分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划启动任何此类头寸 [1] - 文章为分析师独立撰写，表达其个人观点，未从任何公司获得报酬（除Seeking Alpha外） [1] - 分析师与文章中提及的任何公司无业务关系 [1] Seeking Alpha披露 - 过去表现不能保证未来结果，文章未提供任何投资建议或推荐 [2] - 文章中表达的观点或意见可能不代表Seeking Alpha的整体观点 [2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问或投资银行 [2] - 分析师包括专业投资者和个体投资者，可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [2]

文章核心观点 Progyny公司宣布首席执行官Pete Anevski和首席财务官Mark Livingston将参加2024年11月19日周二上午8点（格林尼治标准时间，美国东部标准时间凌晨3点）在杰富瑞伦敦医疗保健会议上的炉边谈话，且可在公司网站收听直播和回放 [1][2] 公司信息 - 公司是一家变革性的生育、家庭建设和女性健康福利解决方案提供商，受美国领先雇主、健康计划和福利购买者信赖 [3] - 公司愿景是让每个人实现家庭和理想健康梦想，其综合、包容且精心设计的解决方案能同时让雇主、患者和医生受益 [3] - 公司福利解决方案为患者提供礼宾支持、辅导、教育和数字工具，提供接触使用最新科技的生育和女性健康专家网络的机会，推动最佳临床结果并降低医疗成本 [4] - 公司总部位于纽约市，获多项荣誉认可，如TIME100最具影响力公司等 [5] 联系方式 - 投资者联系James Hart，邮箱investors@progyny.com [5] - 媒体联系Alexis Ford，邮箱media@progyny.com [5] 直播信息 - 直播和回放可在公司网站Events and Presentations板块获取，网址为http://investors.progyny.com [2]

文章核心观点 - 生育福利管理公司Progyny第三季度业绩未达预期致股价下跌19%，虽面临增长放缓问题但仍是行业领导者，若能解决问题对投资者或有吸引力 [1][2][6] 股价表现 - 截至周三下午4点，公司股价下跌19% [1] 业绩情况 - 第三季度营收仅增长2%，未达分析师预期，Q4销售增长指引中点仅1.5%，致华尔街专家下调目标价 [2] 业务情况 - 第三季度会员数量增长19%至640万，但Q2到Q3利用率下降致营收增长未达预期 [3] - 失去最大客户之一（疑似亚马逊）致增长下滑1.4个百分点 [4] 行业前景 - 美国每5对夫妇中就有1对面临不孕问题，高于2019年的1/8，公司服务需求日益增长 [5] 投资价值 - 公司市盈率为今年的22倍、明年的9倍，若能继续增加会员数量、恢复平均利用率并保持领先地位，对投资者或有吸引力 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收较上年增长2%至2.866亿美元，增长主要源于客户和覆盖人数增加，但被总体消费率下降所抵消[28] - 毛利润较去年第三季度下降5%至5920万美元，毛利率为20.7%，较上年同期下降160个基点，源于对护理管理服务的投资以及每使用者ART周期意外下降的影响[34] - 销售和营销费用占营收的5.7%，与去年同期的5.3%相当，管理费用占本季度营收的10.6%，与去年同期的10.5%持平[36] - 调整后的EBITDA下降7%至4650万美元，调整后的EBITDA利润率下降160个基点至16.2%，净收入为1040万美元或每股摊薄收益0.11美元，低于去年同期[37] - 本季度运营现金流为4450万美元，低于去年同期的5420万美元[38] - 预计第四季度营收为2.662亿美元至2.812亿美元，全年营收为11.35亿美元至11.50亿美元，预计第四季度调整后的EBITDA为3780万美元至4280万美元，净收入为610万美元至950万美元，全年调整后的EBITDA为1.89亿美元至1.94亿美元，净收入为4990万美元至5330万美元[40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女性利用率在第三季度为0.47%，较去年第三季度的近纪录0.49%略有下降，但与第二季度持平[29] - 本季度约进行了14900个ART周期，较去年同期下降近1%[30] - 医疗和药房营收较上年同期增长率基本相同，分别为1.79亿美元和1.08亿美元，预计2025年Progyny RX的渗透率将达到约94%，医疗和药房营收的年增长率将继续保持更紧密的一致[33] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月30日，拥有至少1000名员工的客户为468个，覆盖平均640万人口，较去年的392个客户和平均540万覆盖人口有所增加[32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略目标，尽管2024年结果受一些因素影响，但仍认为业务基础强劲且在不断增长的市场中处于独特的优势地位[6] - 在销售季取得成果，新增80多个客户承诺，覆盖110万新人口，连续四年新增人口超100万，新客户涵盖近二十个行业，显示出公司业务的多元化和服务需求的普遍性[18][20] - 与渠道合作伙伴关系取得重大进展，新增了全国性和区域性健康计划合作伙伴以及TPAs，部分合作伙伴成为公司客户[24] - 公司在面对竞争对手时保持竞争力，在新销售中对竞争对手保持稳定的胜率，包括大型客户的竞争，并且开始将一些健康计划从竞争对手转变为合作伙伴[67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年成员活动数据有波动，但公司业务本质上是强劲的，并且在大型且不断增长的市场中具有独特的扩张领导地位的能力[8] - 尽管2024年结果受一些因素影响，但公司预计2025年将继续产生强劲的盈利能力和可观的现金流，这证明了公司业务的多样性和商业模式的强大[42] 其他重要信息 - 公司排除了一些导致成员活动意外模式的因素，如成员至少有相同甚至更多的保险覆盖且未达到福利上限，诊所没有积压情况等[16] - 公司的PCA专注于成员体验和成功，不关注成员完成步骤的时间[15] - 公司的销售季包括新客户获取、续约和增销活动，2025年约30%的现有客户将以某种方式增加其项目，约20%的现有客户和40%的新客户将采用一种或多种新服务，但预计这些新服务明年不会产生有意义的营收贡献[26][27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何了解利用率和消费情况，PCA能否提供趋势洞察 - 公司通过对比季度内相同时间点的总体独特使用者（利用率）以及每个使用者的ART周期来了解情况，PCA主要关注成员需求，不涉及与时间相关的活动，难以从其对话中获取趋势洞察[44] 问题: 全国性话题和近期选举是否影响业务，是否有成员要求类似竞争对手推出的基于信仰的生育计划 - 没有听到成员有关于基于信仰的生育计划的要求，难以确定选举是否对利用率有影响[45] 问题: 更全面的女性健康福利是否促进了核心生育福利的增长并吸引更多雇主 - 新的女性健康产品引起了强烈兴趣，对销售季的成功有贡献，更多的RFP寻求更全面的解决方案，40%的新客户购买了除生育福利之外的附加产品[48][49] 问题: 本季度毛利润受压，与护理管理服务投资相关的毛利润压缩的驱动因素是什么，2025年毛利润的驱动因素有哪些 - 本季度毛利润下降部分是因为为迎接新客户提前扩充员工，以及ART周期收入的意外贡献水平，2025年的情况目前难以确切评论，公司正在预算过程中，会密切关注成本[52][53] 问题: 关于客户数量计算的疑问，是否存在其他客户流失情况 - 约有10万个客户已经在本年度生效，包含在现有的640万客户中，这是计算差异的原因[54] 问题: 新客户数量与现有客户数量计算存在差异，是否有账户损失，如果有是否存在共性 - 约有10 - 12个新客户，总体有5个客户损失[56] 问题: 是否看到市场对限制利用率趋势的计划有需求，公司是否会提供相应服务 - 公司不支持限制成员获取治疗的计划，认为这不是好的成员体验[57][59] 问题: 2025年新推出的孕产和更年期服务的销售情况如何，如何定性地看待其在年初和全年的增长情况 - 新服务的销售情况相对于公司的年终市场预期是积极的，未来的进展将取决于这些福利在成员中的使用率[62] 问题: 国际收购业务如何融入公司模型，在财务上有何表现，是否有覆盖人口，增长和贡献潜力如何 - 国际收购更多是针对跨国雇主的机会，目前没有将覆盖人口计入报告数字，可能对2025年销售季更有机会[63] 问题: 能否对销售季的竞争环境进行定性评论，以及关于续约情况的说明 - 在新销售中对竞争对手保持稳定的胜率，包括大型客户的竞争，并且开始将一些健康计划从竞争对手转变为合作伙伴，公司仍保持99%的客户基础[66][67] 问题: 考虑到2024年的利用率趋势，是否可以合理认为公司2025年将产生营收增长 - 这是一个合理的评估，但由于2024年的可变性以及对新客户利用率缺乏了解，目前不宜给出确切评论[69] 问题: Q3消费减少与Q2情况是否相同，Q4消费回升是源于Q2或Q3开始的成员还是新成员，是否存在结构变化导致利用率和消费之间的时间差 - Q2是利用率增长速度低于预期，Q3是出现了下降，这是两者的主要区别，Q4的成员包括新成员和已经开始治疗旅程的成员[72] 问题: 考虑到2024年的业务波动，是否会考虑采用更轻量级、更具展示性的业务模式，是否愿意与雇主达成此类安排 - 简短回答是肯定的，但目前没有与客户有相关安排，正在思考减轻利用率可变性的方法[74] 问题: 是否与诊所合作伙伴讨论过利用率和消费的趋势是否反映了新技术或其他因素的影响 - 没有听到诊所提及GLP - 1或更高的PGTA测试相关内容，部分诊所观察到西海岸的咨询治疗时间趋势和冷冻卵子福利利用率较低，但Q4有逆转趋势[77] 问题: 鉴于2024年的经验教训，2025年的指导方针是否会采取更保守的方法 - 公司在本季度更多地考虑了业务中的可变性，减少对最新数据点的依赖来设定范围[78] 问题: 确认30万联邦人口是否仍不包括完整的ART周期，能否提供新客户的行业分布情况 - 30万人口仍不包括完整福利，新客户分布在多个行业，从规模分布上与现有业务相似[81] 问题: 客户流失是否存在共性，健康计划客户与普通雇主客户在利用率或消费方面是否存在差异 - 客户流失没有共性，目前没有发现健康计划客户与普通雇主客户在利用率或消费方面存在差异[83][84] 问题: 公司是否有产品或计划可以适应竞争对手提出的低额福利上限情况，如何看待这种情况 - 公司认为任意的美元上限福利是不公平的，公司的客户采用的是完整的治疗套餐，不受任意美元限制[88][89]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.40美元 超出Zacks共识预期的0.37美元 同比增长150% [1] - 公司最新季度营收为2.8663亿美元 略低于Zacks共识预期的2.78% 同比增长2.04% [2] - 过去四个季度公司每股收益均超出预期 但营收均未达到预期 [2] 股票表现与市场预期 - 公司股价年初至今下跌54.1% 同期标普500指数上涨25.8% [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0.39美元 营收2.9081亿美元 本财年预期为每股收益1.56美元 营收11.7亿美元 [7] 行业环境 - 公司所属的医疗服务行业在Zacks行业排名中处于后45% 研究表明前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同行业公司Xenetic Biosciences预计下一季度每股亏损0.14美元 同比改善79.7% 预计营收75万美元 同比增长23% [9] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 投资者应关注公司未来几个季度的盈利预期变化 研究表明短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [4][5]

营收与净收入 - 2024年前三季度营收86879万美元2023年同期为81865.8万美元[27] - 2024年前三季度净收入4380.4万美元2023年同期为4856.7万美元[29] - 2024年三季度基本每股净收入0.12美元2023年同期为0.17美元[27] - 2024年三季度稀释每股净收入0.11美元2023年同期为0.16美元[27] - 2024年前三季度综合总收入4131.5万美元2023年同期为4991.4万美元[29] - 2024年前三季度净收入为43,804美元2023年同期为48,567美元[33] - 2024年9月三个月营收286625千美元2023年同期为280891千美元增长2%主要源于生育福利解决方案和Progyny Rx解决方案营收增长[142] - 2024年9月三个月净收入10421千美元2023年同期为15898千美元[1] - 2024年前九个月营收868790千美元2023年同期为818658千美元[1] - 2024年前九个月净收入43804千美元2023年同期为48567千美元[1] - 2024年前九个月营收86879万美元较2023年同期增长6% 增长主要源于生育福利解决方案和Progyny Rx解决方案营收增加[150] 现金流量相关 - 2024年前三季度股票薪酬补偿费用为97,271美元2023年同期为93,812美元[33] - 2024年前三季度经营活动提供的现金净额为126,941美元2023年同期为151,155美元[33] - 2024年前三季度投资活动提供（使用）的现金净额为120,802美元2023年同期为 - 107,111美元[33] - 2024年前三季度融资活动使用的现金净额为 - 253,553美元2023年同期为 - 6,047美元[33] - 2024年前三季度现金及现金等价物净减少5,816美元2023年同期增加37,997美元[33] - 2024年前三季度末现金及现金等价物为91,480美元2023年同期为158,075美元[33] - 2024年前九个月经营活动提供的现金净额12694.1万美元[164] - 2024年前九个月投资活动提供的现金净额12080.2万美元 其中包括业务收购支出530万美元[167] - 2024年前九个月融资活动使用的现金净额25360万美元 包括股票回购24520万美元[168] - 2024年9月30日现金及现金等价物为9150万美元市场证券为1.442亿美元[182] 公司面临风险 - 公司业务面临多种风险如无法达到业绩指引会使股价下跌[10] - 公司所处生育市场竞争激烈若无法有效竞争会损害运营成果[10] - 全球经济或行业的不利条件会限制公司业务增长[10] - 公司所处生育市场竞争激烈[192] - 许多医疗行业参与者正在整合可能影响公司业务[197] - 全球或行业经济不利条件可能限制业务增长[198] 公司业务依赖与客户情况 - 公司业务依赖于保留现有客户并增加服务采用率[11] - 公司最大客户占收入的很大一部分且很多客户在科技行业[12] - 公司目前为约640万员工及其伴侣提供保险[100] - 公司客户包括众多美国各行业知名雇主客户数量已增长至465个以上[100] - 91%的现有客户已推出Progyny Rx解决方案包括2023年签约客户中的约98%[201] - 在美国40多个行业为超465个雇主提供服务雇主至少覆盖1000人[205] - 2024年前9个月某客户占总营收12% 2023年前9个月占13%[205] - 2024和2023年前9个月其他客户营收占比均不超10%[205] - 2024年第三季度某客户选择90天内终止服务协议2025年1月1日生效[205] - 公司大部分营收来自科技行业客户[205] 公司财务相关其他数据 - 2024年前三季度支付的所得税净额为34,872美元2023年同期为2,318美元[33] - 2024年9月30日止九个月的生育福利服务收入为542090美元2023年同期为504993美元[70] - 2024年9月30日止九个月的药房福利服务收入为326700美元2023年同期为313665美元[70] - 2024年9月30日止九个月的总收入为868790美元2023年同期为818658美元[70] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司在货币市场账户持有的金融资产分别为9500万美元和3520万美元[72] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司持有的有价证券分别为1.442亿美元和2.738亿美元[72] - 2024年9月30日止三个月和九个月现金及现金等价物和有价证券的利息收入分别为890万美元和1040万美元[72] - 2024年9月30日止三个月和九个月的租赁费用分别为70万美元和200万美元2023年同期分别为70万美元和170万美元[79] - 2024年9月30日止九个月经营租赁的现金流出为160万美元2023年同期为100万美元[79] - 2024年2月 - 8月公司董事会授权了三个各1亿美元的股票回购计划[85] - 2024年9月30日止九个月公司共回购9133895股普通股总成本2.498亿美元[86] - 2024年前九个月所得税拨备为2170万美元主要受公司营业利润和股权补偿活动推动2023年前九个月为590万美元[91] - 2024年6月17日公司以550万美元完成对Apryl GmbH的收购以扩展全球业务该收购对公司合并财务报表无重大影响[92] - 2024年第三季度基本每股净收益为0.12美元稀释每股净收益为0.11美元2023年同期分别为0.17美元和0.16美元[96] - 2024年前九个月基本每股净收益为0.48美元稀释每股净收益为0.46美元2023年同期分别为0.51美元和0.48美元[96] - 公司2024年9月30日终了的九个月内未实现证券收益净额为2671000美元2023年同期为2701000美元[90] 公司运营相关数据 - Progyny主要通过生育福利解决方案产生收入[45] - Progyny的合同通常为期三年且第一年之后有合同终止选项[44] - Progyny为客户提供生育福利解决方案中的Smart Cycles及其他相关服务[45] - Progyny的生育福利合同中的承诺为单一履约义务[46] - Progyny的合同包含多种可变对价来源[47] - Progyny在与客户的安排中为主要责任人[50] - 公司生育福利解决方案的会员净推荐值为+80[100] - 公司综合药房福利解决方案Progyny Rx的会员净推荐值为+80[100] - 公司网络内提供商诊所的单次胚胎移植率为77.8%公司会员的该比率为93.9%[101] - 公司服务超过465家雇主覆盖约640万生命[107] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日分别服务468和392个客户分别代表644.6万和541.8万成员[113] - 2016年推出生育福利解决方案时会员约11万到2024年9月30日约640万[115] - 2024年9月30日止三个月辅助生殖治疗周期14911个所有成员利用率0.54%女性仅0.47%[118] - 2024年9月30日止九个月辅助生殖治疗周期45275个所有成员利用率1.10%女性仅0.90%[118] - 人口相关的PEPM费用在2024年和2023年前九个月分别占总收入1%[109] - 生育福利解决方案收入主要基于该方案的利用率[122] - 药房福利解决方案收入主要基于Progyny Rx的利用率[123] - 公司成本服务有生育福利服务药房福利服务和供应商回扣三个主要组成部分[126] - 公司运营费用由销售营销和一般管理费用组成[130] 公司财务报告相关 - 利率10%的假设性变动不会对合并财务报表产生重大影响[182] - 管理层认为通货膨胀尚未对业务财务状况或运营结果产生重大影响[183] - 截至2024年9月30日披露控制和程序在合理保证水平上有效[186] - 2024年第三季度财务报告内部控制无重大变化[187] - 2024年11月12日发布2024年第四季度和全年业绩指引[191] 应收账款与应付索赔等数据 - 2024年9月30日和2023年12月31日的应计应收账款分别为6560万美元和4580万美元[59] - 2024年9月30日和2023年12月31日的应计应付索赔分别为4030万美元和3030万美元[59] - 2024年9月30日和2023年12月31日的未开单应收账款分别为5950万美元和4510万美元[60] - 2024年9月30日前九个月的坏账准备期初余额为46636000美元期间计提12734000美元核销3699000美元期末余额为55671000美元[63]

核心观点 - 股东权利律师事务所Johnson Fistel正在调查Progyny公司或其他方是否因失实陈述或未及时披露对投资者不利的重大信息而违反证券法重点关注投资者损失及是否能依据联邦证券法挽回损失 [1] Progyny相关事件 - 2024年9月18日Progyny在美国证券交易委员会的文件中披露一个主要客户选择行使90天终止服务协议选项于2025年1月1日生效 [3] - 2024年9月19日JMP Securities将Progyny评级从跑赢大盘下调至市场表现因担心失去最大客户可能导致未来留存率降低 [3] Johnson Fistel相关 - Johnson Fistel是一家全国知名的股东权利律师事务所在加利福尼亚纽约佐治亚和科罗拉多设有办事处代表个人和机构投资者进行股东派生诉讼和证券集体诉讼 [5] - 若有Progyny非公开信息的个人可考虑协助调查或利用美国证券交易委员会举报人计划举报人在某些情况下可获得高达美国证券交易委员会成功追回金额30%的奖励 [4]

公司财务报告 - 公司将于2024年11月12日市场收盘后公布截至2024年9月30日的季度财务报告 [1] - 公司将在美国东部时间下午4:45（太平洋时间下午1:45）举行电话会议，并在会议开始前发布财务结果的新闻稿 [1] 电话会议信息 - 美国参与者可通过拨打1.866.825.7331并输入密码265484接入电话会议 [2] - 国际参与者可通过拨打1.973.413.6106并输入相同密码接入电话会议 [2] - 电话会议的音频回放将提供至2024年11月19日，美国参与者可拨打1.800.332.6854，国际参与者可拨打1.973.528.0005，并输入密码265484进行访问 [2] - 电话会议的实时网络直播和存档将在公司网站的“活动与演示”部分提供 [3] 公司概况 - 公司是一家变革性的生育、家庭建设和女性健康福利解决方案提供商，受到全国领先雇主、健康计划和福利购买者的信任 [4] - 公司愿景是让每个人都能实现家庭和理想健康的梦想，其综合、包容和精心设计的解决方案同时惠及雇主、患者和医生 [4] - 公司的福利解决方案为患者提供礼宾支持、辅导、教育和数字工具，并提供一流的生育和女性健康专家网络，使用最新的科学和技术，推动最佳临床结果并降低医疗成本 [5] 公司荣誉 - 公司总部位于纽约市，曾被评为《时代》100家最具影响力公司、CNBC颠覆者50强、《现代医疗保健》最佳医疗工作场所、《福布斯》最佳雇主、《金融时报》增长最快公司、《Inc.》5000强、《Inc.》权力合作伙伴以及《克雷恩》纽约市50强 [6]

文章核心观点 生育福利提供商Progyny因主要客户意外离开遭密切审查，股东权益公司Hagens Berman对其客户留存率披露情况展开调查 [1] 调查相关情况 - Hagens Berman对Progyny客户留存率披露情况展开调查，敦促遭受重大损失的投资者提交损失，鼓励知情人士联系律师协助调查 [1] - 调查围绕Progyny多次宣称近100%客户留存率的情况，包括在近期投资者日和财报电话会议上的表述 [1] - Hagens Berman合伙人称正在调查Progyny管理层在强调近100%客户留存率时是否已知即将失去重要客户 [3] Progyny客户留存表述与实际情况 - 2024年8月6日第二季度财报电话会议上，CEO强调续约活动与近100%留存率的典型水平一致，且未看到客户明年削减福利 [2] - 管理层重申上述说法几周后，公司披露一家“重要客户”将于2025年1月1日终止服务协议 [2] - 媒体报道该离开的客户是亚马逊，其将把生育福利提供商转为Maven [2] Hagens Berman公司介绍 - Hagens Berman是一家全球原告权益复杂诉讼公司，专注于企业问责，代表投资者、举报人等开展业务，已在该法律领域获超29亿美元赔偿 [4]

文章核心观点 - 公司在Q2'24财报后股价下跌19% [1] - 公司业务关注点是跟踪被做空机构盯上的公司 [1] - 这类公司通常被市场忽视,但股价波动大,风险收益比较高 [1] 公司概况 - 公司是一家投资银行,从业经验10年 [1] - 主要负责行业和公司的研究分析 [1] - 擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司研究方法 - 关注被做空机构盯上的公司 [1] - 这类公司通常被市场忽视,但股价波动大,风险收益比较高 [1] - 需要关注公司的会计、法律、监管等方面的风险,而不仅仅是财务分析 [1]