财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降7%至4.88亿美元,新船销售下降8%至3.27亿美元,二手船销售增长4%至7900万美元 [18] - 毛利润同比下降18%至1.2亿美元,主要由于船舶销售毛利率的持续正常化 [20] - 营业利润同比下降至1400万美元,受到重组和减值费用的影响 [22] - 调整后EBITDA同比下降至2800万美元,主要由于毛利润下降 [23] - 每股摊薄亏损0.27美元,调整后每股收益0.67美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船销售下降8%,二手船销售增长4% [18] - 服务、零件及其他销售收入下降14%,主要受到去年处置两家子公司的影响 [19] - 金融和保险收入下降4%,但占总船舶销售的比例保持稳定 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 同店销售下降5.1%,但大幅优于行业下降16%的水平 [6][7] - 4月同店销售为正增长,开局良好 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过战略收购和出色的整合实现了大幅增长,基准将高于疫情前水平 [9] - 公司保持谨慎乐观态度,继续关注成本管理,有灵活性进一步调整 [10][11] - 并购管线保持活跃,收购Garden State Yacht Sales补强了中大西洲市场 [12] - 公司有信心在各种经济周期中延续成功经营的记录 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者情绪保持稳定,公司继续销售船只并增加市场份额 [7] - 价格趋于正常化,金融和保险渗透率保持良好,库存在2月达峰 [8] - 公司有信心在新常态下实现更高的基准水平 [9] - 尽管面临宏观不确定性,但公司维持此前发布的指引 [11] - 长期来看,新增加的船主群体将为公司带来持久的增长动能 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Drew Crum 提问** 您对毛利率的预期如何?第二季度报告的24.6%仅下降50个基点,是否会进一步稳定? [27] **Jack Ezzell 回答** 新船销售毛利率有所下降,二手船销售毛利率因销售组合变化有所波动,但整体预计将维持在中20%左右的水平 [28] 问题2 **Drew Crum 提问** 您对并购的最新看法如何?您看到的估值情况如何?未来的并购意愿如何? [29] **Austin Singleton 回答** 公司已做好准备重启并购,之前担心的毛利率和库存问题已得到缓解。公司将恢复之前的并购节奏,并积极寻找合适的目标 [30][31][32]

文章核心观点 - 2024年第一季度OneWater Marine营收和每股收益同比下降且未达预期，部分关键指标表现不佳，近一个月股价表现逊于大盘，短期或跑输市场 [1][9] 财务数据表现 - 2024年第一季度营收4.8832亿美元，同比下降6.9%，比Zacks共识预期低2.51% [1] - 2024年第一季度每股收益0.67美元，去年同期为1.56美元，比共识预期低6.94% [1] 各业务营收情况 - 新船业务营收3.2731亿美元，两位分析师平均预估为3.4810亿美元，同比下降7.9% [4] - 服务、零部件及其他业务营收6764万美元，两位分析师平均预估为7245万美元，同比下降13.7% [5] - 金融与保险收入1473万美元，两位分析师平均预估为1350万美元，同比下降3.9% [6] - 二手船业务营收7865万美元，两位分析师平均预估为7295万美元，同比增长4.3% [6] 各业务毛利润情况 - 新船业务毛利润6008万美元，两位分析师平均预估为6545万美元 [6] - 服务、零部件及其他业务毛利润2969万美元，两位分析师平均预估为3180万美元 [7] - 二手船业务毛利润1587万美元，两位分析师平均预估为1640万美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月OneWater Marine股价回报率为 -26.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [9] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [9]

营收数据 - 2024财年第二季度营收4.883亿美元，同比下降6.9%[2] 同店销售额数据 - 同店销售额本季度下降5%，过去两年年均增长4%[1][2] 毛利率数据 - 毛利率为24.6%，较上年同期下降340个基点[4] 净利润与每股收益数据 - GAAP净亏损500万美元，摊薄后每股亏损0.27美元，调整后摊薄每股收益0.67美元[1] - 2024年第一季度归属公司的净亏损为396.9万美元，2023年同期净利润为2280.4万美元；2024年前六个月净亏损为1113.9万美元，2023年同期净利润为3170.4万美元[15] - 2024年第一季度调整后归属公司的净利润为983.1万美元，2023年同期为2636.2万美元；2024年前六个月调整后净利润为440.1万美元，2023年同期为3706.4万美元[15] - 2024年第一季度A类普通股摊薄后每股净亏损为0.27美元，2023年同期为1.56美元；2024年前六个月摊薄后每股净亏损为0.77美元，2023年同期为2.17美元[15] - 2024年第一季度调整后A类普通股摊薄后每股收益为0.67美元，2023年同期为1.81美元；2024年前六个月调整后每股收益为0.29美元，2023年同期为2.53美元[15] - 2024年第一季度净亏损为450.9万美元，2023年同期净利润为2703.7万美元；截至2024年3月31日的过去12个月净亏损为9005.5万美元[16] 调整后EBITDA数据 - 调整后EBITDA为2830万美元，较2023财年第二季度下降47.8%[8] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2829.5万美元，2023年同期为5424.6万美元；截至2024年3月31日的过去12个月调整后EBITDA为1.27098亿美元[16] 现金及流动性数据 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物余额为4700万美元，总流动性超8000万美元[9] 库存数据 - 截至2024年3月31日，总库存降至6.875亿美元，较2023年12月31日减少[9] 债务数据 - 截至2024年3月31日，长期债务总额为4.193亿美元，调整后长期净债务为过去十二个月调整后EBITDA的2.9倍[9] - 长期债务（包括流动部分）为4.19332亿美元，减去现金4699.9万美元后，调整后长期净债务为3.72333亿美元[16] - 预计调整后净债务杠杆比率为2.9倍[16] 财年展望数据 - 公司维持2024财年全年展望，预计经销商同店销售额将实现低至中个位数增长[10] - 2024财年调整后EBITDA预计在1.3亿至1.55亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在3.25至3.75美元之间[10] 公司运营情况 - 公司在美国18个州运营96个零售点、10个配送中心/仓库和多个在线市场[16] 财报指标调整情况 - 公司财报和电话会议包含非GAAP财务指标，但未对非GAAP前瞻性指标与相应GAAP指标进行调整[17]

文章核心观点 公司完成对Garden State Yacht Sales的收购，进一步拓展美国中大西洋地区业务，增强新船和二手船销售、金融及零部件和服务业务 [1] 公司情况 - 公司是美国最大且增长最快的高端海洋零售商之一 [2] - 公司在18个州共运营96个零售点、10个配送中心/仓库和多个在线市场，部分州海洋零售支出排名前二十 [3] - 公司提供广泛产品和服务，收入来源多元化，包括新船和二手船销售、金融和保险产品、零部件和配件、维护、维修及其他服务 [4] 收购意义 - 收购增加公司在中大西洋划船市场的业务覆盖，扩大产品和服务范围 [2] - 公司将利用成熟整合方案，实现经销商无缝过渡，有望从交易中获得巨大上行潜力 [2]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2023年12月31日，公司总资产为16.93073亿美元，较2023年9月30日的16.89159亿美元略有增长[16] - 截至2023年12月31日，公司总负债为13.08763亿美元，较2023年9月30日的12.75081亿美元有所增加[16] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为3.8431亿美元，较2023年9月30日的4.14078亿美元有所减少[16] - 截至2023年12月31日，公司股东权益总额为384,310千美元，较2023年9月30日的414,078千美元有所下降[20] 公司营收及利润关键指标变化 - 2023年第四季度，公司总营收为3.64013亿美元，较2022年同期的3.66659亿美元略有下降[18] - 2023年第四季度，公司销售成本为2.7257亿美元，较2022年同期的2.56671亿美元有所增加[18] - 2023年第四季度，公司运营收入为647.1万美元，较2022年同期的2653.6万美元大幅减少[18] - 2023年第四季度，公司净亏损797万美元，而2022年同期净利润为1142.8万美元[18] - 2023年第四季度，归属于公司的净亏损为717万美元，而2022年同期净利润为890万美元[18] - 2023年第四季度，A类普通股基本每股净亏损为0.49美元，而2022年同期基本每股净收益为0.62美元[18] - 2023年第四季度，综合亏损为797.9万美元，而2022年同期综合收入为1143.9万美元[19] - 2023年第四季度净亏损7,970千美元，2022年同期净利润为11,428千美元[23] - 截至2023年12月31日的三个月，公司总营收3.64亿美元，较去年同期减少260万美元，降幅0.7%[149][150] - 总毛利9140万美元，较去年同期减少1850万美元，降幅16.9%，整体毛利率从30.0%降至25.1%[149][156] - 净亏损797万美元，去年同期净利润1143万美元，同比下降169.7%[149] - 金融与保险毛利润从2022年第四季度的890万美元降至2023年第四季度的740万美元，减少160万美元，降幅17.6%[159] - 服务、配件及其他毛利润从2022年第四季度的2840万美元降至2023年第四季度的2750万美元，减少100万美元，降幅3.4%，2023年和2022年第四季度毛利率分别为44.1%和40.9%[161] - 运营收入从2022年第四季度的2650万美元降至2023年第四季度的650万美元，减少2010万美元，降幅75.6%[166] - 调整后EBITDA从2022年第四季度的3040万美元降至2023年第四季度的710万美元[178] - 2023年第四季度调整后净亏损为540万美元，摊薄后每股亏损0.38美元，而2022年同期调整后净利润为1070万美元，摊薄后每股收益0.73美元[184] 公司现金流关键指标变化 - 2023年第四季度经营活动净现金使用量为110,034千美元，2022年同期为138,050千美元[23] - 2023年第四季度投资活动净现金流入为39,807千美元，2022年同期净现金使用量为34,980千美元[23] - 2023年第四季度融资活动净现金流入为31,079千美元，2022年同期为170,280千美元[23] - 2023年第四季度经营活动净现金使用量为1.1亿美元，较2022年同期减少2800万美元[191] - 2023年第四季度投资活动净现金流入为3980万美元，而2022年同期为净现金使用3500万美元，增加7480万美元[192] - 2023年第四季度融资活动净现金流入为3110万美元，较2022年同期减少1.392亿美元[193] 公司业务布局情况 - 截至2023年12月31日，公司运营98个零售点、10个配送中心/仓库和多个在线市场，分布在18个州[26] - 截至2023年12月31日，公司有98家经销商和10个配送中心/仓库，经销商部门收入约占2023年第四季度总收入的91%，分销部门约占9%[121][123][124] - 自2014年以来，公司通过33次收购新增80家经销商、12个配送中心/仓库和多个在线市场[125] 公司各业务线销售占比情况 - 2023年和2022年第四季度，公司前十大品牌新船销售分别占总销售额的48.9%和42.9%[28] - 2023年和2022年第四季度，Malibu Boats, Inc.品牌分别占合并收入的13.6%和13.0%[28] - 2023年和2022年第四季度，商品和服务在某一时点转移的收入占比分别为92.7%和92.8%，在一段时间内转移的收入占比分别为7.3%和7.2%[45] - 2023年和2022年第四季度，非船销售分别占收入的19.1%和21.4%，占毛利的38.1%和34.0%[134] 公司股权及权益情况 - 截至2023年12月31日，OneWater Inc拥有OneWater LLC 91.0%的经济权益[29] - 截至2023年12月31日，公司拥有Quality Assets and Operations, LLC 100%的经济权益[30] - 2023年10月31日，公司以1880万美元收购Quality Assets and Operations, LLC剩余20%经济权益，收购后持股达100%[57] - 2024财年年初至12月31日，公司收购Quality Assets and Operations, LLC剩余20%经济权益，实现100%控股[141] 公司资产项目关键指标变化 - 截至2023年12月31日和9月30日，公司在预付费用和其他流动资产中记录的合同资产分别为330万美元和440万美元[41] - 截至2023年12月31日和9月30日，应收账款净额分别为4788.5万美元和11317.5万美元[60] - 截至2023年12月31日和9月30日，存货净额分别为7.06805亿美元和6.09616亿美元[61] - 截至2023年12月31日和9月30日，商誉分别为3.36602亿美元和3.36602亿美元，无形资产净额分别为2.11173亿美元和2.12324亿美元[62] - 截至2023年12月31日和9月30日，商誉账面价值约为3.366亿美元，其中经销商报告部分为2.953亿美元，分销报告部分为4130万美元[63] - 截至2023年12月31日和9月30日，一级投资于权益证券资产分别为214,000美元和326,000美元，三级或有对价负债分别为20,565,000美元和21,181,000美元[93] 公司费用相关关键指标变化 - 2023年和2022年第四季度，摊销费用分别为160万美元和330万美元[62] - 2024 - 2028财年及以后预计摊销费用总计61252000美元，其中2024年（不含截至2023年12月31日的三个月）为6207000美元[63] - 公司在2023年和2022年第四季度均确认230万美元薪酬费用，其中基于绩效的单位分别为90万美元和110万美元[75] - 2023年和2022年第四季度，ESPP的股权薪酬分别为0.1百万美元和0.2百万美元；截至2023年12月31日和9月30日，ESPP未来购股的流动负债分别为0.7百万美元和0.4百万美元[84] - 2023年和2022年第四季度，权益证券未实现净损失分别为112,000美元和260,000美元[95] - 2023年和2022年第四季度，公司有效税率分别为22.2%和22.8%，与法定税率差异主要因非控股权益的（亏损）收益分配[99] - 2023年和2022年第四季度关联方库存采购额分别为4980万美元和2130万美元[112][113] - 2023年和2022年第四季度关联方商业地产租金费用分别为70万美元和50万美元[114] - 2023年和2022年第四季度公司从关联方获得的商品和服务费用分别为110万美元和120万美元[115] - 销售、一般和行政费用7960万美元，较去年同期增加176万美元，增幅2.3%[149] - 销售、一般及行政费用从2022年第四季度的7780万美元增至2023年第四季度的7960万美元，增加180万美元，增幅2.3%，占收入百分比从21.2%增至21.9%[162] - 折旧和摊销费用从2022年第四季度的570万美元降至2023年第四季度的420万美元，减少150万美元，降幅25.8%[163] - 交易成本从2022年第四季度的130万美元降至2023年第四季度的60万美元，减少80万美元，降幅56.5%[164] - 库存融资利息费用从2022年第四季度的480万美元增至2023年第四季度的780万美元，增加300万美元，增幅63.5%[167] - 其他利息费用从2022年第四季度的760万美元增至2023年第四季度的920万美元，增加160万美元，增幅20.7%[168] - 所得税（收益）费用从2022年第四季度的340万美元费用变为2023年第四季度的230万美元收益，变动570万美元，变动幅度167.3%[170] 公司各业务线收入关键指标变化 - 2023年第四季度，经销商和分销部门收入分别为3.31607亿美元和3246.6万美元，总计3.64013亿美元；2022年第四季度分别为3.26773亿美元和3988.6万美元，总计3.66659亿美元[118] - 新船销售2.411亿美元，较去年同期增加870万美元，增幅3.7%[149][152] - 二手船销售5330万美元，较去年同期减少250万美元，降幅4.5%[149][153] - 金融与保险收入740万美元，较去年同期减少160万美元，降幅17.6%[149][154] - 服务、零部件及其他销售6230万美元，较去年同期减少730万美元，降幅10.4%[149][155] 公司融资及债务相关情况 - 2023年11月14日，公司将库存融资安排的最高借款额增至6.5亿美元，期限延长至2026年3月1日；截至2023年12月31日和9月30日，未偿还余额分别为5.628亿美元和4.89亿美元[64] - 截至2023年12月31日和9月30日，库存融资安排新库存利率分别为8.21% - 10.46%和8.18% - 10.43%，二手库存利率分别为8.46% - 10.71%和8.43% - 10.68%[65] - 2022年8月9日，公司与Truist银行达成修订并重述的信贷协议，包括6500万美元循环信贷安排和4.45亿美元定期贷款，可增加1.25亿美元[68] - 截至2023年12月31日和9月30日，长期债务净额分别为4.33682亿美元和4.28439亿美元[71] - A&R信贷安排提供6500万美元循环信贷额度和4.45亿美元定期贷款额度，循环信贷额度于2027年8月9日到期[197] - 2023年11月14日公司签订第八次修订和重述的库存融资协议，最高借款额度增至6.5亿美元，于2026年3月1日到期[200] - 截至2023年12月31日和9月30日，公司库存融资安排下与库存融资相关的债务分别为5.628亿美元和4.89亿美元[205] - 2023年12月31日止三个月和2023年9月30日止年度，库存融资安排下未偿还短期借款的实际利率分别为6.1%和5.7%[205] - 截至2023年12月31日和9月30日，公司库存融资安排下的额外可用借款分别为8720万美元和6100万美元[205] - 截至2023年12月31日，公司一笔收购应付票据相关债务为110万美元，年利率4.0%，到期日为2024年12月1日[206] - 自2015年起，公司与多家商业贷款人签订多笔应付票据，年利率从0.0%到10.8%不等，每月还款约12.4万美元，到期日在2024年1月至2028年9月之间[207] - 截至2023年12月31日，公司商用车辆应付票据未偿还金额为340万美元[207] 公司股票相关情况 - 2023年第四季度，董事会批准授予141924个基于绩效的受限股票单位和204557个基于时间的受限股票单位[73][74] - 2023年第四季度，A类普通股基本和摊薄净亏损每股均为0.49美元，2022年分别为0.62美元和0.61美元[79] - 截至2023年12月31日，公司已回购并注销73487股A类普通股，花费约19

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比下降1%至3.64亿美元,新船销售增长4%至2.41亿美元,二手船销售下降4%至5300万美元 [14] - 服务、配件及其他销售收入下降10%至6200万美元,主要是由于出售了两家子公司以及原设备制造商的配件销售下降 [14][15] - 金融和保险收入下降18%至700万美元,主要是由于利率上升导致贷款收益下降 [16] - 毛利下降17%至9100万美元,毛利率下降,主要是由于销售模式的季节性变化和客户偏好向更大型号船只转移 [16][17] - 销售、一般及管理费用增加至8000万美元,占销售收入的21.9%,较上年同期上升70个基点 [18] - 营业利润下降至600万美元,调整后EBITDA下降至700万美元,主要是由于毛利下降和借款利息成本上升 [19] - 净亏损800万美元,每股亏损0.49美元,调整后每股亏损0.38美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船销售增长4%,主要是由于客户偏好向更大型号船只转移带动平均售价上升 [14] - 二手船销售下降4%,主要是由于经纪人代销业务下降,部分被二手车交易增加所抵消 [14] - 服务、配件及其他销售收入下降10%,主要是由于出售两家子公司以及原设备制造商的配件销售下降 [15] - 金融和保险收入下降18%,主要是由于利率上升导致贷款收益下降 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持稳定的有机增长和经过考验的并购战略,在疫情期间经历了一些好的和坏的变化,正在向新的正常状态过渡 [8][9] - 公司目前基础更加牢固,产品组合更加多元化,相比疫情前已经实现了更高的基准水平 [9] - 公司对未来充满信心,将继续增加市场份额、优化成本、提高高毛利业务的盈利能力,并通过并购机会来提升股东回报 [9] - 行业库存过剩,公司通过积极的库存管理策略保持了较好的库存结构,优于行业平均水平 [12] - 公司预计行业毛利将在上半年逐步稳定,但新常态将高于疫情前水平 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现稳健,尽管行业整体呈现季节性销售模式回归和价格趋于正常化 [6] - 公司在竞争加剧的环境中保持积极,通过关注销售和库存管理实现了2%的同店销售增长 [6][7] - 公司对即将到来的销售旺季充满信心,预计全年同店销售增长将达到低单位数到中单位数,调整后EBITDA将在1.3亿美元到1.55亿美元之间,调整后每股收益在3.25美元到3.75美元之间 [21] - 公司将继续专注于有机增长和战略性并购,保持谨慎的资本配置策略 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Drew Crum 提问** 询问同店销售2%的表现是否符合预期,以及公司在促销方面的投入情况 [25] **Jack Ezzell 回答** 公司的促销活动水平与第四季度保持一致,仍然较高,但与预期基本一致。公司将继续积极推动销售 [27] 问题2 **Craig Kennison 提问** 询问公司对行业库存消化的预期时间 [42] **Austin Singleton 和 Jack Ezzell 回答** 预计如果制造商减产25%,加上零售平稳,可能在2025年中前后将行业库存降至历史正常水平 [43][47] 问题3 **Michael Swartz 提问** 询问公司在利率路径方面的假设 [54] **Jack Ezzell 回答** 公司的指导中并未假设利率会有重大变化,但对金融和保险收入的负面影响进行了考虑 [55][56]

融资工具情况 - 截至2023年9月30日，第七库存融资工具未偿还余额为4.89亿美元，基础利率变动100个基点将导致利息费用变动约490万美元[442] - 截至2023年9月30日，A&R信贷工具未偿还余额为4.283亿美元，基础利率变动100个基点将导致利息费用变动约430万美元[443] - 2023年2月14日，公司将第七次库存融资安排的最高借款额增至5.5亿美元，11月14日又增至6.5亿美元；2023和2022年9月30日，该安排的未偿还余额分别为4.89亿美元和2.671亿美元[552] - 2023年9月30日，第七次库存融资安排新库存利率为8.18% - 10.43%，二手库存为8.43% - 10.68%；2022年9月30日，新库存利率为5.33% - 7.58%，二手库存为5.58% - 7.83%[553] - 2023和2022年9月30日，第七次库存融资安排的借款能力分别为610万美元和2.329亿美元[553] - 2022年8月9日，公司与Truist银行达成修订和重述信贷协议，包括6500万美元循环信贷安排和4.45亿美元定期贷款，最高可增加1.25亿美元[557] - 2023和2022年9月30日，长期债务净额分别为4.28439亿美元和4.21162亿美元[559] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，公司在A&R循环信贷安排下的未偿还信用证分别为70万美元和40万美元[562] - 2023年11月14日，公司签订第八次修订和重述的库存融资协议，最高借款额度增至6.5亿美元[624] 商誉及无形资产减值情况 - 2023年年度减值测试，公司记录与分销报告部门相关的商誉减值费用5770万美元和商标减值费用3650万美元[453] - 截至2023年8月31日，公司记录分销报告部门与客户关系和开发技术相关的减值费用分别为3830万美元和830万美元[457] - 2023财年，公司确认商誉减值5770万美元[496] - 2023财年，公司确认可识别无形资产减值8970万美元[501] - 2023年9月30日止年度，公司记录了1.474亿美元的商誉和可辨认无形资产减值损失，其中650万美元和1.409亿美元分别计入经销商和分销报告分部，2022和2021财年无减值损失[547] - 2023年9月30日，商誉账面价值约为3.366亿美元，其中2.953亿美元与经销商报告分部相关，4130万美元与分销报告分部相关；2022年9月30日，商誉账面价值约为3.786亿美元，其中2.8亿美元与经销商报告分部相关，9860万美元与分销报告分部相关[550] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司总资产为16.89159亿美元，较2022年的14.97428亿美元增长12.8%[466] - 2023年公司总营收为19.3631亿美元，较2022年的17.44822亿美元增长10.97%[468] - 2023年公司净亏损3911.1万美元，而2022年净利润为1.52611亿美元[468][470] - 2023年公司销售、一般和行政费用为3.45524亿美元，较2022年的3.02113亿美元增长14.37%[468] - 2023年公司利息费用（包括各类）总计5963.7万美元，远高于2022年的1784.8万美元[468] - 截至2023年9月30日，公司库存净额为6.09616亿美元，较2022年的3.72959亿美元增长63.46%[466] - 2023年公司A类普通股基本每股净亏损2.69美元，2022年基本每股净收益9.44美元[468] - 截至2023年9月30日，公司应付账款为2711.3万美元，与2022年的2730.6万美元基本持平[466] - 2023年公司综合亏损为3910.2万美元，2022年综合收益为1.52603亿美元[470] - 2023年净亏损39,111美元，2022年净利润152,611美元，2021年净利润116,413美元[475] - 2023年经营活动净现金使用量为129,760美元，2022年为7,447美元，2021年为159,423美元[475] - 2023年投资活动净现金使用量为51,601美元，2022年为476,844美元，2021年为117,130美元[475] - 2023年融资活动净现金提供量为213,715美元，2022年为456,403美元，2021年使用量为36,497美元[476] - 2023年现金及受限现金净增加32,363美元，2022年减少13,002美元，2021年增加5,796美元[476] - 2023年现金及受限现金期末余额为93,310美元，2022年为60,947美元，2021年为73,949美元[476] - 2023年现金支付利息49,508美元，2022年为14,598美元，2021年为6,251美元[476] - 2023年现金支付所得税23,322美元，2022年为35,229美元，2021年为28,537美元[476] - 2023、2022和2021年的预估营收分别为19.44304亿美元、19.39382亿美元和18.04798亿美元，预估净（亏损）收入分别为 - 3793.3万美元、1.68704亿美元和1.71523亿美元[537] - 2023年9月30日应收账款总额为1.13878亿美元，净额为1.13175亿美元；2022年9月30日应收账款总额为5912.6万美元，净额为5796万美元[544] - 2023年9月30日存货净额为6.09616亿美元；2022年9月30日存货净额为3.72959亿美元[545] - 2023年9月30日财产和设备净额为8153.2万美元；2022年9月30日财产和设备净额为1.09713亿美元[546] - 2023、2022和2021年折旧费用分别为1340万美元、880万美元和540万美元[546] - 2023和2022财年的摊销费用分别为1340万美元和760万美元，2021财年无摊销费用[548] - 2023年9月30日，其他应付款和应计费用总额为5482.6万美元，2022年9月30日为5523.7万美元[551] - 2023、2022和2021财年债务发行成本摊销分别为220万美元、130万美元和70万美元[561] - 2023财年、2022财年和2021财年，A类普通股基本每股净（亏损）收益分别为 - 2.69美元、9.44美元和7.13美元，摊薄后分别为 - 2.69美元、9.13美元和6.96美元[570] - 2023年所得税（收益）费用为 - 341.2万美元，2022年为4322.5万美元，2021年为2580.2万美元[596] - 2023年、2022年和2021年法定联邦税率均为21.0%，有效所得税税率分别为8.0%、22.0%和18.7%[597] - 截至2023年9月30日，递延所得税资产净额为3506.6万美元，2022年为843.3万美元[598] - 截至2023年和2022年9月30日，税收应收协议下的负债分别为4310万美元和4640万美元[601] - 2023、2022、2021年经营租赁成本分别为2.1332亿美元、1.8092亿美元、1.2059亿美元[612] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年公司新船收入为12.23691亿美元，高于2022年的11.39331亿美元[468] - 2023、2022和2021财年，公司前十大品牌新船销售额分别占总销售额的39.4%、41.8%和42.9%；其中，Malibu Boats, Inc分别占综合收入的13.9%、15.6%和17.0%[481] - 2023、2022和2021年广告总成本分别为2480万美元、1340万美元和450万美元，分别扣除合作援助220万美元、180万美元和70万美元[511] - 2023和2022年客户存款年初合同负债分别为6546万美元和4661万美元，年末分别为5164.9万美元和6546万美元[510] - 2023、2022和2021年商品和服务在某一时点转移的收入占比分别为93.8%、94.4%和93.9%，在一段时间内转移的收入占比分别为6.2%、5.6%和6.1%[510] - 2023年公司经销商和分销业务收入分别为17.55423亿美元和1.81083亿美元，2022年分别为16.08972亿美元和1.3585亿美元[620][622] - 2023年公司经销商和分销业务运营收入分别为1.63229亿美元和 - 1.45154亿美元，2022年分别为2.11401亿美元和643.2万美元[620][622] 公司历史及架构相关 - 公司于2019年4月3日在特拉华州注册成立，2020年2月11日重组为控股公司结构以促进首次公开募股[478] - 截至2023年9月30日，公司在19个州共运营98个零售点、11个配送中心/仓库和多个在线市场[479] - 2020年9月22日，公司完成A类普通股承销公开发行，发行3170868股，发行价每股20美元，扣除承销折扣和佣金后，公司获得净收益810万美元[482][483] - 截至2023年9月30日，公司拥有OneWater LLC 91.0%的经济权益[484] - 自2021年12月31日起，公司拥有Quality Assets and Operations, LLC 80%的经济权益[485] - 自2022年8月9日起，公司报告分部变更为经销商和分销两个可报告分部[520] - 2020 - 2021年完成多笔收购，包括Tom George Yacht Group、Walker Marine Group等[538] - 2023年10月31日，公司收购Quality Boats剩余20%经济权益，实现100%控股[623] 收购相关情况 - 2023年公司完成收购交易的对价为4200万美元，其中2890万美元在成交时支付，1060万美元为非现金融资，260万美元为或有对价估计支付额[525] - 2023年收购为合并收入贡献6090万美元，为税前损益贡献 - 630万美元，收购相关成本为120万美元[528] - 2022年公司完成收购交易的对价为4.906亿美元，其中4.595亿美元在成交时支付，110万美元通过应付票据融资，1530万美元为或有对价估计支付额，1460万美元通过发行A类普通股支付[529] - 2022年收购或有对价最低支付额为590万美元，最高支付额为2470万美元[529] - 2021年已完成收购的对价支付为1.221亿美元，其中1.075亿美元在成交时支付，210万美元通过应付票据融资，或有对价估计支付920万美元，应计购买对价190万美元，剩余150万美元通过发行A类普通股支付[534] - 2023、2022和2021年收购产生的可税前扣除商誉分别为1590万美元、1.732亿美元和5540万美元[535] 公司会计政策及准则相关 - 公司计划在2024财年采用FASB于2021年10月发布的ASU 2021 - 08会计准则[521] - 贷款成本按直线法在贷款期限内摊销至利息费用，近似于实际利率法[518] 公司股权及薪酬相关 - 截至2023年9月30日，A类普通股股份为14,420股，金额为144美元；B类普通股股份为1,430股，金额为14美元；股东权益总计414,078美元[473] - 2023财年，董事会批准授予137,057份基于时间的限制性股票单位，其中22,550份于2023年10月1日全部归属，其余114,507份从2023年10月1日起分三年等额归属[564] - 2023财年，董事会批准授予88,018份基于绩效的限制性股票单位，代表100%的目标奖励，截至2023年9月30日，公司实现了2023年10月1日全部归属单位绩效目标的100%，以及分三年等额归属单位绩效目标的40%[565] - 公司在2023财年、2022财年和2021财年分别确认了820万美元、980万美元和570万美元的薪酬费用，其中基于绩效的单位分别为350万美元、540万美元和260万美元[566] - 2022年3月30日，董事会批准了一项最高5000万美元的股票回购计划，截至20

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度收入增长13%至4.51亿美元,全年收入增长11%至19亿美元 [27][35] - 2023财年第四季度新船销售增长12%至2.64亿美元,二手船销售增长36%至9200万美元 [27] - 2023财年第四季度服务、零件及其他收入增长1%至8200万美元,金融和保险收入增长2%至1300万美元 [28] - 2023财年第四季度毛利下降6%至1.19亿美元,全年毛利下降3%至5.35亿美元,毛利率下降410个基点至27.6% [29][36] - 2023财年第四季度销售、一般及管理费用增加至8500万美元,全年增加至3.46亿美元 [30][37] - 2023财年第四季度和全年均出现非现金减值损失,分别为1.47亿美元和1.47亿美元 [31][39] - 2023财年第四季度净亏损1.11亿美元,全年净亏损3900万美元 [32][40] - 2023财年第四季度调整后EBITDA为2800万美元,全年为1.67亿美元 [33][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船销售和二手船销售均保持增长,分别增长12%和36% [27] - 服务、零件及其他收入全年增长26%至3.22亿美元,占比提升 [35] - 金融和保险收入第四季度增长2% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度同店销售增长14.6%,全年增长3%,均显著优于行业 [11][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司积极管理库存,库存周转天数为19周,行业平均为25周,为2024年销售提供更有竞争力的产品组合 [14] - 公司通过销售租回交易和收购少数股权等方式优化资产负债表,增强财务灵活性 [17] - 公司保持谨慎的并购策略,关注行业整合机会,但审慎评估每一个机会 [18][93][94][95] - 公司认为行业正在回归正常经营环境,但仍面临一些不确定性,将保持灵活应对 [19][44][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者情绪保持稳定,客户对新款和二手船保持兴趣 [22] - 管理层认为大部分客户通过融资购买,公司的销售流程有助于维持较高的融资渗透率 [61][62][63][64][65][66][67][68] - 管理层对2024财年的行业前景持谨慎乐观态度,预计同店销售增长低单位数,调整后EBITDA在1.3亿美元至1.55亿美元之间 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Swartz 提问** 询问销售租回交易和收购少数股权对公司2024财年业绩的影响 [49] **Jack Ezzell 回答** 这些交易对2024财年EBITDA有约300万至500万美元的正面影响,主要来自于利息费用降低和分红减少 [50][51] 问题2 **Craig Kennison 提问** 询问公司客户对利率上升的反应情况 [59] **Austin Singleton 和 Anthony Aisquith 回答** 公司客户对利率上升的影响较小,约10万美元以下的客户平均每月还款增加183美元,并未导致客户退出 [61][62][63][64][65][66] 问题3 **Griffin Bryan 提问** 询问最近45-60天内公司各产品类别的销售趋势 [78] **Austin Singleton 和 Anthony Aisquith 回答** 总体来看,各产品类别销售情况良好,公司并未发现明显的亮点或问题产品,制造商也提供了更多促销优惠以支持经销商 [79][80][81][82][83][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长4%至5.94亿美元,同店销售持平 [20] - 新船销售下降1%至3.72亿美元,二手船销售增长14%至1.11亿美元 [20] - 服务、零件及其他销售增长23%至0.92亿美元 [20] - 毛利下降13%至1.59亿美元,毛利率下降至27% [21] - 销售、一般及管理费用增加至0.93亿美元,占销售比例16% [22] - 营业利润下降至0.6亿美元,调整后EBITDA下降至0.6亿美元 [23] - 净利润下降至0.33亿美元,每股摊薄收益下降至1.95美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船销售下降1%,二手船销售增长14%,服务及零件销售增长23% [20] - 金融和保险收入同比持平,客户对利率更加敏感 [12] - 零件及服务业务持续增长,同比增长38% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体市场数据和关键指标变化披露 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持合理的17周库存水平,行业平均库存约28周,可能进一步增加至35-40周 [7][14][15] - 公司将采取谨慎的方式应对行业调整,通过控制SG&A费用来抵消毛利下降和利息成本上升 [9][16] - 公司看好未来的并购机会,认为可能有一些"偷得"的交易 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售环境在第三季度恶化,但公司团队应对有力,在行业单位销量双位数下降的情况下实现了销量和同店销售持平 [6][7] - 需求信号显示零售放缓,客户可能推迟购买,库存充足且利率上升将给行业参与者带来重大压力 [8] - 公司对全年指引进行下调,但认为公司业务具有韧性,正采取谨慎的措施确保未来表现 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joseph Altobello 提问** 未来一年行业定价和毛利走势如何,特别是如果库存继续增加的话 [33][34][35] **Austin Singleton 回答** - 2024年新车价格涨幅预计较小,约3%以内,这将有利于公司在存量高的情况下保持竞争力 [34] - 毛利率可能会进一步下降,但公司希望通过制造商的促销活动和清理存量来缓解下行压力 [35][36] 问题2 **Michael Swartz 提问** 公司对并购的策略和计划如何 [37][38][39][40][41][42][43] **Austin Singleton 回答** - 公司观察到并购标的的估值有吸引力,未来6-9个月可能会有更多交易机会 [38][39][40][41][42][43] - 一些经销商可能无法承受高昂的库存成本,愿意以较低价格转让业务 [41][42] - 公司希望能与制造商合作,帮助经销商消化库存,获得有吸引力的并购标的 [42][43]

现金与存款情况 - 截至2023年6月30日，公司现金为45409000美元，较2022年9月30日的42071000美元有所增加[8] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司在各机构的存款超过FDIC保险限额[20] 存货相关数据 - 截至2023年6月30日，公司存货净额为572932000美元，较2022年9月30日的372959000美元大幅增长[8] - 2023年6月30日和2022年9月30日，存货分别为5.72932亿美元和3.72959亿美元[40] 营收数据 - 2023年第二季度，公司总营收为594339000美元，2022年同期为568900000美元[9] - 2023年前六个月，公司总营收为1485329000美元，2022年同期为1347299000美元[9] - 2023年截至6月30日的三个月公司总营收为5.94339亿美元，九个月为14.85329亿美元[67] - 2023年Q2总营收为5.943亿美元，较2022年Q2的5.689亿美元增长4.5%，主要因收购增长[96] - 2023年前九个月总收入增至14.853亿美元，较2022年同期的13.473亿美元增加1.38亿美元，增幅10.2%[118] 净利润与收益数据 - 2023年第二季度，公司净利润为33290000美元，2022年同期为64483000美元[9] - 2023年前六个月，公司净利润为71755000美元，2022年同期为130323000美元[9] - 2023年第二季度，公司综合收益为33286000美元，2022年同期为64483000美元[10] - 2023年前六个月，公司综合收益为71770000美元，2022年同期为130323000美元[10] - 2023年前九个月净收入为71,755千美元，2022年同期为130,323千美元[13] - 2023年第二季度净利润降至3330万美元，较2022年同期的6450万美元减少3120万美元[116] - 净收入减少5860万美元，2023年前九个月为7180万美元，2022年同期为1.303亿美元[138] 每股收益数据 - 2023年第二季度，A类普通股基本每股收益为2.00美元，2022年同期为3.96美元[9] - 2023年前六个月，A类普通股基本每股收益为4.21美元，2022年同期为8.14美元[9] - 2023年和2022年第二季度，A类普通股基本每股收益分别为2.00美元和3.96美元，摊薄后每股收益分别为1.95美元和3.86美元；2023年和2022年前九个月，基本每股收益分别为4.21美元和8.14美元，摊薄后每股收益分别为4.12美元和7.90美元[46] 股东权益数据 - 截至2023年6月30日，公司股东权益总额为521,563千美元，较2022年9月30日的444,877千美元增长17.24%[11] 经营、投资、融资活动现金流量数据 - 2023年前九个月经营活动净现金使用量为134,197千美元，2022年同期为提供62,123千美元[13] - 2023年前九个月投资活动净现金使用量为46,753千美元，2022年同期为337,616千美元[13] - 2023年前九个月融资活动净现金提供量为173,150千美元，2022年同期为313,443千美元[13] - 2023年前九个月经营活动净现金使用为1.342亿美元，2022年同期为提供6210万美元，增加1.963亿美元[146] - 2023年前九个月投资活动净现金使用为4680万美元，2022年同期为3.376亿美元，减少2.909亿美元[146] - 2023年前九个月融资活动净现金提供为1.732亿美元，2022年同期为3.134亿美元，减少1.403亿美元[146] 公司业务布局与权益情况 - 截至2023年6月30日，公司运营100个零售点、11个配送中心/仓库和多个在线市场，分布在20个州[15] - 截至2023年6月30日，OneWater Inc.拥有OneWater LLC 90.9%的经济权益[16] - 自2021年12月31日起，公司拥有Quality Assets and Operations, LLC 80%的经济权益[16] - 截至2023年6月30日，公司有100个零售点、11个配送中心/仓库和多个在线市场，业务通过经销商和分销两个可报告部门运营，经销商部门收入占比约91%，分销部门约9%[69] - 2022财年，公司售出超10500艘新旧船只[69] - 公司占行业总销售额不到3%[70] - 自2014年以来，公司通过27次经销商集团收购获得79家额外经销商，通过收购5家零部件和配件公司获得12个配送中心和仓库[73] 业务销售占比数据 - 2023年前九个月，公司前十大品牌新船销售占总销售的40.2%，2022年同期为42.9%[15] - 2023年前九个月，Malibu Boats, Inc.相关品牌占合并收入的14.4%，2022年同期为15.6%[15] - 2023年3个月和9个月客户存款期初合同负债分别为59020千美元和65460千美元，期末均为56123千美元[28] - 2023年3个月和2022年3个月，商品和服务在某一时点转移的收入占比分别为94.3%和95.0%，在一段时间内转移的收入占比分别为5.7%和5.0% [28] - 2023年9个月和2022年9个月，商品和服务在某一时点转移的收入占比分别为94.0%和94.6%，在一段时间内转移的收入占比分别为6.0%和5.4% [28] - 2023年3月和9月止三个月及九个月，非船销售分别占收入的18.7%和16.5%、19.1%和16.1%，占毛利的36.5%和28.4%、34.8%和28.1%[81] 公司运营部门情况 - 自2022年8月9日起，公司通过经销商和分销两个可报告部门运营[33] 会计准则采用计划 - 公司计划在2024财年采用FASB于2021年10月发布的ASU 2021 - 08公告[34] 公司收购情况 - 2023年截至6月30日的9个月内，公司完成对泰勒海洋中心和海港景观海洋的收购[35][36] - 泰勒海洋中心于2022年10月1日完成收购，海港景观海洋于2022年12月1日完成收购[36] - 泰勒海洋中心位于马里兰州和特拉华州，海港景观海洋位于阿拉巴马州和佛罗里达州[36] - 收购对价为4180万美元，其中2860万美元在交易完成时支付，1060万美元为非现金融资，剩余260万美元为或有对价估计付款[37] - 截至2023年6月30日的三个月和九个月，收购分别为合并收入贡献2050万美元和4720万美元，为税前收入贡献290万美元和570万美元[37] - 2023年和2022年6月30日止三个月和九个月，收购相关交易成本分别为10万美元和110万美元、120万美元和490万美元[37] - 2022年10月1日，公司收购泰勒海洋中心；12月1日，收购海港景观海洋[88] - 2022年公司进行多项收购，包括那不勒斯船艇市场、T - H Marine等[90] 应收账款与商誉数据 - 2023年6月30日和2022年9月30日，应收账款净额分别为9397.2万美元和5796万美元[40] - 2023年6月30日和2022年9月30日，商誉账面价值分别为3.975亿美元和3.786亿美元[41] 摊销费用数据 - 2023年和2022年6月30日止三个月和九个月，摊销费用分别为340万美元和1000万美元、210万美元和470万美元[41] 库存融资安排数据 - 2023年6月30日和2022年9月30日，库存融资安排未偿还余额分别为4.448亿美元和2.671亿美元[42] - 2023年6月30日，库存融资安排新库存和二手库存利率分别为7.93% - 10.18%和8.18% - 10.43%；2022年9月30日分别为5.33% - 7.58%和5.58% - 7.83%[42] - 2021年12月29日公司签订库存融资安排，最高借款额增至5亿美元，2023年2月14日进一步增至5.5亿美元，该安排2023年12月1日到期[152] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，库存融资安排相关债务分别为4.448亿美元和2.671亿美元，有效利率分别为5.4%和2.2%，额外可用借款分别为1.052亿美元和2.329亿美元[153] 长期债务数据 - 2023年6月30日和2022年9月30日，长期债务净额分别为4.33889亿美元和4.21162亿美元[44] 股票激励与回购计划 - 长期激励计划预留可发行的激励性股票期权股份总数为1,574,646股[45] - 2023年前九个月，董事会批准授予83,036份基于绩效的受限股票单位，占目标奖励的100%，截至6月30日，公司估计绩效目标完成率为80%[45] - 2023年前九个月，董事会批准授予133,735份基于时间的受限股票单位[45] - 公司在2023年和2022年第二季度分别确认了190万美元和250万美元的薪酬费用，在2023年和2022年前九个月分别确认了660万美元和730万美元的薪酬费用[45] - 2022年3月30日，董事会批准了一项高达5000万美元的股票回购计划，截至2023年6月30日，公司已回购并注销73,487股A类普通股，总价约190万美元，约4810万美元仍可用于未来回购[46] - 2022年3月30日董事会授权最高5000万美元A类普通股回购计划，截至2023年6月30日已回购并注销73487股，均价26.28美元/股，剩余4810万美元[148] 员工股票购买计划数据 - 2023年前九个月，公司在员工股票购买计划下发行了43,692股，平均每股价格为24.31美元，截至2023年6月30日，公司为此产生了100万美元的流动负债[48] - 截至2023年6月30日，用于估计员工股票购买计划期权公允价值的加权平均假设为：股息收益率0.0%、无风险利率4.8%、波动率45.6%、预期寿命六个月[49] 金融资产与负债公允价值数据 - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司的金融资产和负债按公允价值计量，其中2023年6月30日股权投资证券为58.8万美元，或有对价负债为2505.1万美元；2022年9月30日股权投资证券为77.2万美元，或有对价负债为3740.2万美元[53] - 2023年前九个月和第二季度，估值层级1、2和3之间没有发生转移[53] 股权证券与或有对价变动数据 - 截至2023年6月30日，三个月内股权证券未实现收益为9.6万美元，九个月内未实现损失为18.4万美元[55] - 截至2023年6月30日，或有对价三个月内余额从2627.5万美元变为2505.1万美元，九个月内从3740.2万美元变为2505.1万美元[55] 有效税率数据 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月有效税率分别为23.0%和22.6%，九个月分别为22.9%和21.9%[55] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月，公司有效税率分别为22.9%和21.9%[94] 关联方交易数据 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月关联方库存采购额分别为2070万美元和1470万美元，九个月分别为6810万美元和7290万美元[65] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月关联方商业地产租金费用分别为60万美元和70万美元，九个月分别为160万美元和200万美元[65] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月公司从关联方获得的商品和服务费用分别少于10万美元和50万美元，九个月分别为100万美元和540万美元[65] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月公司向关联方支付的商品和服务费用分别为0和10万美元，九个月分别为10万美元和20万美元[65] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司应付账款分别为1040万美元和200万美元，应收账款分别少于10万美元和20万美元[65] 各业务线销售数据 - 2023年Q2新船销售为3.716亿美元，较2022年Q2的3.769亿美元下降1.4%，因价格正常化[97] - 2