业绩总结 - 第一季度调整后的每股收益（EPS）较2020年和2019年分别增长44%和27%[7] - 第一季度净销售额约为39亿美元，同比增长约15%；销售量同比增长约7%[10] - 第一季度的绩效涂料部门净销售额为23.19亿美元，同比增长16%[26] - 第一季度工业涂料部门净销售额为15.62亿美元，同比增长14%[32] - 第一季度的净收入为378百万美元，调整后净收入为450百万美元[64] - 第一季度的现金和短期投资总额约为19亿美元，净债务较2020年第四季度增加约5亿美元[11] 用户数据 - 第一季度的建筑涂料需求持续强劲，工业涂料部门的销售量同比增长约10%[10] - 第一季度的销售价格上涨近2%，并采取了约3000万美元的成本缓解措施[8] 收购与市场扩张 - 第一季度的净销售额中，收购相关销售贡献约9500万美元，主要来自Traffic Solutions（Ennis-Flint）[10] - 最近宣布的收购中，PPG完成了约6亿美元的交易，预计将在2021年上半年完成另外约7亿美元的交易[45] - 收购后预计将产生约1.3亿美元的协同效应，占合并收购的8-10%[47] - Tikkurila的收购预计将为PPG创造价值，提供在北欧和新兴市场的增长机会[58] - 第二季度预计收购销售（Ennis Flint + VersaFlex）为2.2亿美元，利润率低于公司平均水平[41] 未来展望 - 第二季度预计调整后的每股收益为2.15至2.20美元[41] - PPG的实际协同效应捕获通常高于初步估计，平均投资回报率（ROC）改善50个基点[51] - 2021年预计的协同效应高于历史行业平均水平[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额创纪录，约为39亿美元；调整后摊薄每股收益也创纪录，为1.88美元，较2020年第一季度显著提高，较2019年第一季度增长27% [8] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率约为18%，2020年为17% [60] - 第一季度实现3500万美元的结构性成本节约，维持2021年全年1.25亿美元的成本节约目标；本季度保留约3000万美元的临时成本节约，有信心全年至少实现8000万美元的临时成本节约转为永久性节约 [11] - 第一季度末现金及现金等价物约为19亿美元，运营营运资金同比改善200个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业涂料报告部门实现同比强劲销售增长，汽车原始设备制造商（OEM）、通用工业和包装涂料业务均实现两位数同比销售增长 [8] - 全球建筑涂料业务持续保持强劲销售增长趋势；汽车修补漆业务本季度表现强劲，美国市场部分客户补货有所助力 [9] - 新的交通解决方案业务（Ennis - Flint收购业务）本季度表现符合预期，尽管面临天气和原材料供应方面的重大挑战，且进入第二季度订单量充足 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场需求强劲且广泛，包括许多工业和OEM终端市场以及建筑涂料市场持续活跃，预计这种强劲需求模式至少在2021年下半年将持续 [15] - 部分客户面临投入或组件短缺问题，生产能力和计划不稳定，公司也遇到一些直接涂料原材料的供应中断情况，预计第二季度销售额将受到7000万 - 9000万美元的不利影响，这些销售预计将推迟到2021年下半年 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进成本节约计划，优先在所有业务中提高销售价格以应对原材料和物流成本通胀 [10] - 完成VersaFlex收购，预计第二季度完成Tikkurila和Worwag收购，这些收购将带来产品线扩展和地理扩张等战略利益，预计实现高个位数的销售协同效应，高于历史行业协同效应水平 [12][13] - 与2017 - 2018年相比，当前行业内企业对原材料通胀的应对更加积极主动，公司团队也在积极应对 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球涂料需求增长强劲且广泛，预计2021年将持续，公司凭借领先的技术优势产品，在2021年及以后有许多有机增长机会 [17] - 预计第二季度销售总量将较第一季度环比增长低两位数，调整后收益（不包括摊销费用）预计在2.15 - 2.20美元之间，保持强劲的盈利势头 [18] 其他重要信息 - 2021年第一季度是公司连续第16个季度提高销售价格 [10] - 公司预计到2022年底累计协同效应总计约7500万美元，全部整合后年运行率将达到1.35亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料价格是否已见顶，以及需要提价多少来抵消原材料压力 - 大部分原材料价格已见顶，原材料供应情况正在改善；第一季度价格上涨1.7%，预计第二季度价格将进一步上涨，各涂料业务都有望实现价格上涨 [22] 问题2: 面对原材料成本通胀，公司当前定价策略与以往周期的不同，以及行业定价是否会更快速地与原材料成本波动同步 - 公司年初就预计到原材料通胀，提前让团队提高价格，同时注重精准提价、价值销售和服务价值的捕捉；与2017 - 2018年相比，当前行业内企业对原材料通胀的应对更加积极主动 [25][26] 问题3: Tikkurila收购的北欧地区涂料旺季时间，以及是否存在错过旺季的风险；Ennis - Flint业务是否有地理扩张机会 - 北欧和俄罗斯的涂料旺季是4 - 9月，公司希望尽快完成收购；Ennis - Flint业务在墨西哥、阿根廷、澳大利亚和欧洲有一定份额，公司正在制定加速扩张战略，墨西哥市场有望最快实现增长，其次是欧洲市场 [29][31] 问题4: 收购的协同效应指标中是否包含交叉销售和加速销售增长带来的收入收益，以及各部分的相对占比 - 大多数收购项目的协同效应指标主要基于成本协同，少数项目如Comex有额外的收入协同；收购项目通常会带来被收购公司产品在PPG业务范围内的扩张，但这通常不是协同效应的主要驱动因素 [34] 问题5: 第二季度2.15 - 2.20美元的收益指导中，与2019年第二季度相比的情况，以及其中有多少是由于补货因素 - 预计第二季度补货情况很少，目前预计的销量仍处于或略低于2019年第二季度水平，主要受航空航天业务影响；不过3月航空航天业务有所改善，维修和保养（MRO）销售在4月持续上升，预计OEM航空航天业务将保持平稳，MRO业务将有所改善 [38] 问题6: 与2019年疫情前相比，哪些业务远高于疫情前水平，如DIY建筑涂料业务；汽车修补漆业务是否高于或低于疫情前水平 - DIY建筑涂料业务在欧洲、美国、澳大利亚等地区均实现两位数以上增长；汽车修补漆业务除中国外，其他地区仍低于疫情前水平，如澳大利亚、欧洲和美国市场 [42][47] 问题7: 公司预计下半年价格能抵消原材料成本，是指下半年末还是整个下半年 - 预计原材料价格已处于高位，部分供应中断情况将持续到4 - 5月，之后将呈现正常季节性模式；预计整个下半年价格能够抵消原材料成本 [49] 问题8: 临时成本转为永久性成本的具体内容、实现方式，以及Tikkurila收购若俄罗斯审批延迟，能否在未获批准的情况下完成其他部分的收购 - 公司将等待俄罗斯审批通过后一次性完成Tikkurila收购；临时成本转为永久性成本的措施包括大幅减少差旅费用、在某些地区和业务实施人员招聘冻结、整合仓库、采用数字化工作方式等 [52][53] 问题9: 第二季度销售额较第一季度增长的低两位数中，价格和销量各占多少，以及全年需要弥补的通胀缺口是多少 - 预计价格同比涨幅将高于第一季度，销量因库存短缺和客户生产能力问题仍存在差异；若不是供应中断问题，第二季度销售额本可更高 [56][58] 问题10: 公司在价格上涨和业务恢复正常后，EBITDA利润率目标是多少，长期盈利能力如何 - 公司目前的目标是远超2016年的峰值利润率，在性能涂料部门已超过该水平，但工业部门仍需努力；公司将通过提高杠杆率、保持价格和推出新产品等方式推动利润率上升 [61] 问题11: 公司面临的供应链中断问题，包括内部采购短缺情况及其对生产的影响，以及外部客户受影响的主要因素是否为半导体芯片短缺 - 内部采购方面，代理、醋酸乙烯酯（VAM）、丙烯酸丁酯、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、特种异氰酸酯等供应紧张，公司在各工厂间调配原材料；外部方面，汽车行业除芯片短缺外，还面临塑料和座椅短缺问题；供应链问题主要影响建筑业务和交通解决方案业务，预计为暂时性问题 [66][68] 问题12: Tikkurila在东欧和俄罗斯的业务情况，这些地区与西欧的利润率和回报率比较，以及在俄罗斯面临的风险 - 公司在俄罗斯已有较大业务规模，在多个领域排名第一；Tikkurila在俄罗斯的整体利润率低于公司在欧洲的利润率，收购后有提升空间；公司会像对待其他外币一样关注外汇风险 [71][72] 问题13: 本季度利润率提升中，销量杠杆、销售价格上涨和成本降低各占多少比例，未来各部分是否会保持类似情况 - 与去年同期和2019年相比，利润率提升主要来自销量杠杆，7%的销量增长带来约40%的利润增长；未来各季度有望保持稳定表现，公司将继续进行成本管理 [75] 问题14: 不考虑收购因素，今年下半年与上半年相比，营收情况如何 - 公司有信心业务增长势头将持续，下半年汽车业务将好于正常水平，工业、包装、建筑等业务也将保持良好态势，航空航天业务将有所改善，若大型石油公司增加资本支出，防护业务也将受益 [78][79] 问题15: 航空航天业务中，机队复飞后MRO业务的预期增长情况，2022 - 2023年新飞机建造和军事业务的恢复情况，以及美国基础设施法案对防护业务的影响 - 军事业务持续稳定，F - 35项目进展良好且市场份额增加；商业航空方面，MRO业务活动正在增加，如飞机退租和重新喷漆带来的业务机会；基础设施建设对PPG的道路标线、桥梁涂装和防护涂料业务均为利好 [82][83] 问题16: 今年劳动力成本通胀预期，以及明年的压力情况；在当前通胀环境下，公司的应对措施以及是否会在2022 - 2023年实现市场份额增长 - 劳动力成本占公司业务比重不大，预计涨幅为2% - 3%，公司目标是通过提高生产率来抵消；目前在建筑业务中未看到明显的节俭消费影响，由于产品供应问题，预计第二季度也不会出现此类情况 [86][91] 问题17: 工业业务中，运营收入环比下降的原因，以及随着需求恢复和价格调整，工业利润率的走势 - 运营收入环比下降主要是由于汽车OEM业务的芯片问题影响了营收，以及原材料通胀在季度中快速上升且未能在第一季度完全通过提价抵消 [90][91]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额约39亿美元，同比增长14.9%[125] - 销售成本（不含折旧和摊销）为22亿美元，同比增长17.0%，占销售额的百分比增加1.0%[125][127] - 销售、一般和行政费用为8.91亿美元，同比下降1.5%，占销售额的百分比下降3.8%[125][128] - 所得税前收入为4.99亿美元，报告的有效税率为22.8%，调整后的有效税率为23.1%，归属于PPG的净收入为3.78亿美元[125] - 摊薄后每股收益为1.58美元，调整后摊薄后每股收益为1.88美元，同比增长43.5%[126][134][138] - 利息费用净额为2400万美元，同比增长4.3%；其他费用为1700万美元，同比增长70.0%；其他收入为 - 1300万美元，同比下降27.8%[131] - 运营活动使用的现金流量为2300万美元，同比减少1.36亿美元；资本支出（包括业务收购）为4.36亿美元；公司支付股息1.28亿美元[128] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及短期投资总额均为19亿美元；2021年和2020年第一季度经营活动使用的现金分别为2300万美元和1.59亿美元[152] - 与2020年12月31日相比，2021年3月31日合并净资产减少1.26亿美元；2021年前三个月平均汇率换算对税前收入产生1300万美元有利影响[171][172] 地区净销售额关键指标变化 - 按地区划分，美国和加拿大净销售额15.69亿美元，增长4.0%；EMEA为12.56亿美元，增长18.4%；亚太地区为6.82亿美元，增长48.6%；拉丁美洲为3.74亿美元，增长7.5%[126] 性能涂料业务关键指标变化 - 性能涂料业务净销售额为23.19亿美元，同比增长15.5%，部门收入为3.86亿美元，同比增长41.9%[141] - 预计性能涂料业务第二季度原材料成本通胀将高于第一季度，外币换算将对部门销售和收益分别产生约1亿美元和1500万美元的有利影响[147] 工业涂料业务关键指标变化 - 工业涂料业务净销售额15.62亿美元，同比增长1.93亿美元，增幅14.1%；细分市场收入2.45亿美元，同比增长6400万美元，增幅35.4%[148] - 包装涂料有机销售额同比呈低两位数增长，细分市场收入同比增加6400万美元[150] - 预计工业涂料业务二季度销售额将显著高于去年同期，外币换算预计对细分市场销售和收益分别产生约3000万美元和500万美元的有利影响[151] 公司融资与债务关键指标变化 - 2021年3月，公司完成7亿美元1.200%的2026年到期票据公开发行，扣除折扣和费用后现金收益净额为6.92亿美元[153] - 2021年2月，公司签订20亿美元定期贷款信贷协议；2020年4月签订15亿美元364天定期贷款信贷协议，2020年偿还11亿美元，2021年第一季度偿还剩余4000万美元[154][155][156] - 截至2021年3月31日，总债务与总资本比率为48%，需维持在60%或以下；2021年3月31日和2020年12月31日，商业票据借款分别为5.5亿美元和2.5亿美元[158][159] 公司支出与节省关键指标变化 - 2021年总资本支出预计约4.5亿美元，预计在2021年剩余九个月向非美国养老金计划强制缴款1000 - 1500万美元[160] - 2020 - 2018年重组计划一季度节省约3500万美元，2021年预计至少节省1.2亿美元[170] 公司市场风险关键指标变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司有24亿美元的非美元计价未偿还借款，美元兑欧洲货币贬值10%、兑亚洲和南美货币贬值20%，将分别导致2.65亿美元和2.73亿美元的未实现汇兑损失[183] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司未到期外汇远期合约的公允价值分别为900万美元和200万美元净资产，2021年第一季度和2020年全年，欧洲和加拿大货币汇率不利变动10%、亚洲和拉丁美洲货币汇率不利变动20%，将分别使公司税前收入减少2.77亿美元和2.26亿美元[184] - 公司有8.75亿美元的美元兑欧元交叉货币互换合约，2021年3月31日和2020年12月31日分别为1900万美元净资产和800万美元净负债，欧元兑美元升值10%，将分别使这些互换合约公允价值减少9100万美元和9500万美元[185] - 公司通过利率互换将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，2021年3月31日和2020年12月31日，这些合约的公允价值分别为4400万美元和6700万美元资产，浮动利率上升10%，将使这些互换合约公允价值降低并使利息支出增加100万美元[186] - 美国、加拿大、墨西哥和欧洲利率上升10%，亚洲和南美利率上升20%，对公司浮动利率债务义务和利息支出影响不显著[186] - 利率降低10%，将使公司固定利率债务公允价值在2021年3月31日和2020年12月31日分别增加约6000万美元和4800万美元，但对公司税前收入或现金流无影响[186] - 从2020年12月31日到2021年3月31日，公司市场风险敞口无其他重大变化[187]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司净销售额为138.34亿美元，较2019年的151.46亿美元下降8.7%，主要因新冠疫情和全球经济活动减少，外币换算不利，部分被售价提高和收购相关销售抵消[97] - 2020年外币换算使净销售额减少约1.5亿美元，因美元兑几种外币（尤其是墨西哥比索）升值[98] - 2020年销售成本（不含折旧和摊销）为77.77亿美元，较2019年的86.53亿美元下降10.1%，占净销售额的比例从57.1%降至56.2%[98] - 2020年销售、一般和行政费用为33.89亿美元，较2019年的36.04亿美元下降6.0%，占净销售额的比例从23.8%升至24.5%，主要因成本节约举措[99] - 2020年利息费用（扣除利息收入）为1.15亿美元，较2019年的1亿美元增加15.0%，主要因2020年4月签订的15亿美元364天定期贷款信贷协议，截至2020年12月31日，该协议下仍有4亿美元未偿还[100][101] - 2020年有效税率为21.4%，较上一年的23.6%下降2.2%，公司预计2021年全年有效税率在22% - 24%之间[107] - 2020年持续经营业务摊薄后每股收益为4.44美元，较2019年的5.22美元下降14.9%，主要因新冠疫情导致的经济衰退和某些减值费用[107][108] - 2020年PPG净销售额（排除外币换算影响）较上一年减少约8%，收购相关销售贡献1%的净销售额增长，外币换算影响净销售额约1%[129] - 2020年公司在2018年5月和2019年6月宣布的全球重组计划中实现约7000万美元节省，2020年三项重组计划合计节省约1.15亿美元[143] - 2020年现金及现金等价物为18.26亿美元，短期投资为0.96亿美元，总计19.22亿美元，较2019年的12.73亿美元有所增加[161] - 2020年持续经营业务的经营活动现金流入为21.29亿美元，较2019年的20.84亿美元增长2.2% [162] - 2020年经营营运资本为19.98亿美元，占四季度年化销售额的13.3%，较2019年的22.15亿美元和15.1%有所下降[166] - 2020年环境修复活动现金支出为6000万美元，较2019年的7700万美元减少，预计2021年在8000万至1亿美元之间[167] - 2020年非美国设定受益养老金计划缴款为1700万美元，较2019年的1300万美元增加，预计2021年在1000万至2000万美元之间[168] - 2020年投资活动使用现金为14.47亿美元，较2019年的10.09亿美元增加43.4%，主要因业务收购支出增加[169] - 2020年融资活动使用现金为5900万美元，较2019年的7.58亿美元减少92.2%，主要因2020年发行短期债务和库藏股净购买减少[174] - 2020年向股东支付股息4.96亿美元，较2019年的4.68亿美元增加，2020年9月每股季度股息提高6%至0.54美元[177] - 截至2020年12月31日，总债务与总资本比率为46%，需维持在60%或以下，重大收购后五个财季内不超过65% [182] - 2020年末合并净资产较2019年末减少3600万美元，2019年末较2018年末增加1.06亿美元[197] - 2020年全年因汇率换算对税前收入产生约2600万美元不利影响，2019年约为5000万美元[198] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2020年高性能涂料业务净销售额为84.95亿美元，较2019年的90.34亿美元下降6.0%，主要因新冠疫情导致销量下降，但各地区售价提高[112] - 2020年汽车修补漆净销售额较上年下降约15%，航空涂料销量同比下降约25%，防护和海洋涂料业务销量下降个位数中段百分比[115][116][118] - 2020年交通解决方案业务净销售额完全来自2020年12月下旬完成的Ennis - Flint收购[119] - 2021年第一季度整体细分市场净销售额预计与2020年第四季度大致相似，收购预计增加约9000万美元净销售额，外币换算预计分别带来约8000万美元净销售额和1000万美元收益的有利影响[120] - 工业涂料2020年净销售额为53.39亿美元，较2019年减少7.73亿美元，降幅12.6%；细分市场收入为7.5亿美元，较2019年减少1.12亿美元，降幅13.0%[121] 宏观经济指标对公司影响 - 2020年美国GDP下降约5%，汽车原始设备制造商（OEM）行业产量下降约20%，新房开工率增长约5%，住宅装修增长2%，商业建筑下降约10%[130] 地区业务数据关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区2020年代表PPG约31%的净销售额，区域涂料销量比2008年衰退前水平低约20%[132] - 亚太和拉丁美洲地区2020年合计代表PPG 28%的净销售额，亚太地区净销售额约24亿美元，有机销售额下降约5%[133][135] 公司重组计划情况 - 2020年6月公司启动1.76亿美元税前全球重组计划，2020年实现约4500万美元节省，大部分重组行动预计在2021年底完成[142] 成本价格趋势 - 2021年公司预计整体原材料价格在第一季度将以低个位数百分比增长，其他领域预计出现成本通胀[145][146] 股票回购情况 - 过去五年公司使用超39亿美元现金回购约3500万股PPG股票，2020年未回购，年末当前股票回购授权下剩余约15亿美元[150] - 2020年未进行股票回购，2019年回购270万股，成本为3.25亿美元，公司董事会授权的当前回购计划剩余约15亿美元[176] 金融衍生品及汇率影响 - 2020年末外汇远期合约公允价值为净资产200万美元，2019年末为净负债700万美元[206] - 欧洲和加拿大货币汇率不利变动10%、亚洲和拉丁美洲货币汇率不利变动20%，2020年和2019年对税前收入潜在减少额分别为2.26亿美元和3.57亿美元[206] - 2019年8月和2018年2月签订的美元兑欧元交叉货币互换合约，2020年末和2019年末公允价值分别为净负债800万美元和净资产4800万美元[207] - 欧元兑美元升值10%，2020年末和2019年末对互换合约公允价值不利影响分别为9500万美元和8700万美元[207] - 2020年末和2019年末非美元计价债务分别为24亿美元和23亿美元[208] - 美元兑欧洲货币贬值10%、兑亚洲和南美货币贬值20%，2020年末和2019年末未实现汇兑损失分别为2.73亿美元和2.55亿美元[208] - 2018年第一季度签订的利率互换合约，2020年末和2019年末公允价值分别为资产6700万美元和3500万美元[209] - 可变利率上升10%，2020年和2019年对互换合约公允价值和利息费用影响分别为降低100万美元和增加700万美元[209]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额约38亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.59美元，连续第二个季度实现创纪录的调整后摊薄每股收益，同比增长超20% [9] - 2020年全球数字销售在建筑业务中增长超60%，PPG综合业务部门利润率比上年第四季度高出约160个基点 [11] - 2020年经营现金流达创纪录的21亿美元，企业运营营运资金占销售额的百分比下降约100个基点 [16] - 第四季度实现约4000万美元的临时成本节约和4000万美元的结构性成本节约，预计2021年全年实现至少8000万美元的永久性成本节约 [15] - 预计第一季度调整后摊薄每股收益同比增长超20% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 工业涂料业务 - 第四季度实现同比强劲销售增长，推动连续第二个季度创纪录的调整后摊薄每股收益 [9] - 中国汽车原始设备制造商（OEM）和一般工业业务销售额同比增长近20%，远超行业需求 [13] 全球建筑涂料业务 - 在多数国家超越以往第四季度销售和盈利记录，欧洲建筑业务连续第二个季度实现两位数有机增长 [10] 汽车修补漆和航空航天涂料业务 - 约30%的业务仍面临重大需求逆风，受疫情对旅行和出行领域的影响，这两个业务受冲击明显 [12] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 汽车OEM和一般工业业务表现出色，销售额同比增长近20%，汽车OEM业务显著高于行业生产速率 [13] 欧洲和拉丁美洲市场 - 第四季度销售额恢复同比增长 [14] 美国市场 - 整体销售额在第四季度有所改善，但由于航空航天涂料业务，仍低于上年同期 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资和优先发展数字业务，2020年全球建筑业务数字销售增长超60% [11] - 完成Ennis - Flint收购，并宣布其他战略收购，各公司将为PPG带来增量收益，创造股东价值 [16][17] - 第一季度在高性能涂料报告部门实现进一步提价，并开始在工业涂料报告部门推进提价，随着时间推移逐步实现 [19] - 预计2021年多个催化剂将推动销售和盈利增长，包括终端市场库存补充、汽车修补漆和航空航天涂料市场复苏以及收购带来的增值效益 [20][21] - 近期现金部署优先完成已宣布的收购，预计在第二季度末通过手头现金和债务组合完成，之后用自由现金流偿还收购债务，重新定位资产负债表以进行未来行业整合 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临一些挑战，包括部分国家更严格的封锁措施和终端市场供应链问题，可能导致短期涂料需求中断，同时成本上升，特别是原材料和物流成本 [18] - 对2021年上半年持乐观态度，多个终端市场的涂料需求和经济活动预计保持强劲，包括汽车OEM、一般工业、包装和建筑业务 [18] - 相信在高性能涂料报告部门第一季度能实现进一步提价，并在工业涂料报告部门逐步实现提价 [19] 其他重要信息 - 关于Tikkurila收购，从战略角度看是与PPG极具互补性的业务，预计无重大反垄断问题，能保持业务完整，且不会扰乱PPG在该地区的传统业务和客户，有望实现大量成本协同效应和增量销售协同效应 [23][27] - PPG的可持续发展举措领先于其他涂料公司，其技术推动内燃机向电动和自动驾驶汽车转型 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 所有收购整合后的协同效应运行率是多少？ - 公司将在收购完成后提供更多信息，类似Ennis - Flint收购，会给出年化及2021年具体数据，各收购项目季节性不同，难以给出具体数字，多数涂料收购的协同效应目标为中个位数，具体因地理和产品重叠情况而异 [34] 问题2: 建筑涂料专业油漆工的积压订单情况如何，与过去相比规模怎样，业务潜在动力如何？ - 美国建筑业务各细分领域（维护、商业、住宅、DIY等）在第四季度的势头均比第三季度显著改善，且预计第一季度比第四季度更积极；欧洲业务持续强劲，1月前21天延续第四季度两位数增长趋势；墨西哥业务表现出色，尽管当地GDP下降7% - 8%，但公司业务增长10%，且1月销售势头良好，经销商流动性佳 [35][36] 问题3: 工业涂料定价举措与幻灯片中稳定售价预期是否存在滞后，如何看待全年价格走势？ - 历史上，定价和原材料价格存在3 - 6个月的滞后，工业涂料提价比高性能涂料更具挑战性；公司已在欧洲宣布提价，并在其他地区开始推进，目前领先于2017年，预计第一季度将实现连续第16个季度的正价格增长，不担心预期的低个位数通胀 [41] 问题4: 供应链限制的具体情况如何，哪些业务受影响，何时能恢复正常？ - 受影响最大的是汽车和工业业务，12月底这两个业务存在积压订单，目前仍未消除；需求强劲但不稳定，部分客户因疫情面临劳动力问题，汽车行业还存在半导体问题，各领域库存较低，但难以预测劳动力何时能满足工厂生产需求 [43][44] 问题5: 高性能涂料利润率从第三季度到第四季度大幅下降的原因是什么？ - 主要与业务权重有关，受影响较大的航空航天和修补漆业务通常是全年各季度最稳定的业务，需求趋势季度间变化不大，而建筑等其他业务季节性强；第四季度航空航天和修补漆业务在总业务中的权重较高，尽管建筑业务需求和销售良好，但仍对第四季度利润率产生较大影响 [48] 问题6: 如果Tikkurila交易未达成，公司的并购管道情况如何，是否会进行股票回购？ - 公司对2021年进行股票回购感到非常失望，并购管道依然活跃，预计下半年会有更多收购公告 [49] 问题7: 当前提价与2017年相比，对需求环境有何影响，是否更容易、更快？ - 目前提价更容易，但不一定更快；工业业务客户订单积压，急需产品和技术支持，不会要求降价，销售团队有更多提价筹码，行业也有相同认知 [52] 问题8: 如何看待汽车修补漆市场中驾驶员辅助技术的长期威胁与汽车保有量增长、新驾驶员增加的影响？ - 汽车保有量持续增长，在中国、东欧、东南亚和印度等地区增长明显，且许多国家自动驾驶和安全功能成本高，普及程度低；第四季度，随着经济和居家办公限制放松，欧洲交通拥堵迅速反弹，修补漆业务有所改善，尽管业务仍有下滑，但理赔下降幅度更大 [53][54] 问题9: 欧洲建筑涂料有机销售增长的驱动因素是什么，DIY业务在2021年是否面临更严峻的比较基数？ - 增长得益于DIY业务显著改善和专业网络业务的回归，公司在欧洲市场地位稳固；DIY业务的改善具有可持续性，新的DIY用户增多；欧洲市场比较基数在第三和第四季度才会变得严峻，第一和第二季度仍将保持积极增长 [59][60] 问题10: Ennis - Flint收购后，交通解决方案业务的销售增长速度如何？ - Ennis - Flint是季节性业务，主要集中在美国和加拿大，大部分盈利集中在第二和第三季度；公司关注到一些积极的行业趋势，如部分州加宽道路条纹、缩短条纹间距，且该公司有多种预制产品，借助PPG的网络有望实现更好的产品分销，预计业务将持续增长 [63][64][65] 问题11: Ennis - Flint国际扩张的计划如何，是否会带来重大成本增加？ - 国际扩张不会带来重大成本增加，交通涂料生产不如工业涂料复杂，公司在墨西哥和欧洲有工厂；扩张重点在于与能持续赢得政府和市政项目投标的承包商合作，将从墨西哥开始，然后在欧洲各国逐步推进 [68] 问题12: 四次收购的ESG效益有哪些例子？ - Ennis - Flint有助于自动驾驶和出行领域发展；VersaFlex的聚脲技术可用于食品工厂地板系统，确保清洁环境，减少疾病风险；Worwag在汽车零部件水性涂料领域有先进技术，推动行业从溶剂型向水性涂料转型，有望促使更多人转向粉末涂料，提高转移效率；Tikkurila将引入PPG技术，推动更多生物基、可持续原材料和水性解决方案的应用 [69][70][71] 问题13: 第一季度业绩指引与历史模式背离的关键驱动因素是什么？ - 由于疫情影响，季节性难以与往年相比，第三季度到第四季度业务活动有较强推动，建筑业务第四季度季节性销售高于第一季度；同时担心客户生产线的可用性，部分业务活动将从第一季度转移到第二季度；全球汽车产量从第四季度到第一季度通常下降约100万辆，预计2021年除日本外全球下降200万辆，工业业务也有类似情况 [75][76] 问题14: 高性能涂料销量为何预计仍同比下降，而不是至少持平或增长？ - 去年第一季度航空航天业务销量几乎未受影响，修补漆业务直到3月底才受到较大影响，而这两个业务在第四季度受冲击严重，预计第一季度仍将延续这种模式，且这两个业务规模较大 [77] 问题15: 公司2021年虽未提供财务指引，但管理层薪酬是否有内部目标？ - 公司为管理层和销售人员设定了传统的薪酬目标，2020年情况多变，2021年预计也如此，薪酬委员会或董事会将根据情况进行判断和调整 [79] 问题16: 丙烯价格上涨是否在公司原材料通胀预期内，是否会对公司造成挤压？ - 公司不直接购买丙烯，而是购买其衍生物，价格变动不会立即影响公司；公司已预计到2021年原材料通胀，并在2020年调整了配方和采购策略以降低影响；预计第一季度和可能的第二季度原材料通胀为低个位数 [82][83][84] 问题17: 如何看待公司在成本管理、销量提升、价格成本和业务组合等方面的利润率框架，以及投资者应如何权衡这些变量？ - 公司秉持持续改进的理念，第一季度即使销量增长仍会有成本举措，要求团队提高生产力；长期来看，通过减少差旅、优化内部管理、提供电子技术服务和推进数字计划等方式，有望降低涂料生产成本 [88] 问题18: 目前从客户渠道听到的关于补货的情况如何，预计何时开始补货？ - 修补漆和航空航天业务库存极低，需要补货；航空航天业务订单在第四季度仅为正常水平的6%，行业仍在大幅去库存，预计补货将从第二季度后半段开始加速；工业领域美国汽车库存处于历史低位，许多工业客户按需生产且有积压订单，公司自身库存也很低，预计2021年各行业将进行补货 [91][92][94] 问题19: 从两年比较的角度看，PPG第一季度情况如何，整体销售情况怎样？ - 从两年比较的角度看，PPG第一季度销售销量预计仍将下降低到中个位数，尽管有收购和有利的汇率因素，以及连续15个季度的价格增长，但仍受影响 [99] 问题20: 能否详细说明整体原材料通胀情况，不同价值链的原材料价格变化如何？ - 公司将采购分为约10个类别，第四季度大部分类别价格略有下降或持平，第一季度约一半类别将出现轻微通胀，但公司对此有预期，并在采购策略上进行了调整，不担心价格上涨 [100] 问题21: 第一季度汽车生产的短缺是否能在第二季度完全弥补，还是会延续到全年，能否在日历年完全弥补？ - 最大的不确定性在于汽车公司对经销商库存的决策，目前经销商库存低且盈利良好，不确定汽车公司在第二季度后半段和第三季度是否会重建经销商库存到以往水平；但市场对汽车的需求强劲，美国、欧洲和中国市场均有体现 [104][105] 问题22: 以中国航空航天业务为例，随着该业务复苏，客户行为有何不同，对美国和欧洲市场复苏有何启示？ - 中国航空航天业务复苏分两个阶段，国内航班恢复90%，但国际航班下降85%，最大挑战是疫苗分发和边境开放；国内市场需求正常，客户购买产品且库存水平正常；同时，在线航空旅行咨询量显著上升，节假日期间美国和欧洲的旅行有明显增长 [107][109] 问题23: 工业业务利润率是否已从之前的通胀中完全恢复，2021年随着提价是否会有进一步增长，高性能业务利润率走势如何？ - 公司认为仍有提升空间，需求强劲且原材料价格上涨可见，有望在价格方面领先；在建筑、修补漆业务已宣布提价，航空航天业务有优势技术，需求恢复将带来积极影响；由于公司在2020年的成本管理和结构改进，预计随着业务量恢复，两个业务部门都将实现强劲的利润杠杆效应 [113][114] 问题24: 收购的回报率情况如何，为何更倾向于并购而非股票回购？ - 公司过去的收购记录显示，涂料行业收购的资本回报率和内部收益率通常远高于资本成本和股票回购，因为收购具有高度协同效应，且无需大量现金支出，公司在提取协同效应方面经验丰富，收购周期通常小于24个月 [116][117][118] 问题25: 如何比较2021年美国和欧洲建筑DIY涂料业务的前景，从渠道合作伙伴处了解到的库存水平、季节性影响以及业务增长情况如何？ - 美国DIY业务将继续增长，新的DIY用户群体出现，住房存量增加是积极因素；欧洲市场过去房屋维修和改造较少，疫情期间人们居家促使这方面需求增加，预计第一和第二季度比较基数积极，长期来看是积极趋势；美国的城市化进程放缓，向单户住宅转移有利于住宅涂料重涂和更活跃的涂装周期 [120][121][122] 问题26: 汽车OEM业务增长显著高于行业生产速率的驱动因素是什么，与市场份额转移和供应链中断的关系如何？ - 驱动因素包括更好的技术，新业务订单同比增长；疫情期间技术服务团队的价值凸显，获得更多业务；开始在移动出行领域取得业务进展；过去几年的收购（如Hemmelrath和Worwag）巩固了与客户在辅助产品方面的关系，为客户提供了更多价值 [125][126] 问题27: 公司有多个收购项目进行中，是否担心整合能力问题？ - 公司在2 - 3年前曾同时进行6个收购项目，未遇到问题；过去10年完成了50次收购，有完善的整合流程和众多愿意参与整合的人员；目前的收购项目分布在不同业务领域（如VersaFlex、Tikkurila、Worwag和Ennis - Flint），不构成挑战 [129][130] 问题28: 汽车OEM业务中半导体短缺问题是否会对生产速率产生重大影响？ - 半导体短缺问题在行业内广为人知，不仅影响汽车行业，还涉及多个工业市场；生产线上因芯片供应问题时开时停，难以判断问题的严重程度和解决时间；目前对多数市场的影响为个位数百分比，情况仍在发展中；汽车制造商在芯片供应时会尽可能生产以弥补损失 [132][133][134] 问题29: 随着更多涂料公司寻求无机增长，行业收购平均倍数是否会上升，收购回报率是否会下降，高性能涂料业务的结构性盈利能力是否改善？ - 收购回报率因项目而异，取决于风险和竞争情况，公司强调收购纪律；高性能涂料业务未来结构性成本将降低，随着业务量增加，利润杠杆效应将持续显现；涂料业务是可变成本模式，2020年证明在业务量下降时可降低成本，并希望将部分成本节约措施永久化 [138][140] 问题30: 公司进行收购时愿意承受的杠杆上限是多少？ - 公司希望保持强大的投资级评级，有时会为收购增加杠杆，但会尽快降低杠杆以进行下一次收购；由于收购项目规模和性质不同，难以确定具体的杠杆数字 [144] 问题31: 中国市场在农历新年期间是否会像圣诞节期间部分客户那样继续生产？ - 公司预计中国市场会正常放假 [145]

业绩总结 - 第四季度净销售额约为38亿美元，同比增长约2%[6] - 调整后每股收益为1.59美元，同比增长21%[7] - 2020年净销售额为13,834百万美元，同比下降约8%[37] - 2020年调整后每股收益为5.70美元，同比下降约8%[37] 现金流与财务状况 - 现金流量创下第四季度记录，约为10亿美元，全年约为21亿美元[7] - 现金和短期投资截至2020年12月31日总计约为19亿美元[7] - 短期债务偿还额为1亿美元，剩余4亿美元到期于2021年4月[7] - 2020年公司重组行动节省成本约为1.15亿美元[37] 用户数据与市场表现 - 由于疫情影响，航空航天和汽车修补涂料的销售量同比下降1.4%[6] - 工业涂料部门的销售量同比增长5%[6] - 销售量因COVID-19疫情影响下降约10%，但销售价格上涨1.5%[37] - 外汇翻译对销售额的影响为正，约为3000万美元[26] 收购与市场扩张 - 由于收购Ennis-Flint，销售额增加约2500万美元[6] - 2020年收购相关销售增长为1%[37] - 预计2021年全年的净销售额将增加约10亿美元，假设所有收购在第二季度完成[52] 未来展望 - 预计2021年第一季度调整后每股收益在1.55至1.61美元之间[48] - 2020年各主要地区的净销售比例：美国和加拿大41%，欧洲10%，拉丁美洲31%，亚太地区18%[35] 股东回报 - 2020年每股分红连续第49年增加[8] - 2020年公司未进行任何股票回购[38]

业绩总结 - 第三季度净销售额约为37亿美元，同比下降约4%[6] - 调整后的每股收益为1.93美元，同比增加约16%[6] - 第三季度净收入为4.58亿美元，较2019年同期的3.96亿美元增长15.6%[54] - 预计2020年第四季度调整后每股收益在1.50至1.57美元之间[50] 用户数据 - 销售量下降约5%[6] - 工业涂料部门的净销售额为14.34亿美元，同比下降5%[46] - 预计第四季度销售量将下降低个位数百分比[46] - 预计2020年第四季度总公司销售量同比下降低至中个位数百分比[50] - 预计全球汽车OEM销售量将持平或略有增长[46] 财务状况 - 现金和短期投资总额约为21亿美元[6] - 短期债务偿还10亿美元，仍有5亿美元未偿还[6] - 净债务较第二季度末减少约6亿美元[6] - 公司总净债务为35亿美元，较2020年第二季度减少约6亿美元[48] - 预计2020年第四季度的净利息支出为2800万至3000万美元[51] - 预计2020年第四季度的税率在18%至21%之间[51] 资本支出与分红 - 公司在2020年第三季度的资本支出为8000万美元[48] - 分红为1.3亿美元[48] 外部因素 - 外汇波动对净销售额造成约2000万美元的不利影响[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约为37亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益创纪录达到1.93美元 [7] - 第三季度实现约9000万美元的临时成本节约和略超3500万美元的结构性成本节约 [9] - 截至9月30日，与去年同期相比，营运资金占销售额的比例降低了约150个基点 [9] - 第三季度产生了超过8亿美元的经营现金流，高于2019年第三季度 [9] - 预计第四季度调整后摊薄每股收益将比2019年第四季度实现的调整后摊薄每股收益高出约10%（不包括预计本季度较低的有效税率） [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球建筑涂料业务表现出色，欧洲业务实现两位数有机增长 [7] - 汽车原始设备制造商（OEM）和工业涂料业务的季度销售额环比显著改善 [7] - 汽车修补漆和航空航天涂料业务仍面临重大需求逆风，航空航天业务第三季度下降35%，预计第四季度类似 [7][34] - 中国市场多个业务表现超市场水平，包括汽车OEM、通用工业涂料、汽车修补漆和防护涂料，第三季度销量较去年同期实现低两位数增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销售复苏强劲，第三季度销量较去年同期实现低两位数增长 [8] - 其他主要全球地区的同比需求仍低于去年，但与2020年第二季度相比有了显著改善 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资数字能力，预计未来几个季度更多业务将数字化 [11] - 评估增值现金部署方案，特别是小规模收购 [13] - 公司在全球范围内具有广泛业务，在多数交易中具有协同效应优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计经济活动将继续复苏，但不同终端市场和地理区域存在差异 [10] - 第四季度总销售额预计将下降低至中个位数百分比，不同业务和地区有所不同 [10] - 全球建筑业务预计将保持韧性，第四季度有机销售额将同比增长 [10] - 美国商业维护领域预计将持续疲软，DIY需求预计将从高位有所回落 [11] - 全球汽车OEM和通用工业涂料业务的近期需求增长预计将持续 [11] - 受疫情和地缘政治因素影响，经营环境仍存在高度不确定性 [12] - 汽车修补漆和航空航天涂料等受挑战的行业，需求改善后将提供进一步的利润率扩张机会 [12] 其他重要信息 - 公司发布的内容包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，实际结果可能与预期不同 [5] - 公司提供了非公认会计原则（GAAP）财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何界定2020年第四季度每股收益（EPS）区间的低端和高端，是否考虑了新一轮封锁情况 - 公司未假设会出现重大封锁情况，但会密切关注法国市场，目前对该情况持平衡看法 [18] 问题: 如何看待明年原材料价格公式，预计原材料价格同比温和上涨的情况会持续多久，以及此前未完全消化的原材料通胀是否有助于提升明年工业领域的定价能力 - 公司已连续多个季度实现2%以上的价格上涨，预计在高性能涂料方面将继续成功提价，工业领域价格预计相对平稳，但新产品将带来更高利润率；原材料价格环比将略有上涨，目前预计仅会出现温和的环比通胀 [20] 问题: 请说明临时成本削减和重组成本削减的情况，以及它们在第四季度和2021年的进展节奏 - 部分临时成本削减（如差旅费用）将转为永久性成本节约，公司正通过数字化转型推动更多结构性成本节约；重组成本节约主要与人相关，随着生产力提升举措的完成和部分工厂的关闭，将实现永久性成本节约；预计第四季度结构性或与重组相关的成本改善为3000 - 3500万美元 [24][25] 问题: 公司现金流表现良好，但下半年未进行股票回购，是否因为并购项目储备丰富，能否介绍一下可能关注的并购类型 - 公司有活跃的并购项目储备，预计第四季度会有进一步公告，明年第一、二季度会更多；公司在并购交易中通常具有协同效应优势，会优先考虑合适价格的并购项目 [27][28] 问题: 占投资组合30%的业务（包括商业航空航天、汽车修补漆等）在第三季度的销量情况如何，未来如何从第三季度的水平反弹；另外70%的业务中，是否有子业务在进入2021年时会出现销量放缓 - 航空航天业务第三季度下降35%，预计第四季度类似，但随着去库存结束和需求改善，未来有望实现双重增长动力；汽车修补漆业务方面，中国和欧洲市场表现良好，但受疫情反弹影响，预计短期内销量会有轻微放缓，长期来看有望在2021年逐步复苏 [34] 问题: 疫情初期公司专注于最大化自由现金流和处理成品库存，目前公司的库存水平如何，第三季度强劲的经营杠杆是否与重建库存有关，这种情况是否可持续 - 公司库存同比下降，这是经营现金流强劲的原因之一，但在成本方面对公司不利，因为工厂开工率未达到当前需求水平；公司希望在今年剩余时间和明年保持库存管理纪律，不打算重建库存；整个产业链的库存都很紧张，若需求出现增长，不仅需求会改善，库存补充也将成为增长动力 [36] 问题: 《华尔街日报》报道锂离子电池汽车需要更多防火保护，但未提及PPG涂料，汽车公司是否因担心突出风险而不愿讨论防火保护及PPG涂料 - 每家汽车公司在处理电动汽车电池防火问题上的方式不同，PPG在许多电池的被动防火系统中发挥作用；中国正在制定相关标准，PPG是唯一通过该标准的公司；PPG在电池和电动汽车领域有很多机会，每周都有新的业务成果 [41] 问题: MoonWalk产品的采用对PPG的经济效益有何影响，是仅带来市场份额增长还是也有其他收益 - MoonWalk采用订阅模式，公司将从中获得收入；约25%的MoonWalk安装是通过市场份额增长实现的；目前产品生产受疫情影响，但已安装的近500台设备在欧洲市场获得了用户的高度认可，有助于提高车身修理厂的生产力和让油漆工有更多时间进行涂装工作 [42] 问题: MoonWalk产品正在获得市场份额，但欧洲汽车修补漆业务的同比销量在第二季度略有下降，且公司表示仅与市场同步增长，预计何时能实现高于市场的增长 - 按季度判断市场份额增长较为困难，公司在该领域较为保守；从目前情况看，公司在欧洲市场表现良好，尤其是在盈利能力方面；ICR收购项目有助于公司在欧洲市场获得更多机会，预计将继续在汽车修补漆业务中扩大市场份额 [49] 问题: 工业涂料利润率在本季度表现出色，其可持续性如何，其中多少是由9000万美元的临时成本节约推动的，未来利润率将如何发展 - 工业涂料利润率的提升主要得益于销量复苏、工厂生产力提高以及精益六西格玛举措的实施；未来汽车业务的进一步复苏将带来更多利润增长；临时成本节约并非主要驱动因素，公司对该业务的未来发展充满信心 [50] 问题: 从销售趋势看，9月销售情况平稳，公司预计第四季度销售下降，10月销售是否也呈下降趋势，为何销售趋势未能更好 - 第三季度销售额下降5%，公司预计第四季度下降5%至低个位数，认为这是积极的趋势；10月至今的销量数据符合公司预期，公司有信心达到或超过预期；8、9月销售情况受到一些异常因素影响，如去年劳动节提前、飓风影响以及欧洲假期因素，但这些因素在季度内相互抵消，第三季度的数据更能代表2020年的情况 [55][56][57] 问题: 第三季度和第四季度每股收益预计实现两位数增长，当销量转正时，每股收益增长情况如何，是否会因临时成本恢复而受到影响 - 第四季度销量仍预计为负增长，目前尚未给出2021年的指导；公司预计在可预见的未来，任何销量增长都将带来强劲的增量收益，因为公司能够控制成本，运营状况良好，且预计价格和原材料成本至少保持中性；汽车修补漆和航空航天业务的销量恢复将对利润率产生积极影响 [58][59] 问题: 请分析美国和欧洲中东非洲（EMEA）建筑业务在2021年的趋势，包括住宅与商业、室内/室外涂料、专业市场与DIY市场的情况，以及公司团队关注的逆城市化趋势 - 在欧洲，不会出现像美国那样的逆城市化现象，欧洲人更注重房屋维护，预计未来几个季度这种趋势将持续；美国的主要问题是新建筑项目的建设，目前新项目的规划较少 [63] 问题: 公司在工业领域至少保持了价格稳定，高性能涂料价格实现了低个位数增长，在多数工业市场销量仍较疲软但正在复苏的情况下，如何看待当前环境下的提价能力，是否有其他新产品推出以推动增长 - 公司预计未来移动出行领域将带来有吸引力的利润率，推出新产品时会与客户共同分享价值创造；目前客户主要关注工厂的正常运营，对公司的技术服务团队需求较高；公司在汽车领域的三个地区表现优于市场，客户希望借助公司的技术服务提高生产力；公司预计第四季度和2021年整体价格将呈上升趋势，两个业务部门都在探索有针对性的定价策略 [66][68] 问题: 汽车修补漆业务在不同地区的趋势存在差异，美国的碰撞索赔下降约20%，EMEA的销售额下降中个位数，这种差异是否超出预期，未来几个季度的趋势如何发展 - 这种趋势与公司预期基本一致；美国由于居家办公的人较多，交通拥堵情况不如以往，但郊区交通流量较大；欧洲人因居住空间较小，更倾向于返回办公室工作，且公共交通使用减少，更多人选择开车出行；中国市场也出现了类似情况，汽车修补漆业务销量增长；公司的修补漆团队在市场份额增长方面表现出色 [72][73][74] 问题: 第四季度税率预计在18% - 20%之间，提到了一些离散项目，这些项目是否具有可持续性，预计2021年税率将如何发展 - 第四季度的税率项目是通过税务规划实现的，目前不认为这些项目具有结构性；公司将关注美国选举结果对税率的影响，并在1月提供更多指导 [75] 问题: 在公司的热力图中，美国建筑业务的专业市场表现低于市场水平，除了天气因素外，还有其他原因吗 - 公司在美国的两个最大市场是得克萨斯州和佛罗里达州，受飓风影响，门店无法正常营业或运营受限；公司在维护市场的业务占比较高，而在住宅重涂市场的业务占比较低，住宅重涂市场表现较好；公司在加拿大和一些小市场（如波多黎各）表现出色，获得了市场份额 [78] 问题: 临时成本节约是否会对2021年的收益构成不利影响，应如何看待这些临时成本节约在2020 - 2021年的影响 - 除非销量实现相应增长，否则这些成本不会恢复，因此不认为它们会对2021年的收益构成不利影响；第三季度临时成本节约比第二季度减少了8000万美元，但利润率显著提高，公司有能力有效管理这些成本 [79][80] 问题: DIY业务是否会随着天气转凉而放缓，还是仍有夏季损失业务带来的积压需求，同时请分析室内与室外涂料的趋势 - 目前10月前20天的需求模式没有变化，室内涂料需求正在上升，人们对让承包商进入家中施工更加放心；DIY业务保持稳定，在全球多个地区都有良好表现；预计业务在某个时间点会放缓，但第四季度预计将延续目前的趋势 [85] 问题: 请介绍公司的数字战略，是主要针对面向客户的平台，还是涵盖整个PPG的数字化，包括人力资源、维护修理运营（MRO）供应链等，公司具体在哪些方面进行投资，采用了哪些平台 - 公司最关注的是面向客户的平台，试图将客户体验数字化，从客户决策环节入手，认为这是供应链中最大的痛点；由于公司业务具有全球广度，能够在多个地区应用这些数字化投资，以获得更广泛的业务活动 [86] 问题: 在之前发布的幻灯片中提到电动汽车（EV）的涂料价值至少是传统汽车的2 - 4倍，能否说明未来几年新产品推出的情况，每辆车100美元以上的增值是否可预见，还是更长期的目标 - 公司在电动汽车领域每周都有业务成果；中国计划到2025年使电动汽车占比达到25%，欧洲也有类似的目标；公司与各大汽车公司都有合作项目，在汽车OEM、汽车零部件、防护和船舶等领域具有优势，能够提供全面的解决方案，帮助汽车公司更快地将产品推向市场；消费者对电动汽车的接受程度将推动PPG在该市场的销售增长 [91][92] 问题: 在第二季度的电话会议中提到一些临时成本节约是二元的（要么存在要么不存在），在昨晚公布的数据中，这些二元成本是否已经恢复 - 这些成本会根据地区和业务的销量情况逐步恢复，第三季度随着销量回升，部分成本已经恢复，但利润率仍然有所提升 [94] 问题: 公司提高了2020年的资本支出（CapEx）指导，这些新增项目主要针对哪些涂料终端市场 - 第二季度放缓的项目主要集中在工业领域（如汽车和工业涂料），目前随着汽车业务的恢复，这些项目正在加速推进；公司在第二季度没有放缓对中国市场、电动汽车和包装业务的投资，预计第三和第四季度的运营水平将与去年相似 [98] 问题: 在汽车OEM业务中，公司提到表现优于汽车产量增长，并强调了技术服务团队的作用，这是2020年快速复苏的特点，还是可持续到2021年，同时在定价讨论中，公司对客户的重要性是否会带来更多的定价杠杆 - 公司认为技术服务业务将继续增长，已经开始对技术服务收费，客户认可技术服务团队带来的价值，愿意为此付费；在定价讨论中，客户更关注价值创造、生产力提升和新产品创意，这使得讨论更加积极有效 [99] 问题: 如果明年通过一项大型基础设施法案，对PPG的国内销量会有显著影响吗 - 公司认为会通过一项基础设施法案，这对公司将是积极的，但这些项目需要时间来推进，因为需要进行环境尽职调查等工作，法案通过后的前几个月可能不会有明显影响 [102] 问题: 今年的激励性薪酬与2019年相比可能会有多大变化，9000万美元的临时支出削减在销售、一般和行政费用（SG&A）和销售成本之间如何分配 - 激励性薪酬的最大变化与总股东回报（TSR）相关，预计将增加高个位数百万美元，反映了今年股价高于去年的情况；9000万美元的临时支出削减中，约三分之二属于SG&A，三分之一属于销售成本 [106] 问题: 通常第三季度到第四季度利润率会有100 - 250个基点的环比下降，今年公司的指导暗示可能会有200 - 300个基点的环比恶化，第三季度利润率强劲得益于持续的强劲生产和成本控制措施，如何看待第四季度的利润率，是否进入了一个结构性更高的利润率水平，未来几个季度可能面临哪些不利因素 - 今年各季度情况变化较大，历史趋势只能提供一定参考；工业领域第三季度到第四季度的季节性影响较小，汽车制造商在假期期间的产量下降幅度预计小于去年；而一些表现较好的业务（如建筑业务）具有较高的季节性，第四季度通常会受到影响；总体而言，公司认为这些变化是正常的，没有异常情况 [110] 问题: 公司整体杠杆率较低，目前并购项目储备主要还是倾向于小规模收购，需要什么条件才能出现更大规模的并购机会，未来短期内是否有可能实现 - 大规模并购需要双方达成共识，难以预测；目前公司关注的大多数项目是小规模收购，但也有一些有意义的项目；疫情让一些私营企业意识到在经济衰退时自身的灵活性不如公司，可能会考虑出售业务以实现财富多元化 [111] 问题: 在第二季度的电话会议中提到汽车OEM业务的技术服务增长在未来季度会趋于正常化，但从本次电话会议的讨论来看，似乎这种增长会更持久，是否如此，公司是否在努力使市场份额增长更具结构性 - 公司认为技术服务业务将继续增长，已经将技术服务团队转变为高价值业务，并开始收费；客户认可技术服务带来的价值，愿意为此付费，因此预计这种增长将更持久 [115] 问题: 在建筑业务方面，尤其是面向零售商而非公司自有门店的业务，DIY趋势不可能一直保持目前的速度，如果业务放缓，考虑到客户库存水平可能不高，是否需要在明年春季进行大量库存补充以应对正常季节需求，如何平衡业务下滑与向客户发货的关系 - 客户的库存水平低于正常情况，但公司不会预测客户在第一季度如何管理库存，将等待观察客户明年的决策 [117] 问题: 公司发布财报后，与航空航天领域的专家

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为30亿美元，调整后持续经营业务摊薄每股收益为0.99美元，受疫情导致的业务中断影响显著，但好于预期 [12] - 4月和5月总体销量因疫情下降超30%，6月全球建筑涂料需求强劲，汽车和一般工业需求环比改善，公司总销售额下降低两位数百分比 [13] - 第二季度实现约1.7亿美元的临时成本节约，重组计划实现超2000万美元的成本节约 [16] - 第二季度销售价格实现近2%的增长，主要来自分销型业务，帮助实现两位数利润率 [17] - 第二季度经营活动现金流约为5亿美元，与去年同期相当，营运资金较去年同期减少4亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球建筑业务第二季度表现创纪录，墨西哥团队表现突出，中国多个业务包括汽车原始设备制造商、一般工业涂料和防护海洋涂料的销售额同比增长 [14] - 汽车原始设备制造商和一般工业产品需求预计在第三季度继续复苏，汽车修补漆和航空航天业务需要更长时间恢复，直至出行和行驶里程接近2019年水平 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场持续改善，汽车需求增加，工业业务持续赢得市场份额，预计将继续增长 [43][44] - 欧洲市场表现不一，法国呈稳步上升趋势，英国6月有小幅度下滑但7月恢复良好，波兰和东欧业务强劲，比荷卢地区表现出色 [93][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计经济活动将继续复苏，但不同终端市场和地理区域存在差异，全球建筑业务预计在第三季度更具弹性并实现更高的有机销售 [19] - 公司将继续推进美国建筑涂料交付模式、首选授权经销商网络和全球数字化举措，预计客户采用率将继续提高，带来更多增长机会 [19] - 公司将继续专注于利用PPG方式，保护员工，为客户提供必要的产品和服务，支持所在社区 [23] - 公司将继续保持资本配置的纪律性，批准季度股息增加6%，反映对维持和增长现金流的信心 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务和持续增长前景持乐观态度，相信公司将在疫情后变得更强大 [9][24] - 由于疫情持续，经济环境存在不确定性，预计第三季度总销售额将下降8% - 15%，不同业务和地区存在差异 [20] - 第三季度利润率下降幅度预计略高于第二季度，与取消部分临时成本缓解措施有关 [21] 其他重要信息 - 公司关注系统性种族主义和歧视问题，全球领导团队与员工进行公开讨论，加强多元化和包容性领导工作，审查政策和流程，并利用PPG基金会支持非营利组织 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度及下半年原材料的预期影响 - 原材料价格同比持续缓和，但铜和石油等价格环比开始上涨，缓和速度在第三和第四季度会有所不同，受疫情发展影响不确定 [26] 问题: 第三季度DIY业务的预期放缓程度及是否有需求提前释放 - 认为没有需求提前释放，大型零售商希望增加库存，但DIY业务增长会随时间放缓，第三季度预计不如第二季度强劲 [28] 问题: 第三季度总销售额预期是否基于6月的增速 - 这是合理假设，但汽车行业虽有需求，但面临人员问题和确保工厂安全运营的挑战，不确定能否维持理想的生产水平 [32] 问题: 第二季度工业业务节省的成本何时恢复及对利润率的影响 - 第三季度无法复制第二季度的成本节省，因为工厂已恢复运营，但公司在疫情中提高了生产力，数字举措也在继续推进，预计后期利润率会改善 [33][34][40] 问题: 第三季度8% - 15%的销量下降预测的下行极端情况是否考虑额外封锁 - 该范围较宽是因为不确定疫情在关键地区的发展情况，旨在涵盖最佳和最坏情况 [38] 问题: 第三季度利润率下降幅度相对于第二季度的情况 - 第一季度利润率下降40%，第二季度公司有效管理成本，第三季度部分成本恢复，利润率下降幅度将介于第一和第二季度之间，希望接近25% [39] 问题: 中国市场是否已稳定及电动汽车涂料的进展 - 中国市场持续改善，GDP预计在3% - 5%，汽车需求增加，工业业务持续赢得市场份额；公司在电动汽车电池的多个方面获得订单，包括为中国领先电动汽车制造商提供电池内部防护涂料，且有更多试验正在进行 [43][44][46] 问题: 未增加坏账准备金的原因及对一般工业业务的看法 - 第一季度已计提3000万美元坏账准备金，预计第二季度不会出现大客户问题，多数客户有足够流动性，第二季度收款情况良好，预计坏账影响将在今年后期体现 [48][49] 问题: 2Q门店和Do-It-For-Me渠道的情况及7月和第三季度室内需求的展望 - 门店业务每月都有改善，目前主要是外部工作，消费者开始接受室内工作，恢复速度将继续；美国建筑业务的挑战在于商业和维护方面，在建项目将完成，但新建筑和商业维护预计会放缓 [52][53] 问题: 当销量恢复到疫情前水平时，各业务板块的利润率预期 - 与2008 - 2009年相比，公司在类似基础上的利润率提高了几百个基点，预计销量恢复后，利润率将保持这一改善 [55] 问题: 本季度产生的现金及资产负债表优势下的资本部署机会 - 公司有多个并购项目正在推进，预计今年会有进展，但不太可能在2020年完成交易；公司在数字领域看到机会，如转向点击提货和点击配送模式；在航空航天和汽车修补漆业务采取了积极措施；在汽车和工业服务模式上转向付费模式，客户愿意为技术服务付费 [59][60][62] 问题: 汽车修补漆市场2021年是否会强劲复苏 - 认为不能用“强劲”来形容，但第二季度已清理了渠道库存，预计未来需求与销售匹配；6月订单情况好于预期，美国和欧洲的车身修理厂目前运营率为70% - 80% [68][69] 问题: 汽车和住房市场的复苏轨迹预测 - 认为汽车业务因电动汽车增长，销量将比预期更早恢复；住房市场将比人们预期的更强，人们愿意住在大城市外，且低利率使人们更容易获得抵押贷款，但关键是让人们尽快重返工作岗位 [70][72] 问题: 航空航天原始设备制造商市场与航空航天维护和维修市场（不包括国防）的趋势比较 - 空客和波音的产量大幅下降，预计将在一段时间内保持低位；航空航天维护和维修市场取决于航班起降次数，目前停飞飞机比例从64%降至40%，预计将改善，航班增长是领先指标 [76][77] 问题: 不同地区二氧化钛价格的变化情况 - 亚洲价格较低，拉丁美洲因货币因素价格较高，欧洲价格略有缓和，美国价格缓和程度很小 [78] 问题: 公司在建筑、包装、卷材和修补漆市场的市场份额变化及竞争定位 - 目前难以确定市场份额，市场存在从Do-It-For-Me向DIY的份额转移，对公司DIY业务有利；不同业务和地区情况不同，公司对自身战略举措有信心，如数字交付和电动汽车相关技术 [82][83][84] 问题: 美国建筑业务的增长前景和竞争定位 - 数字销售同比增长三位数，客户更愿意转向数字平台；在DIY市场保持自身地位，市场整体增长；建立首选授权经销商网络以优化交付，经销商表现与DIY市场基本一致；全球建筑业务表现创纪录 [86][87][88] 问题: 欧洲建筑业务按国家和渠道的趋势 - 法国4月受商店关闭影响，5月开始放松，6月所有商店开业，7月表现良好；英国4、5月表现强劲，6月因病例反弹略有下降，7月恢复良好；波兰表现出色，正在抢占市场份额，东欧业务强劲，比荷卢地区表现优异；DIY业务在英国和欧洲大陆都很强劲，贸易业务也受到类似影响 [93][94][96] 问题: 公司是否因疫情在某些业务中获得市场份额 - 认为在澳大利亚、英国和汽车业务中较容易确定获得了市场份额；在某些地区的防护业务和一般工业业务中，因技术和帮助客户启动业务的能力受到青睐，但整体确定市场份额变化仍有困难 [98][99][100] 问题: 第三季度销售下降幅度与6月相近的原因及建筑和汽车业务的相互影响 - 第三季度销售下降幅度指导范围较宽是因为疫情在关键地区的不确定性，希望处于较低水平，但如果疫情恶化可能处于较高水平；客户存在因疫情和零部件问题导致的停产情况，预计季度内会有波动 [105][106] 问题: 如果无法在并购中部署现金的计划 - 短期内会持有超额现金，保持保守；收购管道正在补充，但今年完成交易可能有困难；公司有能力偿还部分债务，需要更多经济可见性才能做出关键决策，会寻找盈利增值机会 [108][109][110] 问题: 汽车修补漆业务中客户转向PPG的情况及新油漆混合产品的推广情况 - 新油漆混合产品“Moonwalk”已安装250套，其中150套在第二季度安装，30套为新车身修理厂订单，表现良好，预计将继续推广到美国；公司在修补漆业务中获得了市场份额，关键是恢复行驶里程和交通拥堵情况 [114][115] 问题: 公司门店是否看到从Do-It-For-Me向DIY的转变及这种影响是否会持续 - DIY和Do-It-For-Me的转变与失业率高度相关，目前失业率上升导致DIY市场强劲，长期来看Do-It-For-Me仍将增长，但短期内DIY市场将保持强劲 [117][118] 问题: 成本节约的计算和后续情况 - 第二季度1.7亿美元的临时成本节约将随销量恢复而恢复，重组计划的1.6 - 1.7亿美元年度节约旨在永久抵消临时成本节约；重组成本在第三、四季度和明年第一季度会有少量流出，基于会计准则，金额较小 [122][123] 问题: 夏季两个季度DIY和贸易业务的正常比例及这种转变对利润率和现金流的影响 - 在美国市场，贸易业务在加仑基础上占市场的55% - 60%，在美元基础上占50%；PPG接近这一比例，第二季度DIY业务实现两位数增长，贸易业务下降部分是由于商店关闭；贸易业务固定成本较高，销量恢复时通常会带来可观的增量；公司不披露各渠道的盈利能力，但整体建筑业务的积极销量对公司和股东有益 [130][131][132] 问题: 哪些业务在未来1 - 3年需要因疫情改变业务计划 - 认为航空航天业务短期内会滞后，但相信人们恢复出行后该业务将复苏，公司正在积极管理其成本结构；汽车修补漆业务每月都在改善，预计下半年将恢复到90%；除航空航天外，其他业务没有结构性缺陷，汽车业务因电动汽车业务将比市场增长更快 [134][135][136] 问题: DIY业务零售商希望增加库存是否意味着制造跟不上需求及是否会补货 - 这是区域性情况，澳大利亚、英国和美国部分地区库存不足；零售商不想错过油漆销售旺季，通常在第三和第四季度去库存，但今年第四季度库存情况未知，存在持续增长的可能性，但属于过度推测 [141][142] 问题: 公司定价的可持续性 - 认为性能涂料业务的定价能够维持，同比2%的增长是由于价格调整时间不同；工业业务维持价格有挑战，但目前客户更关注公司帮助其恢复运营，价格不是主要讨论话题，公司将坚持维持价格 [145][146][147] 问题: 巴西市场增长的原因 - 公司在巴西南部三个州表现强劲，这些地区疫情不如主要城市严重；此外，新的领导团队在巴西表现出色，不仅与大型零售商合作良好，在贸易业务方面也有增长 [150] 问题: 原材料库存情况 - 季度初库存季节性较高，性能涂料业务因销量趋势较快消耗了库存，工业业务库存正在减少；公司是季节性业务，会在年底前管理库存，通常在本月初开始降低涂料生产，在第四季度降低库存 [151][152][153] 问题: 第三季度临时成本节约的恢复方式及数字化投资周期 - 1.7亿美元的临时成本节约将以更零散的方式在第三季度恢复，部分成本是半可变的，与工厂启动有关，不会与销量线性相关；数字化投资方面，建筑业务解决方案在全球复制时资本支出不大，但汽车和工业业务的解决方案复制需要更多资本，今年资本支出下降，但数字化投资增加 [158][159] 问题: 汽车原始设备制造商业务高于市场表现的驱动因素及市场增长情况 - 汽车制造商希望工厂尽快恢复运营，而油漆车间是生产线的最后环节，公司的技术服务人员在工厂启动前和启动过程中提供帮助，确保顺利启动；高于市场表现的幅度在2% - 10%之间，未来几个季度可能仍高于市场，但最终将回归市场表现；公司还关注提高客户生产力，客户愿意为此付费 [162][163][164] 问题: 汽车修补漆业务的区域情况 - 在中国，大城市高峰时段拥堵情况已恢复到疫情前的90%以上，但人们合并出行导致白天道路更通畅；在欧洲，疫情控制较好，拥堵情况恢复较快，且库存管理更好 [165][166]