Last month, I published The Latest Thoughts From American Technology Companies On AI (2025 Q2). In it, I shared commentary in earnings conference calls for the second quarter of 2025, from the leaders of technology companies that I follow or have a vested interest in, on the topic of AI and how the technology could impact their industry and the business world writ large. A few more technology companies I’m watching hosted earnings conference calls for 2025’s second quarter after I prepared the article. The ...

公司业务与市场定位 - Okta专注于在线身份安全领域 为企业和开发者提供身份验证与访问保护服务 市值达160亿美元[1][2] - 公司产品分为两大板块：面向工作力的Okta Platform保障员工及合作伙伴身份安全 面向开发者的Auth0平台简化客户身份认证流程[1] - Zscaler采用"零信任"安全架构 通过AI技术提供实时网络安全防护 覆盖物联网和运营技术连接 平台每日处理超过5000亿笔交易并阻止90亿次安全事件[10][12] 财务表现 - Okta第二财季收入7.28亿美元 超出预期1600万美元 同比增长13% 非GAAP每股收益0.91美元 较预期高0.06美元[7] - 公司预计第三财季收入区间为7.28-7.3亿美元 显著高于华尔街预期的7.231亿美元[7] - Zscaler第四财季收入7.192亿美元 同比增长21% 超出预期1200万美元 非GAAP每股收益0.89美元 较预期高0.09美元[14] - Zscaler年度经常性收入达30.2亿美元 同比增长22%[14] 产品与技术发展 - Okta推出AI平台 集成至 workforce和客户身份云 实现实时安全行动 该平台在90天内减少90%机器人流量 阻止79%自动化登录尝试[6] - 公司身份治理业务年合同价值超1亿美元（含LCM和Workflows达4亿美元） 现有客户渗透率仅7% 存在显著交叉销售机会[8] - Zscaler完成对Red Canary的收购 增强暴露管理和代理AI威胁管理能力[13] - Okta Auth for GenAI解决方案为开发者提供认证流程实施能力 支持精细授权确保生成式AI应用中的文档检索准确性[8] 行业前景与增长动力 - 网络安全市场规模约2700亿美元 预计2025-2028年复合增长率达12% 是软件领域增长最快的规模化市场[4] - 首席信息官调查显示网络安全支出增速比整体软件支出快约50% 是最具防御性的IT支出领域[4] - SASE市场规模340亿美元 复合增长率24% 目前企业渗透率47% 预计2027年将进一步提升[15] - AI技术扩大攻击面和威胁向量 为网络安全行业创造超越多数IT品类的增长机会[4] 分析师观点与估值 - 摩根士丹利给予Okta"增持"评级 目标价123美元 隐含34%上涨空间[9] - Okta获得32位分析师覆盖 其中19个买入/11个持有/2个卖出 平均目标价118.89美元隐含29%涨幅[9] - Zscaler获得35位分析师覆盖 其中30个买入/5个持有 平均目标价328.35美元隐含14.5%涨幅[16] - Zscaler企业价值与收入比率0.7倍 较网络安全行业平均仅高0.1倍 具备更好的增长机会定位[15]

Key Takeaways Okta shares are up 16.7% YTD but lag the Computer and Technology sector's 18.2% return. Revenues rose 12.7% to $728M in Q2, with large customers and U.S. public sector deals driving growth. Okta expects FY26 revenues to increase 10-11% compared with 15% reported in FY25. Okta (OKTA) shares have appreciated 16.7% year to date (YTD), underperforming the Zacks Computer and Technology sector’s return of 18.2%. Okta’s shares can be attributed to slowing federal business, a challenging macroeconomic ...

Question-and-Answer SessionGabriela BorgesGoldman Sachs Group, Inc., Research Division Well, Eric, I know there's a lot of excitement happening in the identity vertical right now. I wanted to ask you the question on where has Okta earned the right to win? I ask you what you think the company's core competencies are? And so maybe through that lens, what do you think is Okta's most central core competency or barrier to entry? And how do you then leverage that into deciding where you're going to participate in ...

公司核心竞争优势 - Okta在身份验证垂直领域已建立显著竞争优势 市场存在高度关注和期待[1] - 公司核心能力体现在身份管理技术壁垒和业务护城河的构建[1] - 通过核心能力决定在广泛身份验证领域的战略布局方向[1] 行业竞争格局 - 身份验证垂直领域当前呈现高活跃度发展态势[1] - 行业存在明显的技术准入壁垒 新进入者面临挑战[1] - 企业需要明确自身核心能力以确定市场参与策略[1]

Okta (NasdaqGS:OKTA) 2025 Conference September 09, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsEric Kelleher - President & COONoneVertical right now. I wanted to ask you the question on where has Okta earned the right to win by asking you what you think the company's core competencies are.Eric KelleherSure.NoneThrough that lens, what do you think is Okta's most central core competency or barrier to entry, and how do you then leverage that into deciding where you're going to participate in the broad identity?Eric K ...

公司管理层背景 - Okta公司企业发展执行副总裁Monty Gray拥有7年公司任职经验 负责企业战略 并购和技术合作伙伴关系[2][5] - 企业管理层参与花旗集团举办的软件股权研究论坛活动[1] 业务发展重点 - 公司企业发展职能涵盖并购活动 技术合作伙伴关系及更广泛的生态系统参与[5] - 网络安全和身份安全领域目前处于非常活跃的发展阶段[1] 投资者交流活动 - 花旗集团研究部分析师Fatima Boolani主持本次问答会议[2] - Okta投资者关系工作由Dave Gennarelli负责[3]

公司信息 * 公司为身份安全领域的Okta (OKTA) [1] * 公司拥有两个主要产品线：专注于劳动力身份认证的传统Okta产品和专注于客户身份认证的Auth0产品 [36] * 公司客户基础庞大，拥有约20,000名客户，其中约5,000名客户的年度合同价值（ACV）超过10万美元，这部分客户贡献了超过80%的总ACV [72] 核心观点与论据 **并购(M&A)战略** * 公司并购策略的核心是加速其产品路线图，而非进入全新市场类别（Auth0收购除外）[9] * 公司倾向于收购规模较小的资产，例如近期在特权访问领域进行的小型收购 [9] * 公司认为当前安全领域的并购活动非常活跃，市场繁忙 [8] **人工智能(AI)与身份安全的未来** * 公司将其身份平台视为一个广泛的“身份安全结构”，旨在支持组织内的各类用户，包括员工、业务伙伴、临时劳动力以及新兴的代理AI [13][14] * 代理AI的兴起带来了新的安全挑战，客户常会赋予其过度特权，从而产生巨大风险，公司致力于通过提供可见性、授予适当权限和治理报告来解决此问题 [16][21] * 解决代理AI问题需要综合的方案，涉及可见性/态势、权限管理和治理三个方面，而不仅仅是一个单一问题 [21] * 为支持代理AI，公司需要扩展其现有技术，例如将目录支持从人类扩展到非人类，并投入大量时间管理与API中心交互相关的标准（如OpenID）[27] * Auth0产品线推出了面向生成式AI的认证服务（Auth for Agentic AI），以支持AI代理的独特认证用例，并已观察到开发者的早期良好采用率 [43][44][47] **竞争格局与市场定位** * 公司秉持“最佳品种”(best of breed)理念，与生态系统广泛集成，这与提供“全栈套件”(full suite)的哲学形成对比 [30][31] * 公司与微软(Microsoft)等主要竞争对手更多是共存关系，而非直接替代；公司更擅长云原生环境，而竞争对手可能更专注于本地环境 [32] * 对于Palo Alto Networks收购CyberArk的交易，公司认为目前还为时过早，尚未结束，并且与两家公司均保持良好的关系 [33] **财务表现与运营策略** * 公司在过去两年半里在财务上取得了巨大进步，实现了20%多的运营利润率、健康的自由现金流，并实现了GAAP盈利 [56] * 公司的投资框架始终围绕“40法则”（Rule of 40），在收入增长放缓时提升运营利润率，并专注于重新加速顶线增长 [57] * 新的产品贡献了约15%到20%的订单额，并且这一趋势预计将持续 [58] * 合作伙伴业务表现强劲，上个季度前20大交易全部有合作伙伴参与 [58] * 公司的总保留率（Gross Retention）一直非常稳定和健康，近期净收入留存率（NRR）的压力主要源于COVID期间签约的客户群体，他们在续约时调整了对其席位增长的预期 [67][73] **市场机会与增长动力** * 增长动力将更多地来自产品组合的扩张（如治理、身份安全态势管理、身份威胁保护、特权访问），而不仅仅是核心的SSO、MFA和无密码产品，以弥补客户席位增长预期的放缓 [68][69] * 国际业务增长落后于美国市场，原因并非竞争差异，而更多与执行力和资源专注度有关；公司正专注于全球前10大国家市场以期改善 [74][75] * 美国公共部门业务表现异常强劲，这归功于多年前获得FedRAMP High（民用机构）和IL4/IL5（国防部）认证的投资，使其能够参与重要的现代化项目 [84][85] * 合作伙伴关系（如AWS、大型全球系统集成商GSIs）是未来的关键增长杠杆，合作模式包括联合销售(co-sell)、联合交付(co-deliver)和联合创新(co-innovate) [78][79][81] 其他重要内容 **销售团队专业化** * 公司对销售团队进行了专业化改革，将其分为面向IT/安全买家（劳动力产品）和面向开发者（Auth0产品）的团队，目前已完成两个季度，看到了积极的初步数据点和趋势 [59][64][65] **内部AI应用** * 公司自身也在内部应用AI，早期价值体现在客户支持代表生产力和员工整体生产力的提升上，目前仍侧重于赋能增效而非替代 [51][52] * 公司内部在安全地采用AI技术方面也在学习，并计划将这些经验分享给客户 [53] **定价模式考量** * 对于如何为代理AI服务定价，公司仍处于早期阶段，正在与早期采用者客户共同探索；目前仍主要采用基于席位的模式，但也在定位自身以支持两种模式 [50]

财务表现与增长动力 - 2025年第二季度总收入同比增长12.7%至7.28亿美元 超出市场共识预期2.37% [2][9] - 年合同价值超过10万美元的客户数量同比增长超7%至4,945家 推动订阅收入长期增长 [2][9] - 2026财年收入预计同比增长10%-11% 市场共识预期为28.7亿美元 [4][9] 产品与技术优势 - 新身份解决方案包括身份治理、特权访问、设备访问、安全态势管理和威胁防护 这些产品帮助公司获得市场份额并推动收入增长 [1] - 通过Okta AI和细粒度授权技术提供端到端非人类身份安全防护 具备与人类身份同等的可见性、访问控制和治理能力 [3] - Cross App Access新开放标准进一步强化解决方案需求 [2] 市场竞争态势 - 在安全领域面临SentinelOne和Palo Alto Networks的激烈竞争 [5] - SentinelOne通过统一安全数据湖和生成式AI引擎提供AI原生平台 [5] - Palo Alto Networks下一代安全业务年经常性收入同比增长32%至55.8亿美元 AI相关ARR达5.45亿美元 [6] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨17.7% 表现优于计算机与科技板块的12.9%和安全行业的10.2% [7] - 2026财年每股收益共识预期为3.36美元 较30日前上调2.1% 较2024财年增长19.6% [11] - 价值评分D级显示估值偏高 [11]

财务业绩 - 第二季度收入达到7.28亿美元 超出分析师预期的7.1201亿美元 [1] - 第二季度调整后每股收益为0.91美元 超出分析师预期的0.84美元 [1] - 第三季度收入指引为7.28亿至7.30亿美元 高于市场预期的7.2355亿美元 [2] - 第三季度调整后每股收益指引为0.74至0.75美元 接近市场预期的0.75美元 [2] 全年业绩指引 - 上调2026财年收入指引至28.75亿至28.85亿美元 此前为28.5亿至28.6亿美元 [3] - 上调2026财年调整后每股收益指引至3.33至3.38美元 此前为3.23至3.28美元 [3] - 最新收入指引高于分析师预测的28.64亿美元 每股收益指引高于分析师预测的3.28美元 [3] 市场反应 - 财报发布后股价单日上涨2.5%至93.82美元 [3] - 五家机构调整目标价 其中RBC Capital将目标价从113美元上调至115美元 [6] - 四家机构下调目标价 Scotiabank从115美元降至105美元 Baird从148美元降至142美元 [6] 业务发展 - 统一身份平台获得全球大型组织和政府机构的客户认可 [2]