财务数据和关键指标变化 - 第二季度末公司现金约为3180万美元，其中2270万美元在SBIC，可部分用于支持现有投资组合公司 [21] - 第二季度末公司债务与股权比率（不包括SBIC债务）约为1.5倍，监管资产覆盖率为166% [21] - 第二季度末公司每股净资产值为10.1美元，较上一季度的9.71美元增长约4%，主要因投资公允价值提高 [22] - 第二季度公司总投资收入约为1100万美元，低于第一季度的1290万美元，主要受LIBOR利率下降、新增非应计贷款和持有大量现金余额影响 [25] - 第二季度公司总费用为840万美元，较上一季度减少约50万美元，主要因管理和激励费用以及专业费用降低 [26] - 第二季度公司每股净投资收入为0.19美元，宣布每股分红0.17美元 [9][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合中有73项投资，本季度仅新增一笔非应计贷款，即3rd Rock Gaming的首笔留置权优先担保投资，其公允价值占成本的比例从上个季度的81.4%降至本季度的61.5%，目前投资组合中按公允价值计算有4.9%处于非应计状态 [8][23][24] - 截至季度末，公司贷款投资公允价值的90%为优先担保贷款，87%为浮动利率贷款，约89%的浮动利率贷款组合设有LIBOR下限，平均LIBOR下限为1.16% [29] - 按成本计算，公司投资中约74%为优先担保贷款，12%为次级债务，7%为结构性融资票据，7%为股权，其中约54%的股权为优先股证券 [30] - 公司投资组合保持多元化，对每家投资组合公司的平均投资约为600万美元，占投资组合总公允价值的1.4%，表现良好的债务和结构性融资票据投资的整体加权平均成本收益率连续两个季度保持在约10.1% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将贷款组合定位得更具防御性，在行业选择和资本结构优先级方面都有所体现，截至第二季度末，约87%的贷款组合为优先担保贷款，高于两年前的77%，并专注于非周期性行业，减少对石油和天然气、金属、采矿、餐饮和航空等行业的直接敞口 [10][11] - 公司谨慎限制向借款人提供的循环信贷额度，季度末循环债务承诺为900万美元，其中430万美元未提取，长期以来一直将循环债务敞口降至最低，这有助于改善当前的流动性状况 [12] - 公司预计随着开始将资本投入附加投资和新投资并优化投资组合，投资收入将增长，鉴于COVID - 19情况的重大不确定性，公司对分红采取谨慎态度，认为这将增强流动性并加强资产负债表 [14] - 公司认为目前处于新信贷周期的早期阶段，短期内投资将聚焦于所谓的“抗COVID - 19”行业，避免涉足受医疗保健形势影响较大的行业，同时优先考虑对已有投资的组合公司进行附加投资 [41][42] - 公司过去两年一直在提升资本结构，专注于优先担保贷款和稍大型的借款人，未来将继续这一策略 [44] - 中间市场的交易流量目前不佳，由于实际操作中的限制，新发行交易活动较少，难以判断交易流量正常化后会面临多少竞争 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于持续的COVID - 19大流行对经济和公共卫生造成的挑战，公司对本季度投资组合公司的表现高于预期感到满意，部分投资组合公司已发现有机增长和收购的机会，公司准备支持这些公司 [7][8] - 公司认为自身强大的流动性状况将有助于应对当前的经济形势，抓住潜在的投资机会，并支持现有的投资组合公司，目前正在评估新投资和为部分寻求增长和收购机会的借款人进行附加投资 [32][33] - 公司不确定疫情的持续时间和影响深度，以及对借款人的全面影响，但认为高度选择性的投资流程和对资本保全的关注可能对投资组合的表现产生积极影响 [28] 其他重要信息 - 自2011年初以来，公司已投资14亿美元，累计净实现本金损失仅为1400万美元，即1%，同时投资组合产生了有吸引力的收益率 [34] - 公司的融资主要为长期融资，截至6月30日，90%的债务将于2024年及以后到期，这为公司在当前市场环境中提供了运营灵活性 [35] - 公司的投资顾问管理着一个21亿美元的企业信贷平台，是一个资产管理集团的一部分，该集团管理着超过300亿美元的资产，拥有广泛的资源和长期的银行关系，投资顾问在过去25年中经历了多个信贷周期，持有公司22%的流通股，与所有股东的利益高度一致 [17][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司对贷款市场投资的看法，是否认为处于新周期早期 - 公司认为处于新信贷周期的早期，由于当前医疗保健形势存在重大不确定性，短期内投资将聚焦“抗COVID - 19”行业，避免涉足受医疗保健形势影响较大的行业，同时优先考虑对已有投资的组合公司进行附加投资 [41][42] - 公司过去两年一直在提升资本结构，专注于优先担保贷款和稍大型的借款人，未来将继续这一策略 [44] 问题：杠杆贷款市场价格与风险是否脱节，当前市场风险回报比是否有吸引力 - 公司认为除了之前提到的两类投资外，广泛银团贷款市场可能有些超前，因为很多公司的第二季度财务数据尚未公布，未来仍存在诸多不确定性，包括医疗保健方面和GDP下降的影响 [46] 问题：疫情对中间市场直接贷款机构竞争的影响 - 中间市场的交易流量目前不佳，由于实际操作中的限制，新发行交易活动较少，难以判断交易流量正常化后会面临多少竞争 [47] 问题：请细分优先担保贷款中第一留置权和第二留置权的比例 - 公司优先担保贷款中约23%为第二留置权，主要面向一些较大的借款人，这些贷款在市场上有一定流动性，如果需要可进行交易 [48] 问题：评级机构是否在等待第二季度结果以决定是否进一步下调评级 - 4月初评级机构进行了大量下调评级的操作，5月和6月有所放缓，不确定评级机构如何看待未来，但有可能在等待8月初公布的第二季度数据，如果数据比预期差，可能会有更多下调评级的情况 [50][51][52]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入每股0.30美元，下降主要因投资组合收益率降低、暂停业务活动及新增一笔非应计贷款 [8] - 季度末每股净资产价值9.71美元，上一季度为12.46美元，季度下降主要因季度末公允价值的未实现损失，投资公允价值季度下降7.2% [9] - 季度末现金约210万美元，截至目前约4720万美元，现金增加主要因资产变现收益3150万美元及信用额度净提取约1500万美元 [23] - 季度末债务与股权比率（不包括SBIC债务）约1.6倍，监管资产覆盖率162%，高于150%的要求 [24] - 季度总投资收入约1290万美元，上一季度为1340万美元，减少因LIBOR利率下降、新增非应计贷款及出售贷款 [27] - 扣除激励费用豁免后的总费用与上一季度持平，为890万美元，顾问本季度豁免50%激励费用 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度末投资77家公司，公允价值约4.657亿美元，88%的贷款承诺为浮动利率贷款，约87%的浮动利率贷款组合有LIBOR下限，平均LIBOR下限为1.15% [31] - 按成本计算，投资中约75%为优先担保贷款，11%为次级债务，7%为结构融资票据，7%为股权，其中54%的股权为优先股 [31] - 投资组合平均对每家公司投资约600万美元，占投资组合总公允价值的1.3%，3月31日，有息债务和结构融资票据投资的加权平均成本收益率约为10.1%，12月31日为10.4% [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注维持流动性，确保符合监管资产覆盖率测试和债务契约要求，以应对当前经济形势，支持投资组合公司并把握潜在机会 [10] - 公司长期将循环债务敞口降至最低，截至3月31日，超93%的债务到期日在2024年或更晚，长期无担保债务占未偿债务的44%，高级贷款到期日为2024年，公司信贷额度灵活 [12] - 公司防御性定位贷款组合，第一季度末约91%的贷款组合为优先担保贷款，高于两年前的76%，集中投资非周期性行业，减少对油气、金属、矿业、餐饮和航空的直接敞口 [16] - 自2011年初以来，公司投资14亿美元，累计净实现本金损失仅1290万美元，即0.9%，同时在投资组合上获得有吸引力的收益率，公司不断增加对优先担保贷款的配置，主要投资此类贷款，并增加对大型借款人的敞口 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 难以预测疫情对投资组合的全面影响，但公司认为防御性定位贷款组合、专注非周期性行业及顾问的专业知识和经验将有助于应对当前环境 [16] - 公司认为流动性状况良好，有助于应对当前经济形势并把握潜在投资机会，将继续加强资产负债表，积极管理投资组合并帮助借款人应对困难和不确定的经济环境 [35] 其他重要信息 - 超过25家投资组合公司通过薪资保护计划从SBA获得约7800万美元贷款，公司在这些业务中的投资成本约2.4亿美元 [14] - 顾问拥有BDC 22%的流通股，管理层认为这种利益一致性在当前环境中至关重要 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 太平洋西部银行和法国巴黎银行的贷款安排是按公允价值还是成本计量抵押品？ - 两个贷款安排的借款基础在某些情况下按面值或成本计量 [41] 问题: 这些贷款安排中关于净资产的契约是否按公允价值计量？ - 太平洋西部银行的文件中有有形净资产契约，按GAAP或公允价值计量 [42] 问题: 这些贷款安排是否有要求公司继续满足最低监管资产覆盖率的契约？ - 太平洋西部银行的信贷安排有此要求 [43] 问题: 能否介绍一下投资组合的平均EBITDA和债务与EBITDA比率？ - 法国巴黎银行融资的贷款平均EBITDA远超1亿美元，许多情况下达数亿美元，太平洋西部银行和更多中端市场投资组合的平均EBITDA约2000万美元，SBIC中有一些低端中端市场公司，总体上公司一直在向高端市场转移 [44] 问题: 目前优先担保贷款中第一留置权和第二留置权的比例如何？ - 优先担保贷款组合中约25%为第二留置权，且往往是较大的借款人 [45] 问题: 3月份投资组合的内部评级情况如何？ - 4级评级的信贷略有增加，是风险评级变化较大的季度之一，有从3级升至4级的情况，还有一笔信贷进入5级评级（非应计） [46] 问题: 今晚是否会公布10 - Q报告？ - 预计今晚提交 [47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to _______ Commission file number 814-00813 OFS CAPITAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 46-1339639 State o ...

投资业务表现 - 第1年对A、B、C三家公司分别投资2000万美元、3000万美元、2500万美元[102] - 第2年A公司投资以5000万美元出售，B、C公司投资公允价值分别为2500万美元，当年资本利得费为500万美元（20%乘以3000万美元A公司实现资本利得减去500万美元B公司未实现资本折旧）[102] - 第3年B公司投资公允价值为2700万美元，C公司投资以3000万美元出售，当年资本利得费为140万美元；累计资本利得费为640万美元（20%乘以3200万美元（A、C公司累计实现资本利得3500万美元减去B公司累计未实现资本折旧300万美元）减去第2年已付资本利得费500万美元）[102] - 第4年B公司投资公允价值为3500万美元，当年资本利得费为60万美元；累计资本利得费为700万美元（20%乘以3500万美元（A、C公司累计实现资本利得）减去此前累计已付资本利得费640万美元）[102] - 第5年B公司投资以2000万美元出售，当年无资本利得费；累计资本利得费为500万美元（20%乘以2500万美元（A、C公司累计实现资本利得3500万美元减去B公司实现资本损失1000万美元）减去此前累计已付资本利得费700万美元）[102] 业务性质与发行规定 - 公司若要改变业务性质停止作为BDC或撤回BDC选举，需获“多数已发行有表决权证券”批准，多数已发行有表决权证券指（a）公司有表决权证券在会议上出席比例超50%时，出席者中67%或以上；或（b）公司已发行有表决权证券超50% [109] - 公司一般不能以低于每股净资产价值的价格发行和出售普通股，若董事会认定出售符合公司和股东最佳利益且股东在过去12个月内已批准相关政策和做法，则可低于当时净资产价值发行 [110] 投资范围与资产规定 - 公司可投资高达100%的资产于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券 [112] - 根据1940年法案，公司收购资产时，合格资产需至少占公司资产的70% [113] - 若BDC要将投资组合证券计入合格资产以满足70%测试，需控制证券发行人或向发行人提供重大管理协助 [115] 股本与债务规定 - 行使所有已发行的认股权证、期权或购买股本的权利所产生的股本不得超过业务发展公司（BDC）已发行总股本的25%[117][118] - BDC一般在借款后资产覆盖率至少为200%，即债务不得超过资产价值的50%；满足特定条件时，可适用最低资产覆盖率150%，即债务不得超过资产价值的66 2/3%[119] - 2018年5月3日董事会批准适用SBCAA规定的修改后资产覆盖率要求，2019年5月3日起资产覆盖率测试从200%降至150%[121] 联合投资规定 - 2016年10月12日公司获得SEC命令，允许与特定BDC、注册投资公司和私募基金进行联合投资[127] - 2016年10月12日，公司获得美国证券交易委员会的命令，允许与某些关联方共同投资组合公司[169] 子公司规定 - 公司全资子公司SBIC I LP为小企业投资公司（SBIC），需遵守美国小企业管理局（SBA）规定[129] - SBA规定SBIC借款上限为1.5亿美元，获批准后可达1.75亿美元，前提是监管资本至少为7500万美元（获批借1.75亿美元时为8750万美元）[131] - 符合条件的小企业有形净资产不超过1950万美元，近两个财年平均年税后净收入不超过650万美元；SBIC需将25%的投资活动投向“较小企业”，其有形净资产不超过600万美元，近两个财年平均年税后净收入不超过200万美元[132] - 未经SBA事先批准，SBIC对任何一家公司及其关联方的投资不得超过其监管资本的30%[133] - SBIC计划逐步提前偿还未到期的SBA担保债券，除后续投资外不进行新投资[137] 合规检查与税收规定 - 公司需接受SEC定期检查，确保遵守《交易法》和《1940年投资公司法》[138] - 公司需在每年及时分配至少98%的净普通收入、98.2%的资本利得净收入（截至当年10月31日的一年期间）及之前未分配且未缴纳联邦所得税的收入和收益，否则将被征收4%的联邦消费税[153] - 公司需在每个纳税年度至少90%的总收入来自特定类型的收入，以满足“90%收入测试”[157] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、现金等价物、美国政府证券等构成，且单一发行人的证券投资不超过资产价值的5%和该发行人已发行有表决权证券的10%；不超过25%的资产价值投资于特定证券[157] - 若公司无法保持RIC资格，将按常规公司税率对所有ICTI和净资本利得征税，向股东的分配无股息扣除[161] 关联方交易规定 - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人被视为关联方，公司与关联方进行特定交易需独立董事事先批准，部分情况还需SEC批准[162] - 公司可在符合法律和SEC解释的情况下与特定关联方或其客户共同投资，但有条件限制[163] 投资顾问责任与投票规定 - 公司作为投资顾问，有信托责任以客户最佳利益行事，代理投票决策由负责监控客户投资的高级管理人员做出[144][146] - 公司一般会投票支持可能增加客户投资组合证券经济价值的提案，反对有负面影响的提案，但有长期理由时除外[145] 股东隐私与纳税规定 - 公司致力于维护股东隐私，限制对股东非公开个人信息的访问，并采取多种保护措施[148][150] - 公司选举按RIC纳税，无需对分配给股东的部分ICTI或净资本利得缴纳美国联邦所得税，但未分配部分需按常规公司税率纳税[151][152] 债务利率与影响 - 截至2019年12月31日，公司93%的债务投资按浮动利率计息，7%按固定利率计息[521] - 截至2019年12月31日，公司PWB信贷安排和法国巴黎银行信贷安排的实际利率分别为6.03%和4.72%[522] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点上调50，公司利息收入增加187.5万美元，利息支出减少28.7万美元，净增加158.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点上调100，公司利息收入增加394.1万美元，利息支出减少57.3万美元，净增加336.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点上调150，公司利息收入增加600.7万美元，利息支出减少85.9万美元，净增加514.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点上调200，公司利息收入增加807.3万美元，利息支出减少114.5万美元，净增加692.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点上调250，公司利息收入增加1013.9万美元，利息支出减少143.1万美元，净增加870.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点下调50，公司利息收入减少206.4万美元，利息支出增加28.6万美元，净减少177.8万美元[523] - 假设2019年12月31日合并资产负债表保持不变，利率基点下调100，公司利息收入减少343.3万美元，利息支出增加57.2万美元，净减少286.1万美元[523]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净投资收入为1.43美元，超过年度常规分红 [8] - 第四季度净投资收入每股0.34美元，与季度分红一致 [7] - 第四季度末每股净资产值为12.46美元，上一季度为12.74美元，季度下降主要因季度末公允价值相关的未实现损失 [13][23] - 第四季度总投资收入约1340万美元，较第三季度减少约40万美元，主要因新增一笔非应计项目和LIBOR利率下降导致利息收入降低 [19] - 第四季度总费用890万美元，与上一季度基本持平 [20] - 第四季度末未投资现金约1340万美元，其中380万美元在SBIC中；季度结束后偿还约1600万美元SBA债券 [21] - 第四季度末债务权益比率，不包括SBIC债务约为1.2倍，包括SBIC债务约为2.1倍 [22] - 按公允价值计算，目前投资组合中非应计项目占比0.1%；按成本计算，占比4.3%，这是过去六个季度中的第一笔新增非应计项目 [24] - 截至12月31日，有收益债务和结构化融资票据投资的整体加权平均成本收益率约为10.4%，9月30日为10.8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级贷款子公司于2019年第二季度成立，第四季度投资5250万美元，其中2420万美元投入该子公司 [9] - 第四季度向现有投资组合公司投资710万美元，向14家新公司投资4540万美元，新投资多为向大公司提供的浮动利率优先担保贷款 [18] - 季度末投资于89家公司，按公允价值计算总计约5.17亿美元，93%的贷款投资为浮动利率贷款 [26] - 按成本计算，投资中约78%为优先担保贷款、11%为次级债务、4%为结构化融资票据、7%为股权，其中约60%的股权为优先股 [27] - 对All - star Auto Lights投资约1310万美元，通过浮动利率优先担保定期贷款，该公司是汽车售后市场服务领域领导者，预计在经济周期下行时表现良好 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去两年，按公允价值计算，优先担保贷款在贷款组合中的占比从76%提升至第四季度末的约90% [12] - 银团市场的第一留置权贷款在两周内下跌7% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建立高级贷款子公司以改善BDC整体风险状况并提高ROE，投资顾问同意将高级贷款子公司资产的基础管理费从1.75%降至1% [10][18] - 持续倾向于优先担保贷款，集中投资非周期性行业，减少对石油和天然气、金属、采矿、航空或旅游等行业的直接敞口 [12][14] - 注重融资结构，债券为长期无担保，高级贷款融资安排无按市值计价条款且对BDC无追索权，公司信贷额度灵活无按市值计价条款 [15] - 计划随着基金中的贷款偿还，逐步偿还未偿还的SBA债券，专注于向大借款人提供低收益的第一留置权优先担保贷款以改善整体风险状况 [22] - 公司顾问管理着21亿美元的企业信贷平台，有25年多投资此类贷款经验，目前通过其他基金在这类贷款上投资约16亿美元，且持有公司超22%股份，与股东利益高度一致 [11][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认识到COVID - 19疫情影响仍在演变，密切监测情况并与投资组合公司保持定期联系，虽难以预测疫情对投资组合的整体影响，但因处于经济周期后期，已防御性配置投资组合，优先担保贷款占比90%，认为资本结构的优先性将提供更大下行保护 [14] - 预计多数借款人的收入和EBITDA将逐季增长，但不确定COVID - 19疫情的持续时间和严重程度及其对借款人的影响 [25] 其他重要信息 - 自2012年末IPO以来，已连续29个季度宣布每股0.34美元的分红，期间共宣布每股9.72美元的分红，包括每股0.37美元的特别股息，过去五年总净投资收入超过总常规分红 [8] - 自2011年初以来，公司已投资约13亿美元，累计本金净实现损失仅390万美元，占比0.3% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 假设出现常规衰退而非危机，借款人平均EBITDA的下行空间以及投资组合在契约合规和违约方面的表现 - 不同行业和细分领域的公司压力测试情况不同，通常下行压力测试时间超一年，冲击多发生在融资后的前几年，目前在交易完成后的第一个后续财年进行冲击测试；预测资产在契约方面的表现很困难，因为契约设置是谈判结果 [38][39] 问题: 低收益和高收益投资的来源渠道和承销流程比较 - 低收益投资针对大公司，由专注大借款人的团队负责，交易通常由大型银行等机构发起，公司与主要金融机构关系密切，交易需经严格承销流程，耗时2 - 3周，且多有大型私募股权赞助商支持 [40][41] - 中等市场公司贷款由中等市场直接贷款团队负责，交易来源包括传统私募股权赞助商、银行、独立赞助商和直接与公司建立的关系，公司维护着超15000个市场参与者的数据库，承销流程更复杂耗时6 - 12周，多数中等市场交易中公司可获得董事会席位或观察员权利 [42][43][45] 问题: 两种投资策略下平均EBITDA的差异 - 较大的中等市场或银团贷款的EBITDA在3000万美元以上，上中等市场在3000 - 5000万美元之间；低中等市场的EBITDA在500 - 3000万美元之间 [47] 问题: 当前最有吸引力的风险调整后投资机会 - 银团市场的第一留置权贷款开始出现有吸引力的机会，部分优质公司的贷款价格下跌；CLO市场的较低层级，特别是BB级，可能存在机会，公司在CLO投资和管理方面有丰富经验，但BDC的主要策略并非投资CLO [49][50] 问题: 决定逐步缩减SBIC项目的原因 - 公司业务重点开始向高端市场转移，与法国巴黎银行的融资安排更具吸引力，SBA债券在未来几年开始到期，为锁定新的长期五年期交易，随着基金中的交易偿还，公司打算降低该基金的杠杆 [51] 问题: 按正常还款进度，缩减SBIC项目需要多长时间 - 目前并非正常情况，缩减是一个多年的过程 [52] 问题: 缩减SBIC项目对杠杆的影响 - 指的是资产负债表杠杆，SBA债券不计入监管杠杆，随着其减少，不考虑监管杠杆时实际杠杆预计将下降 [53] 问题: 缩减过程中资产负债表总杠杆是否会降低 - 是的 [54] 问题: 投资组合的平均LIBOR下限 - 约为1.1%，目前起到保护作用 [55] 问题: 优先担保贷款中第一留置权和第二留置权的比例 - 约22%的优先担保贷款为第二留置权 [56] 问题: 本季度利息收入是否有一次性调整 - 目前没有明显的非重大调整，新增非应计项目Constellis，但无异常或非重大情况 [57][58] 问题: Constellis是否整个季度都处于非应计状态 - 需后续确认，该公司可能有非日历季度的利息支付周期，公司收到了两个月的现金利息收入 [59][61]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to _______ Commission file number 814-00813 OFS CAPITAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) State or Other Jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净投资收入为0.36美元，高于0.34美元的季度分红，自2012年末IPO以来已连续28个季度宣布每股0.34美元的分红，期间累计分红每股9.38美元，包括每股0.37美元的特别股息，过去五年总净投资收入超过总定期分红 [7] - 季度末每股净资产价值为12.74美元，上一季度为12.95美元，季度下降主要由于季度末公允价值相关的未实现损失 [13] - 第三季度总投资收入约为1390万美元，较第二季度增加约100万美元；总费用为900万美元，较上一季度增加100万美元；每股净投资收入0.36美元保持稳定，高于0.34美元的分红；净未实现增值约占投资总成本的0.6% [23][24] - 季度末未投资现金约为800万美元，上一季度为900万美元；本周初约有160万美元现金，PacWest信贷额度有1亿美元未提取承诺，新高级贷款工具还有1.028亿美元未提取承诺 [25][26] - 季度末债务与股权比率不包括SBIC债务约为1.2倍，包括SBIC债务约为2.1倍 [27] - 截至9月30日，投资组合中执行债务投资的加权平均收益率约为10.8%，6月30日为11.4% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资约4130万美元，其中2270万美元投入高级贷款子公司，1340万美元投向现有投资组合公司，2790万美元投向五家新公司 [8][21] - 投资组合中按成本计算，约78%为高级担保贷款，11%为次级债务，4%为结构化金融票据，7%为股权（约三分之二为优先股）；90%的贷款投资为浮动利率 [34] - 按公允价值计算，目前投资组合中仅0.1%处于非应计状态，按成本计算为2.5%，连续五个季度无新增非应计项目 [32] - 季度末投资于73家公司，公允价值总计约5.02亿美元，每家投资组合公司平均投资约680万美元，占投资组合总公允价值的1.4% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一年，贷款价格相对于2018年10月的峰值较为疲软，主要由于供需失衡，零售基金连续12个月资金流出约500亿美元 [14][15] - 过去一个季度，大型市场的贷款人变得更加挑剔，对贷款结构、杠杆和定价提出更多要求，部分情况下对轻微业绩不佳的贷款过度惩罚，导致价格下跌 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为维持分红并在一段时间内实现超额收益使其在BDC行业中处于领先地位 [8] - 大力发展高级贷款子公司，预计该子公司将提高ROE并改善BDC的整体风险状况，公司顾问在该领域有25年投资经验，目前通过其他基金在这类贷款上投资约15亿美元 [9][10] - 鉴于对私人贷款市场的看法，公司倾向于更多高级贷款，预计子公司将加速这一趋势，公司对合并杠杆超过2.25倍的债务与股权比率感到安心，监管杠杆预计远低于2倍，子公司债务对BDC其他部分无追索权 [11][12] - 继续专注于高级担保贷款，避免高度周期性行业，90%的贷款投资组合按公允价值计算为高级担保贷款，两年前为76% [17] - 利用利率下降的机会，在第四季度完成约5400万美元、利率为5.95%的七年期无担保债券发行，所得款项主要用于偿还循环信贷额度，增强资产负债表实力 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然仍处于当前信贷周期的后期阶段，但美国经济仍处于增长模式，尽管增长缓慢，贷款市场仍有有吸引力的机会 [18] - 公司对盈利能力充满信心，长期融资安排提供了应对潜在经济衰退的运营灵活性，主要由高级担保贷款组成的投资组合适合当前经济环境 [39] - 通过利用更高的杠杆额度，投资大型公司的高级担保贷款，有望提高BDC的ROE并改善整体风险状况 [40] - 投资者因今年三次降息和经济不确定性增加，越来越关注长期资本保值，倾向于依赖经验丰富的管理者，公司顾问管理着22亿美元的企业信贷平台，其投资平台经历了多个信贷周期 [41] - 公司的贷款损失记录证明了其经验和利益一致性，公司顾问是BDC的最大股东，持股超过22% [42] 其他重要信息 - 公司在第三季度对纽约减肥集团进行了1000万美元的浮动利率高级担保定期贷款投资，该集团是美国最大的减肥手术和体重管理解决方案提供商之一，五年期贷款有完整的契约条款，关闭时的债务杠杆约为3.8倍，目前定价为7.1% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 更具流动性的贷款市场中哪些领域最具吸引力，市场对哪些信贷定价错误 - 市场对更广泛的杠杆贷款市场存在负面看法，导致不同行业出现机会，如零售和医疗保健行业中部分表现良好的公司被市场低估；长期表现良好但单季度业绩不佳的公司，其贷款价格可能因市场焦虑而大幅下跌，这些情况都创造了投资机会 [47][48][49] - CLO是该领域贷款的大持有者，零售基金资金流出，CLO管理者会因抵押品桶和集中度限制对业绩不佳的公司迅速做出反应，导致贷款价格过度下跌，为更具灵活性的投资者创造机会 [51][52] 问题2: 如何看待CLO股权现金流前景，是否会增加CLO投资配置 - CLO投资目前占投资组合不到5%，预计仍将是投资组合的一小部分，公司对该资产类别很熟悉，但不打算大幅增加对CLO的投资 [54] 问题3: 当市场恐惧影响优质信贷时，是否意味着市场触底 - 目前判断市场是否触底还为时过早，市场存在诸多不确定性，如中美贸易战、全球经济前景疲软以及英国脱欧等政治外部事件 [55]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to _______ Commission file number 814-00813 OFS CAPITAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 46-1339639 State or ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入每股0.36美元，高于0.34美元的季度分红，自2012年末IPO以来已连续27个季度宣布每股0.34美元的分红，累计宣布每股超过9美元的分红，包括每股0.37美元的特别股息，过去四年多总净投资收入超过总定期分红 [7] - 季度末每股净资产值为12.95美元，上一季度为13.04美元 [8] - 本季度总投资收入约1290万美元，较第一季度增加60万美元，总费用800万美元，较上一季度增加50万美元，净投资收入每股0.36美元与上一季度持平，经常性收益上升 [17][18][19] - 季度末未投资现金约900万美元，上一季度为1500万美元，本周初现金约70万美元，PacWest信贷额度未使用额度3480万美元，新高级贷款工具未使用额度1.264亿美元 [20] - 季度末债务权益比率约1.6倍，包括SBIC债务但不包括未结算交易 [21] - 截至6月30日，表现良好的债务投资加权平均成本收益率约为11.4%，3月31日为11.8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度部署约6500万美元，包括对几家现有投资组合公司投资1840万美元，对23家新公司投资4650万美元，主要在新高级贷款子公司 [24] - 季度末投资于69家公司，公允价值约4.85亿美元，按成本计算，投资中约76%为高级担保贷款，11%为次级债务，6%为结构融资票据，7%为股权，约三分之二为优先股 [22] - 贷款投资中89%为浮动利率，按公允价值计算，投资组合中仅0.1%处于非应计状态，与上一季度相似，连续四个季度无新增非应计项目 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第二季度设立高级贷款子公司，利用1.5亿美元的五年期循环信贷工具投资于向大型借款人发放的低收益贷款，预计将提高ROE并改善BDC整体风险状况 [9][10] - 继续专注于高级担保贷款，避免高度周期性行业，预计将继续集中投资于高级担保贷款 [13] - 受益于顾问22亿美元的平台及其在企业信贷领域的广泛能力，其投资平台自1994年以来经历了多个信贷周期 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为美国经济状况良好，尽管处于当前信贷周期后期，但仍在中端市场看到有吸引力的机会 [13] - 对本季度净投资收入感到满意，相信强劲表现得益于发起平台、承销和投资组合管理流程的优势 [26] - 对盈利能力充满信心，通过利用更高的杠杆额度和成立新的高级贷款子公司，预计可提高BDC的ROE并改善其整体风险状况 [27] 其他重要信息 - 新的五年期高级贷款工具承诺金额1.5亿美元，投资期三年，定价范围为伦敦银行同业拆借利率加160至250个基点，根据借款方规模，一级资产的预付款率为60%至75% [15] - 公司投资顾问同意在法定杠杆率高于1倍债务权益比时，将高级贷款子公司持有的资产基础管理费从1.75%降至1% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 高级贷款工具中平均借款人的EBITDA和预计贷款息票是多少 - 这些往往是大型公司，随着时间推移平均EBITDA可能超过1亿美元，目前已发放贷款的定价在伦敦银行同业拆借利率加3.50%至4.25%之间，且为一级高级担保贷款 [32] 问题: 这些贷款是银团贷款还是部分银团贷款 - 回答是肯定的 [33] 问题: 新工具的未使用余额费用是多少 - 前六个月不收取费用，未使用额度超过50%时，支付60个基点的费用；未使用额度在25%至50%之间时，支付75个基点的费用；未使用额度为25%或更少时，不收取未使用费用 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入每股0.36美元，较去年增长超24%，高于0.34美元的季度分红 [7] - 季度末每股净资产值为13.04美元，上一季度为13.10美元，信贷息差收窄的好处被少数债务和股权头寸的未实现折旧抵消 [9] - 本季度总投资收入约1230万美元，较第四季度减少30万美元；总费用750万美元，较上一季度增加20万美元；净投资收入每股0.36美元，上一季度为0.40美元 [16] - 季度末债务与股权比率约为1.64倍，包括小企业投资公司（SBIC）债务 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度部署约6360万美元，其中1270万美元投向几家现有投资组合公司，5090万美元投向五家新公司 [20][21] - 新投资加权平均成本收益率为13.4% [21] - 投资组合中高级担保贷款占成本的约77%，次级债务占12%，结构化金融票据占3%，股权占8%，其中约三分之二为优先股 [19] - 按公允价值计算，投资组合中非应计项目占0.2%，与上一季度相同 [20] - 截至3月31日，有收益债务投资的加权平均成本收益率为11.8%，季度末借款加权平均成本略低于5% [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会去年5月批准降低资产覆盖率，目前BDC可在更高监管杠杆下运营，公司打算利用额外杠杆投资大型公司的低收益高级担保债务，以改善投资组合风险状况并提高收益 [11] - 预计建立高级担保信贷安排，目标是提高历史净资产收益率（过去五年约为8%） [12] - 继续专注高级担保贷款，避免高度周期性行业，认为处于当前信贷周期后期，但美国经济状况良好，GDP增长稳健，中端市场有有吸引力的机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度净投资收入感到满意，认为强劲表现得益于发起平台、承销和投资组合管理流程的优势 [25] - 自2011年初以来，公司投资约12亿美元，累计本金净实现损失仅0.05%，同时投资组合产生有吸引力的收益率 [25] - 对盈利能力有信心，通过利用更高杠杆额度，投资大型公司高级担保贷款可提高BDC的净资产收益率 [26] - 顾问的23亿美元平台及其在企业信贷领域的广泛能力使公司受益，其自1994年以来的投资平台经历了多个信贷周期，有助于应对市场变化 [26][27] - 关注资本保全，顾问作为BDC最大股东，其技能有助于公司表现 [27] 其他重要信息 - 公司已连续26个季度宣布每股0.34美元的分红，自2012年末首次公开募股以来，累计宣布分红超过每股9美元，包括特别分红 [8] - 最近重新协商5000万美元的太平洋西部银行信贷额度，成功将额度提高到1亿美元，定价降低50个基点，并协商更灵活的杠杆契约，目前信贷额度未提取金额约为6150万美元 [17] - 第一季度对Chemres投资1500万美元用于浮动利率高级担保贷款安排，200万美元用于普通股投资，该公司经营近25年，客户包括多家财富500强公司，服务多个终端市场，经济韧性强，管理团队稳定 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 未提及问答内容