文章核心观点 - 分析师曾两次覆盖OneMain Holdings股票，文章着眼于长期持股而非预测短期股价，采用估值而非目标价分析，后续文章倾向“买入或不买入”，尚未给出“强烈买入”评级 [1] 分析师背景 - 分析师2020年开始个人价值投资，2022年5月至2023年5月在富达投资担任投资顾问代表，现自主创业 [1] 分析方法 - 分析师写文章如同给未来的自己写信，从谨慎角度出发，曾写很多“卖出”文章，2024年3月起简化为“买入或不买入” [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对OneMain Holdings股票有长期持仓，可能不时就该持仓写备兑看涨期权 [2]

文章核心观点 OneMain Holdings计划于2024年10月30日美股开盘前公布2024年第三季度财报，并将在当天上午9点召开电话会议讨论财报结果、前景等事宜 [1][2] 公司信息 - 公司是提供非优质消费者负责任信贷渠道的领导者，致力于改善美国劳动者的财务状况 [3] - 公司通过线上和美国44个州的1300个网点提供个性化解决方案，帮助客户解决当前问题并实现更好的财务未来 [3] 财报安排 - 公司将于2024年10月30日美股开盘前公布2024年第三季度财报，财报将发布在公司投资者关系网站https://investor.onemainfinancial.com/ [1] 电话会议安排 - 公司将于10月30日上午9点召开电话会议讨论财报结果、前景等事宜 [2] - 公众可通过拨打800 - 343 - 1703（美国国内）或785 - 424 - 1116（国际），使用会议ID 14920收听，也可通过公司投资者关系网站的直播音频收听 [2] - 无法收听直播的人可在活动结束后在公司网站收听回放 [2] 联系方式 - 投资者联系人为Peter R Poillon，电话212 - 359 - 2432，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 OneMain Holdings, Inc.董事长兼首席执行官Doug Shulman将于9月10日周二上午9点45分在巴克莱第22届全球金融服务年度会议上发表演讲 [1] 会议信息 - 演讲人是OneMain Holdings, Inc.董事长兼首席执行官Doug Shulman [1] - 演讲时间为9月10日周二上午9点45分（东部时间） [1] - 会议为巴克莱第22届全球金融服务年度会议 [1] 网络直播信息 - 公众可通过OneMain网站投资者关系板块收听直播音频 [2] - 网址为http://investor.onemainfinancial.com [2] 公司介绍 - OneMain Financial是为非优质消费者提供负责任信贷渠道的领导者 [3] - 致力于改善美国劳动者的财务状况 [3] - 通过线上和美国44个州1300个网点的个性化解决方案帮助客户解决问题并实现更好的财务未来 [3] - 承诺为服务的人群和社区带来积极影响 [3] - 更多信息可访问www.OneMainFinancial.com [3] 联系方式 - 投资者联系人为Peter R Poillon [4] - 联系电话为212 - 359 - 2432 [4] - 邮箱为[email protected] [4]

文章核心观点 - 上周OneMain Financial股价下跌为投资者创造买入机会，虽经济疲软和贷款损失拨备需求或带来盈利挑战，但公司资本结构有望从低利率周期中受益 [2][10] 第二季度财报情况 - 受利率上升推动，2024年上半年公司利息收入增加1.8亿美元（8%），利息支出增加9200万美元，净利息收入增加9000万美元至超18亿美元 [3] - 公司金融损失拨备增加1.4亿美元，消除了上述收益，且运营费用增加，导致税前收入下降7700万美元 [3] 资产负债表情况 - 公司资产主要为应收贷款，负债主要为长期债务，上半年净融资应收款增加10亿美元至223亿美元，长期债务增加8亿美元至206亿美元 [4] 现金流量表情况 - 2024年上半年公司经营活动产生现金流超12亿美元，略好于去年同期，足以支付2.47亿美元股息义务 [5][6] - 公司用剩余10亿美元和收回的3亿美元贷款本金购买或承销14亿美元新贷款，上半年资产负债表上的债务增长源于收购Foursight Capital [6] 风险情况 - 公司承保的消费信贷贷款风险高，多为无担保贷款，近期劳动力市场恶化可能影响贷款表现和盈利 [7] - 公司贷款冲销数量增加，虽拖欠率略高于去年前两季度，但较2023年第三、四季度有所下降，不过冲销速度超过贷款损失准备金，可能需进一步拨备 [8] 结论情况 - 上周公司股价下跌带来买入机会，当前股息收益率9.3%，市盈率8.5倍，虽经济疲软和贷款损失拨备需求或带来盈利挑战，但资本结构有望从低利率周期中受益 [10]

财务表现 - 利息收入增加至12.19亿美元，同比增长9.1%[302] - 利息支出增加至2.97亿美元，同比增长21.7%[302] - 金融应收款损失拨备增加至5.75亿美元，同比增长20.0%[302] - 净利息收入扣除金融应收款损失拨备为3.47亿美元，同比下降11.9%[302] - 其他收入为1.74亿美元，同比下降5.9%[302] - 其他费用为4.29亿美元，同比下降2.7%[302] - 税前利润为9200万美元，同比下降33.3%[302] - 净利润为7100万美元，同比下降31.1%[302] - 每股摊薄收益为0.59美元，同比下降30.6%[302] 贷款组合 - 总金融应收款净额为22,428百万美元[323] - 平均净应收款为22,210百万美元[323] - 总体净坏账率为8.45%[323] - 个人贷款净金融应收款为20,073百万美元[304] - 个人贷款新增账户数为312,955个[304] - 汽车金融净金融应收款为1,826百万美元[304] - 汽车金融新增账户数为14,421个[304] - 消费贷款净金融应收款为21,899百万美元[304] - 消费贷款新增账户数为327,376个[304] - 信用卡净金融应收款为466百万美元[304] - 个人贷款净金融应收款为220.73亿美元[326] - 个人贷款新增量为35.82亿美元[326] - 个人贷款账户数为2,440,267个[326] - 个人贷款新增账户数为327,376个[326] - 个人贷款净充销率为8.29%[326] - 个人贷款30-89天逾期率为3.13%[326] 信用损失准备 - 公司估计和记录金融应收款损失准备以覆盖金融应收款的预期全生命周期信用损失[342] - 公司的金融应收款损失准备可能会根据投资组合增长、信用质量和经济状况的变化而波动[342] - 公司使用最近的宏观经济预测来估计预期信用损失[343] - 公司的金融应收款损失准备率为11.47%[344] 财务状况 - 公司在2024年6月30日前6个月内净收入为2.25亿美元[352] - 公司在2024年6月30日前6个月内的经营和投资活动现金净流入为3.9亿美元[352] - 公司在2024年6月30日有78.9亿美元的无担保应收款[352] - 公司于2024年5月22日发行了7.5亿美元7.5%的2031年到期的优先票据[354] - 公司于2024年6月10日完成了6.875%2025年到期优先票据的10亿美元赎回[355] - 公司在2024年6月30日前6个月内回购了2.67亿美元的无担保票据[356] - 公司在2024年6月30日有13亿美元的无担保公司循环信贷额度[357] - 公司在2024年6月30日有64亿美元的循环资产支持融资额度[358] - 公司在2024年6月30日有3亿美元的信用卡循环资产支持融资额度[359] - 公司总共有16个循环贷款融资设施,总借款能力为64亿美元[385] - 公司还有2个信用卡循环VFN融资设施,总借款能力为3亿美元[388] - 公司无重大表外安排,也没有与未合并的可变利益实体相关的重大表外风险敞口[391] 其他 - 公司的关键会计政策和估计在过去6个月内没有重大变化[393] - 公司的客户贷款量和需求通常在年初最低,随后逐步上升至年底[395] - 公司在2024年4月1日完成了Foursight收购,该收购的财务业绩已纳入2024年6月30日的未经审计合并财务报表[399,403] - 公司在2024年第二季度的内部控制没有发生重大变化[400,404] - 公司的披露控制和程序在2024年6月30日被评估为有效[398,402] - 公司在2024年4月29日发行了11亿美元的个人贷款支持的票据,到期日为2041年[384(c)] - 公司在2024年4月1日承接了Foursight的以下证券化业务[384(d)]

业绩总结 - 2Q24财务亮点包括：贷款发放36亿美元，管理应收账款达237亿美元，信用卡应收账款4.66亿美元[13] - 消费者和保险调整后税前收入为1.63亿美元，调整后净收入1.22亿美元，总收入1.39亿美元[27] - 消费者贷款不良贷款率为8.3%，消费者和保险不良贷款率为8.5%[19] - 营运费用率为6.4%，同比下降65个基点[20] - 客户账户数量为320万，同比增长19%[21] 未来展望 - 2024财年战略重点包括托管应收款项、收入增长、利息支出、净核销和运营费用比率[103] - 公司继续投资于新产品、渠道、数据科学、技术和数字能力[97] 新产品和新技术研发 - 2Q24储备增加1.17亿美元，反映了Foursight收购和季度内总组合的有机增长[76] - 董事会宣布每股1.04美元的常季度股息，当前股价下的股息率约为8%[99] - 公司回购了约15.2万股，金额为800万美元[101] 市场扩张和并购 - 2Q24运营费用为3.74亿美元，同比增长1%，反映了对新产品和能力的投资以及Foursight收购的运营杠杆[80] - 2Q24运营费用率为6.4%，较2Q23下降65个基点，预计FY24运营费用率约为6.7%，以便为未来增长投资[79] 负面信息 - 2Q24消费者贷款净核销率为8.29%，环比下降29个基点，符合预期[72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度GAAP净收益为7100万美元,每股摊薄收益0.59美元,低于上年同期的0.85美元 [34] - 剔除非经常性因素后的调整后净收益为每股1.02美元,同比增长1% [34] - 管理资产规模为237亿美元,同比增长11%,其中不包括收购Foursight的影响,管理资产同比增长5% [37] - 第二季度新增贷款36亿美元,同比下降4% [37] - 总收入为14亿美元,同比增长7%,符合全年6%-8%的增长指引 [41][42] - 利息收入为12亿美元,同比增长9% [42] - 客户贷款收益率为21.9%,剔除Foursight影响为22.4%,同比上升约25个基点 [43] - 其他收入为1.84亿美元,同比增长1% [44] - 利息支出为2.95亿美元,同比增加5300万美元 [45][46] - 拨备费用为5.15亿美元,包括4.96亿美元的净核销和0.19亿美元的拨备增加 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务新增10万账户,贷款规模增加8000万美元,截至6月30日共有60万账户,贷款规模4.66亿美元 [28] - 汽车金融业务贷款规模为22亿美元,其中包括13亿美元来自Foursight收购,信用表现符合预期,优于行业 [25][26][27] - 收购Foursight后,公司整合了内部和外部的汽车金融业务,建立了统一的销售、催收和抵押管理团队,为未来扩张奠定了基础 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 30-89天逾期率为2.97%,同比下降31个基点,符合正常季节性模式 [19][49] - 剔除增长动力因素影响,30-89天逾期率同比改善约25% [50] - 新增贷款中,2022年8月后的贷款占比为76%,较上季度的71%有所提升,表现符合预期 [51] - 净核销率为8.3%,符合预期,新增贷款表现良好 [53] - 贷款损失准备率为11.5%,较上季度的11.6%略有下降 [55] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于为非优质消费者提供负责任的信贷服务,保持谨慎的信贷政策 [18] - 公司正在积极发展信用卡和汽车金融业务,这两个业务将是未来几年的重要利润增长点 [24][29] - 收购Foursight后,公司整合了内部和外部的汽车金融业务,建立了统一的销售、催收和抵押管理团队,为未来扩张奠定了基础 [26][27] - 公司正在利用数据科学和产品创新,发现有利可图的增长点 [15] - 公司目前面临的竞争环境较为有利,一些银行和数字贷款公司已经退出了公司的客户群 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景表示乐观,认为信用指标正在改善,新增贷款有所增加,为下半年业务增长奠定了基础 [12][13][64] - 管理层认为,公司客户的可支配收入已经赶上了通胀,为信用表现改善创造了有利条件 [18][120] - 管理层表示,将继续保持谨慎的信贷政策,但会根据具体情况在某些细分市场适当放宽信贷标准 [133][134][135][136] - 管理层表示,将密切关注宏观经济环境,特别是就业率和利率水平的变化,这将是决定是否进一步放宽信贷标准的关键因素 [140][141] 其他重要信息 - 公司在本季度发行了19亿美元的有担保和无担保债务,并提前赎回了2025年到期的无担保债务 [22][58][59] - 公司的资产负债表结构、多元化的融资渠道和充足的流动性是其核心竞争优势 [23] - 公司在6月再次被评为"最受员工喜爱的工作场所",反映了公司良好的企业文化 [65][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Terry Ma 提问** Foursight收购对本季度的净核销率产生了影响,请解释这一调整的原因及其对未来的影响 [68] **Jenny Osterhout 回答** 收购Foursight后,公司统一了某些抵押贷款的损失确认政策,这加快了这些贷款的损失确认,但同时也相应减少了拨备,对净收益没有影响。这一调整仅影响了本季度的资本生成,未来不会再有此影响 [69][70][71] 问题2 **Moshe Orenbuch 提问** 公司预期下半年新增贷款将有所增加,是什么因素支撑了这一预期?[77] **Doug Shulman 回答** 公司在第二季度末看到了新增贷款有所增加的迹象,主要得益于较为有利的竞争环境以及公司在某些细分市场的有针对性的增长策略。但公司仍将保持谨慎的信贷政策,不会大幅放宽信贷标准 [78][79][80][81] 问题3 **Michael Kaye 提问** 未来公司贷款资产收益率的走势如何?[89] **Jenny Osterhout 回答** 剔除Foursight影响,公司贷款资产收益率在第二季度已经环比上升25个基点至22.4%,主要得益于公司在个人贷款业务中的定价调整。未来随着这些定价调整的进一步推进,以及宏观环境的改善,公司贷款资产收益率有望进一步提升。长期来看,个人贷款收益率有望达到23%-24%,汽车贷款收益率有望在15%-17%之间 [90][91][92]

文章核心观点 - 分析OneMain Holdings季度财报表现及未来股价走势，提及行业情况和Open Lending业绩预期 [1][3][12] OneMain Holdings业绩情况 - 本季度每股收益1.02美元，超Zacks共识预期0.90美元，去年同期为1.01美元 [1] - 截至2024年6月季度营收9.22亿美元，超Zacks共识预期0.36%，去年同期为8.73亿美元，过去四个季度有两次超营收预期 [3] - 本季度盈利惊喜为13.33%，上一季度盈利惊喜为5.07% [7] - 今年以来股价上涨约8%，同期标准普尔500指数上涨14% [8] - 预计下一份报告季度每股收益0.05美元，同比变化-44.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 过去四个季度均超共识每股收益预期 [11] OneMain Holdings未来展望 - 股价短期走势及可持续性取决于管理层财报电话会议评论 [12] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.51美元，营收9.6104亿美元，本财年共识每股收益预期为5.48美元，营收37.5亿美元 [14] 行业情况 - Zacks金融-消费贷款行业目前排名在前14%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] Open Lending情况 - 预计截至2024年6月季度营收3152万美元，同比下降17.4% [6] - 尚未公布该季度业绩，预计8月8日发布 [15] 评级情况 - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [9]

财务业绩 - 2Q 2024 Diluted EPS为0.59美元[1] - 2Q 2024 C&I调整后每股收益为1.02美元[6] - 公司宣布每股1.04美元的季度股息[3] - C&I调整后税前利润为1.63亿美元，调整后净利润为1.22亿美元[6] - 总收入为14亿美元，同比增长7%[9] - 利息支出为2.95亿美元，同比增长22%[10] - 公司总收入为18.54亿美元，同比增长4.5%[28] - 保险业务收入为4.48亿美元，同比增长0.7%[28] - 投资收入为1.16亿美元，同比增长89.9%[28] - 金融资产出售收益为5200万美元，同比增长-17.5%[28] - 营业费用为17.19亿美元，同比增长6.4%[29] - 税前利润为11.55亿美元，同比下降27.3%[30] - 净利润为8.72亿美元，同比下降25.8%[30] - 每股摊薄收益为7.01美元，同比下降16.5%[31] 资产负债表 - 资产负债表中现金及现金等价物为11.9亿美元[34] - 净有息债务与调整后资本比率为5.8倍[43] 贷款情况 - 2Q 2024管理应收款为237亿美元，同比增长11%[8] - 消费贷款新增36亿美元，同比下降4%[8] - 2023财年第二季度净金融应收款项为224.28亿美元，较上一季度增加6.4%[57] - 2023财年第二季度个人贷款净金融应收款项为200.73亿美元，较上一季度增加1.1%[57] - 2023财年第二季度汽车金融净金融应收款项为18.89亿美元，较上一季度增加123.9%[57] - 2023财年第二季度信用卡净金融应收款项为4.66亿美元，较上一季度增加20.7%[57] - 2023财年第二季度人均贷款余额为19,937美元，较上一季度下降0.9%[60] - 2023财年第二季度人均汽车金融余额为1,843美元，较上一季度增加134.9%[60] - 2023财年第二季度人均信用卡余额为430美元，较上一季度增加18.1%[60] - 2023年第二季度个人贷款净收费率为8.29%[67] - 2023年第二季度30天以上逾期率为5.45%[70] - 2023年第二季度90天以上逾期率为2.33%[70] - 2023年全年个人贷款平均净应收款项为203.46亿美元[68] 资本管理 - C&I资本创造为1.36亿美元，同比下降29%[7] - 2023年全年调整后税前资本生成为10.59亿美元[63] - 2023年全年资本生成收益率为3.9%[64] - 公司在2Q回购了15.2万股，总金额为800万美元[3] - 2023年全年金融应收款项损失准备计提为17.21亿美元[63] - 2023年全年净核销金额为15.36亿美元[63] - 2024年第二季度调整后税前收入为1.63亿美元[63] - 2023年全年调整后税前收入为8.74亿美元[63]

文章核心观点 公司计划于2024年7月31日美股开盘前公布2024年第二季度财报，并于当天上午9点召开电话会议讨论财报结果、展望及相关事宜 [1][2] 财报公布信息 - 公司将于2024年7月31日美股开盘前公布2024年第二季度财报，财报将发布在公司投资者关系网站http://investor.onemainfinancial.com [1] 电话会议信息 - 公司将于7月31日上午9点召开电话会议讨论财报结果、展望及相关事宜 [2] - 公众可通过拨打800 - 343 - 1703（美国国内）或785 - 424 - 1116（国际），使用会议ID 32259收听，也可通过公司投资者关系网站直播收听 [2] - 无法收听直播的人可在活动结束后在公司网站收听回放 [2] 公司简介 - 公司是为非优质消费者提供负责任信贷服务的领导者，致力于改善美国劳动者的财务状况 [3] - 公司通过线上和美国44个州的1300个网点提供个性化解决方案，帮助客户解决当前问题并实现更好的财务未来 [3] - 公司致力于为服务的人群和社区带来积极影响，更多信息可访问www.OneMainFinancial.com [3] 投资者联系方式 - 投资者联系人：Peter R Poillon，电话212 - 359 - 2432，邮箱[email protected] [5]