公司业务与概况 - 公司是一家天然气、水及污水处理公用事业公司，业务覆盖太平洋西北地区、德克萨斯州以及六个州的水务客户 [2] - 公司被列入14只最佳公用事业股息股名单 [1] 财务业绩与预期 - 第三季度调整后每股亏损0.73美元，较预期高出0.1美元，但营收1.647亿美元虽同比增长20%，却较预期低超1000万美元 [3] - 公司预计2025财年调整后每股收益将在2.75美元至2.95美元区间中值上方 [3] - 截至9月30日的12个月内，综合公用事业客户增长率为10.9%，主要得益于德克萨斯州的天然气公用事业收购 [3] 市场评级与股价目标 - 11月12日，Stifel分析师将公司股票目标价从50美元上调至52美元，并维持“买入”评级 [2] 股东回报与股息政策 - 董事会于第四季度批准提高股息，标志着公司连续第70年实现年度股息增长 [4] - 公司是纽约证券交易所仅有三家拥有此卓越记录的公司之一 [4]

收入和利润表现 - 第三季度运营收入为1.647亿美元，同比增长20.3%[14] - 前九个月运营收入为8.952亿美元，同比增长14.5%[14] - 第三季度净亏损2990万美元，去年同期为亏损2717万美元[14] - 前九个月净收入为5553万美元，同比增长63.9%[14] - 第三季度每股基本亏损为0.73美元，去年同期为0.71美元[14] - 前九个月每股基本收益为1.37美元，同比增长55.7%[14] - 公司净收入为5552.6万美元，较去年同期的3386.9万美元增长64%[20] - 九个月运营收入为7.76845亿美元，较去年同期的7.44156亿美元增长4.4%[21] - 2025年前九个月净利润为6888.3万美元，相比2024年的4078.6万美元增长68.8%[26][27] - 2025年第三季度净亏损2708万美元，相比2024年同期的2634.8万美元亏损略有扩大[26] - 公司第三季度净亏损为2,989万美元，较去年同期的2,716.7万美元亏损扩大10%[63] - 公司前九个月净收入为5,552.6万美元，较去年同期的3,386.9万美元增长64%[63] - 第三季度总营业收入为1.647亿美元，较去年同期的1.369亿美元增长20%[72] - 前九个月总营业收入为8.952亿美元，较去年同期的7.821亿美元增长14%[72] - NW Holdings截至2025年9月30日的九个月总营业收入为8.952亿美元，较2024年同期的7.821亿美元增长14.5%[83] - NW Natural截至2025年9月30日的九个月总营业收入为7.768亿美元，较2024年同期的7.442亿美元增长4.4%[85] - 2025年第三季度NW Natural总营业收入为1.272亿美元，较2024年同期的1.212亿美元增长5.0%[85] 成本和费用 - 九个月运营和维护费用为1.93544亿美元，较去年同期的1.77037亿美元增长9.3%[21] - 九个月折旧费用为1.10226亿美元，较去年同期的9485.7万美元增长16%[21] - 2025年前九个月折旧费用为1.102亿美元，相比2024年的9485.7万美元增长16.2%[27] - NW Natural的云计算摊销费用在2025年前九个月为960万美元，高于2024年同期的760万美元[52] - NW Holdings的坏账准备拨备在2025年前九个月记录为172.3万美元，同期核销257.9万美元，期末余额为261.8万美元[44] - 养老金及其他退休后福利净定期福利成本在2025年第三季度为291.8万美元，相比2024年同期的150.1万美元增长94.4%[139] - 养老金计划2025年前九个月的服务成本为262.8万美元，相比2024年同期的287.4万美元下降8.6%[139] - 养老金计划2025年前九个月的利息成本为1607.7万美元，相比2024年同期的1542.9万美元增长4.2%[139] 各业务线表现 - 第三季度NWN Gas Utility部门运营亏损2,887.6万美元，较去年同期亏损2,708.7万美元扩大7%[72] - 前九个月NWN Gas Utility部门运营收入1.284亿美元，较去年同期的9,267.4万美元增长39%[72] - 新收购的SiEnergy Gas Utility部门第三季度贡献运营收入1,182.1万美元，运营利润440.8万美元[72] - NW Natural Gas部门第三季度营业收入从2024年的1.14亿美元增长至2025年的1.201亿美元，增幅为5.3%[73] - NW Natural Gas部门九个月营业收入从2024年的7.267亿美元增长至2025年的7.554亿美元，增幅为3.9%[73] - NW Natural Gas部门第三季度运营亏损从2024年的2709万美元扩大至2025年的2888万美元[73] - NW Natural Gas部门九个月运营利润从2024年的9267万美元增长至2025年的1.284亿美元，增幅为38.6%[73] - 可再生天然气销售收入从2024年第三季度的32.9万美元大幅增长至2025年同期的648.3万美元[82] - 可再生天然气销售收入从2024年九个月的32.9万美元大幅增长至2025年同期的2109.9万美元，增幅高达6313%[83] - 替代性收入从2024年九个月的1066.1万美元增长至2025年同期的3370万美元，增幅达216%[83] - 资产管理收入从2024年九个月的359.3万美元增长至2025年同期的573.7万美元，增幅达59.7%[83] - 天然气储存收入从2024年九个月的1058.7万美元增长至2025年同期的1259.1万美元，增幅达18.9%[83] - SiEnergy Gas Utility业务于2025年1月7日被收购，在2025年九个月内贡献天然气销售收入4598.9万美元[83] - NWN Water Utility业务收入从2024年九个月的3760.9万美元增长至2025年同期的4883万美元，增幅达29.8%[83] - NW Holdings和NW Natural在2025年第三季度总租赁收入分别为430.2万美元和430.2万美元，2024年同期分别为412.1万美元和412.1万美元[107] - NW Holdings和NW Natural在2025年前九个月总租赁收入分别为1291.1万美元和1291.1万美元，2024年同期分别为1237.0万美元和1237.0万美元[107] - 销售型租赁收入是主要来源，NW Natural在2025年第三季度为428.1万美元，2024年同期为409.8万美元；2025年前九个月为1284.8万美元，2024年同期为1230.5万美元[107] - NW Natural Gas部门第三季度利润率从2024年的6892万美元增长至2025年的8139万美元，增幅为18.1%[75] - NW Natural Gas部门九个月利润率从2024年的3.974亿美元增长至2025年的4.654亿美元，增幅为17.1%[75] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的现金流为2.65852亿美元，较去年同期的2.19697亿美元增长21%[20] - 资本支出为3.32652亿美元，较去年同期的2.94261亿美元增长13%[20] - 2025年前九个月运营活动产生的现金流为2.764亿美元，相比2024年的2.326亿美元增长18.8%[27] - 2025年前九个月资本支出为2.627亿美元，与2024年的2.647亿美元基本持平[27] - 公司第三季度资本支出为1.1亿美元，较去年同期的9,533.2万美元增长15%[72] - 前九个月资本支出为3.327亿美元，较去年同期的2.943亿美元增长13%[72] - NW Natural Gas部门九个月资本支出从2024年的2.632亿美元略降至2025年的2.542亿美元[73] - NW Natural的云计算资本支出在2025年前九个月为700万美元，低于2024年同期的1310万美元[52] 债务和融资活动 - 长期债务从去年同期的15.55亿美元增至21.28亿美元，增长36.8%[18] - 收购活动（扣除获得的现金）净额为3.31328亿美元，远高于去年同期的2881.9万美元[20] - 长期债务发行额为5.6亿美元，较去年同期的1.5亿美元增长273%[20] - 2025年前九个月母公司现金出资贡献为1.35亿美元，而2024年同期无此项[26][27] - NW Holdings在2025年第三季度通过ATM股权计划发行574,885股普通股，获得净收益2320万美元[81] - NW Holdings在2025年前九个月通过ATM股权计划累计发行1,178,509股普通股，获得净收益4750万美元[81] - 截至2025年9月30日，NW Holdings短期债务总额为1.955亿美元，加权平均利率为4.5%（商业票据）和4.3%（NW Natural商业票据）[127] - 截至2025年9月30日，NW Holdings长期债务总额为22.589亿美元，加权平均利率为4.6%（第一抵押债券）至7.0%（次级次级债券）[128] - 2025年前九个月，NW Holdings发行了5.6亿美元长期债务，包括3.25亿美元利率7.0%的次级债券和1.85亿美元SiEnergy担保高级票据[129] - 2025年3月，NW Holdings全额偿还了用于收购SiEnergy的2.73亿美元桥式贷款[130] - 2025年9月，NW Natural全额偿还了2000万美元、利率7.72%的2025年到期系列第一抵押债券[131] - 截至2025年9月30日，NW Holdings长期债务的估计公允价值为21.353亿美元，低于22.438亿美元的账面价值[135] 资产和商誉变动 - 总资产从去年同期的49.44亿美元增至58.54亿美元，增长18.4%[16] - 商誉从去年同期的1.814亿美元大幅增至3.71亿美元，增长104.5%[16] - 截至2025年9月30日，财产、厂房和设备净值为37.00674亿美元，较2024年同期的34.31863亿美元增长7.8%[23] - 截至2025年9月30日，总权益为14.70909亿美元，较2024年同期的12.19886亿美元增长20.6%[25] - 2025年前九个月股东权益期末余额为14.709亿美元，相比2024年同期的12.1989亿美元增长20.6%[26] - NW Holdings截至2025年9月30日的财产、厂房和设备净额为42.47646亿美元，相比2024年12月31日的36.72327亿美元增长15.7%[148] - 截至2025年9月30日，NW Holdings总商誉为3.71亿美元，其中天然气公用事业部分占1.873亿美元[171] 收购活动 - NW Holdings以总对价2.711亿美元现金及承担1.561亿美元债务收购SiEnergy 100%股权[153] - SiEnergy收购产生初步商誉1.711亿美元，预计可抵扣所得税的商誉为1.799亿美元[156] - SiEnergy收购的可辨认净资产公允价值为1.00033亿美元，其中物业、厂房及设备占2.56246亿美元[157] - NW Holdings子公司以6080万美元现金收购Pines Holdings 100%股权[158] - Pines Holdings收购产生初步商誉1630万美元，无可抵扣所得税的商誉[160] - Pines Holdings收购的可辨认净资产公允价值为4457.5万美元[161] - 2025年前九个月，SiEnergy和Pines贡献收入4600万美元，贡献净利润810万美元[162] - NWN Water以2985.3万美元收购ICH，产生初步商誉1830.6万美元[168][169] 监管和环保事项 - 2025年9月30日监管资产总额为5.147亿美元，相比2024年12月31日的5.126亿美元略有增加[36] - 2025年9月30日环境成本监管资产为1.72亿美元，相比2024年12月31日的1.778亿美元有所减少[36] - NW Holdings总监管负债从2024年12月31日的11.618亿美元增至2025年9月30日的14.1356亿美元，其中NW Natural的流动监管负债从1.16047亿美元增至1.40851亿美元[37] - NW Natural的华盛顿气候承诺法案合规负债从2024年12月31日的3659.5万美元显著增至2025年9月30日的5768.3万美元[37][49] - NW Natural的资产优化收入分享监管负债从2024年12月31日的1750万美元增至2025年9月30日的2353.4万美元[37] - NW Natural的温室气体排放配额库存从2024年9月30日的4130万美元增加至2025年9月30日的5450万美元[47] - NW Natural为遵守华盛顿计划确认的负债从2024年9月30日的3090万美元增至2025年9月30日的4330万美元[49] - NW Natural通过华盛顿拍卖委托的无成本配额已收到总计3730万美元现金，收益记为对客户有益的监管负债[48] - NW Natural为Gasco沉积物清理记录的负债为5280万美元，这是预估成本范围的低端[206] - Gasco沉积物清理的各种修复方案预估成本范围在5280万美元至3.5亿美元之间[206] - 为自然资源损害（NRD）索赔记录的负债是潜在负债范围的低端，高端目前无法合理估计[208] - Yakama Nation诉讼中寻求追回与选择修复行动相关的 alleged costs 总计30万美元[208] - Gasco高地替代修复方案的预估成本范围在4150万美元至3.58亿美元之间[213] - NW Natural为Gasco高地记录的负债为4150万美元，反映了成本范围的低端[213] - 地下水源头控制系统持续运行的相关成本已记录负债，金额为潜在成本范围的低端[212] - 波特兰港超级基金场地的修复总成本预计将由一百多个潜在责任方（PRPs）共同分摊[203] 租赁活动 - 截至2025年9月30日，NW Holdings未来非可取消租赁的最低租赁付款总额为25.67亿美元，其中销售型租赁占25.55亿美元[108] - 截至2025年9月30日，NW Natural未来非可取消租赁的最低租赁付款总额为25.57亿美元，其中销售型租赁占25.55亿美元[108] - NW Holdings在2025年第三季度运营租赁费用为219.7万美元，2024年同期为195.3万美元；2025年前九个月为652.6万美元，2024年同期为578.1万美元[112] - NW Natural在2025年第三季度运营租赁费用为195.5万美元，2024年同期为190.4万美元；2025年前九个月为579.3万美元，2024年同期为564.1万美元[112] - 截至2025年9月30日，NW Holdings总运营租赁负债为7897.5万美元，NW Natural为7629.6万美元[112] - 截至2025年9月30日，NW Natural运营租赁的加权平均剩余租赁期为14.5年，加权平均贴现率为7.3%[112] - 与总部和运营中心租赁相关的监管资产余额在2025年9月30日为960万美元，2024年同期为870万美元[113] 股东回报和激励 - 前九个月普通股股息为每股1.47美元[19] - 2025年前九个月普通股股息支付总额为5757.3万美元，相比2024年的5376万美元增长7.1%[26][27] - 2024-2026年和2025-2027年长期激励计划若达成目标，NW Holdings将在2026年第一季度授予53,453股，在2027年第一季度授予74,865股[121] - 截至2025年9月30日，有30万美元未确认的长期激励计划薪酬费用，预计在2027年前确认[123] - 截至2025年9月30日的九个月内，授予了66,018个限制性股票单位，加权平均授予日公允价值为每股41.68美元[124] - 截至2025年9月30日，有420万美元来自限制性股票单位授予的未确认薪酬成本，预计确认期至2028年[125] 衍生品和风险管理 - NW Natural 2024-25燃气年总对冲比例约为80%，其中金融对冲占64%[178] - 截至2025年9月30日的九个月，天然气商品衍生品结算产生净亏损6950万美元，而2024年同期为净亏损8320万美元[182] - 截至2025年9月30日的三个月，天然气商品衍生品结算产生净亏损1170万美元，而2024年同期为净亏损1410万美元[182] - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的金融衍生品净负债为5450万美元，而2024年9月30日和2024年12月31日分别为7590万美元和8160万美元[187] - 截至2025年9月30日，若对手方进行净额结算，NW Natural的金融衍生品头寸将产生360万美元资产和5810万美元负债[185] - NWN Water于2023年1月签订5500万美元利率互换协议，将可变利率债务转换为3.8%的固定利率，该协议将于2026年6月到期[188] - 截至2025年9月30日的九个月，NWN Water利率互换协议实现的收益为20万美元，从累计其他综合收益重分类至净收入[189] 可再生天然气项目 - 2024年9月，第一个可再生天然气生产设施完工，Ohio Renewables向EDL子公司支付2600万美元[191] - 2024年12月，第二个可再生天然气生产设施完工，Ohio Renewables向EDL子公司额外支付2540万美元[191] - 截至2025年9月30日的九个月，可再生天然气采购总额为1050万美元，预计2025年全年采购额为1520万美元[192] - NW Holdings为Ohio Renewables提供的担保规定了年度责任上限，2025年为4422.6万美元，2026年为2111.3万美元[195] 其他投资活动 - NW Natural在怀俄明州Jonah Field的天然气储量项目总投资额为1.88亿美元[151] - NWN Water在Avion Water公司的总投资额为1850万美元，截至2025年2月持股比例增至47.9%[152] - Avion Water公司为大约16000个连接提供服务，员工人数为39人[152] - 截至2025年9月30日，与天然气储存和资产管理收入相关的未确认收入约为1.201

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度每股亏损为0.73美元，与2024年同期每股亏损0.71美元相比基本持平 [18] - 2025年前九个月调整后每股收益为1.52美元，相比2024年同期的0.88美元大幅增长 [19] - 2025年全年调整后每股收益指引维持在2.75美元至2.95美元之间，并预计将高于该区间中位数 [5][20] - 截至2025年9月30日，公司在天然气和水务系统方面的资本支出超过3.3亿美元 [6] - 2025年全年合并资本支出预计在4.5亿至5亿美元之间 [21] - 截至2025年9月30日，公司流动性约为4.37亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **西北天然气公用事业**：第三季度每股收益略有改善，主要驱动因素包括俄勒冈州的新费率以及华盛顿州提交的费率案件 [5][9][18] - **Sea Energy（德州天然气）**：为2025年第三季度贡献了0.04美元的增量每股收益，客户积压合同超过24万个未来仪表，同比增长近35% [11][12][18] - **西北天然水务**：第三季度每股收益增加0.04美元，过去12个月客户增长4.1%，其中有机增长为2.4% [6][13][18] - **可再生能源业务**：运营稳定，贡献持续收益和现金流，但对未来项目投资持谨慎态度 [16][19] 各个市场数据和关键指标变化 - **俄勒冈州市场**：公用事业委员会批准了全党派和解协议，收入要求增加2070万美元，费率基础增加1.8亿美元至23亿美元，新费率于10月31日生效 [8] - **华盛顿州市场**：提交了自2021年以来的首次综合费率案件，请求在三年内增加4240万美元的收入要求，新费率将于2026年8月1日生效 [9] - **德州市场**：德州众议院第4384号法案成为法律，允许实时回收配电投资，简化监管流程，Sea Energy目前约占业务的10% [12] - **水务市场**：2025年在爱达荷州、华盛顿州和俄勒冈州完成了7起费率案件，平均获得了约67%的请求收入增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括扩大客户群、投资系统、通过成本效率推动运营卓越以及达成建设性监管成果 [5] - 长期每股收益增长率确认为4%-6% [6][21] - 水务业务战略是收购高增长地区的锚定公用事业公司，然后整合小型公用事业公司并围绕其进行有机增长 [13] - 正在德州利用Sea Energy的方法和关系，与开发商和住宅建筑商合作，扩大水务业务的版图，已签署了3200个未来供水和污水处理连接点的合同 [15][16] - 天然气系统在峰值事件中表现出 unmatched 的可靠性、可扩展性和效率，例如在最近一次严寒事件中输送的能量是该地区最大电力公司的2.5倍 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对执行2025年计划充满信心，所有业务均处于强劲的财务地位并为未来增长做好准备 [5][17] - 德州住房建设预计将持续数年，客户积压大幅增长是积极信号 [11] - 对德州众议院第4384号法案的通过感到满意，预计这将特别有利于Sea Energy的第一个费率案件之后 [12] - 对氢能试点项目，技术测试已完成，但更广泛的氢能生产项目（如氢能中心）资金被重新分配，前景不确定，未来若有经济可行的清洁氢能，公司具备混合能力 [30][31] 其他重要信息 - 董事会批准增加股息，这标志着连续第70年年度股息增长，公司是纽约证券交易所仅有三家拥有此记录的公司之一 [6][7] - 通过按市价发行计划已发行4800万美元股权，满足了2025年的需求，且发行量低于最初预期 [21] - 2025年8月，Sea Energy成功发行了1.85亿美元的首期投资级债券，再融资了约1.5亿美元的现有债务 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年较低的股权需求，这是否源于年初至今的业绩和更好的现金流产生，这对持续资本支出融资是否有潜在影响？ [24] - 答复：年初制定的资本结构计划会根据债务发行、收益和现金流情况进行重新评估，按市价发行计划已完成全年需求，因此进行了沟通 [24] 问题: 关于公司，特别是在德州水务和天然气业务线方面，看到哪些额外的整合机会？与有机增长模式相比如何？ [25] - 答复：水务业务的整合机会持续存在，但目前已建立平台优先考虑有机增长，增长主要来自德州、亚利桑那州和爱达荷州等住房增长强劲地区的有机增长 [25] 问题: 随着俄勒冈州费率案件时间的变化，委员会对请求中的某些项目或多年度费率案件的接受度是更高还是更低？ [27] - 答复：俄勒冈州委员会刚开启了一个关于多年度规划的案卷，这将是一个明年进行的规则制定过程，目前俄勒冈州新费率已生效，公司认为处境良好 [28] 问题: 氢能试点项目的状态是否有任何变化？考虑到政府态度，混合或其他方面是否被搁置？ [29] - 答复：氢能混合测试已完成，对技术能力感到满意，一个测试甲烷热解技术的试点也基本完成，更广泛的氢能生产项目（如氢能中心）资金被重新分配，前景不确定，未来若有经济可行的清洁氢能，公司具备混合能力 [30][31]

业绩总结 - 2025年第三季度调整后的每股收益（EPS）为1.52美元，较2024年同期的0.88美元增长了72.7%[15] - 2025年第三季度GAAP每股净收入（损失）为$(0.73)，2024年为$(0.71)[43] - 2025年九个月的调整后每股净收入（损失）为$1.52，较2024年的$0.88增长了64.77%[44] 用户数据 - 截至2025年9月30日，新增的天然气和水务公用事业连接超过95,000个，年增长率为10.9%[15] - 2025年新客户费率在俄勒冈州的收入要求增加2070万美元，投资回报率为9.5%[16] 未来展望 - 预计2025年调整后的EPS将在2.75美元至2.95美元的指导范围中高于中点[15] - 2025年GAAP每股收益（EPS）指导范围为$2.59至$2.79[42] - 2025年预计资本支出在4.5亿至5亿美元之间[31] 新产品和新技术研发 - 2025年前九个月在天然气和水务系统上的投资超过3.3亿美元[15] - 2025年预计SiEnergy和NWN水务各自将贡献约0.25至0.30美元的年度调整后EPS[33] 市场扩张和并购 - 2025年完成SiEnergy收购的永久融资，发行3.25亿美元的次级债券[38] - 2025年已发行4800万美元的股权，低于原先预期的6500万至7500万美元[38] 负面信息 - NWN天然气公用事业2025年第三季度调整后每股净收入（损失）为$(0.75)，2024年为$(0.79)，改善了5.06%[44] - SiEnergy天然气公用事业2025年第三季度调整后每股净收入为$0.04，2024年无数据[44] - NWN水务公用事业2025年第三季度调整后每股净收入为$0.11，2024年为$0.07，增长了57.14%[44] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年交易和业务发展成本的税后估计费用为$6.7百万[42] - 2025年可用流动性为4.37亿美元[35] - 2025年平均稀释股份为40.9百万，所得税率为26.5%[42]

每股收益和净收入表现 - 2025年第三季度每股净亏损0.73美元，而2024年同期每股净亏损0.71美元[2] - 2025年前九个月每股净收益为1.36美元，调整后每股净收益为1.52美元，相比2024年同期的0.88美元大幅增长[3] - 2025年前九个月净收入为5552.6万美元，较2024年同期的3386.9万美元增长64%[46] - 2025年第三季度GAAP净亏损为2989万美元，每股亏损0.73美元，与2024年同期净亏损2716.7万美元相比亏损扩大[49] - 2025年前九个月调整后净收入为6220.3万美元，每股收益1.52美元，较2024年同期GAAP净收入3386.9万美元增长84%[49] - 第三季度稀释后每股收益为-0.73美元，去年同期为-0.71美元[43] - 第三季度净亏损2990万美元，去年同期为2717万美元[43] - 九个月累计净收入为5553万美元，同比增长63.9%[43] 运营收入和毛利表现 - 第三季度运营收入为1.647亿美元，同比增长20.3%[43] - 九个月累计运营收入为8.952亿美元，同比增长14.5%[43] - NWN天然气业务九个月毛利为4.654亿美元，同比增长17.1%[43] - SiEnergy天然气业务九个月毛利为3033万美元，为新收购业务[43] 业务部门表现：NWN天然气公用事业 - 2025年第三季度NWN天然气公用事业部门净亏损3098.8万美元，边际收入增加1247.1万美元[15] - NWN Gas Utility年初至今净收入增长2540万美元，主要得益于俄勒冈州新费率[16] - NWN Gas Utility年初至今利润率增长6810万美元，主要由于俄勒冈州费率调整[16] - NW Natural Gas Utility通过约806,000个气表为约200万人提供服务，并拥有21.6 Bcf的地下储气能力[32] 业务部门表现：SiEnergy天然气公用事业 - SiEnergy Gas Utility在2025年第三季度贡献净收入160万美元（每股0.04美元）[18] - SiEnergy Gas Utility在2025年前九个月贡献净收入810万美元（每股0.20美元）[18] - SiEnergy Gas Utility在德克萨斯州为近87,000个气表提供服务[33] 业务部门表现：NWN水务公用事业 - NWN Water Utility第三季度净收入增长210万美元（每股0.04美元），营业收入因亚利桑那州新费率和收购增加320万美元[20][21] - NWN Water Utility年初至今净收入增长630万美元（每股0.14美元），营业收入因亚利桑那州新费率和收购增加1120万美元[20][22] 业务部门表现：公司其他业务 - 公司其他业务第三季度净亏损增加580万美元（每股0.14美元），主要因利息支出增加[24] - 公司其他业务年初至今净亏损增加1810万美元（每股0.44美元），调整后净亏损增加1140万美元（每股0.28美元）[24][25] 客户增长和资本投资 - 公司在过去12个月内新增超过95,000个天然气和水务公用事业连接，总增长率为10.9%[3] - 2025年前九个月在天然气和水务系统投资3.33亿美元[3] - 期末总客户仪表数从876,342个增至971,999个，同比增长10.9%[43] - 2025年前九个月资本支出为3.32652亿美元，较2024年同期的2.94261亿美元增长13%[46] 费率案进展 - 俄勒冈州一般费率案批准增加2070万美元（2.0%）的收入要求，费率基础约为23亿美元，增加1.801亿美元[5] - 华盛顿州多年度费率案申请第一年增加2560万美元收入，第二年增加860万美元，第三年增加830万美元[6] 管理层业绩指引 - 公司预计2025年GAAP每股收益指引范围中点为2.59至2.79美元，调整后每股收益指引范围中点为2.75至2.95美元，业绩预计将高于中点[8] - 2025年资本支出预计在4.5亿至5亿美元之间[8] - 2025年GAAP每股收益指引为2.59美元至2.79美元，调整后每股收益指引为2.75美元至2.95美元[48] 现金流和融资活动 - 2025年前九个月运营活动产生的现金为2.65852亿美元，较2024年同期的2.19697亿美元增长21%[46] - 2025年前九个月收购活动净现金使用为3.31328亿美元，显著高于2024年同期的2881.9万美元[46] - 2025年前九个月长期债务发行额为5.6亿美元，远高于2024年同期的1.5亿美元[46] 成本和费用 - 2025年前九个月交易和业务发展成本为908.4万美元，税后影响约为670万美元[48][49] - 2025年前九个月折旧和摊销费用分别为1.22545亿美元和1837万美元，总计约1.409亿美元[46] 股息和债务 - 宣布季度股息为每股0.4925美元，年化指示股息率为每股1.97美元，为连续第70年增加股息[9] - 长期债务从15.55亿美元增至21.28亿美元，同比增长36.8%[45] - 总资产从49.44亿美元增至58.54亿美元，同比增长18.4%[45]

交易概述 - Regency Capital Management Inc 于2025年10月20日向美国证券交易委员会提交文件 披露已清仓其持有的全部Northwest Natural Holding Company头寸 [1] - 此次交易清算了74,078股NWN股票 基于季度平均价格估算的交易价值为294万美元 [2] - 该基金报告截至2025年9月30日 不再持有NWN的任何所有权 [2] 交易背景与影响 - 清仓的NWN头寸占该基金截至2025年第三季度可报告资产管理规模的1.5% [3] - 清仓后 Regency Capital Management的前五大持仓为伯克希尔哈撒韦B类股（1520万美元 占AUM 7.2%）、Markel集团（1305万美元 占AUM 6.2%）、好市多（1302万美元 占AUM 6.2%）、iShares黄金信托（1257万美元 占AUM 6.0%）以及Chubb（1126万美元 占AUM 5.4%）[9] 公司股价表现 - 截至2025年10月20日 NWN股价为46.66美元 过去一年上涨15.2% 同期表现超越标普500指数5.43个百分点 [3] - 过去三年 公司股票总回报率仅为18% 相当于年复合增长率为5.8% 而同期Utilities Select Sector SPDR Fund总回报率为54% 年复合增长率为15.5% 标普500指数总回报率更高 达到84% 年复合增长率为22.6% [11] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月营收为12.4亿美元 净收入为1.0325亿美元 [4] - 公司股息率为4.10% 截至2025年10月20日市场收盘价为46.66美元 [4] - 公司是一家受监管的公用事业公司 业务集中于天然气分销和储存 并辅以水务公用事业和可再生能源业务 [5] - 公司提供受监管的天然气分销、天然气储存、资产管理和水务公用事业服务 在太平洋西北地区和德克萨斯州服务约786,000个燃气表 并通过约33,000个供水和废水连接为约80,000人供水 [6] - 公司收入主要来自受监管的公用事业运营、合约天然气储存及相关资产管理 非监管的可再生天然气和电器零售业务也有贡献 [6] - 公司服务范围包括俄勒冈州、华盛顿州西南部以及德克萨斯州和太平洋西北地区部分市场的住宅、商业、工业和运输客户 [7]

文章核心观点 - 能源类股票通常易受全球市场波动和地缘政治动荡影响 但部分公司因处于家庭或商业必需领域而能抵御宏观经济波动并持续发展 例如西北天然氣控股公司[1] 作者背景与投资经历 - 作者在物流行业有近二十年工作经验 并在股票投资和宏观经济分析领域有近十年经验[1] - 当前投资分析重点覆盖东盟市场及纽交所/纳斯达克的银行、电信、物流和酒店类股票[1] - 自2014年起参与菲律宾股市投资 最初投资于热门蓝筹股 后扩展至不同行业和市值规模的股票[1] - 2020年进入美国市场 投资于美国银行、酒店、航运和物流公司[1] 披露信息 - 作者在所提及公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸 但可能在未来72小时内建立西北天然氣控股公司的多头头寸[2] - 作者与文章中提及的任何公司无业务关系[2]

文章核心观点 - 能源类股票通常易受全球市场波动和地缘政治动荡影响 但部分公司因处于家庭或商业必需领域 需求稳定 能在任何宏观经济条件下蓬勃发展 例如西北天然氣控股公司 [1] 作者背景与投资经历 - 作者在物流行业有近二十年从业经验 从事股票投资和宏观经济分析近十年 [1] - 当前投资重点覆盖东盟市场和纽约证券交易所/纳斯达克市场 尤其关注银行、电信、物流和酒店行业股票 [1] - 自2014年起参与菲律宾股市交易 重点投资银行、电信和零售板块 [1] - 投资组合包含为退休持有的长期投资以及为交易利润的短期投资 [1] - 2020年进入美国市场 持有美国银行、酒店、航运和物流公司股票 [1] - 自2018年发现Seeking Alpha平台 使用其分析报告与菲律宾市场分析进行比较 [1]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月5日太平洋时间上午8点发布2025年第三季度及年初至今的财报 [1] - 公司将于财报发布同日举行分析师电话会议和网络直播 [1] 公司业务概览 - 公司总部位于俄勒冈州波特兰市，拥有超过166年的运营历史 [3] - 公司业务范围覆盖能源、水务及可再生能源领域，通过子公司为超过100万个计量表提供服务 [4] - 公司连续四年被Ethisphere评为“世界最具道德企业”之一 [4] - 公司在J D Power & Associates客户满意度调查中持续领先行业 [4] 天然气公用事业业务 - NWN Gas Utility为俄勒冈州和西南华盛顿州超过140个社区的约200万人提供服务，运营约807,000个计量表 [5] - 公司拥有并运营俄勒冈州216亿立方英尺的地下天然气储存容量 [5] - SiEnergy Gas Utility是美国增长最快的天然气分销公用事业之一，在德克萨斯州休斯顿、达拉斯和奥斯汀大都会区服务超过83,000个计量表 [6] 水务公用事业业务 - NWN Water Utility为太平洋西北地区、德克萨斯州、亚利桑那州和加利福尼亚州的社区提供供水和污水处理服务 [7] - 水务业务通过约78,600个计量表为约195,000人提供服务，并为额外的40,000个连接提供运营和维护服务 [7] 可再生能源业务 - NWN Renewables致力于通过提供可再生燃料引领能源转型 [8]

股息增加 - 董事会将季度股息提高至每股49.25美分 [1] - 股息将于2025年11月14日支付给在2025年10月31日登记在册的股东 [1] - 公司显示的年度股息率为每股1.97美元 [1] 公司业务概览 - 公司通过子公司为超过七个州的100多万个计量表提供关键能源、基本用水和废水服务 [2] - 公司拥有超过166年的经营历史 [1] - 业务板块包括天然气公用事业、水务公用事业和可再生能源控股 [1] 天然气公用事业运营 - NWN Gas Utility 通过约807,000个计量表为俄勒冈州和西南华盛顿州超过140个社区的约200万人提供天然气服务 [3] - 拥有并运营俄勒冈州216亿立方英尺的地下天然气储存容量 [3] - SiEnergy Gas Utility 是增长最快的天然气分销公用事业之一，在德克萨斯州休斯顿、达拉斯和奥斯汀大都会区服务超过83,000个计量表 [4] 水务公用事业运营 - NWN Water Utility 在太平洋西北地区、德克萨斯州、亚利桑那州和加利福尼亚州提供供水分配和废水服务 [5] - 目前通过约78,600个计量表为约195,000人提供服务，并为额外的40,000个连接提供运营和维护服务 [5] 公司声誉与承诺 - 公司连续四年被Ethisphere®评为世界最具道德企业®之一 [2] - 公司在J D Power & Associates客户满意度评分中持续领先行业 [2] - 公司长期致力于安全、环境管理以及关怀员工和社区 [2]