文章核心观点 PBF Energy公司公布2024年第四季度和全年财报，运营亏损显著增加，虽宣布分红但面临市场挑战，2月1日Martinez炼油厂火灾影响运营和财务状况，公司仍看好未来市场机遇 [1][2][3] 财务业绩 第四季度业绩 - 运营亏损3.832亿美元，2023年同期为亏损4720万美元；剔除特殊项目后，运营亏损4.279亿美元，2023年同期为亏损4610万美元 [1] - 净亏损2.926亿美元，归属于公司的净亏损2.893亿美元，合每股亏损2.54美元；2023年同期净亏损4840万美元，归属于公司的净亏损4840万美元，合每股亏损0.40美元 [2] - 剔除特殊项目后，调整后完全转换净亏损3.245亿美元，合每股亏损2.82美元；2023年同期调整后完全转换净亏损4940万美元，合每股亏损0.41美元 [2] 全年业绩 - 运营亏损6.99亿美元，2023年为运营收入29.515亿美元；剔除特殊项目后，运营亏损5.88亿美元，2023年为运营收入20.176亿美元 [3] - 剔除特殊项目后，调整后完全转换净亏损4.561亿美元，合每股亏损3.89美元；2023年为调整后完全转换净收入14.773亿美元，合每股收益11.32美元 [3] 公司动态 分红 - 宣布将于2025年3月14日向2月27日收盘时登记在册的A类普通股股东支付每股0.275美元的季度股息 [4] 可再生柴油生产 - 第四季度SBR可再生柴油平均日产量约1.7万桶；第一季度预计平均日产量约1 - 1.2万桶，因工厂进行催化剂更换 [5] 战略更新与展望 - 2024年底炼油厂完成大量维护和检修工作，但2025年2月1日Martinez炼油厂发生火灾，导致运营暂时关闭，公司正在评估损失和影响，前瞻性指引不包括2025年1月31日后Martinez的运营 [6] - 2025年公司致力于对炼油系统进行广泛维护和多次检修，Martinez炼油厂原计划检修因火灾推迟，上半年其他检修计划可能因市场条件等因素变化 [9] 财务状况 - 年末现金约5.36亿美元，净债务约9.21亿美元；2024年支付约1.19亿美元股息，继续执行股票回购计划，全年累计回购超10亿美元，其中2024年约3.3亿美元 [7] 业务运营 各地区吞吐量预期 |地区|2025年第一季度低（桶/日）|2025年第一季度高（桶/日）| | ---- | ---- | ---- | |东海岸|250,000|270,000| |中大陆|135,000|145,000| |墨西哥湾沿岸|155,000|165,000| |西海岸|200,000|210,000| [10] 市场指标 - 2024年第四季度和全年，多种原油价格较2023年有所变化，裂解价差和原油差价也有不同程度波动 [40] 关键运营信息 - 2024年生产、原油和原料吞吐量等指标与2023年略有差异，综合毛利率和炼油毛利率等指标表现不同 [41] 各地区运营信息 - 东海岸、中大陆、墨西哥湾沿岸和西海岸各炼油系统在生产、吞吐量、毛利率等方面呈现不同特点和变化 [41][42][43][44] 非GAAP指标 - 财报中提及多项非GAAP指标，包括调整后完全转换净收入（亏损）、剔除特殊项目的运营收入（亏损）等，公司认为这些指标有助于投资者了解运营表现和财务结果，但有局限性，且可能与其他公司不同 [12] 特殊项目 - 特殊项目包括LCM库存调整、LIFO库存递减、SBR的LCM库存调整等，对各期运营收入和净收入产生不同影响 [49] 指标计算与调整 - 调整后完全转换信息假设PBF Energy Company LLC成员将A类单位全部转换为公司A类普通股，消除非控股权益并调整税收规定 [46][47][48] 指标局限性 - EBITDA和调整后EBITDA等非GAAP指标是补充指标，非GAAP定义，有局限性，不能替代GAAP确定的净收入，且不同公司计算方式可能不同 [64][65] 公司架构 - 公司运营分为炼油和物流两个可报告部门，未包含在这两个部门的业务归为公司部门；物流部门主要由PBF Logistics LP运营，为公司及第三方客户提供服务 [66]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测PBF Energy即将发布的报告中季度每股亏损2.46美元，同比下降500%，营收72.5亿美元，同比下降20.7%，过去30天该季度共识每股收益预估上调1.2%，还给出公司部分关键指标平均预测 [1][2] 公司业绩预测 - 预计季度每股亏损2.46美元，同比下降500% [1] - 预计营收72.5亿美元，同比下降20.7% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调1.2% [2] 公司关键指标预测 营收方面 - “物流营收”共识预估9602万美元，同比变化-0.8% [5] - “炼油营收”共识预估65.2亿美元，同比变化-28.6% [5] 炼油毛利方面 - “中西部地区（不含特殊项目）炼油毛利”预计6.09美元/桶，去年同期6.94美元/桶 [6] - “西海岸地区（不含特殊项目）炼油毛利”预计6.43美元/桶，去年同期8.93美元/桶 [6] - “墨西哥湾沿岸地区（不含特殊项目）炼油毛利”预计4.39美元/桶，去年同期10.89美元/桶 [7] - “东海岸地区（不含特殊项目）炼油毛利”预计4.85美元/桶，去年同期11.29美元/桶 [7] - “（不含特殊项目）炼油毛利”平均预测5.58美元/桶，去年同期9.88美元/桶 [8] 原油及原料吞吐量方面 - “原油及原料总吞吐量”预计7932万桶，去年同期8080万桶 [8] 产量方面 - “墨西哥湾沿岸地区产量”预计15.408万桶/日，去年同期17.58万桶/日 [9] - “中西部地区产量”预计14.736万桶/日，去年同期14.3万桶/日 [10] - “东海岸地区产量”预计28.939万桶/日，去年同期32.57万桶/日 [10] - “总产量”预计87.262万桶/日，去年同期88.49万桶/日 [11] 公司股价表现及评级 - 过去一个月PBF Energy股价回报率-2.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化+4.2% [12] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [12]

文章核心观点 - PBF Energy预计2024年第四季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，虽该公司不太可能实现盈利超预期，但投资者决策前还应关注其他因素 [1][16] 业绩预期 - 公司预计2025年2月13日发布的财报显示，2024年第四季度每股亏损2.42美元，同比变化-490.2%，营收72.5亿美元，同比下降20.7% [2][3] 预测修正趋势 - 过去30天，该季度的每股收益共识预测下调46.67%，反映了分析师对初始预测的重新评估 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正ESP值理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且结合Zacks Rank 1、2或3时，股票超预期概率近70%，但负ESP值不能表明盈利未达预期 [6][7][8] PBF Energy情况 - 该公司最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为-0.07%，当前Zacks Rank为3，难以确定其能否超预期 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股亏损1.40美元，实际亏损1.50美元，惊喜率-7.14%，过去四个季度仅一次超预期 [12][13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，投资前应查看公司Earnings ESP和Zacks Rank，可使用Earnings ESP Filter筛选股票 [14][15]

公司公告 - PBF Energy Inc 将于2025年2月13日发布2024年第四季度财报 [1] - 公司将于2025年2月13日美国东部时间上午8:30举行电话会议和网络直播，讨论财报结果及其他业务事项 [1] - 电话会议可通过公司官网或拨打电话(800) 579-2543、(785) 424-1789接入，会议ID为PBF4Q24 [3] - 电话会议音频回放将在会议结束后约两小时内在公司官网提供 [3] 公司概况 - PBF Energy Inc 是北美最大的独立炼油商之一，通过子公司运营位于加利福尼亚、特拉华、路易斯安那、新泽西和俄亥俄的炼油厂及相关设施 [4] - 公司致力于以安全、可靠、环保的方式运营设施，为员工提供安全且有回报的工作环境，成为业务所在社区的积极力量，并为投资者提供卓越回报 [4] - PBF Energy 持有St Bernard Renewables合资企业50%股份，该合资企业专注于生产下一代可持续燃料 [5]

公司动态 - PBF Energy Inc 的管理团队将参加2025年1月6日至8日由高盛举办的能源、清洁技术与公用事业会议 [1] - 公司将在其官网的投资者关系部分提供会议演示材料 [3] 公司概况 - PBF Energy Inc 是北美最大的独立炼油商之一 通过子公司运营位于加利福尼亚州、特拉华州、路易斯安那州、新泽西州和俄亥俄州的炼油厂及相关设施 [4] - 公司致力于以安全、可靠和环保的方式运营设施 为员工提供安全且有回报的工作环境 成为业务所在社区的积极力量 并为投资者提供卓越回报 [4] 业务布局 - PBF Energy Inc 持有St Bernard Renewables合资企业50%的股份 该合资企业专注于生产下一代可持续燃料 [2]

公司动态 - PBF Energy Inc 的管理团队将参加2024年11月19日举行的TD Cowen能源会议 公司将在其投资者关系网站上提供相关演示材料 [1] 公司概况 - PBF Energy Inc 是北美最大的独立炼油商之一 通过其子公司运营位于加利福尼亚州、特拉华州、路易斯安那州、新泽西州和俄亥俄州的炼油厂及相关设施 [2] - 公司的使命包括安全、可靠和环保地运营设施 为员工提供安全且有回报的工作环境 在业务所在社区产生积极影响 并为投资者提供卓越回报 [2] 业务发展 - PBF Energy 持有St Bernard Renewables合资企业50%的股份 该合资企业专注于生产下一代可持续燃料 [3]

财务表现 - 公司第三季度2024年调整后每股亏损1.50美元，低于Zacks共识预期的1.40美元，且较去年同期的每股收益6.61美元大幅下降 [1] - 季度总收入从去年同期的107.3亿美元下降至83.8亿美元，但仍高于Zacks共识预期的81.2亿美元 [2] - 公司整体毛利率为每桶6.79美元，低于去年同期的22.24美元 [6] 业务表现 - 炼油业务部门录得3.412亿美元的运营亏损，远低于去年同期的11.757亿美元运营收入，也低于预期的3.748亿美元 [4] - 物流业务部门实现5130万美元的利润，高于去年同期的4960万美元，略高于预期的5020万美元 [4] - 原油和原料处理量为每日93.56万桶，低于去年同期的93.97万桶，但高于预期的92.68万桶 [5] 成本与支出 - 总成本和支出从去年同期的97亿美元下降至88亿美元 [8] - 销售成本（包括运营费用、产品成本等）从去年同期的95亿美元下降至86.7亿美元 [8] - 资本支出方面，炼油业务投入1.509亿美元，物流业务投入90万美元 [8] 股息与资本结构 - 公司宣布季度股息增加10%，新股息为每股27.5美分，将于11月27日支付给11月13日登记在册的股东 [3] - 截至第三季度末，公司现金及等价物为9.8亿美元，总债务为12.5亿美元，债务资本化率为17% [9] 展望 - 公司预计第四季度总处理量将在每日84万至90万桶之间 [10] - 预计2024年全年炼油资本支出将在8.5亿美元左右 [10] 行业对比 - 其他炼油公司如Marathon Petroleum和Phillips 66第三季度盈利超出预期，而Valero因处理量下降未能达到盈利预期 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告调整后每股净亏损为1.50美元，调整后EBITDA亏损为6010万美元，其中包括与PBF在St. Bernard Renewables的股权投资相关的2900万美元损失 [17][18] - 第三季度运营现金流使用约6800万美元，工作资本对现金流的影响约为2500万美元 [19][22] - 现金和债务状况良好，季度末现金约为9.77亿美元，债务约为13亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - St. Bernard Renewables在第三季度的可再生柴油平均日产量为13000桶，预计第四季度将增加至16000至17000桶 [18] - 公司在第三季度向股东返还现金约1.04亿美元，包括约7500万美元的股票回购 [15][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国精炼产品需求同比有所改善，但全球其他地区的需求表现不佳 [8] - 2024年净增加的炼油能力约为100万桶/日，而2025年计划关闭的炼油能力也约为100万桶/日 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年底前实现2亿美元的现金节省，主要通过降低能源消耗和优化维护成本 [13][56] - 公司董事会批准将季度股息提高10%至每股0.275美元，显示出对公司运营和中长期前景的信心 [16][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球炼油供应和产品需求仍然紧密平衡，长期前景乐观 [7][10] - 管理层对加州的监管环境表示担忧，认为政府的干预导致市场效率降低 [25][29] 其他重要信息 - 公司正在积极评估未充分利用的资产，包括房地产，以创造更多价值 [64][66] - 环境负债从4.29亿美元增加至4.74亿美元，主要由于延长的支付条款 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于加州的市场动态 - 管理层表示，加州的监管环境对行业造成了压力，尽管面临挑战，公司仍计划在该州提供精炼产品 [25][29] 问题: 关于股息增加的决策过程 - 管理层强调，股息的增加是基于对中长期市场前景的信心，并希望保持股息的稳定性 [32][34] 问题: 关于2025年的资本支出展望 - 管理层表示，2025年的资本支出预算仍在制定中，通常在750至800百万美元之间 [77][79] 问题: 关于可再生柴油资产的表现 - 管理层指出，尽管市场表现低于预期，但对可再生柴油的长期前景持乐观态度 [85][86] 问题: 关于成本节省目标的具体措施 - 管理层表示，预计200百万美元的节省将主要通过提高能效和优化维护来实现 [56][91]

公司业绩表现 - PBF Energy 2024年第三季度每股亏损1.50美元 超出市场预期的1.40美元亏损 与去年同期每股盈利6.61美元相比大幅下滑 [1] - 公司本季度营收83.8亿美元 超出市场预期3.23% 但较去年同期的107.3亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出每股收益预期 但四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场预期 - 今年以来 PBF Energy股价下跌34.4% 同期标普500指数上涨21.9% [3] - 当前市场预期下季度每股亏损1.12美元 营收79.7亿美元 本财年每股亏损2.27美元 营收334.7亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 行业环境 - PBF Energy所属的石油天然气-炼油与营销行业在Zacks行业排名中处于后2% [8] - 研究表明 Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 差距超过2倍 [8] 同行业公司动态 - 同行业的EnLink Midstream预计2024年第三季度每股收益0.13美元 同比增长30% [9] - EnLink Midstream预计本季度营收17.6亿美元 同比增长1% [10]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为83.82亿美元，同比下降21.9%[16] - 公司2024年第三季度净亏损为2.859亿美元，去年同期净利润为7.864亿美元[16] - 公司2024年第三季度每股亏损2.48美元，去年同期每股收益6.35美元[16] - 公司2024年前九个月营收为257.64亿美元，同比下降11.7%[16] - 公司2024年前九个月净亏损为2.445亿美元，去年同期净利润为21.889亿美元[16] - 公司2024年前九个月每股亏损2.09美元，去年同期每股收益17.38美元[16] - 2024年第三季度净亏损为2.891亿美元，而2023年同期净利润为7.941亿美元[18] - 2024年前九个月净亏损为2.476亿美元，而2023年同期净利润为22.104亿美元[18] - 2024年第三季度综合亏损为2.881亿美元，而2023年同期综合收益为7.935亿美元[18] - 2024年前九个月综合亏损为2.461亿美元，而2023年同期综合收益为22.098亿美元[18] - 2024年第三季度归属于PBF Energy股东的亏损为2.849亿美元，而2023年同期收益为7.858亿美元[18] - 2024年前九个月归属于PBF Energy股东的亏损为2.43亿美元，而2023年同期收益为21.883亿美元[18] - 公司2024年9月30日的九个月内净亏损为2.859亿美元，2023年同期净收入为7.864亿美元[127] - 公司2024年9月30日的九个月内每股基本亏损为2.48美元，2023年同期每股基本收益为6.35美元[127] - 公司2024年9月30日的稀释每股收益为-2.49美元，2023年同期为6.11美元[128] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度总负债为71.11亿美元，较去年底的77.565亿美元有所下降[14] - 公司2024年第三季度总权益为60.196亿美元，较去年底的66.313亿美元有所下降[15] - 公司2024年第三季度应付账款为9.561亿美元，较去年底的9.59亿美元略有下降[14] - 公司2024年9月30日的库存总额为26.057亿美元，相比2023年12月31日的31.831亿美元有所减少[35] - 公司2024年9月30日的应计费用总额为25.359亿美元，相比2023年12月31日的30.200亿美元有所减少[38] - 公司2024年9月30日的长期债务为12.544亿美元，相比2023年12月31日的12.459亿美元略有增加[40] - 公司2024年9月30日的可再生燃料标准（RINs）义务为4.737亿美元，相比2023年12月31日的4.298亿美元有所增加[38] - 公司2024年9月30日的资本支出应计费用为2700万美元，相比2023年12月31日的8550万美元大幅减少[38] - 公司2024年9月30日的环境负债为1270万美元，相比2023年12月31日的1660万美元有所减少[38] - 公司2024年9月30日的未摊销递延融资成本为4430万美元，相比2023年12月31日的5250万美元有所减少[40] - 截至2024年9月30日，公司的环境负债总额为1.506亿美元，其中1.379亿美元被分类为其他长期负债[53] - 截至2024年9月30日，公司因税收应收协议确认的负债为2.918亿美元，其中1.218亿美元为当前负债[57] - 公司2024年9月30日的总资产为131.307亿美元，其中炼油部门资产为113.548亿美元，物流部门资产为7.857亿美元[120] 现金流与资本支出 - 2024年前九个月经营活动产生的现金流量为3.731亿美元，而2023年同期为10.326亿美元[24] - 2024年前九个月投资活动使用的现金流量为8.05亿美元，而2023年同期为1.058亿美元[24] - 公司2024年前九个月的净现金流出为8.068亿美元，相比2023年同期的3.111亿美元有所增加[26] - 公司2024年前九个月的股息支付为8760万美元，相比2023年同期的7550万美元有所增加[26] - 公司2024年前九个月的股票回购金额为3.001亿美元，相比2023年同期的3.826亿美元有所减少[26] - 2024年前九个月，公司通过股票回购计划回购了6,554,269股PBF Energy Class A普通股，总金额为3.001亿美元[69] - 2024年前九个月，公司支付了总计8,820万美元的非税分配，其中8,760万美元用于支付季度现金股息，每股0.25美元[72] - 公司2024年前九个月的股票回购计划授权总额为17.5亿美元，计划有效期至2025年12月[69] - 公司炼油部门在2024年9月30日的九个月内资本支出为7.643亿美元，其中560万美元用于可再生柴油设施[121] - 公司炼油部门在2023年9月30日的九个月内资本支出为3.003亿美元，其中300.3百万美元用于可再生柴油设施[121] 业务部门表现 - 2024年前九个月，公司炼油部门的总收入为83.728亿美元，同比下降21.9%[74] - 2024年前九个月，公司物流部门的收入为9,460万美元，与2023年同期基本持平[74] - 公司炼油部门在2024年9月30日的九个月内收入为257.358亿美元，物流部门收入为2.892亿美元[119] - 公司炼油部门在2024年9月30日的九个月内运营亏损为2.175亿美元，物流部门运营收入为1.474亿美元[119] - 公司2024年前九个月的炼油部门收入中，汽油和馏分油收入为72.953亿美元，同比下降24.2%[74] 库存与商品价格风险 - 2024年第三季度库存增加4.229亿美元，而2023年同期库存减少4.068亿美元[24] - 公司2024年第三季度库存商品成本为78.623亿美元，同比下降9.8%[16] - 截至2024年9月30日，公司持有的未平仓商品衍生品合约为4530万桶，未实现净亏损为320万美元[278] - 截至2024年9月30日，公司持有的原油、中间产品和成品油库存为3070万桶，平均成本为每桶84.62美元[279] - 公司预计每年消耗7000万至9000万MMBTU的天然气，天然气价格每变动1美元/MMBTU，将影响公司天然气成本7000万至9000万美元[280] - 公司通过供应和承购协议以及使用各种商品衍生工具来管理商品价格风险[276] - 公司可能使用非交易性衍生工具来管理与原油、原料、成品和天然气相关的价格风险[277] 环境与法规风险 - 公司面临与购买RINs相关的市场风险，以遵守可再生燃料标准（RFS）[282] - 公司面临与遵守温室气体（GHG）和其他排放相关的联邦和州立法和监管措施的风险[283] - 截至2024年9月30日，公司有义务返还的衍生品合约现金抵押为1150万美元，而2023年12月31日为2370万美元[89] - 2024年9月30日，可再生能源信用和排放义务的公允价值为4.737亿美元，而2023年12月31日为4.298亿美元[90][91] 其他财务信息 - 公司2024年前九个月的递延收入为4,050万美元，较2023年底的6,410万美元有所下降[77] - 2024年前九个月，公司所得税费用为1.157亿美元，较2023年同期的7.29亿美元大幅下降[81] - 公司2024年前九个月的有效所得税率为32.1%，较2023年同期的25.0%有所上升[83] - 公司宣布每股0.275美元的股息，将于2024年11月27日支付给截至2024年11月13日登记在册的股东[132] - 2024年9月30日，货币市场基金的公允价值为4560万美元，而2023年12月31日为1.416亿美元[90][91] - 2024年9月30日，商品合约的总公允价值为6420万美元，净值为0，而2023年12月31日的总公允价值为8010万美元，净值为3320万美元[90][91] - 2024年9月30日，非合格养老金计划资产的公允价值为2030万美元，而2023年12月31日为1880万美元[95] - 2024年9月30日，公司持有的原油和精炼产品衍生品合约名义价值分别为4080.4万桶和444.9万桶，而2023年12月31日分别为2377.4万桶和535.1万桶[103] - 2024年9月30日，商品合约的衍生品公允价值为负320万美元，而2023年12月31日为3320万美元[106] - 2024年第三季度，商品合约的衍生品收益为980万美元，而2023年同期为亏损2850万美元[109] - 2024年9月30日，2028年高级票据的账面价值为8.016亿美元，公允价值为7.907亿美元，而2023年12月31日的账面价值为8.016亿美元，公允价值为7.793亿美元[100] 公司与SBR的合作 - 公司与SBR签订了综合协议，提供行政管理和支持服务，并收取固定行政费用[45] - 2024年公司与SBR的销售额为1260万美元，2023年为640万美元[46] - 2024年公司与SBR的采购额为6960万美元，2023年为1.513亿美元[46] - 2024年公司与SBR的运营协议报销额为6670万美元，2023年为2710万美元[46] - 2024年公司与SBR的综合协议报销额为90万美元，2023年为90万美元[46] - 2024年公司与SBR的CAUSA协议报销额为150万美元，2023年为130万美元[46] - 2024年公司与SBR的总租赁费用为240万美元[46] - 截至2024年9月30日，公司与SBR相关的应收账款为2090万美元，应计费用为3670万美元[47] 信用与利率风险 - 公司最大循环信贷额度为35亿美元，若利率变动1%，将影响公司年度利息支出2360万美元[285] - 公司密切监控客户的信用状况，并根据信用政策设定信用额度[286]