Principal Financial Group, Inc.’s (PFG) first-quarter 2025 operating net income of $1.81 per share missed the Zacks Consensus Estimate by 2.1%. Also, the bottom line increased 10% year over year. Principal Financial witnessed higher revenues and operating earnings across most of the segments and improved assets under management (AUM), offset by higher expenses. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)Behind the HeadlinesOperating revenues increased 5.5% year over year to $4 ...

Principal Financial (PFG) came out with quarterly earnings of $1.81 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $1.85 per share. This compares to earnings of $1.65 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -2.16%. A quarter ago, it was expected that this financial services company would post earnings of $1.95 per share when it actually produced earnings of $1.94, delivering a surprise of -0.51%.Over the last four ...

Exhibit 99 INVESTOR CONTACT: MEDIA CONTACT: Humphrey Lee 877-909-1105, lee.humphrey@principal.com Sara Bonney 515-878-0835, bonney.sara@principal.com Principal Financial Group Announces First Quarter 2025 Results Raises second quarter 2025 common stock dividend (Des Moines, Iowa) – Principal Financial Group® (Nasdaq: PFG) announced results for first quarter 2025. | Diluted earnings per common share | 1Q25 | Net income attributable to PFG (in millions) | 1Q25 | | --- | --- | --- | --- | | Net income attribut ...

Principal Financial Group, Inc. (PFG) is slated to report first-quarter 2025 earnings on April 24, after market close. PFG delivered a negative earnings surprise in the last reported quarter.Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.Factors at PlayPrincipal Financial’s first-quarter results are likely to reflect a rise in fee revenues, higher yields, favorable market performance and higher sales of single premium group annuities. Operating revenues are likely to have increased o ...

Principal Financial (PFG) is expected to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on Apri ...

文章核心观点 公司股价呈短期看涨趋势，年初至今表现优于行业、板块和标普500指数，增长预期良好，但估值较高，投资者可等待更好切入点 [1][4][18] 股价与趋势 - 截至2025年3月25日，公司股价为85.67美元，较52周高点91.98美元下跌6.8% [1] - 公司股价高于50日简单移动平均线，显示短期看涨趋势 [1] 市场表现 - 公司市值193.2亿美元，过去三个月平均成交量为148万股 [2] - 年初至今，公司股价上涨10.6%，优于行业6.9%、金融板块4%和标普500指数2.4%的涨幅 [4] 盈利与营收预期 - 2025年每股收益预计同比增长22%，营收预计达165.3亿美元，同比增长5.7% [9] - 2026年每股收益和营收预计较2025年分别增长9.3%和3.9% [9] 利好因素 - 长期来看，公司营收增长有望改善，得益于保费、费用收入和净投资收入增加 [10] - 国际业务可能受益于智利单保费年金销售增加和外汇顺风 [10] - 特殊福利保险业务受益于销售、留存和就业增长，推动税前营业利润增长 [11] - 机构资金流入推动正净现金流 [11] - 广泛的分销网络、战略收购和运营纪律促进资产管理规模增长 [12] - 公司资本状况良好，2025年有望实现每股收益9% - 12%增长和75% - 85%自由现金流转换 [13] 财富分配 - 2024年第三季度，公司连续第六个季度将股息提高9%，股息支付率目标为40%，股息收益率3.6%高于行业平均2.4% [14] - 2025年公司计划资本部署14 - 17亿美元，包括7 - 10亿美元股票回购，目前有23亿美元股票回购授权 [15] 投资效率 - 过去12个月公司股本回报率为14.68%，高于行业平均14.18% [16] 估值情况 - 公司股票市盈率为9.85，高于行业平均9.26，价值评分为A，较其他公司估值偏高 [17]

公司整体财务规模数据 - 截至2024年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为7121亿美元，管理资产总额（AUA）为16639亿美元[11] - 截至2024年12月31日，Principal Bank拥有近77.2万客户，资产约88亿美元[36] - 截至2024年12月31日，Principal Trust Company拥有超3.5万个账户，管理资产约6586亿美元[38] - 截至2024年12月31日，投资管理团队管理资产达5591亿美元[45] 工作场所储蓄和退休解决方案业务数据 - 截至2024年12月31日，公司为超43000个固定缴款计划提供服务，资产规模达5507亿美元，覆盖约1130万符合条件的计划参与者；为超1600个固定收益计划提供服务，资产规模达173亿美元，覆盖超40.4万符合条件的计划参与者[22] - 截至2024年12月31日，约31%的工作场所储蓄和退休解决方案（WSRS）账户资产由公司的资产管理部门管理，65%由第三方资产管理公司管理，2%由第三方提供咨询服务，2%为雇主证券[22] 可变年金业务数据 - 截至2024年12月31日，公司83亿美元可变年金账户余额中，90%分配给公司资产管理部门管理的共同基金和保证选项，其余分配给第三方管理的共同基金[26] - 截至2024年12月31日，83亿美元可变年金独立账户价值中，56亿美元有生活福利保证（GMWB）附加条款[27] 年金销售渠道数据 - 2024、2023和2022年，公司附属金融代表分别占年金销售额的70%、85%和87%，其余销售主要通过非附属经纪交易商公司完成[29] 公司股权结构数据 - 截至2024年12月31日，公司拥有建信基金25.0%的股权，中国建设银行拥有65.0%，华电资本控股拥有10.0%[52] - 截至2024年12月31日，公司拥有巴西联合企业Brasilprev 25.0%的经济权益和50.0%的投票权[58] - 截至2024年12月31日，公司拥有智利Cuprum 98.0%的股权[60] - 截至2024年12月31日，公司拥有建信养老金管理有限责任公司17.6%的股权，中国建设银行拥有70.0%，全国社会保障基金拥有12.4%[63] 团体保险业务数据 - 截至2024年12月31日，公司有超12.3万份团体牙科和视力保险有效保单，覆盖超300万名员工[68] - 截至2024年12月31日，公司有超9.9万份团体人寿保险有效保单，提供近1860亿美元的保险金额，覆盖约310万名员工[69] - 截至2024年12月31日，团体定期寿险和团体万能寿险分别占团体人寿保险有效保额的99%和1%[69] - 截至2024年12月31日，长期残疾保险和短期残疾保险分别占团体残疾保险保费的59%和41%[70] - 截至2024年12月31日，公司在26个当地市场有145名销售代表和187名服务代表，销售代表占2024年全年团体保险销售额的100%[82] - 公司将团体保险产品主要销售给中小企业，通过经纪人和顾问进行销售，在全美50个州和哥伦比亚特区开展业务[80] 个人保险业务数据 - 截至2024年12月31日，公司管理约71.6万份个人人寿保险保单，有效保额超5550亿美元[73] - 截至2024年12月31日，定期寿险产品占有效个人寿险的80%，占2024年全年个人寿险年化首年保费销售额的28%[78] - 2024年全年，中小企业销售占个人寿险销售的100%，占个人残疾保险销售的71%[83] - 公司通过附属金融代表、独立经纪人和其他营销分销联盟分销个人寿险和个人残疾保险产品[84] 公司评级与盈余数据 - 公司旗下Principal Life和Principal National Life Insurance Company被A.M. Best Company评为A+（“卓越”），Fitch Ratings评为AA−（“非常强劲”），Moody's Investors Service评为A1（“良好”），S&P Global Ratings评为A+（“强劲”），展望均为稳定[88] - 截至2024年12月31日，公司美国寿险公司的法定盈余超过最低风险资本要求[95] 企业部门业务说明 - 公司的企业部门管理未分配到其他部门的资本资产，财务结果主要反映融资活动、未分配资本的收入等[85] 公司监管与风险管理 - 公司业务受美国联邦、州和经纪交易商监管机构以及美国以外监管机构的监管，也受美国及其他地区税收法律的约束[90] - 公司采用综合风险管理框架识别、分析和缓解内外部风险，治理结构包括董事会监督、内部风险委员会等[106][107] 公司员工数据 - 截至2024年12月31日，公司全球员工约19700人，其中美国约12000人，美国以外约7700人[112] - 截至2024年12月31日，全球员工平均连续服务年限为8.8年，美国为11.2年；全球员工年离职率为17.4%，美国为11.0%[119] 员工管理与福利 - 2024年公司持续开展全球指导计划，并举办全球包容峰会[115] - 2024年公司使用企业人员计分卡报告员工数据和见解，提供全公司离职调查，领导进行员工留任意向谈话和季度绩效检查[117] - 公司通过多种方式衡量吸引和留住员工的进展，每年与外部顾问合作进行全球薪酬公平研究[116] - 公司为员工提供包括股票购买计划、年度激励计划等在内的全面奖励计划，以及健康和福利福利[120] 公司投资业务数据 - 截至2024年12月31日，美国投资业务持有530亿美元固定收益证券，占美国总投资资产的66%，其中约5%为低于投资级，1.648亿美元（占总固定收益证券的0.31%）被归类为“问题”“潜在问题”或“重组”[141] - 截至2024年12月31日，完全合并子公司的国际投资业务持有25亿美元固定收益证券，占国际总投资资产的41%，其中8%为政府债券[142] - 截至2024年12月31日，商业抵押贷款为147亿美元，占总投资资产的17%，且无贷款处于止赎程序中[143] - 截至2024年12月31日，美国投资业务商业抵押贷款中约123亿美元（85%）有气球式还款到期[144] - 非公开交易的固定到期证券、抵押贷款和房地产投资占公司总投资资产价值约40%，流动性较差[146] - 加利福尼亚州商业抵押贷款占美国投资业务商业抵押贷款组合的24%，金额为34亿美元，地区集中可能带来损失[151] - 截至2024年12月31日，美国投资业务固定到期证券税前未实现总损失为42.462亿美元，连续12个月以上处于未实现损失状态且未计提信用损失准备的证券未实现损失为40.817亿美元[152] 公司面临的风险与挑战 - 按市值计价的调整可能降低公司盈利能力或导致净收入波动[145] - 衍生品交易对手方的信用风险可能对公司产生不利影响[148] - 公司可能因市场价值下降而需追加保证金或付款，这会影响流动性并带来对手方信用风险[149] - 商业抵押贷款组合和房地产投资可能面临环境责任风险，影响财务实力和盈利能力[150] - 投资估值和减值准备的确定存在主观性，可能影响经营结果和财务状况[154] - 保险和年金产品实际经验与定价和准备金假设不符，可能导致公司损失[160] - 法律法规的变化可能增加公司合规成本，降低盈利能力[164] - 监管机构计划最早在2026年实施新的经济情景生成器用于PBR模型，非可变年金的PBR也可能最早在2026年实施[169] - 若公司未来被指定为国际活跃保险集团（IAIG），可能面临额外监管和资本要求，或增加资本需求[172] - 2022年8月16日美国政府颁布《2022年降低通胀法案》（IRA 2022），其中新的公司替代最低税（CAMT）和对某些公司股票回购征收消费税于2023年1月1日生效[182] - 《特拉华州一般公司法》第203条可能限制持有公司15%或以上已发行有表决权股票的“利益相关股东”与公司进行业务合并的能力[190] - 公司章程和细则规定，修改某些条款需获得至少75%已发行普通股投票权的批准[190] - 州保险监管机构、联邦监管机构和NAIC不断重新审视现有法律法规，未来可能实施变更，影响公司销售新保单能力、增加索赔风险并影响盈利能力和财务实力[166] - 州保险担保协会有权评估在其州内开展业务的保险公司，以帮助支付破产保险公司对保单持有人和索赔人的债务，公司为潜在评估设立的负债可能不足[167] - NAIC定期审查和更新美国法定准备金和风险资本（RBC）要求，变更可能增加美国保险公司所需持有的准备金和资本，影响Principal Life向母公司支付股息或其他分配的能力，并可能影响公司财务实力评级[168] - 公司实施或可能随时实施再保险交易，进入新再保险或准备金融资交易的能力取决于市场交易成本和形式以及获得监管批准的能力[170] - 公司国际保险业务受各国中央和/或地方政府当局全面监管，法律法规的新解释或新法律法规的通过可能损害国际业务、增加合规成本并降低盈利能力[171] - 竞争对手降低类似产品保费或费用，公司可能需降价，影响营收和盈利能力[192] - 公司财务实力或信用评级下调，可能增加退保和提款、减少新销售、终止与经销商关系、影响现有负债并增加资本成本[193] - 客户终止合作或提款、投资者偏好改变，可能减少公司资产管理和积累业务的收入[195] - 公司部分产品的担保可能因对冲或风险管理策略无效而降低净收入或增加业绩波动[197] - 国际业务面临政治、法律、运营等风险，可能降低盈利能力[198] - 公司面临欺诈活动风险，可能导致更高的索赔和运营费用[200] - 公司参与合资企业，缺乏完全管理和运营控制，可能限制保护或增加投资价值的能力[201] - 再保险公司违约或提高费率，可能对公司净收入和财务状况产生不利影响[204] - 未来业务收购面临整合、员工和客户保留等风险，可能无法实现预期收益[206] - 疫情、恐怖袭击等灾难性事件可能对公司运营、净收入和财务状况产生不利影响[209] - 公司声誉受损可能导致收入和盈利能力下降，声誉受损来源多样[213] - 公司可能无法保护知识产权，面临侵权索赔，诉讼可能耗费资源且不一定成功[214] - 若被指控侵犯第三方知识产权，公司可能承担重大赔偿责任，影响业务和财务状况[215] - 公司若无法吸引、培养和留住合格员工及销售代表，业务运营、财务状况和产品销售可能受不利影响[216] - 公司通过多种渠道分销产品和服务，若无法吸引和留住销售代表，竞争能力和新销售收入将受影响[217] - 公司增加和保留资产管理规模（AUM）与投资表现相关，若无法吸引和留住合格投资组合经理，业务可能受影响[218] - 信息技术、基础设施或其他系统中断或数据安全问题可能扰乱业务、损害声誉并影响盈利能力[219] - 金融服务公司面临网络安全风险，成功的网络攻击可能导致多种损失，公司可能无法预见攻击手段[220] - 关键供应商关系和服务的丧失或中断，或供应商未能保护客户或员工信息，可能对公司业务造成不利影响或导致损失[221] 公司业务调整 - 2024年第四季度，公司对资产管理部门进行调整，按业务职能整合全球业务，调整追溯应用，对合并财务报表无影响[15] 养老金风险转移产品说明 - 公司的养老金风险转移产品主要以单笔保费团体年金形式满足养老金计划发起人的需求，大部分业务来自终止的固定收益计划[33]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后非GAAP每股收益增长11%，第四季度增长16%，受企业整体强劲的营收增长和股票市场顺风推动，抵消了外汇影响 [10] - 自由资本流转换率年底达到75% - 85%目标的中点，ROE同比提高90个基点，有望在2025年实现14% - 16%的目标 [11] - 2024年向股东返还17亿美元资本，包括高于目标范围中点的股票回购和10%的年度普通股股息增长，董事会批准了15亿美元的新股票回购授权 [11][12] - 全年非GAAP运营收益为18亿美元，每股摊薄收益7.65美元，同比增长11%；第四季度非GAAP运营收益为4.85亿美元，每股摊薄收益2.10美元，同比增长16% [34] - 全年报告净收入（不包括退出业务）为15亿美元，信贷损失和偏差略好于年初预期 [35] - 2024年非GAAP运营ROE（不包括精算假设审查）为13.7%，同比提高90个基点 [35] - 2024年公司实现5%的营收增长，非GAAP利润率扩大60个基点 [39] - 全年自由资本流转换率为80%，处于75% - 85%的目标范围内 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务（Retirement） - 2024年实现强劲的收入和收益增长，受有利的市场条件和业务持续增长推动 [20] - 2024年总业务的定期存款同比增长7%，受中小企业板块的推动 [21] - 与2023年第四季度相比，延迟缴费和获得雇主匹配的人数增加3%，缴费和匹配金额增加超过7% [21][22] - 参与者提款率在第四季度企稳，合同保留率在2024年大幅提高 [23] - 第四季度养老金风险转移（PRT）销售额近9亿美元，全年销售额超过30亿美元，回报率可观 [24] 资产管理业务（Asset Management） - 第四季度将业务重新划分为投资管理和国际养老金，年底资产管理规模（AUM）为6830亿美元，2024年强劲的市场表现部分被近280亿美元的外汇影响所抵消 [25] - 投资管理业务全年净流量较2023年有所改善，非关联流量受益于所有渠道的改善 [26] - 投资管理业务全年税前运营收益同比增长6%，运营利润率从一年前的35%扩大100个基点 [41] - 国际养老金业务全年税前运营收益与2023年基本持平，受2600万美元的外汇影响；按固定汇率计算，收益增长9%，净收入增长4%，运营利润率提高100个基点 [42] 福利与保障业务（Benefits and Protection） - 特色福利业务2024年实现7%的高于市场的增长，反映了新业务增长并保持了定价纪律 [28] - 特色福利业务在第四季度和全年均创下创纪录的收益，全年损失率为60.4%，处于指导范围的低端，运营利润率为15%，高于指导范围的中点 [44] - 人寿业务中，企业市场保费和费用在2024年增长超过16%，全年人寿保费和费用总体增长1%，排除2024年再保险交易后，保费和费用增长3% [29][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年股票市场创造了有利的顺风，标准普尔500指数全年上涨25%，小盘股、中盘股、房地产和国际股票涨幅较小 [36] - 外汇汇率对全年AUM产生了280亿美元的负面影响，对第四季度产生了170亿美元的负面影响，但全年股票市场表现抵消了外汇影响 [37] - 第四季度商业房地产股权交易活动同比大幅增加32%，CMBS市场异常强劲，2024年新发行超过1000亿美元 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为广泛的退休生态系统、中小企业和全球资产管理 [13] - 在退休生态系统方面，扩展了目标日期产品套件，包括个性化和被动选项，并在第四季度赢得了近10亿美元的非平台退休投资授权 [13][14] - 在中小企业市场，拥有庞大且有价值的客户基础，退休和收入解决方案（RIS）业务在2024年实现8%的定期存款增长，特色福利业务客户平均拥有超过3种产品，同比增长4% [15][16] - 在全球资产管理方面，继续扩展私人和多资产解决方案，最大的房地产基金数据中心增长和收入基金在18个月内筹集了超过36亿美元，新机构客户占基金总承诺的36%，还推出了私人信贷REIT基金并组建了私人基础设施债务团队 [16][17][18] - 行业竞争方面，退休业务一直是竞争激烈的市场，公司通过提供全面的解决方案和服务赢得客户，预计2025年利润率将继续改善；特色福利业务在2024年下半年面临更激烈的竞争，尤其是牙科产品，公司将继续保持承保纪律以实现盈利增长 [132][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是强劲的一年，公司实现了所有企业目标，为2025年的持续成功奠定了良好基础 [191] - 对智利养老金改革持乐观态度，认为改革将带来积极变化，公司有能力应对变化并对长期前景持乐观态度 [68][69][70] - 预计2025年公司将继续实现企业长期财务目标，包括每股收益增长9% - 12%、自由资本流转换率75% - 85%和ROE 14% - 16%，并计划向股东返还14亿 - 17亿美元的资本 [53][54][55] - 各业务部门预计在2025年保持良好表现，RIS业务将上调利润率指导，投资管理业务预计实现收入增长和利润率提升，国际养老金业务预计净收入在固定汇率下达到范围中点，利润率将从2024年水平改善，特色福利业务预计保费费用增长在6% - 9%之间，人寿业务预计保费费用增长达到或超过范围高端 [58][59][60][61][62] 其他重要信息 - 公司获得两项重要认可，被Just Capital评为美国最公正的公司之一，在2025年Just 100榜单中排名第11；Principal Asset Management连续第13年被Pensions and Investments评为资金管理领域的最佳工作场所 [30] - 投资组合方面，公司保持多元化和高质量的投资组合，商业抵押贷款组合质量高，平均贷款价值比为50%，债务偿付覆盖率为2.3倍，2025年到期贷款低于2024年，已偿还7500万美元 [47][48] - 资本和流动性方面，公司年底处于非常强劲的地位，拥有16亿美元的过剩和可用资本，包括控股公司的8.3亿美元、子公司的3亿美元和超过目标风险资本比率的4.3亿美元，全年自由资本流转换率为80%，符合目标范围 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 智利养老金改革对公司的影响 - 公司在智利经营多年，对改革持乐观态度，认为改革将提供更多清晰度，有助于公司未来发展，改革将带来积极变化，如重申固定缴款制度、降低成本和促进向目标日期投资工具的平稳过渡，公司有能力应对变化并对长期前景持乐观态度 [68][69][70] 问题2: 401(k)计划中增加私人资产的看法 - 行业认为退休计划中增加私人资产有重大机会，但需要克服监管障碍和解决流动性缓冲等问题，预计初期会以目标日期或管理账户产品的形式出现创新，未来1 - 2年将看到相关进展 [74][75][76] 问题3: RIS业务的资金流动情况 - 公司优先考虑收入和利润率，而非资金流动，2024年第四季度费用型资金流动有所改善，主要得益于健康的定期存款增长、强劲的转移存款和创纪录的保留率，全年受到可变年金（VA）退保的压力，但部分被注册指数挂钩年金（RILA）产品所抵消，预计2025年参与者提款率将企稳，资金流动将受市场表现和2024年强劲股票市场的影响，第一季度有一笔23亿美元的大额流出，但对费用收入影响较小，预计合同保留率将比2024年略有下降 [82][83][87] 问题4: 2025年房地产交易活动和可变投资收入（VII）及业绩费用的预期 - 商业房地产市场进入早期复苏阶段，交易活动开始增加，第四季度股权交易活动同比增长32%，CMBS市场强劲，2024年新发行超过1000亿美元，公司在第四季度投入了近19亿美元的私人资本，预计2025年VII投资组合的回报将改善，房地产回报将继续从2023 - 2024年的趋势中提升，由于房地产资产的销售时间，VII指标将出现季度波动，预计改善将集中在2025年中期和后期 [94][95][97] 问题5: PRT市场诉讼是否会蔓延到小市场 - 公司在PRT业务有80多年经验，未出现过客户付款违约情况，目前未看到诉讼蔓延到中小企业市场，诉讼主要集中在费用型PRT提供商，公司认为诉讼结果有待观察，目前未对业务产生影响，公司仍是值得信赖的风险转移解决方案提供商 [104][105][106] 问题6: 特色福利业务在2025年的承保纪律情况 - 2024年下半年市场竞争加剧，尤其是牙科产品，公司调整了利润率和损失率指导范围，预计2025年保费增长将接近指导范围的低端，全年增长将逐渐改善，承保纪律有助于维持盈利增长和稳定的续保率，公司凭借对中小企业市场的了解、广泛的经纪人关系、技术应用和服务能力，有信心在2025年实现高于行业的增长 [110][111][116] 问题7: 自由现金流和资本回报的情况 - 公司拥有强大的资本基础，2025年开始时拥有16亿美元的过剩可用资本，2025年的股票回购计划较大，部分原因是年初的强劲资本状况，尽管与2024年相比过剩资本有所减少，但仍处于过剩状态，预计2025年资本回报将保持强劲，股票回购目标为7 - 10亿美元，对应40% - 60%的派息率，高于指导范围，这得益于强大的资本流生成能力 [123][124][126] 问题8: RIS业务的费用和竞争环境 - 公司预计2025年利润率将从2024年的水平进一步改善，退休业务一直是竞争激烈的市场，公司需要应对费用压缩问题，但未看到异常的竞争情况，行业认识到管理退休业务的成本和复杂性，需要合理的服务回报，行业正在整合，公司作为规模参与者有信心继续在市场中获胜，预计2025年费用率将保持在2 - 3个基点的指导范围内 [132][133][136] 问题9: RISP业务的资金流动是否会在未来1 - 2年改善 - 由于宏观因素，如401(k)系统中储蓄多年的人进入退休阶段，导致提款率上升，预计未来1 - 2年资金流动不会立即大幅改善，但长期来看，年轻一代更早开始储蓄且储蓄更多，对退休业务的长期动态是积极的，尽管资金流动为负，但账户价值在过去几年中大幅增加，转化为了收入和收益 [140][141][142] 问题10: 员工福利业务中牙科业务的重新定价情况 - 牙科业务的大部分重新定价行动正在进行中，部分结果已经显现，部分将在2025年上半年体现，预计2025年牙科业务的利润率将改善，损失率将更接近历史模式，生产将呈积极态势，公司很少单独销售牙科产品，通常是作为产品捆绑销售，因此可以综合考虑各产品的情况，减轻牙科费率上涨对客户的影响 [145][146][149] 问题11: 国际养老金业务增长指导的变化情况 - 国际养老金业务在2025年的情况与2024年相似，按固定汇率计算，2024年营收增长4%，收益增长9%，预计2025年由于外汇影响，同比基本持平，但业务利润率将继续扩大，公司在目标市场处于有利地位，对业务增长前景感到乐观 [154][155][156] 问题12: 投资管理业务的净现金流趋势和2025年展望 - 国际养老金业务在2024年实现了6亿美元的正净现金流增长，投资管理业务非关联资金流动表现强劲，第四季度净现金流近5亿美元，全年来自本地和区域客户的净现金流近27亿美元，同比增加65亿美元，资金来源多元化，包括多个分销渠道和国际地区，公司最大的房地产基金募资超过目标，新增了50多个重要客户关系，预计私人市场业务的势头将继续增长，公司的美国投资级债券基金在2024年表现出色，该类别持续吸引主动管理资金 [161][163][167] 问题13: 国际市场和人寿保险业务的进一步风险降低情况 - 公司近期进行了战略审查，调整了业务组合，以实现战略和财务目标，将持续评估业务组合，在必要时进行风险降低或业务调整，目前对产品组合和人寿业务的风险敞口感到满意，将继续保持纪律性 [171][172][173] 问题14: 退休和福利业务对政府非营利或政府合同的暴露情况 - 公司在政府市场不是主要参与者，退休业务有一定的政府业务，但规模不大；特色福利业务在政府市场没有业务，因为政府市场的运营变量与公司的业务模式、定价和技术不匹配 [176][177] 问题15: 公司对并购的态度 - 公司对并购机会持好奇态度，并购将围绕投资者日提到的增长领域进行，尽管资本分配中并购的比例为0 - 10%较小，但公司杠杆率较低，如果有符合文化、财务和战略适配性的大型并购机会，公司有能力参与，但并购的门槛较高，公司认为有机增长引擎可以实现财务目标，将继续保持纪律性并对合适的并购机会保持关注 [181][182][184] 问题16: 目标日期基金中计划内年金产品的看法 - 公司认为计划内年金产品有前景，将其与目标日期基金或管理账户解决方案结合是提高渗透率的最佳方式，目前计划赞助商对该产品的接受度在增加，但参与者的存款和使用率还不高，预计随着产品设计的改进和人们对其了解的增加，未来1 - 2年该领域将有更多活动，该产品有望解决美国人将401(k)储蓄转化为有保障的退休收入的问题 [186][187][188]

文章核心观点 - 文章介绍了Principal Financial Group 2024年第四季度及全年业绩、各业务板块表现、财务状况、分红回购情况和2025年指引，还对比了其他几家多线保险公司同期业绩 [1][15][18] Principal Financial Group业绩情况 第四季度整体业绩 - 运营净利润每股1.94美元，低于Zacks共识预期0.5%，但同比增长6% [1] - 总收入同比增长76.6%至47亿美元，超Zacks共识预期17.9% [2] - 总费用同比下降4.2%至36亿美元，低于预期的44亿美元 [3] 各业务板块业绩 - 退休与收入解决方案业务：收入同比下降6.3%至21亿美元，未达预期；税前运营收益同比增长6%至2.801亿美元，未达预期 [4] - 投资管理业务：收入4.746亿美元，同比增长9.6%；税前运营收益同比增长27%至1.639亿美元，运营利润率同比扩大570个基点至38.3% [5] - 国际养老金业务：收入同比下降21.6%至2.398亿美元；税前运营收益同比下降40%至0.521亿美元，运营利润率同比收缩1100个基点至38.1% [6] - 福利与保障业务：收入同比增长2.7%至12亿美元，超预期；税前运营收益1.547亿美元，同比增长7.1%，超预期 [7] - 特色福利业务：收入同比增长4.2%至8.733亿美元，超预期；税前运营收益1.472亿美元，同比增长23%，超预期 [8] - 人寿保险业务：收入同比下降1.4%至3.293亿美元，超预期；税前运营收益750万美元，同比下降70%，预期为亏损7050万美元 [9][10] - 公司业务：税前运营亏损1.039亿美元，高于去年的8850万美元，预期亏损9240万美元 [11] 财务状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物42亿美元，较2023年末下降10.5% [12] - 第四季度末，长期债务39亿美元，较2023年末微增0.6% [12] - 截至2024年12月31日，每股账面价值（不含特定项目）为53.69美元，较2023年末下降0.3% [12] 分红与回购 - 2024年向股东返还17亿美元资本，包括10亿美元股票回购和7亿美元股息 [13] - 董事会将第一季度股息提高9%至每股0.75美元，将于2025年3月28日支付 [13] - 董事会批准新的15亿美元股票回购授权，截至2024年12月31日，此前授权下约8亿美元未使用 [14] 全年业绩 - 2024年运营净利润每股6.97美元，低于Zacks共识预期0.2%，但同比增长6% [15] - 总运营收入156.3亿美元，超共识预期0.3%，同比增长6.6% [15] 2025年指引 - 预计非GAAP摊薄后每股运营收益年增长率为9 - 12% [16] - 预计自由资本流转化率为75 - 85% [16] - 预计非GAAP股权回报率为14 - 16% [16] - 预计资本部署为14 - 17亿美元 [16] 其他多线保险公司业绩情况 哈特福德金融服务集团 - 2024年第四季度调整后运营收益每股2.94美元，超Zacks共识预期10.1%，但同比下降3.9% [18] - 运营收入48亿美元，同比增长11.1%，略超共识预期 [18] - 第四季度已赚保费同比增长6.9%至58亿美元，未达Zacks共识预期0.7% [19] - 税前净投资收入7.14亿美元，同比增长9.3%，超共识预期5.5% [19] - 总福利、损失和费用同比增长6.5%至58亿美元 [19] 埃弗雷特集团 - 2024年第四季度运营亏损每股18.39美元，高于Zacks共识预期亏损 [20] - 总运营收入近46.4亿美元，同比增长26.7%，超共识预期4.4% [20][21] - 毛保费同比增长8%至47亿美元，预期为51亿美元 [21] - 净投资收入4.73亿美元，同比增长15.1%，预期为4.195亿美元，Zacks共识预期为4.96亿美元 [21] - 总索赔和费用飙升59%至54亿美元 [21] MGIC投资公司 - 2024年第四季度运营净利润每股0.72美元，超Zacks共识预期10.8%，同比增长10.2% [22] - 总运营收入3.031亿美元，同比增长6.4%，未达共识预期1.1% [22] - 有效保险金额较上年同期增长0.6%至2954亿美元，Zacks共识预期为2940亿美元 [22] - 主要逾期贷款增加4.4%至26791笔 [23] - 净保费收入同比增长5.9%至2.321亿美元，高于预期 [23] - 净投资收入同比增长6.1%至0.613亿美元，预期为0.669亿美元，Zacks共识预期为0.65亿美元 [23]

业绩总结 - 2024年净收入为15.71亿美元，较2023年的6.23亿美元显著增长[52] - 2024年报告的非GAAP运营收益为16.41亿美元，同比增长2%[5] - 2024年投资管理的运营收入为18.21亿美元，较2023年的17.50亿美元有所增加[53] 用户数据 - 2024年总资产管理规模（AUM）为7120亿美元，同比增长3%[6] - 54%的基金级资产管理（AUM）获得晨星4星或5星评级[34] 未来展望 - 2024年每股收益（EPS）预期为7.65美元，增长率在9%至12%之间[33] - 2025年EPS增长预期为9-12%，ROE目标为14-16%[32] - 2024年净资产收益率（ROE）为13.7%，低于14-16%的目标区间[2] 新产品和新技术研发 - 退休和收入解决方案的净收入为28.96亿美元，预计增长率为2%至5%[33] - 投资管理的运营收入为16.69亿美元，预计增长率为4%至7%[33] - 国际养老金的净收入为6.15亿美元，因外汇压力预计增长率为4%至7%[33] - 特殊福利的保费和费用为32.57亿美元，预计增长率为6%至9%[33] 资本回报与股东回报 - 2024年资本回报总额为17亿美元，其中包括10亿美元的股票回购和7亿美元的普通股股息[6] - 2025年计划的资本部署在14亿至17亿美元之间，包括7亿至10亿美元的股票回购[3] - 2025年第一季度普通股股息提高至0.75美元，较2024年第四季度增加2美分，较2024年第一季度增长9%[3] 负面信息 - 2024年净现金流为负12亿美元，较2023年第四季度的负40亿美元有所改善[8] - 2024年每股收益（EPS）因显著差异影响为-0.68美元[43] - 2024年全年的显著差异影响总税前收益为1.982亿美元，税后影响为1.588亿美元[43] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2024年12月31日，股东权益为111.313亿美元[55] - 截至2024年12月31日，其他综合收益（不包括外币折算调整）为34.389亿美元[55] - 可供普通股东的净收入回报率（包括其他综合收益）为14.3%[55] - 除外币折算调整外的非公认会计原则经营收益回报率为13.2%[55]