纪要涉及的公司 Finia，约两年前从博格华纳分拆出来，是轻型汽车燃油喷射系统的领导者 纪要提到的核心观点和论据 1. 收购相关 - **收购资产情况**：今日上午进行小收购，收购的是商用车应用和天然气、氢气大口径发动机的点火业务，该业务所在领域预计本十年及以后有中到高个位数增长，收购倍数为4.7倍，资产相对区域性，公司可利用现有业务布局将其推向全球并推动增长 [3][4][5][6] - **收购策略**：收购注重与现有业务协同，关注有商用车工业敞口或纯售后市场的资产，OE业务产品在其生命周期内需更换2 - 4次以支持售后市场；仍会继续回购股票，若收购倍数接近7 - 8倍，可能有更多收购机会；目标是将售后市场收入占比提升至40%以上，倾向收购有制造或再制造能力的售后市场公司 [3][7][8][9] 2. 轻型汽车业务 - **市场竞争与份额**：轻型汽车燃油喷射市场有博世等竞争对手，小玩家逐渐退出，公司通过现有产品和生产线获取市场份额更具成本效益，市场份额从12%增长到中高个位数，预计到本十年末达20%以上；目标是保持轻型乘用车业务收入在9 - 10亿美元，以维持工厂产能和现金流 [13][14][15][16] - **市场变化影响**：此前部分OEM单源供应策略改变，公司因此受益，市场份额持续增长 [20][21] 3. 销售与市场趋势 - **销售趋势**：Q1收入符合预期，因中国新年、客户库存调整等因素，Q1通常是淡季，Q2和Q3往往较强，Q4因假期季稍弱；公司整体销售指引下调1% - 2%，部分受外汇影响8000万美元，目前因关税恢复、外汇等因素，收入有一定回升 [24][25][26][27] - **市场区域表现**：欧洲市场表现良好，中国轻型汽车市场有回升迹象；商用车市场仍处于低位，预计全年销量相对平淡，同比在欧洲和美洲仍将两位数下降 [28][31][32][33] 4. 关税影响 - **总体影响**：Q1关税影响约400万美元，售后市场和燃油系统各占一半，售后市场可快速转嫁价格，燃油系统与客户协商100%转嫁成本，预计Q2末完成 [36] - **墨西哥业务**：墨西哥业务约10亿美元收入，一半留在墨西哥无需担心关税，另一半5亿美元中60%符合USMCA标准，40%即2亿美元受关税影响，公司计划在夏季提高部分商用车应用的USMCA合规率，预计未来USMCA标准可能提高 [37][38][39][40] - **竞争优势**：与竞争对手相比，公司在售后市场更具成本竞争力，可将部分从中国进口的约600 - 800万美元产品本地化生产，而很多竞争对手大部分售后市场产品从亚洲采购 [51][54] 5. 产品市场与技术 - **GDI市场**：GDI目前渗透率在65% - 70%，仍有增长空间，但部分市场如非洲、东南亚、中美洲等不需要先进系统，南美和印度等市场有PFI应用，且直接喷射技术也在进入这些市场；全球电池电动汽车渗透率增长放缓，预计将稳定在25% - 35%，仍有大量内燃机生产，为公司带来现金流 [56][57][59][60][61] - **PHEV和BEF业务**：公司在PHEV、BEF等业务中，只要有内燃机，燃油喷射业务就有需求，且混合动力和插电式混合动力的GDI渗透率更高，未来几十年仍会有大量内燃机生产 [63][64] 6. 中国市场 - **业务布局**：轻型汽车业务80%以上收入来自中国本土OEM，商用车业务100%来自中国本土OEM；若中国OEM出口车辆，对公司有利，且发动机通常在中国生产，公司在全球各地有工厂可满足不同地区生产需求 [65][67][68][69] 7. 业务目标调整 - **业务结构调整**：将轻型汽车市场分为轻型乘用车和轻型商用车，轻型商用车业务占收入18% - 20%，轻型乘用车占28%，加上中重型和非公路业务，商用车和售后市场收入占比已达38% - 39%，目标是到2030年轻型乘用车业务收入占比低于20% [70][71][72] 8. 新业务拓展 - **ECU业务**：公司获得客户非经常性工程支持约1000万美元，用于ECU校准、集成和认证；已设计并将生产Finian品牌ECU，目前由前母公司代工，有选择其他供应商或垂直整合的灵活性 [75][76][77] - **航空航天与国防业务**：为该领域提供燃油喷射和燃油管理组件，预计Q3 - Q4完成航空航天质量认证，今年Q4与客户投产，明年Q1产品线推出；目标是到2030年OE业务接近1亿美元；该业务可利用公司现有能力，初期替换问题供应商，已参与2035年发动机项目，有望成为重要收入来源并带动售后市场 [78][79][84] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在售后市场有10亿美元以上的业务和分销渠道，拥有销售人员、仓储和分销渠道以及知名品牌，便于增加产品线 [11][12] - 公司在不同地区的业务通常在当地设计、开发、生产、采购和销售，跨地区运输产品较少 [69] - 公司将部分轻型乘用车资产重新分配到非公路和工业应用领域，以提高资产利用率 [49] - 公司在航空航天业务中，根据业务类型有不同限制，但在全球多地有工厂可支持不同应用，目前正开展更多商业应用业务 [81]

纪要涉及的公司 PHINIA（PHIN），是一家汽车、商用车、售后市场零部件的一级供应商，市值略低于20亿美元 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现与预期** - 公司对全年业绩指引仍有信心，各地区市场表现良好，仅北美市场有波动但占比小，售后市场持续强劲 [2][3] - Q1业绩疲软主要受中国新年和冬季、圣诞节停工影响，当前运营率和ADI符合预期 [4] - 北美市场波动涉及轻型和商用车，但订单板保持稳定，发动机制造商产能有限，运行较稳定 [5][6] - 北美售后市场比预期强，因组织变革、推出新产品及欧洲产品线引入 [7][10][11] - 中国轻型车GDI销售良好 [12] 2. **行业趋势与客户合作** - ICE发动机市场周期比预期长，监管政策或延长其周期，公司与客户就支持项目和新产品的沟通持续进行 [16][17][18] - 中国OEM客户早在21 - 22年就向公司咨询GDI技术用于混合动力和增程式电动车 [21] - 客户正探讨将纯燃烧发动机转换为混合动力，对燃料喷射系统提出新要求，公司可提供多燃料系统技术 [31][32][33] - 商用车领域对公司产品的长期需求更明显，因部分竞争对手不愿承诺2030年后业务，公司获更多报价机会 [34] 3. **竞争环境** - 直接喷射产品资本和研发密集，小玩家退出，市场主要由博世、电装和公司主导 [37][39] - 竞争对手可能在定价上更激进以维持现有业务，但公司在新业务上未受影响，且可凭借技术优势获胜 [41][44] - 公司目标是使轻型乘用车业务营收持平，因发动机市场下滑放缓，所需市场份额增长减少 [42][43] 4. **财务与成本管理** - 一季度关税影响400万美元，大部分已与客户解决传导机制，预计三季度基本解决 [48][49] - 公司有通胀成本传导机制和流程，将关税作为单独项目跟踪，与客户合作减轻影响 [49][50][51] - 公司对营收和EBITDA指引有信心，OE业务关税传导无利润会影响EBITDA百分比，但不影响美元金额，且销量影响与关税传导、FX因素相互抵消 [61][62] - 公司团队持续寻找成本节约和提高生产率的方法，OE业务下降和售后市场上升对利润率有积极影响 [64][65] 5. **原材料与产能** - 大宗商品成本占销售价格比例低，主要为铝铸件，成本变化可通过指数自动传导给客户 [67][68] - 公司97%的稀土直接暴露在中国，且主要用于中国市场，未受限制，未出现客户停产情况 [73][74][76] - 公司现有产能充足，有一定弹性，设备可在不同地区转移，部分产能已用于新项目并取得营收增长 [78][82] - 商用车市场预计2025下半年至2026年需求上升，客户资助的产能可灵活使用 [86][88] 6. **USMCA合规与战略** - 公司关注USMCA重新谈判，预计合规要求可能更严格，但公司有能力调整以符合要求，目前无大规模产能转移计划 [91][94][96] 7. **资产负债表与资本配置** - 公司保守的最低现金为2.0225亿美元，目前现金充裕，净债务为1.4，目标为1.5，最高可至2用于合适的并购 [101] - 股票回购和并购存在竞争，目前股票回购更具吸引力，但受税收协议限制，7月3日后限制解除 [102] - 并购市场交易数量稳定，卖家定价更现实，公司寻找符合自身能力和战略的资产 [110][111][112] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在解决关税问题时，不仅与客户协商成本传导，还通过直接发货到墨西哥工厂、增加USMCA合规计划等方式减轻影响 [51] 2. 公司在控制成本方面，除了关注生产环节，还对差旅等 discretionary spending进行管理，延迟部分招聘 [65] 3. 公司在拓展市场时，利用自身核心竞争力，将人力资源和制造设备灵活应用于不同领域，如航空航天、非公路应用等 [113][114][118]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车、航空航天、工业 - 公司：PHINIA (PHIN) 核心观点和论据 公司概况 - 2024年末公司规模约34亿美元，业务多元化，产品涵盖燃料产品、起动机和交流发电机等，服务多个市场 [3] - 终端市场方面，轻型商用车、中重型商用车和非公路用车占营收约39%，独立售后市场和服务业务占34%，轻型乘用车OE业务约占27% [3][4] - 区域上，欧洲和美洲规模相当，亚洲稍小，印度合资企业未合并报表 [4] - 客户方面，通用汽车占比超10%，前五大客户占营收40% [5] 产品与业务 - 产品组合丰富，在商用车、工业和轻型车领域有协同效应，注重替代燃料研发，为客户提供系统集成和相关服务，每年获近1亿美元非经常性工程费用 [6][7] - 售后市场业务提供维护解决方案，以产品领导者定位，开发客户愿付溢价的技术 [7] 发展前景 - 凭借多元化市场和产品，有望实现长期稳定增长，虽处于轻车和商用车下行周期，但周期回升后业务将稳定增长 [8] - 预计2021 - 2030年有机增长2 - 4%，其中轻乘用车和轻型车营收基本持平，商用车、非公路、航空航天和其他工业应用增长2 - 4%，纯售后业务增长3 - 6%；预计可通过收购增加约7亿美元营收 [28][29][30] 财务与资本配置 - 2024年财务表现良好，现金流强劲，成功 refinance 债务，债券市场对公司有信心 [12] - 2025年Q1业绩稍软但符合预期，整体运营利润率12.2%，售后市场超目标达16.1%，燃料系统略低为10%，受关税影响约400万美元 [13][14] - 重申销售指引在32 - 34亿美元，EBITDA 仍强劲，关税和汇率影响部分抵消，预计关税转嫁4000 - 5000万美元 [15][16] - 资本配置优先维护资产负债表和流动性、支持有机增长，其次保障股息，再考虑股票回购或收购，收购会比较估值 [9][43][44] 市场与竞争优势 - 品牌优势明显，德尔福品牌受消费者、经销商和技术人员认可，利于销售和推广产品 [32][33] - 在商业车辆和航空航天市场有竞争优势，具备精密流体管理能力，高压力控制和高精度制造能力获航空航天客户认可，利用GDI技术帮助非公路应用满足排放和燃油经济性要求 [49][51][54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在墨西哥有10亿美元制造和营收业务，约2亿美元营收非 USMCA 合规，受25%关税影响，售后市场可快速转嫁价格，OE 端部分已结算，部分待审计 [21][22][23] - 印度合资企业与 TVS 集团合作，营收22.5亿美元且增长良好，专注柴油产品；公司在印度有全资工厂负责汽油、GDI、天然气、氢气等业务 [37][38][39] - 公司变更控制权支付从2恢复到3，是董事会决定回归原状 [41] - 公司现金激励注重逐年创造经济价值和现金流，长期激励为 TSR，与投资者利益一致 [45][46]

汽车零部件行业投资分析 - 投资者在汽车零部件行业可关注Phinia(PHIN)和Modine(MOD)两只股票 [1] - 当前Phinia获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 Modine获Zacks Rank 4(卖出)评级 [3] - Phinia的盈利预期改善程度显著高于Modine [3] 估值模型分析 - 价值投资模型结合Zacks Rank评级与Style Scores价值类别评分 [2] - 估值指标包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、每股现金流等基本面数据 [4] - Phinia当前远期市盈率为9.75 Modine为17.77 [5] 关键估值指标对比 - Phinia PEG比率0.44 Modine为0.52 显示Phinia增长潜力更优 [5] - Phinia市净率(P/B)1.06显著低于Modine的4.98 [6] - Phinia在Style Scores价值评级中获得A级 Modine仅获C级 [6] 投资结论 - 基于盈利前景和估值指标 Phinia现阶段更具投资价值 [6]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为7 96亿美元 同比下降7 8% [1] - 每股收益为0 94美元 低于去年同期的1 08美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的8 2013亿美元 意外率为-2 94% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的1 04美元 意外率为-9 62% [1] 区域收入 - 美洲地区收入为3 56亿美元 高于分析师平均预期的3 4783亿美元 [4] - 欧洲地区收入为3 17亿美元 低于分析师平均预期的3 412亿美元 [4] - 亚洲地区收入为1 23亿美元 低于分析师平均预期的1 3725亿美元 [4] 业务板块 - 售后市场收入为3 23亿美元 低于分析师平均预期的3 4745亿美元 [4] - 燃油系统收入为4 73亿美元 低于分析师平均预期的5 0134亿美元 [4] - 售后市场板块AOI为5 200万美元 低于分析师平均预期的5 552万美元 [4] - 燃油系统板块AOI为4 500万美元 低于分析师平均预期的4 851万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月回报率为-0 6% 同期标普500指数回报率为-4 8% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

业绩总结 - 第一季度净销售额为796百万美元[15] - 第一季度调整后EBITDA为103百万美元，调整后EBITDA利润率为12.9%[16][17] - 第一季度总部门调整后运营利润率为12.2%[18] - 每股调整后摊薄收益为0.94美元[19] - 2024年第一季度调整后的销售额为846百万美元，较2023年同期增长[61] - 2024财年调整后的营业收入为346百万美元，调整后的营业利润率为10.2%[61] - 2024年第一季度净收益为29百万美元，较2023年同期有所增加[59] - 2024财年调整后的销售额为3,380百万美元[61] 现金流与股东回报 - 向股东返还的现金包括110百万美元（其中11百万美元为股息，100百万美元为股票回购）[19] - 2024年第一季度净现金提供为31百万美元，调整后的自由现金流为13百万美元[65] - 预计2025年调整后自由现金流在160百万至200百万美元之间[52] 未来展望 - 预计2025年净销售额在3,230百万至3,430百万美元之间[52] - 预计2025年调整后EBITDA在450百万至490百万美元之间[52] - 预计2025年调整后税率在38%至42%之间[52] - 2025年净收益为2600万美元，较2024年的2900万美元下降约10.34%[67] - 2025年调整后的净收益为3900万美元，较2024年的5100万美元下降约23.53%[67] - 2025年每股稀释净收益为0.63美元，较2024年的0.62美元增长约1.61%[69] - 2025年调整后的每股净收益为0.94美元，较2024年的1.08美元下降约12.96%[69] 成本与费用 - 2024年第一季度折旧和摊销费用为34百万美元[59] - 2025年无形资产摊销费用为170万美元，较2024年的150万美元增长约13.33%[69] - 2025年重组费用为120万美元，较2024年的40万美元增长约200%[69] - 2025年交易相关费用为-20万美元，较2024年的370万美元下降约105.41%[69] - 2025年税务影响和调整为40万美元，较2024年的-100万美元增长约140%[69] - 2025年重组费用占调整后净收益的比例为30.77%[69] - 2025年无形资产摊销费用占每股稀释净收益的比例为26.98%[69] 其他信息 - 现金及现金等价物为373百万美元，净杠杆率为1.4倍，目标约为1.5倍[21] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为131百万美元，调整后的EBITDA利润率为15.5%[59] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为478百万美元，较2023年同期增长[59] - 2024年第一季度的调整后营业收入为97百万美元，调整后的营业利润率为11.5%[61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为7.96亿美元，同比下降7.8%，排除外汇影响和CMA协议后，收入下降4.1% [9] - 调整后EBITDA为1.03亿美元，利润率为12.9%，同比下降260个基点 [10] - 总细分市场调整后营业利润率为12.2%，与2024年第一季度相比下降140个基点 [10] - 调整后摊薄每股收益为0.94美元 [11] - 现金及现金等价物为3.73亿美元，总流动性约为9亿美元，净杠杆率为1.4倍 [12] - 2025年第一季度通过股票回购和股息向股东返还1.11亿美元 [12] - 第一季度运营产生的净现金为4000万美元，高于上年同期的3100万美元，调整后自由现金流与上年的1300万美元相比持平至略负 [38] - 资本支出为3500万美元，占本季度销售额的4.4% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场细分市场销售额同比下降3.9%，燃油系统细分市场销售额下降10.2%，排除合同制造影响后下降7.3%，主要因OEM销量降低 [8][29] - 售后市场细分市场利润率下降180个基点，本季度末为16.1%；第一季度燃油系统细分市场利润率为9.5%，同比下降130个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年年底以来，中国的轻型车市场有所增强，商用车市场保持稳定，欧洲市场表现良好 [54] - 行业在2025年的趋势预计与2024年相似，上半年销售额与2024年下半年持平 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本优先用于投资业务以实现长期盈利增长，通过股息和股票回购向股东返还多余资本，当前回购授权下还剩2.64亿美元 [19][20] - 致力于在互补产品类别中推动扩张，并进行增值并购以扩大业务规模 [17] - 长期战略是发展商用车、工业和航空航天原始设备制造商业务以及售后市场和服务业务，以实现长期股东价值 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境和汽车行业持续放缓，公司团队有效管理业务，尽管面临挑战，但全球业务的多样性和售后市场业务将使公司受益 [7][21] - 公司认为有多种选择和途径应对关税影响，全球业务和客户的多样性使其能够应对挑战 [23][24] - 重申2025年的业绩指引，预计汇率逆风将减少，新关税成本将转嫁给客户，尽管市场存在不确定性，但公司有信心在挑战环境中取得成功 [41][43] 其他重要信息 - 公司自2023年7月分拆以来回购了超过750万股股票，约占已发行股份的16.5% [13] - 2025年第一季度关税逆风约为400万美元，按年计算约为5000万美元 [47] - 公司预计2025年全年有效税率在38% - 42%之间 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化公司在USMCA合规和非合规基础上的关税风险敞口 - 公司大部分北美业务符合USMCA标准，超过一半的收入留在国内并供应给国内客户，目前对关税影响水平的分析准确，公司正与客户积极沟通 [47][48][49] 问题2: 第一季度生产市场有何变化，特别是商用车原始设备制造商市场 - 商用车和轻型车市场在北美有所放缓，预计下半年不会出现预购情况，但公司订单情况良好，未受重大影响，同时中国的轻型车市场增强，欧洲市场表现良好 [50][51][54] 问题3: 请量化汇率改善与疲软终端市场的影响 - 原指引中汇率逆风约为8000万美元，目前降至约2000万美元，仅影响第一季度，其余时间与2024年持平，同时可转嫁5000万美元的关税定价，但商用车销量比预期略软 [58][59] 问题4: 公司业绩在指引范围内的趋势如何 - 公司仍处于指引的中间范围，第一季度收入符合预期，后续季度收入有望增加，同时关税导致的EBITDA损失将恢复，且第一季度通常是最弱的季度 [62][65][67] 问题5: 供应商和解和独立成本的逆风何时消退，供应商和解是否会再次成为顺风 - 供应商和解是一次性事件，公司更关注运营表现，各业务部门运营表现良好，全年业绩仍有望达到预期 [77][78][80] 问题6: TSA何时不再构成逆风 - 公司自2024年第二季度起已完全退出所有TSA和CMA协议，到2024年第三季度相关影响基本消除 [83][84][86] 问题7: 请介绍巴西350 bar GDI项目的时间线和美国主要分销商钱包份额的增长情况 - 巴西项目已开发和制作原型一年多，预计未来两到三年投入生产，公司不会透露钱包份额的具体增长金额，但认为这对增长和市场份额提升有重要意义 [91][93][95] 问题8: 为何有信心将关税影响转嫁给客户 - 公司与客户已进行四个月的讨论并达成多项协议，团队利用系统使审计流程更无缝，同时与客户合作减轻影响，避免双重关税 [96][97][99] 问题9: 客户在研发或产品开发方面是否因关税和贸易政策而谨慎或延迟 - 公司未看到相关减少或延迟情况，业务需求持续强劲，还看到一些客户对混合动力和插电式混合动力发动机项目的兴趣增加 [104][106][108] 问题10: ARRIS航空航天业务的进展如何，是否预示着中期内有更多业务机会 - 质量认证正在进行中，进展顺利，已有多个客户评估公司能力，反馈良好，公司预计将继续投资该领域并寻找机会 [109][111][112] 问题11: 今年新产品商业化率有何变化 - 公司预计每年新增数千个SKU，这是推动市场份额增长的关键领域，有专门团队负责此项工作 [113][114][115] 问题12: 商用车环境如何，客户情绪怎样，对重型卡车潜在关税有何看法 - 北美商用车销量预计不会有预购效应，公司不向北美出口中国的商用车产品，中国商用车业务稳定，重型卡车潜在关税情况不确定，公司将持续监测 [118][119][125] 问题13: 如何考虑向股东返还资本，特别是股票回购 - 公司每季度会综合考虑并购管道、股价和现金流预测等因素进行评估，目前受税务管理协议限制，回购上限为已发行股份的20%，公司接近该限制，虽未给出具体数字，但历史表现显示公司是资本的良好管理者 [126][127][129]

公司发展历程 - 2023年7月3日，公司从博格华纳分拆成为独立上市公司[91] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为7.96亿美元，较2024年同期减少6700万美元，降幅8%[96][97] - 2025年第一季度销售成本为6.24亿美元，占净销售额的78%，与2024年同期持平[97] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1.07亿美元，占净销售额的13%，高于2024年同期的1.04亿美元和12%[96][99] - 2025年第一季度其他经营费用净额为300万美元，低于2024年同期的1700万美元[96][101] - 2025年第一季度利息费用为1900万美元，低于2024年同期的2200万美元[96][104] - 2025年第一季度所得税拨备为2400万美元，有效税率为48%，与2024年同期持平；持续经营业务有效税率为36%，低于2024年同期的38%[96][106] - 2025年第一季度摊薄后每股净收益为0.63美元，调整后摊薄后每股净收益为0.94美元；2024年同期分别为0.62美元和1.08美元[111] - 公司预计2025年全年有效税率在38% - 42%之间[106] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3.73亿美元和4.84亿美元，其中海外子公司分别持有2.98亿美元和4.09亿美元[120] - 2025年和2024年第一季度，经营活动提供的净现金分别为4000万美元和3100万美元[123] - 2025年和2024年第一季度，投资活动使用的净现金分别为3500万美元和4200万美元，资本支出占销售额的比例分别为4.4%和5.0%[124] - 2025年和2024年第一季度，融资活动使用的净现金分别为1.17亿美元和4100万美元，主要因股票回购增加[125] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司为指定净投资对冲分别递延了1000万美元和1100万美元的税前损失[130] 市场销量预测 - 2025年关键市场轻型车销量预计下降中个位数百分比，商用车销量预计与2024年持平，年初较轻，下半年回升[93] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度燃料系统净销售额4.73亿美元，调整后运营利润率9.5%；售后市场净销售额3.23亿美元，调整后运营利润率16.1%；2024年同期燃料系统净销售额5.27亿美元，调整后运营利润率10.4%，售后市场净销售额3.36亿美元，调整后运营利润率17.9%[117][118] 公司流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司流动性为8.72亿美元，包括3.73亿美元现金及现金等价物和4.99亿美元循环信贷额度可用资金[119] 汇率变化影响 - 2025年第一季度，欧元兑美元汇率变化5%，影响2600万美元；巴西雷亚尔兑美元汇率变化8%，影响1200万美元；英镑兑美元汇率变化3%，影响1000万美元；人民币兑美元汇率变化1%，影响300万美元[132] - 2024年第一季度，欧元兑美元汇率变化 - 2%，影响 - 500万美元；巴西雷亚尔兑美元汇率变化 - 3%，影响 - 600万美元；英镑兑美元汇率变化 - 1%，影响 - 100万美元；人民币兑美元汇率变化 - 2%，影响 - 700万美元[132] 汇率风险应对措施 - 公司通过多种方式减轻汇率风险，如建立本地生产设施、以相同货币开票和使用本地货币贷款等[128]

Phinia (PHIN) came out with quarterly earnings of $0.94 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $1.04 per share. This compares to earnings of $1.08 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -9.62%. A quarter ago, it was expected that this maker of gas and diesel fuel systems would post earnings of $0.80 per share when it actually produced earnings of $0.71, delivering a surprise of -11.25%.Over the last four q ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额7.96亿美元，同比下降7.8%，排除外汇影响和CMA协议后，收入下降4.1% [7][19] - 调整后EBITDA为1.03亿美元，利润率12.9%，同比下降260个基点 [7][23] - 总细分市场调整后运营利润率为12.2%，与2024年第一季度相比下降140个基点 [8] - 调整后摊薄每股收益为0.94美元 [8][21] - 现金及现金等价物为3.73亿美元，总流动性约9亿美元，净杠杆率为1.4倍 [8] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还1.11亿美元 [8] - 第一季度运营产生的净现金为4000万美元，高于上年同期的3100万美元，调整后自由现金流与上年的1300万美元相比持平或略负 [25] - 2025年全年有效税率预计在38% - 42%之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场细分市场销售额同比下降3.9%，燃料系统细分市场销售额下降10.2%（含上年合同制造销售额）或7.3%（排除合同制造影响） [20] - 售后市场细分市场利润率下降180个基点，至16.1%；第一季度燃料系统细分市场利润率为9.5%，同比下降130个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观经济环境中，汽车行业持续放缓，与2024年下半年情况相似 [6] - 中国轻型车市场自去年年底以来有所走强，商用车市场保持稳定；欧洲市场表现平稳 [39] - 北美市场商业车辆市场因排放法规不确定性和高利率而持续疲软 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本优先用于业务长期盈利增长，通过股息和股票回购向股东返还多余资本，目前股票回购授权剩余2.64亿美元 [12][13][26] - 致力于在互补产品类别中推动扩张，并进行增值并购以扩大业务规模 [12] - 长期战略是发展商用车、工业和航空航天原始设备制造商业务以及售后市场和服务业务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够应对具有挑战性的宏观经济环境，全球业务的多样性和大量售后市场业务将带来优势 [13][14] - 虽面临关税和市场不确定性等逆风，但预计汇率逆风将减少，新关税成本可完全转嫁给客户 [27][28] - 2025年行业趋势与2024年相似，上半年销售额与2024年下半年持平 [29] - 公司基础坚实，多元化业务组合、可扩展运营平台和强大资产负债表使其能在挑战环境中取得成功 [30] 其他重要信息 - 新业务方面，获得面向巴西市场的汽油直喷系统订单、美洲市场的燃油输送模块订单、中国市场的选择性催化还原泵订单等 [10] - 售后市场业务在斯堪的纳维亚和加拿大获得新客户，与美国主要分销商业务拓展 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在USMCA合规和非合规基础上的关税暴露情况 - 公司大部分北美业务符合USMCA标准，超半数营收留在国内供应客户 公司正在与客户积极沟通，有信心应对关税问题 [33][35] 问题2: 基础生产市场的变化，特别是商用车原始设备制造商市场的疲软情况 - 商用车和轻型车市场在北美有所疲软，但公司已将这些因素纳入指导范围 公司在北美以外地区业务良好，订单情况正常 [36][37][39] 问题3: 外汇改善与疲软终端市场的量化影响 - 原指南中外汇逆风约8000万美元，现降至约2000万美元，且预计今年剩余时间无影响 关税5000万美元成本可转嫁，部分抵消影响 亚洲和欧洲市场表现良好带来一定积极影响 [42][43] 问题4: 公司在指导范围内的趋势以及推动全年剩余时间利润率提高的因素 - 第一季度营收符合预期，后续营收将增加并转化为利润 关税导致的EBITDA损失的50个基点将恢复 售后市场通常在第一季度后表现更好 [47][48][50] 问题5: 不确定性对并购的影响 - 公司财务状况良好，有现金和流动性，持续产生自由现金流 目标并购项目规模较小，注重现金流，会综合考虑股价等因素 [53][54] 问题6: EBITDA同比下降的一次性因素何时消退，供应商和解是否会再次成为顺风因素 - 供应商和解是2023年的逆风因素，2024年第一季度获得追溯恢复 公司各业务部门表现良好，对全年业务交付有信心 [58][59][60] 问题7: TSAs是否会在接下来几个季度继续成为逆风因素，以及预计摆脱的时间线 - 公司自2024年第二季度起已完全脱离TSAs和CMAs，目前是与2024年第一季度比较时的影响 [61] 问题8: 巴西350巴汽油直喷系统交易的时间线，以及与美国主要分销商钱包份额的扩张情况 - 该项目已开发和制作原型超一年，预计未来两到三年投入生产 未透露钱包份额具体扩张数字，但认为这是增长关键领域 [70] 问题9: 公司有信心将关税影响转嫁给客户的原因 - 公司与客户已进行数月讨论并达成多项协议 团队利用系统使审计过程更无缝，与客户合作减轻影响 [74][75] 问题10: 公司协作工作在研发或产品开发方面是否受客户谨慎态度影响 - 公司未看到任何变化，新业务请求和报价正常，因电气化挑战，对燃烧项目和混合动力发动机项目的兴趣增加 [81] 问题11: 航空航天业务的关键许可证更新，以及是否意味着中期有增量业务 - 质量认证本月正在进行，进展良好，有更多客户评估公司能力，预计将继续投资该领域 [85] 问题12: 今年新产品商业化计划与年初相比是否有变化 - 公司预计每年新增数千个SKU，这是推动市场份额增长的关键领域，有专门团队负责 [87][88] 问题13: 商用车环境中，中国进口下降、潜在关税调查对客户情绪的影响 - 北美商用车市场不会有预购效应，公司已调整预期 公司不从中国向北美出口商用车，中国商用车业务稳定 持续关注北美商用车市场，目前未看到显著变化 [92][93][94] 问题14: 对重型卡车潜在关税的看法 - 目前无法预测，将持续监测 美国卡车制造和发动机生产占比较大 [96] 问题15: 在高不确定性下，如何考虑向股东返还资本，特别是股票回购 - 公司每季度评估并购管道、股价和现金流预测后做出决策 受税务事项协议限制，第二季度回购股份上限为20%，目前接近该限制 [97][98]