财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第二季度归属于有限合伙人的净收入为3710万美元 [10] - 调整后的合伙EBITDA为6000万美元 其中包括约300万美元的非现金单位补偿和与东海岸终端相关的环境修复成本 [10][11] - 公司预计2021年全年收入在33亿至35亿美元之间 EBITDA预计为22亿美元 [7] - 公司第二季度资本支出总额为230万美元 其中100万美元用于维护 预计2021年全年资本支出约为1500万美元 包括约200万美元的多个小型战略项目 [12] - 公司第二季度末流动性为3684亿美元 其中包括324亿美元的现金余额和336亿美元的循环信贷额度 [12] - 净债务与年化调整后EBITDA的比率为27倍 [13] 公司战略和发展方向 - 公司将继续利用多余现金改善杠杆比率并加强资产负债表 [13] - 公司维持每单位030美元的分配 并将根据公司业绩 市场条件和资金的其他用途继续审查分配政策 [8] - 公司正在推进Chalmette项目 并可能在相关项目中投入少量资金 但具体金额尚未确定 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年下半年展望持建设性态度 但未提及具体驱动因素 [16] - 管理层表示公司在过去一直保持保守态度 这种态度在未来也将保持一致 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年展望的驱动因素 - 公司对下半年展望持建设性态度 但未提及具体驱动因素 [16] - 管理层表示公司在过去一直保持保守态度 这种态度在未来也将保持一致 [17] 问题: Chalmette项目的资本支出 - 公司正在推进Chalmette项目 并可能在相关项目中投入少量资金 但具体金额尚未确定 [17][18]

大宗商品衍生品合约情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司持有的未平仓大宗商品衍生品合约分别为2780万桶和1000万桶，未实现净亏损分别为1390万美元和300万美元[394] 碳氢化合物库存情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司的碳氢化合物库存分别约为3130万桶和2820万桶，每桶平均成本分别约为79.79美元和78.64美元[395] 天然气成本与价格关系 - 公司六家炼油厂每年预计消耗7500万至9500万MMBTUs天然气，天然气价格每变化1美元/MMBTU，成本将增减7500万至9500万美元[397] 公司循环信贷额度及利息情况 - 公司循环信贷额度最高为34亿美元，2021年6月30日，可变利息债务未偿还金额为9亿美元，若额度全部提取，利率变动1%，年利息费用将增减约2340万美元[401] PBFX循环信贷额度及利息情况 - PBFX循环信贷额度最高为5亿美元，2021年6月30日，可变利息债务未偿还金额为1.6亿美元，若额度全部提取，利率变动1%，年利息费用将增减约390万美元[402] 库存中介协议到期影响 - 公司与J. Aron的库存中介协议分别将于2021年8月和12月到期，终止可能对公司流动性产生重大不利影响[16] 市场风险情况 - 公司面临多种市场风险，包括大宗商品价格和利率变化，主要大宗商品价格风险与精炼产品销售价格和原油及其他原料采购价格差异有关[390] 可再生识别号码义务 - 公司需购买可再生识别号码（RINs）以遵守可再生燃料标准，整体RINs义务基于美国环保署规定的公路燃料国内运输量百分比[398] 温室气体排放标准遵守情况 - 2016年9月，加利福尼亚州颁布AB 32，要求到2030年将温室气体排放目标降至1990年水平以下40%，公司遵守此类标准可能需购买排放信用或类似工具[399] 交易对手风险情况 - 公司面临交易对手不付款或不履约导致损失的风险，持续密切监控客户信用状况并根据信用政策设定信用额度[404]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度归属于有限合伙人的净收入为3720万美元 [10] - 调整后的合伙EBITDA为5900万美元，其中包括约100万美元的非现金单位补偿和与东海岸终端相关的环境修复成本 [10][11] - 公司预计2021年收入在3.3亿至3.5亿美元之间，EBITDA在2.1亿至2.2亿美元之间 [7] - 公司第一季度资本支出总额为130万美元，其中40万美元用于维护 [12] - 公司预计2021年资本支出约为1500万美元，其中包括约200万美元用于多个小型战略项目 [12] - 公司季度末流动性约为3.55亿美元，包括4400万美元的现金余额和3.11亿美元的循环信贷额度 [12] - 净债务与年化调整后EBITDA的比率为2.8倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 终端吞吐量较上一季度略有增加，显示出整体需求的积极信号 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用多余现金改善杠杆比率并加强资产负债表 [13] - 公司维持每单位0.30美元的分配，并将根据公司表现、市场条件和资金的其他用途继续审查分配政策 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为稳定的现金流和与赞助商的关系反映了业务的潜在实力 [7] - 公司对全年EBITDA的估计较为保守，但符合董事会和2021年预算的预期 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年EBITDA指引的高端意味着较第一季度下降约9%，这是否由下半年的几次检修驱动？ - 检修对未来的影响不大，公司认为全年EBITDA指引较为保守，但符合董事会和2021年预算的预期 [16] 问题: PBFX在Chalmette可再生柴油项目中的机会是什么？ - 目前没有关于可再生柴油项目的决定，但PBFX在保持其税收地位方面有一定的灵活性 [17]

财务数据关键指标变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的未平仓大宗商品衍生品合约分别为2210万桶和1000万桶，未实现净收益分别为250万美元和净亏损300万美元[349] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司的碳氢化合物库存分别约为3140万桶和2820万桶，按后进先出法计算的每桶平均成本分别约为77.66美元和78.64美元，不包括存货成本与市价孰低调整的净影响分别为2.64亿美元和6.696亿美元[350] 成本敏感性分析 - 假设正常运营条件下，公司六家炼油厂每年天然气总消耗量预计在7500万至9700万百万英热单位之间，天然气价格每百万英热单位变动1美元，天然气成本将增减约7500万至9700万美元[351] - 公司循环信贷安排下的最高承付额为34亿美元，2021年3月31日，可变利率债务未偿还额为9亿美元，若该信贷安排全额提取，利率变动1%，每年利息费用将增减约2410万美元[356] - PBFX循环信贷安排下的最高承付额为5亿美元，2021年3月31日，PBFX可变利率债务未偿还额为1.85亿美元，若该信贷安排全额提取，利率变动1%，每年利息费用将增减约390万美元[357] 合规风险 - 2016年9月，加利福尼亚州颁布参议院第32号法案，要求到2030年将温室气体排放目标比1990年水平降低40%，公司遵守此类排放标准可能需购买排放信用或类似工具[354] 运营影响因素 - 公司运营受多种因素影响，包括业务运营效率、巨额债务、新冠疫情、费用削减措施、产品市场条件、竞争、汇率和利率变化等[17][18] 市场风险 - 公司面临大宗商品价格风险，包括精炼产品销售价格与原油及其他原料采购价格差异，通过供应和承购协议以及商品衍生品工具管理风险[345][346] - 公司面临合规计划价格风险，包括可再生识别号码（RINs）价格波动风险，以及遵守联邦和州立法及监管措施以应对温室气体和其他排放的风险[353][354] 信用风险 - 公司面临信用风险，持续密切监控授予信用的客户的信用状况，并根据信用政策设定信用额度[359]

公司收购与权益变动 - 2019年5月31日，公司以2亿美元现金收购TVP Holding全部已发行和流通的有限责任公司权益，交易完成后拥有Torrance Valley Pipeline Company LLC 100%的会员权益[118] - 2018年7月31日，公司以1494134个普通股单位，总价3160万美元，从PBF LLC获得开发资产有限责任公司的全部已发行和流通权益[119] - 截至2020年12月31日，PBF LLC持有公司48.0%的有限合伙人权益，包含29953631个普通股单位[120] - 2019年2月28日，PBF LLC持有的IDR被取消并转换为1000万个新发行的公司普通股单位[121] 业务收入占比 - 2020、2019和2018年，汽油和馏分油分别占公司收入的84.7%、86.8%和84.7%[122] - 2020年，仅皇家荷兰壳牌一家客户占公司收入的约13%，占公司贸易应收账款总额的约16.0%；2019和2018年，无单一客户占公司收入的10%以上；2019年，无单一客户占公司贸易应收账款总额的10%以上[124] 设施运营数据 - DCR Rail Terminal卸载能力为13万桶/日，DCR West Rack卸载能力为4万桶/日[123] 办公场地租赁 - 公司在新泽西州帕西帕尼租赁约63000平方英尺的主要公司办公室，租约2022年到期；在加利福尼亚州长滩租赁约4000平方英尺的地区公司办公室，租约2021年到期；在德克萨斯州伍德兰兹租赁约5000平方英尺的地区公司办公室，租约2022年到期[131][132][133] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有3729名员工，其中1964人受集体谈判协议覆盖[140] 高管名单 - 公司列出截至2021年2月18日的高管名单，包括首席执行官兼董事长Thomas J. Nimbley（69岁）、总裁Matthew C. Lucey（47岁）等[142] 财务指标变化 - 公司运营现金流从2019年的9.335亿美元降至2020年亏损6.316亿美元[214] - 2020年公司RINs成本约为3.264亿美元，2019年和2018年分别为1.227亿美元和1.439亿美元[223] - 2020年PBF Energy A类普通股市场价格大幅下跌且可能波动[279] 股息政策 - 2020年3月30日，公司宣布暂停A类普通股每股0.30美元的季度现金股息，且短期内不打算宣布股息[220] 公司面临的风险 - 公司精炼厂、管道及相关运营受环境、健康和安全法规影响，合规成本可能增加[152] - 公司套期保值策略有效性会影响财务结果，且存在基差风险[213] - 若无法处理好原油和原料需求，或供应安排终止，原油定价成本可能增加[215] - 公司可能因信贷和资本市场波动无法获得可接受条款的资金[219] - 公司运营受可再生燃料任务影响，RINs市场价格波动可能损害盈利能力[223] - 公司面临来自未受疫情严重影响、有自有原料供应、广泛零售渠道、生产替代燃料或资源更丰富的竞争对手的挑战，部分竞争对手有更大更复杂的炼油厂，可能实现更低的每桶成本或更高的利润率[224] - 公司部分员工为工会成员，集体谈判协议将于2021年和2022年到期，未来谈判可能导致罢工或停工，影响运营和财务结果[227] - 公司需对运营设施进行大量资本支出，若无法按预期成本和时间完成项目，或市场条件恶化，财务状况、运营结果或现金流可能受到重大不利影响[229] - 公司业务依赖高级管理人员和关键员工，若他们离职且未得到充分替代，业务运营可能受到重大不利影响[233] - 公司商品衍生品活动可能导致各期收益波动，未实现的损益将根据未结算头寸的市场价值增减计入收益[234] - 公司可能因遵守环境、健康和安全法规而产生重大责任、成本和资本支出，这些法规复杂且经常变化[235] - 公司可能面临产品责任和运营责任索赔及诉讼，这些索赔可能对业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响[242] - 与气候变化相关的潜在进一步法律法规可能对公司运营产生重大不利影响，公司部分设施位于沿海地区，海平面上升可能影响运营并导致成本增加[243][244] - 公司管道运输活动受联邦和/或州法规监管，可能降低盈利能力和现金生成量[245] - 公司需遵守严格的员工和过程安全法律法规，若不遵守可能对运营结果、财务状况和盈利能力产生重大不利影响[246] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司总债务为47.121亿美元，不包括未摊销的递延债务发行成本5110万美元[255] - 2020年5月13日，公司发行10亿美元本金的2025年到期9.25%高级有担保票据；12月21日，发行2.5亿美元本金的2025年到期9.25%高级有担保票据；1月24日，发行10亿美元本金的2028年到期6.00%高级无担保票据[255] - 2028年高级无担保票据和2025年高级有担保票据被穆迪评为B3、标普评为B+、惠誉评为B+；2025年高级有担保票据被穆迪评为Ba3、标普评为BB、惠誉评为BB[260] - 2020年第四季度，各信用评级机构下调公司企业家族评级以及无担保和有担保票据评级，所有评级展望为负面[260] - 公司循环信贷协议规定，评级下调后循环信贷安排下的借款成本增加[260] - 公司有3500万美元的PBF铁路定期贷款，其浮动利率借款面临利率风险，借款可选择使用伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）作为基准利率[265] LIBOR相关情况 - 2020年11月30日，ICE基准管理机构宣布将继续发布LIBOR至2023年6月底，英国金融行为监管局和美国监管机构建议银行在2021年12月后停止签订参考LIBOR的新合同[265] - 美国替代参考利率委员会确定有担保隔夜融资利率（SOFR）为LIBOR的首选替代利率[266] 公司与PBF LLC关系 - PBF Energy是PBF LLC的管理成员，其唯一重要资产是在PBF LLC的权益，依赖PBF LLC及其子公司的分配来支付税款、履行其他义务和支付股息[268] - 若公司未收到子公司的现金分配、股息或其他付款，可能无法履行义务和支付股息[268] - 公司需按税收应收协议向PBF LLC系列A类和B类单位的现任和前任持有人支付85%的税收利益[273] - 截至2020年12月31日，由于递延所得税资产估值备抵的影响，公司税收应收协议的负债降至零[273] 公司治理相关 - 公司修订章程需获得75%以上有表决权的已发行股份的批准[278] 公司与PBFX关系 - 公司与PBFX的商业协议初始期限为1至15年，包含最低季度承诺和通胀调整条款[283] - 截至2020年12月31日，PBF LLC持有PBFX 29,953,631个普通股单位，占48.0%的有限合伙权益[285] - 若PBFX按公司处理美国联邦所得税，其可分配给单位持有人的现金将减少，可能导致单位价值大幅降低[288] - 美国联邦所得税对公开交易合伙企业（包括PBFX）的处理方式可能随时被修改，或影响PBFX按合伙企业处理的例外情况[288] - 若PBFX按公司处理美国联邦所得税，需按最高21%的公司税率缴纳联邦所得税，并可能按不同税率缴纳州所得税[289] - PBFX按公司处理会使分配给单位持有人的现金大幅减少，导致预期现金流和税后回报显著降低，可能使单位价值大幅下降[289] 利益冲突相关 - 公司循环信贷安排、高级票据等债务协议包含限制付款条款，限制PBF Holding向公司分配资金的能力[270] - PBF LLC其他成员的利益可能与PBF Energy A类普通股股东的利益冲突[271] - 税收应收协议在某些控制权变更或提前终止情况下，付款可能加速且远超实际税收利益[274] - 公司证书和章程中的反收购条款及特拉华州法律可能阻碍或延迟控制权变更[277] - PBF GP的所有高管和多数董事是PBF Energy的现任或前任高管或董事，可能产生利益冲突[290] - PBF Energy间接拥有并控制PBF GP，任命其所有高管和董事，这些人会投入大量时间到PBFX业务中[290] - PBF GP的董事和高管对PBF Energy和PBFX及其单位持有人都有职责，可能在两者间产生利益冲突[290] - 解决利益冲突时，PBF GP可能优先考虑自身和PBFX的利益，而非PBF Energy的利益[290] - 某些情况下，PBF GP会将PBFX和PBF Energy间的利益冲突提交给由独立董事组成的冲突委员会解决[290] - 冲突委员会需以PBFX公众单位持有人的最佳利益行事，PBF GP管理PBFX业务的方式可能与PBF Energy或其股东的最佳利益不同[290]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度归属于有限合伙人的净收入为3100万美元 调整后的合伙EBITDA为5850万美元 其中包括约300万美元的交易相关费用 非现金单位补偿和与东海岸终端相关的环境修复成本 [14] - 2020年总资本支出为1230万美元 2021年预计资本支出约为1500万美元 [15] - 公司预计2021年收入在3.3亿至3.5亿美元之间 EBITDA在2.1亿至2.2亿美元之间 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司与马士基在东海岸存储资产的加工协议在第四季度结束 但马士基仍然是重要客户 公司继续提供现货加工服务 [9] - 由于PBF Energy对东海岸炼油系统的战略重组 Paulsboro炼油厂闲置了几个主要加工单元 预计2021年对合伙EBITDA的影响不到1% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑债务偿还和加强流动性 目前维持每单位0.30美元的分配 并将根据公司表现 市场条件和资金替代用途继续审查分配政策 [12] - 公司预计未来会有有趣的资本项目机会 但尚未排除任何战略替代方案 将继续根据市场情况调整 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来短期挑战 但疫苗推广的进展和恢复正常日常生活的可能性使公司看到改善的迹象 [7] - 公司资产运营良好 能够减少运营和资本支出 尽管吞吐量水平有所下降 但远低于全国产品需求的下降幅度 [8] - 公司期待世界每天变得更健康 这将延伸到行业 并期待下一季度与投资者交流 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在当前挑战环境下的选择 - 公司表示在风暴眼中没有做出改变公司方向的战略决策 现在每天世界都在变得更健康 行业也会随之改善 公司将继续根据市场前景和市场估值调整观点 [20][21] 问题: Chalmette炼油厂的可再生柴油转换对PBFX的潜在影响 - 公司澄清Chalmette的可再生柴油项目是独立的 不会影响PBF和PBFX之间的原油合同或炼油业务 但PBFX有可能参与该项目 目前仍处于早期开发阶段 [23][24][25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度归属于有限合伙人的净收入为4420万美元 调整后的EBITDA为6050万美元 其中包括约120万美元的环境修复费用和非现金单位补偿 [13] - 第三季度维护性资本支出约为100万美元 总资本支出为170万美元 预计全年资本支出在1500万至2000万美元之间 [14] - 季度末流动性约为310亿美元 包括2790万美元的现金余额和约282亿美元的循环信贷额度 [15] - 净债务与年化调整后EBITDA的比率为29倍 公司计划继续使用多余现金改善杠杆比率并加强资产负债表 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 尽管疫情导致全国需求下降 但公司的吞吐量水平仅出现小幅下降 收入保持相对稳定 主要得益于基础需求和强大的合同结构 [6] - 由于吞吐量下降和公司费用减少 运营成本降低 导致EBITDA和可分配现金流较上季度有所增加 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸炼油系统的战略重组导致Paulsboro炼油厂将闲置多个主要加工单元 预计2020年不会影响公司收益 2021年影响预计不到EBITDA的1% [8] - 由于疫情 Maersk决定不再续签东海岸存储资产的燃料业务处理合同 该安排一直是年度协议 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计分配覆盖率将保持健康 并继续产生充足的现金流以去杠杆化 目前维持每单位030美元的分配 未来将根据公司表现 市场条件和资金替代用途审查分配政策 [11] - 公司将继续评估所有机会 并根据市场情况做出决策 包括在公开市场以折扣价购买债务的可能性 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情继续推动非常具有挑战性的环境 但公司运营良好 收益保持稳定 [6] - 公司预计第四季度将产生约700万美元的非现金增量费用 包括在折旧和摊销中 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于赞助商决策的潜在影响 - 东海岸资产对明年的影响不大 但仍在进行许多幕后工作以保护现金流 并可能进一步优化系统 [19] - 公司管理层表示 所有选项都在考虑之中 目前没有关于PBFX的具体报告 合同仍然强大 业务没有变化 [20][21] - 东海岸重新配置对2021年的影响非常有限 预计对PBFX没有重大影响 [22] 问题: 关于债务购买的可能性 - 公司正在评估所有机会 并将根据市场情况做出决策 [24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度归属于有限合伙人的净收入为3750万美元 调整后的合伙EBITDA为6000万美元 其中包括约110万美元的非现金单位补偿 交易相关费用和剩余环境修复成本 [10] - 公司第二季度资本支出约为180万美元 其中110万美元用于维护资本 季度末流动性约为2687亿美元 包括2160万美元现金和约247亿美元的循环信贷额度 [10] - 公司第二季度偿还了约135亿美元的循环信贷 净债务与年化调整后EBITDA的比率为31倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入下降不到5% 主要由于终端和管道吞吐量下降 但部分被存储业务的增长所抵消 [6] - 公司EBITDA和可分配现金流较上季度有所增长 主要由于成本降低 公司减少了企业开销和运营费用 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年节省800万至1000万美元的资本支出 预计全年资本支出约为2000万美元 [7] - 公司将继续审查分配政策 考虑公司业绩 市场条件和资金的其他用途 [7] - 公司正在寻找不同类型的收购机会和有机增长项目 但由于疫情 许多潜在机会的时间表被推迟 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战 公司第二季度运营良好 预计未来业绩将继续保持稳定 收入流将保持可比一致性 成本将持续下降 需求恢复可能带来额外收益 [6][7] - 公司正在努力去杠杆化 认为这是当前不确定时期最战略和谨慎的举措 [15] 其他重要信息 - 公司宣布每单位分配030美元 [7] - 公司将继续评估资本分配决策 包括潜在的股票或单位回购 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司是否有特定的杠杆目标 然后才会更积极地参与并购 - 公司没有特定的杠杆目标 但计划继续去杠杆化 同时也在寻找不同类型的收购机会和有机增长项目 [14][15] 问题: 如果炼油厂恢复正常运行 公司的盈利能力如何 - 公司结构保护了强合同的下行风险 但由于合同结构 上行空间有限 公司过去在高运行率下运营 但整体结构围绕稳定回报 [16] 问题: 公司是否会每季度审查分配政策 股价变化是否会影响资本分配政策 - 公司将根据市场情况不断重新评估公司状况 目前专注于去杠杆化 必要时会重新评估 [18] 问题: 资本支出推迟的具体原因是什么 - 资本支出推迟主要是由于市场反应和疫情相关延迟 公司正在尽可能高效地管理费用和资本 [19] 问题: 公司是否考虑股票或单位回购 - 公司正在评估所有资本分配决策 包括潜在的股票或单位回购 [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后每股亏损为1.19美元，调整后EBITDA为负380万美元，其中包括约1150万美元的交易相关费用 [21] - 第一季度资本支出为1.39亿美元，其中1.33亿美元用于炼油和企业资本支出，600万美元用于物流 [21] - 公司预计2020年全年资本支出将减少3.6亿美元，较原计划减少50% [11] - 公司通过出售五个氢气工厂获得5.3亿美元现金，并通过债券发行筹集10亿美元 [13][14][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 由于COVID-19疫情导致需求下降，公司炼油厂的运行量减少了约30%，从年初的95万桶/天降至65万至75万桶/天 [15] - 公司通过调整炼油厂的运行，将部分汽油和航空燃油转化为柴油，以应对市场需求的变化 [41][80] - 公司在Toledo炼油厂的毛利率表现较弱，部分原因是设备维护和市场需求疲软 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国汽油需求在4月初触底，较去年同期下降约50%，其他产品的需求也有所下降 [10] - 截至5月，汽油需求有所回升，全国需求较去年同期下降24%，其中PAD-5地区（西海岸）需求下降25%，PAD-3地区（墨西哥湾）下降27%，PAD-2地区（东海岸）下降33%，PAD-1地区（东北部）下降35% [34][35] - 航空燃油需求下降约85%，公司已将航空燃油产量从预期的9万桶/天降至8000桶/天 [77][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了多项措施应对疫情带来的挑战，包括削减资本支出、降低运营成本、暂停季度股息、出售资产和发行债券 [11][12][13][14] - 公司计划通过优化运营和降低成本来增强长期竞争力，部分措施是临时性的，但预计将带来长期效益 [14][18] - 公司认为其复杂且地理分布广泛的资产基础为其提供了稳定的平台，能够在未来建立强大的业务 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场需求已经触底，并看到一些需求回升的迹象，特别是在各州逐步恢复经济活动的情况下 [19] - 公司预计市场需求将继续改善，但恢复速度将取决于各州的开放进程和疫情的发展 [19][57] - 公司对未来的市场环境持谨慎乐观态度，认为随着需求回升，市场将逐步恢复正常 [62] 其他重要信息 - 公司通过出售氢气工厂和发行债券，将流动性提升至约22亿美元 [22][23] - 公司预计随着工作资本的正常化和信贷额度的增加，流动性将进一步改善 [23] - 公司正在评估其他流动性和现金流优化选项，以应对可能的市场波动 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司流动性情况 - 公司解释了流动性计算方式，5月1日的现金余额为8.05亿美元，加上债券发行的9.875亿美元净收益和信贷额度，总流动性约为20亿美元 [28] - 公司预计随着工作资本的正常化，流动性将进一步改善 [32] 问题: 市场需求恢复情况 - 公司表示汽油需求有所回升，特别是PAD-5和PAD-3地区，但航空燃油需求仍然疲软 [34][35][77] - 公司预计随着各州逐步开放，需求将继续改善，但恢复速度将取决于疫情的发展 [57] 问题: 资本支出和运营成本削减 - 公司预计2020年资本支出将减少3.6亿美元，运营成本将减少1.4亿美元 [11][12] - 公司计划将部分维护工作推迟到2021年或2022年，以平滑资本支出曲线 [51][86] 问题: 炼油厂运行策略 - 公司表示将根据市场需求调整炼油厂的运行，特别是在汽油和柴油之间的产品转换 [41][80] - 公司强调不会盲目增加产量，而是会根据市场需求和利润率谨慎调整运行 [41][136] 问题: 行业竞争和市场前景 - 公司认为行业整体对市场需求恢复持谨慎态度，预计不会出现过度增产的情况 [139] - 公司预计随着需求回升，市场将逐步恢复正常，但恢复速度将取决于疫情的发展 [62] 问题: 氢工厂出售的影响 - 公司表示出售氢工厂将导致每年EBITDA减少6500万至7000万美元，其中80%的影响将体现在西海岸业务 [96] 问题: 航空燃油和柴油需求 - 公司表示航空燃油需求仍然疲软，但柴油需求相对稳定，公司正在调整生产以应对市场需求变化 [77][80] 问题: 美国原油生产和市场结构 - 公司认为美国原油生产将面临结构性变化，预计在油价达到40至45美元/桶时，生产商可能会增加产量 [144][146] - 公司预计随着需求回升，市场将逐步恢复正常，但恢复速度将取决于疫情的发展 [62]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度归属于有限合伙人的净收入为2980万美元 [12] - 2019年第四季度调整后的EBITDA为5420万美元，不包括约230万美元的交易相关费用、环境修复成本和非现金单位补偿 [12] - 2019年第四季度的维护资本支出约为280万美元，增长项目支出约为590万美元 [13] - 2019年总资本支出约为3200万美元，符合预期 [13] - 2019年第四季度调整后的覆盖率为1.2倍 [13] - 2019年全年调整后的EBITDA超过2亿美元，超出预期 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东海岸存储资产的处理协议自10月开始贡献业绩 [6] - 由于PES炼油厂的关闭，东海岸资产的需求和吞吐量有所增加 [6] - 公司通过成功的第三方收购和有机项目的持续开发，实现了50%的EBITDA增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场因PES炼油厂关闭而受益，预计这种影响将持续 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过持续执行内部项目、发展战略合作伙伴关系和成功执行第三方收购来实现增长 [9] - 2020年EBITDA预计约为2.25亿美元，包括有机项目和已完成收购的贡献 [10] - 公司计划保持每单位0.52美元的季度分配，以奖励单位持有人并为增长提供资金 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满挑战，公司对2020年的前景保持乐观 [10] - 公司认为业务增长的前景依然强劲，并将继续通过执行其战略来实现增长 [15] 其他重要信息 - 公司在2019年通过公开股权发行成功将Torrance Valley Pipeline的所有权增加到100% [8] - 公司计划在2020年继续通过内部项目和执行战略来推动增长 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: Martinez收购后的增长机会 - Martinez炼油厂有大量资产可能被剥离，未来可能会有项目机会 [19] 问题: PES关闭对费城终端和存储资产的影响 - PES炼油厂的关闭对费城地区的终端吞吐量有积极影响，预计这种影响将持续 [21] 问题: 股权发行的策略 - 公司预计在2020年不需要通过股权发行来资助内部项目，但如果出现第三方机会，可能会考虑 [23] 问题: 内部项目的进展 - 公司对正在进行的多个项目感到满意，没有看到新泽西地区的商业机会有任何变化 [24]