财务数据关键指标变化 - 第一季度净亏损3220万美元，2025年全年净亏损预计在3020万至970万美元之间[1] - 调整后摊薄每股FFO为0.16美元，超展望中点0.05美元；2025年调整后摊薄每股FFO预计在1.42至1.59美元，中点下调0.06美元[1] - 2025年第一季度末投资酒店物业净值为52.81599亿美元，较2024年末的53.19029亿美元有所减少[32] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为2.0807亿美元，较2024年末的2.0665亿美元有所增加[32] - 2025年第一季度末总负债为29.24205亿美元，较2024年末的29.05464亿美元有所增加[34] - 2025年第一季度末总股东权益为26.35155亿美元，较2024年末的26.97424亿美元有所减少[35] - 2025年第一季度总营收为3.20266亿美元，较2024年同期的3.14069亿美元有所增加[37] - 2025年第一季度总运营费用为3.27503亿美元，较2024年同期的3.15448亿美元有所增加[37] - 2025年第一季度净亏损为3218万美元，较2024年同期的2752万美元亏损扩大[37] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净亏损为4357.8万美元，较2024年同期的3898.1万美元亏损扩大[37] - 2025年第一季度净亏损3218万美元，2024年同期净亏损2752万美元[53] - 2025年第一季度FFO为2530.7万美元，2024年同期为2960.6万美元[53] - 2025年第一季度调整后FFO为1874.1万美元，2024年同期为2500.2万美元[53] - 2025年第一季度EBITDA和EBITDAre为4933.4万美元，2024年同期为5615.6万美元[55] - 2025年第一季度调整后EBITDAre为5658.9万美元，2024年同期为6080.5万美元[55] - 2025年第一季度同店入住率为61.9%，2024年同期为61.1%，同比增长1.3%[61] - 2025年第一季度同店平均每日房价为301.48美元，2024年同期为305.47美元，同比下降1.3%[61] - 2025年第一季度同店每间可售房收入为186.57美元，2024年同期为186.58美元，同比下降0.0%[61] - 2025年第一季度同店总每间可售房收入为301.22美元，2024年同期为295.04美元，同比增长2.1%[61] - 2025年第一季度同店客房收入195,951千美元，2024年同期为198,087千美元[66] - 2025年第一季度同店总酒店收入316,367千美元，2024年同期为313,239千美元[66] - 2025年第一季度同店总酒店费用254,077千美元，2024年同期为245,123千美元[66] - 2025年第一季度同店EBITDA为62,290千美元，2024年同期为68,116千美元[66] - 2025年第一季度同店EBITDA利润率为19.7%，2024年同期为21.7%[66] - 2019年全年入住率为81%，ADR为263美元，RevPAR为212美元，酒店收入为13.61亿美元，酒店EBITDA为4.183亿美元，酒店EBITDA利润率为30.7%[68] - 2024年全年入住率为70%，ADR为300美元，RevPAR为211美元，酒店收入为13.976亿美元，酒店EBITDA为3.518亿美元，酒店EBITDA利润率为25.2%[68] - 2025年第一季度入住率为61%，ADR为293美元，RevPAR为179美元，酒店收入为2.972亿美元，酒店EBITDA为4990万美元，酒店EBITDA利润率为16.8%[68] 各条业务线表现 - 同店酒店EBITDA为6230万美元，超公司展望中点430万美元；调整后EBITDAre为5660万美元，超展望中点410万美元[1] - 同店总RevPAR较2024年第一季度增长2.1%，排除洛杉矶酒店后激增6.0%；同店度假村入住率同比跃升6.5%[1] - LaPlaya第一季度Total RevPAR同比增长22%，酒店EBITDA增长近30%，预计2025年商业中断保险收入达850万美元，较此前展望高250万美元[11] 各地区表现 - 2025年第一季度华盛顿特区同店RevPAR较2024年增长14.7%，洛杉矶下降23.4%[63] 管理层讨论和指引 - 2025年展望中美国酒店行业RevPAR增长率为-1.0%至1.0%，与先前展望相比为-2.0%至-2.0%[20] - 2025年第二季度展望中净收入为1.44亿至1.84亿美元，调整后EBITDAre为10.85亿至11.25亿美元[22] 其他没有覆盖的重要内容 - 第一季度资本投资1670万美元，预计全年资本投资在6500万至7500万美元[1] - 资产负债表流动性强，现金及受限现金达2.182亿美元，净债务与过去12个月企业EBITDA之比为5.8倍，2026年12月前无重大到期债务[1] - 洛杉矶火灾对同店RevPAR第一季度影响约为330个基点（此前估计380个基点），第二季度约50个基点（此前120个基点），2025年全年约85个基点（此前115个基点）[9] - 2025年已回购约130万股普通股，自2022年10月累计回购超1300万股，约占已发行股份的10%，平均价格较公司最近公布的每股净资产价值中点折价约44%[14] - 拉普拉亚海滩度假村及俱乐部因飓风伊恩关闭，在所有时间段数据中被排除[68] - 纽波特海港岛度假村因重建，在2025年第一季度和第二季度数据中被排除[63,73]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损3218万美元，2024年为2752万美元；资金营运能力2025年为2530.7万美元，2024年为2960.6万美元；调整后资金营运能力2025年为1874.1万美元，2024年为2500.2万美元[130] - 2025年第一季度税息折旧及摊销前利润和房地产税息折旧及摊销前利润为4933.4万美元，2024年为5615.6万美元；调整后房地产税息折旧及摊销前利润2025年为5658.9万美元，2024年为6080.5万美元；酒店税息折旧及摊销前利润2025年为6082.7万美元，2024年为6610.4万美元[131] - 2025年第一季度总营收增加620万美元，主要因LaPlaya Beach Resort & Club、Estancia La Jolla Hotel & Spa和Newport Harbor Island Resort营收增加，部分被Hyatt Centric Delfina Santa Monica较低营收抵消[133] - 2025年第一季度酒店运营总费用增加1120万美元，主要因LaPlaya Beach Resort & Club、Estancia La Jolla Hotel & Spa和Newport Harbor Island Resort运营增加及多处物业工资和福利提高[134] - 2025年第一季度折旧和摊销费用增加30万美元，与2024年情况一致[134] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为5030万美元，2024年同期为4600万美元[155] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2090万美元，2024年同期为3850万美元[156] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为2890万美元，2024年同期为1.362亿美元[157] 各条业务线表现 - 2025年第一季度同店入住率61.9%，2024年为61.1%；同店平均每日房价2025年为301.48美元，2024年为305.47美元；同店每间可售房收入2025年为186.57美元，2024年为186.58美元；同店总每间可售房收入2025年为301.22美元，2024年为295.04美元[126] 各地区表现 - 公司第一季度城市物业每间可售房总收入下降，主要因洛杉矶野火致旅游减少及Hyatt Centric Delfina Santa Monica翻新和品牌转换；华盛顿特区物业受益于就职典礼，旧金山因会议日程积极和商务需求上升业绩良好[123] 管理层讨论和指引 - 公司运营面临酒店行业竞争、美国签证和旅游政策变化、运营成本上升、需求下降等风险[122] - 2025年第一季度，公司资本投资2070万美元（不包括拉普拉亚海滩度假村的修复和整治则为1670万美元），预计2025年资本投资总额在6500 - 7500万美元[162][163] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在2025年第一季度回购1186797股普通股，总价1330万美元，均价11.23美元/股[124] - 2025年和2024年3月31日，合并财务报表包含46家酒店物业运营，期间无物业收购或处置[132] - 截至2025年3月31日，公司总债务面值达22.64亿美元，预计至到期需支付本息26亿美元，其中2026年3月31日前需支付本金1940万美元、利息9870万美元[146][147] - 截至2025年3月31日，公司长期经营和融资租赁的未来固定最低付款总额为18亿美元，其中2026年3月31日前需支付2350万美元[151] - 截至2025年3月31日，公司有500万美元未完成采购承诺，均需在2026年3月31日前支付[152] - 预计到2026年3月31日及未来年度，公司将支付约4720万美元的优先股股息和分配直至股份/单位赎回[153] - 2025年第一季度，公司回购1186797股普通股，总价1330万美元，平均每股约11.23美元，截至2025年3月31日，该计划下还有1.176亿美元可用于回购[165] - 截至2025年3月31日，公司有8.55亿美元的利率互换协议用于对冲无担保定期贷款的可变利率[173] - 截至2025年3月31日，公司总负债中有2.017亿美元（占比8.9%）为可变利率债务，不包括已有效转换为固定利率的定期贷款和抵押贷款[174] - 若未对冲的可变利率债务利率上升或下降0.1%，公司年度利息支出将分别增加或减少约20万美元[174]

核心观点 - 华尔街分析师预计Pebblebrook Hotel季度每股收益为013美元，同比下降381% [1] - 预计季度收入为31788百万美元，同比增长12% [1] - 过去30天共识EPS预期上调09% [2] - 分析师对关键业务指标进行了详细预测，包括餐饮收入、其他运营收入和客房收入 [5] - 公司股价过去一个月下跌98%，表现逊于标普500指数43%的跌幅 [7] 财务预测 - 预计餐饮收入8315百万美元，同比增长25% [5] - 预计其他运营收入3615百万美元，同比增长37% [5] - 预计客房收入19858百万美元，同比增长02% [5] - 预计折旧摊销5528百万美元，低于去年同期的5721百万美元 [6] 运营指标 - 预计总客房数为11797间，低于去年同期的12000间 [6] 市场表现 - 公司Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与整体市场一致 [7]

Pebblebrook Hotel Trust (PEB) 表现分析 - 公司优先股在过去几个月大幅下跌 尽管2024财年第四季度调整后运营资金(FFO)达到每股0.20美元 [1] - 股票市场作为强大的机制 长期价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] Pacifica Yield 投资策略 - 专注于被低估但高增长的公司 高股息股票 房地产投资信托基金(REITs)和绿色能源企业 [1]

投资理念与策略 - 投资决策基于个人选择 强调通过更好的选择来改善投资结果 [1] - 投资组合管理采用主动管理策略 包含对冲策略和实时讨论功能 [1] 服务内容 - 提供高频次投资标的筛选 重点关注定价错误的优先股和婴儿债券 [1] - 每周覆盖1200多只股票的分析报告 包含IPO前瞻性研究 [1] 持仓披露 - 分析师公开披露对PEB公司的多头持仓 涵盖股票、期权及其他衍生品头寸 [1]

财务数据和关键指标变化 - 全年同店总RevPAR增长2.1%，调整后EBITDA增长0.8%至3.52 - 3.592亿美元，调整后摊薄每股FFO增长5%至1.68美元 [5] - 第四季度同店总RevPAR增长1.8%，调整后EBITDA达6270万美元 [6][7] - 2024年资本投资9100万美元，完成5.25亿美元的投资组合重建计划；2025年预计资本投资6500 - 7500万美元 [21][22] - 2024年净债务与EBITDA比率从约6.5倍降至5.8倍，加权平均债务利息成本为4.2%，年末现金2.176亿美元 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 度假村业务 - 第四季度同店度假村入住率跃升3.7%至65%，收入增长4.3%，RevPAR增长8.8% [8][9][13] - 全年度假村入住率增长2.9个百分点至69.9%，总收入增长1.2% [11][14] 城市业务 - 第四季度城市酒店入住率上升2.9个百分点至68.1%，收入增长0.7% [11][13] - 全年城市酒店入住率上升2.6个百分点至71.3%，总收入增长3.1% [11][14] 重新开发业务 - 2023年完成重新开发的酒店，第四季度入住率上升4.7个百分点，RevPAR增长3.8%，市场份额扩大274个基点 [16] - 全年入住率增长10.7个百分点，RevPAR飙升11.3%，EBITDA增长超20%，市场份额增长1100个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 整体市场 - 第四季度团体房晚增长2.8%，散客房晚增长5.6%，团体占总房费收入约26% [17] 各城市市场 - 圣地亚哥EBITDA增长6.9个百分点，旧金山和芝加哥各增长2.8个百分点，波士顿增长2.4个百分点，波特兰增长1.6个百分点 [12] - 洛杉矶野火导致2025年房间收入预计减少900 - 1200万美元，总收入预计减少1200 - 1600万美元 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年行业酒店需求与经济增长恢复正常联系，预计行业需求增长1.75% - 2.25%，供给增长低于1%，RevPAR增长1% - 3% [42][43] - 公司将继续专注运营效率和成本控制，通过与运营商合作、采用新技术等方式降低成本 [55][56][57] - 公司将继续推进资产处置，根据市场情况灵活使用处置所得资金 [112][158][159] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业2024年RevPAR增长低于多数预测，主要是由于后疫情需求行为未完全正常化，但第四季度需求行为更符合历史规律 [31][32][33] - 公司2024年城市业务持续复苏，但旧金山、洛杉矶和波特兰市场的挑战影响了整体表现 [35] - 公司对2025年前景乐观，预计度假村将引领增长，整体预订趋势向好，但对国内政策可能带来的负面影响表示谨慎 [42][53][54] 其他重要信息 - 2024年公司获得约1000万美元房地产和市政税收抵免，2025年展望未假设获得额外税收抵免，将带来约100个基点的费用增长逆风 [20] - 拉普拉亚海滩度假村在飓风后修复进展顺利，所有修复和恢复成本由保险覆盖 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年非房消费增长预期及城市与度假村散客消费差异 - 公司预计非房消费增长速度将超过RevPAR增长速度，涵盖餐饮、停车、度假村和其他客人便利设施费用等领域，客户反馈积极，消费趋势良好 [66][67][68] 问题: 华盛顿特区市场需求驱动因素及整体氛围 - 华盛顿特区目前情绪焦虑，但有许多积极的酒店需求驱动因素，如就职典礼、政府换届、员工返回办公室工作等，预计将成为公司今年表现最好的两个城市市场之一，但政府支出冻结可能对政府会议相关业务产生负面影响 [70][72][73] 问题: 对2025年休闲度假价格不再大幅下降的信心来源及价格上涨可能性 - 公司预计度假村今年入住率将有显著提升，价格持平或略有增长，信心来自预订情况和重新开发度假村的提价能力 [84][85][86] 问题: 洛杉矶市场火灾影响是否已充分评估及后续市场上行机会 - 公司对火灾影响的评估是基于最佳猜测，目前趋势积极，预计影响将在上半年减弱，下半年影响不确定；重建工作将带来大量需求，但公司高端市场可能受益有限 [87][89][94] 问题: 2024年费用削减和效率提升的金额及2025年计划 - 没有具体的费用削减金额目标，公司将持续努力提高效率，包括食品和饮料、保险、技术应用、人员培训等方面 [100][101][102] 问题: 2025年资产处置进展及计划 - 公司将继续寻找机会进行资产处置，目前市场环境有所改善，投资者信心增强，但政府政策不确定性可能影响交易进度 [111][112][114] 问题: 对旧金山市场的最新看法 - 旧金山各方面情况正在改善，包括生活质量、政策、乐观情绪等，预计将成为公司今年表现最好的城市市场之一，RevPAR增长将达到中高个位数 [119][121][127] 问题: 对洛杉矶市场的长期看法及对该市场的信心 - 公司看好洛杉矶市场的长期前景，认为其具有庞大的产业基础、良好的气候和设施，但需要更好的商业政策支持，预计市场将从目前的低谷中大幅复苏 [135][136][138] 问题: 达到EBITDA目标所需条件、时间及超越目标的可能性 - 公司认为持续的经济增长是达到EBITDA目标的基础，预计未来几年市场供应增长有限，需求增长将推动入住率和价格上升，有望在未来三年内实现目标 [147][149][150] 问题: 成功完成资产处置后资金使用计划及出售部分市场资产的可能性 - 公司将根据市场情况决定资金使用，可能用于回购股票和偿还债务；公司内部正在讨论出售部分资产的可能性，但度假村投资大且部分未稳定，出售需谨慎评估 [157][158][167]

文章核心观点 - 介绍Pebblebrook Hotel 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价情况 [1][3] 财务指标表现 - 2024年第四季度营收3.376亿美元，同比增长1.1%，高于Zacks共识预期的3.3016亿美元，超出2.25% [1] - 同期每股收益0.20美元，去年同期为 - 0.37美元，超出共识预期的0.12美元，超出幅度66.67% [1] 关键指标情况 - 同店每间可售房收入增长率为0.9%，高于三位分析师平均估计的 - 0.7% [4] - 总客房数为12000间，高于两位分析师平均估计的11702间 [4] - 餐饮收入9376万美元，高于五位分析师平均估计的8904万美元，同比增长3.4% [4] - 其他运营收入3613万美元，高于五位分析师平均估计的3553万美元，同比增长0.4% [4] - 客房收入2.0772亿美元，高于五位分析师平均估计的2.0558亿美元，同比增长0.2% [4] - 摊薄后每股净收益 - 0.51美元，低于五位分析师平均估计的 - 0.40美元 [4] 股价表现 - 过去一个月Pebblebrook Hotel股价回报率为 - 16.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 2.3% [3] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 分析Pebblebrook Hotel季度财报表现及股价走势，指出其未来表现与FFO预期和行业前景有关，还提及同行业Alexander & Baldwin Holdings, Inc.的业绩预期 [1][3][4] Pebblebrook Hotel季度财报表现 - 季度运营资金（FFO）为每股0.20美元，超Zacks共识预期的每股0.12美元，去年同期为每股0.21美元，本季度FFO惊喜率达66.67% [1] - 上一季度预期FFO为每股0.53美元，实际为每股0.59美元，惊喜率为11.32% [1] - 过去四个季度公司四次超FFO共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.376亿美元，超Zacks共识预期2.25%，去年同期为3.3409亿美元，过去四个季度三次超营收共识预期 [2] Pebblebrook Hotel股价表现 - 年初以来股价下跌约14.9%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] Pebblebrook Hotel未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来FFO预期 [3] - 可通过公司FFO展望判断股票走向，包括当前季度FFO共识预期及预期变化 [4] - 近期财报发布前，公司预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年预期变化，当前季度FFO共识预期为每股0.15美元，营收3.1622亿美元，本财年FFO为每股1.58美元，营收15亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业处于250多个Zacks行业的后46%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Alexander & Baldwin Holdings, Inc.业绩预期 - 预计2月27日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.28美元，同比下降3.5%，过去30天该季度每股收益共识预期未变 [9] - 预计营收5165万美元，较去年同期下降2.4% [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年净收入为0.0百万美元，调整后每股摊薄运营资金为1.68美元，较2023年的1.60美元增长5.0%[1] - 2024年第四季度总营收3.376亿美元，2023年同期为3.34088亿美元；2024年全年总营收14.53309亿美元，2023年为14.19949亿美元[41] - 2024年第四季度净亏损4984.8万美元，2023年同期为4193万美元；2024年全年净利润1.6万美元，2023年为净亏损7427.6万美元[41] - 2024年第四季度FFO为5381.3万美元，2023年同期为2924.9万美元；2024年全年为2.77392亿美元，2023年为2.17441亿美元[53] - 2024年第四季度调整后FFO为2389.7万美元，2023年同期为2487.8万美元；2024年全年为2.0433亿美元，2023年为1.97098亿美元[53] - 2024年第四季度FFO每股基本收益0.35美元，2023年同期为0.21美元；2024年全年为1.91美元，2023年为1.45美元[53] - 2024年第四季度调整后FFO每股基本收益0.20美元，2023年同期为0.21美元；2024年全年为1.69美元，2023年为1.61美元[53] - 2024年加权平均基本普通股数量为1.19774655亿股，2023年为1.21813042亿股[41] - 2024年第四季度酒店运营总费用2.4027亿美元，2023年同期为2.30989亿美元；2024年全年为9.61003亿美元，2023年为9.4108亿美元[41] - 2024年第四季度利息费用3014.7万美元，2023年同期为2766.4万美元；2024年全年为1.12432亿美元，2023年为1.1566亿美元[41] - 2024年第四季度净亏损49,848美元，2023年同期净亏损41,930美元；2024年全年净利润16美元，2023年全年净亏损74,276美元[55] - 预计2025年第一季度净亏损3000 - 3400万美元，全年净亏损200 - 1600万美元[58][60] - 2025年第一季度展望中，净亏损预计为 - 3390万美元至 - 2990万美元，调整后EBITDAre为5050万美元至5450万美元[29] - 2025年展望中，调整后息税折旧摊销前利润预计为3.415 - 3.555亿美元，调整后每股摊薄运营资金预计为1.50 - 1.62美元[1] - 2025年洛杉矶火灾预计对第一季度净收入、调整后EBITDAre等影响为 - 650万美元，全年为 - 900万美元[28] 各条业务线数据关键指标变化 - 同店业务 - 2024年同店总每间可售房收入增长2.1%，第四季度较2023年第四季度增长1.8%[1] - 2024年同店酒店息税折旧摊销前利润为35040万美元，较2023年增长0.9%；调整后息税折旧摊销前利润为35920万美元，较2023年增加280万美元或0.8%[1] - 2024年第四季度同店入住率67.4%，高于2023年的64.3%；全年入住率71.0%，高于2023年的68.3%[62] - 2024年第四季度同店每间可售房收入（RevPAR）为191.73美元，较2023年增长0.9%；全年RevPAR为212.41美元，较2023年增长1.6%[62] - 2024年第四季度芝加哥同店RevPAR较2023年增长18.4%，全年增长9.5%[66] - 2024年第四季度同店客房收入202,547,000美元，高于2023年的200,645,000美元；全年客房收入897,729,000美元，高于2023年的880,308,000美元[70] - 2024年第四季度同店总酒店收入321,605,000美元，高于2023年的315,747,000美元；全年总酒店收入1,383,166,000美元，高于2023年的1,350,168,000美元[70] - 2024年第四季度同店总酒店费用259,057,000美元，高于2023年的249,157,000美元；全年总酒店费用1,032,775,000美元，高于2023年的1,002,822,000美元[70] - 2024年第四季度同店EBITDA为62,548,000美元，低于2023年的66,590,000美元；全年EBITDA为350,391,000美元，高于2023年的347,346,000美元[70] - 2024年第四季度同店EBITDA利润率为19.4%，低于2023年的21.1%；全年EBITDA利润率为25.3%，略低于2023年的25.7%[70] - 2019年全年入住率为81%，ADR为263美元，RevPAR为212美元，酒店收入为13.61亿美元，酒店EBITDA为4.183亿美元，酒店EBITDA利润率为30.7%[73] - 2023年全年入住率为68%，ADR为306美元，RevPAR为208美元，酒店收入为13.657亿美元，酒店EBITDA为3.491亿美元，酒店EBITDA利润率为25.6%[73] - 2024年全年入住率为70%，ADR为300美元，RevPAR为211美元，酒店收入为13.976亿美元，酒店EBITDA为3.518亿美元，酒店EBITDA利润率为25.2%[73] - 2019年一季度入住率74%，ADR 251美元，RevPAR 186美元，酒店收入2.943亿美元，酒店EBITDA 7420万美元，酒店EBITDA利润率25.2%[73] - 2023年一季度入住率59%，ADR 303美元，RevPAR 177美元，酒店收入2.902亿美元，酒店EBITDA 5910万美元，酒店EBITDA利润率20.4%[73] - 2024年一季度入住率60%，ADR 299美元，RevPAR 179美元，酒店收入2.951亿美元，酒店EBITDA 5840万美元，酒店EBITDA利润率19.8%[73] - 2019年二季度入住率86%，ADR 275美元，RevPAR 236美元，酒店收入3.755亿美元，酒店EBITDA 1.327亿美元，酒店EBITDA利润率35.3%[73] - 2023年二季度入住率73%，ADR 312美元，RevPAR 229美元，酒店收入3.721亿美元，酒店EBITDA 1.105亿美元，酒店EBITDA利润率29.7%[73] - 2025年展望中，同店总每间可售房收入增长率预计为1.8% - 3.7%[1] - 2025年展望中，美国酒店业RevPAR增长率预计为1.0% - 3.0%，同店RevPAR与2024年相比变动为1.0% - 3.0%[28] - 洛杉矶火灾预计使2025年同店每间可售房收入增长减少115个基点，同店总每间可售房收入增长减少100个基点，同店酒店息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润均受900万美元影响，调整后每股摊薄运营资金减少0.07美元[1] - 2024年同店RevPAR等指标统计排除LaPlaya Beach Resort & Club全季度和Newport Harbor Island Resort一季度、二季度、四季度[78] - 2025年同店RevPAR等指标估算排除LaPlaya Beach Resort & Club四季度和Newport Harbor Island Resort一季度、二季度[81] 各条业务线数据关键指标变化 - 特定酒店业务 - 2024年LaPlaya Beach Resort & Club的Hotel EBITDA为19.0美元，每间客房EBITDA为100.5美元[83] - 2024年Inn on Fifth的Hotel EBITDA为9.8美元，每间客房EBITDA为82.4美元[83] - 2024年L'Auberge Del Mar的Hotel EBITDA为9.6美元，每间客房EBITDA为79.3美元[83] - 2024年Southernmost Beach Resort的Hotel EBITDA为20.3美元，每间客房EBITDA为68.6美元[83] - 2024年The Marker Key West Harbor Resort的Hotel EBITDA为6.4美元，每间客房EBITDA为66.7美元[83] - 2024年Paradise Point Resort & Spa的Hotel EBITDA为24.4美元，每间客房EBITDA为52.8美元[83] - 2024年Margaritaville Hollywood Beach Resort Skamania Lodge的Hotel EBITDA为19.1美元，每间客房EBITDA为51.8美元[83] - 2024年Estancia La Jolla Hotel & Spa的Hotel EBITDA为8.8美元，每间客房EBITDA为41.9美元[83] - 2024年Newport Harbor Island Resort的Hotel EBITDA为10.3美元，每间客房EBITDA为39.9美元[83] - 2024年Chaminade Resort & Spa的Hotel EBITDA为4.8美元，每间客房EBITDA为30.8美元[83] - 拉普拉亚海滩度假村及俱乐部预计2025年产生2400 - 2600万美元的息税折旧摊销前利润，其中1650 - 1850万美元反映在2025年同店酒店息税折旧摊销前利润展望中[15] 各条业务线数据关键指标变化 - 城市酒店业务 - 华盛顿特区酒店总数据：起始为17.0美元，最高达28.4美元，最终为23.8美元[85] - 洛杉矶酒店总数据：起始为35.1美元，最高达74.2美元，最终为18.6美元[86] - 华盛顿特区Hotel Monaco最高收入为9.9美元[85] - 华盛顿特区George Hotel最高收入为6.3美元[85] - 洛杉矶W Los Angeles - West Beverly Hills最高收入为12.3美元[86] - 洛杉矶Le Parc at Melrose最高收入为7.0美元[86] - 华盛顿特区酒店数据中出现负增长，如Hotel Monaco为 - 1.4美元[85] - 洛杉矶酒店数据中出现负增长，如Hotel Palomar为 - 4.2美元[86] - 华盛顿特区酒店数据中最大增长为6.5美元[85] - 洛杉矶酒店数据中最大增长为11.7美元[86] - 旧金山酒店总计EBITDA在不同阶段数据为20.5美元、30.5美元、37.3美元等[87] - 芝加哥酒店总计EBITDA在不同阶段数据为20.2美元、21.1美元、24.0美元等[87] - 波特兰酒店总计EBITDA在不同阶段数据为8.9美元、11.3美元、12.8美元等[87] - 酒店总EBITDA在不同阶段数据为210.9美元、258.1美元、284.2美元等[87] - 城市总计EBITDA在不同阶段数据为171.2美元、209.8美元、231.3美元等[87] 公司投资与债务情况 - 2024年公司在其投资组合中投资约9100万美元，完成了5.25亿美元的多年期全面资本再投资和重建计划[1] - 2024年成功执行了16亿美元的债务融资和展期，将债务/息税折旧摊销前利润比率降至5.8倍，年末手头现金为2.176亿美元[1] - 2024年公司完成16亿美元债务融资和展期，债务加权平均期限约3.1年，加权平均利率4.2%[22] - 截至2024年12月31日，公司拥有约2.176亿美元现金、现金等价物和受限现金，6.5亿美元高级无抵押循环信贷安排中还有6.426亿美元未提取额度[23] - 2025年资本投资预计为6500 - 7500万美元，较前几年显著减少[1] 公司股权与股息情况 - 2024年公司回购了110万股普通股，平均价格为每股13.29美元；自2022年10月以来累计回购超1200万股，约占已发行股份的9%，平均价格为14.40美元[21] - 2024年12月16日，公司宣布普通股每股季度现金股息为0.01美元，以及不同系列优先股的季度现金股息[24][27] 公司业务其他情况 - 截至2024年12月31日，Curator有90家会员酒店和度假村，与首选供应商合作伙伴签订了122份主服务协议[24] - 公司2025年展望预计无收购或处置，包括拉普拉亚酒店约600万美元商业中断收入和750万美元第四季度EBITDA[25] - 2017年6月23日，波士顿公共广场里维尔酒店的停车场车库被出售，其历史业绩已调整[89] - 2023年3月20日，密歇根大道威斯汀酒店的商业街零售地块被出售，自2018年起历史业绩已调整[89] - 2023年12月21日，芝加哥市中心签名系列酒店的零售空间和两个停车场设施被出售，自2018年起历史业绩已调整[90] - 历史同店酒店EBITDA结果包含截至2024年12月31日公司拥有或有所有权权益的所有酒店信息[88] - 公司认为FFO、EBITDA、EBITDAre等非GAAP财务指标有助于评估运营表现，但不应用作GAAP指标的替代[44][45][46][51] - 上述信息未审计，仅用于比较目的，差异是四舍五入结果[91]

公司资产与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司拥有46家酒店的权益，共计11,933间客房[21] - 截至2024年12月31日，公司拥有运营合伙企业发行的99.2%的普通有限合伙单位，其余0.8%由其他有限合伙人持有[22] - 公司持有波士顿The Liberty酒店99.99%的控股权，第三方合伙人的0.01%权益计入合并资产负债表中的非控股权益[46] - 公司运营合伙企业拥有子公司REITs 100%的普通股[183] - 截至2024年12月31日，公司拥有46家酒店的权益，共计11933间客房，且均已并入财务报表[200] 公司投资策略与市场定位 - 公司投资主要集中在美国主要城市和度假胜地的酒店及度假村，目标市场包括波士顿、芝加哥等[23] - 公司认为美国主要城市、会议和度假胜地的高档全服务酒店和度假村有望在长期内产生最有利的风险调整回报[24] 公司融资与资金计划 - 公司计划通过发行普通股和优先股以及债务融资为长期增长提供资金，债务包括高级无抵押信贷安排、定期贷款等[32] - 公司预计用股权和债务发行以及物业销售的净收益为未来收购、物业重建等提供资金[33] 公司合作与成员身份 - 公司与四家行业领先的酒店运营商是Curator酒店与度假村系列的创始成员，公司拥有Curator的多数股权[31] 公司纳税与REIT资格 - 公司选择被视为房地产投资信托（REIT）纳税，须每年分配至少90%的REIT应税收入[44] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不考虑股息支付扣除且不包括任何净资本收益），且通常会超额分配[65][66] - 为维持REIT资格，任何应税年度后半年内，不得超过50%价值的已发行股份由五个或更少个人直接或间接持有[146] - 为维持REIT资格，公司需确保每季度末至少75%的资产价值由现金、现金等价物、政府证券和合格房地产资产构成，其余证券投资有多项比例限制[167] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应纳税所得，若满足90%但不足100%，将对未分配收入缴纳美国联邦企业所得税，且若分配不足还将产生4%的不可抵扣消费税[169] - 若公司未能维持REIT资格，将按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，减少可分配给股东的现金，影响股价，且四年内无法重新选择REIT身份[162] - 若LaSalle在合并前未能获得REIT资格，公司可能承担其美国联邦所得税负债、资产内置收益税，并需分配其未获资格期间积累的收益和利润[164] - 公司REIT普通收入需分配85%，资本利得净收入需分配95%，还需分配以前年度未分配的应税收入[174] - 为符合REIT资格，五个或更少个人在应税年度最后半年内实际或推定拥有公司已发行和流通股份价值不得超过50%，且每年至少335天至少100人实益拥有公司股份[185] - REIT禁止交易净收入需缴纳100%的税[189] 公司人员与管理 - 公司目前雇佣60名全职员工，无员工加入工会，但部分酒店经理的员工由工会代表并受集体谈判协议约束[50] - 公司依赖董事长兼首席执行官Jon E. Bortz等高管执行商业战略，失去他们的服务且无法迅速找到合适替代者，会对业务活动产生不利影响[60] - 公司一位联合总裁负责管理网络安全风险，至少每年向审计委员会报告，审计委员会负责监督企业风险管理计划[192] 公司业务风险 - 公司将酒店租赁给TRS子公司，由第三方管理公司运营，若管理不善或存在利益冲突，会影响酒店现金流[61] - 公司专注酒店和度假村投资，若酒店行业或运营市场出现低迷，会对财务状况和运营结果产生重大不利影响[63] - 若无法获得融资，公司的增长将受到限制，信贷市场不利状况会增加融资成本和难度[65] - 公司向股东分配股息受财务表现、运营结果和资本改善要求的波动影响，可能无法足额支付或采用现金和普通股组合支付[66] - 公司投资主要集中在高档酒店物业，该领域竞争激烈且波动性大，可能降低酒店入住率和每间可售房收入，影响盈利能力[69] - 公司的TRS承租人结构面临酒店运营费用增加的风险，这会影响承租人支付租金的能力和公司财务状况[71] - 部分酒店通过特许经营协议运营，面临特许品牌不利发展和维护特许经营许可证成本的风险，失去许可证会对酒店运营和价值产生重大不利影响[72][74] - 公司高级管理人员在投资方面有广泛自由裁量权，可能进行回报远低于预期或导致净运营亏损的投资[75] - 合资投资可能因缺乏决策权、依赖合作方财务状况及纠纷等受不利影响[81] - 债务服务义务可能影响公司运营结果、资格及股东分红和股价[82] - 无法履行债务服务义务可能需出售或失去抵押酒店，违反债务契约可能导致违约[83] - 利率上升会增加浮动利率债务成本，减少可分配资金和运营资金[84] - 现有债务的财务契约限制公司运营和向股东分红的能力[86] - 现有和未来的抵押贷款协议可能包含“现金陷阱”条款，限制公司向股东分红[87] - 债务到期面临再融资风险，若无法按可接受条款再融资，可能产生不利影响[88] - 经济状况不佳会降低酒店需求和盈利能力，影响公司收入和财务状况[93] - 酒店行业的运营风险、季节性和周期性会影响公司收益和分红能力[95][99][100] - 酒店物业的资本支出和开发重建存在风险，可能影响公司财务状况和分红能力[101][102] - 项目无法按时或按预算完成可能影响公司财务状况、运营结果、股价和分红能力[103] - 消费者使用互联网旅游中介和替代住宿平台增加可能减少公司收入，影响盈利能力[104] - 技术发展减少商务旅行需求，可能导致酒店客房需求下降，影响公司财务[105] - 信息技术故障或安全漏洞可能损害公司业务，导致运营中断、财务报告延迟等[106] - 酒店雇佣人员相关风险，特别是工会化劳动力，可能增加成本、减少利润[110] - 自然灾害、气候变化和传染病可能对酒店物业、运营、现金流和融资产生重大不利影响[111] - 2020年第二季度受疫情影响，酒店需求几乎消除，入住率降至历史低点[114] - 恐怖袭击或恐怖警报级别变化可能对公司业务、融资、保险和运营结果产生重大不利影响[116] - 未投保或投保不足的损失可能导致资本损失，保险可能无法覆盖全部损失[117][118] - 酒店可能存在未知或或有负债，可能导致公司承担大量成本[119] - 2013年四季度和2018年四季度起，联邦政府预算和拨款立法审批延迟，影响公司营收和可分配现金[129] - 房地产投资流动性不足，限制公司及时出售酒店应对不利变化的能力[130] - 州和地方提高所得税和财产税税率或修改税收制度，会减少公司可分配给股东的现金[135] - 遵守环境法律的成本或相关责任，可能显著降低公司盈利能力[136] - 公司董事会可不经股东批准改变重大政策，可能对公司财务和股东利益产生不利影响[152] - 发行额外股权证券可能会稀释现有股东的股权权益[153] - 若公司未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确确定财务结果或防止欺诈，导致股东对财务结果失去信心，损害业务和普通股价值[159] - 公司可能部分以股票、部分以现金支付应税股息，若股东出售股票缴税，可能对股价造成下行压力，且对部分非美国股东需代扣美国联邦所得税[171] 公司证券发行与交易 - 公司信托声明授权董事会发行最多5亿股普通股和最多1亿股优先股[141] - 截至2024年12月31日，公司发行并流通的E系列、F系列、G系列和H系列优先股分别为440万股、600万股、920万股和800万股，股息率分别为6.375%、6.30%、6.375%和5.70%，总清算优先权约为6.90亿美元，年度股息约为4250万美元[155] - 公司优先股在控制权变更时可转换为普通股，E系列、F系列、G系列和H系列优先股转换时分别最多可转换为转换数量乘以1.9372、2.0649、2.1231和2.2311的普通股数量[157] - 公司发行了八系列优先股，回购四系列，四系列仍流通；发行了三系列优先无担保票据，偿还一系列，两系列仍流通；还发行了一系列可转换优先票据[154] - 公司普通股于2009年12月9日在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“PEB”[212] - 截至2025年2月21日，公司普通股有73名登记持有人[212] 公司股份回购计划 - 截至2024年12月31日，股权补偿计划下可供未来发行的证券数量为1,177,236[219] - 2024年，公司为员工支付限制性普通股归属税款回购115,389股普通股，均价为每股16.03美元[219] - 截至2024年12月31日，公司股份回购计划下仍有1.31亿美元普通股可供回购[220] - 2023年2月17日，董事会授权最高1.5亿美元的股份回购计划，该计划于2023年6月开始[220] - 公司2017年开始的1亿美元股份回购计划于2023年完成[220] 公司网络安全管理 - 公司将信息技术功能外包给第三方管理服务提供商，该提供商负责管理托管服务、软硬件及备份，提供网络安全服务[194] - 公司与管理服务提供商制定了网络安全事件响应计划，提供商对公司网络进行渗透测试和安全评估，公司开展网络安全培训[195][197] - 截至2024年12月31日，网络安全威胁未对公司业务、运营结果或财务状况产生重大影响[193] 公司办公场地 - 公司租赁位于马里兰州贝塞斯达的办公空间作为总部[199] 公司投资价值对比 - 截至2024年12月31日，Pebblebrook Hotel Trust初始投资价值为51.19美元，Russell 2000为142.73美元，FTSE Nareit All Equity REITs为117.73美元[214] 公司酒店管理协议 - 公司与多家酒店经理签订管理协议，基础管理费为适用酒店收入的1% - 4%或固定金额，激励管理费为净营业收入超过特定门槛部分的10% - 20%，部分协议最高激励费为收入的2%[206] - 管理协议剩余期限最长9年（不含续约），最长28年（含续约），终止费为零至年度基础管理费和激励管理费的三倍[206] - 公司需为酒店维持营运资金，提供物资资金，投资酒店家具、固定装置和设备，通常按酒店总收入的4%预留资金用于更换[206] 公司酒店特许经营协议 - 公司部分酒店有特许经营和分许可协议，特许或分许可费约为客房总收入的1% - 6%[207] 公司股东相关法律限制 - 马里兰州法律规定，与持有公司10%或以上投票权股份的“利益相关股东”进行某些业务合并，五年内受限[144] - 公司信托声明规定，只有因特定原因并经至少三分之二有权投票的股东赞成票，才能罢免受托人[150] - 公司信托声明禁止任何人实益或推定拥有超过9.8%的任何类别或系列股份[187] 公司税收相关规定 - 公司的TRS承租人需就其应税收入缴纳美国联邦和州所得税，其税后净收入可分配给公司[172] - 非公平交易的TRS与母公司REIT特定交易需缴纳100%消费税[173][175] - 公司TRS股票和证券总价值占总资产价值低于20%，且需监控投资价值以确保合规[175] - 符合条件的非公司美国股东获得的合格股息收入最高联邦所得税率为20%，2026年1月1日前，非公司纳税人可扣除高达20%的特定穿透式业务收入，有效最高联邦所得税率为29.6%[181]