财务数据和关键指标变化 - 2022年综合收入约增长22%，达到14.6亿美元，综合收益为2.84亿美元 [10] - 2022年稀释每股收益为6.78美元，较2021年增长60% [15] - 2022年净资产收益率为25.6%，2021年为19.2% [40] - 2022年宣布2023年每股指示性年度股息为1.75美元，较2022年年度股息增长6.1% [40] - 2020年12月31日至2022年12月31日，综合股权增加约3.45亿美元，2022年底综合股权层为59.4%，预计2023年将进一步增加 [51] - 2023年每股收益预计在3.76 - 4.06美元之间 [44][80] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2022年净收益比2021年增加750万美元，主要因商业和工业客户需求增加、有利天气条件、燃料回收收入增加 [23] - 2023年电力业务收益指引增加，因费率基数增加带来回报、商业和工业客户销量增加，且预计运营和维护费用降低 [45] 制造业务 - 2022年净收益比2021年增加380万美元，收入增长18%，销量提高12%，钢材成本上涨8% [24] - 2022年底积压订单约3.88亿美元，2021年为3.91亿美元 [28] - 预计2023年收益下降10%，部分销售销量预计下降，农业和发电终端市场预计有销量增长 [46] 塑料业务 - 2022年净收益比2021年增加9760万美元，收入约增长35%，但销量下降 [25] - 2022年第四季度PVC管需求急剧下降，预计2023年分销商和承包商库存调整后利润率将压缩 [39] - 预计2023年收益低于2022年创纪录水平，2024年起正常化收益预计在3600 - 4100万美元之间 [4][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 制造业务服务的休闲车和草坪园艺终端市场预计2023年疲软，农业、发电和园艺市场预计保持强劲 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标到2025年将自有发电资源碳排放较2005年水平减少约50%，到2050年减少97%，预计到2025年自有和合同能源发电超过50%为可再生能源 [17] - 计划2023年3月提交更新后的资源计划，不修改阿斯托里亚电站增加双燃料能力提案的审查时间表 [8] - 2023年开始为塑料业务工厂扩建投入资金，2027年左右考虑增加第二条生产线，总成本约5000万美元 [36] - 持续评估BTD在佐治亚州的扩建项目 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是出色的一年，各业务板块收益实现两位数增长 [4][10] - 预计2023年是过渡年，PVC管行业条件将正常化 [80] - 长期来看，公司凭借公用事业增长战略、可预测收益流以及制造和塑料业务，有望实现财务目标，预计2024年起每股收益复合增长率达5% - 7%，股息每年增长5% - 7% [69] 其他重要信息 - 明尼苏达州新清洁能源法案要求2040年为零售客户提供无碳电力，2030年提供80%无碳能源，2035年提供90%，公司预计用现有可再生能源舰队和信用额度满足要求，2024 - 2035年需增加可再生能源 [5][18] - 奥獭电力49兆瓦胡特湖太阳能项目2022年5月开工，预计2023年年中完成，6000万美元投资回收已获批准，投资税收抵免从26%提高到40% [6] - 奥獭将成为MISO长距离输电计划第一阶段两个项目的共同所有者，总资本投资约3.9亿美元，40%预计未来五年发生 [7] - 奥獭电力2023年1月3日完成阿什塔比拉三号风电场收购，已获监管批准收回费率基数投资 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去几年资产负债表状况对公用事业战略计划的影响 - 这为公司在考虑更多费率基数项目时提供了额外灵活性，资本计划有8.5%的提升，部分受《降低通胀法案》影响，如风电机会约2亿美元 [34] 问题: 塑料业务扩张的时间框架和成本 - 包括2027年左右的第二条生产线，总成本约5000万美元，2021年第四季度完成土地收购，2023年开始为工厂扩建投入资金 [36] 问题: 能否控制利率上升对2023年收益的影响，特别是可变利率债务和新债务发行 - 公司评估认为利率上升借款成本风险较低，可变利率债务为两个信贷安排，预计母公司信贷安排无未偿还借款，公用事业信贷安排提取最低金额，借款成本增加已纳入2023年指引 [30] 问题: 2023年能否保持收益增长 - 公司认为至少在2023年可以，工厂运营的运维费用不会逐年重复，养老金费用下降，这两个因素有积极作用 [61] 问题: 2023年是否有费率案例计划 - 公司每年进行成本服务研究，预计2023年不会提交费率案例，若有则最可能在北达科他州 [63] 问题: 塑料业务3600 - 4100万美元的正常化收益是否排除8%的产能扩张 - 不排除，这是2024年及以后的长期预期，可能在2024 - 2025年开始看到收益 [78] 问题: 2022年公司对基金会的贡献金额 - 2022年为300万美元 [75] 问题: PVC管库存减少是因为库存过多还是市场放缓 - 进入第四季度，公司了解到项目取消或延迟、其他建筑材料供应链问题以及房地产市场放缓等情况，预计这些情况将持续到2023年 [76] 问题: 能否在通胀压力下保持收益与费率基数的趋势 - 除综合资源计划流程外，公司预计2023年在三个司法管辖区均无费率案例计划 [77] 问题: BTD业务在2023年是营收增长放缓还是成本结构问题影响利润率 - 2023年预计营收无增长，主要因钢材价格下降、部分终端市场放缓以及废钢收入减少，同时业务成本面临通胀压力 [81][85]

财务业绩 - 2022年运营收入14.60209亿美元，净利润2.84184亿美元，摊薄后每股收益6.78美元，净资产收益率25.6%[12] - 各业务板块2022年盈利均实现两位数增长，电力、制造、塑料板块增幅分别为10.0%、22.0%、99.0%[14] - 2022年向普通股股东支付股息为每股1.65美元，较2021年增长5.8%；2023年预计为每股1.75美元，增长6.1%[15] 业务板块 - 电力平台具备低成本运营、监管环境良好、费率基数增长等优势，2022年盈利占比65%，预计2024年降至28%[7][8][9] - 制造平台有长期增长潜力，2022年盈利占比35%，预计2024年升至72%[8][10] - 塑料板块2022年盈利1.95亿美元，创历史新高，主要受益于独特的供需动态[22] 项目进展 - 多个费率基数项目正在推进，如Hoot Lake太阳能项目投资约6200万美元，预计2023年完成约65%[35] - MISO长期输电规划获批，包含两个345kV项目，预计资本投资约3.9亿美元[98][119] 监管事项 - 需在明尼苏达和北达科他州提交相关文件，计划退出对Coyote电站35%的所有权[51] - 不同州在可再生能源、输电、非可再生能源发电等方面有不同的监管框架和费率回收机制[40] 可持续发展 - 目标到2025年，自有和合同能源发电中可再生能源占比超50%，自有发电碳排放较2005年降低50%[60] - 目标到2050年，自有发电碳排放较2005年降低97%[77] 市场展望 - 2023年塑料板块盈利预计从2022年的历史高位回落，行业环境开始正常化[220] - 制造业务终端市场需求不一，经销商库存低有补货需求，但住房开工率低、通胀和利率影响部分市场[106][146][147] 财务规划 - 2023 - 2027年预计资本支出12.36亿美元，用于技术与基础设施、制造与塑料板块等[258] - 2023年摊薄后每股收益指引为3.76 - 4.06美元，净资产收益率为12.7% - 13.6%[242] 风险管理 - 公司面临能源市场、原材料供应和价格、通胀成本压力等多种风险和不确定性[3] - 前瞻性陈述涉及已知和未知风险，实际结果可能与预测有重大差异[2] 员工管理 - 注重员工健康安全，实施安全计划和管理实践，安全是确定年度激励薪酬的指标之一[83] - 提供技能提升和技术培训项目，开展员工敬业度调查以塑造公司未来[84] 投资亮点 - 有吸引力的股息增长和收益率，长期目标股息支付率为55 - 65%，股息增长率为5 - 7%[265][291] - 拥有投资级的高级无担保信用评级，致力于维持该评级[238][293]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2022年第三季度合并营业收入为3.83856亿美元，同比增长21.4%[76] - 公司2022年第三季度合并净利润为8423.9万美元，同比增长59.7%[76] - 公司合并营业收入同比增长34.2%，达到11.588亿美元，主要得益于塑料部门PVC管材价格上涨以及制造部门销量和材料成本增加[93] - 公司合并营业利润同比增长87.9%，达到3.355亿美元，合并净利润同比增长93.5%，达到2.422亿美元[93] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 电力部门购电成本增加1003.5万美元，增幅101.6%，主要由于每千瓦时购电价格上升45%及购电量增长39%[82][86] - 电力部门购电成本同比激增60.4%，增加2433万美元，原因是购电量和每千瓦时价格分别上涨44%和11%[99][103] - 公司有效税率从去年同期的16.9%上升至21.5%，所得税费用因此增加4076万美元[98] - 企业成本中其他运营费用同比增长62.1%，增加436.5万美元，主要原因是员工医疗保健和专业服务成本增加[110] 业务线表现：电力部门 - 电力部门零售收入为1.20177亿美元，同比增长24.6%，零售千瓦时销售增长18.4%至12.75051亿千瓦时[82] - 电力部门零售收入同比增长19.3%，达到3.474亿美元，主要受燃料回收收入、工商业客户销量增加以及有利天气影响[93][99][103] - 零售千瓦时销量同比增长16.1%，天气对2022年稀释后每股收益的正面影响估计为0.08美元[99][101] 业务线表现：制造部门 - 制造部门营业收入为9876.7万美元，同比增长9.8%，主要由于BTD销量增长17%[88] - 制造部门营业利润为838万美元，同比增长42.7%[88] - 制造部门营业收入同比增长22.7%，达到3.069亿美元，主要由于钢材价格上涨导致BTD材料成本增加3560万美元，以及销量增长7.6%[106] 业务线表现：塑料部门 - 塑料部门营业收入为1.42342亿美元，同比增长32.4%，主要由于PVC管每磅售价上涨57%[90] - 塑料部门营业利润为7580.1万美元，同比增长96.6%[90] - 塑料部门销售数量在2022年第三季度下降15%，因客户需求开始疲软[90] - 塑料部门营业收入同比大幅增长69.0%，达到4.478亿美元，主要原因是PVC管材每磅售价上涨83%，但销量下降7.5%[108] - 塑料部门营业利润同比飙升183.1%，达到2.312亿美元[108] 市场与成本环境 - 钢材价格在2022年第二季度末开始持续下降，废钢价格在2022年第三季度大幅下降[71] 管理层讨论和指引：费率与监管 - MPUC最终费率命令确定收入要求为2.09亿美元，基于7.18%的费率基础回报率和9.48%的股权回报率（股权比例为52.5%）[115] - 2022年第二季度，最终费率合规文件批准使收入增加410万美元，第三季度完成1530万美元的临时费率退款[116] - 多项费率附加机制已获批准或正在申请中，涉及金额从数百万到数千万美元不等，例如CIP-2022为1080万美元，RRR-2021（ND）为1180万美元[117] 管理层讨论和指引：战略与投资 - 公司计划在2025年增加150兆瓦太阳能发电，2027年增加100兆瓦风力发电，2033年增加50兆瓦太阳能发电[124] - 2022年MISO容量拍卖中，公司提供的88兆瓦过剩容量在12个月内将产生约930万美元的净收入，截至9月30日已收到约290万美元[119] - 公司估计在2028年底从Coyote电站退出的可预见成本约为6850万美元[121] - 2021年实际资本支出为1.72亿美元，2022年预计资本支出为1.84亿美元，2023-2027年五年预计总资本支出为12.36亿美元[132] - 电力板块2023-2027年预计资本支出为10.57亿美元，其中可再生能源与天然气发电（384百万美元）、输电（281百万美元）和配电设备更换（189百万美元）是主要部分[132] - 公司电力公用事业平均费率基础预计从2021年的15.75亿美元增长至2027年的22.1亿美元，年增长率在2.9%至8.0%之间[132] - OTP于2022年6月行使期权，以4970万美元收购62.4兆瓦的Ashtabula III风电场，预计于2023年1月完成交易[134] 其他财务数据：现金流 - 截至2022年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为2.87973亿美元，同比增加1.332亿美元[127] - 同期投资活动使用的净现金为1.27556亿美元，同比增加1050万美元[128] - 同期融资活动使用的净现金为8896.7万美元，同比增加5140万美元，包括发行9000万美元长期债务[129] 其他财务数据：资本结构与流动性 - 截至2022年9月30日，公司拥有总计34亿美元的信贷额度，未提取借款，可用流动性为33.0081亿美元[126] - 截至2022年9月30日，公司拥有未使用的信用证总计1300万美元，部分减少了信贷额度下的借款能力[136] - OTC与OTP各自的信贷协议提供无担保循环信贷额度，限额均为1.7亿美元，若行使增额选项可分别提高至2.9亿和2.5亿美元[141] - 截至2022年9月30日，公司长期债务本金余额为8.27亿美元[142] - OTC在2022年9月30日的带息债务与总资本化比率为0.41，利息和股息保障倍数为11.37[144] - OTP在2022年9月30日的带息债务与总资本化比率为0.45，利息和股息保障倍数为3.65[145] 其他重要内容：股东回报 - 2022年前九个月向普通股股东支付股息总计5160万美元，每股1.2375美元[137]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度稀释每股收益为2.01美元，较2021年第三季度增长60% [8] - 2022年第三季度综合收入同比增长21%，净利润同比增长60% [24] - 2022年稀释每股收益指引范围调整为6.42 - 6.72美元，此前为6.83 - 7.13美元，修订后指引中点较2021年每股收益增长55%，较2月初始指引中点增长67% [31] - 预计2022 - 2027年复合年费率基数增长率为6.4%，高于上季度提供的2021 - 2026年5.9%的复合年费率基数增长率 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2022年第三季度净收益较2021年第三季度增加230万美元，约增长10.3% [25] - 零售兆瓦时销量同比增长18.4%，主要因北达科他州新商业客户带来的商业和工业客户销量增加 [25] - 燃料回收收入增加，部分被较高的运维成本抵消 [26] 制造业务 - 2022年第三季度净收益较去年同期增加200万美元，BTD销量增长17%，T.O.塑料销售价格和销量均上升 [27] - BTD收入受废金属价格下跌导致的废钢收入下降影响 [27] 塑料业务 - 2022年第三季度净收益较2021年第三季度增加2760万美元，PVC管每磅价格上涨部分被销量下降抵消 [29] - 2022年第三季度销量因需求疲软下降15% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度钢铁市场波动，钢价迅速下跌，影响公司材料成本和废钢收入 [20] - PVC树脂价格在第三季度和第四季度多次宣布下调，导致第四季度PVC管需求预计减少 [34] - 整体需求放缓，利率上升影响住房开工，承包商部分项目取消或推迟，分销商开始清理库存 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 奥特泰尔电力公司致力于实现更清洁的能源未来，目标是到2025年将自有发电资源的碳排放较2005年水平降低约50%，到2050年降低97%，到2025年自有和合同能源发电中可再生能源占比超过50% [11] - 奥特泰尔电力公司49兆瓦的胡特湖太阳能项目于2022年5月开工，预计2023年完成 [12] - 奥特泰尔电力公司行使购买阿什塔比拉三号风电场的选择权，预计2023年1月完成交易 [14] - 奥特泰尔电力公司将参与MISO的远程输电规划项目，预计总资本投资3.3亿美元，40%的资本投资将在未来五年内进行 [15][16] - 公司预计2023年制造业平台收益仍将处于较高水平，2024年起收益结构预计转变为电力业务占65%，制造业平台占35%，塑料业务正常化收益预计在3600 - 4100万美元之间 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为业务模式表现良好，凭借强大的资产负债表、充足的流动性和投资级企业信用评级，有能力为公用事业的费率基础增长机会提供资金 [41] - 公司将继续监测各种经济指标，积极管理通胀对所有运营公司的影响，评估认为公司面临的借款成本上升风险较低 [37][38] - 公司对长期实现每股收益5% - 7%的复合年增长率充满信心，以2024年为基数，经过2023年塑料业务的过渡年 [59] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会作出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述不同，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [5][6] - 公司补充向明尼苏达州公共事业委员会提交文件，请求修改综合资源计划的程序时间表，若获批准，计划于2023年3月提交更新后的资源计划 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 塑料业务2022年第四季度修订后指引及2023年运行率情况 - 公司表示第三季度受树脂价格多次下调影响，业务表现略低于预期，第四季度受影响更大 [45][48] - 随着利率上升，行业整体需求放缓，预计2023年收益仍将处于较高水平，但会逐渐下降，2024年达到新的正常收益水平，公司会持续关注市场情况 [49][50] 问题2: 受监管公用事业指引上调是否为新水平及利润率情况 - 有利定价来自一家选择固定费率能源定价的商业客户，合同为期一年，一年后可能影响利润率，需谨慎看待其持续性 [51] - 公司为公用事业资本支出计划增加约8000万美元，预计能在此更新指引范围内继续增长 [51] 问题3: 公用事业新增8000万美元资本支出是否与MISO项目有关 - 新增资本支出包含MISO项目更好的估算，移除了一个150兆瓦的太阳能项目，因IRA立法通过且风力发电再发电税收抵免恢复，增加了风力发电再发电项目 [52] 问题4: BTD业务利润率扩大是否可持续及是否基于更高生产率和效率重新调整业务基础 - 此前客户提货率受供应链问题影响，导致工厂效率低下，现在提货率逐渐恢复正常，工厂效率和生产率提高 [53][55]

财务表现 - Q3 2022 运营收入 3.839 亿美元，较 2021 年的 3.163 亿美元增长[12] - Q3 2022 净利润 8420 万美元，稀释后每股收益 2.01 美元，较 2021 年增长 60%[13][14] - 2022 年稀释后每股收益指引范围为 6.42 - 6.72 美元，较 2021 年增长 52% - 59%[14] 业务板块 - 电力板块：2022 年盈利得益于低成本运营、有利监管环境和可观的费率基数增长，盈利增加 230 万美元，增幅 10.3%[7][14] - 制造板块：长期有增长潜力，2022 年盈利增加 200 万美元，增幅 48.1%[8][14] - 塑料板块：独特市场条件使 PVC 管价格和利润率显著提升，盈利增加 2760 万美元，增幅 97.1%[15][93] 项目进展 - 胡特湖太阳能项目：49 兆瓦，预计 2023 年完成，成本约 6000 万美元，符合 40%投资税收抵免条件[36] - 阿什塔比拉风电三期项目：62.4 兆瓦，预计 2023 年初完成收购，成本约 5000 万美元[38] - MISO 长期输电规划项目：预计成本约 3.3 亿美元，部分资本投资预计在 2028 年前完成[44][49] 可持续发展 - 到 2025 年，公司自有和签约能源发电超 50%为可再生能源，自有发电碳排放比 2005 年降低 50%[22] - 到 2050 年，自有发电碳排放比 2005 年降低 97%[22] 财务规划 - 2023 - 2027 年资本支出 12.36 亿美元，其中电力板块 10.57 亿美元[184] - 2022 - 2027 年利率基数复合年增长率 6.4%[60] - 计划通过长期债务融资，未来五年无重大外部股权发行计划[154][164]

财务表现 - Q2 2022运营收入4亿美元，净利润8590万美元，摊薄后每股收益2.05美元，较2021年分别增长40%、104%[13] - 2022年摊薄后每股收益指引上调至6.83 - 7.13美元，较2021年增长61% - 69%[15] - 2017 - 2022年中期综合每股收益复合年增长率为31%[19] 业务板块 - 电力平台预计2022年盈利得益于低成本运营、有利监管环境和可观的费率基数增长[9] - 塑料业务板块因独特市场条件，盈利增加4140万美元，增幅183.7%[14] - 制造业务板块盈利增加180万美元，增幅32.4%，得益于销售价格、销量和成本吸收的改善[16] 战略展望 - 高性能电力公用事业，未来至少5年利率基数增长强劲，监管支持[12] - 专注制造公司，有增量有机增长，多元化盈利补充电力业务[12] 可持续发展 - 到2025年，自有和合同能源发电中可再生能源占比超50%，自有发电碳排放较2005年降低50%[23] - 到2050年，自有发电碳排放较2005年降低97%[24] 财务规划 - 2022 - 2026年利率基数资本支出9.78亿美元，通过折旧、附加费和费率案例回收[38][40] - 未来五年计划增加长期债务3.5亿美元，无重大外部股权发行计划[105]

公司整体财务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度公司合并运营收入40.004亿美元，较2021年的2.85608亿美元增加1.14432亿美元，增幅40.1%[75] - 2022年第二季度公司合并运营费用2.78974亿美元，较2021年的2.25786亿美元增加5318.8万美元，增幅23.6%[75] - 2022年第二季度公司合并净收入8593.7万美元，较2021年的4206.9万美元增加4386.8万美元，增幅104.3%[75] - 2022年第二季度公司利息费用减少56.4万美元，主要因2021年12月1.4亿美元固定利率长期债务再融资后利率降低，且2022年平均短期借款余额低于2021年[77] - 2022年第二季度公司所得税费用增加1769.2万美元，主要因税前收入增加，有效税率从2021年第二季度的16.5%升至23.2%[80] 公司整体财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年公司合并运营收入为7.75亿美元，较2021年增加2.28亿美元，增幅41.6%，主要因塑料业务板块PVC管价格上涨及制造业务板块销量和材料成本增加[93] - 2022年上半年公司运营费用为5.56亿美元，较2021年增加1.12亿美元，增幅25.3%，主要因塑料和制造业务板块产品销售成本增加[93][94] - 2022年上半年公司净收入为1.58亿美元，较2021年增加8554.2万美元，增幅118.2%[93] - 2022年上半年公司所得税费用为4363万美元，较2021年增加3007.4万美元，增幅221.9%，主要因税前收入增加，有效税率从15.8%升至21.6%[93][98] - 2022年上半年公司利息费用为1793.9万美元，较2021年减少101.4万美元，降幅5.4%，主要因长期债务平均利率降低和短期借款平均额减少[93][95] - 2022年上半年公司其他运营费用为741.7万美元，较2021年增加262万美元，增幅54.6%；折旧和摊销为8.6万美元，较2021年减少4.5万美元，降幅34.4%；运营亏损为750.3万美元，较2021年增加257.5万美元，增幅52.3%[110] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为1.7563亿美元，较2021年增加1.071亿美元；投资活动使用的净现金为738.95万美元，较2021年减少25万美元；融资活动使用的净现金为412.83万美元，较2021年减少494万美元[122][123][124] - 2022年上半年公司发行9000万美元长期债务，偿还短期借款9120万美元，支付股息3440万美元；2021年上半年短期借款净收益为4700万美元，支付股息3240万美元[124] 电力部门业务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度电力部门零售收入1.13603亿美元，较2021年的8898.7万美元增加2461.6万美元，增幅27.7%[81] - 2022年第二季度电力部门购买电力成本2.4162亿美元，较2021年的1.1135亿美元增加1.3027亿美元，增幅117.0%[81] 电力部门业务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年电力业务板块零售收入为2.27亿美元，较2021年增加3254.9万美元，增幅16.7%，主要因临时费率收入增加和传输附加费收入增加[99][101] - 2022年上半年电力业务板块购买电力成本为4469.1万美元，较2021年增加1429.6万美元，增幅47%，主要因购买电力体积增加46%[99][103] 制造部门业务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度制造部门运营收入1.03196亿美元，较2021年的8428.4万美元增加1891.2万美元，增幅22.4%[88] - 2022年第二季度制造部门产品销售成本7851.5万美元，较2021年的6272.5万美元增加1579万美元，增幅25.2%[88] 制造部门业务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年制造业务板块运营收入为2.08亿美元，较2021年增加4804.7万美元，增幅30%，主要因BTD材料成本增加4100万美元及销量增加2%[106] 塑料部门业务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度塑料部门收益预计到2022年底和2023年仍将高于历史水平，2024年开始正常化[72] - 2022年第二季度塑料业务板块运营收入为1.66亿美元，较2021年增加7072.6万美元，增幅74.3%，主要因PVC管每磅价格上涨86%，但销量下降6%[90] 塑料部门业务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年塑料业务板块运营收入为3.05亿美元，较2021年增加1.48亿美元，增幅94.1%，主要因PVC管每磅价格上涨101%，但销量下降4%[108] 电力费率相关情况 - 2021年1月1日起，明尼苏达州临时年度费率提高690万美元，增幅3.2%；2022年7月1日起最终费率生效，预计第三季度将临时费率退款应用于客户账单，第二季度收入增加410万美元[112][114] - 2022年明尼苏达州CIP - 2022费率骑手申请金额为1080万美元，预计10月1日生效[115] 公司资源计划与撤资情况 - 公司2022年综合资源计划包括2025年增加150兆瓦太阳能发电、2027年增加100兆瓦风力发电、2033年增加50兆瓦太阳能发电等内容[116][123] - 预计到2028年底从Coyote Station撤资的成本约为6850万美元[118] 公司信贷与债务情况 - 截至2022年6月30日，OTC信贷协议借款限额为1.7亿美元，可用金额为1.7亿美元；OTP信贷协议借款限额为1.7亿美元，可用金额为1.62156亿美元[121] - 截至2022年6月30日，公司未偿还信用证总额为1100万美元[129] - 截至2022年6月30日，OTC和OTP的短期信贷协议借款限额均为17万美元，若行使扩张条款，OTC为29万美元，OTP为25万美元；OTP因未结清信用证受限金额为7844美元；六个月内OTC平均未偿还金额为23567美元，OTP为45602美元；六个月内OTC最高未偿还金额为58715美元，OTP为74519美元；截至2022年6月30日，OTC利率为3.29%，OTP为3.04%，到期日均为2026年9月30日[134] - 截至2022年6月30日，公司长期债务安排下的未偿还本金为8.57亿美元，2022年5月OTP发行2022A系列票据，总收益9000万美元，公司打算用部分收益偿还2022年8月到期的3000万美元2007B系列票据[135] - 截至2022年6月30日，OTC的带息债务与总资本比率为0.43:1.00，利息和股息覆盖率为10.12:1.00，无优先债务未偿还[137] - 截至2022年6月30日，OTP的债务与总资本比率为0.48:1.00，利息和股息覆盖率为3.52:1.00，无优先债务未偿还[138] - 公司2022 - 2026年的五年内需要债务融资，以再融资到期债务和为资本投资提供资金[131] 公司股权与股息情况 - 2022年前六个月，公司向普通股股东支付股息总计3440万美元，每股0.825美元[130] - 2021年5月3日，公司向美国证券交易委员会提交了一份暂搁注册声明，有效期至2024年5月，目前尚未发行新的债务或股权[132] - 2021年5月3日，公司提交第二份注册声明，可根据自动股息再投资和股票购买计划发行最多150万股普通股，截至2022年6月30日，有1314451股可供购买或发行，有效期至2024年5月[133] - 公司董事会每季度审查是否宣布股息的决定[130] 公司其他情况 - 2022年6月23日，公司行使期权以4970万美元收购Ashtabula III风电场，预计2023年1月完成交易[127] - 公司的会计政策和市场风险与2021年12月31日年度报告中披露的相比无重大变化[139][140]

财务表现 - 2022年Q2运营收入4亿美元，较2021年Q2的2.856亿美元增长[13] - 2022年Q2净利润8590万美元，稀释后每股收益2.05美元，较2021年Q2分别增长104%和102.97%[14][15] - 上调2022年稀释后每股收益指引范围至6.83 - 7.13美元，较2021年增长61% - 69%[16] 业务板块 - 塑料业务板块盈利因管道价格上涨和运营利润率提高增加4140万美元，涨幅183.7%[15] - 电力业务板块盈利因商业和工业销售增加及明尼苏达费率案临时费率退款确定增加340万美元，涨幅22.2%[16] - 制造业务板块盈利因销售价格、销量增加和成本吸收良好增加180万美元，涨幅32.4%[17] 项目进展 - 胡特湖太阳能项目预计2023年完成，成本约6000万美元，已获多项批准[39] - 阿什塔比拉风电III期项目预计2023年初完成收购，成本约5000万美元，已获部分监管批准[41] 监管事项 - 明尼苏达费率案最终批准有效降低1.05%，批准9.48%的净资产收益率和多项费率基数项目回收[56][57] - 2022年多项监管事项有预计时间，如明尼苏达电力基础设施成本附加费预计Q3 2022[61] 可持续发展 - 到2025年，公司自有和合同能源发电的可再生能源占比超50%，自有发电碳排放较2005年降低50%[25] - 到2050年，自有发电碳排放较2005年降低97%[25] 资本支出与融资 - 2022 - 2026年资本支出预计9.78亿美元，通过折旧、附加费和费率案回收[65][66] - 未来五年计划增加长期债务3.5亿美元，无重大外部股权发行计划[161][163] 股息政策 - 自1938年以来每年支付股息，2022年股息预计增加5.8%，即每股增加0.09美元[189] 信用评级 - 公司及子公司拥有投资级信用评级，展望稳定[145] 风险因素 - 公司面临新冠疫情影响、长期投资风险、监管审批结果等多种风险[3] 投资主题 - 公司采取平衡增长与收益策略，有稳定的公用事业基础和成功的制造业务[205][206]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度稀释每股收益为2.05美元，较2021年第二季度增长103% [8] - 2022年第二季度综合收入同比增长40%，净收益同比增长104% [25] - 上调2022年稀释每股收益指引区间至6.83 - 7.13美元，此前为5.15 - 5.45美元 [36] - 预计2021 - 2026年费率基数年增长率约为6%，2022 - 2026年资本支出近10亿美元，近一半的资本支出预计通过附加费收回 [21] - 预计2022年制造平台的收益占比为73%，2021年为59%；预计2023年制造平台收益占比更高，之后电力部门收益占比将提高 [42] - 预计2024年起塑料业务正常化收益在3600 - 4100万美元之间，此前预期为2700 - 3500万美元；长期目标收益结构从电力70%、制造30%调整为65%和35% [43] - 提高股权与总资本比率至55% - 60%；预计2024年塑料业务收益恢复正常后，长期每股收益增长率为5% - 7%，股息增长率处于5% - 7%区间上限；将长期股息支付率调整为55% - 65%，当前为60% - 70% [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2022年第二季度净收益增加340万美元，同比增长约22%，主要因商业和工业客户零售销量增加、明尼苏达州费率案临时费率收入计算调整；部分被科约特电站计划停运维护成本增加、风暴恢复人工成本、新冠限制放宽后的差旅成本增加等因素抵消 [26][27] - 上调2022年电力业务收益指引，因上半年天气有利、明尼苏达州费率案临时费率收入增加 [36][37] 制造业务 - 2022年第二季度净收益较去年同期增加185万美元，BTD销量增长8%，因终端市场需求强劲、客户供应链改善；T.O.塑料因园艺部门客户需求强劲提高销售价格，尽管材料成本上升，但因销售价格提高、成本吸收有利和运费成本降低，毛利率增加 [28][29] - 维持2022年5月2日发布的制造业务指引 [37] 塑料业务 - 2022年第二季度收益较2021年第二季度增加4140万美元，主要因PVC管每磅售价上涨86%；但因供应链限制和库存水平低，销量较去年同期下降6% [10][32][34] - 2022年下半年PVC管需求预计比之前预期更强，预计销量、销售价格和运营利润率更高；但树脂价格预计下降，将对下半年销售价格和运营利润率产生下行压力 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 钢铁市场波动，钢铁价格从2021年第四季度的峰值下降 [22] - PVC管市场需求持续超过供应，销售价格涨幅高于原材料价格涨幅；2022年下半年需求预计增强，但树脂价格预计下降 [24][38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 奥特泰尔电力公司致力于实现更清洁的能源未来，目标是到2025年将自有发电资源的碳排放较2005年水平减少约50%，到2050年减少97%；到2025年，自有和合同能源发电的可再生能源占比超过50% [13] - 继续通过对发电、输电、配电和技术项目的资本投资来发展奥特泰尔电力公司 [13] - 完成战略规划流程，根据塑料业务长期趋势调整长期目标收益结构和股权与总资本比率 [43][44] - 关注经济指标，如单户和多户住房开工率、抵押贷款利率和消费者信心水平，以应对市场变化；积极管理通胀对各运营公司的影响 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度取得创纪录的财务业绩，主要得益于塑料业务的出色表现 [7] - 电力业务是运营良好、完全整合的电力公用事业，实现了持续稳定的收益增长，并有可靠的资本计划，预计费率基数增长6% [10] - 制造业务在当前通胀环境下成功应对挑战，BTD管理团队有效应对钢铁市场波动，T.O.塑料通过提高价格和实施运费附加费抵消成本上升 [30][31][32] - 塑料业务因PVC管需求持续超过供应而取得创纪录的季度业绩，但供应链限制影响了库存水平和销量 [23][33][34] - 对2023年消费者需求持谨慎态度，关注消费者资产负债表变化和经济环境转向衰退的可能性；同时关注新住房建设对塑料和制造业务的影响 [58][60] 其他重要信息 - 奥特泰尔电力公司49兆瓦的胡特湖太阳能项目预计2023年完成，已签订薄膜面板合同，投资6000万美元的成本回收已获批准 [14] - 上个月，奥特泰尔电力公司行使期权购买位于北达科他州东部的阿什塔比拉三号风电场，预计2023年1月完成交易，需获得常规监管批准 [15] - MISO董事会7月25日批准的第一阶段项目组合包括18个项目，代表约103亿美元的中西部次区域新输电开发；奥特泰尔电力公司内部规划水平估计仍在进行中，预计在下个季度电话会议上提供更多信息 [16][17] - 奥特泰尔电力公司2021年9月提交的综合资源计划继续推进，明尼苏达州公共事业委员会预计2023年第一季度举行听证会 [18] - 预计北达科他州环境质量部8月向美国环保署提交2028年区域雾霾合规的州实施计划，美国环保署初步认为科约特电站需要额外的排放控制措施 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请重复关于制造业业务净收入正常化水平的表述 - 公司长期每股收益复合年增长率为5% - 7%，基于2020年每股2.34美元；塑料业务高收益是特殊时期，预计2024年恢复正常收益水平后，仍能保持5% - 7%的增长率 [48] - 塑料业务正常化收益此前预计为2700 - 3500万美元，经战略规划和市场数据分析，预计2024年起为3600 - 4100万美元 [50] 问题2: 2023年制造平台收益仍处高位，主要是塑料业务还是BTD业务的可见性 - 主要由塑料业务驱动 [51] 问题3: 如何看待制造业的经济形势、产品的消费者需求和弹性，以及对制造业务的影响 - 目前与北极星、托罗和约翰迪尔等相关的消费产品需求强劲，经销商库存水平低，有订单积压；但消费者资产负债表可能变弱，对2023年消费者需求持谨慎态度，会关注客户库存需求预测，避免过度库存 [56][57][58][59] - 公司也在关注新住房建设，预计2023年新住房建设数量为150万套，虽较当前有所下降，但仍高于2016 - 2019年的120 - 140万套水平；PVC管销售客户反馈市场定价较有纪律，未遇到太多价格下行压力，但部分项目推迟到2023年 [60][62][63][64] 问题4: 塑料业务收益正常化是否从2023年开始过渡，是否包括库存建设，为何认为2024年更接近正常水平 - 预计2023年PVC管强劲需求开始减弱，PVC树脂供应良好，其他材料供应链限制在第三季度有所改善，预计包括公司在内的PVC加工商能在2023年开始建立库存，到2024年恢复正常收益水平 [65][66] 问题5: 新输电项目的时间线如何 - MISO的输电线路预计2028 - 2030年建设完成；公司参与的北达科他州线路可能先于其他线路完成，主要参与的是大石河南部至亚历山大的线路；公司前五年资本预测中约有5000 - 6000万美元涉及这些输电线路，2026 - 2030年还会有额外资本支出 [67][68] 问题6: 能否量化塑料业务的现金流意外收获，以及如何规划这笔额外现金，对融资和资本计划有何影响 - 公司目前五年融资计划无需股权融资，塑料业务的额外收益和现金流进一步增强了公司的现金流和流动性，支持10亿美元的资本支出计划 [74][75] - 已使用部分现金在凤凰城购买土地用于Vinyltech扩建项目，该项目总投资约5800万美元；2月向养老金计划投入2000万美元；未来将继续寻找电力公司费率基数增长机会使用现金 [76][77][78] 问题7: 能否大致量化塑料业务每美元收益的现金转化率 - 未提供具体数据，但从合并现金流量表来看，六个月内1.57亿美元的综合收益对应1.76亿美元的运营现金；预计塑料业务的现金转化率高于此比例，可后续提供相关数据 [80][81] 问题8: 对MISO计划的参与程度是否满意，是否会考虑竞争性投标更多项目 - 公司专注于所在地区的项目，在达科他州和明尼苏达州有优先拒绝权立法，目前不考虑参与计划外的竞争性项目 [82] 问题9: 2022年底至2023年塑料业务季度收益分布如何，可跟踪哪些市场指标判断是否符合趋势 - 5月更新塑料业务指引时，4 - 6月情况基本符合预期，6月表现强于预期；鉴于经济形势，原预计下半年销量和销售价格及价差下降 [88][89] - 目前对第三和第四季度有了新的看法，导致指引更新；不提供季度指引，但预计第三季度收益占比25% - 30%，第四季度占比18% - 20% [90][91] 问题10: 综合资源计划（IRP）是否预计2023年第一季度举行听证会，是否与干预方或其他相关方就计划进行过讨论，包括提前退出科约特电站 - 预计明尼苏达州公共事业委员会2023年第一季度举行听证会；公司仅提交了直接证词并回答信息请求，干预方的答复证词至少9月才会收到，目前未收到正式反馈 [92] 问题11: 是否有其他购买其他公用事业运营资产的选择权 - 除阿什塔比拉三号风电场外，没有其他类似的购电协议回购选项 [95] 问题12: 2019 - 2024年电网现代化支出是否包括太阳能项目的储能系统或备用电池 - 综合资源计划和五年预测中没有电池或储能系统项目，相关支出主要用于自动计量项目和系统可靠性改进 [96] 问题13: 对非监管业务的审查情况，是否考虑其他替代方案使业务组合更接近长期目标 - 公司每年对业务进行审查，通过贴现现金流和预测评估各业务；塑料业务的长期预测是最大的不确定因素，经过与顾问的研究，确定了2024年起的收益范围，并以此为基础制定战略计划 [100][101] 问题14: 是否考虑出售或剥离塑料业务，是否有相关意向 - 作为投资组合审查的一部分，公司考虑过出售塑料业务，但由于估值挑战，出售该业务对股东有稀释作用；不过，如果有更高的估值，会进行考虑 [102][103] - 从市场数据来看，预计北美PVC需求将持续增长，树脂供应商新增产能将支撑树脂和销售价格上涨，基础设施投资和就业法案也将支持业务增长，预计塑料业务未来收益将处于3600 - 4100万美元区间 [104][105]

财务表现 - 2022年第一季度运营收入3.749亿美元，较2021年的2.617亿美元增长[11] - 2022年第一季度净利润7200万美元，稀释后每股收益1.72美元，较2021年分别增长137.6%和135.6%[12][13] - 上调2022年稀释后每股收益指引区间至5.15 - 5.45美元，较2021年增长22% - 29%[13] 业务板块 - 塑料业务收益增长4170万美元，增幅456%，得益于管材价格上涨和运营利润率提高[14] - 电力业务收益增长160万美元，增幅9.4%，主要因天气有利和工商业销售增加[15] - 制造业务收益减少130万美元，降幅24.2%，源于生产率下降和成本增加[15] 项目进展 - 胡特湖太阳能项目预计2023年完成，成本约6000万美元[35] - 阿什塔比拉风电三期项目预计2023年初完成收购，成本约5000万美元[37] 监管事项 - 明尼苏达费率案预计2022年年中实施最终费率，批准9.48%的净资产收益率[55][56] - 2022 - 2026年有多项监管事项待完成，包括基础设施成本批准、费率调整等[61] 可持续发展 - 目标到2025年，自有和合同能源发电中可再生能源占比超50%，碳排放较2005年降低50%[20] - 目标到2050年，自有发电碳排放较2005年降低97%[20] 资本支出与融资 - 2022 - 2026年预计资本支出9.78亿美元，用于可再生能源、技术等项目[62][135] - 未来五年计划增加长期债务3.5亿美元，无重大外部股权发行计划[121] 股息政策 - 自1938年以来每年支付股息，2022年预计股息增长5.8%，即每股增加0.09美元[143] 投资主题 - 目标长期总股东回报率8 - 10%，每股收益增长率5 - 7%，股息收益率约3%[147]