文章核心观点 公司通过关注价值、增长和动量趋势来发现优质公司，价值投资受投资者喜爱，投资者可利用风格评分系统寻找特定特征股票，西北天然公司（NWN）是值得关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找此类股票 [2] 风格评分系统 - 除Zacks排名外，投资者可利用风格评分系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别，价值评级为“A”且Zacks排名高的股票是优质价值股 [3] 西北天然公司（NWN）情况 - NWN目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为14.36，低于行业平均的14.46，过去一年远期市盈率最高15.96，最低12.49，中位数14.15 [4] - NWN市净率为1.13，低于行业平均的1.18，过去一年市净率最高1.22，最低0.99，中位数1.10 [5] - NWN市销率为1.32，低于行业平均的1.6 [6] - NWN市现率为7.08，低于行业平均的7.69，过去一年市现率最高7.35，最低5.76，中位数6.31 [7] - 上述指标显示NWN可能被低估，结合盈利前景，NWN是优质价值股 [8]

文章核心观点 - 西北天然气控股公司（NWN）受益于基础设施升级、客户群扩张和能源转型计划投资，鉴于其盈利增长机会和更好的债务管理，是公用事业领域可靠投资选择 [1] NWN的增长预测与意外表现历史 - 过去60天，Zacks对2024年每股收益（EPS）的共识估计上调1.8%至2.32美元 [2] - Zacks对2024年销售额的共识估计为12.1亿美元，同比增长0.7% [2] - 西北天然气在过去四个季度的平均盈利意外率为8.7% [2] NWN的债务状况 - 公司目前的总债务与资本比率为55.13%，优于行业平均的59.62% [3] - 第二季度末的利息保障倍数为2.4，大于1反映公司能轻松履行未来利息支付义务 [3] NWN的股息增长 - 西北天然气通过支付股息提升股东价值，已连续68年增加股息 [4] - 目前季度股息为每股48.75美分，年化股息为每股1.95美元 [4] - 公司当前股息收益率为5.01%，优于Zacks标准普尔500综合指数的1.31% [4] NWN的客户增长 - 西北天然气客户增长强劲，将持续推动服务需求 [5] - 公司预计未来五年天然气公用事业客户每年增长0.8% [5] - 同期水和污水处理公用事业可能实现每年2.5 - 3%的有机客户增长 [5] NWN的系统投资计划 - 西北天然气继续遵循系统的资本投资计划进行基础设施开发，维持天然气和水输送系统可靠性 [6] - 公司天然气公用事业未来五年资本支出计划为14 - 16亿美元 [6] - 水和污水处理公用事业有1.2 - 1.4亿美元的系统改进资本计划 [6] NWN的股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨8.8%，高于行业8.2%的涨幅 [7] 其他可考虑的股票 - 同行业其他几只排名靠前的股票包括UGI Corporation（UGI）、NiSource（NI）和Xcel Energy（XEL），目前均为Zacks排名第二 [8] - Zacks对UGI 2024财年每股收益的共识估计同比提高3.2%，该公司过去四个季度平均盈利意外率为99.1% [9] - NI的长期（三到五年）盈利增长率为6%，过去四个季度平均盈利意外率为20.6% [9] - XEL的长期（三到五年）盈利增长率为6.39%，Zacks对XEL 2024年每股收益的共识估计同比提高6% [9]

文章核心观点 - 公司运用排名系统和风格评分系统寻找优质股票，西北天然气公司（NWN）是值得关注的价值股 [1][3][7] 公司研究 - 西北天然气公司目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - 西北天然气公司市净率（P/B）为1.12，低于行业平均的1.17，过去一年最高为1.22，最低为0.99，中位数为1.10 [4] - 西北天然气公司市销率（P/S）为1.33，低于行业平均的1.76 [5] - 西北天然气公司市现率（P/CF）为7.06，低于行业平均的7.62，过去一年最高为7.35，最低为5.76，中位数为6.29 [6] - 西北天然气公司可能被低估，结合盈利前景，是优质价值股 [7] 行业研究 - 行业市净率（P/B）平均为1.17 [4] - 行业市销率（P/S）平均为1.76 [5] - 行业市现率（P/CF）平均为7.62 [6]

文章核心观点 - 公用事业板块能为投资者提供稳定股息收入，是防御性股票，在经济衰退和低迷时受青睐，当前市场预期降息，通胀降温、就业市场放缓，该板块今年表现良好，适合投资者考虑，还给出几只推荐股票 [1][2][4][5] 公用事业板块特点 - 以股息形式为投资者提供稳定收入，在经济衰退和低迷时是投资者的备选选择，经济增长时不受青睐 [1] - 是防御性股票，受市场波动影响小，即使在2008年金融危机时也表现稳定 [2] - 通常被视为长期持有选择，定期分红，股息收益率一般高于其他股票，能提供稳定性和增长潜力 [5] 市场环境 - 市场预期9月降息，这是自2022年初货币政策收紧以来的首次放松，央行需进一步分析就业、通胀和各行业经济数据，近期劳动力市场数据预警经济放缓，预计今年至少有两次降息 [3] - 近几个月通胀显著降温，就业市场虽放缓但仍强劲，美联储一旦降息，利率可能快速下降，2008年次贷危机后投资者曾涌向公用事业板块，该板块今年表现良好，截至2024年7月31日，标普500公用事业精选行业指数基金（XLU）年初至今上涨16.7% [4] 推荐股票 UGI Corporation（UGI） - 是综合天然气分销商，销售能源产品及相关服务，今年预期盈利增长率为2.8%，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计保持不变，Zacks排名2，VGM评分为B [7] Northwest Natural Holding Company（NWN） - 是天然气分销、管道和存储公司，明年预期盈利增长率为2.5%，过去60天明年盈利的Zacks共识估计提高了26.3%，Zacks排名2，VGM评分为B [8] Veolia Environnement SA（VEOEY） - 全球提供水、废物和能源管理解决方案，今年预期盈利增长率为207%，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计提高了0.5%，Zacks排名1，VGM评分为B [9]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，西北天然气公司（NWN）目前具有较高的投资价值 [2][7] 投资分析方法 - Zacks排名系统通过盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Style Scores系统可帮助投资者寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注其中的“价值”类别 [3] 西北天然气公司（NWN）情况 - NWN目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - NWN市净率（P/B）为1.10，低于行业平均的1.21，过去52周内最高为1.24，最低为0.99，中位数为1.10 [4] - NWN市销率（P/S）为1.29，低于行业平均的1.67 [5] - NWN市现率（P/CF）为7.02，低于行业平均的8.10，过去一年最高为7.35，最低为5.76，中位数为6.29 [6] - 综合各项指标及盈利前景，NWN可能被低估，是优质价值股 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第二季度报告净亏损280万美元,每股亏损0.07美元,而2023年同期净利润为120万美元,每股盈利0.03美元 [15] - 公司在2024年前6个月报告净利润6100万美元,每股1.60美元,而2023年同期为7290万美元,每股2.03美元 [17] - 公司维持2024年全年每股盈利2.20美元至2.40美元的指引 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气分销业务利润率增加40万美元,主要由于客户增长和递延费用的摊销 [16] - 天然气分销业务运营维护费用减少350万美元,反映了成本节约措施 [16][18] - 天然气分销业务折旧和税费增加250万美元,由于资产投资增加 [18][19] - 其他业务净利润减少130万美元,主要由于2023年有一笔结算收益 [16][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司天然气业务服务区俄勒冈州失业率为4.1%,与全国平均水平持平 [8] - 公司水务业务服务区6个县单户住宅建筑许可同比增长双位数 [8] - 公司整体气水客户群在过去12个月增长1.8% [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进天然气业务的脱碳举措,包括可再生天然气、氢能试点等 [22][23][24] - 公司完成收购Puttman Infrastructure和ICH,将增加4,200个客户,并进入再生水业务 [25][31] - 公司在可再生天然气项目方面进展顺利,预计2023年底开始商业运营 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司投资年,将为未来增长奠定基础,但受到监管滞后和通胀压力的影响 [14] - 公司已就天然气和水务业务提出多项费率调整申请,并与利益相关方达成和解 [9][10][11][12] - 公司维持2022-2027年每股收益年复合增长率4%-6%的长期目标 [21] 其他重要信息 - 公司保持良好的信用评级和资产负债表,维持充足的流动性 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Ellinghaus 提问** 询问公司在再生水业务方面的发展前景 [29][32] **Justin Palfreyman 回答** 公司通过收购进入再生水业务,可以帮助减少用水,在缺水地区有发展前景 [31] 问题2 **Chris Ellinghaus 提问** 询问公司是否考虑提前单独报告水务业务以提高估值 [36][37][39] **Brody Wilson 和 David Anderson 回答** 公司会考虑未来的披露策略,以满足监管要求和投资者需求 [37][38][39] 问题3 **Tyler Rakers 提问** 询问公司在氢能方面的发展计划 [46][47] **David Anderson 回答** 公司正在研究各种形式的氢能,包括蓝氢和绿氢,并看好直接注入管网的"青色氢"技术 [47][48]

营业收入和净利润 - 公司2024年第二季度营业收入为211,714千美元，同比下降10.9%[17] - 2024年上半年营业收入为645,184千美元，同比下降7.9%[17] - 2024年第二季度净亏损为2,787千美元，2023年同期净利润为无数据[18] - 2024年上半年净利润为61,036千美元，同比下降16.2%[18] - 2024年上半年净收入为622,963千美元，同比下降8.8%[35] - 2024年上半年营业利润为126,017千美元，同比下降1.1%[36] - 2024年上半年净利润为67,134千美元，同比下降13.1%[36] - 公司报告2024年6月30日季度净收入为67,134千美元，同比下降13.1%[49] - 公司报告2024年6月30日季度营业收入为62,765千美元，同比增长4.6%[49] 资产负债情况 - 2024年6月30日公司总资产为4,822,366千美元，较2023年12月31日增加1.1%[21] - 2024年6月30日公司总负债为3,475,650千美元，较2023年12月31日下降1.1%[24] - 2024年6月30日公司股东权益为1,346,716千美元，较2023年12月31日增加4.9%[24] - 2024年6月30日公司发行在外普通股为38,669,098股，较2023年12月31日增加2.8%[24] - 2024年6月30日总资产为4,229,914千美元，较2023年12月31日下降6.3%[39][42] - 2024年6月30日总负债为2,965,580千美元，较2023年12月31日下降3.6%[42] - 2024年6月30日总股东权益为1,264,334千美元，较2023年12月31日上升2.6%[42] 现金流情况 - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为246,076千美元，同比下降17.4%[31] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-200,441千美元，同比增加32.3%[31] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-14,220千美元，同比下降55.8%[31] - 公司报告2024年6月30日季度现金及现金等价物为35,011千美元，同比下降76.5%[49] - 公司报告2024年6月30日季度利息支付净额为28,735千美元，同比增长2.3%[50] - 公司报告2024年6月30日季度缴纳所得税净额为24,920千美元，同比下降6.8%[50] 资本支出和融资 - 公司2024年第二季度资本支出为1.167亿美元，同比增长59%[90] - 公司2024年上半年资本支出为1.989亿美元，同比增长37%[92] - 公司2024年第二季度通过ATM股票发行计划筹集资金2,280万美元[95] - 公司将于2024年3月发行5.78%和5.84%的无担保债券,用于偿还现有贷款[154] - 公司已与金融机构签订利率掉期协议,将55.0百万美元的可变利率债务转换为固定利率3.8%[155] - 公司长期债务总额为15.87亿美元,加权平均利率为4.6%至5.8%不等[151] 租赁和衍生工具 - 公司拥有用于土地、建筑和设备的经营租赁[129][130][131][132][133][134] - 公司的加权平均剩余租赁期限为15.8年,加权平均折现率为7.3%[135] - 公司还有一些用于提供天然气的建筑存储空间的融资租赁[142] - 公司2023-2024年度天然气销量对冲比例总体约为82%,包括66%金融对冲和16%实物供应[197] - 公司自然气衍生工具的未实现收益和损失在利润表中列示[198] - 公司自然气衍生工具的已实现损失分别为1870万美元和6920万美元[203] 其他 - 公司需要遵守华盛顿州气候承诺法(CCA)的温室气体排放减排要求[74,75,76,77] - 公司已确认了280万美元的应收账款坏账准备[71] - 公司持有3980万美元的华盛顿州排放配额作为库存[75] - 公司2022年税年的IRS合规保证程序(CAP)审查已于2024年第一季度完成[173] - 公司2023-2024年度在俄勒冈州的对冲比例约为85%,在华盛顿州约为55%[197]

文章核心观点 - 西北天然气公司本季度财报有盈有亏 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 未来表现可参考盈利前景和行业情况 同一行业的阿特莫斯能源公司即将公布财报 [1][3][4] 西北天然气公司财报情况 - 本季度每股亏损0.07美元 好于Zacks共识预期的每股亏损0.12美元 去年同期每股盈利0.03美元 此次财报盈利惊喜率为41.67% [1] - 上一季度预期每股盈利1.82美元 实际每股盈利1.69美元 盈利惊喜率为 -7.14% [1] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月的季度营收2.1171亿美元 低于Zacks共识预期9.91% 去年同期营收2.3786亿美元 过去四个季度公司仅一次超过共识营收预期 [2] 西北天然气公司股价表现 - 自年初以来 西北天然气公司股价上涨约3.7% 而标准普尔500指数上涨14.2% [3] 西北天然气公司未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票未来表现 包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 可通过Zacks排名工具追踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks排名为3（持有） 预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前季度共识每股收益预期为 -0.78美元 营收1.3933亿美元 本财年共识每股收益预期为2.28美元 营收12.2亿美元 [7] 行业情况 - 从Zacks行业排名来看 公用事业 - 天然气分销行业目前处于250多个Zacks行业的前21% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 阿特莫斯能源公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年6月季度的财报 预计8月7日发布 [9] - 预计本季度每股收益1.05美元 同比增长11.7% 过去30天该季度共识每股收益预期下调7.7% [9] - 预计本季度营收9.2475亿美元 较去年同期增长39.5% [10]

客户增长 - 公司在过去12个月内新增近16,000个天然气和水务客户连接，合并增长率为1.8%[2] - 签署收购Puttman和ICH水务公司的协议，新增约4,200个水、污水和再生水客户[5] 财务业绩 - 公司业绩总结,包括收入、利润等关键财务数据[43] - 2024年第四季度和全年的营业收入分别为211.714亿美元和1,142.377亿美元，同比下降11%和4%[44] - 2024年第四季度和全年的净亏损分别为2.787亿美元和81.989亿美元，同比下降324%和19%[44] - 2024年第四季度和全年的天然气销量分别为229.061亿therms和1,165.322亿therms，同比下降[44] - 2024年第四季度和全年的天然气销售收入分别为194.862亿美元和1,077.642亿美元，同比下降[44] - 2024年净收入为61,036千美元[47] - 2024年折旧费用为66,860千美元[47] - 2024年资本性支出为198,929千美元[47] 财务状况 - 2024年6月30日的总资产为482.66亿美元，较2023年增加6.3%[45,46] - 2024年6月30日的总负债为348.5亿美元，较2023年增加8.1%[45,46] - 2024年6月30日的股东权益为134.16亿美元，较2023年增加8.4%[45,46] - 2024年末现金及现金等价物余额为65,192千美元[49] - 2024年末受限现金余额为15,847千美元[49] - 2024年利息支付净额为34,802千美元[48] - 2024年所得税净支付额为10,251千美元[48] 业务运营 - 第二季度天然气分销业务净收入减少2.7百万美元(每股减少0.07美元)，主要反映了监管滞后导致折旧和税费增加[10][11] - 前六个月天然气分销业务净收入减少8.9百万美元(每股减少0.35美元)，主要反映了监管滞后和其他收入减少[17][20][21] - 公司在2024年上半年运营活动产生2.461亿美元现金流，投资活动使用2.004亿美元[23] - 2024年第四季度和全年的实际度日分别为208天和2,246天，同比下降24%和19%[44] - 2024年第四季度和全年的平均度日分别为297天和2,700天，同比下降8%和1%[44] - 2024年第四季度和全年的实际度日较平均度日分别偏暖30%和17%[44] 未来展望 - 重申2024年每股收益指引为2.20美元至2.40美元，并维持2022年至2027年每股收益年复合增长率4%至6%的长期目标[24][26] - 公司在新技术和新产品方面的投入和进展[38] - 公司在市场拓展和并购方面的动作[38] - 公司在其他方面的新举措[38] - 公司对未来发展的预期和风险提示[38][39][40][41] 融资活动 - 2024年发行新股所得款项净额为34,986千美元[47] - 2024年发行长期债务150,000千美元，同时偿还150,000千美元长期债务[47] - 2024年现金股利支付35,600千美元[47] 非GAAP财务指标 - 非GAAP财务指标的使用及说明[42]

文章核心观点 - 西北天然气控股公司是一家高股息收益率的天然气公用事业公司，常被市场忽视 过去几个月表现不佳致股价下跌、股息率上升 短期内股价缺乏催化剂，估值合理 若追求高股息可考虑投资，但未来半年股价可能承压 [21] 公司概况 - 西北天然气控股公司是一家公用事业控股公司，为俄勒冈州和华盛顿州客户提供天然气服务，为太平洋西北地区、得克萨斯州和亚利桑那州客户提供水服务 公司总部位于俄勒冈州波特兰，经营超165年 旗下拥有西北天然气公司、西北天然气可再生能源控股公司、西北天然水公司等 [6] - 西北天然气公司为俄勒冈州和华盛顿州西南部超140个社区约200万人提供天然气服务，拥有全国最现代化的管道系统之一 西北天然水公司为太平洋西北地区、得克萨斯州和亚利桑那州提供水分配和废水处理服务，服务约18万人 [6] - 天然气业务是公司最大业务，2023年全年运营收入的95%和2024年第一季度收入的96.4%来自该业务 可将公司视为纯天然气公用事业公司 [6][7] 财务表现 - 公司财务表现受季节影响，第一季度收入通常优于第二、三季度 夏季天然气消费减少致收入下降，但商业客户全年使用天然气使公司夏季仍有收入 多数活跃公用事业账户为居民账户，业务组合中居民户比例高致收入波动较大 [8][9] - 2024年第一季度，天然气分销业务净收入减少620万美元，利润率增加50万美元 部分被350万美元的利润率下降抵消，原因是天气较暖及部分客户未受天气正常化机制覆盖 2024年第一季度天气比平均温度高9%，2023年第一季度比平均温度低5% [9] - 公司利息支出在过去几个季度因利率上升而增加，但近期有所缓和 2024年第一季度总利息支出下降230万美元，过去一年呈稳定趋势 目前每季度支付1900 - 2100万美元利息 [10][11] - 公司债务在过去六个月有所下降，但计划2024年进行4.15亿美元资本支出，可能需发行更多债务 公司现金和应收账款仅1.822亿美元，无法内部资助这些支出 考虑利用现有信贷额度 [15][16] - 截至2024年3月31日，公司净债务为16.77亿美元，股东权益为13.434亿美元，净债务与权益比率为1.25，低于多数同行 表明公司不过度依赖债务融资 [17] 股息分析 - 投资者购买西北天然气控股公司股票的主要原因之一是其股息收益率高于许多其他行业股票 公司目前股息收益率为5.40%，远高于标准普尔500指数的1.33%和iShares美国公用事业ETF的2.47% [18] - 公司自去年第三季度以来季度股息维持在每股0.48750美元 与其他公用事业公司相比，提高股息的积极性较低 [18] - 过去十二个月，公司经营现金流为2.281亿美元，仅支付6860万美元股息 有足够现金维持股息支付 [19] 估值分析 - 公司远期市盈率为15.87，与同行相比估值合理 考虑到公司今年盈利可能承压，无明显机会买入被低估的股票 [20] - 公司第一季度下调盈利指引，指出今年大部分资本支出将用于快速折旧资产，未来几个季度折旧费用将增加，净利润将承压 [20]