财务数据和关键指标变化 - 公司本季度营收达29亿美元，较去年同期增长56%[11][29] - 毛利润为13亿美元，同比增长67%，毛利率为45.8%[12] - 净利润达5.53亿美元，同比增长107%，年化净资产收益率达30%[12][49] - 调整后净利润为5.92亿美元，按外汇中性基准计算，环比增长10%，同比增长89%[13] - 净利息收入（NII）同比增长63%，按名义美元计算环比持平，按外汇中性基准计算环比增长4%[41] - 本季度净利息利润率（NIM）压缩140个基点至18.4%[42] - 本季度年化毛利润率为45.8%，接近2023年水平[46] - 本季度效率比率环比提高60个基点，达到31.4%，较一年前提高360个基点以上[47] 各条业务线数据和关键指标变化 客户获取与留存 - 本季度新增520万客户，截至季度末共有1.097亿客户，同比增长23%[21][22] - 活跃用户基数同比增长24%，月度活跃率环比连续第12个季度上升，本季度为83.6%，高于一年前的82.8%[22] - 约60%的活跃客户建立了主要银行账户，平均每个活跃客户拥有的产品数量为4个[23][24] 产品业务 - 消费金融组合（包括信用卡和贷款）在2024年第三季度强劲增长，按外汇中性基准计算，同比增长47%，环比增长8%，总额达209亿美元[29] - 信用卡业务组合按外汇中性基准计算，同比增长33%，环比增长4%，达到152亿美元[30] - 贷款业务组合按外汇中性基准计算，同比增长97%，环比增长19%，达到57亿美元，占总业务组合的27%[31] - 本季度贷款发放量按年同比增长79%，达到159亿雷亚尔，其中无担保贷款本季度产生134亿雷亚尔，是主要增长引擎[34] - 本季度有担保贷款发放量达到25亿雷亚尔，占总贷款发放量的16%[35] - FGTS支持的贷款目前占公司有担保贷款总发放量的50%以上，新发放量的市场份额已超过25%[37] - 本季度总存款按外汇中性基准计算同比增长60%，达到283亿美元，其中巴西存款达到235亿美元，按外汇中性基准计算环比增长6%，墨西哥存款达到39亿美元，哥伦比亚存款达到9亿美元[38][39][40] 资产质量与信贷业务 - 15 - 90天不良贷款率较上季度下降10个基点至4.4%，90天以上不良贷款率上升20个基点至7.2%[52] - 信贷损失准备金费用按外汇中性基准计算增长6%，达到7.74亿美元[58] - 风险调整后的净利息利润率（NIM）本季度下降90个基点[58] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场客户增长强劲，平均每月新增110万客户，季度末总数达9880万，已突破1亿客户[9] - 墨西哥市场本季度净增120万客户，总数达890万[10] - 哥伦比亚市场客户达到200万[11] - 在巴西，按外汇中性基准计算，信用卡的购买量（PV）在过去12个月增长了约24%，信用卡应收账款增长了约32%，市场份额增长了约300 - 310个基点[77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式基于客户增长、提高每位客户的营收和高效运营成本这三个基本原则，通过交叉销售和向上销售、推出新产品等方式推动营收增长[8] - 公司正在拓展新的垂直领域，如推出电信服务、新的市场、旅行和支付等，以扩大总可寻址市场（TAM）[18] - 在信贷业务方面，公司在扩大信贷范围的同时，注重优化客户关系生命周期的净现值（NPV），而不仅仅关注短期不良贷款指标[54] - 在有担保贷款业务方面，公司通过提供更好的用户体验、更低的成本和价格，提高市场竞争力，如FGTS支持的贷款业务市场份额不断扩大[124] - 在墨西哥市场，公司虽然面临一些挑战，但认为其是一个具有潜力的市场，有望在未来对公司业绩产生重要影响，尽管达到巴西市场的份额水平可能需要更长时间[106][107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度拉丁货币兑美元贬值，但公司通过成功的交叉销售和向上销售以及新产品的推出，营收仍实现增长[11] - 公司认为其平台在服务客户方面具有成本效益，是市场上最具成本效益的平台之一，预计在可预见的未来，每位活跃客户的服务成本将保持在1美元或以下[44] - 公司对新推出的Nu sell业务充满期待，认为这是进入新垂直领域的第一步，虽然目前难以确定其对财务的具体影响，但相信这将为公司带来更多的收入来源和业务模式的多元化[69] - 公司预计未来净利息利润率（NIM）的关键驱动因素将是每年15%（2023年11月），尽管目前面临一些短期的挑战，但随着贷款与存款比率的提高，NIM有望扩大[43] 其他重要信息 - 本次会议中公司将呈现非国际财务报告准则（IFRS）的财务信息，包括调整后的净收入，相关的调节信息可在公司财报新闻稿中获取[5] - 在会议讨论中包含前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异[6] 问答环节所有的提问和回答 问题: Nu sell的商业模式、营收模式、是否收取佣金、单位经济效益、盈利性以及对财务的影响 - 公司与Claro达成了收入分成合同，但未透露具体比例，通过利用自身基础设施和效率以低成本服务消费者，与合作伙伴实现双赢，目前难以确定对财务的具体影响，但这是进入新垂直领域的第一步，有望为公司带来更多收入来源和业务模式的多元化[62][66][69] 问题: 随着贷款组合向更安全但利润较低的产品转移，如何影响短期盈利能力以及风险调整后的净利息利润率（NIM）的演变 - 公司业务组合中的资产类别具有不同的风险回报，增加新的资产类别不会稀释原有资产类别的单位经济效益，随着贷款与存款比率的提高，NIM和风险调整后的NIM有望扩大，本季度NIM收缩主要是由于墨西哥和哥伦比亚的资金成本增加以及巴西信贷组合平均收益率下降等因素[71][73][74] 问题: 信用卡的总支付量（TPV）环比下降以及巴西信用卡数量减少的原因，是否意味着难以进一步获取市场份额 - 按外汇中性基准计算，巴西、墨西哥和哥伦比亚的信用卡购买量实际上是增长的，在巴西，过去12个月信用卡的购买量增长了约24%，信用卡应收账款增长了约32%，市场份额增长了约300 - 310个基点，虽然活跃信用卡数量增长将放缓，但预计每张活跃信用卡的购买量将继续增长，市场份额将继续扩大[76][77][79] 问题: 有意放缓Pix融资的资格扩展速度是否是担心资产质量，是否会对NIM的扩张造成短期阻力 - 公司对Pix和Boleto融资产品仍然充满信心，需求和单位经济效益都很强，放缓资格扩展速度是为了观察近期客户群体的表现，若表现良好，未来几个季度可能会恢复增长[82][84] 问题: 是否会考虑降低巴西或墨西哥的存款报酬以改善资金方面的情况，以及墨西哥贷款增长的前景 - 在巴西，短期内不打算降低Cuenta收益率或存款利率，在墨西哥和哥伦比亚，随着提高客户的价值主张，可能会逐步优化负债成本并继续降低存款利率，对墨西哥贷款增长前景感到乐观[86][88] 问题: 信用卡Stage 3s从9.1%上升到9.8%的原因以及Pix信贷业务组合的表现 - Stage 3与90 +的趋势相关，更像是存量指标，从流量指标来看，本季度不良贷款形成率和Stage 3形成率均有所下降，公司对Pix融资产品的需求和经济效益仍然满意，近期的减速是正常的业务调整[91][92] 问题: 是什么阻碍了贷款与存款比率的提高 - 在巴西，资产增长速度较快，预计贷款与存款比率将继续上升，在墨西哥和哥伦比亚，由于是较新的市场，正在发展信贷承销能力，目前主要瓶颈是信贷承销能力，而非资本或资金问题[95][96][97] 问题: 15 - 90天不良贷款率（NPLs）下降是季节性因素还是风险贷款敞口增加的结果 - 季节性因素通常在10 - 20个基点的范围内，本季度15 - 90天NPLs的下降主要是季节性因素，同时也有一些抵消因素使得整体相对稳定[98] 问题: 本季度个人贷款发放量强劲增长但准备金增长缓慢以及成本风险相对稳定的原因 - 本季度贷款增长最快的部分是有担保贷款，风险较低，覆盖率较低，同时无担保贷款的资产质量也略好于预期，这些抵消因素导致了准备金增长缓慢和成本风险相对稳定[103] 问题: 墨西哥市场是否能像巴西市场一样对公司业绩产生重大影响以及在未来三年内是否会变得相关 - 墨西哥是一个具有潜力的市场，虽然与巴西存在差异，但有可能成为另一个巴西市场，虽然达到巴西市场的份额水平可能需要更长时间，但目前已经取得了一些进展，有望在未来对公司业绩产生重要影响[106][107][108] 问题: 本季度税收率的变化是季节性的还是可持续的 - 本季度有两个事件影响了财务报表，一是重新定位Nucoin忠诚度计划产生的一次性非经常性费用4800万美元，二是巴西的研发税收激励（Lei do Bem）导致的季节性事件，税收率的季节性变化有望在未来几个季度和年份持续[111][112] 问题: 在宏观环境恶化的情况下，贷款与准备金之间的关系以及是否需要增加准备金 - 公司在设定准备金时会考虑宏观环境，但主要影响因素是资产的性质、组合和表现，本季度加速增长的有担保贷款是导致覆盖率相对于无担保贷款下降的主要驱动因素[115] 问题: 信用卡监管上限是否对净利息收入（NII）或信用卡总利息应计额有影响，以及重新谈判的业务是否对NII放缓有影响，同时如何看待风险后净利息利润率（NIM）的恢复 - 本季度外汇汇率的变化对NIM的计算有一定影响，调整外汇因素后，NIM的恶化程度会减轻，增加有担保贷款并提高贷款与存款比率应会导致NIM和风险调整后的净利息利润率的扩张，虽然存在其他因素的影响，但公司不认为有担保业务组合的增长会稀释NIM或净资产收益率[118][119][120] 问题: 巴西有担保贷款市场的竞争情况，客户从现有供应商转向公司的粘性如何 - 在有担保贷款方面，FGTS支持的贷款业务公司已经达到产品平价，市场份额约为25%，在公共工资贷款方面，公司正在不断推出新的改进措施并增加合作协议，公司认为自己具有竞争力，因为拥有更好的用户体验、更低的客户获取成本和服务成本，能够提供更好的价格[123][124][126]

文章核心观点 - Nu Holdings Ltd.公布2024年第三季度财报，营收和每股收益同比增长，部分指标与市场预期有差异，部分关键指标表现可助投资者洞察公司潜在表现，近一个月股价表现优于标普500指数，当前评级为持有 [1][2][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收29.4亿美元，同比增长37.7%，低于Zacks共识预期的30.1亿美元，差异为-2.13% [1] - 同期每股收益0.12美元，去年同期为0.07美元，高于共识预期的0.10美元，差异为+20.00% [1] 关键指标表现 - 活跃客户9170万，高于两位分析师平均预估的9043万 [3] - 费用和佣金收入4.6938亿美元，低于两位分析师平均预估的4.9228亿美元 [3] - 利息收入和金融工具损益24.7亿美元，低于两位分析师平均预估的25.1亿美元 [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+11.7%，同期Zacks标普500综合指数变化为+3% [4] - 股票当前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

公司盈利情况 - Nu Holdings Ltd. (NU)季度每股收益为0.12美元超出Zacks共识预期的0.10美元相比一年前每股收益0.07美元该季度盈利惊喜为20% [1] - 过去四个季度公司有两次超出每股收益共识预期 [2] - 2024年9月结束的季度公司营收29.4亿美元低于Zacks共识预期2.13%相比去年同期营收21.4亿美元过去四个季度有两次超出营收共识预期 [2] 公司股价情况 - 基于近期发布的数据和未来盈利预期股票即时价格走势的可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - Nu股票自年初以来上涨约90.2%而标准普尔500指数上涨25.5% [3] 公司未来展望 - 虽然Nu今年到目前为止跑赢市场但投资者关心的是股票下一步走势投资者可通过公司盈利前景来判断这包括当前对下一季度的共识盈利预期以及这些预期最近的变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势为混合当前Zacks排名为3 (持有)预计股票近期表现将与市场一致 [6] - 下一季度当前共识每股收益预期为0.12美元营收33.6亿美元当前财年每股收益预期为0.41美元营收119.6亿美元 [7] 行业相关情况 - 技术服务行业在250多个Zacks行业中目前处于前28%研究表明排名前50%的行业表现优于排名后50%的行业2倍以上 [8] - Sprinklr (CXM)预计在即将发布的报告中每股季度收益为0.08美元较上年同期变化 - 27.3%该季度每股收益共识预期在过去30天保持不变营收预计为1.9655亿美元较上年同期增长5.5% [9]

文章核心观点 - 公司将于11月13日盘后公布2024年第三季度财报，虽此次盈利超预期可能性不大，但业务模式良好、客户增长强劲、股价上涨且估值低于行业，是本财报季金融科技领域的优质投资选择 [1][3][9] 财报信息 - 公司将于11月13日盘后公布2024年第三季度财报 [1] - 该季度盈利共识预期为10美分，同比增长43%；营收共识预期为30亿美元，同比增长40.7%；近期分析师预期无变化 [1] 盈利表现 - 公司过去四个季度中，盈利两次超Zacks共识预期，一次相符，一次未达预期，平均盈利惊喜为13.9% [2] - 此次盈利超预期可能性不大，因其盈利ESP为0.00%，虽Zacks评级为2（买入），但未满足盈利超预期的条件 [3][4] 客户增长 - 预计该季度营收同比显著改善得益于客户强劲增长，活跃客户共识预期为9000万，同比增长21.6%；低成本运营平台和营收优势有望使该季度利润受益 [5] 股价表现 - 公司股价年初至今飙升91%，过去一个月上涨8.4%，处于上涨阶段；同期SoFi Technologies上涨41.7%，Banco Santander (Brasil) S.A.下跌30% [6] 估值情况 - 公司目前估值低于行业，预期12个月市盈率为26.78倍，远低于行业的43.15倍；过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润比率为23.87倍，远低于行业的56.58倍 [7] 业务模式与前景 - 公司凭借强大品牌、高效成本结构和提升的货币化能力在巴西取得成功，并拓展至拉丁美洲；2024年第二季度营收同比增长65%，调整后净收入飙升214%，全球客户群增加570万至1.05亿；数字化趋势支持其进一步增长，未来有望通过在阿根廷、秘鲁、智利和乌拉圭的地域扩张以及提升现有市场服务实现增长 [8]

文章核心观点 - 投资者常参考华尔街分析师建议做股票买卖决策，但券商建议因利益相关有积极偏差，最好结合自有研究或可靠指标如Zacks Rank做投资决策 [1][4][5] 券商对Nu Holdings Ltd.的评级情况 - Nu目前平均券商建议（ABR）为1.82（1 - 5分，强买入到强卖出），基于14家券商实际建议计算，接近强买入和买入 [2] - 14条建议中8条为强买入，占比57.1% [2] 券商建议的可靠性 - 多项研究表明券商建议对引导投资者选有价格上涨潜力股票作用不大 [3] - 券商因自身利益对股票评级有积极偏差，每一个“强卖出”建议对应五个“强买入”建议 [4] - 券商利益与散户投资者不一致，很少能指出股票实际价格走向 [5] Zacks Rank与ABR的区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型，以整数1 - 5显示 [7] - 券商分析师建议过于乐观，常误导投资者；Zacks Rank由盈利预测修正驱动，与短期股价走势强相关 [8][9] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映，对预测未来股价更及时 [10] Nu的投资建议 - Nu当前年度Zacks一致盈利预测过去一个月维持在0.41美元，分析师对公司盈利前景看法稳定，股票近期或与大盘表现一致 [11] - 盈利预测变化及其他三个因素使Nu获Zacks Rank 3（持有），对Nu相当于买入的ABR应谨慎 [12]

文章核心观点 - 临近2025年巴菲特投资更具选择性，减持苹果等股票，对核心投资如Nu Holdings和Occidental Petroleum仍有信心，这两家公司有增长潜力，适合长期投资 [1][2] 巴菲特投资策略 - 巴菲特是备受尊敬的投资者，临近2025年投资更谨慎，减持苹果20%股份，避开重大新收购 [1][2] - 巴菲特对Nu Holdings和Occidental Petroleum等核心投资有信心，认为它们能抵御市场波动 [2] Nu Holdings情况 - Nu Holdings是全数字银行，抓住拉美无银行服务人群市场，客户从2021年底3330万增至2024年二季度1.045亿 [3] - Nu Holdings推出先进生成式人工智能工具和自有蜂窝服务NuCel，扩大服务范围，提升客户体验和留存率 [3][4] - 2024年二季度公司营收同比增65%，成本稳定，每位活跃客户平均服务成本从2021年0.8美元微升至2024年初0.9美元 [4][5] - 公司盈利能力吸引投资者，如Israel Englander上季度增持371%，Cathie Wood的ARK Innovation基金持有212万股 [6] - 目前股价约15美元，远期市盈率25，2024年11月13日将公布三季度财报，长期增长前景好 [6][7] Occidental Petroleum情况 - Occidental Petroleum是巴菲特第二大能源投资和第六大持仓，目前股价约50.5美元，接近两年低点 [8][9] - 伯克希尔哈撒韦持有2.553亿股，价值约160亿美元，占其投资组合5.75%，该股市盈率显示被低估 [9] - 过去一年股价跌17.5%，近期以120亿美元收购CrownRock，提升利用油价反弹能力 [10][11] - 公司关注碳捕获技术，符合可持续能源实践和全球环境目标，宣布每股0.22美元季度股息，股价涨2% [11][12]

文章核心观点 - 文章认为Nu Holdings是巴菲特可能在未来十年表现最佳的股票，公司增长轨迹才刚开始，巴菲特会长期持有，投资者可采用美元成本平均法投资该股票以创造长期财富 [1][5][6] 巴菲特投资Nu Holdings原因 - 2021年Nu Holdings上市，伯克希尔以每股略高于9美元的价格投资近10亿美元 [2] - Nu是金融科技企业，结合金融业务的庞大潜在市场和成长股的快速扩张率 [3] - 公司运营模式简单，通过智能手机直接为拉丁美洲居民提供金融服务，竞争对手多通过实体分行提供服务，增加额外成本且阻碍创新和快速增长，如公司加密交易平台推出首月获100万初始客户 [4] Nu Holdings发展情况 - 公司运营十年积累超1亿客户，尽管市值超700亿美元，销售年增长率仍超50% [5] - 拉丁美洲有超6.5亿居民，公司仅进入30多个潜在市场中的3个，有几十年的增长空间 [5] - 公司刚实现盈利，股票相对长期潜力而言价格便宜，远期市盈率仅25倍，分析师预测未来五年每股收益年增长率达54% [5] 投资Nu Holdings策略 - 建议采用美元成本平均法投资Nu Holdings股票，即定期购买固定金额的股票，如每两个月购买50美元的股票 [8] - 该策略能确保持续投入资金，且在股价下跌时购买更多股票，降低平均购买成本 [9]

公司客户增长情况 - 公司客户数量增长迅速从2021年底的3330万增长到2024年第二季度末的1.045亿增长超两倍[2] - 公司仍有很大增长空间拉丁美洲至少70%人口仍未开设银行账户且互联网普及率从2013年的46%跃升至2023年的81%公司目前仅在巴西墨西哥和哥伦比亚运营有向更多国家扩张的动力[3] 公司业务活动情况 - 公司业务活动率上升活动率从2021年底的76%上升到2024年第二季度的83%每月活跃客户平均收入从4.5美元飙升至11.2美元[5] - 公司在核心市场面临通胀高利率和货币波动的情况下仍实现增长随着这些不利因素减弱和区域经济稳定分析师预计2023 - 2026年公司收入将以35%的复合年增长率强劲增长[6] 公司生态系统情况 - 公司不断推出新服务以锁定客户并扩大自身优势最近推出新的生成式人工智能工具还推出自己的移动电话服务NuCel[7] 公司成本与利润情况 - 公司每位客户成本增长慢于每月活跃客户平均收入从2021 - 2023年服务每位活跃客户的月平均成本保持在0.8美元2024年上半年仅上升至0.9美元表明规模经济正在发挥作用稀释运营成本[8] - 公司利润飙升2021年实现调整后正利润2023年按通用会计准则实现盈利分析师预计2023 - 2026年其通用会计准则下的净收入将以56%的复合年增长率增长[9] 公司股票估值情况 - 公司股票相对于其增长潜力看起来很便宜股价15美元时远期市盈率仅为25倍明年销售额的5倍估值相对于其长期增长潜力具有吸引力[10] 公司投资情况 - 沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦2021年投资公司首次公开募股16亿美元股份虽仅占伯克希尔股票投资组合的0.6%但过去一年在出售美国银行和苹果等其他主要持股以筹集现金时并未出售公司股票[11]

文章核心观点 - 低利率引发银行股投资热情，Nu Holdings股票10月上涨10%，虽11月有所下跌但三季度财报或使其股价回升，公司发展态势良好有长期投资价值 [1][2][8] 公司表现 - 10月公司股票上涨10%，11月开始下跌，三季度财报将于11月13日发布 [1][2] - 作为全数字银行服务巴西、墨西哥和哥伦比亚，二季度末巴西成年人口会员占比达56%且逐季攀升 [3] - 巴西会员数量同比增长20%，增速放缓但仍可观，墨西哥二季度新增超100万客户达780万，哥伦比亚超100万达130万 [4] - 通过增加现有会员参与度提高收入，新会员不断升级和增加服务使每位活跃用户收入增加 [5] - 处于高速增长模式，二季度收入同比增长65%，净利润从去年2.25亿美元增至今年4.87亿美元 [6] 投资价值 - 巴菲特的伯克希尔·哈撒韦持有公司少量股票，是经典巴菲特式股票且是其投资组合中少有的科技股 [7] - 若三季度财报表现良好股价或上涨，不佳也可长期持有 [8]

文章核心观点 - 市场密切关注金融科技巨头Nu Holdings第三季度财报，公司股票今年涨幅达88%，有望凭借强劲业绩和增长潜力继续上涨，值得投资者长期关注 [1][15] 公司背景 - 2021年公司首次公开募股时，伯克希尔·哈撒韦成为投资者，初始投资10亿美元，目前持仓价值17亿美元，占股2.2% [3][4] 业务表现 - 客户将平台作为主要银行账户，使用新产品增多，今年客户数量达1.05亿，较去年增长25% [5] - 第二季度每位活跃客户平均收入达11.20美元，按固定汇率计算同比增长30%，客户存款增加支持贷款业务，信贷指标良好推动收入增长65%，调整后净收入按固定汇率计算翻倍 [6] 财务数据对比 | Nu Holdings指标 | Q2 2023 | Q2 2024 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 客户数量 | 8370万 | 1.049亿 | +25% | | 固定汇率下每位活跃客户平均收入 | 8.60美元 | 11.20美元 | +30% | | 固定汇率下收入 | 17.28亿美元 | 28.49亿美元 | +65% | | 固定汇率下调整后净收入 | 2.43亿美元 | 5.63亿美元 | +131% | | 固定汇率下总贷款组合 | 127亿美元 | 189亿美元 | +49% | [7] Q3财报预测 - 华尔街预计公司第三季度收入29亿美元，同比增长39%，每股收益0.11美元，同比增长57% [9] 估值分析 - 公司股票远期市盈率为36倍，高于部分金融科技公司，低于部分银行颠覆者 [12] 投资建议 - 尽管季度财报前购买股票有风险，但公司仍值得买入，长期投资者有望获得回报 [15]