财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2680万美元，2022年全年调整后EBITDA达1.4亿美元，创公司纪录 [13] - 第四季度调整后EBITDA同比下降，主要因总收入同比减少45%，总航运天数下降29%，不过租入费用同比减少8680万美元至2820万美元，部分抵消了收入下降影响 [14] - 2022年第四季度运营现金流同比增长73%至3290万美元，公司现金及现金等价物为1.284亿美元，总债务（含融资租赁义务）为2.995亿美元 [16] - 2022年第四季度TCE收益同比下降38.5%，但平均TCE费率超同期基准平均水平41%；2023年第一季度至今，3970个船舶日的TCE预订费率为每天15065美元 [22] - 2022年公司产生近1亿美元自由现金流 [23] - 第四季度TCE费率约为每天2万美元，较同期超灵便型和巴拿马型船舶平均公布市场费率溢价超40% [25] - 第四季度报告净收入包含燃油互换和远期运费协议按市值计价调整的未实现收益约110万美元和46.5万美元，以及利率衍生品未实现损失37.1万美元 [26] - 2022年第四季度末，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为1.25倍 [39] - 第四季度公司报告的GAAP净利润为1550万美元，摊薄后每股收益0.34美元，与2021年第四季度持平 [81] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度租入天数同比下降55%，公司在该季度更倾向航次租船而非定期租船 [87] - 船舶运营费用约增长21%，全年船舶运营费用（不含管理费）约为每天5800美元，增长约10%，主要因船员差旅费和船员管理费增加 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 展望2023年，中国疫情后重新开放和西方稳定的经济活动将为全球干散货需求提供额外支撑；供应方面，由于新造船活动低迷和国际海事组织新排放法规影响，全球干散货航运能力在可预见未来受限 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将抓住机会管理船队和商业运营，以最大化TCE费率，同时满足客户需求 [11] - 2023年资本分配优先事项包括船队更新和适度扩张、拓展物流平台（特别是相关陆上机会）、进一步减少债务以及持续支持季度现金股息（年化股息超1800万美元） [85] - 公司出售2003年建造的超灵便型船舶“Bulk Newport”，售价920万美元，符合其在全球排放法规收紧情况下维持现代化高效船队的战略 [24] - 公司物流业务战略是通过与矿商或生产商建立关系获取更多货物，增加船舶货运量，同时在装卸港提供服务，提高整体利润率、吞吐量和收入；目标是寻找能带来中期两位数回报的项目 [70][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年下半年市场条件恶化，但公司长期运输合同和灵活的租入船队使其表现优于市场指数 [7] - 公司垂直整合的航运和物流模式在第四季度实现了超市场增长，得益于租入策略的有效执行、船队持续扩张和严格的资本分配 [17] - 进入2023年，公司流动性状况良好，有能力进行新船舶和物流业务战略投资，同时继续减少债务并支付稳定季度现金股息 [27] 其他重要信息 - 公司利用远期运费协议和燃油互换对长期货运合同和远期预订的市场风险进行选择性套期保值，这虽锁定了未来现金流，但按市值计价的未实现损益会导致各期报告结果波动 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到全球船队因慢速航行导致运力进一步收紧 - 公司正在研究CII对航次的影响，目前处于影子合规阶段，即监测和跟踪与新法规的符合情况，但尚未产生运营影响 [31][32] 问题2: 如何看待2023年资本分配 - 公司战略保持不变，优先考虑租入船队和自有船队；出售“Bulk Newport”，可能在今年再出售一到两项资产以更新船队；2023年每季度偿还800 - 1000万美元债务，2024年第二季度有2000万美元大额还款；公司希望保持灵活性，继续支付股息 [33][34][35] 问题3: 资产负债表上现金几乎翻倍，如何看待现金管理策略，持有大量现金是否合理 - 部分现金存于合并的合资企业中，公司可完全支配的现金约8500万美元；公司正在寻找现金投资机会，同时通过支付股息向股东返还现金 [37][38][45] 问题4: 是否对现金存放进行风险分析，是否有担忧 - 公司密切关注现金存放情况，目前现金主要存于美国和欧洲的大型西方银行，会尽量确保现金存放安全 [47][59] 问题5: 今年剩余时间冰级船市场情况、租入船队现状及未来情况，以及计划增加的一到两项资产类型 - 冰级船目前主要在北大西洋市场运营，因去年决定不参与俄罗斯贸易，波罗的海业务受影响；租入船队数量会随市场、客户需求和公司对市场的判断而波动，预计未来三到六个月可能会有所增长；公司关注的新增资产为超灵便型和极灵便型常规船队，暂不考虑增加冰级船 [48][60][61] 问题6: 为何不将合资企业现金转移至公司 - 公司已从一家合资企业获得1500万美元股息，并将继续与合作伙伴和董事会定期商讨此事，不会闲置现金，会将其用于有意义的业务投资 [57] 问题7: 物流业务战略目标 - 公司旨在通过与矿商或生产商建立关系获取更多货物，增加船舶货运量，同时在装卸港提供服务，提高整体利润率、吞吐量和收入；目前关注与现有客户活跃区域相关的项目，目标是寻找能带来中期两位数回报的项目 [70][72][73] 问题8: 物流业务是否风险更低、更稳定 - 装卸业务单独来看回报不如购买散货船，但与航运业务结合能产生强大协同效应，提高利润率，建立更有意义的客户关系，为客户提供更全面服务 [75][76]

财务合规与契约遵守 - 截至2022年12月31日，公司遵守债务协议中的契约[306] - 公司信贷安排要求维持综合杠杆比率不超过200%，综合债务偿付覆盖率不低于120%，最低综合净资产为4500万美元加特定船舶购买价或租赁金额的25%，最低综合流动性不低于1800万美元[304] - 截至2022年12月31日，公司遵守债务协议中的契约[306] - 公司未遵守信贷安排中的财务契约或运营限制可能构成违约事件，导致贷款人要求追加抵押品、提高股权和流动性等[306] 报告披露规定 - 公司作为“较小报告公司”，若符合公众持股量低于2.5亿美元，或年收入低于1亿美元且无公众持股量或公众持股量低于7亿美元的条件，可采用缩减披露要求[319] - 公司作为“较小报告公司”，若符合公众持股量低于2.5亿美元，或年收入低于1亿美元且无公众持股量或公众持股量低于7亿美元的条件，可采用缩减披露要求[319] 船舶资产情况 - 公司拥有的干散货船平均船龄约为9年，船舶剩余估计使用寿命为11至24年，公司估计船舶的使用寿命为从造船厂首次交付之日起25或30年[334] - 公司自有干散货船平均船龄约为9年，船舶估计使用寿命为25或30年，剩余估计使用寿命为11至24年[334] 市场风险管理 - 公司使用远期运费协议（FFAs）和其他衍生工具管理市场风险，若对费率走势预测失误或相关假设错误，可能导致结算或终止FFAs时遭受损失[311] - 公司通过远期运费协议和其他衍生工具管理市场风险，若预测失误可能导致结算或终止协议时遭受损失[311] 燃油市场风险 - 公司通过签订燃油套期保值合同管理燃油市场价格波动风险，但无法保证能成功限制风险，可能遭受重大损失[312] 租船业务风险 - 公司的长期COAs、单次租船预订和定期租船协议可能导致季度业绩大幅波动，影响流动性和履行财务义务的能力[313] - 公司长期COA、单次租船预订和定期租船协议可能导致季度业绩大幅波动，影响流动性和偿债能力[313] COA业务风险 - 公司大量收入来自COAs，若对船舶费率、位置和可用性预测失误，或因不可控因素导致COA无利可图，可能遭受损失[316] 上市合规风险 - 公司作为上市公司需承担大量资源和管理精力，面临报告要求和合规成本增加的问题，若无法有效履行义务，可能导致普通股被摘牌、罚款等[322] 船舶检验风险 - 公司船舶需接受年度检验、中间检验和特别检验，若未通过检验，船舶将无法运营，导致收入损失[327] - 公司船舶需接受年度、中间和特别调查，若未通过检查，船舶将无法运营，导致收入损失[325] 二手船运营风险 - 公司购买和运营二手船可能面临运营成本增加、难以获得有利租约等风险，且随着船舶老化，相关风险会加剧[329] 再融资风险 - 若无法以可接受利率和条款通过债务和股权发行所得款项再融资，公司需用更多经营现金流偿还债务本金和利息，否则可能需采取替代融资计划或出售船只[338] - 公司部分船舶收购通过信贷安排或融资租赁债务融资，再融资存在不确定性[338] 关键员工依赖风险 - 公司依赖首席执行官、首席运营官、首席财务官等关键员工，他们的离职可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[339][340] - 公司依赖首席执行官、首席运营官、首席财务官等关键员工，他们的离职可能产生重大不利影响[339][340] PFIC认定及税务风险 - 若公司被美国税务当局认定为“被动外国投资公司”（PFIC），美国股东将面临不利的美国联邦所得税后果。判定标准为至少75%的应税年度总收入为“被动收入”，或至少50%的公司资产平均价值产生或用于产生“被动收入”[343][344] - 外国公司若至少75%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产用于产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[344] - 若公司被美国国税局认定为PFIC，美国股东将面临不利的联邦所得税后果[348] 美国航运收入税务风险 - 根据美国税法，公司或子公司50%的与美国相关的航运总收入可能需缴纳4%的美国联邦所得税，若不符合免税条件，实际税率为2%[350][351] - 根据美国税法，公司及子公司50%的美国来源航运收入可能需缴纳4%的联邦所得税，若不符合免税条件，实际税率为2%[350][351] GDPR合规风险 - 欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）自2018年5月起适用，违规最高可处以全球年营业额4%的罚款[356] - 《欧盟通用数据保护条例》（GDPR）自2018年5月起实施，违规最高罚款可达全球年营业额的4%[356] 股权出售风险 - 大量出售公司普通股可能导致股价下跌，也会使公司未来难以以合适的时间和价格出售股权证券筹集资金[359][360] - 大量出售公司普通股可能导致股价下跌，也会使公司未来难以以合适价格出售股权证券[360] 资本筹集风险 - 公司未来可能需要筹集额外资本，若现有资本和借款能力不足，可能需通过债务或股权融资，但融资条件可能不利，股权融资还会稀释股东权益[361][363] - 公司未来可能需筹集额外资本，若通过股权融资可能会稀释股东权益[361][363] 股权稀释风险 - 公司可能不时发行额外普通股，若现有股东不购买，其在公司的所有权百分比将降低，投票权也会减少[364] 董事会结构风险 - 公司董事会分为三类，任期三年且交错，这可能阻碍第三方收购公司股份或获取控制权，也可能使不同意董事会政策的股东最多两年内无法更换多数董事[367] - 公司董事会分为三类，任期三年且交错，可能会阻碍第三方收购或延迟股东更换董事会多数成员[367] 法律执行风险 - 公司在百慕大注册，大部分资产位于美国境外，美国投资者可能难以在美国向公司或其董事和高管送达法律文书，或在美国法院执行对公司的民事判决[368] - 公司在百慕大注册，几乎所有资产位于美国境外[368] - 公司一名董事为美国非居民，其全部或大部分资产位于美国境外[368] - 美国投资者可能难以或无法在美国向公司、董事及高管送达传票，或在美国法院对公司民事责任执行判决[368] - 公司注册地或资产所在地国家的法院可能不会执行美国法院基于美国联邦和州证券法律民事责任条款对公司作出的判决[369] 股东权利差异风险 - 作为外国公司，股东可能不享有美国公司股东的同等权利[369] - 公司事务受百慕大《1981年公司法》等管辖，该法对股东权利和董事信托责任的规定不如美国某些司法管辖区明确[370] - 股东在面对管理层、董事或控股股东的行为时，保护自身利益可能比美国司法管辖区注册的公司股东更困难[370] 股东救济条款 - 《公司法》第111条规定，股东若能证明公司事务的经营方式对部分股东（包括该股东）构成压迫或损害利益，可向法院寻求补救[371] 客户收入占比情况 - 2022年12月31日财年，1个客户占公司总收入超10%，前十大客户占总收入45%且均为重复客户[293] 市场竞争风险 - 公司面临市场竞争，可能无法以合理价格租入合适船只或盈利运营[274][291] 劳工中断风险 - 公司面临劳工中断风险，可能影响业务正常开展和财务状况[275] ESG政策审查风险 - 公司面临ESG政策审查，可能增加成本或面临额外风险[276] 保险不足风险 - 公司保险可能不足以覆盖运营损失，且未来可能无法以合理价格获得足够保险[282][284] 物流业务风险 - 公司物流业务面临基础设施、运营效率等风险，可能无法为客户提供解决方案[286] 反海外腐败法违规风险 - 公司若违反美国反海外腐败法，可能面临罚款、刑事处罚等不利影响[288] 子公司资金依赖风险 - 公司依赖子公司分配资金以履行财务义务和支付股息，子公司盈利能力影响公司支付能力[296][297] 合同交易对手风险 - 公司合同面临交易对手风险，交易对手违约可能导致公司损失和影响贷款协议履约[298][299] 船只抵押风险 - 公司使用船只作为抵押面临风险，违反贷款协议可能导致无法获得豁免和修正，甚至失去船只[302] 信贷运营限制风险 - 公司信贷安排中的运营限制可能禁止或限制公司进行管理层变更、资产处置、股息支付、新增债务、船舶抵押等行为[305] 交叉违约风险 - 公司部分信贷安排包含交叉违约条款，一家贷款人拒绝给予或延长豁免可能导致部分债务加速到期[307] 信息技术与数据安全风险 - 公司面临信息技术故障和数据安全漏洞风险，可能影响运营和财务状况[352]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度TCE费率为每天24,107美元，比超灵便型和巴拿马型船舶的平均公布市场费率高出40%以上 [17] - 第三季度调整后EBITDA增长490万美元至3850万美元，总收入同比下降2860万美元或13%，但被较低的租船费用所抵消，租船费用同比下降5300万美元至5060万美元 [18] - 船舶运营费用增长30.7%，主要由于2021年收购4艘冰级1A超巴拿马型新造船和2022年第一季度交付的Bulk Concord导致自有天数增加；9个月期间日均船舶运营费用（扣除技术管理费）增长8.75%至每天5667美元 [19] - 第三季度报告的GAAP净利润为1880万美元，即摊薄后每股0.42美元，较去年第三季度减少820万美元或摊薄后每股0.18美元；剔除衍生品工具及其他非GAAP调整影响后，调整后净利润为2330万美元，即摊薄后每股0.52美元，较去年第三季度增加160万美元或每股0.04美元 [22] - 2022年第三季度运营活动产生的总现金同比增长41%至3260万美元，公司拥有1.18亿美元现金及现金等价物，总债务（包括融资租赁义务）为2.981亿美元 [23] - 2022年第三季度末，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.2倍，低于去年同期的2.9倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司10艘现代冰级1A船舶全部活跃于北极冰区优质费率贸易中 [8] - 第三季度，公司继续向新老客户扩展物流服务，与多家第三方货运和物流供应商合作，运输煤炭、水泥等货物，并提供装卸和码头服务等 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 大多数干散货贸易在夏季出现季节性疲软，但公司核心冰级合同航线需求稳定 [8] - 预计许多干散货贸易的持续中断可能导致更多吨英里需求，特别是在公司运营的次好望角型市场 [10] - 美国港口对水泥和骨料等商品的运输和货物处理需求增加，以支持基础设施建设支出 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于进一步发展成为领先的干散货物流和运输服务公司，为客户提供专业的航运、供应链和物流服务，以实现优质回报 [11] - 公司将通过资产合理的船舶收购和更新、扩大装卸和物流业务、偿还债务等方式扩大平台，同时为股东提供持续回报 [25] - 公司拥有规模、技术能力和合同关系，能够支持持续高于市场的回报，超过要求较低的贸易 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前地缘政治环境仍然动荡，但为公司业务创造了新机会，如煤炭进口到欧洲港口和其他大宗商品的运输距离变长 [9] - 公司预计干散货贸易的持续中断将带来更多吨英里需求，特别是在次好望角型市场 [10] - 公司凭借以客户为中心、灵活的方法和高效的船队，处于利用市场新机会的有利位置 [11] - 公司流动性状况从未如此强劲，将继续专注于资本投资，扩大船队、加强资产负债表并通过季度股息为股东创造回报 [24] 其他重要信息 - 10月，公司接收了自有船队的最新成员——58,000载重吨的超灵便型船舶Bulk Sachuest，目前该船已投入运营，对运营现金流和净收入产生积极贡献 [13] - 公司董事会批准将季度股息提高33%，从每股0.075美元提高到每股0.10美元，这是过去一年中的第二次提高 [15] - 公司利用远期运费协议和燃油互换对长期货运合同和远期货运预订的市场风险进行选择性对冲，这可能导致报告结果在不同期间出现波动 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度远期覆盖情况如何 - 公司表示计算结果基本正确，随着季度前期预订航次在后期执行，该测量方式合理 [27] 问题2: 目前租入成本情况如何 - 公司称业务模式具有灵活性，随着市场下跌，可归还租入船队并更换为更便宜的吨位；目前租入成本因航线而异，大致在15,000 - 20,000美元之间 [29][30] 问题3: 第四季度冰季是否有影响 - 公司表示从11月中旬到12月初开始能在业务中获得一定溢价，特别是在加拿大东部圣劳伦斯的业务；10月下旬和11月完成的航次也有溢价成分 [32] 问题4: 投资机会和股息政策如何 - 公司称股息方面会提供可持续的股息，谨慎地与股东分享现金，目前对每股0.10美元的股息感到满意，若持续产生现金，董事会将考虑其他调整；投资方面，预计市场有一定疲软，FFA费率在2023年较低，公司将观望市场，若有机会可能收购1 - 2艘船；物流方面，目前已在物流领域取得一定成果且资本投入较少，未来12个月将专注于几个更大的项目 [35][37][38] 问题5: 新港号是否为潜在销售候选船 - 公司称新港号是潜在销售候选船，考虑到船舶年龄和未来新推进技术，与其投资旧船，不如持有现金等待更高效的船舶 [43] 问题6: 第四季度或2023年运营费用情况如何 - 公司称按季度呈现运营费用不太能反映成本情况，按年初至今来看更具代表性；第三季度受更换技术经理的一次性成本影响运营费用上升；年初至今运营费用较去年增长约8%，预计今年剩余时间和明年大致如此 [44][45]

财务表现 - 2022年第三季度TCE费率超波罗的海巴拿马型和超灵便型指数基准平均40%以上[5] - 运营现金流同比增长41%，调整后EBITDA同比增长14%，调整后EBITDA利润率同比增加500个基点[5] - 调整后摊薄每股收益同比增长8.3%[15] 业务运营 - 2022年第三季度冰级费率比非冰级费率高54%，同比增长11%[7] - 自有船舶运输天数占比升至47%，租入船舶利用率从2021年第三季度的63%降至2022年第三季度的53%，租船费用同比下降51%[12] - 2022年第三季度自有船队54%受长期COAs覆盖[12] 资产与投资 - 二手市场以1660万美元收购56000载重吨干散货船Bulk Sachuest[5] - 截至2022年9月30日现金达1.18亿美元，同比增加6880万美元，季末净杠杆率为1.2倍[5] 投资亮点 - 过去3年TCE费率比巴拿马型和超灵便型指数平均高28%[22] - 2023年全年展望积极，26%的可用天数以平均每天23057美元的价格锁定[5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度总营收为5.71783亿美元，2021年同期为4.83546亿美元[86] - 2022年前三季度净利润为6969.6万美元，2021年同期为5478万美元[86] - 2022年前三季度调整后EBITDA为1.14034亿美元，2021年同期为6706.5万美元[86] - 2022年前三季度总运输和服务成本为4.43529亿美元，2021年同期为4.04339亿美元[86] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为1.17949亿美元，2021年12月31日为5620.9万美元[87] - 截至2022年9月30日，总资产为7.38911亿美元，2021年12月31日为7.07024亿美元[87] - 2022年第三季度公司总营收为1.845亿美元，较2021年同期的2.13亿美元下降13%，运输天数降至4,553天，减少14%[94] - 2022年前三季度公司总营收为5.718亿美元，较2021年同期的4.835亿美元增长18%，运输天数降至14,035天，减少4%[103] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司营运资金分别为1.316亿美元和7220万美元[116] - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金为1.019亿美元，2021年同期为4270万美元[118][119] - 2022年前九个月，投资活动使用的净现金为1150万美元，2021年同期为1.598亿美元[118][120] - 2022年前九个月，融资活动使用的净现金为2860万美元，2021年同期融资活动提供的净现金为1.179亿美元[118][121] 市场指数及船舶价格变化 - 2022年第三季度波罗的海干散货指数（BDI）平均为1540，2021年同期为4197，较2022年第二季度下降约36%[90] - 2022年第三季度超灵便型和巴拿马型船舶平均市场价格为17115美元，较2021年同期的32033美元下降约47%[90] 公司TCE费率变化 - 2022年第三季度公司TCE费率降至24,107美元，较2021年同期的28,770美元下降16%，但仍超市场平均约41%[92] 航次业务线数据关键指标变化 - 2022年前三季度航次收入为5.22694亿美元，2021年同期为4.11978亿美元[86] - 2022年第三季度航次收入降至1.732亿美元，较2021年同期的1.864亿美元下降7%，航次天数降至3,998天，减少10%[95] - 2022年前三季度航次收入增至5.227亿美元，较2021年同期的4.12亿美元增长27%，航次天数增至12,137天，增加6%[104] - 2022年第三季度航次费用增至7470万美元，较2021年同期的6040万美元增加23.7%，燃油成本增加39%，港口费用增加2%[97] - 2022年前三季度航次费用增至2.079亿美元，较2021年同期的1.544亿美元增加35%，燃油成本增加62%，港口费用增加8%[106] 租船业务线数据关键指标变化 - 2022年前三季度租船收入为4909万美元，2021年同期为7156.8万美元[86] - 2022年第三季度租船收入降至1130万美元，较2021年同期的2670万美元下降58%，期租天数降至555天，减少37%[96] - 2022年前三季度租船收入降至4910万美元，较2021年同期的7160万美元下降31%，期租天数降至1,898天，减少41%[105] 公司资产处置及减值情况 - 2022年第一季度公司因出售一艘船舶确认300万美元减值损失，二三季度未发生需进行减值测试的触发事件[113] - 2022年前九个月，公司购买一艘船舶花费1840万美元，支付船舶定金170万美元，出售一艘船舶获得840万美元[120] - 2021年第二和第三季度，公司购买六艘船舶花费1.597亿美元[120] 公司融资及债务偿还情况 - 2022年前九个月，公司从融资租赁获得1500万美元，偿还长期债务1220万美元、融资租赁1180万美元和其他长期负债500万美元，支付现金股息900万美元[121] 公司船队构成情况 - 2022年9月30日，公司拥有或部分拥有并控制的船队包括9艘巴拿马型干散货船、8艘超灵便型干散货船、3艘超灵便型干散货船和4艘后巴拿马型冰级1A干散货船[124] 公司干坞成本情况 - 2022年和2021年前九个月，公司分别资本化干坞成本约600万美元和760万美元[125] - 2022年和2021年前九个月，公司分别列支干坞成本约4000美元和7.1万美元[125]

业务亮点 - 2022年Q2调整后EBITDA为4420万美元，净利润为2500万美元，现金及现金等价物为1.022亿美元[7] - 截至2022年6月30日，自有和控制的船队有24艘干散货船和1艘驳船，Q2平均运营52艘船，运输550万吨货物，完成102次航行，服务45个客户[7] 业绩驱动因素 - 专注客户，与新老客户签订长期固定合同并开展重复业务[10] - 目标业务为专业吨位，在2022年Q2比平均市场费率高出4%[11][12] - 2022年Q2波罗的海干散货指数平均值较上一季度有所上升[13][14] 财务亮点 - 2022年Q2归属于公司的净利润为2500万美元，2021年同期为1920万美元；非GAAP调整后净利润为2890万美元，2021年同期为1290万美元；调整后每股收益为0.64美元，2021年同期为0.29美元[18] - 2022年Q2摊薄后每股净利润为0.56美元，2021年同期为0.43美元；TCE费率为每天27139美元，2021年同期为每天21053美元；调整后EBITDA为4420万美元，2021年同期为2140万美元[18] 后续业务更新 - 2022年7月7日，Bulk Promise Corp定期贷款固定利率为5.45%，从7月15日起至到期[19] - 2022年8月5日，公司董事会宣布每股普通股派发现金股息0.075美元，9月15日支付给9月1日登记在册的股东[19]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长34%，达到1.95亿美元；净利润增长30%，达到2500万美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长107%，达到创纪录的4420万美元 [8] - 实现的等价期租租金（TCE）率增长29%，达到每天27139美元，较平均公布市场费率溢价4% [19] - 航次收入增长约48%，达到1.732亿美元；租船收入下降约21%，降至2240万美元 [19] - 租船费用从去年第二季度的6260万美元增至6570万美元，增长5%；总租入天数减少20% [20] - 船舶运营费用增长32%，从980万美元增至1290万美元；船舶运营费用（不包括管理费）从每天5254美元降至5198美元 [20] - 本季度衍生工具未实现损失为350万美元 [21] - 季度末现金及现金等价物总额为1.02亿美元，较去年年末增加4590万美元 [23] - 季度末长期债务和融资租赁负债为3.05亿美元，其中51%为固定利率，利率为3.7%；39%为有上限的伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），利率为3.25%；9%为浮动利率，为LIBOR加约2.1% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航次收入增长约48%，达到1.732亿美元；租船收入下降约21%，降至2240万美元，因本季度船队更多地部署在航次租船而非定期租船上 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货市场基本面有利，新造船订单维持在低位，全球航运运力受限；预计2023年1月生效的国际海事组织（IMO）排放要求将进一步限制全球运力，可能导致运费在较长时间内结构性上涨 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略强调在利基、高利润率的干散货运输和物流市场实现盈利性增长，专注于高利润率的利基市场，如冰级船市场 [7][9] - 公司提供独特的综合航运和物流模式，为客户提供更完整的供应链服务，确保可靠性和准时交付 [9] - 公司通过更新自有船队、减少债务、支付股息等方式部署资本，以实现股东价值最大化 [16] - 公司在当前市场中具有优势，因其专业的航运和物流利基业务与大宗商品化的模式不同，合同期限较长且能实现溢价定价 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍不稳定，但公司的业务模式使其能够在当前市场中保持稳定表现，实现长期盈利和价值创造 [14] - 全球供应链仍不稳定，公司为客户提供的服务价值凸显，更多客户正在讨论长期货运关系，以降低费率波动和交付能力不一致的风险 [11] - 公司预计市场需求的任何下降或压力都是暂时的，现货市场表现良好，当前费率高于历史水平，且可能有更多上行空间 [32] 其他重要信息 - 2021年交付的四艘巴拿马型冰级1A船舶在第二季度全部投入使用，并将在第三季度继续为客户服务 [10] - 今年6月，公司完成了Bulk Pangaea的出售，此前已接收了Bulk Concord，完成了铝土矿穿梭船队的更新，该船队的三艘船舶将根据客户合同履行剩余十年的服务 [10] - 公司利用远期运费协议（FFAs）和燃油互换协议选择性地对冲长期货运合同和远期货运预订的市场风险 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡租入船舶与增加船队资产 - 公司增加船队资产既有机遇性也有计划性，目前正在进行一项机遇性交易，计划收购一艘船舶并出售一艘即将进坞的旧船，以实现船队更新，而非净新增船队规模；公司对现有自有船队规模满意，会根据货运机会租入船舶，并希望在今年剩余时间内保持现有租入船队和自有船队的规模 [30][31] 问题2: 今年剩余时间内费率的走势如何 - 公司认为市场前景总体乐观，但可能会有一些短期的需求下降或压力，不过这些都是暂时的；现货市场表现良好，当前费率高于历史水平，且可能有更多上行空间 [32] 问题3: 如何看待2024年到期债务的偿还、重组或再融资 - 公司没有重大的到期债务，有几艘船舶的融资需要续约，届时会考虑与现有贷款人或其他机构进行新的融资安排；公司一直在寻找向股东返还资本的方式，同时也关注物流业务的有机投资和营运资金的管理；公司目前支付稳定的股息，并已在今年两次提高股息，也在考虑其他替代方案 [35][37] 问题4: 是否会考虑采用固定股息政策 - 公司认为其业务模式与采用固定股息政策的同行不同，董事会决定目前公式化股息不适合公司业务模式，公司更注重业绩和向股东分配的一致性 [38] 问题5: 如何看待股息的前景，以及本季度未调整股息的原因 - 董事会采取的是一致、可持续的股息政策，不会因一个季度的业绩就提高股息，因为可能会有需要降低股息的季度，担心股息降低会对市场认知产生冲击；董事会在每次会议上都会讨论股息和向股东返还资本的其他方式 [41][42] 问题6: 关于潜在的船舶收购机会的澄清 - 公司正在洽谈收购一艘已租入一年的船舶，目前已进入最终谈判阶段，希望在未来几天内签署协议 [44] 问题7: 租入船舶是否与长期包运合同（COA）匹配 - 除冰级船业务外，船舶并非专门对应特定合同，公司会根据合同需求和船舶可用性进行调配，以最有效地服务合同；这艘特定船舶是按指数租入的，可灵活用于COA业务和现货业务 [45] 问题8: 提高船队效率的措施、资本投入和时间安排 - 提高船队效率的措施包括优化船舶运营方式、航线、航速等，可通过软件和天气数据实现；还可在船舶进坞时采用更好的油漆系统、改进推进系统等；这些措施大多不需要大量资本投入，部分可能需要数十万而非数百万美元的投资，且通常在船舶进坞时进行，以减少停航时间 [46][48] 问题9: 提前偿还Nordic Bulk剩余500万美元债务的决定原因及是否有利息成本 - 提前偿还债务的原因一是该债务为浮动利率，利率锁定至9月，之后将重新设定，公司希望借此机会偿还浮动利率贷款；二是可以清理Nordic Bulk Holdings的遗留协议 [50] 问题10: 偿还24万美元关联方债务的原因 - 偿还关联方债务是为了清理资产负债表，减少小额关联方应付账款的干扰 [51] 问题11: 新增资产对第二季度运营结果的影响 - 公司对新增船舶实体进行了完全合并，其产生的EBITDA、债务和利息等都已反映在季度业绩中；这些船舶在第三季度的影响将更加明显，因为它们开始在夏季季节进行贸易；虽然难以单独量化这些船舶的影响，但它们表现良好，为公司带来了收益 [52] 问题12: 第三季度已预订天数的占比及当前预订情况 - 已预订的3026天约占第三季度天数的60%，但该数字未包括所有优质航线业务；在某些市场部分，预订天数可能较低，但公司的货运订单提供了一定的缓冲；公司预计剩余季度的预订情况不会有太大变化 [53] 问题13: 是否有意愿进行股票回购 - 董事会一直在讨论如何最佳利用多余现金，包括股票回购和股息等方式，但目前尚未做出关于股票回购的决定 [58] 问题14: 贸易业务利润率季度环比扩大的原因及未来预期 - 利润率扩大的原因一是今年第二季度四艘新造船全部投入运营，增加了自有船舶运营天数，从而提高了EBITDA表现；二是公司的租船策略在市场下降环境中发挥作用，租入船舶成本下降，而固定货运订单和远期预订提供了利润率扩张的机会；未来是否会有类似贡献取决于市场环境 [59][60] 问题15: 2022年接下来两个季度和2023年的船舶进坞计划 - 2022年没有进一步的船舶进坞计划，2023年第一季度有一艘船舶计划进坞 [66] 问题16: 客户寻求锁定长期协议的情况及风险缓解措施 - 在当前费率环境下，客户比过去18个月的高峰时期更有意愿签订长期协议；公司主要的风险在于燃油价格，可通过燃油调整成本或使用燃油互换协议进行对冲 [68]

航次收入数据变化 - 2022年第二季度，公司航次收入为173,189千美元，2021年同期为117,395千美元；2022年上半年航次收入为349,526千美元，2021年同期为225,626千美元[85] - 2022年第二季度航次收入为1.732亿美元，较2021年同期的1.174亿美元增长48%，航次天数增长16%至3,963天[93] - 2022年上半年航次费用为1.332亿美元，较2021年同期的9400万美元增长42%，航次天数增长15%至8,139天[103] 租船收入数据变化 - 2022年第二季度，公司租船收入为22,355千美元，2021年同期为28,149千美元；2022年上半年租船收入为37,781千美元，2021年同期为44,891千美元[85] - 2022年第二季度租船收入为2240万美元，较2021年同期的2810万美元下降21%，期租天数下降43%至740天[94] - 2022年上半年租船费用为1.434亿美元，较2021年同期的1.162亿美元增长23%，租入天数从6,404天降至5,165天[104] 总营收数据变化 - 2022年第二季度，公司总营收为195,544千美元，2021年同期为145,544千美元；2022年上半年总营收为387,306千美元，2021年同期为270,517千美元[85] - 2022年第二季度公司总营收为1.955亿美元，较2021年同期的1.455亿美元增长34%[92] - 2022年上半年公司总营收为3.873亿美元，较2021年同期的2.705亿美元增长43%[100] 净利润数据变化 - 2022年第二季度，公司净利润为27,487千美元，2021年同期为19,577千美元；2022年上半年净利润为49,935千美元，2021年同期为26,084千美元[85] 现金及资产数据变化 - 2022年6月30日，公司现金及现金等价物为102,175千美元，2021年12月31日为56,209千美元；2022年6月30日，公司总资产为754,624千美元，2021年12月31日为707,024千美元[86] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司营运资金分别为1.153亿美元和7220万美元[113] 调整后EBITDA数据变化 - 2022年第二季度，公司调整后EBITDA为44,248千美元，2021年同期为21,360千美元；2022年上半年调整后EBITDA为75,544千美元，2021年同期为33,440千美元[85][86] 航次天数数据变化 - 2022年第二季度，公司航次天数为3,963天，2021年同期为3,431天；2022年上半年航次天数为8,139天，2021年同期为7,059天[85] 期租天数数据变化 - 2022年第二季度，公司期租天数为740天，2021年同期为1,292天；2022年上半年期租天数为1,343天，2021年同期为2,332天[85] TCE费率数据变化 - 2022年第二季度，公司TCE费率为27,139美元/天，2021年同期为21,053美元/天；2022年上半年TCE费率为26,803美元/天，2021年同期为18,802美元/天[85] - 2022年第二季度公司TCE费率为27,139美元，较2021年同期的21,053美元增长29%[90] 市场指数及费率数据变化 - 2022年第二季度，波罗的海干散货指数（BDI）平均为2,403，2021年同期平均为3,001，较2022年第一季度上涨约24%；超灵便型和巴拿马型船舶平均公布市场费率从2021年第二季度的24,185美元上涨约8%至2022年同期的26,075美元[89] 减值损失情况 - 2022年第一季度公司因出售一艘船舶确认300万美元减值损失[110] 现金流量情况 - 2022年上半年经营活动提供的净现金为6920万美元，较2021年同期的1950万美元增加[114] - 2022年上半年融资活动净现金使用为1310万美元，2021年同期融资活动提供净现金8130万美元[116] - 2022年上半年公司从融资租赁获得1500万美元收益，偿还900万美元长期债务和780万美元融资租赁款，支付560万美元现金股息[116] 运营资金预期 - 公司预计若干散货航运费率不显著下降，现有资金及年内预计产生的现金足以支持未来至少12个月运营[117] 船队构成情况 - 2022年6月30日公司拥有或部分拥有并控制的船队包括10艘巴拿马型干散货船、8艘超灵便型干散货船、3艘超灵便型干散货船和4艘后巴拿马型冰级1A干散货船[118] 船舶系统成本情况 - 安装压载水处理系统每艘船成本约50万至70万美元[119] 干坞成本情况 - 2022年和2021年上半年公司分别资本化干坞成本约490万美元和560万美元[119] - 2022年和2021年上半年公司分别列支干坞成本约4000美元和12.2万美元[119] 资产负债表外安排情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日公司均无资产负债表外安排[120] 市场风险情况 - 自2021年12月31日以来公司市场风险无重大变化[122]

业务亮点 - 2022年第一季度调整后EBITDA为3130万美元，净利润为2020万美元，现金及现金等价物为6990万美元[7] - 截至2022年3月31日，自有和控制的船队有25艘干散货船和1艘驳船，第一季度平均运营53艘船只，运输610万吨货物，完成114次航行，服务52个客户[7] 业绩驱动因素 - 专注客户，与新老客户有长期固定合同业务和重复业务[9] - 专业吨位在波动市场周期中提供稳定回报，2022年第一季度比市场平均费率高17%[9] - 2022年第一季度波罗的海干散货指数平均水平高于2021年同期[9] 财务亮点 - 2022年第一季度归属于公司的净利润为2020万美元，2021年同期为590万美元；非GAAP调整后净利润为1570万美元，2021年同期为380万美元；调整后每股收益为0.35美元，2021年同期为0.09美元[12] - 2022年第一季度摊薄后每股净利润为0.45美元，2021年同期为0.13美元；TCE费率为每天26472美元，2021年同期为每天16524美元；调整后EBITDA为3130万美元，2021年同期为1210万美元[13] - 季度末公司有6990万美元现金及现金等价物，董事会宣布每股0.075美元的季度现金股息，将于2022年6月15日支付给6月1日登记在册的股东[13] 后续业务更新 - 2022年4月公司签订协议以860万美元出售m/v Bulk Pangaea号船[14] 财务数据 - 2022年第一季度总营收为1.91762亿美元，2021年同期为1.24973亿美元；总费用为1.71741亿美元，2021年同期为1.18594亿美元；运营收入为2002.2万美元，2021年同期为637.9万美元[18] - 2022年3月31日，公司总资产为7.30859亿美元，总负债为4.14466亿美元，股东权益为3.16393亿美元；经营活动提供净现金3206.2万美元，投资活动使用净现金1824.7万美元，融资活动使用净现金102万美元[21]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3130万美元，调整后净收入1570万美元 [9] - 平均净期租等价租金（TCE）为每天26472美元，较2021年第一季度增长超60%，超过市场约17% [9] - 净收入为2020万美元，合每股0.45美元，而2021年同期净收入为580万美元，合每股0.13美元 [13] - 截至季度末，公司拥有6990万美元的现金及现金等价物，较去年年底增加1370万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航次收入增长约62%，达到1.76亿美元；租船收入下降约5%，至1540万美元 [10] - 支付给第三方船东的租船费用从5360万美元增加到7770万美元，增长45%；但总租船天数减少19% [10] - 船舶运营费用增加55%，达到1320万美元；每船每天运营费用（不包括管理费）从5014美元增加7%至5345美元 [11] - 衍生工具未实现收益为750万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月第一周，公司第二季度期租等价租金预订显示为每天29400美元，高于第一季度实际期租等价租金率 [4] - 新船供应受限，现有全球船队因高油价、拥堵和吨英里需求增加而紧张，市场基本面持续改善 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会决定将6月支付的季度股息提高50%，这是今年第二次提高股息，也是连续第六次支付股息 [5] - 公司在长期业务周期中表现出色，在Vessel Index的年度评估中，今年排名第二，过去四年平均表现超过行业指数36.6%，即每艘自有船舶每天3372美元，超过第二名每艘船每天1397美元 [6][7] - 公司在美国运营港口加大物流业务投入，参与基础设施货物和项目，如装卸散货太阳能组件、水泥和铝土矿，并投标支持风电场安装项目 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动但整体向好，第三季度是旺季，市场不太可能走弱，公司对战略地位和利用市场基本面改善的能力感到鼓舞 [4][5] - 公司认为其业务模式和业绩与同行有所区别，交易平台在长期业务周期中展现出强大力量 [6][7] 其他重要信息 - 公司在本季度接收了2009年建造的巴拿马型船Bulk Concord，并计划出售1999年建造的巴拿马型船Bulk Pangaea，虽确认300万美元的减值账面损失，但出售将带来约850万美元的投资活动正现金流 [9][10] - 在其他流动资产中，公司记录了490万美元的远期运费协议（FFA）资产、400万美元的燃料互换和240万美元的利率上限 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产稀缺和航线运输量增长对未来费率和资产价值的影响 - 市场普遍紧张，费率良好，第二季度至今预订超过每天29000美元，全年剩余时间市场依然坚挺；船舶价值在过去两年大幅上涨，公司2019年订购、2021年交付的船舶价值至少提高20%，但市场上交易的船舶较少；公司认为当前股价大幅低于净资产价值，是公司未来发展的良好指标 [18][19][21] 问题2: 出售Bulk Pangaea的动机 - 该船10年前为特定铝土矿贸易购买，目前合同还有10年，公司认为该船无法再服役10年，因此决定用新船替换 [22][36][37] 问题3: 欧洲港口和码头新项目情况及是否需要额外资本支出 - 公司参与马萨诸塞州Brayton Point的风电场安装项目，虽未签订固定合同，但正在推进，相关资本支出已纳入合同资金规划；公司还在得克萨斯州Sabine的一个码头处理散货太阳能部件，预计该业务未来几年将大幅增长 [30] 问题4: 董事会大幅提高股息后，未来资本分配优先级及是否会制定正式股息政策 - 董事会目前倾向于保留灵活性，根据季度情况做出决策，考虑到业务的波动性和长期合同对下行风险的保护，认为灵活性是关键 [31] 问题5: Bulk Pangaea的报废价值 - 大约为600万美元左右 [35] 问题6: 为何不保留Bulk Pangaea直至报废 - 考虑到船舶进坞时间和成本，以及旧船交易难度和获取溢价的能力，公司认为用新船替换更有利于长期履行合同义务 [36][37] 问题7: 装卸等辅助业务对本季度的影响及未来展望 - 目前对本季度影响不大，但公司将其作为重点发展方向，目标是为客户提供整个供应链的控制服务，已在部分地区取得成功，未来希望扩大业务规模，但无法给出具体时间表 [39][40] 问题8: 第一季度冰级船的溢价情况、第二季度预期及第三季度TCE费率溢价是否会扩大 - 第一季度整个船队的整体溢价为17%，单船溢价更高；第二季度历史上冰级船溢价不多，目前正为夏季冰级船业务旺季做准备 [43] 问题9: 未来股息展望及是否考虑股票回购 - 公司希望随着现金积累和市场保持强劲，能够进一步提高股息；股票回购一直被视为限制股票交易的一种方式，但目前不是优先事项，公司需要对股票交易量更加放心后才会重新考虑 [46] 问题10: 市场上是否有令人担忧的因素 - 市场动态多变，但不确定性带来的影响被吨英里需求的增加所平衡，总体来看市场情况良好，新船建造成本上升有助于控制船队供应，但需求端仍存在不确定性 [48][49]