文章核心观点 - 市场预计Nutrien公司2024年第二季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][20] 公司业绩预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为2.13美元，同比变化-15.8% [3] - 预计营收108.9亿美元，较去年同期下降6.5% [8] 盈利预测修正趋势 - 盈利发布前的预测修正能反映业务状况，Zacks Earnings ESP模型以此为核心 [5] - 过去30天该季度的共识每股收益估计上调1.91%至当前水平 [9] Zacks盈利ESP - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计比较，正ESP是盈利超预期的有力预测指标，尤其与Zacks排名1、2、3结合时 [6][10] - Nutrien的最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+1.34%，当前Zacks排名为3，表明该公司很可能超预期 [13][14][15] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度，Nutrien上一季度预期每股收益0.36美元，实际0.46美元，惊喜率+27.78% [16] - 过去四个季度，公司仅一次超预期 [17] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者应在季度发布前查看公司Earnings ESP和Zacks排名 [18][19]

文章核心观点 - 文章介绍Nutrien高级票据发行情况、销售指引及业绩预期，还提及Carpenter Technology、ATI、Ecolab等公司的Zacks排名、盈利表现和股价涨幅 [2][6][11] 分组1：Nutrien高级票据发行 - 公司宣布定价6亿美元2034年6月21日到期5.400%高级票据和4亿美元2027年6月21日到期5.200%高级票据，预计2024年6月21日左右完成发行 [6] - 高级票据无担保，与公司现有高级无担保债务享有同等地位，由CIBC World Markets Corp.等担任联席账簿管理人 [1] - 发行将采用2024年6月17日招股说明书补充文件形式，最终招股说明书补充文件将提交给美国证券交易委员会和加拿大相关监管机构 [9] 分组2：Nutrien销售指引 - 钾肥销量指引为1300 - 1380万吨，预计上下半年销量分布更均衡 [2] - 氮肥销量指引为1060 - 1120万吨，基于北美和特立尼达工厂开工率提高及升级产品销售增加 [2] - 磷肥销量指引为260 - 280万吨，预计开工率高于2023年 [2] 分组3：Nutrien业绩预期 - 公司预计零售调整后EBITDA在16.5 - 18.5亿美元之间，反映2024年上半年北美作物养分销量和利润率增加及下半年巴西作物投入利润率提高 [13] - 净收益将用于偿还2024年11月7日到期5亿美元5.900%高级票据、营运资金融资、减少短期信贷安排下未偿债务及其他一般公司用途 [12] 分组4：Nutrien股价表现 - 过去一年公司股价下跌15.6%，而行业下跌20% [7] 分组5：NutrienZacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [5] 分组6：其他公司情况 Carpenter Technology - 目前Zacks排名为1，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价上涨95.3% [3] ATI - 目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨39.7% [14] Ecolab - 目前Zacks排名为2，过去四个季度均超共识预期，平均盈利惊喜为1.3%，过去一年股价上涨约33.6% [11] - Zacks对其今年每股收益共识预期为6.59美元，同比增长26.5%，过去30天共识预期上调 [11]

文章核心观点 公司预计受益于作物养分需求增加、成本削减行动和战略收购，但面临化肥价格下跌的不利影响 [6] 公司股价表现 - 公司股价一年来下跌6.1%，行业下跌11.5% [1] - Axalta Coating Systems过去一年股价上涨约16% [11] - Carpenter Technology过去一年股价飙升约105% [15] - ATI过去一年股价上涨约54% [16] 公司积极因素 需求方面 - 强劲的种植者经济、可承受性提高和低库存水平预计推动全球钾肥需求，磷肥市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求保持健康，全球氮肥需求受北美、印度和巴西推动 [8] - 公司受益于全球农业市场强劲带来的化肥需求增加，北美市场销售在2024年第一季度上升，海外销售因关键国际市场需求增加而提升 [12] 收购方面 - 公司通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，今年预计继续在核心市场寻求机会 [3] 成本方面 - 成本和运营效率举措将有助于公司业绩，公司专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动削减可控成本和增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [13] 公司面临挑战 - 化肥价格疲软预计影响公司业绩，磷酸盐和钾肥价格自2022年下半年从俄乌战争和白俄罗斯制裁导致的峰值回落，全球氮价自2023年初因供应增加而下降，低价格在第一季度对公司财务结果产生负面影响，预计短期内影响销售和盈利能力 [4][14] 可考虑的股票 - Axalta Coating Systems Zacks排名1，预计今年盈利增长率26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9% [11] - Carpenter Technology Zacks排名1，过去四个季度三次超Zacks共识预期，一次相符，平均盈利惊喜为15.1% [15] - ATI Zacks排名2，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3% [16]

文章核心观点 - 全球粮食供应面临威胁，农业科技行业正努力满足未来粮食需求，介绍了Bee Vectoring Technologies International Inc.等多家公司的进展和创新举措 [1] 行业现状 - 原子科学家强调需采取行动确保全球粮食安全并减少农业温室气体排放，4月联合国发布两份生物经济报告，Verisk Maplecroft分析师称135个国家粮食安全威胁增加，欧洲风险上升幅度最大 [1] - 利用商业养殖蜜蜂向作物直接输送生物农药替代品的方法或可彻底改变2500亿美元的作物保护和肥料行业，生物制品行业正蓬勃发展，DataHorizzon Research预测其复合年增长率为13.3%，到2032年市场规模将达453亿美元 [2] Bee Vectoring Technologies International Inc. - 公司积极开拓用商业养殖蜜蜂输送生物农药替代品的方法，强调生物农业产品将取代化学农药和肥料 [2] - 公司专有的生物防治剂CR - 7在大豆种子处理方面取得显著进展，两年严格测试证实其对大豆种子安全，无毒性和不良影响，保质期长，与其他常见种子处理产品兼容 [3][4] - 公司CEO表示投资相关研究对了解CR - 7种子处理产品潜在市场至关重要，公司继续推进与全球大型跨国公司的合作，大豆是全球主要作物，年价值1550亿美元，预计到2031年将达2780亿美元 [5] - 公司近期在企业合作方面取得进展，开展新的国际试验并扩大CR - 7生物防治剂的应用，密歇根州立大学试验表明CR - 7将早期疾病感染和真菌疾病减少超90%，效果与传统化学处理相当 [5] - 过去一年公司取得多个重要里程碑，包括在西班牙与Agrobío开展试验、在墨西哥与大型跨国种植商合作、在南非与MBFi合作，还首次向BioSafe Systems销售CR - 7，公司打算未来复制密歇根州立大学的试验以进一步验证CR - 7的功效 [6] Nutrien Ltd. - 公司一处钾肥矿发生致命事故后，美国和巴西对其肥料的需求增加，公司利用萨斯卡通市设施的基因分型实验室进行DNA分析以培育更具韧性的作物 [7] - 公司总裁兼CEO表示第一季度作物投入需求强劲，北美零售业务产品利润率正常化，全球钾肥发货量增加，预计零售收益和肥料销量将增长，并维持2024年的业绩指引范围 [8][9] The Mosaic Company - 公司通过子公司Mosaic Biosciences创建TruResponse数据平台，为农业生物制品市场带来更多透明度，该平台网站展示各种试验数据，帮助农民根据当地和区域数据做出产品使用的明智决策 [10] CF Industries Holdings, Inc. - 公司CEO呼吁更多关注国内供应发展，公司与丹麦科技公司Topsoe签订许可和工程合同，支持路易斯安那州一座新的低碳氨厂的前端工程设计研究 [11] - 该举措支持公司与日本JERA已执行的联合开发协议，双方计划在美国开发一个低碳氨生产项目，年产能约140万吨，目标是在一年内做出最终投资决策并于2028年开始生产 [12] Ingredion Incorporated - 公司完成重组，包括出售韩国业务后，公布2024年第一季度财报，本季度业绩超出预期，公司的“驱动增长路线图”将继续指导长期价值创造，重组使公司更专注全球客户带来的增长机会 [13][14] - 公司成功推出PURECIRCLE™清洁口感溶解解决方案（CTSS），这是一项突破性的清洁标签甜叶菊创新产品，溶解度比Reb M甜叶菊高100多倍，可实现100%减糖，适用于多种食品和饮料 [14][15]

文章核心观点 Nutrien Ltd.过去三个月股价上涨15%，跑赢行业和标普500指数，分析其股价上涨背后的因素并推荐了基础材料领域的其他股票 [1] Nutrien Ltd.股价上涨因素 - 2024年第一季度盈利超预期且前景乐观，调整后每股收益46美分超预期，销售额虽同比降12%至53.89亿美元但超预期，零售部门盈利增加、肥料销量上升和天然气成本降低抵消了肥料售价下降的影响 [2] - 受益于全球农业市场强劲带来的肥料需求增加，北美等主要市场需求旺盛，第一季度北美销量上升，海外销量也因国际市场需求增加而提升 [3] - 强劲的种植户经济、提高的购买力和低库存水平预计将推动全球钾肥需求，磷酸盐市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求保持健康，全球氮肥需求受北美、印度和巴西推动 [4] - 成本和运营效率举措有望提升公司业绩，专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动降低可控成本和增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [5] - 收购和数字平台的更多应用将使公司受益，通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购并预计今年继续在核心市场寻找机会 [6] 基础材料领域可考虑的股票 - Carpenter Technology Corporation：Zacks排名第一（强力买入），过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价飙升约130% [8] - Axalta Coating Systems Ltd.：Zacks排名第一，当前年度预计盈利增长率为26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9%，过去一年股价上涨约15% [9] - ATI Inc.：Zacks排名第二（买入），过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨约64% [10]

文章核心观点 - Nutrien Ltd.有望受益于作物养分需求增加、成本降低行动和战略收购，但化肥价格疲软可能影响其业绩，过去一年其股价下跌4.1%，而行业上涨5.3% [1] Nutrien Ltd.的发展机遇 - 受益于全球农业市场强劲，化肥需求增加，北美和国际关键市场销售均有增长 [2] - 强劲的种植户经济、提高的购买力和低库存水平将推动全球钾肥需求，磷肥和氮肥市场需求也保持健康 [3] - 通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，今年将继续在核心市场寻求机会 [4] - 成本和运营效率举措将有助于公司业绩，专注降低钾肥生产成本，采取战略行动降低可控成本、增加自由现金流，天然气成本降低也使销售成本下降 [5] Nutrien Ltd.面临的挑战 - 化肥价格疲软影响公司业绩，自2022年下半年以来，磷肥和钾肥价格从高位回落，自2023年初以来，全球氮肥价格因供应增加而下降，第一季度净化肥销售价格下降对财务结果产生负面影响 [6] 其他值得关注的公司 - Axalta Coating Systems Ltd.当前Zacks排名为1，预计今年盈利增长率为26.8%，过去60天当前年度盈利共识预期上调5.9%，过去一年股价上涨约18% [9] - Carpenter Technology Corporation当前Zacks排名为1，过去四个季度三次超Zacks共识预期、一次持平，平均盈利惊喜为15.1%，过去一年股价飙升约139% [8] - ATI Inc.当前Zacks排名为2，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为8.3%，过去一年股价上涨约73% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了11亿美元的经调整EBITDA,主要得益于农资利润率改善、肥料产量增加、销量上升以及运营成本下降 [8] - 零售业务经调整EBITDA为7700万美元,同比大幅增长,主要由于北美地区需求强劲和利润率恢复正常 [9] - 公司通过差异化产品和扩大制造能力,持续提高自有作物营养和生物刺激剂产品的毛利率 [10] - 作物保护产品毛利率在第一季度增加12%,主要是北美地区利润率恢复正常 [11] - 公司在过去12个月内减少了约1.5亿美元的巴西作物保护产品库存,将继续严格管控采购以稳定市场 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钾肥业务一季度收益同比下降,但公司通过提高产量和降低成本取得了进步 [13] - 钾肥产量同比增加15%,可控现金生产成本降至每吨56美元 [13] - 北美钾肥销量同比增加超过50%,得益于渠道库存较低和正常的采购行为 [15] - 海外钾肥销量同比增加18%,得益于主要国际市场需求强劲和供应链表现改善 [16] - 氮肥和磷肥产量尽管受到一些天气因素影响,但销量仍同比有所增加 [17] - 公司调整了氮肥产品组合以优化利润率,导致尿素和氮溶液销量在本季度有所增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国玉米和大豆种植进度与历史平均水平一致,化肥施用率较强 [19] - 近期部分地区出现湿润天气,延迟了田间作业,加上其他主要种植区的产量担忧,为作物价格提供了支撑 [19] - 巴西2023年种植作物利润率受压,影响了农户情绪,但2024年预期利润率大幅好于2023年,有望支撑种植面积和农资需求 [21] - 2024年初全球钾肥供需相对平衡,公司维持全年68-71百万吨的全球出货量预测 [22] - 北美钾肥需求强劲,预计经销商将试图在春季结束时保持有限的库存,有利于下半年的健康需求 [22] - 巴西钾肥需求在第二季度有所回升,价格在过去3个月上涨约30美元/吨 [23] - 东南亚市场钾肥需求开局良好,得益于较低的库存水平和主要作物如棕榈油和大米的有利经济 [23] - 中国钾肥消费出现阶梯式增长,反映了较强的负担能力,以及增加国内粮食产量的长期战略 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于提高资产的可靠性和生产效率,如通过自动化提高钾肥矿山的生产率和安全性 [113][117] - 公司正在进行一些较小的持续改进项目,以进一步降低成本和提高效率 [118] - 公司正在向客户提供更多差异化的作物营养和生物刺激剂产品,以提高利润率 [10] - 公司正在优化零售网络,并加强数字化能力,以提高收益质量 [39][40] - 公司正在评估北美和澳大利亚的小型收购机会,以支持零售业务的增长 [40] - 公司认为,即使白俄罗斯和俄罗斯恢复到战前水平,由于运输成本上升,它们在全球市场的竞争力也会下降 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对需求强劲和市场稳定性持乐观态度 [42] - 公司认为,美国玉米和大豆种植进度正常,化肥施用率较强,为作物价格提供支撑 [19] - 公司预计,巴西2024年种植面积和农资需求将得到支撑,因为预期利润率大幅好于2023年 [21] - 公司认为,全球钾肥供需相对平衡,北美和东南亚市场需求强劲 [22][23] - 公司预计,美国氮肥供需相对紧张,价格将在春季保持坚挺,然后进入夏季的季节性调整 [26][27] - 公司认为,北美天然气价格相对欧洲和亚洲有优势,这种有利地位将在未来几年内持续 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joel Jackson 提问** 公司中期指引中提到,在中期商品价格水平下,零售业务EBITDA可达19-21亿美元。如果商品价格维持在当前水平,公司是否能在2025年实现这一目标? 公司需要在今年做些什么来实现这一目标? 此外,出售南美非巴西零售资产可能会导致收益减少2-3%。[47] **Kenneth Seitz 回答** 公司提到的中期目标是基于利润率正常化和自有产品增长。即使商品价格维持在当前水平,通过提高氮肥和钾肥产能、提升资产可靠性以及零售业务的自有产品增长,公司仍有望在2025年实现这一目标。出售南美非巴西零售资产将导致收益略有下降,但对整体影响有限。[48][49][50] 问题2 **Andrew Wong 提问** 中国钾肥需求似乎出现了阶梯式增长,您的同行Mosaic也提到了类似情况。是什么驱动了这一增长?中国最近增加了钾肥供给,这是否会推动产量和需求? 鉴于您对中国需求的乐观看法,您的全球预测是否会更高?[52] **Kenneth Seitz 和 Jason Newton 回答** 中国增加钾肥需求的主要驱动因素是粮食安全。中国政府意识到钾肥对产量、植物健康和抗病性的重要性,因此大

文章核心观点 美国农业部为支持气候智能型农业提供资金，智能农业市场前景广阔，多家农业科技公司正助力农业可持续发展，各有进展和举措[1] 行业动态 - 美国农业部为支持拜登总统的“投资美国议程”，提供15亿美元助力农民推进保护和气候智能型农业，预计未来5年支持超18万农场和超2.25亿英亩土地[1] - 海峡研究公司预计到2030年智能农业市场将达362.4亿美元，复合年增长率10.8%； Markets and Markets预测到2031年精准农业市场将达219亿美元，复合年增长率10.7%[1] - DataHorizzon Research分析师预测生物制品行业将以13.3%的复合年增长率增长，到2032年市场规模将达453亿美元[2] 公司动态 蜜蜂传粉技术国际公司（Bee Vectoring Technologies International Inc.） - 公司创新系统利用商业养殖蜜蜂将生物农药替代品直接输送到作物，有望颠覆2500亿美元的作物保护和肥料市场[2] - 公司更新企业合作战略，获得新国际试验并扩大旗舰资产CR - 7的使用；密歇根州立大学试验表明，CR - 7将早期疾病感染和真菌病害减少超90%，效果与传统化学处理相当[3] - 过去一年公司在西班牙、墨西哥和南非进行试验并取得进展，产品首次销售给BioSafe Systems；计划未来重复试验；种子和作物保护专家Gustavo C. Gonzalez加入董事会[4] Nutrien Ltd. - 公司发布《全球可持续发展报告》，展示截至2023年底可持续发展举措的绩效和进展，在北美、南美和澳大利亚约200万英亩可持续参与土地上取得可衡量、记录和计算的可持续成果[6] - 子公司Nutrien Ag Solutions承诺在2024 - 2026年每年捐赠28.25万美元，共计近85万美元，支持美国国家未来农民协会（National FFA Organization）的项目和活动[8] The Mosaic Company - 公司首席执行官称肥料需求将上升；公司举办农业社区成员参观其佛罗里达磷酸盐业务活动，推广先进作物营养（ACN）计划，该计划由BioPath和PowerCoat产品支持[9] CF Industries Holdings, Inc. - 公司与日本最大能源公司JERA Co. Inc.达成联合开发协议，探索在路易斯安那州蓝点综合体建设低碳氨生产能力；双方将评估建立约140万公吨产能的低碳氨工厂的合资协议，JERA考虑持有48%股权并每年采购超50万公吨低碳氨[10] Bunge Global SA - 公司与Viterra潜在合并后，将组建新的执行领导团队，由Bunge现任首席执行官Greg Heckman领导，合并后公司将成为全球最大油籽加工商[11] - 公司与雪佛龙获批最终投资决定，将在路易斯安那州墨西哥湾沿岸现有加工厂附近新建油籽加工厂，由合资公司Bunge Chevron Ag Renewables LLC运营，可加工大豆和软籽[12]

文章核心观点 - Nutrien Ltd.2024年第一季度利润下降，销售额同比下滑但超预期，各业务板块销售有不同程度变化，公司给出业务量和财务指标指引，股价过去一年表现逊于行业 [1][3][16] 财务表现 - 2024年第一季度利润1.65亿美元，合每股0.32美元，低于去年同期的5.76亿美元（每股1.14美元） [1] - 剔除一次性项目后，调整后每股收益0.46美分，超Zacks共识预期的0.36美分 [2] - 本季度销售额约53.89亿美元，同比下降约12%，但超Zacks共识预期的53.756亿美元 [3] - 季度末，公司现金及现金等价物4.96亿美元，同比下降约66%；长期债务89.1亿美元，同比下降近6.3%；经营活动使用现金4.87亿美元 [10] 业务板块表现 Nutrien Ag Solutions（零售） - 本季度销售额33.08亿美元，同比下降3%，高于预期的29.536亿美元，下降主要因售价降低 [5][6] 钾肥部门 - 销售额8.13亿美元，同比下降19%，低于预期的9.019亿美元；北美和海外销量上升，但每吨净售价下降，不过每吨销售成本下降 [6][7] 氮肥部门 - 销售额9.11亿美元，同比下降约31%，低于预期的12.105亿美元；销量因尿素和UAN产量增加及需求强劲而上升，但氨销售下降，主要氮肥产品每吨净售价下降 [8] 磷肥部门 - 销售额4.37亿美元，同比下降约15%，高于预期的4.206亿美元；销量因生产和需求增加而上升，但每吨净售价下降 [9] 公司指引 零售业务 - 调整后EBITDA指引为16.5 - 18.5亿美元，反映公司对2024年上半年北美作物养分销量和利润率增加及下半年巴西作物投入利润率改善的预期，还包含阿根廷、智利和乌拉圭零售资产全年收益 [11] 产品销量 - 钾肥销量指引为1300 - 1380万吨，预计上下半年销量分布更均衡 [12] - 氮肥销量指引为1060 - 1120万吨，基于北美和特立尼达工厂开工率提高及升级产品销售增加 [13] - 磷肥销量指引为260 - 280万吨，预计开工率高于2023年 [13] 资本支出 - 预计总资本支出22 - 23亿美元，低于上一年 [14] 有效税率 - 调整后收益的有效税率指引降至23 - 25%，主要因盈利地域结构预计变化 [15] 股价表现 - Nutrien过去一年股价下跌12.5%，行业下跌15.9% [16] 其他相关股票信息 Sylvamo Corporation - Zacks排名1（强力买入），定于5月10日公布第一季度业绩，第一季度收益共识预期为每股1.05美元，过去一年股价上涨约56% [18][19] Integra Resources Corp. - Zacks排名2（买入），预计5月10日公布第一季度业绩，第一季度收益共识预期为亏损3美分，过去60天预期稳定 [18][20] Americas Gold and Silver Corporation - Zacks排名2（买入），预计5月20日公布第一季度业绩，第一季度收益共识预期为亏损4美分 [18][21]

营收情况 - Nutrien (NTR) 2024年第一季度营收为53.9亿美元，同比下降11.8% [1] - Nutrien (NTR) 2024年第一季度营收略高于Zacks Consensus Estimate，每股收益大幅超出预期 [2] 指标表现 - Nutrien (NTR) 2024年第一季度在多个关键指标上表现良好，如钾肥销量、氮肥销量和磷肥平均售价 [5][6][7] - Nutrien (NTR) 2024年第一季度销售数据显示，零售总销售额、钾肥销售额、磷肥销售额等均有不同程度的下滑 [8][9][10][11][12][13] 股价展望 - Nutrien (NTR) 股价过去一个月下跌1.7%，目前持有Zacks Rank 3 (Hold)，预计未来表现与整体市场持平 [14]