文章核心观点 - 除Zacks Rank外投资者可结合Style Scores系统选股，价值投资者或可关注Pebblebrook Hotel Trust（PEB），其多项指标显示可能被低估 [1][2][5] 投资策略 - 投资者倾向发展个人策略，公司关注价值、增长和动量趋势来发掘优质公司 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [4] - 除Zacks Rank外投资者可通过Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [2] Pebblebrook Hotel Trust（PEB）情况 - PEB目前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A，市盈率为8.45，低于行业平均的15.64，过去一年其远期市盈率最高11.11，最低7.63，中位数9.22 [5] - PEB的市现率为13.30，低于行业平均的15.43，过去一年其市现率最高13.71，最低7.85，中位数10.17 [3] - PEB多项关键指标显示其价值评级高，结合盈利前景来看是令人印象深刻的价值股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度RevPAR增长1.7%,总RevPAR增长2.5%,在公司预期范围内 [6][7] - 同店酒店EBITDA超出预期中值5.2百万美元,超出预期高端2.7百万美元 [7] - 调整后EBITDA和调整后FFO超出预期中值10百万美元,超出预期高端7.5百万美元 [8] - 调整后FFO每股超出预期中值0.08美元,超出预期高端0.06美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 城市市场持续复苏,圣地亚哥表现最佳,占比81% [9][10] - 度假物业需求改善,周末入住率增长4.6个百分点 [12][13] - 集团需求增长2.4%,占比27%,主要由公司集团需求增长11%带动 [15] - 散客需求增长4.4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 圣地亚哥、圣克鲁斯和拉霍亚表现出色,RevPAR分别增长22.4%、25%和28% [10] - 芝加哥、波士顿和华盛顿D.C.也实现了健康的入住率增长 [11] - 波特兰、洛杉矶和旧金山表现欠佳,拖累了城市市场的复苏 [11] - 度假物业周末入住率增长4.6个百分点 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续进行运营效率和成本节约措施,抵消了通胀压力 [18][19] - 完成了多个重大资本投资项目,包括纽波特港岛度假村、埃斯坦西亚拉霍亚酒店和斯卡马尼亚度假村的翻新 [21][22] - 将Le Meridien Delfina Santa Monica改造为Hyatt Centric Delfina Santa Monica [23] - 公司对2025年的前景持乐观态度,预计将进入一个积极的上行周期 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二半年的RevPAR增长持谨慎态度,预计将主要来自于入住率增长,而非房价增长 [29][30] - 管理层对经济放缓和消费者价格敏感度上升表示担忧 [27][28] - 预计第三季度RevPAR增长1.25%-3.25%,主要由入住率增长带动 [32] - 2025年前景乐观,集团需求和公司翻新物业有望带动表现 [36][37] 其他重要信息 - 公司完成了有利的财产和意外险续保,保费仅上涨约5% [20] - 公司有110百万美元现金,无重大债务到期直到2025年10月 [24] - 2024年资本支出预计85-90百万美元,扣除高额关键金钱 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dori Kesten 提问** 2024年RevPAR增长下调的主要原因是哪些市场拖累所致,还是整体经济环境导致的消费者价格敏感度上升 [40] **Jon Bortz 回答** 主要是由于消费者价格敏感度上升,尤其是在周末和一些欠佳表现的城市市场 [41] 问题2 **Floris van Dijkum 提问** 公司城市市场EBITDA增长的主要驱动因素是什么,需要哪些条件才能实现 [42] **Jon Bortz 回答** 主要来自于公司的资产翻新和升级,以及这些城市的基本面改善,如就业、创新和政策等 [43][44][45][46][47] 问题3 **Ari Klein 提问** 公司是否开始观察到高端客户的价格敏感度上升,以及是否担心企业客户会减少出差 [50] **Jon Bortz 回答** 是的,已经观察到高端客户的价格敏感度上升,但尚未观察到企业客户出现明显减少出差的迹象 [51][52][53][54]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标与分析师预期有差异，股价近一个月表现优于标普500指数 [1][3][5] 营收情况 - 2024年第二季度营收3.9711亿美元，较Zacks共识预期低0.57%，同比增长3.3% [1][5] - 食品和饮料营收1.0152亿美元，高于五位分析师平均预期的9815万美元 [4] - 其他运营营收4181万美元，略低于五位分析师平均预期的4194万美元，同比增长5.4% [4] - 客房营收2.5378亿美元，低于五位分析师平均预期的2.5775万美元，同比增长1.1% [4] 每股收益情况 - 2024年第二季度每股收益0.69美元，较去年同期的0.24美元增长，较共识预期的0.6美元有15%的惊喜 [1][5] - 摊薄后每股净收益0.16美元，高于五位分析师平均预期的0.07美元 [4] 其他指标情况 - 同店每间可售房收入增长率为1.7%，低于三位分析师平均预期的2.6% [4] - 总客房数为12000间，高于两位分析师平均预期的11925间 [4] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为4%，优于Zacks标普500综合指数的1.8% [3] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

财务业绩 - 第二季度净收益为3.22亿美元[1] - 同店总收益率同比增长2.6%，其中城市物业增长3.4%，度假物业增长0.6%[1] - 同店EBITDA为1.172亿美元，同比增长8.9%[1] - 调整后EBITDA为1.235亿美元，同比增长6.2%[1] - 调整后每股FFO为0.69美元，同比增长11.3%[1] - 公司2023年第二季度和上半年的总收入分别为396.7百万美元和711.2百万美元[43] - 公司2023年第二季度和上半年的净收入分别为32.2百万美元和4.7百万美元[43] - 公司2023年第二季度和上半年的每股基本收益分别为0.17美元和-0.16美元[45] - 公司2023年第二季度和上半年的每股摊薄收益分别为0.16美元和-0.16美元[45] - 公司2023年第二季度和上半年的调整后FFO分别为83.8百万美元和108.8百万美元[54] - 公司2023年第二季度和上半年的调整后FFO每股基本收益分别为0.69美元和0.90美元[55] - 公司2023年第二季度和上半年的调整后FFO每股摊薄收益分别为0.69美元和0.90美元[55] - 公司2023年第二季度和上半年的EBITDA分别为118.3百万美元和174.1百万美元[57] - 公司2023年第二季度和上半年的调整后EBITDA分别为121.5百万美元和183.1百万美元[57] - 公司2023年第二季度和上半年的加权平均基本股数分别为121,105,508股和121,100,931股[56] 2024年展望 - 2024年净亏损预计为-1300万美元至-400万美元，同店收益率增长1.25%至2.25%[5] - 2024年调整后EBITDA预计为3.51亿美元至3.6亿美元，调整后每股FFO预计为1.59美元至1.67美元[5] - 2024年第三季度和全年预测净收入(亏损)分别为800万美元至1300万美元和-1300万美元至-400万美元[60] - 2024年第三季度和全年调整后FFO(可供普通股和单位持有人使用)预测分别为5300万美元至5800万美元和1.67亿美元至1.76亿美元[60] - 2024年第三季度和全年调整后FFO每股预测分别为0.49美元至0.53美元和1.59美元至1.67美元[60] - 2024年第三季度和全年调整后EBITDA预测分别为1.01亿美元至1.06亿美元和3.51亿美元至3.60亿美元[62] - 2024年展望假设旅行条件稳定,不受疫情、重大天气事件、联邦关闭或恶化的宏观经济因素影响[4] - 2024年展望的关键假设包括美国酒店业RevPAR增长率、同店RevPAR和总收入、同店总费用以及同店酒店EBITDA的变化[5] 同店经营数据 - 2024年上半年同店房间出租率为73.8%,同比增加3.5%[66] - 2024年上半年同店平均日房价为311.03美元,同比下降1.8%[67] - 2024年上半年同店收益指标RevPAR为229.56美元,同比增加1.6%[68] - 2024年上半年同店总收益指标TRevPAR为348.04美元,同比增加1.9%[69] - 2024年第二季度同店不同市场的RevPAR变化幅度在-21.8%至14.4%之间[71] - 2024年上半年城市市场同店RevPAR同比增长3.4%,度假市场同比下降2.6%[73] - 2024年第二季度同店房间收入为2.44亿美元，同比增长1.8%[75] - 2024年上半年同店房间收入为4.36亿美元，同比增长2.3%[75] - 2024年第二季度同店EBITDA为1.18亿美元，同比增长10.4%[76] - 2024年上半年同店EBITDA为1.77亿美元，同比增长4.9%[76] - 2024年第二季度同店EBITDA利润率为31.5%，同比提升1.9个百分点[76] - 2024年上半年同店EBITDA利润率为26.5%，同比提升0.6个百分点[76] - 2023年第二季度酒店入住率为73%，同比增长8个百分点[82] - 2023年第二季度平均房价为312美元，同比增长13.5%[82] - 2023年第二季度RevPAR为229美元，同比增长22.5%[82] - 2024年第二季度酒店收入为3.81亿美元，同比增长2.2%[86] 其他 - LaPlaya度假酒店在2024年第二季度EBITDA达到700万美元，并获得730万美元的业务中断赔付收入[3] - 将Le Méridien Delfina Santa Monica酒店改造并更名为Hyatt Centric Delfina Santa Monica[17][18] - 公司宣布了普通股和优先股的季度现金股息[1] - Curator Hotel & Resort Collection目前有97家成员酒店和117个主服务协议[2] - 公司将于2024年7月25日举行第二季度财报电话会议[8] - 公司是美国最大的城市和度假型酒店和度假村的上市房地产投资信托基金[9]

酒店业绩和财务状况 - 第二季度经营业绩显示公司的城市酒店持续复苏，商务需求和休闲需求均有所恢复[108] - 公司同比提升了同店房价、入住率和收益指标[110] - 公司的FFO、EBITDA和EBITDAre指标均有所增长[113][114] - 公司的经营业绩和财务状况总体呈现积极向好的趋势[108][109][110] 资产管理和成本控制 - 公司出售了5家酒店物业[116] - 公司继续关注成本控制,并与酒店管理公司密切合作以提升酒店运营效率[108] - 公司重点关注数据相关的关键指标,如入住率、房价和收益等[109][110] 财务表现 - 总收入增加1,280万美元，主要由于LaPlaya Beach Resort & Club和Margaritaville Hotel San Diego Gaslamp Quarter的收入增加[117] - 酒店运营费用增加160万美元，主要由于LaPlaya Beach Resort & Club和Margaritaville Hotel San Diego Gaslamp Quarter的运营增加[117] - 房地产税、个人财产税、财产保险和租金减少460万美元，主要由于多个加州物业的房地产税评估下降[117] - 出售酒店物业产生2,360万美元的收益[117] - 利息费用减少160万美元，主要由于资本化利息和偿还贷款[117] - 总收入增加2,110万美元，主要由于LaPlaya Beach Resort & Club和Margaritaville Hotel San Diego Gaslamp Quarter的收入增加[118] - 酒店运营费用增加340万美元，主要由于LaPlaya Beach Resort & Club和Margaritaville Hotel San Diego Gaslamp Quarter的运营增加[118] - 折旧和摊销费用减少180万美元，主要由于出售非可比物业[118] - 房地产税、个人财产税、财产保险和租金减少110万美元，主要由于多个加州物业的房地产税评估下降[119] - 出售酒店物业产生3,020万美元的收益[119] - 利息费用减少260万美元，主要由于资本化利息和偿还贷款[119] 股票回购 - 公司在6个月内回购了31.8269万股普通股，平均每股价格为15.71美元[108] - 公司在截至2024年6月30日的六个月内回购了318,269股普通股，总购买价格为500万美元，平均每股约15.71美元[132] - 截至2024年6月30日，公司在该计划下仍有1.41亿美元的普通股可供回购[132] - 公司于2023年2月17日授权了一项最高1亿美元的优先股回购计划[132] - 截至2024年6月30日，该计划下仍有8420万美元的优先股可供回购[132] 债务管理和利率风险 - 公司偿还了1.1亿美元的定期贷款并将3.567亿美元的贷款到期日延长至2028年1月[108] - 公司使用利率掉期等衍生工具管理利率风险[135] - 截至2024年6月30日，公司有8.55亿美元的浮动利率债务被利率掉期有效转换为固定利率[135,137] - 如果利率上升或下降0.1%，公司的年利息费用将相应增加或减少60万美元[137] 行业前景和风险 - 公司对未来保持谨慎乐观态度,预计行业复苏趋势将持续[108] - 公司依赖酒店业绩提高收入以跟上通胀[133] - 酒店需求受季节性影响，通常第一季度收入、营业收入和现金流较低，第三季度较高[134]

文章核心观点 - 公司是投资者涉足酒店行业的多元化选择，其优先股在价格回调时或具吸引力，但目前作者更倾向于查塔姆酒店信托和RLJ酒店信托的优先股 [21] 公司业绩表现 - 公司餐饮业务实现约8100万美元收入，运营利润约2000万美元，表现良好 [3] - 今年第一季度，酒店客房收入1.981亿美元，较去年同期增加170万美元，客房部门运营费用降幅超2% [4] - 第一季度利息支出较去年同期略有下降 [5] - 第一季度总FFO为1780万美元，较上一年第一季度增加36万美元；AFFO为2500万美元，包含1060万美元优先股股息和120万美元应付给单位持有人的款项 [6] 公司资本支出与展望 - 第一季度资本支出超3000万美元，未被AFFO覆盖，但包含两家重要酒店的翻修；公司计划今年在资产上投资8500 - 9000万美元，后续季度资本支出将降低 [8] - 全年FFO和AFFO预计继续增长，第一季度受季节影响较弱，第三季度通常较强；公司预计全年AFFO为1.805 - 1.955亿美元，中间值为1.88亿美元 [10][11] - AFFO将完全覆盖今年8500 - 9000万美元的资本支出，预计2025和2026年AFFO减去资本支出将进一步增加，优先股股息支付有保障 [12] 公司资产负债情况 - 公司资产约57亿美元，现金及受限现金约6500万美元，总债务约22亿美元 [13] - 公司资产负债表上的总股本为27.3亿美元，优先股总本金价值为6.9亿美元，普通股权益约20.3亿美元 [15] - 资产负债表上的酒店资产为54.8亿美元，包含13.7亿美元的累计折旧 [17] 公司优先股情况 - 公司目前有四个系列的优先股流通在外，分别为6.375% E系列、6.30% F系列、6.375% G系列和5.70% H系列 [18] - 目前优先股收益率约在7.4%（H系列）至7.6%（G系列）之间，略低于查塔姆酒店信托和RLJ酒店信托的优先股 [20]

文章核心观点 公司5月运营结果和需求趋势符合预期，城市和度假酒店组合表现强劲，受有利会议日程和健康需求趋势推动，但宏观经济不确定性和高利率环境或带来挑战 [9][10][14] 运营表现 整体表现 - 5月同店每间可售房收入（RevPAR）同比增长6.9%，主要因平均每日房价（ADR）增长1.2%和入住率提升4.1个百分点 [11] 城市酒店组合 - 同店城市入住率提高3.3个百分点，ADR上涨3% [1] 度假酒店组合 - 5月同店入住率同比增加10%，但ADR下降5%，同店度假RevPAR同比上涨4.8%，非客房收入增长9% [6] 单店表现 - 圣地亚哥玛格丽塔维尔酒店加斯勒普区RevPAR显著增长170%，圣地亚哥希尔顿加斯勒普区增长18% [12] - 拉霍亚埃斯坦西亚酒店及水疗中心RevPAR激增27%，斯卡马尼亚小屋增长16% [13] - 旧金山物业RevPAR增长17%，主要因一场大型会议从4月改至5月，休闲旅客持续回流 [17] 财务预期 拉马尔广告公司（LAMR） - 过去两个月，Zacks对其本年度每股运营资金（FFO）的共识预期上调3.7%至8.03美元 [2] 美冷房地产信托（COLD） - 过去一个月，Zacks对其2024年每股FFO的共识预期上调1.4%至1.44美元 [8] 市场环境 - 有利的会议日程和积极的商务及休闲需求趋势使圣地亚哥、旧金山、芝加哥和波士顿等市场受益，公司近期重新开发的物业持续表现良好 [4] - 5月的良好表现归因于有利的会议日程和整体健康的需求趋势，包括阵亡将士纪念日周末整体入住率的提升 [10] 未来展望 - 公司预计在商务和休闲板块持续改善的基础上，运营环境将保持稳定，但宏观经济不确定性可能影响其在度假市场维持房价的能力，高利率环境也令人担忧 [14] 股票推荐 - 房地产投资信托（REIT）板块中排名较好的股票有美冷房地产信托（COLD）和拉马尔广告（LAMR），目前均为Zacks排名2（买入） [15]

文章核心观点 - 4月Pebblebrook Hotel Trust非房收入微增但同店总收入和RevPAR下降，股价下跌，行业预计2024年运营环境稳定但利率仍受关注，还给出REIT板块部分推荐股票 [1][2][8] 公司4月业绩表现 - 4月非房收入增长0.5%，同店总收入同比下降1.2%，同店费用增长2.5% [1] - 同店RevPAR同比下降2.2%，主要因ADR下降3.4%，同店入住率提高0.9个百分点 [2] - 公司股价在5月23日收盘时下跌4.6% [1] 不同类型物业情况 城市物业 - 城市物业同店入住率提高0.3个百分点，同店ADR下降2.2%，圣地亚哥、波士顿和华盛顿特区表现领先 [3] - 圣地亚哥的玛格丽塔维尔酒店和希尔顿酒店RevPAR分别增长137%和81% [4] - 旧金山和芝加哥物业RevPAR下降，分别因会议改期和会议日程较淡 [5] 度假物业 - 度假物业同店入住率同比提高310个基点，ADR下降7% [5] - 埃斯坦西亚拉霍亚酒店及水疗中心RevPAR增长65%，纽波特港岛度假村、埃斯坦西亚拉霍亚酒店及水疗中心和斯卡马尼亚度假村改造项目基本完成，改造费用分别为4900万美元、2600万美元和2000万美元 [6][7] 行业展望 - 2024年住宿行业运营环境预计稳定，因团体业务改善、商务散客逐步恢复和休闲需求稳定，但高利率仍是担忧因素 [8] 推荐股票 - 推荐REIT板块的Americold Realty Trust和Rexford Industrial Realty，前者过去一周FFO每股共识预期上调2.2%至1.39美元，后者过去两个月2024年FFO每股共识预期微升至2.34美元 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度取得了稳健的财务业绩,超出了财务预期 [6] - 同店酒店EBITDA达到5980万美元,超出了预期上限280万美元 [18] - 调整后EBITDA和调整后每股FFO也超出了预期上限 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 城市市场的RevPAR增长近5%,抵消了度假市场4.4%的下降 [10] - 城市市场的表现领先,占比提升至27.4% [15] - 度假市场受到恶劣天气影响,短期休闲预订和取消增加 [11][12] - 关键韦斯特度假市场表现强劲,RevPAR实现正增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区市场表现出色,占比率和RevPAR均实现增长 [7] - 圣地亚哥市场受益于强劲的会议日程,酒店表现出色 [8] - 旧金山和洛杉矶市场也表现稳健 [9] - 度假市场中,除拉普拉亚和纽波特港岛度假村外,其他度假酒店保持了稳定的入住率 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进资产改造和重新定位,包括完成了纽波特港岛度假村和埃斯坦西亚拉霍亚酒店的改造 [24][25][65][66] - 公司在斯卡马尼亚度假村增加了新型替代住宿,未来将继续评估并扩展 [26][27] - 公司认为未来几年行业供给增长将保持在1%以下,为公司的城市和度假市场带来机遇 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度和下半年的经营环境持谨慎态度,担心宏观经济环境的不确定性 [56][57][58][59][63][64] - 管理层认为集团预订节奏的正常化和短期预订的放缓可能会影响下半年的表现 [63][64] - 但管理层对公司重新定位的资产以及拉普拉亚度假村的重建充满信心,预计未来几年将带来强劲的收益增长 [47][48][49][65][66][67][68] 其他重要信息 - 公司的资产负债表状况良好,平均债务成本为4.6% [28] - 公司将继续通过回购自身股票来配置资本 [92][93] - 公司正在积极寻求通过提高运营效率来抵消通胀压力带来的成本上升 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dori Kesten 提问** 短期集团预订放缓的原因,以及是否看到会议策划师要求降低餐饮最低消费或更加强硬地要求房价 [72][73][75] **Raymond Martz 回答** 预订模式正在回归正常,会议策划师和企业提前预订会议,导致当季度内的预订增长放缓,但没有看到取消或降低消费的情况 [73][74][75] 问题2 **Floris Van Dijkum 提问** 公司未来的资本配置策略,是否会更多地投资城市资产还是度假资产 [88][89][90][91][92][93] **Jon Bortz 回答** 公司未来将更多地通过回购自身股票来配置资本,因为认为现有资产组合的城市和度假资产组合已经达到较好的平衡 [92][93] 问题3 **Michael Bellisario 提问** 公司在第一季度和第二季度实现的成本节约是否为一次性的,未来的成本节约空间有多大 [134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147] **Raymond Martz 和 Jon Bortz 回答** 公司实施了多项持续性的成本节约措施,包括自主管理员工赔付计划、采用新技术提高运营效率等,未来将继续推进这些措施,预计可以持续实现成本节约 [135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147]

第一季度财务表现 - 第一季度净亏损为2750万美元，同店RevPAR较2023年第一季度增长1.7%[1] - 调整后的每股调整后FFO为0.21美元，较2023年第一季度的0.18美元增长16.7%[1] 2024年第二季度展望 - 预计2024年第二季度同店RevPAR将增长0.5%至2.5%[1] - 公司计划在2024年投资总额为8500万至9000万美元[10] - 公司2024年展望不包括新的收购或处置，假设稳定的旅行条件[14] - 2024年第二季度展望中，公司预计净收入为18.8至23.8百万美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计调整后的EBITDAre为11.0至11.6亿美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计调整后的FFO为7.13至7.63亿美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计每股调整后的FFO为0.59至0.63美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业RevPAR为231至235美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业RevPAR与2023年同期相比增长0.5%至2.5%[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业总收入与2023年同期相比增长1.5%至3.7%[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业总费用与2023年同期相比增长1.5%至2.6%[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业酒店EBITDA为109.5至114.5百万美元[15] - 2024年第二季度展望中，公司预计同一物业酒店EBITDA与2023年同期相比增长1.7%至6.3%[15] 财务调整 - 公司排除了收购负债的利息费用调整，因为认为在FFO和调整后的EBITDAre中包含这些非现金调整并不反映公司的基本财务表现[26][27] - 公司排除了来自融资租赁的非现金利息费用的影响，因为认为在FFO和调整后的EBITDAre中包含这些非现金调整并不反映公司的基本财务表现[27] - 公司排除了收购无形资产的非现金摊销，因为认为在FFO和调整后的EBITDAre中包含这些非现金调整并不反映公司的基本财务表现[28] - 公司排除了非现金利息费用、一次性运营暂停费用、债务提前清偿、股权补偿费用摊销、赎回优先股的发行成本以及飓风相关维修费用，因为认为在FFO中包含这些调整并不反映公司及其酒店的基本财务表现[29] - 公司排除了一次性运营暂停费用、股权补偿费用摊销和飓风相关成本，因为认为在EBITDAre中包含这些成本并不反映公司及其酒店的基本财务表现[30] - 公司通过排除可转换债券转换后可发行股份的稀释效应来呈现基本和全面稀释普通股和单位的加权平均数量[31] - 公司呈现的FFO和调整后的EBITDAre经过公司调整，不应被视为衡量公司财务表现的替代指标，也不应被视为衡量公司流动性的现金流量表的替代指标[32] 酒店业务表现 - 2019年全年酒店营收为13.61亿美元，酒店EBITDA为4.18亿美元，EBITDA利润率为30.7%[43] - 2023年全年酒店营收为13.66亿美元，酒店EBITDA为3.49亿美元，EBITDA利润率为25.6%[43] - 2024年第一季度酒店营收为2.95亿美元，酒店EBITDA为5.84亿美元，EBITDA利润率为19.8%[43]