分析师背景 - 拥有6年经济和金融领域内容创作经验 专注于美国股票和新兴市场特别是拉丁美洲地区的分析 [1] - 关注全球宏观策略和价值投资 重点覆盖能源 材料和房地产行业 [1] - 偏好研究具备竞争优势 优秀管理层和良好发展前景的公司 特别重视现金流生成能力 资产基础 债务可持续性 收入增长和健康利润率 [1] 持仓披露 - 通过股票 期权或其他衍生品持有PAM公司多头仓位 [2] - 分析内容为独立观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬 [2] - 与所述股票涉及公司无商业关联 [2] 平台声明 - 分析师包含专业投资者和个人投资者 未全部经过机构或监管机构认证许可 [3]

投资方法论 - 采用纯多头投资策略 从运营和买入持有角度评估公司[1] - 关注公司长期盈利能力 而非市场驱动因素和未来价格走势[1] - 重点分析行业竞争动态 选择独立于价格波动的持有标的[1] 持仓策略 - 绝大多数情况下建议持有仓位 仅极少数公司在特定时点适合买入[1] - 持有类文章为未来投资者提供重要信息 并对看涨偏向的市场保持合理怀疑[1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸[2] - 未来72小时内无任何头寸建立计划 文章内容仅代表分析师个人观点[2] 平台声明 - 过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资适合性建议[3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问[3] - 分析师团队包含专业投资者和个体投资者 未必持有行业资质认证[3]

财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA为2.49亿美元 同比下降17% 主要受天然气销售疲软 石化产品价格下跌和运营费用增加影响 [6] - 资本支出同比激增134% 达到3.54亿美元 其中2.49亿美元投入Rincon De Aranda区块开发 [6] - 自由现金流为-3700万美元 主要由于Rincon De Aranda的高资本支出和季节性营运资金需求 [17] - 现金及等价物为8.79亿美元 总债务降至16亿美元 净杠杆率为1.1倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 油气调整后EBITDA为8700万美元 同比下降28% 主要由于国内天然气销售减少和冬季高峰合同到期 [7] - 单位开采成本上升至7.6美元/桶油当量 天然气开采成本升至1.1美元/mmBtu [7][8] - 总产量平均为8.4万桶/日 同比下降7% 但环比增长16% [8][9] - Rincon De Aranda区块产量从5300桶/日增至8800桶/日 预计2025年底达到2万桶/日 [14][15] 电力业务 - 电力业务调整后EBITDA为1.12亿美元 同比增长5% 主要受益于PP6风电场和现货价格上涨 [16] - 发电量同比下降7% 可用率为92% 受维护工作和水电站停运影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气平均售价为4美元/mmBtu 同比持平 其中50%供应给CAMMESA用于发电 [13] - 6月对智利出口达到110万立方米/日 7月24日创下1740万立方米/日的单日产量新高 [13] - 原油平均价格为62美元/桶 同比下降14% 主要受布伦特原油表现不佳影响 [10] 公司战略和发展方向 - 计划2025年总投资8亿美元 已投入3.6亿美元 预计2027年Rincon De Aranda产量达到4.5万桶/日 [15] - 申请了中央处理设施(CPF)建设 总投资约4.26亿美元 预计2026年完工 [15] - 参与CESA液化天然气项目 预计2028年达到600万立方米/日的供应量 相关资本支出约4亿美元 [48][49] - 延长了Paravanera SESTE勘探许可证至2027年 [12] 管理层评论 - 预计2025-2026年为负自由现金流阶段 主要由于Rincon De Aranda的高额投资 [73] - 电力行业放松管制仍在等待中 预计未来几个月会有新规出台 [116] - 尽管油价走弱 公司仍维持原有资本支出和生产计划 并通过套期保值降低价格风险 [107] 问答环节 Rincon De Aranda项目 - 预计2025年单位开采成本低于16美元/桶 2026年降至7美元/桶 CPF投产后进一步降至5美元/桶 [37][38] - 钻井效率从500-600米/日提升至900米/日 预计单井成本将从1550万美元降至1300万美元 [61][62] - 预计2025年底产量达到1.8-2万桶/日 [64][65] 液化天然气项目 - CESA项目预计2027年第一艘船投产 2028年两艘船全部投运 总供应量600万立方米/日 [49][50] - 公司持股20% 相关资本支出包括4亿美元用于Sierra Chata新设施建设 [127][128] 财务与套期保值 - 已对2026年70-75%的预期产量进行套保 价格为69美元/桶 [44] - 预计2026年底净杠杆率将从当前的1.1倍有所下降 [138] 其他 - 参与电池储能项目投标 规模50兆瓦 结果待定 [93] - 不考虑收购Transener股权 因法规限制发电企业对输电网络的控制 [175]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第二季度销售额为4.86亿美元，同比下降3%[5] - 第二季度调整后EBITDA为2.39亿美元，同比下降17%[5] - 第二季度归属于股东净利润为4000万美元，同比下降60%[6] - 2025年第二季度公司总调整后EBITDA为2.39亿美元，较2024年同期的2.88亿美元下降17.0%[79] - 2025年第二季度公司净收入为4000万美元，较2024年同期的1亿美元下降60.0%[79] - 第二季度销售收入为57.0169亿比索（4.86亿美元），同比增长27.7%（以比索计）[82] - 第二季度毛利润为17.0472亿比索（1.46亿美元），同比下降2.1%（以比索计）[82] - 第二季度净收入为5.7443亿比索（3900万美元），同比下降35.5%（以比索计）[82] - 2025年上半年公司总调整后EBITDA为4.59亿美元，较2024年同期的4.75亿美元下降3.4%[78] - 2025年上半年公司净收入为1.93亿美元，较2024年同期的3.67亿美元大幅下降47.4%[78] - 上半年销售收入为100.8884亿比索（9亿美元），同比增长28.8%（以比索计）[82] - 上半年毛利润为30.8177亿比索（2.75亿美元），同比增长4.0%（以比索计）[82] - 上半年净收入为22.0161亿比索（1.93亿美元），同比下降29.7%（以比索计）[82] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第二季度举升成本为5800万美元，同比增长31%；单位举升成本为7.6美元/桶油当量，同比增长42%[39] - 第二季度资本性支出为3.06亿美元，同比激增181%，其中81%用于Rincón de Aranda的开发[44] - 第二季度资本支出（不含CTEB）为2000万美元，同比增加100万美元[56] 石油和天然气部门表现 - 石油和天然气部门销售额为2.04亿美元，同比下降6%，EBITDA为8700万美元，同比下降28%[29] - 油气板块第二季度销售收入为2.04亿美元，同比下降6%[31] - 第二季度总产量为8.41万桶油当量/日，同比下降7%，但环比增长16%[32] - 第二季度天然气平均实现价格为4.0美元/MBTU，同比持平，环比增长31%[35] - 第二季度石油产量为8.0千桶/日，同比大幅增长47%[37] - 第二季度平均油价为61.6美元/桶，同比下降14%[34] - 油气板块第二季度调整后EBITDA为8700万美元，同比下降28%，但环比增长113%[43] - 第二季度出口量显著增长，占销售量的55%，而去年同期为32%[38] - 2025年上半年石油与天然气板块调整后EBITDA为1.28亿美元，较2024年同期的1.88亿美元下降31.9%[78] - 2025年第二季度天然气总产量为76.1千桶油当量/天，较2024年同期下降11%[86] - 2025年第二季度石油总产量为8.0千桶油当量/天，较2024年同期增长47%[86] - 2025年第二季度油气总产量为84.1千桶油当量/天，较2024年同期下降7%[86] 发电部门表现 - 发电部门销售额为1.85亿美元，同比增长10%，EBITDA为1.12亿美元，同比增长5%[29] - 发电板块第二季度销售收入为1.85亿美元，同比增长10%[46] - 发电板块第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.12亿美元，同比增长5%[46][55] - 第二季度容量支付价格：开式循环机组为4800美元/兆瓦-月（同比+22%），水电机组为2300美元/兆瓦-月（同比+16%），联合循环机组为5300美元/兆瓦-月（同比+11%）[47] - 第二季度总发电量为4704吉瓦时，同比下降7%，其中水电下降30%，火电下降9%[52] - 第二季度平均售电价格为43美元/兆瓦时，同比增长14%[52] - 2025年上半年电力板块调整后EBITDA为2.42亿美元，较2024年同期的1.92亿美元增长26.0%[78] - 风电总装机容量为428兆瓦，水电总装机容量为1,366兆瓦，热电总装机容量为1,251兆瓦[85] - 2025年上半年总净发电量为13,330吉瓦时，市场占有率为13.3%[85] - 2025年上半年总销售额为13,330吉瓦时[85] - 2025年上半年净发电量较2024年同期增长7%[85] - 2025年上半年平均电价为36美元/兆瓦时，平均毛利率为20美元/兆瓦时[85] - 2025年第二季度总净发电量为5,600吉瓦时，市场占有率为5.6%，较2024年同期增长15%[85] - 2025年第二季度平均电价为37美元/兆瓦时，平均毛利率为21美元/兆瓦时[85] 石化部门表现 - 石化部门销售额为1.22亿美元，同比下降9%，EBITDA为300万美元，同比下降80%[29] - 石化板块第二季度销售收入为1.22亿美元，同比下降9%[58] - 石化板块第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为300万美元，同比下降80%[58] - 石化板块第二季度总销量为12.5万吨，同比增长12%[59] - 石化产品上半年总销量为209千吨，同比下降6%；平均价格为1,025美元/吨，同比下降11%[61] - 第二季度石化产品总销量为125千吨，同比增长12%；平均价格为978美元/吨，同比下降18%[61] 控股及其他板块表现 - 控股及其他板块第二季度营业收入为500万美元，同比下降29%；上半年营业收入为1200万美元，同比增长20%[62] - 控股及其他板块第二季度净利润为3800万美元，同比增长73%；上半年净利润为7400万美元，同比增长124%[62] - 控股及其他板块第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为3800万美元，同比下降17%；上半年为9100万美元，同比增长33%[62] - 公司第二季度财务业绩净收益为3800万美元，同比增长124%[46][54] 债务与融资活动 - 净债务总额为7.12亿美元，净债务与EBITDA比率为1.1倍[6] - 公司于2025年5月28日重开2034年到期国际债券，新发行3.4亿美元，使债券总流通金额增至7亿美元[9] - 第二季度净财务结果为亏损2600万美元，但同比改善21%[42] - 截至2025年6月30日，公司按国际财务报告准则计算的金融债务为15.91亿美元，较2024年底下降23%[69] - 截至2025年6月30日，公司净债务为7.12亿美元，反映了季节性营运资本增加和资本支出上升[69] - 公司债务平均期限延长至6.2年，平均票面利率为8.1%（外币债务部分）[69] - 截至2025年6月30日，公司总净债务为7.12亿美元，较2024年底的6.91亿美元增长3.0%[78][81] 现金流状况 - 上半年经营活动产生的现金流量净额为12.2539亿比索（1.47亿美元），同比增长72.0%（以比索计）[84] - 上半年投资活动使用的现金流量净额为16.6452亿比索（1.68亿美元）[84] - 上半年融资活动使用的现金流量净额为60.1226亿比索（5.56亿美元）[84] - 期末现金及现金等价物为19.357亿比索（1.61亿美元）[84] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.61亿美元，较2024年底的7.38亿美元大幅下降78.2%[81] 其他重要运营数据与事件 - 公司于2025年5月28日重开2034年到期国际债券，新发行3.4亿美元，使债券总流通金额增至7亿美元[9] - 2025年7月24日天然气产量创历史新高，达到每日1740万立方米[11] - VMOS财团为Vaca Muerta石油南部管道建设获得20亿美元融资，Pampa持有VMOS 10.2%的股份[12][13] - 联营公司TGS第二季度经股权调整后的税息折旧及摊销前利润为3700万美元，同比下降20%，主要受Cerri洪水导致NGL产量减少影响[64][65] - 2025年7月，穆迪将公司评级从“Caa1”上调至“B2”；标普将公司独立信用评级从“b+”上调至“bb-”[76] - 截至2025年6月30日，公司总资产为61.22亿美元，较2024年底的63.45亿美元减少3.5%[81] - 截至2025年6月30日，公司归属于所有者的权益为34.85亿美元，较2024年底的32.86亿美元增长6.1%[81]

阿根廷能源行业动态 - 阿根廷能源领域出现实质性转变 政府加速推进电价管制政策并逐步加强资本管制 [1] - 经济开放政策释放出明确的外汇市场信号 显示行业政策环境正在发生结构性调整 [1] 分析师背景信息 - 分析师个人投资经验超过五年 专注于具有长期价值的公司研究 [1] - 学术背景为经济学博士 分析内容基于个人观点而非正式投资建议 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明与免责条款 根据任务要求不予收录

公司财务表现 - 2025年第一季度收入为7.1万瑞士法郎，同比减少16.4万瑞士法郎，主要因与Indivior的服务协议于2024年6月30日终止 [4][7] - 研发费用降至15.6万瑞士法郎，同比减少8.9万瑞士法郎，因GABAB PAM外包研发阶段完成 [4][8] - 行政费用降至52.1万瑞士法郎，同比减少25.7万瑞士法郎，主要因法律费用减少 [4][8] - 净亏损从2024年同期的308.7万瑞士法郎收窄至147.3万瑞士法郎，主要因2024年剥离业务带来的240万瑞士法郎亏损终止 [4][9] - 每股亏损从0.03瑞士法郎改善至0.01瑞士法郎 [4][10] - 现金及等价物增至282.5万瑞士法郎，同比增加119.7万瑞士法郎，主要因2024年4月Neurosterix交易获得500万瑞士法郎 [4][11] 研发进展与战略合作 - GABAB PAM慢性咳嗽候选药物在临床前模型中显示出强效镇咳活性，数据已在美国咳嗽会议上公布 [2][5][6] - 重新获得二期临床阶段药物ADX71149（mGlu2 PAM）的权益 [2][5][6] - 与Sinntaxis达成期权协议，获得mGlu5 NAM在脑损伤恢复领域的独家知识产权许可 [2][5][6] - 合作伙伴Indivior的GABAB PAM药物已完成IND支持研究，验证了变构调节技术路径 [2][5][6] 公司业务结构 - 核心管线包括mGlu5 NAM药物dipraglurant（脑损伤恢复适应症）和独立开发的GABAB PAM（慢性咳嗽） [15] - 持有Neurosterix LLC 20%股权，后者推进M4 PAM（精神分裂症）、mGlu7 NAM（情绪障碍）等管线 [15] - 在瑞士证券交易所和纳斯达克双重上市，代码均为ADXN [15][17]

公司动态 - Addex Therapeutics宣布其新型GABAB受体正变构调节剂(PAM)在多种慢性咳嗽临床前模型中表现出强劲的抗咳嗽活性，优于参考药物[1] - 该GABAB PAM候选药物显著降低了柠檬酸诱导的咳嗽频率，增加咳嗽潜伏期，且在亚慢性治疗后未出现耐受性迹象[3] - 在相同模型中，该候选药物的抗咳嗽效果优于纳布啡、巴氯芬、可待因或P2X3抑制剂，且耐受性更好，治疗窗口更宽[3] - 公司计划将该候选分子推进至IND支持性研究阶段，有望成为难治性慢性咳嗽患者每日一次的有效治疗方案[4] 技术优势 - GABAB PAM通过靶向受体的变构位点，相比正位化合物具有更高选择性、更好耐受性和无耐受性等优势[5] - 该候选药物为每日一次口服制剂，在临床验证的靶点上显示出比巴氯芬更好的效果潜力[4] - GABAB受体广泛表达于气道及咳嗽神经回路的中枢和外周组成部分，激活该受体治疗慢性咳嗽已获临床验证[5] 研发管线 - 公司主要候选药物dipraglurant(mGlu5负变构调节剂)正在评估用于脑损伤恢复，包括中风后和创伤性脑损伤恢复[6] - 合作伙伴Indivior已选择一款GABAB PAM候选药物用于物质使用障碍治疗，并成功完成IND支持性研究[6] - 公司持有Neurosterix LLC 20%股权，该公司正在推进包括M4 PAM(精神分裂症)、mGlu7 NAM(情绪障碍)和mGlu2 NAM(轻度神经认知障碍)在内的变构调节剂项目组合[6] 行业背景 - 巴氯芬作为选择性GABAB激动剂被超适应症用于治疗慢性咳嗽患者，但因严重副作用、半衰期短和长期治疗中疗效逐渐丧失而应用受限[5] - 慢性咳嗽治疗仍具挑战性，目前有几种不同方法正在临床试验中进行评估[4]

公司核心优势 - 专注于保持资产质量并扩大发电组合 在阿根廷电力发电、传输和分销领域持续扩张业务 [1] - 2025年每股收益共识预期上调67.2%至11.20美元 过去90天内销售共识预期达21.5亿美元(同比增长14.7%) [2] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度达168.1% [2] 财务健康度 - 2025年一季度流动比率1.82 显著高于行业均值0.77 [3] - 总债务与资本比率38.69% 优于行业均值62.5% 利息保障倍数4.1倍 [4] - 净资产收益率15.29% 超过行业平均水平10.05% [5] 可再生能源发展 - 2018年以来投资超10亿美元开发687兆瓦风电项目 重点布局布宜诺斯艾利斯省 [6] - 2025年一季度净发电量5,951吉瓦时 涵盖水电、风电和火电 [6] 市场表现 - 过去三个月股价上涨6.9% 跑赢行业4.8%的涨幅 [7] 同业对比 - DTE能源长期盈利增长率7.64% 2025年EPS预期同比增长5.9% [9] - WEC能源过去四季平均盈利超预期6.2% 长期增长率6.95% [10] - Evergy 2025年EPS预期同比增5.9% 长期增长率5.7% [10]

投资策略与关注领域 - 专注于价值型投资 偏好商品生产领域 特别是石油天然气 金属和采矿业等大宗商品公司 [1] - 重点寻找具有持续自由现金流 低杠杆水平和可持续债务结构的公司 这些公司通常处于某种困境但具备高复苏潜力 [1] - 特别关注新兴市场公司 这些公司通常显示高利润率并提供中长期良好投资机会 [1] 市场覆盖范围 - 主要分析未被市场广泛关注的行业和公司 特别是美国以外司法管辖区的运营企业 [1] - 投资地域侧重新兴市场 寻求在这些市场中发现价值投资机会 [1] 股东回报偏好 - 青睐具有亲股东态度的公司 这些公司维持稳健且持续的股票回购计划或股息分配政策 [1] 分析师背景 - 拥有金融硕士学位 专攻公司估值领域 同时具备经济学学位背景 [1] - 具有10年以上个人投资交易经验和5年股票分析师发展经历 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司销售额同比增长3%，达到4.14亿美元[2] - 2025年第一季度调整后EBITDA达2.2亿美元，较2024年第一季度增长17%[3] - 公司股东净收益为1.53亿美元，较2024年第一季度下降43%[4] - 2025年第一季度，TGS因气候事件在财务报表中记录了1300万美元的损失[16] - 2025年第一季度，公司销售收入为43.8715亿阿根廷比索（4.14亿美元），较2024年同期的33.7376亿阿根廷比索（4.01亿美元）增长约30%[29] - 2025年第一季度，公司净利润为16.2718亿阿根廷比索（1.54亿美元），较2024年同期的22.3796亿阿根廷比索（2.68亿美元）有所下降[29] - 2025年第一季度，经营活动产生的净现金为9.3885亿阿根廷比索（9000万美元），而2024年同期为净使用1.4214亿阿根廷比索（2000万美元）[31] - 截至2025年3月31日，按国际财务报告准则（IFRS）计算，公司金融债务为16.91亿美元，较2024年末减少19%[34] - 截至2025年3月31日，公司净债务增至5.77亿美元，主要因季节性营运资金需求增加和资本支出增加[34] - 2031年和2034年票据的发行显著改善了公司债务到期情况，平均期限延长至5.0年[35] - 第一季度末后，公司偿还了4000万美元银行借款，并赎回了7200万美元的CB系列18[37] - 2025年第一季度，关联公司CTEB获得7800万美元银行净借款，支付60亿阿根廷比索短期银行通知款项，并回购了3000万美元的CB系列6[38] - 公司Q1 25总销售额4.14亿美元，同比增长3%；EBITDA为2.2亿美元，同比增长17%；净利润1.53亿美元，同比下降43%[42] - 公司Q1 25石油和天然气业务销售额1.46亿美元，同比下降3%；EBITDA 4100万美元，同比下降39%；净亏损4900万美元[42] - 公司Q1 25石油产量3200桶/日，同比下降25%；天然气产量1180万立方米/日，同比略增，较Q4 24增长21%[45][46] - 公司Q1 25天然气平均价格为3美元/MBTU，同比下降6%；石油平均价格为68.4美元/桶，同比略降[48][49] - 公司Q1 25石油和天然气业务提升成本4500万美元，同比增长18%；每桶油当量提升成本6.9美元，同比增长20%[44] - 公司Q1 25财务净亏损2900万美元，较Q1 24改善3%[58] - 公司Q1 25石油和天然气调整后EBITDA为4100万美元，同比下降39%，较Q4 24增长12%[59] - 公司Q1 25资本支出1.47亿美元，同比增长67%，78%用于Rincón de Aranda的开发[60] - 2025年Q1发电业务销售收入1.95亿美元，同比增长27%，成本销售1.03亿美元，同比增长34%，毛利润9200万美元，同比增长19%[62] - 2025年Q1石化业务销售收入9200万美元，同比下降23%，成本销售9000万美元，同比下降17%，毛利润200万美元，同比下降83%[75] - 2025年Q1控股及其他业务销售收入700万美元，同比增长133%，毛利润700万美元，同比增长133%[80] - 2025年Q1发电业务调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长51%，主要受现货价格上涨、PEPE 6投产和运营改善推动[72] - 2025年Q1石化业务调整后EBITDA亏损400万美元，而2024年Q1盈利1100万美元，主要因重整厂检修、产品价格和销量下降及运营成本上升[76] - 2025年Q1控股及其他业务调整后EBITDA为5300万美元，同比增长133%，主要因应急准备减少和费用收入增加[80] - 2025年第一季度公司运营机组总可用性降至93.4%，较2024年Q1下降307个基点，主要因HINISA停运，部分被PEPE 6投产抵消[67] - 2025年第一季度公司运营发电业务表现与2024年Q1相似，跑赢同比下降1.3%的国家电网，主要因PEPE 6投产、CPB调度增加等[65] - 2025年第一季度公司运营机组总装机容量达5472兆瓦，同比增长3%，新增容量32%[68] - 2025年第一季度公司石化业务总销量8.4万吨，同比下降24%，主要受工厂维护停工和多数产品销量下降影响[77] - 2025年第一季度控股及其他业务调整后EBITDA利润为5300万美元，显著高于2024年第一季度的2300万美元[84] - 2025年第一季度TGS经股权调整后的EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为2700万美元，主要因受监管的天然气运输业务关税上调[85] - 2025年第一季度Transener经股权调整后的EBITDA为1300万美元，2024年第一季度为600万美元，主要由于关税上调[86] - 2025年第一季度石油和天然气业务调整后EBITDA为4100万美元，净债务为11.67亿美元，净亏损4900万美元；2024年第一季度调整后EBITDA为6700万美元，净债务为9.56亿美元，净收入为4800万美元[88] - 2025年第一季度发电业务调整后EBITDA为1.3亿美元，净债务为5.02亿美元，净收入为1.24亿美元；2024年第一季度调整后EBITDA为8600万美元，净债务为1.29亿美元，净收入为1.97亿美元[88] - 2025年第一季度石化业务调整后EBITDA为 - 400万美元，净收入为4200万美元；2024年第一季度调整后EBITDA为1100万美元，净收入为1100万美元[88] - 2025年第一季度公司总装机容量为5472兆瓦，新增装机容量为1770兆瓦[90] - 2025年第一季度净发电量为5951吉瓦时，2024年第一季度为5928吉瓦时，同比增长0%[90] - 2025年第一季度售电量为6150吉瓦时，2024年第一季度为6144吉瓦时[90] - 2025年第一季度平均电价为37美元/兆瓦时，平均毛利润率为25美元/兆瓦时[90] - 2025年第一季度El Mangrullo气田产量为38.1千桶油当量/日，较2024年的43.7千桶油当量/日下降13%[1] - 2025年第一季度Río Neuquén气田产量为8.4千桶油当量/日，较2024年的8.9千桶油当量/日下降5%[1] - 2025年第一季度Sierra Chata气田产量为20.9千桶油当量/日，较2024年的13.8千桶油当量/日增长51%[1] - 2025年第一季度总天然气权益产量为69.5千桶油当量/日，较2024年的68.8千桶油当量/日增长1%[1] - 2025年第一季度El Tordillo油田产量为1.3千桶油当量/日，较2024年的1.6千桶油当量/日下降15%[1] - 2025年第一季度Gobernador Ayala油田产量为0千桶油当量/日，较2024年的1.1千桶油当量/日下降100%[1] - 2025年第一季度总石油权益产量为3.2千桶油当量/日，较2024年的4.3千桶油当量/日下降25%[1] - 2025年第一季度总产量为72.7千桶油当量/日，较2024年的73.1千桶油当量/日下降0%[1] 各条业务线表现 - 公司Q1 25石油和天然气业务销售额1.46亿美元，同比下降3%；EBITDA 4100万美元，同比下降39%；净亏损4900万美元[42] - 公司Q1 25石油产量3200桶/日，同比下降25%；天然气产量1180万立方米/日，同比略增，较Q4 24增长21%[45][46] - 公司Q1 25天然气平均价格为3美元/MBTU，同比下降6%；石油平均价格为68.4美元/桶，同比略降[48][49] - 公司Q1 25石油和天然气业务提升成本4500万美元，同比增长18%；每桶油当量提升成本6.9美元，同比增长20%[44] - 公司Q1 25石油和天然气调整后EBITDA为4100万美元，同比下降39%，较Q4 24增长12%[59] - 2025年Q1发电业务销售收入1.95亿美元，同比增长27%，成本销售1.03亿美元，同比增长34%，毛利润9200万美元，同比增长19%[62] - 2025年Q1石化业务销售收入9200万美元，同比下降23%，成本销售9000万美元，同比下降17%，毛利润200万美元，同比下降83%[75] - 2025年Q1控股及其他业务销售收入700万美元，同比增长133%，毛利润700万美元，同比增长133%[80] - 2025年Q1发电业务调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长51%，主要受现货价格上涨、PEPE 6投产和运营改善推动[72] - 2025年Q1石化业务调整后EBITDA亏损400万美元，而2024年Q1盈利1100万美元，主要因重整厂检修、产品价格和销量下降及运营成本上升[76] - 2025年Q1控股及其他业务调整后EBITDA为5300万美元，同比增长133%，主要因应急准备减少和费用收入增加[80] - 2025年第一季度公司石化业务总销量8.4万吨，同比下降24%，主要受工厂维护停工和多数产品销量下降影响[77] - 2025年第一季度石油和天然气业务调整后EBITDA为4100万美元，净债务为11.67亿美元，净亏损4900万美元；2024年第一季度调整后EBITDA为6700万美元，净债务为9.56亿美元，净收入为4800万美元[88] - 2025年第一季度发电业务调整后EBITDA为1.3亿美元，净债务为5.02亿美元，净收入为1.24亿美元；2024年第一季度调整后EBITDA为8600万美元，净债务为1.29亿美元，净收入为1.97亿美元[88] - 2025年第一季度石化业务调整后EBITDA为 - 400万美元，净收入为4200万美元；2024年第一季度调整后EBITDA为1100万美元，净收入为1100万美元[88] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年5月2日，公司参与的FLNG项目做出最终投资决策，预计20年投资70亿美元，两艘船将出口600万吨/年液化天然气[7][8][11] - 2025年1 - 5月，公司发电现货报酬多次上调，涨幅在1.5% - 4%之间[12] - 2025年5月起，TGS和Transener五年期关税审查结果生效，TGS初始关税上调3.67%，Transener上调42.89%[18][20] - 2025年3月21日，公司持股11%的VMOS获批建设437公里输油管道，公司有5万桶/日的运输合同[23] - 公司发行多笔债务证券，如Pampa的CB Series 9按面值和固定利率发行，金额2.93亿美元，票面利率9.5%，2026年到期[39] - 公司信用评级方面，Pampa被S&P评为B-，Moody's评为Caa1，FitchRatings评为B-（全球）和AAA（长期）、A1+（短期）[40] - 2024年10月21日，公司将Gobernador Ayala特许权22.51%的股份转让给Pluspetrol[1]