财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长13%，达到5.77亿美元，主要得益于新店开业和同店销售额增长 [17] - 同店销售额在第一季度增长2.6%，受交易数量增加推动 [18] - 毛利率持平于41.1%，略高于计划，较低的供应链成本被较低的商品利润率抵消，主要受产品组合影响 [19] - SG&A费用占销售额的百分比增加60个基点至28.6%，主要受较高的医疗和伤亡索赔以及新店增长推动 [19] - 第一季度预开业费用为670万美元，大部分增加是由于今年新店开业数量增加 [19] - 调整后净收入和调整后每股收益分别为4610万美元和0.75美元 [21] - 调整后EBITDA为7220万美元，调整后EBITDA利润率为12.5% [21] - 库存同比增长16%，主要受新店加速增长推动 [22] - 第一季度资本支出总计2700万美元，大部分用于新店开业和供应链投资 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度表现最佳的类别是食品、五金、电子产品、家居用品和厨具 [18] - Ollie's Army会员在本季度增加超过9%，达到1550万会员，会员销售额占总销售额的80%以上 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，约200家关闭的Big Lots门店在1月至3月期间对同店销售额产生了约50个基点的影响，对总同店销售额的影响略低于25个基点 [54] - 在圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店，与连锁店的其他门店相比，实现了低至中个位数的增长 [55] - 预计约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得低至中个位数的增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极追求市场份额，通过加速开店增长、扩展数字营销能力和加强Ollie's Army客户忠诚度计划 [10] - 公司拥有灵活的运营模式，能够灵活选择采购商品，与数千家供应商合作，管理品类组合和商品种类，以提供卓越的价值并维持利润率目标 [8] - 公司认为当前零售环境的挑战为其带来了产品和市场份额机会，大量零售门店关闭导致了强劲的交易流和被遗弃的客户，未来这种情况可能会增加 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的业绩和市场定位感到满意，认为消费者寻求价值，当前环境对零售商和供应商造成压力，公司处于有利地位，能够受益并继续推动盈利增长和市场份额提升 [25] - 公司重申了2025财年的盈利展望，预计全年净销售额在25.79亿美元至25.99亿美元之间，同店销售额增长1.4%至2.2%，毛利率为40% [24] 其他重要信息 - 第一季度开设25家新店，创历史记录，比计划多开4家，多数为前Big Lots门店，这些新店开局良好 [5] - 第一季度完成了联名信用卡的初步推广，目前看到了强劲的消费和购物频率，并开始获得对这些客户的宝贵洞察 [12] - 本月晚些时候将为Ollie's Army会员增加一个新的私人购物活动，6月的Ollie's Days促销活动将仅对会员开放 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述当前清仓商品的供应情况、关税影响前的状况、各品类的关注点以及从这种干扰中看到的机会 - 过去几个月交易流强劲，第一季度末库存增长16%，大量零售破产和门店关闭提供了大量商品，预计下半年与关税相关的供应链中断将带来更多产品，目前各品类未出现特定压力或意外收获，许多大交易与破产有关 [32][33][34] 问题2: 请阐述第一季度流量趋势的进展、5月的情况以及对第二季度同店销售的信心 - 流量一直很强劲，且在本季度持续增长，尽管季度末季节性品类受天气影响，但流量在整个季度和进入第二季度都保持强劲，第二季度同店销售目前处于低至中个位数范围，有信心实现1% - 2%范围的低端目标 [35][36] 问题3: 关税环境如何影响与供应商的谈判、定价以及采购策略，对2026年直接进口业务有何考虑 - 与供应商保持长期合作关系，共同应对压力，在定价上坚定维护价值主张和价格差距，是价格的快速追随者，会购买替代产品、更多清仓商品并减少对中国进口的依赖，预计零售商在定价上会采取战略方法，公司会密切关注 [41][42][43] 问题4: 目前房地产市场情况如何，对开店管道的看法 - 2026年开店管道强劲，预计会有高于算法的开店数量，目前市场上有很多机会，得益于大量零售破产 [50][81] 问题5: 第一季度Big Lots门店清算对同店销售的影响，以及与前Big Lots门店重叠的门店同店销售提升情况 - 第一季度约200家关闭的Big Lots门店对同店销售产生约50个基点的影响，对总同店销售的影响略低于25个基点，圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店实现了低至中个位数的增长，约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得类似提升 [54][55][59] 问题6: 第一季度同店销售的节奏，4月的收尾情况，以及推出6月Ollie's Army Night的决策、活动结构和对增长Ollie's Army会员的考虑 - 2月开局缓慢，受Big Lots清算销售、恶劣天气和退税延迟影响，3月加速增长，4月春季销售和复活节假期表现良好，但季末受异常天气影响，6月的Ollie's Army Night将提供特定品类的特别折扣，整体门店折扣为15%，特定品类为25%，与12月活动类似，Ollie's Days促销活动将仅对会员开放，这些增强措施旨在吸引新客户加入并提高忠诚度 [64][65][67] 问题7: 如何看待未来三个季度毛利率的阶段变化，以及关税对业务的量化影响 - 预计全年毛利率遵循季节性模式，目标为40%，第三季度预计高于40%，第二和第四季度因Ollie's Days和Ollie's Army Night活动预计低于40%，目前已产生数百万美元关税，有信心在包含关税影响的情况下实现4000万美元的目标 [70] 问题8: 如何看待当前竞争环境下的定价策略和价格差距 - 对价格差距有信心，坚定维护价值主张和价格差距，尤其是品牌商品，会密切关注竞争对手价格，选择不购买无法提供高价值的产品，业务具有灵活性，会不断寻找替代产品和清仓商品 [74][75][76] 问题9: 请量化第一季度SG&A项目的情况，以及对未来季度的影响，对2026年房地产开店高于算法情况下的盈利潜力的看法 - 第一季度有两项费用压力，预开业费用是400万美元的逆风，但比预期好，因为Big Lots开业进展顺利，SG&A压力主要来自医疗和伤亡索赔的意外增加，预计第一季度是全年最高，后续会逐渐减少，2026年预计有机开店数量增加，将减少暗租费用 [78][79][80] 问题10: 请阐述Ollie's Army会员在新开业的前Big Lots门店和传统门店的转化表现差异 - 一直更注重在新店说服客户加入Ollie's Army，目前新店的转化表现出色，部分原因是客户熟悉忠诚度计划，且前Big Lots客户不想错过福利，同店销售也表现良好 [86][87][88] 问题11: 如何预期年中私人购物活动的表现，以及12月Ollie's Army Night对第四季度业绩的影响和对新活动的预期 - 预计6月活动表现不如12月，因为时间和相关品类不同，但会是一个不错的提升，该活动主要目的是增强忠诚度计划，对全年销售和盈利有轻微增益 [90][91] 问题12: 请澄清第二季度同店销售预期，以及目前的进展情况 - 目前第二季度同店销售符合1% - 2%范围的低端预期，非季节性品类核心同店销售处于低至中个位数范围，季节性品类因天气异常开局疲软，去年5月和6月是最强月份，7月稍弱 [98] 问题13: 第一季度毛利率是否达到预期 - 第一季度毛利率略高于预期，一是交易流和定价较好，二是损耗低于预期 [99] 问题14: Big Lots规模缩小后，公司是否获得了更多交易流或更好的条款 - 确实看到了更多产品管道，尤其是消费品和CPG相关商品，前Big Lots的供应商和产品管道现在可供公司使用 [106][107] 问题15: 请量化新店加速增长对利润率的影响 - 尚未量化，但影响会很大，第一季度开业的25家新店（比计划多4家）的影响将开始显现，随着门店成熟，盈利能力将提高 [108] 问题16: 6月Ollie's Army Night活动的推出是否与季节性业务进展缓慢有关，以及Ollie's Days促销活动仅限会员的原因 - 该活动早在2021年就开始考虑，与季节性业务无关，纯粹是为了回馈Ollie's Army会员，将Ollie's Days促销活动仅限会员是为了让会员更有特殊感 [115][116] 问题17: 请更新与CPG制造商的直接关系情况 - 与CPG公司的关系持续扩展，过去几年形成的新关系正在迅速扩大，不确定是否直接受益于Big Lots退出，但确实获得了更多产品管道 [119][120] 问题18: 指导中是否包含高于已产生数百万美元的关税对毛利率的影响，以及如何快速减少对中国进口的依赖 - 全年盈利展望已包含关税，假设关税在年内保持不变，进口通常占整体组合的20%，通过多种措施减轻关税影响，包括供应商合作和灵活采购模式，已减少对中国的暴露，今年预计降至10%左右 [125][126] 问题19: 请解释第二季度同店销售的情况，包括5月的表现、与去年同期的比较、Ollie's Army Night活动的影响以及对7月的看法 - 目前第二季度同店销售处于正1%的范围，符合全年1% - 2%范围的低端预期，去年4月最后两周、5月和6月AC销售强劲，7月稍弱，预计Ollie's Army Night活动会有轻微增益 [130][131][132] 问题20: 请阐述库存管道中的产品种类和质量，以及消费品和一般商品采购背景的情况，对全年和节日商品组合的看法 - 对库存内容和管道有信心，目前各品类商品丰富，消费品和CPG表现尤其强劲，下半年情况取决于零售商的定价策略和关税对消费品的压力，对节日玩具业务定位满意，会选择性购买，也会购买其他礼品相关品类 [136][137][138] 问题21: 是什么推动了供应链成本的降低，关税是否有影响，之前预计今年供应链成本持平，现在是否仍然如此 - 关税是轻微逆风，但在其他方面有抵消，5月的海运合同谈判略有利，国内运输费率改善，配送中心吞吐量和成本表现良好 [144][145] 问题22: 请量化季节性品类对第一季度同店销售的逆风影响，以及季节性业务在整体业务中的占比 - 第一季度季节性品类受2月恶劣天气和季度末影响，造成约150个基点的逆风，第二季度季节性业务开始变得更重要，去年APs对同店销售贡献200个基点，夏季草坪和花园业务影响会减小 [149] 问题23: 是否存在结构性因素使公司在清仓业务中与合作伙伴的关系更重要，从而长期获得更好的条款，使毛利率持续高于40% - 过去几年已经看到与制造商的直接关系在很多品类中得到加强，这得益于折扣零售的整合、公司的增长、强大的资产负债表和财务透明度，但目前仍致力于维持40%的毛利率目标，未准备好利用这些定价权来增加盈利 [153][154][155]

财务数据关键指标变化 - 净销售额达5.768亿美元，同比增长13.4%，可比门店销售额增长2.6%[2][7] - 摊薄后调整后每股净收益为0.75美元，同比增长2.7%[2] - 调整后EBITDA为7220万美元，占净销售额的12.5%[2][7] - 销售、一般和行政费用占销售额的比例升至28.6%，增加60个基点[7] - 开店前费用增至670万美元，增加390万美元[7] - 现金及投资总额达4.149亿美元，同比增长21.5%[7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为2.8702亿美元，2024年同期为4.0184亿美元[17] - 2025年第一季度净收入为4.756亿美元，2024年同期为4.6342亿美元[18] - 2025年第一季度调整后净收入为4.6073亿美元，2024年同期为4.521亿美元[18] - 2025年第一季度摊薄后每股净收入为0.77美元，2024年同期为0.75美元[18] - 2025年第一季度调整后摊薄后每股净收入为0.75美元，2024年同期为0.73美元[18] - 2025年第一季度EBITDA为6.8995亿美元，2024年同期为6.6282亿美元[18] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7.2159亿美元，2024年同期为6.9431亿美元[18] - 2025年第一季度同店销售变化为3.0%，2024年同期为2.6%[19] - 2025年第一季度资本支出为2.6865亿美元，2024年同期为2.674亿美元[19] 各条业务线表现 - Ollies Army忠诚会员增加9.2%，超1550万[7] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 公司重申2025财年盈利展望，预计新开75家门店，净销售额25.79 - 25.99亿美元[5][6] - 可比门店销售额预计增长1.4% - 2.2%，毛利率预计为40%[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年第一季度新开25家门店，门店数量同比增长13.2%[2] - 2025年第一季度末门店数量为516家，2024年同期为584家[19]

公司业绩表现 - 第一季度净销售额同比增长134%至5768亿美元，可比门店销售额增长26% [2][4][5] - 摊薄后每股收益为077美元，超出市场预期，调整后每股收益为075美元 [2][4][5] - 调整后EBITDA达7216亿美元，利润率125% [4][11] - 净利润4756亿美元，同比增长27% [4][16] 门店扩张与运营 - 新开设25家门店，其中18家通过破产拍卖收购自Big Lots，总门店数达584家，同比增长132% [1][4][5][23] - 可比门店交易量增长推动26%的同店销售增长，会员数量增长92%至1550万 [5][23] - 单店平均周销售额1005美元，略高于去年同期的993美元 [23] 财务指标与资本运作 - 现金及短期投资3695亿美元，长期投资4535亿美元，总现金储备4149亿美元同比增长215% [11][17][23] - 动用1710万美元回购159757股普通股，剩余3155亿美元回购额度 [11] - 资本支出2674亿美元，与去年同期2687亿美元基本持平 [23] 2025财年展望 - 维持全年指引：预计净销售额2579-2599亿美元，可比门店销售增长14%-22% [6][7] - 计划新开75家门店，调整后每股收益预期365-375美元 [7] - 全年毛利率目标40%，营业利润283-292亿美元 [7] 行业定位与战略 - 定位为美国最大尾货零售商，主打品牌折扣商品，覆盖家居、食品、玩具等32个州 [10] - 通过灵活运营模式在零售业波动中获取优势，利用供应商库存压力扩大采购机会 [4]

公司财报与预期 - 公司将于6月3日盘前发布第一季度财报 分析师预计每股收益为71美分 低于去年同期的73美分 [1] - 预计季度营收为5.6575亿美元 高于去年同期的5.0882亿美元 [1] - 第四季度调整后每股收益为1.19美元 符合分析师共识预期 季度销售额为6.671亿美元(同比增长2.8%) 低于分析师预期的6.745亿美元 [2] 股价表现 - 公司股价上周五下跌0.3% 收于111.45美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - Keybanc分析师Bradley Thomas维持超配评级 目标价从125美元上调至135美元 [9] - JP Morgan分析师Matthew Boss维持超配评级 目标价从135美元上调至137美元 [9] - Piper Sandler分析师Peter Keith维持超配评级 目标价从126美元下调至124美元 [9] - UBS分析师Mark Carden维持中性评级 目标价从117美元上调至123美元 [9] - Morgan Stanley分析师Simeon Gutman维持等权重评级 目标价从108美元上调至118美元 [9]

公司业绩预测 - Ollie's Bargain Outlet Holdings Inc (OLLI) 将于6月3日公布2025财年第一季度财报 预计营收5.647亿美元 同比增长11% [1] - 每股收益预计为0.70美元 同比下降4.1% 过去30天共识预期保持稳定 [2] - 过去四个季度平均盈利超预期3.3% 但上一季度低于共识预期0.8% [3] 业绩驱动因素 - "低价买进低价卖出"商业模式及成本控制措施推动营收增长 [3] - 会员计划Ollie's Army拥有1510万活跃会员 贡献超80%销售额 [3] - 产品多样性及供应商关系稳固市场地位 预计同店销售增长1% [4] - 第一季度计划新开21家门店 包括收购的99 Cents Only和Big Lots位置 [5] 业绩压力因素 - 激进扩张导致开业前费用和闲置租金支出增加 推高SG&A成本 [6] - 季度开局疲软及同比基数较高限制同店销售增长 [6] - 预计运营利润率收缩160个基点 [6] 同业公司比较 - Dollar General (DG) 预计Q1营收102.9亿美元(+3.8%) 每股收益1.47美元(-10.9%) ESP+2.64% [10][11] - Dollar Tree (DLTR) 预计Q1营收45.4亿美元(-40.5%) 每股收益1.19美元(-16.8%) ESP+5.49% [12][13] - J.Jill (JILL) 预计Q1营收1.567亿美元(-3%) 每股收益0.88美元(-27.9%) ESP+1.71% [14][15]

财务表现 - 华尔街分析师预计Ollie's Bargain Outlet季度每股收益为0.70美元 同比下降4.1% [1] - 预计季度收入为5.6469亿美元 同比增长11% [1] - 过去30天共识每股收益预测保持不变 反映分析师对初始预测的重新评估 [1] 关键运营指标 - 可比门店销售额变化预计为1.4% 去年同期为3% [4] - 期末门店数量预计达580家 去年同期为516家 [4] - 新增门店数量预计为21家 去年同期为4家 [4] - 期初开业门店数量预计达559家 去年同期为512家 [5] 市场表现 - 过去一个月Ollie's Bargain Outlet股价上涨6.5% 同期标普500指数上涨6.7% [6] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计将跟随整体市场表现 [6]

核心观点 - 市场预计Ollie's Bargain Outlet将在2025年4月季度报告中呈现营收增长但盈利同比下降的态势，核心关注点在于实际业绩与预期的对比如何影响股价短期走势[1][2] - 公司盈利报告将于2025年6月3日发布，超预期或低于预期的结果将分别推动股价上涨或下跌[2] - 公司当前Zacks评级为3（持有），结合+4.29%的盈利ESP（预期惊喜预测）显示大概率能超越共识EPS预期[10][11] 财务预期 - 季度共识EPS预期为0.70美元，同比下滑4.1%，营收预期5.6469亿美元，同比增长11%[3] - 过去30天内季度EPS预期保持稳定，反映分析师未集体调整初始预测[4] - 最近修正的最准确EPS预期高于共识值，显示分析师近期对公司盈利前景转趋乐观[10] 历史表现 - 上一季度实际EPS为1.19美元，略低于预期的1.20美元，意外偏差为-0.83%[12] - 过去四个季度中有两次超越共识EPS预期[13] 模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新修正的最准确预期与共识预期，预测实际盈利偏离方向，正向ESP对预测盈利超预期更具统计显著性[6][7] - 当正向ESP与Zacks评级1-3级（强力买入至持有）结合时，盈利超预期概率接近70%[8] - 负向ESP或低评级（4-5级）难以可靠预测盈利超预期[9] 投资策略 - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素，需结合其他潜在催化剂或利空综合评估[14] - 公司当前具备盈利超预期的关键指标组合（正向ESP+Zacks3评级），但投资者仍需关注财报电话会议中管理层对业务状况的解读[11][15][16]

文章核心观点 - 公司将于2025年6月3日开盘前公布2025财年第一季度财报，并于同日上午8点30分召开电话会议讨论财报并答疑 [1] 公司信息 - 公司是美国最大的尾货和积压库存零售商 提供品牌商品超值优惠 [3] - 截至2025年2月1日 公司在31个州运营559家门店且数量在增加 [3] - 公司官网为www.ollies.com [3] 财报及会议信息 - 公司将在2025年6月3日开盘前公布2025财年第一季度财报 [1] - 公司总裁兼首席执行官Eric van der Valk和执行副总裁兼首席财务官Robert Helm将主持电话会议 [1] - 电话会议时间为2025年6月3日上午8点30分（东部时间） [1] - 可在此处预注册参加电话会议 注册者将收到确认和拨入说明 [2] - 也可登录公司投资者关系网站https://investors.ollies.com收听直播或回放 [2] 联系方式 - 投资者联系人为John Rouleau 邮箱为JRouleau@ollies.us [4] - 媒体联系人为Tom Kuypers 邮箱为tkuypers@ollies.us [4]

公司分析 - Ollie's Bargain Outlet Holdings (NASDAQ: OLLI) 是一家值得关注的公司，但对其前景持谨慎态度 [1] - 公司主营业务为折扣零售，商业模式独特 [1] 行业分析 - Crude Value Insights 是一家专注于石油和天然气行业的投资服务机构 [1] - 该机构重点关注现金流及具备增长潜力的能源公司 [1] - 订阅服务提供包含50多只股票的投资组合模型及油气勘探开发公司的深度现金流分析 [2] - 提供行业实时讨论的在线聊天功能 [2] - 目前推出两周免费试用活动以吸引新用户 [3]

文章核心观点 - 奥立折扣店控股公司（OLLI）因强劲财务业绩和战略增长举措受投资者关注，虽股价上月表现出色，但面临是否还有上涨空间的疑问，公司基本面良好、扩张计划积极、消费者忠诚度增加，有维持上升趋势的潜力，但也面临宏观经济等挑战，当前投资者可选择持有，新投资者可等待更好切入点 [1] OLLI股票表现 - 过去一个月股价攀升10.8%，跑赢行业（行业仅微涨0.3%） [1] - 昨日收盘价114.48美元，较2024年12月20日的52周高点120.03美元低4.6%，且交易价格高于50日和200日移动平均线，呈看涨趋势 [5] 公司增长因素 - 奥立军队计划持续成功，截至2024财年第四季度有超1510万活跃会员，占销售额超80%，公司在吸引年轻客户群体的同时留住高收入购物者 [9] - 公司提供的交易和产品受广泛客户群体欢迎，可比门店销售额在最后一个季度增长2.8%，强大的供应商关系巩固了其市场地位 [10] - 持续的门店扩张战略推动收入增长，2024财年共开设50家新店，第四季度开设13家，计划2025财年开设75家新店 [11] - 管理层预计2025财年净销售额在25.64亿至25.86亿美元之间，高于2024财年的22.717亿美元，调整后每股收益在3.65 - 3.75美元之间，高于上一财年的3.28美元 [12] 公司面临挑战 - 宏观经济背景如通胀压力、不确定的关税动态和疲软的可自由支配支出挑战价值型零售商，第一季度需求已出现疲软迹象，6月和7月同比比较将更严峻，预计2025财年第一和第二季度可比门店销售额增长1% [13] - 2025财年开设75家新店带来更高前期成本，包括500万美元的闲置租金费用和更高的开业前投资，预计第一季度营业利润率收缩160个基点 [14] 盈利预测调整 - 过去30天，Zacks共识每股收益预期下调，本季度从76美分降至70美分，本财年从3.76美元降至3.72美元 [15] 估值情况 - 奥立折扣店的远期12个月市盈率为29.89，高于行业的20.94和标准普尔500指数的19.85，且高于过去一年的中值27.38，被认为估值过高 [16] 投资建议 - 奥立折扣店业务模式和扩张计划支撑其强劲增长，但股价溢价且面临短期挑战，当前投资者可选择持有，新投资者可等待更好切入点，目前Zacks评级为3（持有） [17] 其他推荐股票 - sprouts farmers（SFM）从事新鲜、天然和有机食品零售，Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为15.1%，当前财年销售额和盈利预计同比增长11.9%和24.3% [18] - united natural foods（UNFI）及其子公司在美国和加拿大分销天然、有机等产品，Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为408.7%，当前财年销售额预计同比增长1.9% [19] - utz brands（UTZ）从事零食制造、营销和分销，Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为8.8%，当前财年销售额和盈利预计同比增长1.2%和10.4% [20]