问题: 钾肥行业的定价平衡点在哪里，公司对市场份额的关注程度如何，什么因素会促使买家进入市场 - 公司认为作物养分定价的平衡点是在农业基本面背景下，为农民提供负担得起的产品，以激励他们提高产量 [66] - 目前市场的价格波动是由供需基本面导致的，未来五年新供应的大部分将来自公司，而白俄罗斯和俄罗斯的新供应面临挑战 [67] - 农民进入市场的动力是农业基本面的激励，他们希望通过施用适当的作物养分来提高产量，目前去库存阶段结束后，农民和经销商将有动力补充库存 [67][68] 问题: 钾肥价格回落对零售业务EBITDA有何影响 - 目前零售业务的利润率仍然很有吸引力，秋季业务势头良好，种植者正在为2023年做计划 [71] - 随着时间推移，利润率将回归到更接近历史水平，但仍将高于2020年的水平，预计2022年底利润率将保持强劲，2023年将根据库存情况进行调整 [71][73][74] 问题: 目前的去库存过程将持续多久，公司增加产量和东欧产品供应增加是否会对产品价格造成压力 - 目前市场正在经历去库存阶段，北美市场产品正在流向种植户，没有大量库存积压，预计巴西市场将在2023年开始认真补充库存 [76] - 到2022年底，全球钾肥库存水平将与年初持平或更低，结合强劲的需求前景，市场将面临供应紧张的局面，公司增加的产量将满足市场需求 [77][79] 问题: 第三季度美国玉米带钾肥发货量情况，零售业务对竞争对手库存水平的看法，当前施肥率是否正常，以及对Canpotex 2023年钾肥合同的建议 - 北美春季钾肥库存结转量高于预期，农民因库存和价格因素延迟购买，目前市场处于正常施肥季节，库存正在减少，市场参与度提高 [82][83] - 零售业务方面，春季过后库存略有增加，但目前正在消耗库存并重新进入市场采购，种植户没有削减施肥率，预计2023年业务量将恢复到2021年的水平 [84][85][86] - Canpotex的合同谈判将基于全球市场的供需情况，目前全球市场价格高于中国国内价格，印度库存极低，需要补充库存，Canpotex将根据国际市场价格进行谈判 [87][88] 问题: 公司对2023年印度钾肥需求的预测远低于2019 - 2020年的原因是什么，以及农业解决方案业务如何应对通胀成本对利润率的侵蚀 - 印度市场的主要挑战是国内监管控制和进口商的盈利能力，补贴与国内最高零售价格的关系以及最高零售价格的逐年上涨对种植户需求产生了负面影响，预计2023年需求将增长，但仍远低于2020年的水平，从农艺角度看，最佳施肥率应为今年的2 - 3倍 [91] - 公司通过提高现金运营覆盖率、调整应用费率和将部分成本转嫁给客户等方式应对通胀，第三季度在作物保护、种子和化肥等业务的利润率表现良好，未来将继续关注成本控制 [92][93][94] 问题: 基于今年早些时候发布的价格表，公司对种子定价的预期如何，Dyna - Gro的市场份额是多少，以及一家美国大型种子公司称在零售渠道获得市场份额，公司有何评论 - 2023年种子销售季节已经开始，价格预计将上涨5% - 8%，具体取决于供应商和杂交品种 [97] - 今年公司种子业务的市场份额整体上升了20个基点，尽管部分地区受到恶劣天气和作物种植结构调整的影响，但Dyna - Gro品牌在棉花、水稻和大豆等作物上的市场份额显著增加，在加拿大与油菜相关的Proven品牌也表现强劲 [97][98][99] 问题: 公司钾肥扩张战略的增量资本支出将如何安排 - 为了在2025年达到1800万吨的生产能力，公司已承诺约2亿美元的投资，占总投资5.8亿美元的一部分，投资将分阶段进行，目前已为一些长周期项目进行了投资，以确保设备供应 [103] - 尽管第三季度需求出现暂停，但公司坚信市场需要增加的钾肥产量，这些投资将使公司能够满足未来的市场需求 [104] 问题: 请谈谈东南亚钾肥库存情况，以及如果补贴削减导致进口成本增加，如何增加进口量，同时请分享零售业务和批发业务在库存管理和采购方面的经验教训 - 公司没有东南亚钾肥库存的具体数据，但知道年初库存有所下降，导致该地区发货量减少，下半年需求相对稳定，随着棕榈油价格回升和肥料市场走强，预计2023年该地区库存将同比下降，印度库存极低，支持2023年发货量增加 [109][110] - 春季种植季节因天气原因推迟且压缩，导致种植户更倾向于直接种植而不是提前施肥，随着秋季市场开放，需求强劲，特别是对氮肥的需求，公司预计产品将在年底前投入使用 [111][112][113]