特朗普诽谤诉讼事件 - 特朗普对新闻集团、道琼斯公司、鲁珀特·默多克及两名《华尔街日报》记者提起诽谤诉讼，索赔至少100亿美元，指控其刊登伪造信件并造成经济和声誉损害 [1] - 特朗普在社交媒体称信件为伪造，指责《华尔街日报》报道虚假、恶意、诽谤，并已警告默多克和主编艾玛·塔克但对方仍执意刊发 [1] - 新闻集团为道琼斯公司母公司，《华尔街日报》是其旗下媒体，默多克为新闻集团创始人及名誉主席 [1] 爱泼斯坦事件关联 - 特朗普否认与爱泼斯坦有不正当关联，称《华尔街日报》报道的2003年生日纪念册中署名信件系伪造，信件内容为第三人称撰写的虚构对话 [2] - 爱泼斯坦2019年死于狱中（判定为自杀），生前与政商名流交往密切，特朗普曾承诺公布其"客户名单"但未兑现 [2] 其他关联内容 - 智元机器人技术落地工厂，一台机器人可替代1 4~2名工人，三小时完成800箱搬运任务 [4]

特朗普起诉新闻集团及《华尔街日报》 - 特朗普向迈阿密联邦法院起诉默多克、新闻集团、道琼斯公司及《华尔街日报》两名记者，索赔至少100亿美元 [1] - 诉讼源于《华尔街日报》报道称特朗普2003年致爱泼斯坦的信件含有不雅插画并提及"秘密" [1] - 特朗普在社交媒体称期待让默多克作证，并指责《华尔街日报》为"垃圾堆"报纸 [1] - 特朗普声称曾直接告知《华尔街日报》主编信件系伪造但该报仍坚持发表报道 [1] 新闻集团及道琼斯公司背景 - 默多克是新闻集团创始人及现任名誉主席 [1] - 新闻集团是道琼斯公司母公司 [1] - 《华尔街日报》是道琼斯公司旗下媒体 [1] 爱泼斯坦案件相关动态 - 爱泼斯坦2019年8月死于狱中被判定为自杀 [1] - 特朗普去年竞选时承诺公布爱泼斯坦"客户名单" [1] - 美国司法部7日认定不存在"客户名单"且不会发布更多案件文件 [2] - 特朗普17日要求司法部寻求公布此案陪审团记录 [2]

法律诉讼事件 - 美国总统特朗普对新闻集团、道琼斯公司、鲁珀特·默多克及两名《华尔街日报》记者提起诽谤诉讼 [1] - 起诉文件尚未公开 [1] 公司架构与业务 - 新闻集团旗下包含《华尔街日报》《纽约邮报》和哈珀柯林斯出版社等印刷出版产品 [1] - 道琼斯公司是新闻集团旗下的子公司 [1]

公司高管变动 - 新闻集团宣布将首席执行官Robert Thomson的合同延长至2030年 [1] - Thomson自2013年起担任CEO 此前合同已在2023年延长至2027年 [1] - 在其领导下 公司实现了2021至2024财年四个最盈利年度 2025财年业绩持续强劲 [1] 公司业务表现 - 旗下资产包括《纽约邮报》、道琼斯、《华尔街日报》和HarperCollins出版社 [1][4] - 2024年以21.9亿美元出售澳大利亚有线电视业务Foxtel给DAZN体育网络 [2] - 近期与OpenAI等科技平台签署里程碑式协议 授权知识产权获取实质性补偿 [5] 管理层评价 - 董事长Lachlan Murdoch称赞Thomson在增长转型中的关键作用 强调其领导力对快速变革期的重要性 [2] - Thomson表示对担任CEO深感荣幸 称公司兼具激情、原则性和目标性 [5] - 管理层明确意识到对股东的责任 正通过团队努力实现盈利潜力 [6] 行业环境 - 当前媒体行业面临挑战性环境 但公司仍保持强劲业绩表现 [1] - Thomson指出新闻出版行业面临巨大挑战与无限机遇并存的时代特征 [6]

财务表现 - 第三季度每股收益17美分 同比增长545%但低于市场预期1053% [1] - 总收入201亿美元 同比增长1%但略低于市场预期029% [1] - 调整后收入(剔除汇率和并购影响)同比增长2% [3] - 总EBITDA同比增长12%至29亿美元 [3] - 期末现金及等价物209亿美元 负债195亿美元 股东权益82亿美元 [22] 业务板块表现 数字房地产服务 - 收入同比增长5%至406亿美元 [4] - 调整后收入增长8% 调整后EBITDA增长25% [4] - REA集团收入增长6%至271亿美元 受澳大利亚住宅业务推动 [6] - Move收入增长2%至135亿美元 但网站月活用户下降8%至6600万 [5] 道琼斯 - 收入增长6%至575亿美元 [9] - 数字收入占比从81%提升至82% [9] - 专业信息业务收入增长6% 其中风险合规业务增长11%至8400万美元 [10] - 消费者产品订阅量增长7%至610万 数字订阅增长9%至550万 [13] 图书出版 - 收入增长2%至514亿美元 受德国收购案推动 [15] - 数字销售增长3% 有声书受益于Spotify合作 [16] - 再版书占比从63%提升至65% [16] 新闻媒体 - 收入下降8%至514亿美元 [17] - 数字收入占比从37%提升至39% [20] - 纽约邮报数字用户从125亿降至8500万 太阳报从126亿降至7400万 [21] 战略举措 - 完成Foxtel集团出售给DAZN 获得6%少数股权 [7] - 数字驱动业务持续增长 推动股价年内上涨34% [2] - 道琼斯数字订阅持续增长 华尔街日报数字订阅占比达90% [14]

公司业务板块结构 - 公司管理和报告业务分为五个部分，数字房地产服务板块持有REA Group 61.4%的股份和Move 80%的股份[115] 业务出售交易 - 2025财年第二季度，公司与DAZN达成出售Foxtel Group的最终协议，4月2日完成交易，Foxtel偿还欠公司的5.92亿澳元股东贷款，公司获得DAZN约6%的少数股权并在其董事会获得一个席位[116] - 因出售Foxtel Group，订阅视频服务板块不再作为可报告板块，其剩余业绩并入新闻媒体板块，新闻媒体板块业绩已重述[117] 贸易政策影响 - 近期贸易政策变化导致经济和市场波动、不确定，可能加剧通胀压力，虽公司预计已宣布的关税不会对供应链和成本产生重大影响，但无法预测贸易政策进一步变化的影响[118] 营收情况 - 2025年第一季度和前三季度营收分别增加1500万美元（1%）和1.83亿美元（3%）[120] - 2025年第一季度营收增加得益于道琼斯、数字房地产服务和图书出版业务，部分被新闻媒体业务抵消，外币波动致营收减少3200万美元（1%）[121] - 2025年前三季度营收增加得益于数字房地产服务、图书出版和道琼斯业务，部分被新闻媒体业务抵消，外币波动致营收增加300万美元[122] - 2025年第一季度和前三季度公司总营收分别为20.09亿美元和63.43亿美元，2024年同期分别为19.94亿美元和61.6亿美元[150] 运营费用情况 - 2025年第一季度和前三季度运营费用分别减少3400万美元（4%）和6700万美元（2%）[124] - 2025年第一季度运营费用减少主要因新闻媒体业务成本节约，外币波动致运营费用减少1000万美元（1%）[125] - 2025年前三季度运营费用减少主要因新闻媒体业务成本节约，部分被图书出版业务增加的费用抵消，外币波动致运营费用增加300万美元[126] 净收入情况 - 2025年第一季度和前三季度持续经营业务净收入分别为1.07亿美元和5.62亿美元，较2024年同期分别增加4300万美元（67%）和2.5亿美元（80%）[142][143] - 2025年第一季度和前三季度终止经营业务税后净收入分别为3000万美元和200万美元，2024年同期分别为亏损2200万美元和2900万美元[144] 所得税费用情况 - 2025年第一季度和前三季度所得税费用分别为4400万美元和2.29亿美元，有效税率高于美国法定税率[138][139] 折旧和摊销费用情况 - 2025年第一季度和前三季度折旧和摊销费用分别持平及增加1400万美元（4%），主要因新闻媒体和数字房地产服务业务资本化软件成本折旧增加[130] 净利润情况 - 2025年第一季度和前三季度净利润分别为1.37亿美元和5.64亿美元，较2024年同期分别增加9500万美元（226%）和2.81亿美元（99%）[145] 非控股权益净利润情况 - 2025年第一季度和前三季度持续经营业务中非控股权益的净利润分别增加400万美元（18%）和4900万美元（57%），前三季度增长主要因REA集团出售其在PropertyGuru的投资收益[146] 总部门EBITDA情况 - 2025年第一季度和前三季度总部门EBITDA分别为2.9亿美元和10.93亿美元，2024年同期分别为2.59亿美元和9.33亿美元[149] 道琼斯业务情况 - 道琼斯业务在2025年前三季度营收占公司合并营收的27%，与2024年同期占比相同[150] - 2025年第一季度和前三季度道琼斯业务营收分别增加3100万美元（6%）和6200万美元（4%），主要因流通和订阅收入增加[150][151] - 2025年第一季度和前三季度流通和订阅收入分别增加3300万美元（7%）和7600万美元（6%），主要因数字订阅增长和专业信息业务收入增加[153][154] - 2025年第一季度《华尔街日报》和《巴伦周刊》集团数字订阅量分别增加19.8万（5%）和14.7万（12%），前三季度总消费者数字订阅量增加47.5万（9%）[155] - 2025年第一季度广告收入持平，前三季度广告收入减少1100万美元（4%），主要因印刷广告收入下降[157][158] - 2025年第一季度和前三季度数字广告分别占广告收入的63%和65%，较2024年同期分别持平或增加2个百分点[157][158] - 2025年第一季度，道琼斯板块息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增加1400万美元，增幅12%[159] - 2025年前九个月，道琼斯板块EBITDA增加3200万美元，增幅8%[160] 数字房地产服务板块情况 - 2025年第一季度，数字房地产服务板块收入增加1800万美元，增幅5%；EBITDA增加2000万美元，增幅19%[160][162] - 2025年前九个月，数字房地产服务板块收入增加1.26亿美元，增幅10%；EBITDA增加7600万美元，增幅20%[163][164] - 2025年第一季度，REA集团收入增加1500万美元，增幅6%；Move收入增加300万美元，增幅2%[160] - 2025年前九个月，REA集团收入增加1.23亿美元，增幅15%；Move收入增加300万美元，增幅1%[163] 图书出版板块情况 - 2025年第一季度，图书出版板块收入增加800万美元，增幅2%；EBITDA增加200万美元，增幅3%[165][166] - 2025年前九个月，图书出版板块收入增加7400万美元，增幅5%；EBITDA增加3400万美元，增幅16%[167][168] 新闻媒体板块情况 - 2025年第一季度，新闻媒体板块收入减少4200万美元，降幅8%；EBITDA增加600万美元，增幅22%[168][169] - 2025年前九个月，新闻媒体板块收入减少7900万美元，降幅5%；EBITDA增加2400万美元，增幅24%[168][170] - 新闻媒体板块2025财年截至3月31日的九个月里，息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加2400万美元，增幅24%[171] 新闻集团地区分公司情况 - 新闻集团澳大利亚分公司2025财年第一季度收入2.04亿美元，较2024财年同期减少1500万美元，降幅7%；九个月收入6.71亿美元，较2024财年同期减少2200万美元，降幅3%[172][173] - 新闻英国分公司2025财年第一季度收入2.11亿美元，较2024财年同期减少2300万美元，降幅10%；九个月收入6.44亿美元，较2024财年同期减少5700万美元，降幅8%[174][175] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为21亿美元，其中海外子公司持有9.37亿美元，约1.9亿美元因由REA集团持有而难以取用[176][177] 股票回购计划情况 - 公司董事会授权最高10亿美元的股票回购计划，截至2025年3月31日，剩余授权金额约3.45亿美元[179] 股息情况 - 2025年2月，董事会宣布A类和B类普通股半年度现金股息为每股0.10美元，于4月9日支付[181] 现金流情况 - 2025财年前九个月，持续经营业务经营活动提供的净现金为7.89亿美元，较2024财年同期增加6800万美元；投资活动使用的净现金为1.94亿美元，较2024财年同期减少1.02亿美元；融资活动使用的净现金为4.25亿美元，2024财年同期为3.22亿美元[182][183][184] - 2025财年前九个月，自由现金流为5.39亿美元，2024财年同期为4.75亿美元，主要因持续经营业务经营活动提供的现金增加[190] 借款及信贷安排情况 - 截至2025年3月31日，新闻集团借款19.65亿美元，循环信贷安排下有7.5亿美元未提取承诺[191] - 截至2025年3月31日，REA集团在2024年信贷安排下有4亿澳元未提取承诺，九个月内终止两项信贷安排并偿还欠款[192] 未来付款承诺情况 - 公司在特定合同安排下有未来付款承诺，2025年4月2日出售Foxtel完成后部分承诺不再是公司义务[194] 法律诉讼情况 - 公司日常涉及各类法律诉讼、索赔及政府检查或调查，结果存在重大不确定性[195] - 公司在确定损失可能发生且金额可合理估计时为法律索赔计提负债，计提后会根据情况调整[196] - 公司在收益实现或可实现时确认或有收益[196] 市场风险评估情况 - 公司对市场风险敏感性的评估自2024年Form 10 - K中披露后无重大变化[197]

财务表现 - 公司第三季度净利润1.07亿美元(每股14美分) 远超去年同期的6400万美元(每股7美分) 调整后每股收益17美分 [1] - 季度营收同比增长1%至20.1亿美元 超出华尔街预期的20亿美元 [3] - 利润同比大幅增长67% 主要得益于数字房地产、道琼斯和图书出版部门的增长 [3][4] 业务板块表现 - 道琼斯部门收入增长5.7%至5.75亿美元 主要受订阅收入提升驱动 [4] - 房地产部门收入增长4.6%至4.06亿美元 [4] - 图书出版部门(HarperCollins)收入增长2% 畅销书包括《Wicked》和《Dream Girl Drama》以及圣经销量提升 [5] 战略举措 - 完成澳大利亚Foxtel有线电视业务出售 交易金额21亿美元 显著增强资产负债表并提升资本回报率 [7][8] - 持续推进数字化转型 通过资产重组和成本控制实现战略转型 [4] - 强调优质新闻内容在政治经济动荡时期的价值 [5] 行业趋势 - 人工智能快速发展背景下 内容可信度将成为关键竞争要素 [7] - 公司持续优化资产组合 聚焦数字增长领域 [4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为20 1亿美元 同比下降17 1% [1] - 每股收益(EPS)为0 17美元 高于去年同期的0 11美元 [1] - 营收较Zacks一致预期低0 29% EPS较预期低10 53% [1] - 过去一个月股价上涨7 6% 同期标普500指数上涨11 3% [3] 分业务收入 - 道琼斯业务收入5 75亿美元 超分析师预期5 6492亿美元 同比增长5 7% [4] - 图书出版业务收入5 14亿美元 略低于分析师预期5 1534亿美元 同比增长1 6% [4] - 数字房地产服务收入4 06亿美元 低于分析师预期4 1569亿美元 同比增长4 6% [4] - 新闻媒体业务收入5 14亿美元 低于分析师预期5 1894亿美元 同比下降3% [4] 分业务EBITDA - 道琼斯业务EBITDA 1 32亿美元 高于分析师预期的1 2648亿美元 [4] - 新闻媒体业务EBITDA 3300万美元 显著高于分析师预期的2249万美元 [4] - 其他业务EBITDA亏损6300万美元 差于分析师预期的6000万美元亏损 [4] - 图书出版业务EBITDA 6400万美元 与分析师预期的6416万美元基本持平 [4] - 数字房地产服务EBITDA 1 24亿美元 高于分析师预期的1 2039亿美元 [4] 市场表现 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度公司总营收20.1亿美元，同比增长1%，调整后营收同比增长2%[8][9] - 持续经营业务净收入1.07亿美元，同比增长67%，摊薄后每股收益0.14美元，调整后每股收益0.17美元[5][8][10][11][12] - 第三季度总部门EBITDA为2.9亿美元，同比增长12%，调整后总部门EBITDA增长15%[8][11] - 截至3月31日的九个月，持续经营业务经营活动提供的净现金为7.89亿美元，自由现金流为5.39亿美元[30][31] - 2025年第一季度，公司总营收为20.09亿美元，上一年同期为19.94亿美元；前九个月总营收为63.43亿美元，上一年同期为61.6亿美元[46] - 2025年第一季度，公司净利润为1.37亿美元，上一年同期为4200万美元；前九个月净利润为5.64亿美元，上一年同期为2.83亿美元[46] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为20.95亿美元，2024年6月30日为18.72亿美元[49] - 截至2025年3月31日，公司总资产为165.8亿美元，2024年6月30日为166.84亿美元[49] - 截至2025年3月31日，公司总负债为74.99亿美元，2024年6月30日为76.73亿美元[49] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为90.81亿美元，2024年6月30日为90.11亿美元[49] - 2025年前九个月持续经营业务净收入为5.62亿美元，2024年为3.12亿美元，同比增长80%[52][56] - 2025年前九个月总部门EBITDA为10.93亿美元，2024年为9.33亿美元，同比增长17%[56] - 2025年前三个月持续经营业务净收入为1.07亿美元，2024年为0.64亿美元，同比增长67%[55] - 2025年前三个月总部门EBITDA为2.90亿美元，2024年为2.59亿美元，同比增长12%[55] - 2025年前九个月调整后收入为63.23亿美元，2024年为61.60亿美元，同比增长2.6%[60] - 2025年前九个月调整后总部门EBITDA为11.04亿美元，2024年为9.40亿美元，同比增长17.4%[60] - 2025年前三个月调整后收入为20.28亿美元，2024年为19.94亿美元，同比增长1.7%[60] - 2025年前三个月调整后总部门EBITDA为3.01亿美元，2024年为2.61亿美元，同比增长15.3%[60] - 2025年第一季度调整后总营收20.28亿美元，较2024年的19.94亿美元增长2%[63] - 2025年前九个月调整后总营收63.23亿美元，较2024年的61.60亿美元增长3%[63] - 2025年第一季度调整后总EBITDA为3.01亿美元，较2024年的2.61亿美元增长15%[63] - 2025年前九个月调整后总EBITDA为11.04亿美元，较2024年的9.40亿美元增长17%[63] - 2025年第一季度公司持续经营业务归属于股东的净收入为8100万美元，调整后为9800万美元[68] - 2025年第一季度公司持续经营业务摊薄后每股收益为0.14美元，调整后为0.17美元[68] - 2024年第一季度公司持续经营业务归属于股东的净收入为4200万美元，调整后为7600万美元[68] - 截至2025年3月31日的九个月，公司持续经营业务净收入为5.62亿美元，2024年同期为3.12亿美元；归属于新闻集团股东的持续经营业务净收入为4.27亿美元，2024年同期为2.26亿美元[69] - 2025财年第三季度，公司总营收为20.09亿美元，2024年同期为19.94亿美元，按固定汇率计算为20.41亿美元，报告营收同比增长1%，固定汇率营收同比增长2%[73] - 2025财年前三季度，公司总营收为63.43亿美元，2024年同期为61.60亿美元，按固定汇率计算为63.40亿美元，报告营收和固定汇率营收同比均增长3%[75] 各业务线数据关键指标变化 - 道琼斯本季度营收5.75亿美元，增长6%，消费者产品总平均订阅量达610万，增长7%[8][13][15][17] - 数字房地产服务本季度营收4.06亿美元，增长5%，部门EBITDA增长19%[13][20] - 图书出版本季度营收5.14亿美元，增长2%，部门EBITDA增长3%[13][23][25] - 新闻媒体本季度营收5.14亿美元，下降8%，部门EBITDA增长22%[13][26][29] - 各业务板块中，数字业务占比大多有所提升，如道琼斯数字收入占比从81%升至82%[15] - 截至2025年3月31日，澳大利亚新闻集团数字订阅用户达114.8万，上一年为111.3万；《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅用户为62.9万，上一年为58.2万[34] - 2025年3月，《太阳报》全球月独立用户达7400万，上一年为1.26亿；《纽约邮报》数字网络独立用户达8500万，上一年为1.25亿[34] - 2025年第一季度道琼斯调整后营收5.77亿美元，较2024年的5.44亿美元增长6%[63] - 2025年前九个月数字房地产服务调整后营收13.38亿美元，较2024年的12.10亿美元增长11%[63] - 2025年第一季度新闻媒体调整后营收5.25亿美元，较2024年的5.56亿美元下降6%[63] - 2025财年第三季度，道琼斯部门总营收为5.75亿美元，2024年同期为5.44亿美元，按固定汇率计算为5.77亿美元，报告营收和固定汇率营收同比均增长6%[73] - 2025财年前三季度，道琼斯部门总营收为17.27亿美元，2024年同期为16.65亿美元，按固定汇率计算为17.27亿美元，报告营收和固定汇率营收同比均增长4%[75] - 2025财年第三季度，数字房地产服务部门总营收为4.06亿美元，2024年同期为3.88亿美元，按固定汇率计算为4.20亿美元，报告营收同比增长5%，固定汇率营收同比增长8%[73] - 2025财年前三季度，数字房地产服务部门总营收为13.36亿美元，2024年同期为12.10亿美元，按固定汇率计算为13.41亿美元，报告营收同比增长10%，固定汇率营收同比增长11%[75] - 2025财年第三季度，新闻媒体部门总营收为5.14亿美元，2024年同期为5.56亿美元，按固定汇率计算为5.25亿美元，报告营收同比下降8%，固定汇率营收同比下降6%[74] - 2025财年前三季度，新闻媒体部门总营收为16.25亿美元，2024年同期为17.04亿美元，按固定汇率计算为16.17亿美元，报告营收和固定汇率营收同比均下降5%[75] 公司交易相关 - 4月完成将Foxtel集团出售给DAZN的交易，获得约6%的少数股权[8] - 2025财年第二季度，公司将Foxtel集团出售给DAZN集团，4月2日完成交易，Foxtel偿还欠公司的5.92亿澳元股东贷款，公司获得DAZN约6%的少数股权并拥有一个董事会席位[36] 汇率相关 - 2025年第一季度至第三季度，美元兑澳元平均汇率分别为0.67、0.65、0.63，兑英镑分别为1.30、1.28、1.26[62] - 2024年第一季度至第三季度，美元兑澳元平均汇率分别为0.65、0.65、0.66，兑英镑分别为1.27、1.24、1.27[62] 财报电话会议相关 - 公司2025年5月8日下午5点（美国东部时间）举行财报电话会议，可通过http://investors.newscorp.com收听[40] 业务部门非现金减值费用 - 截至2024年3月31日的九个月，新闻媒体部门确认了2200万美元的非现金减值费用[69]

财报预期 - 公司将于5月8日公布2025财年第三季度财报 市场预期营收为20 1亿美元 同比下滑16 84% [1] - 每股收益预期维持在19美分 同比增长72 73% 过去30天未调整 [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度为13 65% [2] 业务板块表现 - 数字房地产服务板块保持增长势头 澳大利亚住宅挂牌量1月增长 但美国市场受高房贷利率影响交易量承压 [4] - 道琼斯部门订阅趋势向好 数字发行收入改善 但B2B投资增加可能带来短期利润率压力 [5] - 图书出版部门因新书发行时间问题增长放缓 可能无法维持此前8%的营收增速 [5] - 新闻媒体板块广告市场不确定性持续 英国印刷合资企业等成本措施带来持续效益 [6] 战略与交易 - 拟将Foxtel出售给DAZN的交易可能强化资产负债表 但监管审批或延迟至本季度之后 [7] - AI领域投资及相关法律支出将影响利润 公司需平衡数字领域机遇与知识产权保护 [7] 外部因素影响 - 澳元和英镑汇率波动可能抵消运营改善效果 成为第三季度显著不利因素 [3] 模型指标 - 公司当前Zacks评级为3(持有) 盈利ESP为0 00% 模型未显示盈利超预期信号 [8] 其他推荐标的 - Affirm(AFRM)盈利ESP达+63 27% Zacks评级1(强力买入) 但年初至今股价下跌14 1% [10] - StoneCo(STNE)盈利ESP+6 25% Zacks评级1 年初股价暴涨72 8% [11] - 百度(BIDU)盈利ESP+8 67% Zacks评级2(买入) 年初上涨6 7% [11]