公司概况 - 截至2022年12月31日，公司管理资产规模达1382亿美元，业务涵盖直接贷款、GP资本解决方案和房地产策略[68] - 公司拥有超过545名员工，分布在全球10个办事处，管理团队经验丰富[68] 财务业绩 - 2022年GAAP综合净亏损4.02亿美元，较2021年的18亿美元亏损大幅收窄[95] - 2022年GAAP管理费用达12亿美元，较2021年增长81%[115] - 2022年费用相关收益8.001亿美元，较2021年增长46%；可分配收益7.428亿美元，较2021年增长42%[17] 资产与资金 - 截至2022年12月31日，永久资本达1107亿美元，较9月30日增长4%，较2021年12月31日增长40%[13] - 第四季度AUM达1382亿美元，较9月30日增长5%，较2021年12月31日增长46%；FPAUM达888亿美元，较9月30日增长6%，较2021年12月31日增长45%[18][92] - 第四季度新筹集股权资本49亿美元，总募资额49亿美元，其中直接贷款17亿美元、GP资本解决方案6亿美元、房地产27亿美元[14][20] 业务板块表现 - 直接贷款业务AUM达686亿美元，较2021年12月31日增长75%，第四季度直接发起额35亿美元，净部署额25亿美元[145][101] - GP资本解决方案业务AUM达485亿美元，较2021年12月31日增长22%，主要因Dyal Fund V募资[148] - 房地产业务AUM达211亿美元，较2021年12月31日增长37%，主要因Oak Street Real Estate Capital Fund VI募资和Net Lease Trust募资与部署[34] 市场与行业 - 直接贷款在更广泛的私募市场行业中占比小但份额在增长[122] - 私募股权干粉资金达2.5万亿美元，私募市场干粉资金超3.7万亿美元，直接贷款行业AUM复合年增长率达23%[146]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 (212) 419-3000 (Registrant's telephone number, including area code) ___________________________ Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度Fee - Related Earnings（FRE）为每股0.15美元，可分配收益（DE）为每股0.14美元，宣布每股0.12美元股息，11月30日支付给11月21日登记在册股东 [6] - 自2021年5月上市以来，AUM增长112%，付费AUM增长96%，永久资本增长86%，管理费用增长93%，可分配收益增长77%，股息增长50% [9] - 第三季度管理费用环比增长19%，同比增长70%；FRE环比增长1280万美元或6%，同比增长48%；股息同比增长33% [11][25] - 截至9月30日，AUM为1321亿美元，付费AUM为841亿美元，永久资本为1060亿美元，AUM环比增长11%，同比增长87%，付费AUM环比增长9%，同比增长79%，永久资本环比增长11%，同比增长64% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 直接贷款业务 - 第三季度总发起额60亿美元，净资金部署39亿美元，过去12个月总发起额261亿美元，较前12个月增长33% [16] - 第三季度直接贷款组合实现5.4%的总增值，过去12个月为8.1% [16] - 第三季度直接贷款管理费用环比增加2400万美元或16%，同比增加50% [25] - 第三季度直接贷款业务募资55亿美元 [27] GP资本解决方案业务 - Dyal V预计最终规模达130亿美元，已承诺投资84亿美元，过去几年年均约40亿美元股权承诺 [21][22] - Dyal基金表现强劲，基金III净内部收益率为23.4%，基金IV为57.6% [22] - 第三季度GP资本解决方案管理费用环比增加2910万美元或23%，同比增加72% [25] - 第三季度GP资本解决方案募资29亿美元，其中Dyal Fund V募资27亿美元 [27] 房地产投资业务 - 约69亿美元交易量处于意向书或待完成合同阶段，近期潜在交易量超210亿美元 [17] - 已投资或承诺第五只封闭式基金超80%的股权，计划本季度对房地产基金VI进行首次交割 [17] - 第三季度房地产投资组合总增值2.8%，过去12个月为22.9% [18] - 第三季度房地产管理费用环比增加180万美元或10% [25] - 第三季度房地产募资4000万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度募资88亿美元，机构和私人财富渠道多元化，机构账户约占60%，过去12个月机构账户募资127亿美元，过去一年半从上市前非投资者机构LP募资近80亿美元，第三季度私人财富流入36亿美元，过去12个月超110亿美元，平台赎回请求极小，约7500万美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦不变，认为当前市场环境有利于公司业务，机构和财富渠道募资有增长空间，永久资本是业务基石，新资产增加将提升盈利 [12] - 直接贷款业务在资本稀缺市场中为赞助商提供流动性，筛选标准严格，关注大型优质公司投资机会 [15] - 房地产净租赁策略受关注，通胀环境下有通胀对冲特性，目标为投资级对手方提供7%以上收益率 [17][18] - GP资本解决方案业务专注大型多元化另类资产管理人，受益于GP整合趋势，Dyal V募资成功，规模领先 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司业务运营趋势积极持久，投资组合公司收入增长，能转嫁通胀影响，合作伙伴募资成功，房地产租户租金支付率100% [10] - 对公司弹性商业模式有信心，相信能在市场挑战中获得公共投资者认可 [10] - 预计第四季度募资强劲但难达二三季度水平，各项财务里程碑进展顺利 [28][32] 其他重要信息 - 第三季度产生约3700万美元分销成本，部分因Dyal Fund V大规模最终交割，预计第四季度约2500万美元 [30][31] - 第三季度常规工资G&A（不包括分销成本）较二季度略有下降，预计未来随业务增长而增加 [31] - 今年积极回购股票，第三季度以来回购430万股，均价9.26美元，总计约4000万美元，年初至今回购630万股，均价10.17美元，总计约6500万美元 [33] - 第三季度BDC的第一部分费用较二季度增加1610万美元或35%，预计四季度管理费用因利率上升继续增加，明年可能进一步上升 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：在不确定宏观背景下，若零售募资未达预期，实现500亿美元募资目标的增量资金来源 - 公司重申500亿美元目标，已募资200亿美元，预计四季度良好，三季度募资近90亿美元，60%来自机构，40%来自零售，机构LP基础无重叠，交叉销售机会刚开始利用；财富业务三季度募资36亿美元，与二季度相当，二三季度赎回极少，公司产品优于公开市场，未来五年财富资本将大量流入另类市场，公司有能力捕获 [35][36][37] 问题：GP stakes业务的管道机会及Dyal Fund IV季度环比业绩下降原因和估值方式 - GP Solutions业务管道建立多年，交易不受季度市场环境影响，预计每年部署约40亿美元，今明后三年部署节奏稳定；Fund IV业绩季度环比变化主要因持有股票（包括Blue Owl和Bridgepoint）市值损失，早期基金IRR因缺乏J曲线可能较高，随资金部署会趋于平稳，预计长期为投资者带来良好现金流 [40][41] 问题：直接贷款业务的信用质量迁移情况 - 信用质量对股东而言，因公司是基于费用的盈利模式，管理资本更重要，但公司仍重视信用表现；目前信用质量良好，投资组合公司收入和EBITDA季度环比增长，所选防御性行业表现强劲，评级稳定，未出现加速修改请求、增量资本请求、付息困难等早期不良迹象，自成立以来贷款损失率为5个基点，考虑收益后实际为正 [47][48][49] 问题：Fund VI的时间安排、三季度追赶费用情况及2023年运营杠杆的思考 - Fund VI预计2024年开始收费，公司将适时提供更多指引；三季度追赶费用为2100万美元，多数客户选择支付更高的前瞻性管理费用，公司更倾向稳定的高管理费用；公司将继续以60%的FRE利润率为目标 [52][53][56] 问题：确定2023年固定股息的考虑因素及未来股息理念是否改变 - 公司在5月投资者日提出2023年及以后固定股息的预期，旨在扩大股东基础；确定固定股息时会考虑明年可分配收益、今年留存资金用于股票回购和GP承诺等因素，2月将公布具体水平；股息支付理念不变，仍以85%的可分配收益为目标，只是从可变股息转为固定股息 [59][60][61] 问题：财富管理渠道中独家产品趋势的看法及利弊 - 公司未观察到独家产品趋势，大型机构倾向产品首发平台有一定排他期，但也希望有其他渠道资金；公司专注提供差异化产品，如科技贷款和三重净租赁产品，未来将推出更多无竞争产品，目标是为投资者提供下行保护、当前收入和潜在资本收益 [65][66] 问题：公司在大型经纪公司的渗透情况、金融顾问使用产品的机会、RAA市场和私人银行的看法及分销渗透增长空间 - 多元化贷款策略在大型经纪公司有一定渗透但仍有增长空间，科技基金在部分公司有布局，增长潜力大，非交易型REIT仅在一家公司，一季度将扩大合作；公司有团队覆盖RIA市场，推广三种策略成效显著；公司在大型经纪公司的渗透处于早期，远低于Blackstone，有较大提升空间；个人投资者对产品的使用和了解程度低，市场空白大，公司产品有特色，未出现赎回情况，新平台合作机会多 [69][70][71] 问题：公司在并购目标方面的沟通情况及当前有吸引力的相邻解决方案 - 公司业务基于强劲、可见和可预测的有机增长，但会继续评估并购机会；当前IPO市场不佳，企业获取资本困难，公司会积极、选择性地参与，希望找到类似Oak Street的平台或有吸引力的战术机会 [75][76]

公司概况 - 公司是全球另类资产管理公司，截至2022年9月30日管理资产达1321亿美元[2] - 业务涵盖直接贷款、GP资本解决方案和房地产策略，拥有超520名员工分布在全球10个办事处[2] 财务业绩 - 2022年第三季度GAAP净收入为2060万美元，而2022年第二季度和2021年第三季度分别为亏损1126万美元和5332.3万美元[20] - 2022年第三季度非GAAP费用相关收益（FRE）为2.098亿美元，可分配收益（DE）为1.917亿美元[47] 业务增长 - 自2021年5月上市以来，管理资产（AUM）增长96%，永久资本增长93%[23][26] - 2022年第三季度AUM达1321亿美元，较2022年6月30日增长11%，较2021年9月30日增长87%[42] 各业务板块表现 - 直接贷款业务AUM为657亿美元，较上季度增长16%，较2021年9月30日增长90%，季度毛发起额为60亿美元[60] - GP资本解决方案业务AUM为478亿美元，较上季度增长5%，较2021年9月30日增长33%，FRE收入为1.585亿美元，季度环比增长22%[71] - 房地产业务AUM为186亿美元，较上季度增长12%，FRE收入为2110万美元，季度环比增长10%[76] 市场环境与风险 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，受收购效益、法规变化、疫情等因素影响[4][5] - 行业数据来自第三方，未独立验证，信用评级仅为意见，不能作为投资建议[14]

分组1 - 会议为Blue Owl Capital Inc. 2022年第二季度财报电话会议，时间为2022年8月4日上午8点30分 [1] - 公司参会人员有投资者关系主管Ann Dai、首席财务官Alan J. Kirshenbaum、首席执行官Douglas I. Ostrover、联合创始人兼联合总裁Marc S. Lipschultz和Michael Rees [1][3] - 电话会议参会分析师有来自高盛的Alexander Blostein、Evercore ISI的Glenn Schorr等 [2] - 提醒听众通话中的陈述可能包含前瞻性声明，不保证未来表现或结果，存在公司无法控制的风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性声明有重大差异，公司无义务更新前瞻性声明 [4] - 提醒会在通话中提及非GAAP指标，并会与GAAP数据进行核对 [4] 问答环节所有提问和回答 - 文档中未提及问答环节内容，无相关总结

公司概况 - 公司是全球另类资产管理公司，截至2022年6月30日管理资产达1191亿美元，业务涵盖直接贷款、GP资本解决方案和房地产策略[2] - 公司拥有超450名员工，分布在全球10个办事处，管理团队经验超30年[2] 财务业绩 - 2022年第二季度GAAP净亏损906.6万美元，2022年第一季度为2291.6万美元，2021年第二季度为15.8734亿美元[25] - 2022年第二季度非GAAP费用相关收益（FRE）为1.971亿美元，较2022年第一季度增长15%，较2021年第二季度增长52%[35] 业务亮点 - 2022年第二季度总募资72亿美元，其中财富募资36亿美元，较2021年第二季度增长571%[36] - 2022年第二季度末管理资产（AUM）达1191亿美元，较2022年3月31日增长17%，较2021年6月30日增长91%[33] 各业务板块表现 - 直接贷款业务AUM为568亿美元，较2021年6月30日增长82%，季度FRE收入为1.691亿美元，同比增长26%[48] - GP资本解决方案业务AUM为457亿美元，较2021年6月30日增长46%，季度FRE收入为1.295亿美元，同比增长72%[57] - 房地产业务AUM为166亿美元，较上季度增长3%，季度FRE收入为1920万美元，环比增长12%[63] 市场环境与前景 - 直接贷款市场在更广泛的私募市场中占比小但增长快，复合年增长率达24%[51] - 利率上升环境下，直接贷款业务FRE管理费有望增加，利率上调300个基点，年度FRE收入预计增加超5%[55]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ___________________________ BLUE OWL CAPITAL INC ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司报告的费用相关收益（FEE）为每股0.12美元，可分配收益（DE）为每股0.11美元，并宣布每股派息0.10美元，将于5月27日支付给5月20日登记在册的股东 [5] - 管理费用较上季度增加4110万美元，增幅19%，较去年第一季度调整后增长超50%；FRE较上季度增长4%，较去年第一季度增长56%；FRE利润率较上季度略有上升；薪酬占收入的比例本季度降至27.5%，预计2022年将处于此前指引范围25% - 30%的下半部分 [32] - AUM从去年第一季度增长76%至1020亿美元，较上季度增长8%；付费AUM增长64%至656亿美元，较上季度增长7%；永久资本增长61%至856亿美元，较上季度增长9%；未付费AUM为77亿美元，对应预计年度管理费用增加约1.05亿美元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 直接贷款业务 - 第一季度总发起额为49亿美元，是2021年第一季度的两倍多；过去12个月总发起额为264亿美元，是前12个月的3倍 [19][21] - 第一季度直接贷款产品增长和净增值分别约为1%和0.2%，过去12个月分别为14.1%和9.7%；加权平均贷款价值比在40%以下；自成立以来年化净实现损失约为5个基点 [21][22] - 第一季度在直接贷款策略中筹集了19亿美元，其中零售部分为1.4亿美元；截至5月2日，第二季度已筹集22亿美元 [22] 房地产 - 约有20亿美元的潜在交易量处于意向书或合同阶段，近期潜在交易量超过200亿美元；已投资第五只封闭式基金一半以上的股权 [23] - 第一季度房地产投资组合总增值和净增值分别为5.7%和5%，过去12个月分别为36%和32.1%；自成立以来，从未有租户错过租金支付、破产或违约，平均净内部收益率为26% [26] GP解决方案业务 - 截至目前，已投资、承诺或原则上同意承诺Dyal Fund 5预计筹集资金的约三分之二；第一季度为该基金筹集了10亿美元，4月又完成了4000万美元的资金募集，使该基金筹集资金达到72亿美元 [28] - Fund III和Fund IV的总内部收益率和净内部收益率分别为32%和24%、127%和81% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个季度，由于高通胀、利率环境变化、地缘政治事件和全球新冠疫情的持续影响，公开市场出现波动和分化，这给行业范围内的并购和资本市场活动带来了短期阻力 [8] - 随着越来越多的赞助商和私人公司寻求直接贷款的灵活可靠融资，公司受益于市场波动，尤其是科技贷款策略表现强劲；公开转私人交易增加，使直接贷款机构获得了更多市场份额 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收益生成和下行保护策略，预计在当前市场环境下各业务将受益，如直接贷款受益于利率上升，GP解决方案受益于市场波动，房地产受益于投资者对通胀保护现金流的需求 [11][12] - 公司将继续扩大私人财富分销平台，在产品和地理区域上进行拓展，目前私人财富已成为重要的资金来源，且有望实现显著增长 [15] - 计划在5月20日的投资者日公布关键增长目标，详细介绍各业务的投资和募资情况 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境虽然带来了一些短期挑战，但也为公司创造了机会，公司凭借规模和永久资本优势，在各业务领域都看到了积极的影响 [9][11] - 对各业务的未来增长充满信心，认为每个业务都有显著的增长空间，能够在不确定的市场环境中为投资者提供收益、通胀对冲解决方案和下行保护 [17] 其他重要信息 - 公司于4月1日完成了对Wellfleet的收购，将为第二季度增加近70亿美元的AUM [6][22] - 公司在第一季度回购了200万股股票，平均成本为每股12.09美元，预计未来将回购与股票补偿相关的发行股票，以抵消稀释 [41] - 公司预计若利率上升200 - 300个基点，第一季度年化FRE收入可能增加2% - 4%以上，这将是额外的收益 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述对科技贷款前景乐观的原因 - 目前科技贷款领域有大量高质量机会，主要集中在软件领域，公司是该领域的市场领导者；去年有40笔10亿美元以上的私人融资，本季度已超过20笔，且出现了25亿美元以上的交易；公司的科技贷款平台自成立以来从未出现违约或贷款拖欠情况；市场上有2万亿美元的私募股权干粉，且集中在软件和科技领域，需要进行部署 [48][51] 问题2: 整个信贷业务的早期信贷质量（如逾期、非应计项目、契约情况）与6个月前相比如何 - 公司主要依靠管理费驱动收入，信贷质量问题对公司收益影响不大；目前信贷质量仍然非常强劲，违约率和逾期率极低，整个平台的贷款价值比在40%以下，借款人状况良好，息税折旧摊销前利润与利息覆盖率平均为2.7倍 [53] 问题3: 请解释房地产业务中200亿美元数据的含义，并说明未来12 - 18个月房地产平台的前景 - 200亿美元指的是潜在交易的管道，表明机会集非常强劲；当前环境对房地产业务有吸引力，随着企业资本成本上升，公司的三重净租赁解决方案更具竞争力，且在市场波动时，公司提供的结构化解决方案能满足有房地产资产的企业的融资需求；自成立以来，公司的房地产项目从未出现租金支付违约情况 [57] 问题4: 在强劲的零售募资环境下，配售费用是否会在未来几个季度持续且规模较大 - 最大的前期配售费用主要来自私募转公募的BDC募资，预计第二季度会出现，今年剩余时间可能不会再有；一些永久私募产品会有持续的券商费用，但规模不如私募转公募的情况；总体而言，配售费用不会持续，但短期内希望有较大规模，因为这意味着筹集了大量资金，且回报相对较快 [59][60] 问题5: 请说明第二季度至今的募资情况 - 年初至今募资约67亿美元，第二季度至今募资28亿美元，其中直接贷款业务22亿美元，GP资本解决方案业务约5亿美元，房地产业务贡献较小 [67] 问题6: 公共管理人的表现如何影响GP解决方案业务在私人市场的部署和定价，以及对2023年启动的Fund VI的募资规模有何预期 - GP解决方案业务的合作关系是经过多年建立的，市场波动对长期战略规划影响较小，目前业务部署稳定，交易活动活跃；Fund V的目标募资规模为90亿美元，对该目标有信心，Fund VI的规模待定 [70] 问题7: 当前环境如何影响GP解决方案业务的募资节奏 - 公司的基金表现出色，需求旺盛，未看到分母效应导致的总承诺下降情况；市场竞争激烈，机构投资者的带宽是关键限制因素；公司能够提前为Fund VI进行募资 [72] 问题8: 直接贷款业务的发起额在过去几个季度波动的原因是什么，以及第二季度和2022年剩余时间的情况如何 - 私募股权业务和贷款业务存在季节性，第四季度通常最强，年初会重启新交易；今年第一季度发起额同比翻倍，净发起额是公司历史第二高；大型交易尤其是私有化交易从签约到完成需要更长时间，这是导致波动的原因之一；预计第二季度和第三季度业务将非常强劲，因为已签约但未完成的交易管道非常强大 [75][76] 问题9: 科技贷款业务中，ORTF I的IPO可能性如何，以及与ORTF II和ORTIC的募资情况有何关系 - 目前市场环境不适合进行IPO，ORTF I的投资组合已完全投资和杠杆化，股东享受低费率结构，公司不急于进行IPO，具体时间待定；市场波动影响IPO时机，但也为科技领域的投资创造了机会 [83][84] 问题10: 请说明Wellfleet收购在产品和分销方面的协同效应 - Wellfleet与公司的直接贷款业务，特别是核心收入产品有很强的协同效应，公司需要其公开市场专业知识；收购交易顺利，预计能为该业务创造巨大价值，虽然投资规模相对较小，但具有高度增值性，将在投资者日详细介绍 [88]

公司概况 - 公司是全球另类资产管理公司，截至2022年3月31日管理资产达1020亿美元，业务涵盖直接贷款、GP资本解决方案和房地产策略[2] - 公司总部位于纽约，拥有超400名员工，在全球10个办事处运营，投资团队超120名专业人士[16][19] 财务业绩 - 2022年第一季度GAAP净亏损2291.6万美元，非GAAP费用相关收益（FRE）为1.714亿美元，可分配收益（DE）为1.557亿美元[34][48][49] - 与2021年第一季度相比，FRE管理费增长51%，FRE增长56%，AUM增长76%，FPAUM增长64%，零售募资增长172%[39][40][41][42][60] 业务板块表现 - 直接贷款业务AUM达448亿美元，季度增长14%，自2021年3月31日增长61%，季度总发放额49亿美元[70] - GP资本解决方案业务AUM达412亿美元，季度增长3%，自2021年3月31日增长36%，FRE收入因追赶费用净减少降至1.073亿美元[79] - 房地产产品AUM达161亿美元，季度增长5%，FRE收入为1720万美元，一季度房地产总回报率为5.7%[82] 资本与流动性 - 一季度新筹集股权资本39亿美元，FPAUM筹集并部署44亿美元[53][54] - 截至2022年3月31日，未支付费用的AUM为77亿美元，预计部署后每年FRE管理费超1.05亿美元[52][60][62] - 平均未偿债务期限约14年，总债务14.5亿美元，可用流动性超9亿美元[94] 行业与市场 - 直接贷款在更广泛的私人市场行业中占比小但增长快，复合年增长率为24%[72] - 利率上升环境下，直接贷款BDCs利率每上升300个基点，年度FRE收入增加超4%[76]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (address of principal executive offices) For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ______ ...