文章核心观点 - Nutrien本季度财报未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Mosaic即将公布财报 [1][3][6] Nutrien财报情况 - 本季度每股收益0.39美元，未达Zacks共识预期的0.44美元，去年同期为0.35美元，盈利意外为 -11.36%，上一季度盈利意外为9.86% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收53.5亿美元，未达Zacks共识预期0.28%，去年同期为56.3亿美元，过去四个季度两次超过共识营收预期 [2] Nutrien股价表现 - 年初至今股价下跌约10.1%，而标准普尔500指数上涨21.2% [3] Nutrien未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，可关注盈利预测修正趋势或借助Zacks Rank工具 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.50美元，营收53.3亿美元，本财年共识每股收益预期为3.85美元，营收262.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，化肥行业目前处于250多个Zacks行业前16%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - Mosaic预计11月12日公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股收益0.58美元，同比变化 -14.7%，过去30天共识每股收益预期上调16.5% [9] - Mosaic预计本季度营收32.8亿美元，较去年同期下降7.4% [10]

文章核心观点 华尔街分析师预测Nutrien即将公布的季度报告中每股收益为0.46美元，同比增长31.4%，营收预计达54亿美元，同比下降4.1%，同时给出多项关键指标预测 [1] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.46美元，同比增长31.4% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估向下修正9.9% [2] 营收预测 - 预计营收达54亿美元，同比下降4.1% [1] 关键指标预测 销售额 - “零售销售总额”预计达33亿美元，同比变化-5.5% [5] - “氮肥销售额”预计为9.322亿美元，同比变化+12.6% [5] - “钾肥销售额”预计为9.482亿美元，同比变化-14.6% [5] - “磷肥销售额”预计为4846.4万美元，同比变化-6.1% [6] 销售量 - “钾肥总销售量”预计达357.255万吨，去年同期为389.5万吨 [6] - “氮肥销售量”预计达260.497万吨，去年同期为238.7万吨 [7] - “作物营养产品总销售量”预计达222.959万吨，去年同期为199.8万吨 [7] - “作物营养产品国际销售量”预计达90.206万吨，去年同期为88万吨 [8] - “作物营养产品北美销售量”预计达132.753万吨，去年同期为111.8万吨 [8] - “磷肥销售量”预计为66.343万吨，去年同期为66.4万吨 [9] - “钾肥北美销售量”预计为131.951万吨，去年同期为167.4万吨 [10] 平均售价 - “氮肥溶液、硝酸盐和硫酸盐平均每吨售价”预计达223.55美元/吨，去年同期为205美元/吨 [9] 股价表现 - 过去一个月Nutrien股价回报率为-4.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-1% [10] 评级情况 - Nutrien的Zacks评级为3（持有），未来表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - Nutrien预计2024年第三季度收益同比增长但营收下降，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，虽其不太可能实现盈利超预期，但投资者决策还需考虑其他因素；Intrepid Potash预计该季度盈利同比大增但营收下降，也难以确定能否超预期盈利 [1][15][16] 分组1：Nutrien业绩预期 - 公司预计在2024年11月6日发布的截至9月季度财报中，每股收益0.46美元，同比增长31.4%，营收54亿美元，同比下降4.1% [2][3] - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调9.93% [4] 分组2：Nutrien盈利预测模型分析 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利惊喜，正ESP预示盈利超预期，尤其与Zacks Rank 1、2、3结合时，预测力强，但负ESP不能表明盈利不及预期 [6][7][8] - Nutrien最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -12.50%，Zacks Rank为3，难以确定能否超预期盈利 [10] 分组3：Nutrien盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益2.13美元，实际2.34美元，盈利惊喜9.86% [11] - 过去四个季度，公司两次超预期盈利 [12] 分组4：Intrepid Potash业绩预期 - 公司预计2024年第三季度每股收益0.11美元，同比增长120.8%，营收4257万美元，同比下降8.6% [16] - 过去30天，该季度共识每股收益预期未变，Earnings ESP为0.00%，Zacks Rank为2，难以确定能否超预期盈利，过去四个季度均未超预期 [17]

文章核心观点 - 全球化肥市场在过去两年回吐新冠疫情后的涨幅后表现平静 [1] 行业情况 - 化肥价格略高于疫情前，但不到2022年峰值价格的一半 [1] 公司情况 - 像Nutrien这样的关键化肥公司受市场情况影响 [1]

文章核心观点 Nutrien Ltd.虽受化肥价格下跌影响，但受益于作物养分健康需求、成本削减行动和战略收购 其股价过去一年下跌23.5%，跑输行业的20.5%跌幅 [1] 利好因素 需求增长 - 全球农业市场强劲，公司主要市场肥料需求健康 2024年上半年钾肥销量创纪录，磷酸盐销量高于2023年同期，氮肥销量保持稳定 [3] - 强劲的种植户经济、提高的可承受性和低库存水平预计将推动全球钾肥需求 磷酸盐市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求也保持健康 [4] 战略收购 - 公司通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，预计今年继续在核心市场寻求机会 [5] 成本控制 - 公司专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动以降低可控成本和提高自由现金流 较低的天然气、氨和硫的投入成本也有助于降低销售成本 [6] 不利因素 价格下跌 - 自2022年下半年以来，磷酸盐和钾肥价格从俄乌战争和白俄罗斯制裁导致的高位回落 自2023年初以来，全球氮肥价格下降，供应增加导致价格下跌，影响公司二季度财务结果和近期销售及盈利能力 [7][8] 公司评级与其他推荐 Nutrien评级 - Nutrien目前Zacks评级为3（持有） [9] 其他推荐股票 - IAMGOLD Corporation Zacks评级为1（强力买入），过去60天当前年度盈利共识估计增加46.4%，过去四个季度均超预期，平均惊喜为200%，过去一年股价上涨约163% [9][10] - Eldorado Gold Corporation Zacks评级为1（强力买入），当前年度盈利共识估计为每股1.40美元，同比增长145.6%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为430.3%，过去一年股价上涨约95% [9][11] - Hawkins, Inc. Zacks评级为2（买入），当前财年盈利共识估计为4.14美元，同比增长15.3%，过去60天盈利共识估计增加12.8%，过去一年股价上涨约95% [9][12]

文章核心观点 - 尽管2024年Nutrien股价下跌近20%，但考虑到行业供需失衡、公司估值低、现金流充足等因素，长期投资者可买入该股票 [2][22] 行业特点 - 投资基础材料公司与投资股票市场其他板块的方法不同，农业领域公司面临的大宗商品价格周期更长 [1] 公司股价表现 - Nutrien自2024年初以来股价表现不佳，年初至今下跌近20%，同行Mosaic自1月以来下跌超30%，基础材料板块ETF同期上涨超6% [2][4] 公司经营状况 - 2022年初商品价格飙升时公司股价达历史高位，此后销售和毛利率逐渐下降，2024年第二季度销售额较去年同期下降约13%，2023年第二季度销售额较2022年同期下降20% [6][7] - 钾肥业务方面，2024年第二季度与2023年同期相比，净实现销售价格负面影响减小且销量稳定，而2023年净实现销售价格负面影响大且销量收缩 [8] 行业供需情况 - 农产品价格呈下降趋势，2024年化肥定价仍是不利因素，但未来5年拉丁美洲、欧洲和中国的钾肥需求预计将显著增长 [10] - 从供需角度看，化肥行业存在显著失衡，加拿大、俄罗斯、中国和白俄罗斯是主要生产国，部分地区严重依赖进口 [11] 公司竞争优势 - Nutrien在北美市场根基稳固，虽预计该地区增长不多且过去一年美国销售额大幅下降，但公司在该地区有地理优势，且北美天然气价格较低有利于化肥生产 [11][12] - 公司在南美有继续扩张的良好条件 [11] 公司估值情况 - 过去12个月，公司调整后净资产收益率为5.6%，长期来看难以维持生存，但股价处于历史低位，市净率仅为0.9 [14] - 当前市净率低于1，表明市场认为公司净资产收益率将低于股权成本（约8.5% - 9%），且公司股价较2020财年有大幅折扣 [16] 公司财务状况 - 过去12个月，公司财务成本约7.6亿美元，年度股息支付约11亿美元，自由现金流近27亿美元，暂无即时风险 [17] - 管理层预计2025年重启股票回购计划，过去12个月公司未进行股票回购以保存现金和增加投资 [18][21]

文章核心观点 - Nutrien二季度盈利超预期但营收未达预期，各业务板块销售有不同程度下滑，财务状况有一定变化，未来销售和成本指引有调整，近期估值预期呈下降趋势，预计短期内股价表现与市场一致 [2][10][12] 股价表现 - 自上次财报发布一个月来，公司股价上涨约1%，表现逊于标普500指数 [1] 二季度财报情况 整体业绩 - 2024年二季度利润3.92亿美元，合每股0.78美元，低于去年同期；调整后每股收益2.34美元，超Zacks共识预期；销售额101.56亿美元，同比下降约13%，未达Zacks共识预期 [2] 各业务板块表现 - 农化解决方案（零售）业务销售额80.74亿美元，同比下降12%，主要因售价降低，低于预期 [3] - 钾肥部门销售额7.56亿美元，同比下降25%，未达预期；销量因海外需求增加上升，但部分被北美销量下降抵消；每吨净售价和销售成本均下降 [4] - 氮肥业务销售额10.28亿美元，同比下降约15%，略低于预期；二季度销量受北美潮湿天气影响，上半年销量与去年同期持平；每吨净售价和销售成本均下降 [5] - 磷肥业务销售额3.94亿美元，同比下降约22%，超预期；二季度销量与去年同期持平，上半年销量高于去年；每吨净售价和销售成本均下降 [6] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物10.04亿美元，同比增长约36%；长期债务93.99亿美元，同比下降近1%；经营活动提供的现金为18.07亿美元 [7] 未来指引 业务板块销售指引 - 零售业务调整后EBITDA指引下调至15 - 17亿美元，主要因巴西市场不稳定和北美种植延迟 [7] - 钾肥销量指引提高至1320 - 1380万吨，因预计2024年全球需求增加 [7] - 氮肥销量指引缩窄至1070 - 1110万吨，因预计北美和特立尼达工厂开工率提高及升级产品销售增长 [8] - 磷肥销量指引下调至250 - 260万吨，因检修活动延长和矿山设备运输延迟 [8] 成本及支出指引 - 财务成本指引降至70 - 80万美元，因预计短期债务平均余额降低 [9] - 总资本支出预计为22 - 23亿美元 [9] - 调整后收益有效税率预计为23 - 25% [9] 估值与评级 估值预期变化 - 过去一个月，投资者看到估值预期呈下降趋势，共识预期变动 - 17.11% [10] VGM评分 - 公司成长评分为B，动量评分D，价值评分为A，处于该投资策略前20%；综合VGM评分为A [11] 整体展望 - 公司股票估值预期普遍下降，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [12]

文章核心观点 Nutrien Ltd.受益于作物养分的健康需求、成本削减行动和战略收购，但受到化肥价格下跌的不利影响，同时推荐了几只排名更好的基础材料类股票 [1][3][9] Nutrien Ltd.的积极因素 - 受益于全球农业市场强劲，主要市场肥料需求健康，2024年上半年钾肥销量创纪录，磷酸盐销量高于2023年同期，氮肥销量保持稳定 [3] - 强劲的种植户经济、提高的可承受性和低库存水平预计将推动全球钾肥需求，磷酸盐市场受益于全球需求增加和低库存，主要市场氮肥需求也保持健康 [4] - 通过收购扩大在巴西的业务版图，2023年完成多项收购，预计今年继续在核心市场寻求机会，且数字平台的采用率增加 [5] - 成本和运营效率举措有助于公司业绩，专注降低钾肥业务生产成本，宣布多项战略行动削减可控成本、提高自由现金流，天然气、氨和硫等投入成本降低也使销售成本下降 [6] Nutrien Ltd.的消极因素 - 化肥价格疲软，磷酸盐和钾肥价格自2022年下半年从峰值回落，全球氮肥价格自2023年初下降，低价影响了公司第二季度财务结果，预计短期内损害销售和盈利能力 [7][8] 推荐的基础材料类股票 - 纽蒙特公司（Newmont Corporation）：Zacks排名1（强力买入），当前年度盈利共识估计为2.82美元，较去年增长75.2%，过去60天盈利共识估计提高16%，过去一年股价上涨约34% [9][10] - 元素解决方案公司（Element Solutions Inc）：Zacks排名1（强力买入），过去60天当前年度盈利共识估计提高0.7%，过去四个季度三次超预期、一次符合预期，平均盈利惊喜约3.8% [9][11] - 埃尔多拉多黄金公司（Eldorado Gold Corporation）：Zacks排名1（强力买入），当前年度盈利共识估计为每股1.35美元，同比增长136.8%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜430.3%，过去一年股价上涨约93% [9][12]

文章核心观点 - 尽管短期受挫且股价下跌，但公司长期潜力大，核心业务表现强、注重成本管理、市场前景好，有望迎来股价大幅反弹，维持“强力买入”评级 [26][27] 行业现状 - 北美农业形势不佳，受作物价格低迷、通胀粘性和高利率等因素影响，农业经济晴雨表虽有触底迹象但仍低迷 [2][3] - 农民对未来农事运营担忧因素包括作物和牲畜价格降低、投入成本上升、环境政策、农场政策、利率上升和投入品供应等 [3] 公司股价表现 - 自去年二季度起被给予“强力买入”评级，但自5月9日相关文章发布后股价又下跌15%，自2022年初以来呈下降趋势，与小麦和玉米等主要作物期货价格同步下跌 [4] 公司财务表现 上半年整体情况 - 钾肥业务上半年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达10亿美元，总销量增长16%至700万吨，现金成本降至每吨53美元 [6][7] - 氮肥业务调整后EBITDA为11亿美元，虽销售价格下降23%且销量不变，但调整后EBITDA仅下降15%，北美氮肥资产在全球成本曲线中处于有利位置 [7][8] - 零售业务调整后EBITDA增长率为17%，达12亿美元，得益于各主要产品线利润率提高，反映出肥料市场稳定和低成本库存状况 [10] 二季度情况 - 零售业务调整后EBITDA增长6%，销量下降5% - 钾肥业务销量增长5%，但销售价格下降29% - 氮肥业务因天气因素销量下降4%，调整后EBITDA增长4% [12] 公司未来展望 市场需求与供应 - 预计下半年受益于有利市场条件，北美作物投入品需求强劲，受全球谷物库存紧张和美国玉米、大豆预期创纪录产量推动 [13] - 钾肥市场将全球全年发货量预测上调至6900 - 7200万吨，全球氮肥市场受稳定需求和供应挑战支撑 [14] 零售业务盈利预期 - 零售业务全年调整后EBITDA预计达15 - 17亿美元，有望自2022年以来首次反弹 [14] 全球谷物库存情况 - 2024年全球小麦库存/使用比率预计再创新低，玉米库存/使用比率虽保持稳定但处于较低水平 [15] 公司投资价值 作物价格与农民收益 - 多数全球作物价格高于10年平均水平，当前作物价格能为农民提供一定利润空间，关键作物投入成本下降支持了作物的可负担性 [21][22] 资本支出与现金流 - 今年资本支出预计不超过23亿美元，低于2023年的27亿美元，分析师预计今年将产生25亿美元自由现金流，占当前市值的11% [22] 股息情况 - 股息收益率为4.6%，现金派息率为42%，股息以美元支付，五年复合年增长率为4.8% [22] 估值情况 - 公司投资级信用评级为BBB，混合市盈率为11.7倍，低于16.1倍的长期平均水平，分析师预计到2026年每股收益将接近4美元，公司合理股价目标约为63美元，较当前价格高33% [23][24][25] 公司优劣势分析 优势 - 财务表现强劲，钾肥和氮肥等关键业务盈利支撑其韧性 - 成本管理有效，效率提升降低价格压力，为未来提高利润率奠定基础 - 股息收益率高，4.6%的收益率和健康派息率提供有吸引力的收入 - 市场前景有利，肥料需求上升和作物价格反弹潜力带来显著上行空间 [28] 劣势 - 历史股价波动大，不适合大多数保守投资者 - 业绩受农业行业周期性趋势影响，难以预测 - 盈利能力高度依赖肥料价格，导致收入增长波动大 - 缺乏广泛护城河，在竞争激烈行业中可能面临竞争压力 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年调整后EBITDA为33亿美元，得益于作物投入利润率提高、全球钾肥需求强劲和运营成本降低 [4] - 2024年上半年钾肥调整后EBITDA为10亿美元，低于上年，原因是基准价格下降 [4] - 2024年上半年氮肥调整后EBITDA为11亿美元，较低的基准价格被较低的天然气成本部分抵消 [5] - 2024年上半年零售调整后EBITDA总计12亿美元，同比增长17%，得益于所有主要产品线的毛利率提高 [6] - 2024年上半年资本支出下降27%，全年资本支出指导维持在22 - 23亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 2024年上半年钾肥产量增加，可控现金生产成本降至每吨53美元，得益于产量增加和矿山自动化投资 [4] - 2024年上半年钾肥销量创纪录，利用全球供应链优势满足北美和海外市场需求 [5] - 全年钾肥销售体积指导提高到1320 - 1380万吨，预计第三季度北美钾肥发货量强劲 [11] 氮肥业务 - 2024年第二季度氮肥销售价格较第一季度上涨，得益于北美广泛的分销网络和商业团队的有力执行 [5] - 全年氮肥销售体积指导范围缩小至1070 - 1110万吨，预计下半年产量同比增加 [11] 磷肥业务 - 2024年上半年磷肥市场相对坚挺，受益于较低的原材料投入成本，销售体积与上年持平 [6] - 全年磷肥销售体积指导范围降至250 - 260万吨，受延长检修活动和矿山设备移动延迟影响 [11] 零售业务 - 2024年上半年作物养分销售体积与上年相似，5月种植延迟抵消了第一季度应用季节提前开始的好处 [6] - 2024年上半年作物养分利润率每吨增加21美元，得益于肥料市场稳定和较低的库存成本 [6] - 第二季度末零售作物保护库存较上年下降17%，主要在拉丁美洲业务 [7] - 全年零售调整后EBITDA指导降至15 - 17亿美元，主要因巴西零售盈利复苏温和和北美种植延迟 [12] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 尽管作物价格较低，但预计第三季度北美作物投入需求仍将强劲，钾肥和氮肥的可承受性将支持秋季施用率 [8] - 北美夏季填充计划进展顺利，支持第三季度颗粒级需求 [9] 巴西市场 - 巴西大豆预期利润率高于2023年，预计即将到来的种植季节大豆面积将增加1% - 3%，2024年肥料需求预计约为4600万吨 [9] - 巴西零售业务面临挑战，公司正在加速实施利润率改善计划，包括削减3个肥料搅拌机和关闭21个销售点 [7] 全球市场 - 2024年全球钾肥市场需求强劲，公司将全年全球钾肥发货量预测提高到6900 - 7200万吨 [9] - 全球氮肥市场受稳定需求和主要生产地区供应挑战支撑，美国氮肥库存进入下半年低于平均水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本优先事项集中在推动零售有机增长和钾肥、氮肥运营改进的举措上 [12] - 零售业务重点是扩大专有产品组合和推动网络优化，目标是专有产品毛利率年增长率超过10%，以实现2026年零售调整后EBITDA目标19 - 21亿美元 [13] - 肥料业务的大部分计划投资资本与钾肥矿山自动化项目和氮肥低成本棕地扩建完成有关，支持2026年肥料销量较2023年增加200 - 300万吨的目标 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球谷物库存处于历史低位，美国玉米和大豆有望创纪录产量，尽管作物价格较低，但预计北美第三季度作物投入需求仍将强劲 [8] - 巴西大豆预期利润率高于2023年，预计即将到来的种植季节大豆面积将增加，肥料需求预计与历史纪录水平持平 [9] - 公司对北美和澳大利亚零售业务上半年表现满意，排除北美种植延迟影响，结果符合预期 [7] - 公司正在采取行动稳定巴西业务，对解决巴西业务问题有信心，相信巴西市场最终会好转 [33] 其他重要信息 - 公司宣布CFO过渡，Mark Thompson将于8月26日接任CFO，Pedro将在年底前担任顾问角色 [14] - 第二季度公司在巴西的外汇衍生品交易出现亏损，已采取措施解决该问题 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售终端市场种植者需求和库存情况 - 种植者商品价格上涨，公司零售业务第二季度表现强劲，各产品线利润率高，种植者未减少作物投入以实现产量最大化 [18] - 公司库存状况良好，上半年库存减少约7亿美元，主要在作物保护产品线，各地区库存均有下降，巴西业务库存减少近2.5亿美元 [19] 问题2: 钾肥业务是否应削减高成本矿山生产 - 拥有六个矿山的灵活性使公司能够应对客户需求，即使在印度和中国合同延迟的情况下，也能生产更多颗粒产品满足市场需求 [23] - 削减一个矿山会限制灵活性，当前贸易流动变化和市场需求变化情况下，这种灵活性对公司有利 [24] 问题3: 衍生品合约未经授权执行的情况及风险管理策略 - 该情况并非正常业务流程，是巴西业务组织变革导致职责分离、治理和控制出现挑战，公司已迅速识别并解决问题，仅局限于巴西 [27] - 公司使用远期和期权组合进行套期保值，目前已采取措施确保未来此类问题不再发生 [28] 问题4: 零售业务下调指引与投资者日目标的协调 - 公司仍相信零售业务目标并在朝着目标前进，北美和澳大利亚业务有机增长、专有产品和网络优化等方面进展良好 [31] - 零售业务指引下调主要因巴西市场挑战和北美5月潮湿天气影响，公司在巴西有改善计划，预计秋季北美应用季节需求强劲 [33][34] 问题5: 钾肥销量全球上调但内部指引上调幅度较小的原因及铁路罢工潜在影响 - 公司在钾肥销量指引中考虑了铁路罢工的潜在影响，预计罢工影响为几天至一周，若发生罢工，销量将趋向指引下限，否则趋向中点或上限 [38] - 公司已采取措施应对铁路罢工不确定性，如充实国内分销网络，Canpotex也采取了积极措施支持客户 [37] 问题6: 巴西作物化学品业务情况及库存、成本、供应商让步和EBITDA减少相关问题 - 巴西作物化学品市场面临压力，种植者对通用产品兴趣增加，公司作物化学品库存减少，主要在巴西业务，目前库存状况良好 [41][42] - 公司专注于提高各产品线利润率、现金生成和管理库存，希望行业库存状况改善以缓解利润率压力 [42] 问题7: 巴西业务的挑战、风险和未来规划 - 公司正在对巴西业务进行全面商业审查，巴西市场目前面临挑战，但农业市场将逐渐好转，公司作为主要钾肥供应商，关注专有产品业务增长机会 [45][46] 问题8: 零售指引下调中美国天气和南美业务的影响比例 - 零售指引下调主要与巴西业务相关，北美5月潮湿天气影响约占调整幅度的三分之一 [48] 问题9: 零售业务实现2026年目标的增长途径 - 实现2026年零售调整后EBITDA目标的途径包括继续发展专有产品业务，特别是植物营养和生物制品，在核心零售市场进一步渗透 [52] - 稳定北美和澳大利亚基础业务增长，包括网络优化、有机增长和小规模收购 [53] - 等待巴西市场稳定 [53] 问题10: 专有产品业务占比下降原因及种植者利润率紧张情况下的趋势 - 专有产品业务占比下降是因为去年第一季度肥料市场重置导致基数较高，实际上公司专有产品业务表现良好，如植物营养和生物刺激剂产品增长显著 [55][56] - 在市场条件收紧时，种植者更倾向于使用公司的专有产品，以提高作物产量和效益 [55] 问题11: 钾肥供应方面老挝的情况及产能增加预期 - 2024年钾肥市场需求强劲，公司上调全球发货量估计，供应方面，增量供应主要来自独联体、加拿大和老挝 [60][61] - 老挝生产商上半年发货量与去年下半年基本持平，但面临生产挑战，预计未来两到三年可能有100万吨增量供应，但大规模扩张计划推迟 [62] 问题12: 全球钾肥发货量范围上调但公司自身高限未上调原因及北美夏季填充和需求情况 - 若不发生铁路罢工，公司钾肥销量将符合全球发货量指引对应的市场份额目标，目前密切关注铁路罢工情况，希望问题得到解决 [66] - 北美钾肥可承受性良好，夏季填充计划进展顺利，目前已售罄第三季度产品并开始向10月发货，对消费端不担忧 [67][68] 问题13: 资本分配和股票回购情况 - 公司资本支出计划为22 - 23亿美元，包括零售、专有产品和网络优化以及上游业务投资，还有租赁和股息支出 [70][71] - 随着年度推进和现金增加，公司将考虑股票回购以及其他机会，如北美和澳大利亚的零售小规模收购 [71] 问题14: 对磷肥高价的担忧及对需求和可承受性的影响 - 与钾肥相比，磷肥市场价格差异较大，种植者对磷肥价格可承受性存在担忧，秋季磷肥应用可能出现疲软 [74][75] - 公司磷酸盐业务多元化，在农业和工业市场均有布局，目前未受销量影响，但会密切关注客户和种植者层面的情况 [76]