公司面临的风险因素 - 新冠疫情对公司财务状况和经营成果产生负面影响，且无法合理估计其持续时间和范围以及对业务的负面财务影响[50][51] - 原材料价格上涨和供应减少会对公司财务结果产生负面影响，公司最大的生产成本是原材料[52] - 全球经济不确定性增加，可能导致公司产品和服务需求下降，进而影响收入和现金流[56] - 外汇汇率波动会影响公司以美元计价的财务状况和经营成果，公司可能使用衍生金融工具降低风险[57] - 公司面临众多法律诉讼和索赔，虽目前认为总体结果不会对财务状况和流动性产生重大影响，但未来诉讼结果不可预测[60] - 公司受美国和非美国的各种复杂法律法规影响，合规成本可能增加，影响经营成果[61] - 税收制度和相关政策法规的变化可能影响公司的有效税率和现金流，税务审计结果可能与历史税务规定不同[64][65] - 2021年公司在美国以外地区销售的产品占比约为65%，国际业务面临政治、经济等多种风险[66] - 过去十年公司成功完成超50次收购，未来可能继续进行收购和组建合资企业，但存在整合困难等风险[68] - 信息技术系统安全可能受到威胁，导致负面宣传、财务损失和运营中断，影响公司声誉和经营成果[73] 公司历史重大事件 - 2018年公司决定2016 - 2017年已发布的财务报表不可再依赖并进行重述，引发股东诉讼、SEC和美国检察官办公室调查等[74] - 2019年9月26日公司与SEC就会计事项达成最终和解，未承认或否认调查结果，未被处以财务罚款[81] - 2018年10月宾夕法尼亚州环境保护部批准公司对Cadogan物业的清理计划，2019年4月公司与该部门达成的协议包含120万美元民事罚款[82] - 公司与Sierra Club和PennEnvironment就公民诉讼达成和解，同意改进清理计划并捐赠25万美元[82] 股票回购相关 - 2021年第四季度公司股票回购计划中，10 - 12月分别回购24.7万、24.6万和102.8765万股，均价分别为161.97美元、158.24美元和166.39美元[91] - 2017年12月公司董事会批准25亿美元股票回购计划，无到期日[92] - 过去五年公司用超30亿美元回购约2700万股PPG股票，2021年支出21亿美元；2021年用于收购、资本支出和股息的资金分别为21亿、3.71亿和5.36亿美元[148] - 2021年回购130万股股票，支付现金2.1亿美元，董事会授权的当前回购计划剩余约13亿美元[170] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司净销售额为168.02亿美元，较2020年的138.34亿美元增长21.5%，各地区均有增长[94] - 2021年公司净销售额增加29.68亿美元，原因包括收购相关销售增长9%、销量增长5%、售价增长5%和外币换算有利增长2%[94][95] - 2021年公司销售成本（不含折旧和摊销）为102.86亿美元，较2020年的77.77亿美元增长32.3%，占净销售额比例从56.2%升至61.2%[96] - 2021年公司销售、一般和行政费用为37.8亿美元，较2020年的33.89亿美元增长11.5%，占净销售额比例从24.5%降至22.5%[96] - 2021年利息净支出9500万美元，较2020年的1.15亿美元减少17.4%，主要因未偿债务利率更有利[98][99] - 2021年减值费用2100万美元，较2020年的9300万美元减少77.4%，与非战略地区小实体资产减记有关[98][100] - 2021年石棉相关索赔准备金调整为 - 1.33亿美元，2020年为0，反映公司对潜在负债的当前估计[98][101] - 2021年业务重组净费用3100万美元，较2020年的1.74亿美元减少82.2%，2021年税前重组费用5400万美元部分被2300万美元估计变更抵消[98][102] - 2021年养老金结算费用5000万美元，因12月公司购买年金合同转移养老金义务[98][104] - 2021年其他收入为 - 1.72亿美元，较2020年的 - 6800万美元增长152.9%，主要因生产设施出售收益和有利法律和解[98][106] - 2021年所得税费用3.74亿美元，较2020年的2.91亿美元增长28.5%，有效税率20.6%，较2020年下降0.8%[107] - 2021年持续经营摊薄后每股收益5.93美元，较2020年的4.44美元增长33.6%，受净销售额增加驱动，但被原材料和运输成本上升部分抵消[107][108] - 2021年PPG净销售额（排除外汇换算影响）约168亿美元，较上一年增长约19%；有机销售额增长约10%，收购相关销售额贡献9%的净销售额增长[126] - 2021年第四季度原材料成本较上一年第四季度上涨约30%，公司提高售价5%以缓解成本压力[126] - 2021年与2018、2019、2020年项目相关的重组节省约1.35亿美元，2022年预计至少节省7000万美元[142] - 2022年第一季度原材料成本预计同比上涨25%-30%，其他领域也将出现成本通胀[144] - 2021年现金及现金等价物为10.05亿美元，短期投资为0.67亿美元，总计10.72亿美元，较2020年的19.22亿美元有所下降[156] - 2021年持续经营业务的经营活动现金为15.62亿美元，较2020年的21.29亿美元下降26.6%，主要因营运资金增加[157][158] - 2021年营运资金为22.98亿美元，占第四季度年化销售额的13.7%，较2020年的13.3%有所上升[161] - 2021年环境修复活动现金支出为0.56亿美元，较2020年的0.6亿美元有所下降，预计2022年在0.8 - 1亿美元之间[162] - 2021年投资活动使用现金为24.04亿美元，较2020年的14.47亿美元增加66.1%，主要因业务收购和资本支出增加[163] - 2021年资本支出（含业务收购）为25.08亿美元，较2020年的14.73亿美元增加70.3%，预计2022年在4.75 - 5.25亿美元之间[165][166] - 2021年融资活动现金为0.93亿美元，较2020年的 - 0.59亿美元增加1.52亿美元，主要因2021年发行长期债务[168][169] - 2021年向股东支付股息5.36亿美元，较2020年的4.96亿美元有所增加，2021年12月每股季度股息提高超9%至0.59美元[171] - 截至2021年12月31日，总债务与总资本比率为48%，需维持在60%或以下，重大收购后五个财季内不超65%[176] - 2021年12月31日较2020年12月31日，公司合并净资产因美元兑部分货币升值减少3.25亿美元[190] - 2021年平均汇率较2020年，美元兑公司运营地区货币贬值，对全年税前收入产生约6000万美元有利影响[191] - 2021年净销售额为168.02亿美元，2020年为138.34亿美元，2019年为151.46亿美元[221] - 2021年净利润归属于PPG为14.39亿美元，2020年为10.59亿美元，2019年为12.43亿美元[221] - 2021年基本每股收益归属于PPG为6.06美元，2020年为4.47美元，2019年为5.25美元[221] - 2021年综合收益总额为13.04亿美元，2020年为8.25亿美元，2019年为12.18亿美元[222] - 截至2021年12月31日，总资产为213.51亿美元，2020年为195.56亿美元[223] - 截至2021年12月31日，总负债为149.40亿美元，2020年为137.41亿美元[223] - 截至2021年12月31日，股东权益总额为64.11亿美元，2020年为58.15亿美元[223] - 2021年持续经营业务经营活动产生的现金为15.62亿美元，2020年为21.29亿美元，2019年为20.84亿美元[226] - 2021年投资活动使用的现金为24.04亿美元，2020年为14.47亿美元，2019年为10.09亿美元[226] - 2021年融资活动产生的现金为0.93亿美元，2020年使用的现金为0.59亿美元，2019年使用的现金为7.58亿美元[226] - 2021年现金及现金等价物净减少8.21亿美元，2020年增加6.10亿美元，2019年增加3.14亿美元[226] - 2021年末现金及现金等价物为10.05亿美元，2020年末为18.26亿美元，2019年末为12.16亿美元[226] - 2021年支付的利息净额为1.40亿美元，2020年为1.53亿美元，2019年为1.27亿美元[227] - 2021年支付的税款净额为4.91亿美元，2020年为3.67亿美元，2019年为3.48亿美元[227] - 2021年广告费用为2.43亿美元，2020年为2.23亿美元，2019年为2.83亿美元[234] - 2021年研发总费用为4.63亿美元，2020年为4.01亿美元，2019年为4.56亿美元[236] - 2021年研发净费用为4.39亿美元，2020年为3.79亿美元，2019年为4.32亿美元[236] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年高性能涂料业务净销售额103.33亿美元，较2020年的84.95亿美元增长21.6%，主要因收购和销售价格提高[113] - 预计2022年第一季度高性能涂料业务供应链和制造中断持续，销售总量预计较2021年第一季度下降中个位数百分比，收购相关销售额预计在1.5 - 1.7亿美元[119] - 2021年工业涂料净销售额64.69亿美元，较2020年增长11.3亿美元，增幅21.2%；细分市场收入6.8亿美元，较2020年减少7000万美元，降幅9.3%[120] - 2022年第一季度工业涂料业务总销量预计较上一年第一季度下降中个位数百分比，原材料成本预计环比上涨[125] - 2021年美国GDP和工业生产均增长近6%，新房开工数增长低两位数百分比，住宅装修增长约9%，商业建筑下降约10%[128] - 2021年欧洲、中东和非洲地区净销售额（排除外汇换算影响）增长超20%，区域销量较2020年增长中个位数百分比，但仍比2019年低8%[130] - 2021年亚太地区净销售额近30亿美元，较2020年增长超20%；拉丁美洲有机销售额增长高两位数百分比[132][133] 金融工具及风险敞口 - 2021年和2020年12月31日，公司外币远期合约公允价值分别为2400万美元和200万美元，汇率不利变动10%（欧洲和加拿大货币）和20%（亚洲和拉丁美洲货币），对应税前收入潜在减少3.06亿美元和2.26亿美元[199] - 2021年和2020年12月31日，公司美元兑欧元交叉货币互换合约名义金额分别为7.75亿美元和8.75亿美元，公允价值分别为5000万美元资产和800万美元负债，欧元升值10%，对应合约价值减少7700万美元和9500万美元[200] - 2021年和2020年12月31日，公司非美元计价债务分别为16亿美元和24亿美元，美元贬值10%（欧洲货币）和20%（亚洲和南美货币），对应未实现汇兑损失为1.78亿美元和2.73亿美元[201] - 2018年第一季度，公司签订利率互换合约将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，2021年和2020年12月31日合约公允价值分别为3600万美元和6700万美元，浮动利率上升10%，对应互换合约公允价值降低且利息费用增加100万美元[202] - 利率降低10%，2021年和2020年12月31日公司固定利率债务公允价值分别增加约5600万美元和4800万美元[202] 内部控制与审计相关 - 公司子公司Tikkurila的总资产和总收入占2021年相关合并财务报表金额的2%，被排除在管理层内部控制评估和审计之外[208] - 截至2021年12月31日，公司合并商誉余额为62.48亿美元，部分需进行定量商誉减值测试[213] - 管理层若进行定量商誉减值测试，会在每年第四季度比较9月30日相关报告单元的估计公允价值与其账面价值[213] - 2021年收购的Tikkurila代表PPG合并总资产和总收入的2%，该业务2022年将纳入内部控制有效性评估[218] - 公司自2013年起由普华永道担任审计师[216] - 截至2021年12月31日，公司财务报告内部控制有效[218]

业绩总结 - 2021年第四季度净销售额为37.57亿美元，同比增长约12%[8] - 2021年全年销售额约为168亿美元，较上年增长19%[38] - 调整后每股摊薄收益为1.26美元，较上年增长约11%[8] - 2021年全年的净收入为14.2亿美元，调整后的每股收益为6.77美元[59] - 2021年第四季度的净收入为2.67亿美元，调整后的每股收益为1.26美元[54] 用户数据 - 销售量下降约4%，较2019年第四季度低6%[8] - 2021年第一季度销售量同比下降中个位数百分比[47] 未来展望 - 预计2022年第一季度原材料成本将上涨25%至30%[20] - 2021年第一季度调整后的每股收益（EPS）预计在1.02美元至1.20美元之间[47] - 不利的外汇影响预计将导致净销售减少约8000万至1亿美元，EBIT减少约1000万至1500万美元[47] - 预计2022年第一季度的税率在22%至23%之间[47] 收购与成本 - 2021年收购支出约为21亿美元，现金使用情况包括股息和股票回购[40] - 收购相关销售增长9%[8] - 收购相关销售预计约为2.7亿美元，EBIT为正，但低于部门利润率[47] - 目标实现1.5亿美元的累计协同效应，比原目标高出约15%[46] 其他信息 - 由于供应链中断，销售额受到约1.5亿美元的影响[8] - 销售价格上涨8%[8] - 2021年第四季度的企业重组相关费用为5000万美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录净销售额约42亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.26美元 [8] - 剔除税率有利影响，第四季度调整后每股收益较10月提供的财务指引低约10% [9] - 第四季度销售价格实现率约为8%，工业报告部门价格实现率更高 [18] - 2021年实现创纪录销售额168亿美元，有机增长10%，每股收益增长超10%，原材料成本通胀约20% [19] - 2021年销售、一般及行政费用占销售额的百分比下降约200个基点，实现1.35亿美元重组节省 [20] - 自6月为Tikkurila融资以来，净债务减少约3.5亿美元，2021年末资产负债表强劲 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - PPG - Comex业务第四季度表现出色，2021年全年有机销售额增长10%，1月将有5000个特许经营商地点，近期增加交通解决方案产品 [10] - 防护和海洋业务营收增长，海洋涂料业务改善，预计未来几年行业建设将增长；汽车修补漆业务份额持续增长；汽车原始设备制造商业务获得2022年新业务；近期收购的Tikkurila业务第四季度销售额和收益创纪录 [11] - 航空航天、汽车修补漆和一般工业业务的销售积压在第四季度末约为1.5亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年第一季度中国经济活动疲软，第二季度经济状况将改善 [24] - 汽车原始设备制造商全球产量好于预期，多个终端市场销售高于市场水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取行动使供应商基础多元化，增加内部树脂制造能力，2022年将扩大相关能力 [16] - 计划在第一季度对所有业务实施进一步的销售价格上涨 [17] - 推进数字能力建设，建筑涂料业务数字平台销售交易较2020年增长20% [20] - 加强ESG项目，第四季度强化ESG企业治理结构，重新定义和命名技术与环境委员会 [23] - 与家得宝和HD Supply扩大合作，推出专业涂料产品系列，支持轻资产战略 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场需求持续强劲，但2022年第一季度供应紧张和新冠相关干扰预计将持续，影响生产和交付能力 [24] - 随着2022年推进，预计将出现更多经济重新开放、供应链问题缓解、库存重建和消费者愿意消费的情况，对公司未来盈利能力持乐观态度 [26] - 认为有途径在2023年实现至少每股9美元的收益，催化剂包括汽车修补漆、原始设备制造商和航空航天涂料业务复苏、大宗商品原材料成本正常化、更高的经营杠杆、收购协同效应和高于市场的有机增长 [27][28][29] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，公司无义务更新；展示中包含非GAAP财务指标，已在网站提供与GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第一季度美国制造业中断和中国情况对盈利指引的影响 - 美国12月和1月感染Omicron的人数是10月、11月的4倍，包括患病和需隔离人员，影响生产；担心Omicron传播到中国，若中国坚持零新冠政策，可能对公司产生重大干扰；目前认为Omicron在美国已达峰值但未下降 [32] - 第一季度指引除生产问题外，中国因奥运会会有一定限制，美国和其他地区存在物流问题，预计3月物流问题仍将持续，且对3月销售能见度低于往常 [33] 问题2: 原材料通胀是否见顶，价格是否稳定或下降 - 第一季度原材料通胀预计在20% - 25%（后修正为25% - 30%），预计价格将与原材料通胀持平，预计价格上涨9% - 10%，目前关注油价上涨对溶剂的影响 [37][38] 问题3: 请评论第一季度其他成本变量及未来缓解挑战的战略行动 - 目前最大挑战是货运，卡车司机短缺导致需购买现货；存在劳动力通胀和仓储通胀预期，但均在预料之中，团队与客户沟通时明确要转嫁原材料和总体通胀成本 [41][42] - 原材料占销售成本的60% - 70%，劳动力占销售的中个位数百分比，物流成本占销售的中高个位数百分比，虽成本上升但公司通过提价覆盖，且这些成本占比较小 [43] 问题4: 2022年上半年与去年下半年相比，经营压力是否更大，瓶颈是否会缓解 - Omicron给工厂经理带来巨大挑战，但汽车原始设备制造商、修补漆、航空航天和包装业务预计第一季度到第二季度会改善；中国批准737 MAX将对航空航天业务有利；海洋新造船业务预计在下半年有积极影响 [46][47][48][49] 问题5: PPG合适的包装一体化水平是多少 - 没有精确答案，需平衡建设额外树脂产能的资本投入和购买成本；2022年和2023年将提高内部树脂采购比例，在墨西哥和美国增加产能，欧洲供应充足无需增加，亚洲不是优先事项 [51] 问题6: 如何实现每股9美元的收益目标 - 最大因素是汽车原始设备制造商、修补漆和航空航天等主要业务恢复正常，这些业务较2019年水平下降10% - 15%或更多，需求强劲，需接近2019年水平 [54] - 2021年价格与原材料成本倒挂，目前价格接近或超过原材料成本，预计有同比恢复；过去几年通过重组削减约2.5亿美元结构性成本和1亿 - 1.25亿美元间接成本，随着销量回升，预计边际利润率高于历史水平；本季度提高协同效应目标至1.5亿美元，也将有助于实现目标 [55][57] 问题7: 请评估与家得宝合作的机会规模、初始填充量和增量帮助 - 合作经过广泛测试，在多个城市的约160家门店表现出色；双方共享内部数据，目标是在外部市场获胜；将与家得宝的2000多家门店和公司的800家门店形成网络，有望多年超越专业涂料市场增长 [60] - 合作符合公司重分销、轻资产战略和数字战略，能整合客户数据，减少专业油漆工的采购时间，提高生产效率 [61][62][63] 问题8: 与家得宝合作中，大型油漆承包商的免费送货和5加仑容器服务如何提供 - 家得宝门店已有PPG 5加仑容器；将与家得宝协调送货；公司与自有门店有服务水平协议，可快速响应数字订单，家得宝数字应用也有相关服务 [65] 问题9: 请详细说明建筑涂料欧洲中东非洲业务第一季度预计好于第四季度的原因 - 欧洲专业油漆工业务持续增长，DIY业务已正常化；欧洲的少量封锁未影响订单模式；Tikkurila业务预售季表现良好，预计第一、二季度欧洲建筑涂料业务表现较好 [67] 问题10: 请提供未来几年利润率改善的时间表 - 从现在起每个季度利润率应开始改善，原材料价格趋于平稳，价格将继续上涨，制造问题将得到解决，还有多个提高生产率的项目和资本投入计划，预计2023年能实现每股超9美元收益 [70] - 过去几个季度在定价上处于追赶状态，本季度趋于正常，后续有望追回损失；预计制造在第一季度末或第二季度初恢复正常；主要驱动力是销量回升，目前较2019年仍下降5% - 6%；今年晚些时候到明年将实现协同效应 [71] 问题11: 定价方面，哪些业务实现情况较好，哪些还需改进，第一季度9% - 10%的定价水平在2022年如何变化 - 从两年累计来看，第一季度定价预计为11% - 12%，这是更合适的参考指标 [74] - 修补漆业务定价表现良好；PMC业务除中国外表现出色，中国市场有人追逐销量，是需改进的领域；建筑涂料业务在全球表现稳定；汽车原始设备制造商业务第四季度接近公司平均水平，预计第二季度达到平均水平；包装业务需提高定价，因环氧成分较高通胀较大；工业业务表现良好；中国汽车原始设备制造商市场竞争激烈，部分竞争对手追逐销量而非价格 [75] - 公司使命是确保产品获得合理价值，若无法实现，将放弃部分客户业务，目标是保持盈利的汽车业务 [77] 问题12: 已收购业务的价格成本关系是否达到公司水平，资本分配方面有何更新 - VersaFlex表现出色；德国的Cetelon和Wörwag因前任管理层承诺，2022年价格上涨已到位；交通解决方案业务表现良好；Tikkurila业务第四季度定价实现良好，第一季度开局良好 [79][80] - 仍在审查收购管道，若有合适机会将优先考虑；会在今年消除稀释影响；有债务需要偿还；将利用强劲的资产负债表为股东增值 [81] 问题13: 修补漆和航空航天业务在过去几个月是否因Omicron出现明显下降，何时能恢复 - 修补漆和航空航天业务均有大量积压订单；修补漆业务在欧洲和美国库存低，冬季对美国业务有利，预计2022年开局良好；航空航天业务积压订单多，主要挑战是透明部件招聘和培训人员困难，预计2022年表现好于2021年 [83] - 各终端市场库存渠道均严重耗尽，若供应链问题在第一季度末或第二季度初解决，库存补充将是2022年的重要驱动力 [85] - 二手车价格高，更多事故车选择重新喷漆，且很多人要求使用优质涂料，修补漆业务形势良好 [86] 问题14: 解释负4%的销量中，被放弃的销量组合情况，以及其利润率与公司平均水平的差异 - 认为负4%不太可能变为正增长，最多可能变为负1%；在有原材料的情况下会发货，各业务发货都有挑战，第四季度发货组合没有明显稀释或增值；若能发出更多透明部件和修补漆产品，组合会更好 [89] - 负4%是与2020年第四季度强劲业绩对比，若与2019年相比，下降幅度更大，主要是在修补漆、原始设备制造商和航空航天等技术密集型业务 [90] 问题15: 请分析新兴市场的潜在情况，以及汽车原始设备制造商业务销售低于行业的原因 - 汽车原始设备制造商业务在中国为追求价格放弃部分业务，预计业务会回来，在移动出行领域份额增加，在中国新建电池防火保护工厂表现良好，将在欧洲进行类似扩张 [94] - 新兴市场方面，中国目前增长放缓但仍在增长，预计2022年全球产量增长4% - 5%；印度预计增长8% - 9%；东欧业务过去6个月实现高个位数增长；通过收购Tikkurila成为俄罗斯最大涂料公司，长期有机会通过优势产品扩大市场份额 [94][95] - 墨西哥建筑业务表现出色，汽车和工业业务受芯片短缺影响，预计随着芯片短缺缓解将恢复 [96] 问题16: 请解释汽车原始设备制造商业务间歇性生产导致运营挑战和成本上升的原因，以及该业务的长期机会 - 供应商对芯片供应的可见性差，订单计划可靠性降低，公司需生产小批量产品，导致运营效率低下 [98] - 今年汽车行业产量约7500万辆，预计明年达到8200 - 8400万辆，仍低于峰值9500万辆，有增长空间；除正常消费需求外，经销商库存、租车车队和欧洲公司自有车辆都需要补充，预计汽车行业将多年保持较高产能 [98][99][100] - 汽车原始设备制造商业务恢复到较高水平时，每辆车的PPG产品含量将增加 [101] 问题17: 目前超过10亿美元的股票回购计划的实施节奏和时间安排如何 - 优先考虑收购，关注较小规模交易；今年至少会消除稀释影响；会偿还部分债务；将根据情况评估剩余现金的分配 [103]

2021年第三季度净销售额情况 - 2021年第三季度净销售额约44亿美元，同比增长18.6%，各地区均有增长，美国和加拿大17.56亿美元（+18.3%）、EMEA 14.18亿美元（+21.1%）、亚太地区7.58亿美元（+12.8%）、拉丁美洲4.4亿美元（+22.9%）[135][136] - 净销售额增长因素包括收购相关销售（+13%）、更高售价（+6%）、有利的外币换算（+2%），部分被较低销量（-2%）抵消[137][138][139] 2021年第三季度成本与费用情况 - 销售成本（不含折旧和摊销）为27亿美元，同比增长34.9%，占销售额的比例增加7.5%，主要因收购业务成本和原材料通胀[136][140] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为9.5亿美元，同比增长13.6%，占销售额的比例下降1.0%，主要因工资和其他成本通胀以及收购业务的SG&A费用[136][141] - 2021年第三季度利息费用（扣除利息收入）为2300万美元，同比下降23.3%，因未偿债务利率更有利；减值费用为2100万美元，上年无此项；其他费用为0，上年为2100万美元；其他收入为 - 5600万美元，同比增长133.3%，因出售生产设施获得3400万美元收益[142][143][147] 2021年第三季度盈利情况 - 所得税前收入为4.41亿美元，有效税率为21.8%，归属于PPG的净收入为3.44亿美元，摊薄后每股收益为1.43美元[136] - 2021年第三季度有效税率为21.8%，较上年增加0.1%；调整后持续经营业务有效税率为22.1%，较上年减少0.1%；摊薄后每股收益为1.43美元，同比下降23.1%；调整后摊薄后每股收益为1.69美元，同比下降16.7%，公司预计2021年第四季度有效税率约为20%[148] 2021年第三季度现金流与资本支出情况 - 持续经营业务的经营活动现金流为11.06亿美元，同比减少5700万美元；资本支出（包括业务收购）为23.57亿美元；公司支付股息3.96亿美元[136] 性能涂料业务情况 - 性能涂料业务净销售额为27.58亿美元，同比增长22.5%，主要因收购增加近3.75亿美元销售额，但部分被较低销量（-1%）抵消；部门收入为4.08亿美元，同比下降4.2%[154][155][160] - 建筑涂料方面，美洲和亚太地区有机销售低个位数下降，受原材料短缺和DIY涂料需求疲软影响；墨西哥PPG Comex业务有机销售低两位数增长；EMEA有机销售中个位数下降；汽车修补漆有机销售高个位数增长；航空航天涂料销量同比增长约20%；防护和海洋涂料业务销量低两位数增长[156][157][158][159] - 业绩涂料第四季度原材料成本通胀预计略高于第三季度，销售预计遵循疫情前的历史季节性模式，总净销量预计较2020年第四季度下降个位数低百分比[161] 工业涂料业务情况 - 工业涂料第三季度净销售额为16.14亿美元，同比增长1.8亿美元，增幅12.6%；但细分收入同比下降1.13亿美元，降幅44.7%[162] - 工业涂料业务有机销售额同比呈高个位数增长，包装涂料有机销售额同比增长约20%[164][165] - 工业涂料业务第四季度销量预计较上年同期下降中两位数百分比，原材料成本通胀预计进一步上升[167] 2021年前九个月净销售额情况 - 2021年前九个月各地区净销售额均有增长，美国和加拿大为50.88亿美元，增长19.2%；EMEA为41.26亿美元，增长30.7%；亚太地区为21.70亿美元，增长27.9%；拉丁美洲为12.28亿美元，增长28.9%；总计126.12亿美元，增长25.2%[168] - 2021年前九个月净销售额增加25.35亿美元，原因包括收购相关销售（8%）、更高售价（7%）和有利的外币换算（2%）[168] 2021年前九个月成本与费用情况 - 2021年前九个月销售成本（不含折旧和摊销）为75.94亿美元，同比增加19.57亿美元，增幅34.7%[172] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用（SG&A）为27.96亿美元，同比增加2.89亿美元，增幅11.5%[173] - 2021年前九个月利息费用（扣除利息收入）为7200万美元，同比下降19.1%；减值费用为2100万美元，同比增长100%；其他费用为2800万美元，同比下降37.8%；其他收入为 - 1.46亿美元，同比增长175.5%[174] 2021年前九个月盈利情况 - 2021年前九个月所得税费用为3.70亿美元，同比增长65.2%；有效税率为24.1%，同比增长2.1%；持续经营业务摊薄后每股收益为4.81美元，同比增长45.8%；调整后摊薄后每股收益为5.51美元，同比增长24.4%[180] 截至2021年9月30日九个月业务情况 - 截至2021年9月30日的九个月，高性能涂料净销售额为78.26亿美元，较2020年的63.28亿美元增长14.98亿美元，增幅23.7%；细分市场收入为12.48亿美元，较2020年的10.60亿美元增长1.88亿美元，增幅17.7%[186] - 截至2021年9月30日的九个月，工业涂料净销售额为47.86亿美元，较2020年的37.49亿美元增长10.37亿美元，增幅27.7%；细分市场收入为5.75亿美元，较2020年的4.68亿美元增长1.07亿美元，增幅22.9%[191] 公司资金与债务情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金及短期投资分别为13亿美元和19亿美元[195] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月，持续经营业务的经营活动现金流量分别为11.06亿美元和11.63亿美元[196] - 2021年6月，公司根据2021年2月签订的20亿美元定期贷款信贷协议借款7亿美元，用于收购Tikkurila及支付相关费用[196] - 2021年第二季度，公司两笔长期债务到期，分别为1.34亿美元9%不可赎回债券和3000万欧元非美国债务，公司用手头现金支付1.7亿美元结清债务[197] - 2021年3月，公司完成7亿美元1.200% 2026年到期票据的公开发行，扣除折扣和费用后，票据的现金收益净额为6.92亿美元[198][200] - 2021年和2020年9月30日，商业票据借款分别为6.25亿美元和2.50亿美元[208] - 截至2021年9月30日，根据信贷协议和定期贷款信贷协议定义的总债务与总资本比率为49%[206] 运营营运资金情况 - 2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，运营营运资金分别为26.71亿美元、19.98亿美元和22.24亿美元，占销售额的百分比分别为15.3%、13.3%和15.1%[211] 环境修复活动现金支出情况 - 2021年第三季度和前九个月，环境修复活动现金支出分别为1700万美元和3400万美元，2020年同期分别为1500万美元和5200万美元；预计2021年未来现金支出为2000 - 3000万美元，2022 - 2025年为2000 - 7500万美元[213] 重组计划情况 - 2020年6月启动1.76亿美元重组计划，2020年节省4500万美元，预计2022年全面实施后每年节省1.6 - 1.7亿美元[214] - 2019年6月启动1.84亿美元重组计划，2020年节省6000万美元，预计2022年全面实施后每年节省1.25亿美元[215] - 2018年4月启动8300万美元全球重组计划，2020年节省1000万美元，预计2021年全面实施后每年节省8500万美元[216] - 2021年前九个月，2020、2019和2018年重组计划累计节省约1.1亿美元，2021年预计至少节省1.35亿美元[217] 汇率影响情况 - 与2020年12月31日相比，2021年9月30日因美元兑欧元和墨西哥比索升值，合并净资产减少2.71亿美元[218] - 2021年前九个月，因美元兑多数国家货币贬值，九个月税前收入增加6300万美元[219] - 2021年9月30日和2020年12月31日，非美元计价未偿还借款分别为23亿美元和24亿美元；美元贬值10%（欧洲货币）和20%（亚洲和南美货币），未实现汇兑损失分别为2.58亿美元和2.73亿美元[229] - 2021年9月30日和2020年12月31日，外汇远期合约公允价值分别为净负债3100万美元和净资产200万美元；汇率不利变动10%（欧洲和加拿大货币）和20%（亚洲和拉丁美洲货币），2021年第三季度和2020年全年税前收入减少分别为3.06亿美元和2.26亿美元[230] 利率影响情况 - 公司将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务；利率上升10%，互换合约公允价值降低且利息费用增加不到100万美元；利率降低10%，固定利率债务公允价值分别增加约7000万美元和4800万美元[232]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的净销售额近44亿美元，持续经营业务的调整后摊薄每股收益为1.69美元 [10] - 本季度原材料成本同比上涨约25%，物流成本上升，制造成本增加 [11] - 销售价格实现约6%的涨幅，工业报告部门的价格实现超过6% [12] - 供应链和客户生产中断对销售的实际影响超过3.5亿美元，原预计影响约1.5亿美元 [12] - SG&A占销售额的百分比比2020年第三季度低100个基点，第三季度实现额外3500万美元的成本节约，全年目标约1.35亿美元 [16] - 季度末现金及现金等价物约13亿美元，净债务环比减少约4亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车修补漆、防护和船舶涂料以及包装涂料业务表现强劲，跑赢市场 [14] - PPG Comex业务第三季度销售额创纪录，有机销售额同比增长超10% [15] - 美国建筑涂料业务同店销售额增长约10%，数字销售占总销售的比例增加 [15] - 全球贸易油漆工需求持续改善，建筑DIY涂料销售接近2019年水平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经销商汽车库存处于历史低位，约20多天的水平，2021年全球汽车OEM产量预计比此前峰值低约20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在第四季度启动股票回购，并继续专注于债务削减 [19] - 快速对更多区域和全球大宗商品供应商进行资格认证，以确保未来供应更稳定 [26] - 公司在价格上涨方面处于领先地位，已连续18个季度提价，采购团队表现出色，在竞争中处于有利地位 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内供应中断情况预计仅有适度改善，第四季度销售预计将受到2.5 - 3亿美元的不利影响，通胀率预计接近30% [23][24] - 预计2022年初能够完全抵消原材料成本通胀，供应链将在年底前恢复正常 [25] - 对2022年的增长催化剂持乐观态度，预计汽车修补漆、OEM和航空航天涂料业务将持续复苏，终端市场库存将重建，收购带来的协同效应将推动盈利增长 [27] 其他重要信息 - 公司与Constellation Energy达成协议，为德州卡罗尔顿制造工厂提供100%可再生太阳能电力 [20] - 正在编制首份多元化报告并制定基于科学的气候目标，将于2022年公布 [21] - 公司获得三项2021年R&D 100奖，两项创新与电动汽车相关，其中介电粉末已商业化，电池防火产品将于2022年推出 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 临近2022年，原材料短缺方面有何变化，有何信心，各业务部门受影响情况如何 - 受影响最大的业务部门包括建筑、交通解决方案、汽车OEM和工业涂料 [32] - 供应商有动力解决供应链问题，第四季度需求季节性疲软为其提供时间，公司订单积压量大，对销售有信心 [33] 问题2: 如何看待2022年及2023年汽车、修补漆和航空航天业务的销量复苏，以及一般工业和包装业务增长的可持续性 - 汽车OEM需求强劲，美国库存较正常水平低约150万辆，中国库存不足一个月，欧洲供应不足，车队也短缺 [37][38] - 汽车修补漆需求旺盛，供应链库存少 [38] - 航空航天业务方面，小型飞机订单强劲，国际旅行恢复后，大型飞机制造将回升，MRO业务逐月改善 [39][40] 问题3: 中国市场实时情况如何，未来几个季度的发展趋势，当前通胀周期对未来几年复苏的影响 - 中国工厂多数实行两班制，可利用非高峰时段使用低价能源 [43] - 中国工业需求下降部分是由于原材料短缺，厨房和工业烘焙、电子材料、汽车和包装业务表现良好 [44][45] - 从结构成本角度看，消费者能够承受当前价格，需求将保持强劲 [46] 问题4: 不同公司同比价格变化差异的原因 - 业务组合和地理区域组合不同会影响价格变化 [48] - 公司连续18个季度提价，其他公司可能在追赶 [49] 问题5: 供应链问题改善的迹象 - 第一季度有95次不可抗力事件，第二季度2次，第三季度新增13次，第四季度仅新增1次，不可抗力事件数量呈下降趋势 [52] - 供应商专注于稳定供应链，会尽力保护PPG [53] - 第四季度商品原材料需求季节性下降，供应商可进行维护和重建库存 [54] 问题6: 如何弥补供应中断造成的近10亿美元收入损失，需要多长时间恢复原材料供应 - 半导体芯片问题预计在未来几个季度得到改善，2022年下半年恢复正常 [56] - 商品供应商不可抗力事件预计在2022年初得到解决，能够满足客户需求并重建库存 [57] 问题7: 是否会出现类似十年前连续几个季度中个位数价格上涨的情况，价格涨幅是否会更高 - 第四季度价格涨幅将高于第三季度的6%，第一季度也会有额外提价 [62] - 团队对提价有信心，客户理解原材料和物流挑战，提价将有助于盈利增长 [63][64] 问题8: 2022年初抵消原材料成本通胀是基于提价还是原材料价格回落，收购业务的定价情况如何 - 通胀水平趋于稳定，供应限制将有所缓解，公司目标是通过提价抵消通胀，部分原材料价格已开始回落 [67][68] - 公司采取结构性提价，这些提价将在2022年持续 [69][70] - 收购的Ennis - Flint公司此前最高提价2%，无结构化提价计划，现由PPG领导管理，未来前景乐观 [71] - 收购Tikkurila前，公司在欧洲建筑业务已进行第二次提价，Tikkurila正在追赶，已建立新流程以应对原材料通胀和技术价值创造 [72][73] 问题9: 第四季度EPS区间较窄，若实际结果与预期差异较大，潜在驱动因素有哪些 - 公司对10月及未来几周的需求和供应情况有较好了解，因此有一定信心 [76] - 若获得更多原材料，能够增加生产，将对第四季度业绩产生积极影响；物流等因素导致原材料供应不足则为负面影响 [77][78] 问题10: M&A管道是否变窄，未来12个月股票回购的总体规模如何 - M&A管道并未放缓，由于高价交易增多，市场兴趣增加 [81] - 公司认为自身结构稳健，当前股价被低估，将回购股票，同时第四季度现金充裕，会偿还债务和进行收购 [81][82] 问题11: 2022年通胀与2021年相比如何，哪些产品在2022年仍需关注 - 原材料价格总体趋于稳定，第一季度会有同比通胀，但绝对价格将保持平稳 [85] - 需特别关注的产品包括环氧树脂、乳液和异氰酸酯，乳液价格因供应商工厂运营问题上涨，环氧树脂预计第四季度价格缓和，异氰酸酯的不可抗力事件将近期解除 [86][87] 问题12: 如何看待明年利润率恢复情况，是否有特定的成本削减措施，电动汽车和饮料罐业务是否受到结构性需求影响 - 公司有积极的重组计划，2021年节省约1.3亿美元，2022年预计有额外节省 [91][92] - 收购带来的协同效应通常在12 - 15个月后显现，将有助于利润率扩张 [92] - 电动汽车业务发展势头强劲，全球车企加快发展步伐，中国部分车企预计2025年电动汽车占比将达35% [93][94] - 饮料罐业务将持续增长，有13 - 14家新工厂在建，公司在该领域表现出色 [95] 问题13: 第四季度汽车产量低于IHS预测的原因及对EPS的影响 - PPG此前对汽车产量的预测比IHS更准确，认为第四季度改善速度将较为缓慢，2022年将逐步恢复 [98] 问题14: DIY涂料需求是否已恢复到2019年水平，供应问题是否是限制因素，未来趋势如何 - DIY涂料需求正在向2019年水平回归，但仍高于该水平，家居店涂料库存不足，供应正常化后有增长潜力 [101] 问题15: 汽车OEM市场竞争环境如何，是否有份额转移，行业定价纪律如何 - 欧洲、美国和拉丁美洲的定价纪律较好，亚洲市场仍面临挑战，中国市场竞争激烈 [104] - 公司因提价失去的份额会在新业务推出时迅速恢复，会继续适当提价 [105] 问题16: 工业部门各终端市场的定价情况 - 工业部门价格涨幅超过6%，汽车、工业和包装业务均有积极的价格表现，与客户的定价沟通为一对一进行 [108] 问题17: 收购业务的利润率季节性情况，60%和40%业务板块的利润率差异，低销量业务提价是否困难 - 40%销量下降的业务为技术密集型业务，通常能凭借技术获得价值，定价表现良好，未因销量下降而影响提价 [111][112][114] - 收购业务的盈利季节性比销售季节性更明显，第一和第四季度盈利影响更大，2022年第二季度将体现Tikkurila的积极杠杆作用 [116] 问题18: 欧洲装饰业务与胶粘剂、建筑材料业务的增长轨迹是否相似，供应商对环氧、丙烯酸等产品的投资是否足以支持行业增长 - 涂料、胶粘剂等行业通常能在技术变革中获得更多市场份额，为实现更好的环境性能提供功能支持 [124][125] - 供应商今年受疫情影响，未进行必要维护，导致供应不足，目前盈利良好，有动力提高可靠性，情况预计会改善 [121][122] 问题19: 本季度原材料供应问题主要集中在美国还是各地区都有 - 美国受飓风Ida影响最严重，其次是欧洲，其建筑业务受美国供应影响，中国在9月下旬因双控问题受到一定影响，拉丁美洲影响较小 [127][128][129] 问题20: 是否担心镁短缺问题 - 目前公司的大型航空航天和电动汽车客户未对镁短缺表示担忧，该问题暂未引起关注 [132]

业绩总结 - 第三季度净销售额约为44亿美元，同比增长约19%[10] - 调整后每股收益为1.69美元[10] - 第三季度运营现金流约为5.25亿美元[10] - 2021年第三季度的调整后净收入为4.06亿美元[48] - 2021年第三季度的调整后每股收益（不含摊销）为1.94美元[53] - 2021年第三季度的销售回报率（ROS）为14.8%[53] 用户数据 - 第三季度销售量同比下降约2%，较2019年第三季度低8%[12] - 第四季度预计销售量同比下降8%至10%[45] 成本与财务状况 - 由于供应链中断，收入受到约3.5亿美元的限制[8] - 原材料成本通胀同比上涨约25%[8] - 现金和短期投资在季度末总计约13亿美元[10] - 净债务较2021年第二季度末减少约4亿美元，降至55亿美元[10] 收购与市场扩张 - 收购相关销售额约为4.9亿美元[10] - 近期五项收购的年化销售额为17亿美元，EBITDA利润率低于公司总平均水平[56] - 收购相关的摊销费用为3500万美元，影响每股收益0.15美元[48] - 收购相关成本为3300万美元，影响每股收益0.14美元[48] 其他信息 - 2021年第三季度的业务重组相关成本净额为1800万美元，包含加速折旧和其他相关费用[51]

业绩总结 - PPG计划到2025年实现50亿美元的收入，预计将实现高于市场的有机增长[6] - PPG在电动汽车领域的投资预计将从约400万辆增长到超过2000万辆，年均增长率超过23%[24] - PPG的电动汽车涂料市场总地址市场预计到2025年将达到25亿美元[31] 用户数据与市场扩张 - PPG在电动汽车领域的内容扩展预计将使每辆车的涂料成本从约100美元增加到约200美元[30] - PPG在2020年至今的电动汽车投资总额约为3000亿美元，预计到2025年将推出100款新电动汽车模型[28] - PPG的电池涂料解决方案提供了增强的电池性能和安全性，支持制造规模化和定制化解决方案[34] 新产品与技术研发 - PPG的粉末涂料市场预计将达到100亿美元，并且增长速度快于市场，主要受可持续性驱动[63] - PPG在水性涂料方面的投资持续增加，以满足客户对环保产品的需求[12] - PPG的包装涂料技术支持铝和金属包装的生命周期循环，推动可持续解决方案的投资[14] 收购与负面信息 - PPG的工业部门最近的收购预计将带来约160百万美元、260百万美元和40百万美元的收入，涵盖汽车涂料、汽车零部件、粉末涂料等市场[75] - PPG的电泳涂层解决方案能够同时对管道内外进行涂层处理，满足市场需求[84] 其他新策略与有价值的信息 - PPG通过数字工具提高生产速度和灵活性，60%的新颜色开发周期时间减少[91] - PPG的先进制造技术在德国有4个单位，中国有2个单位，墨西哥有1个单位，提升了生产效率和可持续性[105] - PPG的低温固化产品减少了能源消耗，支持能源和碳管理[100] - PPG的创新产品技术在可持续性方面处于领先地位，支持长期增长[106] - PPG的电泳涂层技术为3D打印金属部件提供了更好的保护和覆盖能力[96]

业绩总结 - 第二季度净销售额约为44亿美元，同比增长约45%[8] - 第二季度净收入为431百万美元，每股收益为1.80美元[52] - 调整后的每股收益为1.94美元，显著高于2020年水平[8] - 调整后净收入为465百万美元，每股收益为1.94美元[52] - 2021年全年的调整后每股摊薄收益预计为7.60美元[49] 用户数据 - 销售量同比增长约24%，但由于供应链中断，收入受到约2亿美元的限制[9] - 销售价格上涨3.5%，收购相关销售增加约3.4亿美元[9] - 工业涂料部门净销售额为16.1亿美元，同比增长70%[34] 未来展望 - 预计第三季度净销售额同比增长21%至23%[49] - 第三季度调整后每股摊薄收益为1.95美元[49] - 预计第三季度收购相关销售将达到4亿到4.2亿美元，利润率低于部门平均水平[32] - 预计未来将继续提高销售价格，以应对原材料成本的通胀[36] 成本与供应链 - 原材料成本通胀约为20%，销售受到约1亿美元的供应链中断影响[35] - 原材料成本同比增长预计在高十位数至20%之间[49] - 根据当前汇率，外币汇率变动对净销售额的影响为1500万美元[49] 其他信息 - 现金和短期投资在季度末总计约13亿美元，净债务较2020年第二季度增加约18亿美元[10] - 收购销售额为17亿美元，预计EBITDA利润率约为14%[62] - 由于外汇转换的有利影响，销售额增加约1.34亿美元，收入增加2500万美元[33]

2021年第二季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额约44亿美元，同比增长44.6%，各地区均有增长，美国和加拿大增长38.2%、EMEA增长56.8%、亚太增长29.0%、拉丁美洲增长67.6%[135] - 销售成本（不含折旧和摊销）为26亿美元，同比增长54.4%，占销售额的比例增加3.8%[135][137] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为9.55亿美元，同比增长24.7%，占销售额的比例下降3.5%[135][138] - 所得税前收入为5.93亿美元，报告的有效税率为27.0%，调整后的有效税率为23.2%，归属于PPG的净收入为4.31亿美元，摊薄后每股收益为1.80美元[135][144] - 经营活动现金流为5.81亿美元，同比增加2.6亿美元，资本支出（包括业务收购）为22.68亿美元，公司支付股息2.56亿美元[135] - 净销售额增加13.44亿美元，原因包括销售 volumes 增长24%、收购相关销售增长11%、有利的外币换算增长6%、销售价格提高4%[135][136] 2021年上半年财务数据关键指标变化 - 2021年上半年净销售额达82.4亿美元，较2020年的63.92亿美元增长28.9%，增加18.48亿美元[160] - 2021年上半年销售成本（不含折旧和摊销）为48.61亿美元，较2020年的36.11亿美元增长34.6%，增加12.5亿美元[161] - 2021年上半年销售、一般和行政费用为18.46亿美元，较2020年的16.71亿美元增长10.5%，增加1.75亿美元[162] - 2021年上半年利息净支出为4900万美元，较2020年的5900万美元下降16.9%；其他费用为2800万美元，较2020年的2400万美元增长16.7%；其他收入为 - 9000万美元，较2020年的 - 2900万美元增长210.3%[165] - 2021年上半年所得税费用为2.74亿美元，较2020年的1亿美元增长174%；摊薄后持续经营每股收益为3.38美元，较2020年的1.44美元增长134.7%；调整后摊薄每股收益为3.82美元，较2020年的2.4美元增长59.2%[169] 2021年第二季度各业务线数据关键指标变化 - 绩效涂料业务净销售额为27.49亿美元，同比增长32.9%，细分市场收入为4.54亿美元，同比增长25.4%[149] - 工业涂料业务净销售额为16.1亿美元，同比增长70.2%，细分市场收入为1.9亿美元，同比增长458.8%[156] 2021年上半年各业务线数据关键指标变化 - 2021年上半年高性能涂料业务净销售额为50.68亿美元，较2020年的40.77亿美元增长24.3%，增加9.91亿美元；部门收入为8.4亿美元，较2020年的6.34亿美元增长32.5%，增加2.06亿美元[175] - 2021年上半年工业涂料业务净销售额为31.72亿美元，较2020年的23.15亿美元增长37%，增加8.57亿美元；部门收入为4.35亿美元，较2020年的2.15亿美元增长102.3%，增加2.2亿美元[179] 业务线销售及收入增长情况 - 工业涂料业务销量同比增长近50%，预计第三季度销量较上年同期增长个位数低百分比[157][159] - 包装涂料有机销售额同比实现高个位数百分比增长，部门收入同比增加1.56亿美元[158] - 工业涂料业务净销售额增长近35%，包装涂料净销售额同比增长超15%[181][182] - 部门收入同比增加2.2亿美元[183] 税率预测 - 预计2021年第三季度有效税率在21% - 23%之间，包括潜在有利的离散税务项目[144] - 公司预计2021年全年有效税率在22% - 24%之间，包括潜在的有利离散税务项目[169] 业务线成本及销售预期 - 绩效涂料业务第三季度原材料和运输成本预计升高，供应中断预计持续，销售预计遵循疫情前季节性模式，外币换算预计对销售和收益分别产生约6000万美元和1000万美元的有利影响[155] 资金相关情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及短期投资分别为13亿美元和19亿美元[184] - 2021年和2020年上半年持续经营业务的经营活动现金流量分别为5.81亿美元和3.21亿美元[184] - 2021年6月公司借款7亿美元用于收购Tikkurila[185] - 2021年第二季度，公司支付1.7亿美元偿还到期债务[186] - 2021年3月，公司公开发行7亿美元2026年到期的1.2%票据，净收益6.92亿美元[187] 资本支出及成本节约 - 2021年预计资本支出在4.25 - 4.5亿美元之间，预计向非美国养老金计划强制缴款1000 - 1500万美元[188][195] - 2021年上半年，三项重组计划的总节约成本约为7500万美元，预计2021年总节约成本至少为1.35亿美元[204] 净资产及汇兑相关情况 - 与2020年12月31日相比，2021年6月30日合并净资产因美元兑欧元等货币走强减少5800万美元[205] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司有24亿美元的非美元计价未偿还借款，美元兑欧洲货币贬值10%、兑亚洲和南美货币贬值20%，将分别导致2.66亿美元和2.73亿美元的未实现汇兑损失[218] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司未到期外汇远期合约的公允价值分别为600万美元和200万美元净资产，汇率不利变动10%（欧洲和加拿大货币）和20%（亚洲和拉丁美洲货币），将使公司2021年第二季度和2020年全年税前收入分别减少2.84亿美元和2.26亿美元[219] - 公司有总额为8.75亿美元的美元兑欧元交叉货币互换合约，2021年6月30日和2020年12月31日分别为1500万美元净资产和800万美元净负债，欧元兑美元升值10%，将使这些互换合约公允价值分别减少9100万美元和9500万美元[220] 利率相关情况 - 公司通过利率互换将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，2021年6月30日和2020年12月31日这些合约公允价值分别为4800万美元和6700万美元资产，浮动利率上升10%，将使互换合约公允价值降低且利息费用增加不到100万美元[221] - 美国、加拿大、墨西哥和欧洲利率上升10%，亚洲和南美利率上升20%，对公司浮动利率债务义务和利息费用影响不显著[221] - 利率降低10%，将使公司固定利率债务公允价值在2021年6月30日和2020年12月31日分别增加约5300万美元和4800万美元，但对公司税前收入或现金流无影响[221] 市场风险情况 - 从2020年12月31日到2021年6月30日，公司市场风险敞口无其他重大变化[222] 前瞻性陈述相关 - 公司前瞻性陈述反映对未来事件和财务表现的当前看法，不严格涉及当前或历史事实，且公司无义务更新此类陈述[212] - 诸多因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异，包括新冠疫情影响、全球经济状况、竞争、原材料成本等[213] - 实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的后果可能包括销售或收入下降、业务中断、运营问题、财务损失等[217]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额近44亿美元创纪录，调整后摊薄每股收益为1.94美元，较2020年同期显著提高，与2019年同期相近，但销量比该时期低6% [8][9] - 第二季度调整后每股收益低于4月预测，主要因供应中断致原材料和运输成本达前所未有的水平，原材料通胀同比呈中到高两位数增长，高于原高个位数增长的估计 [11] - 销售、一般和行政费用占销售额的百分比比2019年第二季度低130个基点，第二季度通过结构成本节约计划实现额外4000万美元的节约，2021年全年目标节约额提高约10%至1.35亿美元 [16] - 预计2021年全年调整后收益（不包括摊销费用和其他非经常性项目）为7.40 - 7.60美元，中点较2019年实现的调整后每股收益高约13% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车原始设备制造商（OEM）业务受供应中断影响最大，本季度汽车产量比最初预期少超200万辆，销售额受影响约1亿美元，比4月预期多超4000万美元 [12] - 新交通解决方案业务尽管原材料供应面临重大挑战，但本季度表现符合预期，进入第三季度订单量达历史高位；VersaFlex收购规模较小，表现良好，凭借收购的优势技术助力公司在中美洲赢得重要防护涂料项目 [18][19] - 航空航天商业售后市场业务将在2021年下半年受益于全球国内航班活动的增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场库存处于40 - 45天的范围，略低于平均水平，需求依然强劲，电动汽车（EV）发展势头良好，公司在EV领域的定位使其预计在内容方面继续高于行业建造率 [38] - 欧洲市场汽车行业预计将复苏，但速度可能较慢，因疫苗接种进度问题；原材料价格上涨，但涨幅不及中国，供应情况好于美国但仍不佳 [36][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年初以来优先提高所有业务的销售价格，实现了稳健的价格增长，价格实现速度领先于2017 - 2018年最近一次原材料通胀周期，且2021年第二季度是连续第17个销售价格上涨的季度，第三季度将继续执行额外的定价行动 [14][15] - 继续加强成本管理，通过结构成本节约计划实现成本降低 [16] - 自2020年12月以来完成五项收购，第三季度这些收购将为公司增加约5亿美元的增量销售额，随着整合推进将实现显著协同效应，成为盈利的强大催化剂 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求强劲且广泛，许多工业和OEM终端市场以及美国建筑涂料贸易活动表现良好，预计这种强劲的全球需求模式将持续，且预计今年晚些时候或2022年许多销售渠道将进行库存补货 [21] - 短期内部分客户将继续面临投入或组件短缺的挑战，公司也将继续面临直接涂料原材料的现货供应中断问题，预计第三季度销售额将因此受到约1.5亿美元的不利影响，但这些销售额将大部分推迟到后续季度 [22][23] - 预计第三季度原材料成本将维持在高位，同比涨幅高达20%，工业涂料业务受影响最大，所有业务都在争取进一步提高销售价格，预计在2021年第四季度实现原材料成本通胀的抵消 [24][25] - 董事会最近批准将股息提高约10%，9月的股息支付以及预计12月的类似季度股息支付将标志着公司连续50年实现每股股息年度增长，体现了公司对持续产生和增长经营现金流能力的信心 [29] 其他重要信息 - 第二季度公司任命了首位全球可持续发展副总裁，公司一直是涂料行业的环境、社会和治理（ESG）领导者，计划进一步完善整体ESG计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车OEM生产恢复的现实时间表以及中国市场的实时情况 - 汽车行业除欧洲外全球需求强劲，预计欧洲恢复速度较慢；第三季度因芯片短缺汽车产量将比原预期少约100万辆，预计2021年下半年和2022年市场将强劲复苏；中国库存略低于平均水平，需求强劲，电动汽车发展良好，公司在该领域表现出色 [36][37][38] - 美国汽车OEM市场，随着芯片供应改善，租车车队的补充将带来额外需求，租车车队通常占汽车年产量的10% - 15%，未来该比例将提高直至车队补充完毕；中国市场虽增速放缓，但多个终端市场仍有良好增长 [39][40] 问题2: 原材料价格追赶及供应链调整的相关问题 - 公司认为原材料价格上涨是暂时的，目前没有改变原材料采购策略的计划，可能会引入更多供应商以增加灵活性；预计只有石油价格会有所缓和，溶剂价格将随石油价格变化 [44][45][46] - 第四季度原材料成本预计与第三季度持平，公司目标是在第四季度实现原材料成本通胀的完全抵消 [47][51] 问题3: 第三季度和第四季度价格与原材料成本的差异情况 - 预计第三季度原材料通胀约为20%，价格捕获率在4% - 5%，仍需进一步采取定价行动；第四季度预计减少现货采购，实现第三季度价格捕获的完全实现，目标是在运行率基础上完全抵消原材料成本通胀 [50][51] 问题4: 全球原材料展望，特别是欧洲和亚洲的情况 - 中国原材料通胀曾较高，主要由环氧树脂和异氰酸酯推动，目前涨幅已趋于平稳；欧洲价格也在上涨，但涨幅不及中国，供应情况好于美国但仍不佳；拉丁美洲市场与美国市场情况相似 [54][55] - 海运货运延迟加剧了物流问题，但预计第三季度这些物流问题将开始自我纠正 [56][57] 问题5: MOONWALK在欧洲的推广情况及前景 - 与欧洲和美国的数千家车身修理厂相比，750个安装量占比小，但产品一经推出便立即售罄，欧洲有大量积压订单，目前正推向美国市场 [61] - 公司优先向重视涂装车间速度和生产力的现有客户提供产品，同时预留部分产品用于开拓新客户，预计随着80/20策略的推进，将继续赢得客户 [62] 问题6: 各业务部门在原材料定价差距方面的情况 - 汽车业务原材料定价差距最大，一是通胀差距大，二是提价困难，但全球各汽车区域均已实现价格上涨，且进展好于2017 - 2018年 [67] - 工业涂料业务受影响次之，因大量采购环氧树脂和异氰酸酯；航空航天业务受影响最小；建筑业务在缩小定价差距方面进展最大，交通解决方案业务也在努力提升价格 [68][69] 问题7: 第二季度收益未达预期的时间和原因 - 4月公司早期报告时预计情况乐观，但随着季度推进，特别是6月原材料供应中断和价格上涨加剧，运输问题恶化，汽车市场受芯片短缺影响严重，客户提前进行了原计划在第三季度的停产 [73][74][75] - 公司对原材料通胀持续高位表示失望，承认在这方面的评估失误 [76][77] 问题8: 原材料短缺情况下的涂料生产、库存及补货周期 - 公司各业务的库存水平极低，几乎所有生产的产品都已售出，客户库存也很低；预计客户将进行补货，特别是航空航天业务库存处于极低水平，正提前备货以应对预期的需求增长 [79][80][81] - 市场潜在需求强劲，预计未来几个季度产品销售情况良好 [82] 问题9: 公司在股票回购方面的机会 - 公司优先考虑收购而非股票回购，每月评估相关情况；目前公司现金状况良好，第三季度是现金生成的强劲时期，当前比率为2.1 [84] - 过去几个季度部分涂料公司被收购，目标收购对象的可用性不如六个月前，公司将保持开放态度，平衡现金部署，同时提高了股息 [85][86] 问题10: 建筑业务第三季度销量下降的驱动因素 - 建筑业务没有出现市场份额损失，表现良好；销量变化是由于人们从自己动手（DIY）转向聘请专业人员施工，贸易订单量增加可抵消DIY业务的疲软，且DIY业务仍高于2019年水平 [89][90] - 第三季度仍将面临涂料原材料供应短缺问题，这将限制部分关键产品的供应，影响销售前景 [91] 问题11: 与新冠疫情相关的成本情况 - 公司认为目前已基本稳定，随着业务开放可能会有一些差旅和娱乐等适度成本恢复，但已实现部分成本的永久性降低，未来成本将随业务量和需求活动波动 [93] - 多年来销售、一般和行政成本占销售额的百分比下降，不仅有临时节约，还有结构成本节约带来的好处；五项收购预计将带来显著的协同效应节约，大部分将在2022年显现 [95][96] 问题12: 除汽车业务外，其他未达预期的业务及原因 - 除汽车业务外，建筑业务和交通解决方案业务受影响最大，主要因难以从供应商处获得乳液和树脂，尽管需求强劲，但供应不足影响了业务表现 [99] - 许多业务订单量强劲，但由于产品供应问题无法完全满足订单需求 [101] 问题13: 2022年与2021年相比的潜在增长因素及利润率增长机会 - 目前对2022年的情况仍存在不确定性，经济形势仍不稳定；公司认为收购及相关协同效应将带来积极影响，希望实现价格成本环境的正常化，但目前判断供应链情况还为时尚早 [106][107] - 鉴于整体需求前景乐观，通常强劲的需求将带来积极的业绩和更好的成本价差 [107] 问题14: 第三季度业务的潜在销量增长及后续展望 - 各业务仍受供应限制，无法完全满足订单需求，预计这种情况将持续到第三季度；公司预计有机增长为低个位数，市场存在诸多不确定因素 [111] - 行业整体无法满足市场需求，航空航天和修补漆业务需求正在恢复，市场潜在需求强劲，公司对未来销售情况有信心 [112] 问题15: 客户对基于现货市场采购的价格上涨的容忍度及价格维持情况 - 公司积极要求客户承担额外的运费和现货采购成本，即使不考虑现货采购，原材料价格仍有15% - 17%的涨幅，客户自身也面临成本上升问题，因此对价格上涨的接受度较高 [115][116] - 与2017 - 2018年相比，公司在价格调整方面进展良好，需要整个市场共同推动价格上涨，公司将在第三和第四季度继续努力 [117] 问题16: 航空航天售后市场业务的恢复情况 - 飞机重新投入使用时不需要重新喷漆，但如果飞机返还给出租人，公司在疫情期间为许多飞机喷成白色，现在这种情况已停止，喷漆业务将有所回升 [121] - 预计2023 - 2024年可能会出现飞机重新品牌化的情况；飞机从储存中取出后需要进行一些维护，但不需要进行大型维护周期的全面检查；目前航空航天业务的订单量和积压订单增加，但面临劳动力短缺问题 [122][123] - 航空航天OEM业务尚未完全恢复，737和A321机型产量略有增加，但大型飞机预计要到2023年才会有明显增长 [124] 问题17: 物流情况正常化后原材料价格的变化 - 集装箱费率只是原材料支出的一部分，原材料价格上涨的主要原因是基础原材料的供需问题；即使集装箱价格正常化，若供需不平衡，价格仍难以恢复正常；预计2021年原材料价格仍将保持高位 [128] - 原材料价格上涨是多种因素叠加的结果，包括化学供应链冲击、物流系统紊乱和国际物流成本上升等；部分问题将随季节变化得到缓解，但预计原材料成本在今年剩余时间内仍将维持在高位 [129] 问题18: 仍低于疫情前水平的业务的恢复时间 - 预计到2022年，除航空航天OEM业务外，其他业务都将恢复；航空航天MRO业务预计恢复到90%，军事业务已恢复正常 [131] - 修补漆业务在欧洲预计2021年下半年显著恢复，2022年有望完全恢复；美国修补漆业务已恢复超90%，且碰撞事故数量逐月改善；中国修补漆业务已完全恢复正常，印度市场预计在人们恢复出行后迅速反弹 [132] - 其他业务如工业、汽车、包装和防护涂料业务等都已基本恢复或表现良好，预计2021年下半年需求强劲，2022年将继续恢复 [133][134]