文章核心观点 - 主要关注于通过股息获得稳定现金流的收益型投资者 [1][2] - 公司Principal Financial是一家金融投资管理公司,目前股息收益率为3.58%,高于行业平均水平2.65%和标普500指数1.58% [3] - Principal Financial过去5年股息增长率平均为5.15%,高于行业平均水平 [4] - Principal Financial当前的派息率为41%,未来股息增长将取决于盈利增长和派息率 [5][6] 公司概况 - Principal Financial是一家总部位于得梅因的金融股,今年股价上涨0.9% [3] - 公司当前每股派息0.69美元,股息收益率为3.58% [3] - 公司过去5年平均每年增加股息5.15% [4] - 公司2024年每股预计盈利7.50美元,同比增长14.50% [6] 行业概况 - 金融-投资管理行业的平均股息收益率为2.65% [3] - 高股息股票在利率上升时期表现较弱 [8]

文章核心观点 - 信安金融集团凭借战略收购、高客户留存率、单保费年金销售增长和有效资本配置获得发展动力，增长预期乐观，业务有积极因素，资本状况良好且注重向股东返还资本 [1] 乐观增长预测 - 2024年每股收益预计同比增长14.5%，收入预计达155.2亿美元，同比增长5.8% [2] - 2025年每股收益和收入预计较2024年分别增长12.8%和5.7% [2] 预期上调 - 过去30天，信安金融2025年盈利的Zacks共识预期上调0.3% [3] Zacks评级与股价表现 - 信安金融目前Zacks评级为3（持有），过去一年股价上涨18.6%，行业增长39.4% [4] 业务顺风因素 - 长期来看，公司收入增长有望改善，得益于保费增加、费用收入和净投资收入提升 [5] - 国际业务部门将受益于智利单保费年金销售增长和外汇利好 [5] - 特种福利保险业务将受益于创纪录销售、高留存率和就业增长，推动税前运营收益增长 [6] - 股票、房地产和特种固定收益的强劲机构资金流入将推动正向净现金流 [6] - 广泛的分销网络、战略收购和运营纪律将促进资产管理规模增长 [7] 资本状况 - 2024年第一季度末，公司拥有14亿美元过剩和可用资本，控股公司有11亿美元，高于8亿美元目标水平，子公司有3亿美元 [9] - 风险资本比率约400%，符合目标比率，信安人寿保险公司法定风险资本比率400%，也符合目标 [9] - 2024年公司有望实现企业长期财务目标，每股收益增长9 - 12%，自由资本流转化率75 - 85% [9] 资本配置 - 董事会将2024年第一季度股息提高4%，过去12个月股息达每股2.65美元，符合40%股息支付率目标 [10] - 2024年公司计划进行15 - 18亿美元资本配置，包括8 - 11亿美元股票回购 [11] - 2024年2月，董事会授权最高15亿美元的无到期日股票回购计划，基于净收入，公司目标2024年股票回购比例为35 - 45% [11] 可考虑的股票 - 金融投资管理行业中，BrightSphere Investment Group、Janus Henderson Group和T. Rowe Price Group目前Zacks评级为1（强力买入） [12] - BrightSphere Investment过去四个季度中三次超预期一次符合预期，平均超29.34%，过去一年股价上涨4.2%，2024和2025年盈利预计同比增长24.7%和14.8% [13] - Janus Henderson过去四个季度均超预期，平均超21.14%，过去一年股价上涨27.3%，2024和2025年盈利预计同比增长13.3%和5.3% [14] - T. Rowe Price过去四个季度均超预期，平均超16.8%，过去一年股价上涨7%，2024和2025年盈利预计同比增长15.9%和0.6% [14][15]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，公司保费及其他收入为16.846亿美元，较2023年同期的14.486亿美元增加2.36亿美元[240] - 2024年第一季度，公司费用及其他收入为10.529亿美元，较2023年同期的9.953亿美元增加0.576亿美元[240] - 2024年第一季度，公司净投资收入为10.722亿美元，较2023年同期的9.867亿美元增加0.855亿美元[240] - 2024年第一季度，公司净实现资本损失为0.09亿美元，较2023年同期的6.6亿美元减少6.51亿美元[240] - 2024年第一季度，公司资金留存资产净实现资本收益为4750万美元，较2023年同期的8100万美元减少3350万美元[240] - 2024年第一季度，公司资金留存嵌入式衍生品公允价值变动为1.97亿美元，较2023年同期的 - 6.266亿美元增加8.236亿美元[240] - 2024年第一季度，公司总营收为40.533亿美元，较2023年同期的28.19亿美元增加12.343亿美元[240] - 2024年第一季度，公司总费用为34.262亿美元，较2023年同期的30.315亿美元增加3.947亿美元[240] - 2024年第一季度，公司所得税前收入为6.271亿美元，较2023年同期的 - 2.125亿美元增加8.396亿美元[240] - 2024年第一季度，公司净收入为5.32亿美元，较2023年同期的 - 1.345亿美元增加6.665亿美元[240] - 2024年第一季度公司有效所得税税率为15%，较2023年同期的37%下降，主要因2024年第一季度税前收入增加[241] - 2024年和2023年第一季度，经营活动提供的净现金分别为5.842亿美元和6.953亿美元；投资活动使用的净现金分别为13.432亿美元和11.041亿美元；融资活动提供的净现金分别为2.197亿美元和2.017亿美元[256] - 2024年和2023年第一季度，公司向普通股股东返还的现金总额分别为3.947亿美元和13.743亿美元，其中股息分别为1.624亿美元和6.255亿美元，回购普通股分别为2.323亿美元和7.488亿美元[258] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，PFG和PFS合并的总资产分别为25.96亿美元和25.29亿美元，总负债分别为51.705亿美元和52.666亿美元[257] - 2024年和2023年第一季度，PFG和PFS合并的总营收分别为3850万美元和6180万美元，净亏损分别为6870万美元和4.149亿美元[257] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总债务分别为39.822亿美元和39.92亿美元，总股东权益分别为111.855亿美元和109.16亿美元，债务与权益比率分别为36%和37%，债务与资本比率分别为26%和27%[258] 退休与收入解决方案部门业务数据关键指标变化 - 退休与收入解决方案部门保费和其他收入增加1.829亿美元，费用和其他收入增加2960万美元[241] - 退休与收入解决方案部门2024年第一季度净收入6.914亿美元，较2023年同期的6.501亿美元增加4130万美元；平均月账户价值为5226亿美元，较2023年同期的4635亿美元增加591亿美元[243] - 退休与收入解决方案部门福利、索赔和结算费用增加2.664亿美元，主要因带生命意外事件的单一保费团体年金销售增加[241] Principal Global Investors管理资产规模变化 - 2024年第一季度末，Principal Global Investors管理资产规模（AUM）为5135亿美元，较2023年同期的4787亿美元增加[245] Principal International管理资产规模变化 - 2024年第一季度末，Principal International AUM为1787亿美元，较2023年同期的1671亿美元增加[246] 福利与保障部门业务数据关键指标变化 - 福利与保障部门2024年第一季度保费和费用收入为10.353亿美元，较2023年同期的9.669亿美元增加6840万美元[248] - 福利与保障部门2024年第一季度税前运营收益为1.118亿美元，较2023年同期的9930万美元增加1250万美元[248] 企业部门业务数据关键指标变化 - 企业部门2024年第一季度税前运营亏损为8890万美元，较2023年同期的9610万美元减少720万美元[251] 公司投资合同相关情况 - 截至2024年3月31日，约153亿美元（99%）的机构担保投资合同和融资协议在到期前不能被合同持有人赎回[254] - 截至2024年3月31日，国内一般账户投资合同中，不受任意提款影响的合同持有人资金净额为162.273亿美元，占比57.4%；有特定退保费用的为69.2亿美元，占比24.5%；有市场价值调整的为50.986亿美元，占比18.1%；无调整可任意提款的为0.7亿美元[255] 公司信贷额度及现金资产情况 - 截至2024年3月31日，公司与各金融机构的短期信贷额度总计9.209亿美元，已使用5070万美元[255] - 截至2024年3月31日，控股公司和其他子公司持有22.146亿美元现金和流动资产[256] 公司投资资产分类及占比情况 - 截至2024年3月31日，公司净投资资产（负债）中48%为一级，49%为二级，3%为三级；排除独立账户资产后，3%为一级，88%为二级，9%为三级[261][262] - 截至2024年3月31日，使用重大不可观察输入值（三级）按公允价值定期计量的净资产（负债）为75.937亿美元，2023年12月31日为74.478亿美元[263] 公司合并总资产及投资资产情况 - 截至2024年3月31日，公司合并总资产为3086.835亿美元，其中投资资产为989.127亿美元[264] - 2024年3月31日投资资产主要类别为固定到期证券和抵押贷款，固定到期证券为665.69亿美元，抵押贷款为202.945亿美元[265] 公司净投资收入及收益率情况 - 2024年第一季度净投资收入为10.722亿美元，收益率4.9%；2023年同期为9.867亿美元，收益率4.6%，同比增加0.3%，金额增加0.855亿美元[266] 公司净实现资本损失情况 - 2024年第一季度净实现资本损失为0.09亿美元，2023年同期为6.6亿美元，同比减少6.51亿美元[268] 公司美国业务投资资产情况 - 截至2024年3月31日，公司美国业务持有的投资资产为741.959亿美元[271] 公司投资风险及管理情况 - 公司评级受同行评级、经营和财务表现等多种因素影响，2024年1月1日至文件提交日评级和评级展望无重大变化[261] - 公司投资面临信用风险和利率风险，通过行业、发行人及资产类别多元化管理信用风险[271][272] - 公司通过购买名义金额为8500万美元的信用违约互换对投资组合中的信用风险进行经济套期保值[273] 商业抵押贷款组合相关情况 - 商业抵押贷款组合新贷款2024年3月31日加权平均贷款价值比为55%，债务偿付覆盖率为1.6倍；整个抵押贷款组合同期分别为49%和2.5倍[275] - 2024年3月31日可赎回非结构化固定到期证券摊余成本为22.228亿美元，加权平均收益率为4%；有重大提前还款风险的RMBS等同期摊余成本为75.505亿美元，加权平均收益率为3.9%[275] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，加利福尼亚州商业抵押贷款分别占商业抵押贷款组合的24%和25%[288] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未偿还商业抵押贷款数量分别为604笔和596笔，本金余额低于1000万美元的贷款分别占37%和38%[290] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，商业抵押贷款组合平均贷款规模分别为2.32亿美元和2.29亿美元[290] - 截至2024年3月31日，问题、潜在问题和重组商业抵押贷款总额为1.231亿美元，占商业抵押贷款总额的0.89%；截至2023年12月31日，该总额为1.421亿美元，占比1.05%[290] 美国投资资产中固定到期证券相关情况 - 2024年3月31日美国投资资产中固定到期证券账面价值为488.815亿美元，占比66%；抵押贷款为170.519亿美元，占比23%[276] - 2024年3月31日固定到期证券中美国政府及机构为11.598亿美元，占比2%；企业 - 公共为135.115亿美元，占比28%等[276] - 美国业务固定到期证券组合国际敞口在2024年3月31日和2023年12月31日均占总固定到期证券的14%，金额分别为69.618亿美元和67.144亿美元[277] - 2024年3月31日和2023年12月31日对加拿大投资分别为9.394亿美元和9.58亿美元[277] - 2024年3月31日和2023年12月31日固定到期证券前10大敞口均占单一名称信用固定到期敞口的4.8%[277] - 2024年3月31日按NAIC指定分类，固定到期证券中指定1的摊余成本为357.247亿美元，账面价值占比68%[279] - 2024年3月31日有42只固定到期证券摊余成本为4.769亿美元，账面价值为4.982亿美元，待指定评级[279] - 2024年3月31日基于摊余成本，96%的CMBS投资组合NAIC指定为1[280] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，固定到期投资组合总账面价值分别为488.815亿美元和478.023亿美元[281] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，问题固定到期投资分别为3640万美元和4260万美元[281] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，潜在问题固定到期投资分别为6500万美元和6670万美元[281] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，问题、潜在问题和重组固定到期投资总额占总固定到期投资的比例分别为0.21%和0.23%[281] - 2024年和2023年第一季度，与固定到期投资信贷损失准备金变动和信贷相关销售相关的净实现损失分别为810万美元和1570万美元[281] - 截至2024年3月31日，可供出售固定到期投资总额为484.037亿美元[282] - 截至2023年12月31日，可供出售固定到期投资总额为473.669亿美元[283] - 截至2024年3月31日，37.389亿美元的净未实现损失，较2023年12月31日增加1.96亿美元[283] - 截至2024年3月31日，1220万美元的未实现损失归因于一年内到期的证券[283] - 公司目前政策是将投资于低于投资级资产的固定到期投资比例限制在15%[283] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，可供出售固定到期投资总额分别为484.037亿美元和473.669亿美元[284] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，受特定持有期和转售限制的公开类别证券分别为125.958亿美元和120.174亿美元[284] 商业股权房地产投资相关情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，商业股权房地产投资账面价值分别为23.617亿美元和23.434亿美元[290] - 截至2024年3月31日，公司最大的股权房地产投资组合集中在美国太平洋地区，占比45%[291] - 截至2024年3月31日，按物业类型划分，公司最大的投资集中在工业和公寓，占比分别为37%和33%[291] 其他投资相关情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，其他投资总额分别为43.812亿美元和41.212亿美元[292] 公司国际投资业务相关情况 - 截至2024年3月31日，公司国际投资业务持有投资资产63.075亿美元，较2023年12月31日的68.884亿美元有所下降[293] - 2024年3月31日，国际投资资产中固定到期证券占比40%（金额25.347亿美元），较2023年12月31日的41%（金额28.027亿美元）略有下降[293] 利率变动对公司的影响 - 假设美国利率立即平行下降100个基点，未来十二个月将影响公司部门税前运营收益在 - 1%至1%之间[298] - 假设利率立即平行上升100个基点，截至2024年3月31日，公司金融资产和衍生品的净报告公允价值将减少25.449亿美元，较2023年12月31日的26.703亿美元有所减少[301] - 截至2024年3月31日，公司净估计公允价值潜在损失较2023年12月31日增加

财务业绩 - 2024年第一季度非GAAP每股收益（EPS）为1.75美元，较2023年第一季度增长9%；非GAAP运营收益增长6% [2] - 企业整体营收增长5%，退休业务的RIS净收入增长7% [2] - 资产管理业务中，巴西净流入资金10亿美元，房地产和固定收益机构净流入资金8亿美元 [3] 资本管理 - 2024年资本部署目标为15 - 18亿美元，第一季度向股东返还超3.6亿美元资本 [3] - 全年目标为进行8 - 11亿美元的股票回购，股息支付率为40% [4] - 预计全年产生75 - 85%的自由现金流，资本分配策略明确 [4] 各业务板块表现 - 退休和收入解决方案业务总销售额94亿美元，净收入增长7%，运营利润率40% [10] - 全球投资者业务管理资产5140亿美元，较2023年第一季度增长7% [17] - 国际业务管理资产1790亿美元，较2023年第一季度增长7%，净现金流为10亿美元 [20] 投资表现 - 截至2024年3月31日，71%的基金1年期表现超过晨星中位数 [7] - 69%的投资组合1年期表现超过基准 [7] - 58%的评级基金资产管理规模获得晨星4星或5星评级 [9] 可持续发展 - 2023年基金会投资1800万美元，过去三年共投资5100万美元 [36] - 2023年实现全球员工包容指数目标，得分为82% [37] - 自2019年以来，温室气体排放量年均减少11.5% [38]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度非GAAP运营收益为3.94亿美元，摊薄后每股收益为1.65美元，较2023年第一季度增长11% [5] - 第一季度向股东返还超3.6亿美元资本，包括2亿美元股票回购，连续四个季度提高普通股股息，符合40%股息支付率目标 [6] - 第一季度报告净收入为5.33亿美元，剔除已退出业务后净收入为3.76亿美元，信贷损失仅1900万美元 [32] - 第一季度非GAAP运营收益受重大差异影响，税前净负3400万美元，税后2500万美元，摊薄后每股0.10美元 [33] - 外汇汇率对2024年第一季度和2023年第四季度构成逆风，但在过去12个月仍为顺风 [34] - 公司风险资本比率约为400%，符合RBC目标，拥有约14亿美元过剩和可用资本，其中控股公司约11亿美元，子公司3亿美元 [37] - 预计全年实现75% - 85%的自由资本流动目标，第一季度因资本生成时间问题自由资本流动最少，全年呈上升趋势 [38] - 宣布第二季度普通股股息为0.71美元，较第一季度增加0.02美元，较2023年第二季度增长11% [39] - 基于剔除已退出业务后的净收入，公司目标将15% - 25%用于支持业务增长的有机资本，40%用于普通股股息，35% - 45%用于股票回购，最多10%用于战略并购 [40] - EPS较2023年第一季度增长近10%，公司有信心实现全年9% - 12%的EPS增长目标 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务（PGI） - 第一季度机构净现金流为正，私募房地产吸引投资者，特定固定收益投资需求回升，一般账户资金流强劲 [7] - 国际业务净现金流为正10亿美元，是2021年以来最强劲的季度，受巴西强劲销售推动，季度末总报告资产管理规模（AUM）达1790亿美元，但有利市场表现和强劲净现金流被外汇逆风（主要在智利）抵消 [8] - 税前运营收益较2023年第一季度增长4%，市场表现带来的收益被近期赎回影响、较低交易和借款人费用以及微不足道的业绩费用部分抵消 [16] - 第一季度销售强劲，美国共同基金销售反弹，是两年来最佳季度，受股票和优先股证券销售推动 [25] 美国退休业务（RIS） - 第一季度收入和收益强劲增长，利润率稳定且处于指导范围高端 [9] - 退休总销售额较去年同期季度增长6%，业务管道强劲，第一季度养老金风险转移（PRT）销售额超7.5亿美元，2023年PRT销售额达29亿美元，涉及73份合同 [10] - 税前运营收益较2023年第一季度增长7%，受业务增长、净投资收入增加和有利市场表现推动，利润率保持强劲且处于指导范围高端 [61] 福利与保障业务 - 创纪录的销售以及就业和工资增长推动保费和费用以及特色福利较2023年第一季度增长8%，超半数增长来自新业务，显示公司在服务不足的中小型企业市场的竞争优势 [12] - 特色福利税前运营收益较2023年第一季度增长12%，受业务增长和更有利的承保经验推动，承保结果反映牙科索赔的季节性模式，上半年索赔往往较高 [62] 寿险业务 - 寿险保费和费用总板块较2023年第一季度增长4%，其中商业市场增长23%，第一季度非合格销售超半数是总退休解决方案计划的一部分 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度宏观经济方面，市场总体有利，标准普尔500指数表现优于中盘、小盘和国际股票，以及固定收益和另类投资 [15] - PGI AUM的股票部分中，约40%为标准普尔500指数，30%为中小盘股，20%为国际股票，10%为房地产投资信托基金（REITs） [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于增长，平衡严格的费用管理、业务增长和创新投资以及向股东返还过剩资本，有望实现2024年展望和长期财务目标 [23] - 公司在退休行业利用有利市场地位，提供全方位解决方案，对退休平台的发展势头持乐观态度 [28] - 公司致力于可持续发展目标，采取稳健方法确保承诺支持多元化小企业增长，加速业务战略执行 [13] - 公司在PRT市场排名领先，2023年LIMRA排名中，按保费排名第四，按合同数量排名第三，是前五中唯一在两项指标上均排名靠前的PRT提供商，巩固了在该有吸引力市场的领导地位 [54] - 公司再次被Ethisphere评为全球最具道德公司之一，这是自2006年该榜单推出以来第13次上榜，彰显公司的道德领导和商业实践 [57] - 公司专注于退休、资产管理以及福利与保障等增长驱动力，执行专注于推动长期股东价值的战略 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀持续高企和失业率低可能使美联储近期不会降息，但公司仍乐观认为投资者将继续将资金投入更长期限和更高收益资产 [26] - 公司对2024年开局感到满意，有信心实现全年盈利增长、利用技术和创新产品的展望，将保持严格的资本配置方法，使费用与收入相匹配 [169] 其他重要信息 - 本周美国劳工部发布最终规则，定义了《雇员退休收入保障法》（ERISA）下的信托投资建议并修订相关监管豁免，公司有有效适应和应对监管变化的历史，将同样应对此最新规则 [11] - 公司担心该规则可能会限制消费者获得有意义的金融工具和建议，并给公司带来重大合规成本 [29] - 公司正在分析最终规则对中介机构、计划发起人和参与者的影响，对劳工部确认和保护职场退休计划中金融教育的重要性感到鼓舞 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明PGI资金流情况以及对收益产品配置持续改善的乐观预期依据 - 零售方面出现好转迹象，客户对高收入基本面股票策略兴趣扩大，机构客户和国际业务也在增长；卖家逐渐适应高利率环境，为投资创造更好条件 [72][73] 问题: PGI费率同比下降28个基点，未来费率预期如何 - 费率预计在28 - 29个基点之间，第一季度费率变化受美国共同基金年度价格审查和第四季度末部分房地产估值影响 [75] 问题: 在高利率环境下，RIS参与者层面的提款情况如何，与往年相比有何不同 - 第一季度参与者退休提款活动有所增加，受强劲股市提升账户价值影响，公司将持续监测全年提款情况 [50] 问题: 能否提供在福利事件时资产留存率数据，与行业相比情况如何 - 公司多年前曾分享过该数据，但目前不披露；福利事件涉及换工作者和退休人员，公司为参与者提供多种选择，行业在这方面的衡量方式多样 [52][53] 问题: PRT业务的发展势头如何，今年的销售目标和预期是怎样的 - 第一季度PRT销售近8亿美元，延续了第四季度的良好势头，且高于目标回报率；行业预计今年PRT总销售额达300 - 400亿美元，公司目标为25 - 30亿美元，预计销售旺季在第三和第四季度 [82][107] 问题: RIS费率较2023年下降约2个基点，原因是什么，未来预期如何；收费业务中基于账户价值和按参与者收费的业务占比情况 - 本季度费率表现基本符合预期，正常市场下预计有2 - 3个基点的压缩；费率受市场和费用季节性波动影响，从过去12个月看，费率稳定在约40个基点；约80%的收入基于资产，20%基于非资产 [85][86][109] 问题: 特色福利业务中团体残疾保险销售情况如何，为何第一季度保费和费用较第四季度下降 - 公司专注于中小企业市场，该市场仍有增长；团体残疾保险中短期和长期残疾保险按预期增长3% - 7%；保费和费用波动与带薪家庭和医疗休假产品有关，部分州此类产品推出导致销售结果不稳定 [88][89][90] 问题: 特色福利业务增长中，定价和员工数量增长的贡献分别是多少 - 本季度约55%的保费增长来自新业务，即新业务减去失效业务，就业和工资增长以及费率调整也是增长因素 [113] 问题: 非竞争法律变化对资产管理业务招聘有何影响 - 公司认为自身文化有助于吸引和留住人才，资产管理业务支付有竞争力的费用，灵活性高且人员流动率低，预计法律变化不会影响公司招聘和留用人才的能力 [114] 问题: 特色福利业务损失率看似有利，是否会在2024年持续 - 费率调整并非单一方向，牙科业务有费率上调，部分残疾业务有费率下调，预计费率仍将处于较低区间 [116] 问题: 小型PRT市场的竞争对手情况以及小型PRT业务的来源 - 近年来PRT市场有很多新进入者，公司的竞争优势在于对固定收益业务的深入了解和提供咨询服务的能力；第一季度约20%的业务来自现有客户 [117] 问题: 如何看待团体人寿保险市场的价格竞争，公司如何应对 - 公司专注于中小企业市场，该市场竞争理性，公司通常将团体人寿保险与其他产品捆绑销售，无需在单一产品上参与过度竞争；未观察到大型市场的价格竞争传导至中小企业市场 [140][141][142] 问题: 按参与者收费业务的增长率如何，与整体业务相比增长或收缩情况如何 - 该业务占比相对稳定在17% - 20%，自收购IRT业务后增长趋于平稳，与整体业务增长情况相似 [143][144] 问题: 本季度个人寿险业务利润率疲软是异常情况还是季节性因素，是否反映业务盈利能力 - 更倾向于认为是一次性异常情况，业务存在一定季节性，公司已将部分季节性因素纳入预期 [146] 问题: 公司如何参与私人信贷业务，能否在短期内推动资金流增长 - 公司专注于直接贷款市场的中小型端，在风险管理方面有优势；公司内部有机开展私人信贷业务，过去三年取得良好投资成果，未来将继续关注小型端并更加注重风险 [150][151][160] 问题: 百慕大实体的使用情况如何，是否会促进自由现金流生成 - 第一季度定期寿险新业务均投向百慕大实体，PRT业务根据具体情况评估；公司对百慕大实体的使用持乐观态度，认为有助于以更高效的资本方式实现业务增长 [129] 问题: 本季度可变投资收入疲软，未来几个季度预期如何 - 本季度可变投资收入受多种因素影响，包括低房地产交易和Principal International的房地产基金按市值计价调整；预计未来几个季度另类投资仍有波动，本季度另类投资年化回报率为5% - 6%，预期回报率为8% - 9% [165][166] 问题: 鉴于当前高利率环境，公司是否考虑重新进入零售年金市场 - 公司继续参与可变年金市场，去年年中推出的注册指数联动年金（RILA）产品增长良好，目前专注于可变年金和RILA产品，暂无重新进入零售固定年金市场的计划 [168]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度非GAAP运营收益近4亿美元，净收入为5.33亿美元，摊薄后每股收益2.22美元[2][3] - 本季度向股东返还超3.6亿美元资本，包括2亿美元股票回购和1.62亿美元普通股股息[3] - 2024年第二季度普通股股息提高至每股0.71美元，较第一季度增加2美分[3] - 拥有14亿美元过剩和可用资本[3] - 2024年第一季度归属PFG的净利润为5.325亿美元，2023年第一季度净亏损1.401亿美元[32] - 2024年第一季度非GAAP归属PFG的净利润（不包括已退出业务）为3.764亿美元，2023年第一季度为3.469亿美元[32] - 截至2024年第一季度末，总资产为3087亿美元，2023年第四季度末为3050亿美元[36] - 截至2024年第一季度末，股东权益为112.304亿美元，2023年第四季度末为109.617亿美元[36] - 2024年第一季度每股摊薄净收益为2.22美元，2023年第一季度为 - 0.58美元[32] 各条业务线数据关键指标变化 - 退休和收入解决方案（RIS）销售额为94亿美元，同比增长6%，净收入同比增长6%，运营利润率为38%[9] - 全球投资者（PGI）管理的AUM为5140亿美元，同比增长7%[9] - 国际业务（PI）AUM为1790亿美元，同比增长7%，净现金流为10亿美元[9] - 特色福利保费和费用同比增长8%，人寿保险业务市场保费和费用同比增长23%[9] - 71%的投资选择一年期表现高于中位数，57%三年期、73%五年期、82%十年期表现高于中位数，58%的基金级AUM获晨星4或5星评级[9] - 2024年第一季度退休和收入解决方案部门税前运营收益为2.622亿美元，2023年第一季度为2.498亿美元[32] - 2024年第一季度Principal Asset Management部门税前运营收益为1.871亿美元，2023年第一季度为1.878亿美元[32] - 2024年第一季度福利和保护部门税前运营收益为1.118亿美元，2023年第一季度为0.993亿美元[32] - 2024年第一季度公司部门税前运营亏损为0.889亿美元，2023年第一季度为0.961亿美元[32] 公司人员与客户情况 - 公司拥有近20000名员工，为约6200万客户提供服务[29] 管理资产规模 - 管理资产（AUM）为7090亿美元，管理资产（AUA）为1.6万亿美元[3]

公司整体财务规模数据 - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为6945亿美元，管理资产总额（AUA）为15787亿美元[11] 工作场所储蓄和退休解决方案业务数据 - 截至2023年12月31日，公司为超40000个固定缴款计划提供服务，资产规模达4629亿美元，覆盖约1110万合格计划参与者；为超1700个固定收益计划提供服务，资产规模达179亿美元，覆盖超41.8万合格计划参与者[21] - 截至2023年12月31日，公司工作场所储蓄和退休解决方案（WSRS）账户价值中，约32%由公司资产管理部门管理，63%由第三方资产管理公司管理，2%为子顾问管理，3%为雇主证券[21] 退休服务人员与合作关系数据 - 截至2023年12月31日，公司有88名退休服务销售代表在14个办事处工作，与超11000名独立顾问、咨询师和代理人保持合作关系[22] 服务和教育专家分布数据 - 截至2023年12月31日，公司有超320名服务和教育专家分布在美国各地[23] 可变年金业务数据 - 截至2023年12月31日，公司94亿美元可变年金账户余额中，91%分配给公司资产管理部门管理的共同基金和保证选项[26] - 截至2023年12月31日，公司93亿美元可变年金独立账户价值中，65亿美元有生活福利保证（GMWB）附加条款[27] 年金产品业务数据 - 2023年第二季度，公司开始提供新的注册指数挂钩年金（RILA）产品[27] - 2023、2022和2021年，公司附属金融代表分别占年金销售额的85%、87%和86%[29] Principal Bank业务数据 - 截至2023年12月31日，Principal Bank有近70.8万客户，资产约82亿美元[36] Principal Global Investors业务数据 - 截至2023年12月31日，Principal Global Investors专注投资团队管理资产达4995亿美元[42] 基金排名数据 - 截至2023年12月31日，公司在美国共同基金AUM排名第19，在交易所交易基金AUM排名第40[43] 全球资产类别管理规模数据 - 截至2023年12月31日，全球股票资产由相关团队管理规模达2327亿美元[46] - 截至2023年12月31日，全球固定收益资产由相关团队管理规模达1923亿美元[47] - 截至2023年12月31日，另类资产类别管理规模达745亿美元[48] 海外子公司业务数据 - 截至2023年12月31日，公司拥有Brasilprev 25.005%经济权益和50.01%投票权，其AUM达824亿美元[57][58] - 截至2023年12月31日，公司拥有Cuprum 97.97%股权，智利子公司AUM达423亿美元[60][61] - 截至2023年12月31日，墨西哥全资公司AUM达220亿美元，约有260万个个人退休账户[64][65] - 截至2023年12月31日，CCB PAM AUM达1512亿美元，公司拥有其25%股权[67] 团体保险业务数据 - 截至2023年12月31日，公司有超11.7万份团体牙科和视力保险有效保单，覆盖超290万员工[77] - 截至2023年12月31日，长期残疾保险占团体残疾保险总保费的59%，短期残疾保险占41%[79] - 截至2023年12月31日，公司通过超67000份合同为约220万名员工提供团体残疾保险服务[79] 个人残疾保险业务数据 - 截至2023年12月31日，公司服务约22万名个人残疾保险保单持有人[80] 个人人寿保险业务数据 - 截至2023年12月31日，美国业务管理约72.2万份个人人寿保险保单，有效个人人寿保险金额超5390亿美元[82] - 2023年，利息敏感型产品占个人人寿保险有效保额的18%，占个人人寿保险年化首年保费销售额的75%[84] - 截至2023年12月31日，定期人寿保险产品占个人人寿保险有效保额的80%，占2023年个人人寿保险年化首年保费销售额的25%[86] 团体保险销售数据 - 截至2023年12月31日，公司在26个本地市场有141名销售代表和176名服务代表，销售代表完成了2023年100%的团体保险销售[90] 中小企业销售占比数据 - 2023年，中小企业销售占个人人寿保险销售的100%，占个人残疾保险销售的70%[91] 公司评级数据 - 公司旗下Principal Life和PNLIC被评级机构授予稳定评级，如A.M. Best的A+（“卓越”）、Fitch的AA -（“非常强劲”）等[96] 美国寿险公司法定盈余数据 - 截至2023年12月31日，公司美国寿险公司的法定盈余均超过最低风险资本要求[103] 公司员工规模数据 - 截至2023年12月31日，公司全球员工约19800人[121] 公司人权运动评分数据 - 2023年公司在人权运动基金会的企业平等指数中获得90%的评分[126] 员工服务年限与离职率数据 - 截至2023年12月31日，全球员工平均连续服务年限为8.5年，美国为11.1年[129] - 截至2023年12月31日，全球员工年离职率为16.8%，美国为10.2%[129] 员工与董事会成员构成数据 - 截至2023年12月31日，全球员工中女性占比54%，美国员工中白人占比84%[133] - 截至2023年12月31日，董事会成员中女性占比42%，黑人、拉丁裔均占比17%，白人占比66%[135] 员工福利与活动数据 - 公司为员工捐赠提供50%的匹配资金[131] - 公司有8个员工资源团体[124] - 公司全球指导计划进入第四年[124] - 公司举办了第二届全球包容峰会[124] 投资业务固定收益证券数据 - 截至2023年12月31日，美国投资业务持有478亿美元固定收益证券，占美国总投资资产的66%，其中约6%为低于投资级别的证券，1.093亿美元（占总固定收益证券的0.1%）被归类为“问题”“潜在问题”或“重组”证券[155] - 截至2023年12月31日，全资子公司的国际投资业务持有28亿美元固定收益证券，占国际总投资资产的41%，其中3%为政府债券[155] 商业抵押贷款数据 - 截至2023年12月31日，商业抵押贷款为141亿美元，占总投资资产的18%，且该投资组合无处于止赎过程中的贷款[156] - 截至2023年12月31日，美国投资业务商业抵押贷款中约117亿美元（占比85%）有气球式还款到期[157] - 截至2023年12月31日，加利福尼亚州的商业抵押贷款占美国投资业务商业抵押贷款组合的25%，金额为34亿美元[165] 投资资产类别占比数据 - 截至2023年12月31日，私募固定收益证券、抵押贷款和房地产投资等资产类别约占总投资资产价值的40%[159] 投资业务固定收益证券损失数据 - 截至2023年12月31日，美国投资业务固定收益证券的税前未实现总损失为40.22亿美元，连续12个月以上处于未实现损失状态且未计提信用损失准备的证券未实现总损失部分为39.159亿美元[166] 经济环境风险数据 - 经济衰退可能导致公司金融和保险产品需求下降，索赔、退保或退保率上升，净收入受到负面影响[151] - 利率下降或长期低利率环境可能降低公司盈利能力，增加准备金和其他精算余额，导致资产和负债期限错配等[152] - 市场利率上升可能降低公司盈利能力，导致保单退保、提款和贷款增加，金融资产价值下降等[153] - 外币汇率波动可能对公司盈利能力和财务状况产生不利影响，外币兑美元走弱会影响国际业务结果换算[167] 投资估值与减值风险数据 - 投资估值和减值准备的确定可能因方法、估计和假设的不同而对经营结果或财务状况产生重大不利影响[168] - 市场动荡期间某些证券估值困难，信用和股票市场条件变化可能影响证券估值[169] 递延税项资产风险数据 - 递延税项资产的减值或估值备抵可能对公司经营结果和财务状况产生不利影响[172] 保险和年金产品风险数据 - 保险和年金产品实际经验与定价和准备金假设差异过大，可能导致公司盈利能力和准备金波动[174] 投资收益风险数据 - 实际投资收益与定价和准备金假设不同，可能对公司经营结果产生不利影响[175] 法律法规风险数据 - 法律或法规变化可能增加公司合规成本，降低盈利能力，影响业务开展[178] - 保险法规变化可能增加公司准备金和资本要求，影响分红能力和财务实力评级[182] - 2023年10月31日，美国劳工部提议重新定义提供投资建议的信托责任，相关州信托或“最佳利益”立法和监管可能在2024年继续推进[190] - 多德 - 弗兰克法案部分内容仍在实施，其变化对公司业务运营的影响不确定[191] - 公司受众多隐私和安全法规影响，合规成本可能增加，违规会导致声誉受损、罚款等[194] - 环境、社会和治理要求及相关法规变化可能对公司财务和运营结果产生不利影响[195] - 税收法律变化可能增加公司税收成本，减少保险、年金和投资产品销售，影响盈利能力[197] - 2022年美国《降低通胀法案》实施新的公司替代最低税和股票回购消费税，对公司业务影响不确定[199] - 爱荷华州保险法对Principal Life支付股息或进行其他分配有限制，可能影响公司向股东支付股息和履行义务的能力[201] - 会计标准变化可能对公司报告的经营成果和财务状况产生不利影响，并带来实施和合规成本[202] 诉讼与监管调查风险数据 - 公司面临诉讼和监管调查风险，可能影响财务实力和盈利能力[203] 公司规定风险数据 - 公司证书和章程中的规定可能阻碍收购和业务合并，影响股价，也使股东难以更换管理层[206][207] 竞争风险数据 - 竞争对手可能凭借优势影响公司客户保留、获取和盈利能力，产品价格降低会影响收入和利润[209][210] 财务实力和信用评级风险数据 - 公司财务实力或信用评级下调可能导致保单退保、销售减少、成本增加等，影响盈利能力和财务状况[212] 数据安全法规风险数据 - 部分国家法律或要求更严格的数据安全，可能导致合规和技术费用增加及业务流程次优[219] 欺诈活动风险数据 - 公司面临欺诈活动风险，可能导致理赔费用和运营费用增加[220] 合资企业风险数据 - 公司参与合资企业，缺乏完全管理和运营控制权，可能限制保护或增加投资价值的能力[221]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司报告的非GAAP运营收益为16亿美元，每股稀释收益为6.55美元，较2022年增长6% [12] - 2023年第四季度非GAAP运营收益为4.41亿美元，每股稀释收益为1.83美元 [14] - 2023年公司净收入为6.23亿美元，剔除退出业务后净收入为15亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在退休和收入解决方案（RIS）中，第四季度的税前运营收益增长22%，全年净收入增长4% [46][47] - 资产管理（PGI）全年税前利润率为35%，收入增长略低于指导范围 [48] - 国际业务（Principal International）全年收入增长9%，税前运营收益增长11% [50] - 专业福利（Specialty Benefits）全年保费和费用增长9%，税前运营收益增长17% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国退休市场，转移存款增长9%，其中费用基础转移存款增长17% [27] - 在拉丁美洲和亚洲，2023年正现金流超过20亿美元，市场表现良好 [21] - 由于市场波动，零售净现金流仍然受到挑战，约6万亿美元的资产仍在货币市场基金或现金等价物中 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提供多样化的分销渠道，包括机构、零售、退休、私人资产和国际市场 [16] - 计划在2024年继续投资于增长，目标是将资本回报给股东，预计资本部署在15亿到18亿美元之间 [65] - 公司在高增长市场的整合产品组合和重要的分销合作伙伴关系将继续创造客户和股东的价值 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的展望乐观，预计每股收益增长在9%到12%之间 [63] - 尽管面临房地产和亚洲市场的压力，管理层相信宏观经济的有利因素将推动业务增长 [64] - 管理层强调，尽管市场竞争激烈，公司仍能保持良好的客户体验和盈利能力 [166] 其他重要信息 - 公司在2023年通过股票回购和普通股分红向股东返还超过13亿美元的资本 [13][60] - 公司在第四季度宣布每股0.69美元的普通股分红，较前一季度增加0.02美元 [61] - 公司在2023年获得了“最佳工作场所”奖项，连续第12年获得此荣誉 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于PGI的净收入指导 - 管理层对2024年房地产相关活动持谨慎乐观态度，预计将有更多投资者重新参与风险资产 [81][82] 问题: 关于养老金风险转移（PRT）市场的前景 - 2023年PRT业务表现强劲，预计2024年将继续保持在25亿到30亿美元的目标范围内 [97] 问题: 关于香港市场的产品退出 - 公司退出了资本密集型的保证产品，预计将释放3000万到4000万美元的资本 [106] 问题: 关于RIS市场的流动性 - 小型和中型企业的转移存款在过去12个月中增长了12%，显示出健康的基本面 [109] 问题: 关于商业抵押贷款组合的到期情况 - 2024年有11笔贷款到期，整体组合的贷款价值比为66%，债务服务覆盖率为3.8倍 [181]

财务业绩 - 2023财年非GAAP每股收益（xSV）为6.92美元，增长6%，处3 - 6%指引上限[14] - 2023财年报告的非GAAP运营收益为16.03亿美元，同比降1%；排除重大差异后为16.92亿美元，同比增1%[1] - 2023年第四季度报告的非GAAP运营收益为4.41亿美元，同比增12%；排除重大差异后为4.36亿美元，同比增7%[26] 业务增长 - 2023年公司管理资产规模达6950亿美元，同比增9%[1] - 4Q23非GAAP每股收益（xSV）为1.81美元，较4Q22增11%；非GAAP运营收益（xSV）增长7%[6] - 中小企业定期存款增长14%，特色福利保费和费用增长9%，人寿保险业务市场保费和费用较4Q22增长26%[9] 资本部署 - 2023年向股东返还13亿美元资本，包括7亿美元股票回购和6亿美元普通股股息[1] - 2024年计划进行15 - 18亿美元资本部署，含8 - 11亿美元股票回购，股息支付率40%[23] 投资组合 - 2023年降低12%商业地产办公室敞口，10笔贷款到期均还清解决[65] - 投资组合质量高、多元化，匹配低流动性需求负债状况[65]

会计政策与公司架构调整 - 2023年1月1日公司采用LDTI会计指引，2022年的业绩已重述并按新指引列报[505] - 2023年第一季度公司对组织结构进行调整，整合全球资产管理和国际养老金业务，更新美国保险解决方案部门名称等，未影响合并财务报表[509] - 2022年12月28日公司完成收购中国建设银行养老金业务CCB Pension Management Co., Ltd. 17.647%的权益，采用权益法核算[521] 业务部门介绍 - 公司提供金融产品和服务的可报告部门包括退休与收入解决方案、Principal Asset Management、福利与保护和公司部门[510] 业务相关概念与机制 - 市场风险福利（MRBs）合同或特征为保单持有人提供资本市场风险保护，公司使用衍生品对冲其公允价值变动[511] - 保险准备金是对未来应付给或代表保单持有人金额的估计，美国公认会计原则为其设立提供指引[513] - 长期保险合同中，个人和团体年金准备金一般等于预期未来保单福利支付的现值，部分合同准备金等于预期未来保单福利现值减去预期净保费现值[515] - 短期合同若经验或假设发生重大变化，可能需设立保费不足准备金以应对预期未来损失[517] 精算假设与模型改进影响 - 2023年和2022年第三季度的精算假设更新和模型改进分别使公司2023年和2022年前三季度及前三季度的合并净收入变动 - 970万美元和5120万美元[522] 各业务线税前运营收益情况 - 2023年和2022年前三季度，退休和收入解决方案部门的税前运营收益分别为5340万美元和180万美元，福利和保护部门分别为980万美元和6120万美元[524] - 2023年前三季度，公司国际业务的税前运营收益因外币兑美元汇率波动分别增加380万美元和370万美元[526] - 退休与收入解决方案业务，2023年前三季度税前运营收益7.868亿美元，较2022年的7.551亿美元增加0.317亿美元，主要因运营费用减少[550][554] - 退休与收入解决方案业务，2023年第三季度税前运营收益3.047亿美元，较2022年的2.063亿美元增加0.984亿美元，因净收入增加和运营费用略降[550][551] - 资产管理业务，2023年前三季度税前运营收益5.984亿美元，较2022年的6.864亿美元减少0.88亿美元，主要因管理费用和业绩费用收入降低[564][566] - 资产管理业务，2023年第三季度税前运营收益2.224亿美元，较2022年的2.06亿美元增加0.164亿美元，主要因业绩费用收入增加[564][565] - 2023年前三季度，福利与保障业务板块总运营收入为33.801亿美元，较2022年增加1.476亿美元；总费用为29.869亿美元，较2022年增加1.866亿美元；税前运营收益为3.932亿美元，较2022年减少0.39亿美元[568] - 2023年前三季度，特种福利业务税前运营收益增加2980万美元，人寿保险业务税前运营收益减少2030万美元[574] - 2023年前三季度，公司企业板块总运营收入为4.89亿美元，较2022年增加5.38亿美元；总费用为35.08亿美元，较2022年增加2.34亿美元；税前运营亏损为30.83亿美元，较2022年减少7.44亿美元[579] 财务数据关键指标变化（季度对比） - 2023年第三季度与2022年同期相比，保费和其他收入为14.579亿美元，减少2860万美元；费用和其他收入为10.457亿美元，增加3740万美元；净投资收入为9.892亿美元，增加7750万美元；净实现资本收益为1.793亿美元，增加2.067亿美元；资金留存资产的净实现资本收益为100万美元，减少750万美元；资金留存嵌入式衍生品的公允价值变动为9.256亿美元，减少3.121亿美元；总收入为45.987亿美元，减少2660万美元；总费用为29.938亿美元，增加890万美元；税前收入为16.049亿美元，减少3550万美元；所得税为3.548亿美元，增加2600万美元；净收入为12.501亿美元，减少6150万美元；归属于非控股股东的净收入（损失）为390万美元，增加800万美元；归属于公司的净收入为12.462亿美元，减少6950万美元[529] - 2023年第三季度，公司有效所得税税率从2022年同期的20%增至22%[537] - 2023年第三季度，固定到期证券收益率为4.5%，投资收益为6.011亿美元；2022年同期收益率为4.0%，投资收益为5.188亿美元[624] - 2023年第三季度净投资收入为9.892亿美元，收益率为4.6%；2022年同期为9.117亿美元，收益率为4.4%[624] - 2023年第三季度净实现资本利得为1.793亿美元，2022年同期为亏损0.274亿美元[628] 财务数据关键指标变化（前三季度对比） - 2023年前三季度与2022年同期相比，保费和其他收入为43.992亿美元，增加6.591亿美元；费用和其他收入为30.586亿美元，减少8040万美元；净投资收入为29.64亿美元，增加1.069亿美元；净实现资本收益为4050万美元，增加3.939亿美元；资金留存资产的净实现资本收益为1.198亿美元，减少5.777亿美元；资金留存嵌入式衍生品的公允价值变动为3.929亿美元，减少39.121亿美元；总收入为109.75亿美元，减少34.103亿美元；总费用为91.29亿美元，增加7.331亿美元；税前收入为18.46亿美元，减少41.434亿美元；所得税为3.367亿美元，减少8.64亿美元；净收入为15.093亿美元，减少32.794亿美元；归属于非控股股东的净收入（损失）为1440万美元，减少120万美元；归属于公司的净收入为14.949亿美元，减少32.782亿美元[529] - 2023年前三季度，公司有效所得税税率从2022年同期的20%降至18%[548] - 2023年前三季度，固定到期证券收益率为4.6%，投资收益为18.375亿美元；2022年同期收益率为3.9%，投资收益为15.284亿美元[624] - 2023年前三季度净投资收入为29.64亿美元，收益率为4.6%；2022年同期为28.571亿美元，收益率为4.7%[624] - 2023年前三季度净实现资本利得为0.405亿美元，2022年同期为亏损3.534亿美元[628] 各业务线关键指标变化（退休与收入解决方案业务） - 退休和收入解决方案部门的净收入和平均月账户价值是了解该部门收益增长的关键指标，净收入受股市和利率变化以及基础一般账户资产投资收入与合同计息利率差异的影响，平均月账户价值主要受客户净现金流和信贷市场表现的影响[549] - 退休与收入解决方案业务，2023年前三季度净收入19.998亿美元，较2022年的20.01亿美元减少0.12亿美元；平均月账户价值4751亿美元，较2022年的4869亿美元减少118亿美元[550] - 退休与收入解决方案业务，2023年第三季度净收入7.098亿美元，较2022年的6.168亿美元增加0.93亿美元；平均月账户价值4888亿美元，较2022年的4569亿美元增加319亿美元[550] - 退休和收入解决方案部门保费及其他收入减少4630万美元，主要因含生命意外事件的单一保费团体年金销售略降[531] - 退休和收入解决方案部门费用及其他收入增加880万美元，主要因金融市场略有改善使月均账户价值增加[532] 各业务线关键指标变化（资产管理业务） - 2023年前三季度，全球投资者管理资产（AUM）期末值为4690亿美元，较2022年的4494亿美元有所增加，主要受市场表现和净现金流影响[559] - 2023年第三季度，全球投资者管理资产（AUM）期末值为4690亿美元，较2022年的4494亿美元有所增加，主要受市场表现和净现金流影响[559] - 2023年前三季度，国际业务AUM期末值为1684亿美元，较2022年的1446亿美元有所增加，受净客户现金流、市场表现和汇率影响[563] - 2023年第三季度，国际业务AUM期末值为1684亿美元，较2022年的1446亿美元有所增加，受净客户现金流、市场表现和汇率影响[563] - 资产管理部门保费及其他收入减少3150万美元，主要因拉丁美洲国际业务单一保费年金销售下降[531] - 资产管理部门费用及其他收入增加，全球投资者业务因房地产绩效费用收入增加1820万美元，国际业务因外汇顺风增加920万美元[532] 各业务线关键指标变化（福利与保障业务） - 2023年前三季度，福利与保障业务板块特种福利保费和费用为22.636亿美元，较2022年增加1.818亿美元；人寿保险保费和费用为6.956亿美元，较2022年减少0.114亿美元[568] - 福利与保障部门保费及其他收入增加4940万美元，主要因特色福利业务增长[531] 流动性与资金相关情况 - 截至2023年9月30日，约151亿美元（占比99%）的机构担保投资合同和融资协议在到期前不能被合同持有人赎回[587] - 截至2023年9月30日，国内一般账户投资合同中，不受自主提款限制的资金为161.021亿美元，占比58.2%[589] - 截至2023年9月30日，公司与各金融机构的短期信贷额度为9.331亿美元，已使用2380万美元[590] - 循环信贷额度可用于一般公司用途，并为商业票据计划提供100%的支持，截至2023年9月30日和2022年12月31日，商业票据无未偿还余额[592] - 母公司控股公司PFG的主要资金来源是子公司的股息、借款和筹集资本，用于支付普通股股息、偿债和回购股票[593] - 公司密切监控流动性，认为现有资金来源足以满足当前运营的流动性需求，包括可预见的突发事件[584] - 2023年Principal Life普通股东股息限制约为4.301亿美元，截至2023年9月30日九个月已支付给母公司的股息为7.25亿美元，均为特别股息并获监管批准[595][596] - 截至2023年9月30日，公司控股公司和其他子公司持有现金及流动资产24.359亿美元[596] - 2023年和2022年前九个月，经营活动提供的净现金分别为28.484亿美元和20.097亿美元，增长主要因应收应付账款波动和固定到期交易证券买卖情况变化[598] - 2023年和2022年前九个月，投资活动使用的净现金分别为11.319亿美元和提供4.9亿美元，变化源于可供出售证券、房地产买卖及收购CCB Pension Management Co., Ltd.等[599] - 2023年和2022年前九个月，融资活动使用的净现金分别为20.002亿美元和5.921亿美元，增加因银行运营存款减少和投资合同净提款等，部分被股份回购减少抵消[600] 资产负债与权益相关情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，PFG和PFS合并总资产分别为29.232亿美元和27.895亿美元，总负债分别为54.748亿美元和53.711亿美元[603] - 2023年前九个月和2022年，公司向普通股股东支付的股息分别为4.665亿美元和6.423亿美元，回购普通股分别为4.927亿美元和16.611亿美元[606] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总债务分别为39.54亿美元和40.777亿美元，总股东权益分别为106.716亿美元和99.767亿美元，债务权益比分别为37%和41%，债务资本比分别为27%和29%[608] 净资产分类与公允价值情况 - 截至2023年9月30日，公司净资产（负债）中45%为一级，51%为二级，4%为三级；排除独立账户资产后，3%为一级，86%为二级，11%为三级[616] - 截至2022年12月31日，公司净资产（负债）中43%为一级，54%为二级，3%为三级；排除独立账户资产后，4%为一级，88%为二级，8%为三级[617] - 截至2023年9月30日，使用重大不可观察输入值（三级）按公允价值定期计量的净资产（负债）为83.892亿美元，而2022年12月31日为68.422亿美元[618] 投资资产相关情况 - 截至2023年9月30日，公司合并总资产为2879.48亿美元，其中投资资产为939.828亿美元[619] - 2023年9月30日投资资产主要类别为固定到期证券和商业抵押贷款，固定到期证券为623.042亿美元，商业抵押贷款为202.29亿美元[620][621] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司通过购买名义金额分别为8500万美元和1.3亿美元的信用违约互换对投资组合中的信用风险进行经济对冲[635] - 公司商业抵押贷款组合的贷款价值比通常为75%或更低，债务偿付覆盖率至少为1.2倍；截至2023年9月30日和2022年12月31日，新抵押贷款的加权平均贷款价值比分别为47%和50%，债务偿付覆盖率分别为1.4倍和2.3倍；整个抵押贷款组合的加权平均贷款价值比分别为47%和46%，债务偿付覆盖率均为2.5倍[639] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，可由发行人选择赎回的非结构化固定到期证券（不包括有全额赎回条款的证券）的摊余成本分别为22.98亿美元和25.39亿美元，加权平均收益率分别为4.1%和3.9%；有重大提前还款风险的RMBS、住宅抵押债务和资产支持证券 - 房屋净值的摊余成本分别为65.775亿美元和55.4