文章核心观点 - 公司推出更新后的转售商合作伙伴计划，旨在增加合作伙伴盈利机会，助力客户实现数据存储转型和卓越业务成果 [1] 行业意义 - 行业正经历基于消费模式和人工智能崛起带来的巨大变革，组织需要可扩展、灵活且优化的数据存储框架，公司的计划使合作伙伴能满足这些需求 [2] 更新功能 - 公司引入面向解决方案的新培训，以满足市场变化需求，为合作伙伴提供资源，推动盈利和增长 [3] - 合作伙伴可利用按需课程和现场技术培训营提升能力，获取更多内容和实用工具，加强客户关系，计划还推出新激励和回扣措施，加速客户向平台过渡 [4] 面向解决方案的用例销售 - 公司使合作伙伴聚焦关键领域，应对客户紧迫的 IT 挑战，推动转型并在高增长市场中领先 [5] - 合作伙伴可从丰富的奖励和回扣中受益，实现盈利最大化，加速市场影响 [5] 合作伙伴工具 - 合作伙伴可使用公司提供的独特资源，如 Pure Partner Intelligence，利用实时洞察和分析识别增长机会 [6] - 合作伙伴能为客户提供混合云优化、AI 就绪基础设施、现代应用支持和网络弹性解决方案等服务 [7] 高管和合作伙伴观点 - 公司致力于与合作伙伴共同取得成功，新计划为合作伙伴带来指数级增长机会 [8] - 合作伙伴认为公司改进的计划增强了工具和流程，能更有效地满足存储市场的客户需求 [8] 资源 - 可参加 Pure//Fast Start 活动，了解 FY26 合作伙伴计划、激励措施和认证途径 [9] - 可访问公司合作伙伴页面，了解成为合作伙伴的详情 [9] 公司介绍 - 公司提供先进的数据存储平台，具有简单性、灵活性，能节省时间、金钱和能源，客户可增加容量和处理能力，同时减少碳和能源足迹 [10] 分析师认可 - 公司在 2024 年 Gartner 主存储平台魔力象限和文件与对象存储平台魔力象限中均处于领先地位 [12] 合作伙伴服务优化 - Pure Realize 可让合作伙伴通过用例提案等提升客户沟通效果，凸显解决方案提供商的差异化 [12] - 新的数字合作伙伴主服务协议流程可实现客户升级等业务的高效自动化体验 [12] - 本财年合作伙伴将迎来重新设计的合作伙伴门户和新 CPQ 工具，以提高销售速度和自主性 [12]

文章核心观点 文章围绕Pure Storage公司展开，介绍其股价表现、盈利预测、估值指标等情况，还提及行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][9] 股价表现 - 最新交易时段，公司收盘价为67.79美元，较前一日下跌0.86%，表现逊于标普500指数、道指和纳斯达克指数 [1] - 过去一个月，公司股价上涨9.43%，跑赢计算机与科技板块和标普500指数 [1] 盈利预测 - 即将公布的季度每股收益预计为0.43美元，同比下降14%；预计营收为8.6992亿美元，同比增长10.14% [2] - 全年预计每股收益1.68美元，营收31.6亿美元，分别较去年增长18.31%和11.57% [3] 分析师评级 - 分析师估计的近期修改通常反映短期业务趋势变化，积极的估计修正表明对公司业务前景乐观 [4] - Zacks Rank模型考虑估计变化并提供评级系统，公司目前Zacks Rank为3（持有） [5][6] - 过去一个月，Zacks共识每股收益估计上升0.05% [6] 估值指标 - 公司远期市盈率为40.68，高于行业平均的13.77 [7] - 公司PEG比率为2.17，与计算机存储设备行业平均水平持平 [8] 行业排名 - 计算机存储设备行业属于计算机与科技板块，目前Zacks行业排名为89，处于所有250多个行业的前36% [9] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [9]

公司股价表现 - 最新交易时段，公司股价收于68.38美元，较前一日收盘价上涨1.09%，跑赢当日标普500指数（涨幅0.53%）、道指（涨幅0.38%）和纳斯达克指数（涨幅0.25%） [1] - 交易日前一个月，公司股价上涨10.11%，跑赢计算机和科技板块（下跌0.75%）和标普500指数（上涨1.24%） [1] 公司财务预期 - 即将公布的季度每股收益预计为0.43美元，较去年同期下降14%；季度收入预计为8.6992亿美元，较去年同期增长10.14% [2] - 整个财年，预计每股收益为1.68美元，收入为31.6亿美元，分别较前一年增长18.31%和11.57% [3] 分析师评级与估值 - 过去30天，Zacks共识每股收益预期提高0.05%，公司目前Zacks评级为3（持有） [6] - 公司目前远期市盈率为40.24，高于行业平均的13.75；PEG比率为2.15，与计算机存储设备行业昨日收盘时的平均水平持平 [7] 行业情况 - 计算机存储设备行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为161，处于所有250多个行业的后36% [8]

价格表现 - Pure Storage (PSTG) 的股价在过去三个月内上涨了18.4%，表现优于其行业11.6%的下跌，同时也超越了Zacks计算机与技术板块3%的增长和标普500指数0.8%的增长 [1] - PSTG 的表现优于同行公司 NetApp (NTAP)、Western Digital (WDC) 和 Netlist (NLST)，这些公司在同一时间段内分别下跌了7.3%、7.5%和23.4% [3] 增长驱动因素 - PSTG 的增长主要得益于其 FlashBlade 解决方案的强劲需求，包括 FlashArray//E、FlashBlade//E、FlashArray//C 以及基于订阅的服务 [5] - 最近一个季度，公司收入同比增长9%，达到8.311亿美元，超出Zacks共识预期2% [6] - 订阅服务收入达到3.764亿美元，同比增长22%，主要得益于 Evergreen 订阅的强劲续订 [6] - AI 技术的快速发展为 PSTG 提供了多个市场机会，公司推出了多项新平台功能以满足企业客户在 AI 领域的不断变化的需求 [7] 技术合作与市场扩展 - PSTG 在第三季度获得了 NVIDIA DGX SuperPOD 架构的认证，并与 CoreWeave 达成协议，将其存储解决方案作为 CoreWeave 专用云环境的标准选项 [8] - 公司推出了 Pure Storage GenAI Pod，简化了生成式 AI 项目的部署，减少了实施所需的时间、成本和专业知识 [8] - PSTG 与一家顶级超大规模云服务提供商达成了一项关于其 DirectFlash 技术的设计合作，预计将在2026年实现全面生产部署 [9] - 公司深化了与 Kioxia 的合作，加速开发高性能、可扩展的存储解决方案 [10] - PSTG 与 Micron Technology 的长期合作关系进一步扩展，双方合作开发了七代 NAND 技术，包括最新的 Micron G8 QLC NAND 和 G9 QLC NAND [11] 财务展望 - 由于 Evergreen//One 机会的增加，公司提高了2025财年的收入预期，预计收入将达到31.5亿美元，同比增长11.5%，高于此前31亿美元和10.5%增长的预期 [12] - 公司还提高了非 GAAP 运营收入预期，从5.32亿美元上调至5.4亿美元，并维持17%的非 GAAP 运营利润率 [13] 竞争与市场挑战 - PSTG 在闪存存储市场面临日益激烈的竞争，可能导致平均售价（ASP）下降，进而影响业绩 [16] - 整体市场环境仍然受到 IT 支出疲软的影响，客户在软件、SaaS 和云服务方面的成本上升，以及 AI 支出的不确定性，限制了 Evergreen//One 在第三季度的预期表现 [17] 分析师预期与估值 - 分析师对 PSTG 的盈利预期进行了下调，过去60天内，当前季度和下一季度的盈利预期分别下调了8.5%和5.9%，至每股0.43美元和0.32美元 [18] - PSTG 的股票估值较高，12个月远期市盈率为33.41倍，远高于行业的14.33倍 [19] 结论 - PSTG 在 FlashBlade 解决方案和 AI 领域的强劲需求推动下具有增长潜力，但面临激烈竞争、IT 支出疲软、高估值和盈利预期下调等挑战 [21]

华尔街分析师评级与Pure Storage (PSTG) 的现状 - Pure Storage 目前的平均经纪商推荐评级 (ABR) 为 1.86，介于强烈买入和买入之间，基于 21 家经纪商的实际推荐计算得出 [2] - 在 21 个推荐中，12 个为强烈买入，2 个为买入，分别占所有推荐的 57.1% 和 9.5% [2] - 尽管 ABR 建议买入 Pure Storage，但仅依赖此信息进行投资决策可能不明智，研究表明经纪商推荐在指导投资者选择具有最佳价格上涨潜力的股票方面效果有限 [4] 经纪商推荐的局限性 - 经纪商分析师在评级时存在强烈的正面偏见，研究表明每 1 个“强烈卖出”推荐对应 5 个“强烈买入”推荐 [5] - 经纪商的利益与散户投资者并不总是一致，其推荐很少能准确预测股票价格的未来走势 [6] - 经纪商推荐的最佳用途是验证投资者自身的研究或其他已被证明能有效预测股票价格走势的指标 [6] Zacks Rank 与 ABR 的区别 - Zacks Rank 是一种基于盈利预测修正的定量模型，分为 1 到 5 级，能有效预测股票短期价格表现 [7] - ABR 仅基于经纪商推荐，通常以小数形式显示，而 Zacks Rank 以整数形式显示 [8] - Zacks Rank 能快速反映经纪商分析师对盈利预测的修正，因此在预测未来股票价格时更具时效性 [11] Pure Storage 的投资价值分析 - Pure Storage 的 Zacks 共识盈利预测在过去一个月内保持不变，为 1.68 美元，表明分析师对公司盈利前景持稳定看法 [12] - 基于盈利预测修正和其他相关因素，Pure Storage 的 Zacks Rank 为 3 级（持有），建议对 ABR 的买入评级保持谨慎 [13]

股价表现 - Pure Storage (PSTG) 最新收盘价为 64.73 美元 较前一交易日上涨 0.73% 表现优于标普 500 指数（下跌 1.54%）道琼斯指数（下跌 1.63%）和纳斯达克指数（下跌 1.63%）[1] - 过去一个月 Pure Storage 股价上涨 2.78% 表现优于计算机和技术行业（上涨 0.11%）和标普 500 指数（下跌 2.2%）[1] 财务预测 - 预计 Pure Storage 即将发布的季度每股收益（EPS）为 0.43 美元 同比下降 14% 但预计季度营收将达到 8.6971 亿美元 同比增长 10.12% [2] - 全年预计每股收益为 1.68 美元 同比增长 18.31% 预计全年营收为 31.6 亿美元 同比增长 11.57% [3] 估值指标 - Pure Storage 当前远期市盈率（Forward P/E）为 38.23 高于行业平均的 13.22 显示其估值溢价 [7] - 公司 PEG 比率为 2.04 与计算机存储设备行业的平均 PEG 比率一致 [7] 行业排名 - 计算机存储设备行业属于计算机和技术板块 当前 Zacks 行业排名为 238 处于所有 250 多个行业的底部 6% [8] - Zacks 行业排名通过计算行业内个股的平均 Zacks 排名来评估行业活力 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 比例为 2:1 [8]

投资策略 - 投资策略以中长期为主 结合短期做空策略以挖掘超额收益机会 [1] - 投资方法采用自下而上的分析 深入研究公司的基本面优势和劣势 [1] - 投资目标为识别具有扎实基本面 可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1] 公司分析 - Pure Storage (NYSE: PSTG) 在2024年4月获得买入评级 [1] - 公司被认为在存储需求增长的背景下处于有利位置 [1]

公司合作与技术创新 - Pure Storage与美光科技宣布扩大战略合作，共同开发高容量、高能效的存储解决方案，采用美光G9 QLC NAND技术用于未来的DirectFlash模块产品 [1] - 双方合作已持续十年，涵盖七代NAND技术，包括已用于Pure Storage 150TB DirectFlash模块的美光G8 QLC NAND [2] - 合作结合Pure Storage的先进数据存储平台，提供大容量、高性能、低延迟的存储解决方案，同时简化架构并显著提升能效 [2] 行业需求与挑战 - 现代数据中心面临三大关键挑战：能效、存储密度和性能 [3] - 数据中心能耗巨大，能效解决方案对控制运营成本和环境影响至关重要 [3] - 数据中心空间有限，运营商需在有限空间内增加存储容量 [3] - 存储性能作为竞争优势愈发重要，数据中心服务消费者期望更快的数据处理速度 [3] 客户影响与解决方案 - Pure Storage与美光合作提供优于传统硬盘存储解决方案的总拥有成本优势 [4] - 合作解决方案显著降低能耗，减少运营成本和环境足迹 [6] - 通过集成美光NAND技术，Pure Storage提供高密度、可扩展的系统，降低总购置和拥有成本 [6] 技术优势与市场定位 - Pure Storage与美光合作提供超快、低延迟、可靠的解决方案，适用于大规模数据密集型工作负载 [6] - Pure Storage平台以Evergreen架构为基础，支持无计划停机，确保业务持续演进 [5] - Pure Storage在行业中拥有最高的净推荐值（Net Promoter Score），表明客户满意度极高 [5]

公司表现 - Pure Storage (NYSE: PSTG) 的股价自上次推荐以来上涨了24% 相比之下 标普500指数 (SPX) 同期仅上涨了5 6% [1] 行业背景 - 作者拥有工程背景 因此倾向于投资科技股 这反映了科技行业在投资领域的吸引力 [1] 投资策略 - 作者的投资知识主要来源于The MF 这表明某些投资教育平台对个人投资者的影响较大 [1]

收入与增长 - 公司总收入在2025财年第三季度为8.31亿美元，同比增长9%[186] - 订阅服务收入在2025财年第三季度为3.76亿美元，同比增长22%[186] - 美国市场总收入在2025财年第三季度为5.62亿美元，同比增长5%[188] - 全球其他市场总收入在2025财年第三季度为2.69亿美元，同比增长18%[188] - 订阅年度经常性收入（ARR）在2025财年第三季度末为15.74亿美元，同比增长22%[191] - 剩余履约义务（RPO）在2025财年第三季度末为24亿美元，其中47%预计在未来12个月内确认[192] 产品与服务 - 公司在2025财年第三季度推出了Pure Fusion v2.0，作为现有Pure块存储阵列的无中断免费升级[168] - 公司在2025财年第三季度与CoreWeave达成战略合作伙伴关系，加速大规模AI云服务创新[168] - 公司在2025财年第三季度推出了Pure Storage Cloud for Microsoft Azure VMware Solution，提供完全托管的可扩展块存储即服务[170] - 公司在2025财年第三季度宣布与NVIDIA合作，认证FlashBlade//S500与NVIDIA DGX SuperPOD架构，加速企业AI部署[168] 成本与毛利率 - 产品成本收入在2025财年第三季度为151,754千美元，同比增长21%[195] - 订阅服务成本收入在2025财年第三季度为93,180千美元，同比增长12%[195] - 总成本收入在2025财年第三季度为248,150千美元，同比增长18%[195] - 产品毛利率在2025财年第三季度为66%，同比下降6个百分点[197] - 订阅服务毛利率在2025财年第三季度为75%，同比增长2个百分点[198] - 总毛利率在2025财年第三季度为70%，同比下降2个百分点[195] 费用与支出 - 研发费用在2025财年第三季度为150,859千美元，同比增长9%[202] - 销售和市场费用在2025财年第三季度为231,437千美元，同比增长9%[206] - 一般和管理费用在2025财年第三季度为50,883千美元，同比增长6%[209] - 2025财年第一三季度的重组和减值费用为15.9百万美元[211] 财务状况 - 第三季度和前三季度财年2025的其他收入（费用）净额分别为5,184千美元和50,684千美元，较财年2024分别增加11,972千美元和27,065千美元，主要由于现金、现金等价物和可交易证券余额增加以及利率上升带来的利息收入增加[213] - 第三季度和前三季度财年2025的所得税准备金分别为13,204千美元和29,171千美元，较财年2024分别增加4,198千美元（47%）和5,256千美元（22%），主要由于外国所得税增加[215] - 截至第三季度财年2025，公司拥有现金、现金等价物和可交易证券共计16亿美元，主要由银行存款、货币市场账户以及高评级债务工具组成[216] - 公司预计现有现金、现金等价物、可交易证券和循环信贷额度足以满足未来12个月的运营和资本需求[217] - 2024年8月，公司签订了5年期、3亿美元的循环信贷协议，用于一般公司用途和营运资金[218] - 2024年4月，公司从循环信贷额度中借款1亿美元，第三季度和前三季度财年2025的加权平均年利率分别为6.62%和6.76%[219] - 截至第三季度财年2025，公司已回购并注销约360万股普通股，平均回购价格为每股50.53美元，总回购金额为1.82亿美元，剩余回购授权金额为2.134亿美元[224] - 前三季度财年2025的经营活动产生的净现金为5.4509亿美元，较财年2024增加1.118亿美元，主要由于产品和服务销售的增加以及收款时间的改善[225][226] - 前三季度财年2025的投资活动使用的净现金为9,350.5万美元，主要由于1.706亿美元的资本支出，部分被8,450万美元的可交易证券净收益抵消[227] - 前三季度财年2025的融资活动使用的净现金为2.56381亿美元，主要由于1.82亿美元的股份回购和1.416亿美元的股权奖励税款，部分被5,170万美元的员工股票购买计划和2,120万美元的股票期权行使所抵消[230] 内部控制与法律事项 - 公司管理层在2025财年第三季度评估了披露控制和程序的有效性，结论是这些控制和程序在合理保证水平上设计和运行有效[245] - 在2025财年第三季度，公司没有发生任何对内部财务报告控制有重大影响或可能产生重大影响的变更[246] - 公司管理层认识到，任何控制和程序，无论设计得多好，只能提供实现控制目标的合理保证[247] - 公司目前不是任何可能对业务产生重大不利影响的法律诉讼的当事人[249]