财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度总营收4.083亿美元，较2019年的2.748亿美元增长49% [29] - 同店销售额创纪录增长44%，主要因销售单位数量增加 [29] - 新船销售增长58.8%，从上年的1.807亿美元增至2.87亿美元；二手船销售增长29.9%，从6610万美元增至8590万美元 [30] - 金融和保险收入增长66.3%，达1660万美元 [31] - 零部件、服务及其他销售营收增长4%，达1870万美元，但受门店关闭影响 [31] - 毛利润增长50.9%，从上年的6270万美元增至9470万美元，毛利率从22.8%增至23.2% [32] - 销售、一般和行政费用从3470万美元增至4320万美元，但占销售额的百分比从12.6%降至10.6% [33] - 营业收入增长88.2%，从2690万美元增至5070万美元；调整后EBITDA增长94.7%，从2530万美元增至4920万美元 [34] - 净利润总计4060万美元，较上年的3270万美元增长24.3%；剔除上年非现金公允价值变动收益后，净利润同比增长82.1% [35] - 截至2020年6月30日，现金8800万美元，循环信贷额度可用1000万美元；总库存1.713亿美元，较2019年6月30日的2.593亿美元大幅减少 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船销售分别同比增长59%和30% [7] - 高利润率的金融和保险收入同比大幅增长66% [7] - 零部件、服务及其他销售业务营收增长4%，但受门店关闭影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用灵活商业模式，能适应不同经营环境，通过数字平台、CRM和定制技术及动态定价策略，在本季度表现优于行业，并将持续形成竞争优势 [9] - 继续实施成本控制措施，评估新的成本节约机会，以加强财务状况 [13] - 完成长期债务再融资，并用多余现金偿还部分债务本金，2021年将减少超600万美元利息支出 [14] - 重新进入收购模式，并购是战略增长计划的关键部分，收购管道机会充足，将加强现有地理布局并拓展至优质 boating 市场 [15] - 专注发展高利润率业务，包括开设两个仅提供服务的新地点，扩大金融和保险业务 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度是公司和行业的创纪录季度，尽管季度初有居家令，但零售需求空前 [6] - 首次购船者激增令人鼓舞，他们可能成为长期客户，为公司带来持续收入 [11] - 尽管存在诸多不确定性，如宏观经济环境、疫情对返校的影响及是否会发布新的居家令，但公司7月销售趋势良好，2020财年第四季度开局不错，有望实现与上年类似的同店销售数据 [39] 其他重要信息 - 公司部分声明可能为前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异 [4] - 公司撤回2020财年业绩指引，预计在2020年第四季度和年终财报电话会议上提供2021财年更多信息 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第四季度销售预期是否与上年类似 - 回答: 是的，预计在19%左右，即高个位数增长 [43] 问题2: 新购船者是否会提前透支明年业务，以及如何确保他们持续参与 - 回答: 目前不确定是否提前透支业务，新购船者包括过去的船主和首次购船者，若公司提供良好体验，有望将他们转化为长期船艇爱好者；现在制造商每年推出新技术、新设计的船艇，能吸引船主持续参与 [44][48] 问题3: 新购船者是否改变公司业务模式，是否增加售后参与度 - 回答: 对于新购船者，售后参与度增加；公司注重销售过程，打造情感化、友谊式的客户关系，而非单纯的交易关系 [51][52] 问题4: 库存紧张是否会限制销售 - 回答: 不会，公司业务模式下，库存通常在9月开始大幅增加，次年3 - 4月达到峰值，随后下降；目前库存减少可降低成本，且公司通过库存管理工具和与制造商的良好合作，能确保有足够库存满足需求 [56][58] 问题5: 并购策略是否改变，对收购目标的看法是否因疫情变化 - 回答: 之前放缓并购是为评估目标EBITDA和疫情影响，现在已完成评估；收购结构可能会有小调整，部分收购价格采用或有对价方式，以应对潜在风险，但对收购目标的看法基本不变 [62][63] 问题6: 零部件、服务和维修业务受门店关闭影响，后续业务管道情况 - 回答: 目前无法准确估计受影响业务的具体金额，但随着更多船只进入市场，服务需求将增加；公司开设独立服务设施，既能满足客户需求，也能减轻现有门店压力，推动零售销售增长 [66][67] 问题7: 零售技术对本季度业绩表现的影响，以及如何利用新技术将首次客户转化为长期客户 - 回答: 公司在3月推出的技术在疫情期间发挥了重要作用，员工可通过手机随时随地处理业务，实时共享库存信息；公司通过CRM系统高效处理潜在客户线索，目标是在30分钟内回复客户，本季度潜在客户线索增长500% [72][77] 问题8: CRM潜在客户生成工具是否能为收购带来协同效应 - 回答: 毫无疑问，该技术能为收购目标带来额外销售和收入增长，相比一些传统经营的经销商，公司的技术具有明显优势 [79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总资产为580,272千美元，较2019年9月30日的504,755千美元增长14.96%[18] - 截至2020年3月31日，公司总负债为441,605千美元，较2019年9月30日的380,768千美元增长15.97%[18] - 2020年第一季度，公司总营收为189,963千美元，较2019年同期的180,771千美元增长5.08%[20] - 2020年前六个月，公司总营收为343,661千美元，较2019年同期的284,049千美元增长20.99%[20] - 2020年第一季度，公司净收入为2,979千美元，而2019年同期净亏损2,951千美元[20] - 2020年前六个月，公司净收入为1,912千美元，而2019年同期净亏损441千美元[20] - 截至2020年3月31日，公司库存为333,377千美元，较2019年9月30日的277,338千美元增长20.21%[18] - 2019年9月30日股东和成员权益总额为37969千美元[21] - 2019年9 - 12月净亏损1067千美元[21] - 2019年9 - 12月向成员分配921千美元[21] - 2019年12月31日股东和成员权益总额为33675千美元[21] - 组织交易前净亏损22千美元[21] - 组织交易前向成员分配121千美元[21] - 组织交易影响使股东和成员权益变为102433千美元[21] - 组织交易后股权薪酬为163千美元[21] - 组织交易后净收入为2957千美元[21] - 2020年3月31日股东和成员权益总额为138667千美元[22] - 截至2019年3月31日六个月末，股东和成员权益总计14,489,000美元，较2018年9月30日的21,056,000美元有所下降[23] - 2020年和2019年六个月经营活动净现金使用量分别为47,080,000美元和78,470,000美元[25] - 2020年和2019年六个月投资活动净现金使用量分别为1,818,000美元和5,573,000美元[25] - 2020年和2019年六个月融资活动净现金提供量分别为58,374,000美元和85,307,000美元[25] - 2020年和2019年现金及受限现金期末余额分别为20,968,000美元和17,021,000美元[25] - 2020年第一季度总营收约1.9亿美元，较2019年同期的1.808亿美元增长920万美元，增幅5.1%[185][186] - 2020年第一季度毛利润约4460万美元，较2019年同期的3970万美元增长490万美元，增幅12.2%，毛利率从22.0%升至23.5%[185][192] - 2020年第一季度运营收入降至870万美元，减少410万美元，降幅31.9%[202] - 2020年第一季度净收入增至300万美元，增加590万美元，而2019年同期为净亏损300万美元[209] - 2020年前六个月总收入增至约3.437亿美元，增加5960万美元，增幅21.0%[211] - 2020年前六个月毛利润增至约7680万美元，增加1370万美元，增幅21.8%[216] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度，新船销售营收为127,913千美元，较2019年同期的126,928千美元增长0.78%[20] - 2020年前六个月，新船销售营收为226,015千美元，较2019年同期的194,492千美元增长16.21%[20] - 2020年和2019年三个月内，公司前十大品牌新船销售分别占总销售额的42.6%和42.5%；六个月内分别占37.6%和40.2%[30] - 2020年和2019年三个月内，Malibu Boats, Inc.及其品牌分别占合并收入的16.1%和17.7%；六个月内分别占15.4%和15.6%[30] - 新船销售2020年第一季度约1.279亿美元，较2019年同期的1.269亿美元增长100万美元，增幅0.8%，销量降4.9%，平均单价升7%[185][187] - 二手船销售2020年第一季度约4300万美元，较2019年同期的3600万美元增长700万美元，增幅19.4%，销量增6.2%，平均单价升25.9%[185][189] - 金融与保险收入2020年第一季度约810万美元，较2019年同期的640万美元增长170万美元，增幅27.2%[185][190] - 服务、零部件及其他销售2020年第一季度约1100万美元，较2019年同期的1150万美元下降50万美元，降幅4.3%[185][191] - 2020年前六个月新船销售额增至约2.26亿美元，增加3150万美元，增幅16.2%[212] - 2020年前六个月二手船销售额增至约8080万美元，增加2490万美元，增幅44.5%[213] - 2020年前六个月金融与保险收入增至约1240万美元，增加390万美元，增幅45.7%[214] - 2020年前六个月服务、零部件及其他销售额降至约2440万美元，减少70万美元，降幅2.7%[215] 公司运营相关情况 - 截至2020年3月31日，公司在11个州共运营63家门店[28] - 2020年3月最后两周，公司业务开始受到COVID - 19全球大流行的影响[39] - 公司于2019年10月1日采用ASU 2014 - 09、ASU 2016 - 15、ASU 2016 - 18和ASU 2017 - 01，对合并财务报表无重大影响[61][63][64] - 公司计划在2022财年采用ASU 2016 - 02和ASU 2018 - 15，预计ASU 2016 - 02将对合并资产负债表产生重大影响[66][67] - 公司计划在2024财年采用ASU 2016 - 13，目前正在评估其对合并财务报表的影响[68] - 2020年3月31日止六个月公司无收购，2019财年完成5次收购，2018年12月31日止三个月完成1次收购，2019年3月31日止三个月完成2次收购[69] - 2018年12月1日公司以790万美元收购The Slalom Shop，2019年2月1日以1070万美元收购Ocean Blue，同日以30万美元收购Ray Clepper[70][71][73] - 2019年3月31日止三个月和六个月的总收购价格分别为1096.4万美元和1888.5万美元[75] - 公司与银行辛迪加维持库存融资计划，2020年2月11日签订第六份修订和重述的库存融资协议，3月31日和9月30日的未偿还余额分别为2.943亿美元和2.254亿美元[83] - 2020年3月31日和2019年9月30日库存融资工具新库存利率分别为3.74% - 5.99%和4.77% - 7.02%，二手库存利率分别为3.99% - 6.24%和5.02% - 7.27%，借款能力分别为9820万美元和6710万美元[85] - 2020年2月11日公司修改信贷协议，循环信贷额度从500万美元增至1000万美元，多笔定期贷款最高额度从6000万美元增至1亿美元，新增最高2000万美元的多笔定期贷款[86] - 协议达成后公司在多笔定期贷款中额外借款3530万美元，2020年第一季度选择递延现金利息支付12个月[87] - 2020年3月31日和2019年9月30日长期债务分别为1.08954亿美元和6478.9万美元，其中高盛多笔定期应付票据分别为1.01384亿美元和5800万美元，利率分别为10.2%和10.0%[89] - 2020年2月11日公司完成A类普通股发行，发行5307693股，每股12美元，净收益约5920万美元，特定原股东以LLC单位换取780213股A类普通股，发行约850万股B类普通股[92] - 截至2020年3月31日公司为发行产生约490万美元费用，发行完成后550万美元费用从额外实收资本中扣除[93] - LTIP预留1385799股用于激励性股票期权发行，2020年公司向高管授予限制性股票单位，包括Singleton和Aisquith各17333股，Ezzell 10000股[95][96] - 2020年第一季度董事会批准授予额外137500个限制性股票单位和67000个绩效股票单位，截至3月31日未确认补偿费用约270万美元[98][99][100] - 2016年10月28日公司发行25000个OneWater LLC普通股单位认股权证获100万美元，发行时认股权证公允价值计入负债，发行时高盛和Beekman行使认股权证获得2148806个LLC单位[101] - 2019年9月30日优先分配未付余额为320万美元，2020年2月11日公司支付320万美元换取优先分配权[103] - 2018年6月1日，公司收购Bosun's Marine，原所有者投资250万美元获BAO 25.0%股权[104] - 2017年8月1日，公司收购South Shore Marine，原所有者投资180万美元获SSAO 25.0%股权[105] - 发行相关，BAO和SSAO原所有者分别获290,466和306,199股A类普通股[106] - 截至2020年3月31日，公司拥有OneWater LLC约41.8%经济权益，其余58.2%由LLC Unitholders持有[107] - 2020年2月11日至3月31日，A类普通股基本和摊薄每股收益均为0.18美元，加权平均流通股数为6,088千股[109][112] - 2020年2月11日，OWAO用8920万美元赎回高盛和Beekman持有的子公司优先股权益[115] - 2020年3月31日止三个月和六个月，有效税率分别为13.7%和19.8%[117] - 2020年和2019年3月31日止三个月，租金费用分别为310万和240万美元；六个月分别为610万和460万美元[126] - 2020年和2019年3月31日止三个月，关联方采购分别为870万和840万美元；六个月分别为1950万和1490万美元[129] - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，公司应收账款中关联方欠款分别为20万和10万美元[133] - 公司在2020年3月开始受COVID - 19影响，暂时关闭部分部门和地点[135] - 2020年4月20 - 22日，公司子公司获约1410万美元SBA贷款，后于5月6日归还[136][137] - 公司是美国最大且增长最快的优质休闲船零售商之一，有63家门店，2019财年销售超8500艘新船和二手船，约40%售给有以旧换新或已建立关系的客户[140] - 2014 - 2020年3月31日，公司通过17次收购新增40家门店[141] - 截至2020年3月中旬，同店销售额同比增长约10%，3月最后两周因疫情放缓[144] - 自2014年合并后，公司通过17次收购新增40家门店，预计在宏观经济环境稳定前暂停收购[146] - 公司历史上收购经销商集团的EBITDA倍数通常低于4.0倍[147] - 2020年3月31日和2019年9月30日，库存因陈旧和滞销物品减记约50万美元[158] - 公司于2020年3月31日对商誉进行定量减值测试，确定商誉未减值[160] - 公司于2019年9月30日对商誉进行定性评估，确定报告单元公允价值不太可能低于账面价值[161] - 2020年3月31日和2019年3月31日止三个月，非船艇销售分别占收入的10.0%和9.8%，占毛利的29.8%和28.7%；2020年和2019年3月31日止六个月，非船艇销售分别占收入的10.7%和11.8%，占毛利的30.4%和30.8%[171] - 公司预计OneWater Inc在上市后，美国联邦、州和地方税的综合法定税率为税前收益的24.6%[184] - 截至2019年9月30日，Goldman和Beekman持有的One Water Assets & Operations, LLC优先股未偿还余额为8730万美元，发行成本为130万美元[184] - 2018年12月1日至2019年8月1日期间，OneWater LLC完成多项收购，包括收购The Slalom Shop, LLC等多个经销商集团[180][181] - 公司对权益性薪酬授予日公允价值和特定认股权证公允价值估值时，市场法权重为25%，收入法权重为75%[167]

首次公开募股相关 - 2020年2月11日公司完成首次公开募股，发行5307693股A类普通股，发行价每股12美元，净收益5920万美元[21] - 2020年2月11日，公司完成首次公开募股，发行5307693股A类普通股，每股面值0.01美元，发行价为每股12美元[52] - 2020年2月11日，公司完成发售5307693股A类普通股，每股12美元，净收益约5920万美元[116] 股权发行与交易 - 2019年4月3日公司向OneWater LLC发行1000股普通股，价值10美元[24] - 某些遗留所有者向公司贡献OneWater LLC单位，换取780213股A类普通股[31] 公司章程修订 - 2020年2月11日公司修订公司章程，授权发行4000万股A类普通股、1000万股B类普通股和100万股优先股[25] 资金使用与协议 - OneWater LLC使用净收益等资金支付320万美元给一位遗留所有者，以换取优先分配权[31] - 公司与某些遗留所有者签订税收应收协议，公司将支付85%的净现金节省给这些遗留所有者，自身保留15% [31] - 公司与部分遗留所有者签订税收应收协议，将支付85%净现金节省给有限责任公司单位持有人[121] 股权激励 - LTIP预留1385799股用于激励性股票期权发行[31] - 公司向高管授予基于股权的奖励，首席执行官和首席运营官各获17333个受限股票单位，首席财务官获10000个受限股票单位[32] 股东持股情况 - 公开募股的股东集体持有约530万股A类普通股，遗留所有者集体持有约80万股A类普通股[33] - A类普通股代表100%的经济权益和约42%的投票权，B类普通股代表约58%的投票权[33] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 截至2019年12月31日和9月30日，公司总资产分别为538,264,000美元和504,755,000美元，增长6.64%[35] - 截至2019年12月31日和9月30日，公司总负债分别为417,536,000美元和380,768,000美元，增长9.66%[35] - 截至2019年12月31日和9月30日，递延发行成本分别为470万美元和260万美元[55] - 截至2019年12月31日和9月30日，存货分别为313837000美元和277338000美元[84] - 截至2019年12月31日和9月30日，库存融资工具未偿还余额分别为2.645亿美元和2.254亿美元[87] - 截至2019年12月31日和9月30日，借款能力分别为1.28亿美元和6710万美元[89] - 截至2019年12月31日和9月30日，长期债务分别为67013000美元和64789000美元[90] - 截至2019年12月31日和9月30日，认股权证负债公允价值分别为5.01亿美元和5.09亿美元[94] - 截至2016年9月30日，优先分配余额为380万美元，2019年12月31日和9月30日，未支付余额为320万美元[96][98] - 截至2019年12月31日和9月30日，库存因陈旧和滞销物品减记约0.5百万美元[142] 财务数据关键指标变化 - 营收利润 - 2019年第四季度总营收为153,698,000美元，较2018年同期的103,278,000美元增长48.82%[37] - 2019年第四季度净亏损1,067,000美元，而2018年同期净利润为2,510,000美元[37] - 2019年第四季度新船销售为98,102,000美元，较2018年同期的67,564,000美元增长45.19%[37] - 2019年12月31日止三个月，客户存款期初合同负债为4880美元，确认收入4673美元，现金增加7529美元，期末合同负债为7736美元[63] - 2019年12月31日止三个月，商品和服务在某一时点转移的收入占比为94.9%，在一段时间内转移的收入占比为5.1%[64] - 2019年和2018年第四季度，公司前十大品牌新船销售分别占总销售的41.8%和45.2%[47] - 2019年和2018年第四季度，Malibu Boats, Inc.分别占合并收入的14.4%和11.9%[47] - 2019年和2018年12月31日止三个月，普通股单位分别为76573和75816，加权平均普通股单位等价物分别为26545和27217，摊薄普通股单位等价物分别为103118和103033[66] - 2019年和2018年第四季度，公司租金费用分别为290万美元和220万美元[107] - 2019年和2018年第四季度，公司从关联实体采购库存分别为1080万美元和650万美元[110] - 2019年和2018年第四季度，关联实体收取商业地产租金费用分别为60万美元和50万美元[111] - 2019年和2018年第四季度，公司从关联方收取商品和服务费用均为10万美元[112] - 2019年和2018年第四季度，公司向关联方支付商品和服务费用分别为20万美元和30万美元[113] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，新船销售金额从67564美元增至98102美元，增幅45.2%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，二手船销售金额从19914美元增至37821美元，增幅89.9%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，金融与保险收入从2164美元增至4325美元，增幅99.9%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，总营收从103278美元增至153698美元，增幅48.8%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，毛利从23319美元增至32189美元，增幅38.0%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，销售、一般和行政费用从21629美元增至28440美元，增幅31.5%[167] - 2019年12月31日止三个月与2018年同期相比，运营收入从1083美元增至2989美元，增幅176.0%[167] - 2019年第四季度公司整体收入约1.537亿美元，较2018年同期的1.033亿美元增加5040万美元，增幅48.8%[168] - 2019年第四季度新船销售约9810万美元，较2018年同期的6760万美元增加3050万美元，增幅45.2%，销量增长约27.8%，平均单价增长约16.6%[169] - 2019年第四季度二手船销售约3780万美元，较2018年同期的1990万美元增加1790万美元，增幅89.9%，销量增长53.4%，平均单价增长14.7%[170] - 2019年第四季度金融与保险收入约430万美元，较2018年同期的220万美元增加210万美元，增幅99.9%，占总收入比例从2.1%提升至2.8%[171] - 2019年第四季度整体毛利润约3220万美元，较2018年同期的2330万美元增加890万美元，增幅38.0%，毛利率从22.6%降至20.9%[173] - 2019年第四季度销售、一般及行政费用约2840万美元，较2018年同期的2160万美元增加680万美元，增幅31.5%，占收入比例从20.9%降至18.5%[179] - 2019年第四季度折旧和摊销费用为80万美元，较2018年同期的60万美元增加20万美元，增幅25.2%[180] - 2019年第四季度经营收入为300万美元，较2018年同期的110万美元增加190万美元，增幅176.0%[181] - 2019年第四季度净亏损110万美元，较2018年同期的净利润250万美元减少360万美元[187] - 2019年第四季度调整后EBITDA为109万美元，2018年同期为 - 9.7万美元[192] - 2019年第四季度调整后EBITDA为110万美元，2018年同期为 - 10万美元，同店销售额增长17.4%[194] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2019年第四季度经营活动净现金使用量为28,723,000美元，2018年同期为61,732,000美元[42] - 2019年第四季度经营活动净现金使用量为2870万美元，2018年同期为6170万美元，增加3300万美元[199] - 2019年第四季度投资活动净现金使用量为180万美元，2018年同期为350万美元，增加180万美元[200] - 2019年第四季度融资活动净现金提供量为2970万美元，2018年同期为5720万美元，减少2740万美元[201] 公司运营情况 - 截至2019年12月31日，公司在11个州运营63家门店[44] - 公司经营业绩受季节、经济、消费者信心等因素影响[46] - 公司对SSAO和BAO拥有100.0%的投票权，但仅拥有75.0%的所有权权益[49] - 截至2019年12月31日和2019年9月30日，公司有一个运营部门，即海洋零售部门[71] - 公司是美国最大且增长最快的高端休闲船零售商之一，拥有63家门店，分布在11个州的21个经销商集团中[125] - 2019财年，公司销售了超过8500艘新旧船只，其中约40%售给有以旧换新或已建立关系的客户[125] - 自2014年合并以来，公司通过17次收购新增40家门店，未来24个月潜在收购目标有4 - 8个经销商集团[126][129] - 公司占行业总销售额不到2%，但盈利能力高于其他独立零售商[127] - 公司历史上收购经销商集团的EBITDA倍数通常低于4.0倍，未来也将在此范围内进行有吸引力的收购[130] - 2019年12月31日止三个月的业绩未受新冠疫情影响，但疫情对业务的影响程度仍不确定[133] - 非船销售在2019年和2018年12月31日止三个月分别占收入的11.6%和15.3%，占毛利的31.3%和34.5%[152] 会计准则采用 - 公司于2019年10月1日采用ASU 2014 - 09，采用修改后的追溯法，对留存收益和财务报表无调整[73] - 公司于2019年10月1日采用ASU 2016 - 15和ASU 2016 - 18，对合并财务报表无重大影响[75] - 公司于2019年10月1日采用ASU 2017 - 01，对合并财务报表无影响[76] - 公司计划在2022财年采用ASU 2016 - 02和ASU 2018 - 15，在2024财年采用ASU 2016 - 13[77][78][79] 公司收购情况 - 2019年9月30日财年公司完成5次收购，2019年第四季度未完成收购，2018年第四季度完成1次收购[80][81] - 2018年12月1日收购The Slalom Shop，LLC，购买价格790万美元，其中160万美元在成交时支付，510万美元卖方应付票据在2019财年全额支付，130万美元通过应付卖方票据融资，年利率5.0%[81] - 2018年6月1日，公司收购Bosun's Marine，原所有者投资250万美元获得BAO 25%所有权；2017年8月1日，收购South Shore Marine，原所有者投资180万美元获得SSAO 25%所有权[100][101] 融资安排 - 2019年11月26日，公司将库存融资工具到期日延长至2021年9月28日，最高借款额从2.925亿美元增加到3.925亿美元[87] - 截至2019年12月31日，新库存融资利率为4.51% - 6.76%，二手库存为4.76% - 7.01%；9月30日，新库存为4.77% - 7.02%，二手库存为5.02% - 7.27%[89] - 2020年2月11日，信贷协议修改，循环信贷额度从500万美元增至1000万美元，多笔定期贷款最高额度从6000万美元增至1亿美元[118] - GS/BIP信贷安排包括最高6000万美元的多笔提款定期贷款安排和500万美元的循环信贷额度，2019年底定期贷款未偿还金额为5720万美元[202][203] - 2020年2月修订GS/BIP信贷安排，循环信贷额度从500万美元增至1000万美元，定期贷款最高额度从6000万美元增至1亿美元[207] - 库存融资安排最高借款额度从2018年6月的2亿美元增至2019年11月的3.925亿美元[208] - 2016年10月28日至2018年10月31日，GS/BIP信贷安排适用现金利率0%

公司概况 - 美国最大的高端游艇零售商，2019财年销售约8500艘新旧游艇，在11个州拥有63家门店，提供73个品牌、来自52家制造商的产品，同店销售增长12%[9] 财务表现 - 2017 - 2019财年，收入从3.91亿美元增至7.68亿美元，复合年增长率40%；调整后EBITDA从1800万美元增至6200万美元，复合年增长率62%[11][12][13] - 2019财年，新旧游艇销售贡献88%收入，金融、保险、服务和配件等贡献12%收入；毛利润贡献方面，新旧游艇占69%，其他占31%[15] - 2020财年Q1，收入同比增长49%，同店销售增长17%，金融与保险销售增长100%，调整后EBITDA升至110万美元[49] 市场地位 - 市场高度分散，全国约4000家游艇经销商，公司2019财年有63家门店，市场份额1.6%；竞争对手MarineMax 2019财年有59家门店，市场份额1.5%[37] - 所在11个州的海洋零售市场规模达100亿美元，美国海洋零售总销售额为420亿美元[38] 发展战略 - 每年进行2 - 4次收购，目标是支付低于4.0倍EV / EBITDA的倍数，收购对象为顶级市场的顶级经销商、独立品牌，有多年收购计划并持续评估地域扩张[41] - 保留被收购品牌的名称、标志和商誉，以保留品牌资产和忠实客户群[41] 竞争优势 - 战略布局于11个州，其中8个是顶级划船州，东南部的布局缓解了季节性影响[19] - 管理团队经验丰富，核心成员行业经验在18 - 40年不等[23][24][25] - 收入来源多元化，新艇销售、二手艇销售、金融与保险、配件及维修服务均有贡献[26] - 产品组合广泛，单一品牌销售额占比低于10%，涵盖多种船型[28] - 专注于表现优于行业的细分市场，2014年至2019年9月，核心类别平均复合年增长率为8%[30][32] - 拥有自主技术基础设施，包括CRM、ERP、在线门户和仪表盘等，提供运营杠杆[34]