公司业绩表现 - Portman Ridge最新季度每股收益为0.63美元 低于Zacks共识预期的0.70美元 同比下降16% [1] - 公司最新季度营收为1518万美元 低于Zacks共识预期的1602万美元 同比下降18.3% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过EPS预期 且未能超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - Portman Ridge股价年初至今上涨1.9% 远低于同期标普500指数24.3%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与市场持平 [6] - 市场预期公司下一季度EPS为0.70美元 营收1564万美元 本财年EPS预期2.74美元 营收6452万美元 [7] 行业环境 - Portman Ridge所属的金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前10% [8] - 同行业公司GCM Grosvenor预计下一季度EPS为0.15美元 与去年同期持平 营收预计1.2639亿美元 同比增长3.9% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 近期盈利预期修正趋势呈现混合状态 未来可能发生变化 [6] - 投资者可关注公司未来几个季度及本财年的盈利预期变化 [7]

公司性质与监管选择 - 公司为外部管理的非多元化封闭式投资公司选择作为商业发展公司受监管[127] - 公司已选择作为RIC按规定分配应税收入以避免公司层面联邦所得税[127] - 公司选择作为RIC需按规定向股东分配至少90%应税收入[176] 公司投资领域与对象 - 公司主要投资于中盘市场公司的有担保定期贷款债券票据和夹层债务等[127] - 公司主要投资中盘市场企业包括高级担保贷款等[132] - 公司定义中盘市场为EBITDA在1000万到5000万美元和或总债务在2500万到1.5亿美元的公司[127] - 公司投资组合中的债务证券大多低于投资级别[127] - 公司可能投资于CLO基金证券其通常投资广泛联合贷款等高收益债券等[127] 公司收购情况 - 2020年10月28日公司完成对Garrison Capital Inc.的收购[129] - 2021年6月9日公司完成对Harvest Capital Credit Corporation的收购[131] 公司投资组合价值 - 2022年12月31日总投资组合价值为57647.8万美元[133] - 2023年12月31日总投资组合价值为46786.5万美元[133] - 2024年9月30日总投资组合价值为42897.8万美元[133] 优先留置权债务情况 - 截至2024年9月30日优先留置权债务成本/摊余成本为33861.6万美元 公允价值为31644.4万美元 占投资组合公允价值比例为73.8%[134] - 截至2023年12月31日优先留置权债务成本/摊余成本为35185.8万美元 公允价值为33659.9万美元 占总投资组合公允价值比例为71.9%[134] 公司净收益相关 - 2023 - 2024年期间净利息增值为3454万美元[133] - 2023 - 2024年期间净已实现投资收益为 - 18594万美元[133] - 2023 - 2024年期间投资未实现增值（贬值）净变动为 - 1384万美元[133] 公司投资资金流动 - 2024年投资购买/发起/支取金额为59843万美元[133] - 2024年投资偿还/支付/销售金额为82206万美元[133] 公司各行业投资分布 - 2024年9月30日各行业投资公允价值及占总投资组合公允价值百分比数据[135] - 2023年12月31日各行业投资公允价值及占总投资组合公允价值百分比数据[135] 计息债务证券组合情况 - 2024年9月30日和2023年12月31日计息债务证券组合加权平均合同利率分别为11.9%和12.5%[136] - 2024年9月30日债务投资组合分布于28个行业72家公司公允价值约3.47亿美元平均票面余额约270万美元[136] - 2024年9月30日有9项投资处于非应计状态2023年12月31日有7项[136] 公司在合营企业投资情况 - 公司在F3C合营企业中拥有62.8%经济权益[140] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司在F3C合营企业投资公允价值分别为1300万美元和1430万美元[140] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司在大湖二期合资企业投资的公允价值分别为3930万美元和4500万美元[142] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司对大湖二期合资企业未出资承诺分别为1120万美元和550万美元[142] 公司不同时期投资收入 - 2024年第三季度和2023年第三季度投资收入分别约为1520万美元和1860万美元[144] - 2024年前九个月和2023年前九个月投资收入分别约为4800万美元和5850万美元[144] - 2024年第三季度和2023年第三季度债务证券组合利息收入（含实物支付收入）分别约为1270万美元和1580万美元[144] - 2024年前九个月和2023年前九个月债务证券组合利息收入（含实物支付收入）分别约为4040万美元和4810万美元[144] - 2024年第三季度和2023年第三季度CLO基金证券投资收入分别约为30万美元和50万美元[146] - 2024年前九个月和2023年前九个月CLO基金证券投资收入分别约为130万美元和190万美元[146] - 2024年第三季度和2023年第三季度来自合资企业投资收入分别为170万美元和210万美元[146] 公司费用情况 - 2024年第三季度总费用约940万美元2023年同期约1140万美元2024年前九个月总费用约2950万美元2023年同期约3490万美元[148] - 2024年第三季度管理费用约160万美元2023年同期约180万美元2024年前九个月管理费用约500万美元2023年同期约570万美元[148] - 2024年第三季度激励费用约120万美元2023年同期约150万美元2024年前九个月激励费用约380万美元2023年同期约500万美元[148] 公司利息费用与债务情况 - 2024年第三季度利息费用和债务发行成本摊销约510万美元平均未偿债务2.773亿美元2023年同期约630万美元平均未偿债务3.43亿美元[150] - 2024年前九个月利息费用和债务发行成本摊销约1620万美元平均未偿债务2.921亿美元2023年同期约1900万美元平均未偿债务3.596亿美元[150] 公司净投资收益与投资组合盈亏 - 2024年前九个月净投资收益约1850万美元每股1.99美元2023年同期约2360万美元每股2.48美元[151] - 2024年第三季度和前九个月投资组合分别净实现亏损1140万美元和2040万美元2023年同期分别为160万美元和1120万美元[152] - 2024年第三季度投资未实现增值约450万美元2023年同期约170万美元[153] - 2024年前九个月投资未实现贬值约140万美元2023年同期约840万美元[153] 公司运营对净资产影响 - 2024年第三季度运营导致净资产净减少150万美元每股0.16美元2023年同期净增加740万美元每股0.78美元[155] 公司现金及现金等价物与借款情况 - 截至2024年9月30日现金及现金等价物为1373.6万美元，2023年12月31日为2691.2万美元[157] - 截至2024年9月30日未偿还借款票面价值约2.675亿美元，资产覆盖率为170%[158] - 2021年第二季度发行2026年到期的4.875%票据，本金总额1.08亿美元[158] - 2024年9月30日循环信贷融通下约有1.595亿美元借款本金未偿还[160] - 2024年8月20日赎回约8510万美元2018 - 2有担保票据，确认约40万美元清偿损失[160] - 2024年9月30日无2018 - 2有担保票据未偿还[160] 公司分红与股票回购计划 - 公司打算继续向股东进行季度分红[162] - 公司分红金额主要基于净投资收益和应税可分配收入[162] - 2021年总股息宣布为2.42美元2022年为2.56美元2023年为2.75美元2024年截至目前为2.07美元[163] - 2023年3月6日董事会批准1000万美元股票回购计划于2024年3月31日终止[166] - 2024年3月11日董事会批准新的1000万美元股票回购计划于2025年3月31日终止[166] - 2024年第三季度公司以约60万美元回购33429股[166] - 2023年第三季度公司以约120万美元回购60559股[166] - 2024年前九个月公司以约310万美元回购164166股[166] - 2023年前九个月公司以约260万美元回购123253股[166] 公司投资资金承诺情况 - 2024年9月30日有大约3170万美元投资资金承诺2023年12月31日为2860万美元[167] 公司长期债务义务 - 截至2024年9月30日长期债务义务为26747.8万美元[168] 公司投资分类情况 - 多数投资被归类为三级投资[172] - 截至2024年9月30日有9项投资处于非应计状态[173] CLO基金证券相关 - CLO基金证券的超额利差受基准利率重置时间和水平影响[174] PIK利息与股东分配 - 为维持RIC地位PIK利息需以现金股息形式分配给股东[175] 公司市场风险 - 公司主要市场风险为利率波动和投资组合估值[177] 利率变动影响 - 利率变动影响净投资收入和投资组合[178] - 2024年9月30日有2.675亿美元借款（面值）利率固定[179] - 2024年9月30日1.595亿美元面值借款为浮动利率[179] - 约91.2%的浮动利率贷款包含利率下限[179] - 若利率上升1%，年化净投资收益将增加约170万美元若利率上升2%或3%，净投资收益将分别增加约350万和530万美元[180] - 若利率下降1%，年化净投资收益将减少约170万美元若利率下降2%或3%，净投资收益将分别减少约340万和510万美元[180] 公司投资估值情况 - 公司投资按公允价值计价，由顾问根据董事会批准的估值程序确定[181] - 对于有市场报价的投资按市场报价估值，无市场报价的按顾问确定的公允价值估值[181] - 公允价值确定会考虑抵押品价值、第三方估值、投资组合公司支付能力等因素[181] - 顾问聘请独立估值公司提供第三方估值咨询服务[181] - 独立估值公司每季度对公司非流动性证券的重大投资进行估值[181] - 第三方估值估计是公司公允价值确定的相关数据输入之一[181] - 顾问未来将继续聘请独立估值公司提供估值服务[181]

文章核心观点 Portman Ridge Finance Corporation将在2024年11月7日收盘后发布2024年第三季度财报，并于11月12日上午10点召开电话会议讨论结果 [1] 分组1：公司信息 - Portman Ridge Finance Corporation是一家公开交易、外部管理的投资公司，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [2] - 公司的中端市场投资业务包括发起、构建、融资和管理中端市场公司的定期贷款、夹层投资和选定的股权证券组合 [2] - 公司投资活动由投资顾问Sierra Crest Investment Management LLC管理，该顾问是BC Partners Advisors, LP的附属公司 [2] - 公司向美国证券交易委员会提交的文件、收益报告、新闻稿及其他财务、运营和治理信息可在公司网站查询 [2] 分组2：财报及会议安排 - 公司将于2024年11月7日收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月12日上午10点召开电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议接入方式为提前10分钟拨打(646) 307 - 1963，使用会议ID 6715408 [1] - 电话会议重播在直播结束后至11月19日可获取 [1] - 电话会议可通过网址https://edge.media-server.com/mmc/p/ma5zjqpa进行仅收听的网络直播 [1] - 网络直播存档将在会议结束后不久在公司网站投资者关系板块的活动和演示部分提供 [1] 分组3：公司联系方式 - 公司地址为纽约麦迪逊大道650号3楼，邮编10022 [3] - 公司邮箱为info@portmanridge.com [3] - 首席财务官Brandon Satoren邮箱为Brandon.Satoren@bcpartners.com，联系电话(212) 891 - 2880 [3] - The Equity Group Inc.的Lena Cati邮箱为lcati@equityny.com，联系电话(212) 836 - 9611 [3] - The Equity Group Inc.的Val Ferraro邮箱为vferraro@equityny.com，联系电话(212) 836 - 9633 [3]

投资收益 - 总投资收益为1,633.7万美元，其中债券投资利息收入为1,389万美元[12] - 剔除并购折价摊销影响后的核心投资收益为1,622.5万美元，较上年同期下降3.0百万美元[13] - 净投资收益为647.7万美元(每股0.70美元)，较上年同期下降1,438万美元(每股0.83美元)[13,15] 投资组合 - 非应计贷款占投资组合的0.5%和4.5%,分别按公允价值和摊余成本计算,较上季度有所上升[13] - 总投资组合公允价值为4.44亿美元,由92家公司组成,其中债券投资组合公允价值为3.59亿美元,由75家公司组成[13] - 债券投资组合的加权平均合同利率约为12.4%[13] 资产负债情况 - 总负债为2.85亿美元,资产负债率为169%,净负债率为1.3倍[13,14] - 公司截至2024年6月30日的非受限现金为980.3万美元，受限现金为2,682.6万美元[22] - 截至2024年6月30日，公司在循环信贷融资额度下的可用借款额度为2,300万美元，2018-2担保票据下无剩余可用借款额度[22] - 公司约88.1%的债务证券投资组合按面值计算为浮动利率，其中81.6%的浮动利率贷款包含SOFR利率下限在0.50%至3.25%之间[24] 利率敏感性 - 公司预计利率上升1%将使投资收益增加529.2万美元，利率下降1%将使投资收益减少525.2万美元[27] 其他 - 公司与摩根大通银行修订并延长了现有的有担保循环信贷额度,将其增加至2亿美元,并将利率下调至2.50%[3,10] - 公司在第二季度回购了79,722股,总成本约160万美元,每股净资产增加0.03美元[6] - 公司将于2024年8月9日上午10点东部时间举行第二季度财报电话会议[28][29] - 公司投资顾问为Sierra Crest Investment Management LLC，该公司为BC Partners Advisors L.P.的附属公司[30] - 公司面临的主要风险包括投资组合表现、并购协同效应、监管环境变化、竞争加剧等[36] - 公司截至2024年6月30日的资产净值为19.64亿美元，每股净资产为21.21美元[42] - 公司截至2024年6月30日的总负债为29.24亿美元[42] - 公司总投资收入为3,286.3万美元，较上年同期下降17.7%[43] - 公司净投资收入为1,270.2万美元，较上年同期下降22.8%[43] - 公司实现净亏损188.7万美元，较上年同期亏损306.9万美元有所收窄[43] - 公司非控制/非关联投资的实现收益损失为-893.9万美元[43] - 公司非控制关联投资的未实现收益损失为-191.5万美元[43] - 公司控制关联投资的未实现收益为684.2万美元[43] - 公司支付的管理费用为340.9万美元，较上年同期下降10.8%[43] - 公司支付的业绩激励费用为260.8万美元，较上年同期下降25.3%[43] - 公司支付的利息和债务发行成本摊销费用为1,109.1万美元，较上年同期下降12.7%[43] - 公司收到了10万美元的非经常性费用收入[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总投资收益为1630万美元,其中1390万美元来自债务投资组合的利息收入,较上一季度的1650万美元和1420万美元有所下降,主要是由于本季度净偿还和出售导致的利息收入减少,以及一笔贷款被置于非应计状态而导致之前应计的未付利息0.1百万美元被冲回 [36][37] - 公司第二季度净投资收益为650万美元或每股0.70美元,较上一季度的620万美元或每股0.67美元有所增加,主要是由于利息费用的下降 [41] - 公司第二季度实现和未实现投资及债务损失为1280万美元,而上一季度为170万美元,主要是由于QualTek投资的未实现损失 [42][53] - 截至2024年6月30日,公司的资产净值为1.964亿美元或每股21.21美元,较上一季度的2.106亿美元或每股22.57美元下降1.36美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司债务投资组合中89%为浮动利率,与SOFR挂钩,SOFR利率在过去5个季度保持相对稳定 [25][26] - 公司第二季度新增投资收益率为724个基点,投资成本为98.6%的面值 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度新交易活动有所加快,银团市场持续保持开放,但借款人仍然大量依赖私人信贷资本提供商进行并购活动 [18] - 私人信贷市场的息差压缩幅度因公司规模不同而有所不同,大型公司的息差压缩约75个基点,中型公司约50个基点,小型公司约25个基点 [19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持谨慎的投资策略,在BC Partners平台的支持下把握交易机会,同时通过控制单一投资规模来提高投资组合的多元化 [21][22] - 公司通过与摩根大通银行修订和延长现有的有抵押循环信贷额度,将额度增加850万美元至2亿美元,并将适用利差降低30个基点至2.5%,延长再投资期至2026年8月,改善了资产负债匹配 [13][14][15][46][47] - 公司认为其股票目前被低估,继续在股票回购计划下进行股票回购,本季度共回购79,722股,对每股净资产产生0.03美元的增厚 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持信心,认为凭借修订后的信贷额度、强大的交易管线和资产负债表,将能够继续执行其策略并为股东带来强劲回报 [23] - 管理层表示,尽管面临挑战,但公司在第二季度仍实现了投资收益增长,并通过股票回购和派息维持了较高的股东回报 [11][17] - 管理层认为,尽管私人信贷市场的息差有所压缩,但公司仍能保持相对稳定的新增投资收益率 [19][20][22] - 管理层表示,公司的投资组合保持高度多元化,并将继续采取谨慎的投资策略,把握未来的投资机会 [12][21][22] 其他重要信息 - 公司第二季度共有9笔投资被置于非应计状态,占投资组合的0.5%和4.5%(按公允价值和成本计),主要是由于将QualTek的一项证券置于非应计状态 [30][31] - 公司已于二季度末完全退出QualTek的投资,并将相关的未实现损失计入了6月30日的财务结果 [31] - 公司过去3年收购的3个投资组合,已实现约85%的头寸,合并实现和未实现收益为投资时公允价值的101% [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Nolan 提问** QualTek投资的已实现损失对第三季度的影响 [57][58] **Patrick Schafer 回答** QualTek投资的未实现损失将在第三季度全部转为已实现损失,具体金额公司将跟进提供 问题2 **Deepak Sarpangal 提问** 公司科技行业投资组合的表现和估值 [64][65] **Ted Goldthorpe 回答** 公司科技行业投资组合主要集中在企业软件领域,受到销售周期延长和AI相关支出分流的影响,同时也出现了一些个别公司遭受网络安全事件的影响,导致了一些暂时性的估值下调 问题3 **Deepak Sarpangal 提问** 公司对联营企业和CLO投资的估值方法 [69][70][72] **Patrick Schafer 回答** 公司对这些投资采用较为保守的估值方法,主要是由第三方机构提供的估值,其中CLO权益的折现率较高,反映了当前CLO市场的收益率压缩。而公司在Great Lakes合资企业的投资采用的折现率相对较低。

文章核心观点 - 分析Portman Ridge季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Citizens公司业绩预期 [1][3][9] Portman Ridge财报表现 - 本季度每股收益0.70美元，超Zacks共识预期0.69美元，去年同期为0.83美元，本季度盈利惊喜为1.45% [1] - 上一季度预期每股收益0.74美元，实际为0.67美元，盈利惊喜为 - 9.46% [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收1634万美元，未达Zacks共识预期2.06%，去年同期为1963万美元，过去四个季度均未超营收预期 [2] Portman Ridge股价走势 - 年初以来股价上涨约5.1%，同期标准普尔500指数上涨9% [3] Portman Ridge未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.69美元，营收1640万美元，本财年每股收益预估为2.72美元，营收6587万美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，金融 - 投资管理行业目前处于250多个行业后30%，研究显示排名前50%行业表现超后50%两倍多 [8] Citizens公司业绩预期 - 预计2024年6月季度每股收益0.06美元，同比降50%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计该季度营收5859万美元，同比增1.3% [9]

文章核心观点 Portman Ridge Finance Corporation公布2024年第二季度财务业绩，净投资收入增长但净资产值下降，公司修订并延长信贷安排，持续股票回购计划，对长期为股东创造回报有信心 [1][4] 第二季度财务亮点 - 2024年第二季度总投资收入1630万美元，核心投资收入1620万美元，净投资收入650万美元（每股0.70美元） [2] - 截至2024年6月30日，净资产值1.964亿美元（每股21.21美元） [2] - 本季度回购79,722股，总成本约160万美元，使每股净资产值增加0.03美元 [2] 后续事件 - 2024年7月23日，子公司修订高级担保循环信贷安排，承诺额度增至2亿美元，利率降至2.50%，期限延长 [3] - 2024年8月8日，公司宣布每股0.69美元现金分红，8月30日支付给8月22日登记股东 [3] 管理层评论 - 净投资收入每股0.70美元，较上季度增长4.5%且超季度分红 [4] - 部分继承投资组合公司遇挑战致净资产值下降和非应计项目增加，但对投资组合质量和长期回报有信心 [4] - 修订信贷安排降低资本成本，增加灵活性，扩大为投资组合公司提供资金和把握新投资机会能力 [5] 部分财务亮点 - 2024年第二季度总投资收入1630万美元，核心投资收入较2023年同期减少300万美元 [6] - 净投资收入650万美元（每股0.70美元），较去年同期减少 [6] - 截至2024年6月30日，债务投资非应计项目有9笔，占投资组合公允价值和摊余成本的0.5%和4.5% [6] - 截至2024年6月30日，投资公允价值4.444亿美元，债务投资组合公允价值3.589亿美元 [6] - 截至2024年6月30日，债务证券投资组合加权平均合同利率约12.4% [6] - 截至2024年6月30日，未偿借款面值2.851亿美元，资产覆盖率169%，净杠杆率1.3倍 [6] 经营成果 |项目|2024年6月30日|2023年6月30日| | ---- | ---- | ---- | |总投资收入|16,337,000美元|19,626,000美元| |总费用|9,860,000美元|11,711,000美元| |净投资收入|6,477,000美元|7,915,000美元| |投资净实现收益（损失）| - 6,922,000美元| - 6,471,000美元| |投资未实现收益（损失）净变化| - 5,966,000美元| - 4,176,000美元| |投资实现和未实现收益（损失）的税收（拨备）收益|78,000美元| - 164,000美元| |投资实现和未实现增值（贬值），税后净额| - 12,810,000美元| - 10,811,000美元| |债务清偿净实现收益（损失）| - 39,000美元| - 218,000美元| |经营活动导致净资产净增加（减少）| - 6,372,000美元| - 3,114,000美元| |经营活动导致每股净资产净增加（减少）（基本和摊薄）| - 0.69美元| - 0.33美元| |每股净投资收入（基本和摊薄）|0.70美元|0.83美元| |加权平均流通普通股股数（基本和摊薄）|9,293,687股|9,541,722股| [7][8] 投资收入构成 |项目|2024年6月30日（千美元）|2023年6月30日（千美元）| | ---- | ---- | ---- | |利息收入（不含CLO收入和购买折扣增值）|11,589|14,156| |购买折扣增值|112|427| |PIK收入|2,201|966| |CLO收入|524|829| |JV收入|1,800|2,329| |费用和其他收入|111|919| |投资收入|16,337|19,626| |减：购买折扣增值| - 112| - 427| |核心投资收入|16,225|19,199| [9] 投资公允价值构成 |证券类型|2024年6月30日成本（千美元）|2024年6月30日公允价值（千美元）|2024年6月30日公允价值占比|2023年12月31日成本（千美元）|2023年12月31日公允价值（千美元）|2023年12月31日公允价值占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |第一留置权债务|343,264|320,815|72.1%|351,858|336,599|71.9%| |第二留置权债务|48,750|36,386|8.2%|50,814|41,254|8.8%| |次级债务|8,055|1,693|0.4%|7,990|1,224|0.3%| |担保贷款义务|8,423|7,354|1.7%|9,103|8,968|1.9%| |合资企业|65,775|54,292|12.2%|71,415|59,287|12.7%| |股权|30,594|23,830|5.4%|31,280|20,533|4.4%| |资产|17,791| - | - |17,791| - | - | [10] 流动性和资本资源 - 截至2024年6月30日，未偿借款2.851亿美元，当前加权平均利率6.9%，其中1.08亿美元为固定利率，1.771亿美元为浮动利率 [12] - 截至2024年6月30日，投资和现金公允价值4.81009亿美元，无限制现金980万美元，受限现金2680万美元 [13] - 截至2024年6月30日，循环信贷安排可用借款额度2300万美元，2018 - 2期担保票据无剩余借款额度 [13] 利率风险 - 公司投资收入受SOFR和优惠利率等波动影响 [14] - 截至2024年6月30日，约88.1%债务证券投资组合按面值为浮动利率，81.6%含SOFR下限 [15] - 2026年到期4.875%票据利率固定，循环信贷安排借款利率随利率变动 [16] - 浮动利率投资资产基准利率指数上升或下降会影响总投资收入，利率变动对净投资收入影响如下： |利率变动|1%|2%|3%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |利率上升|1,764,000美元|3,528,000美元|5,292,000美元| |利率下降| - 1,764,000美元| - 3,528,000美元| - 5,252,000美元| [18] 公司及关联方介绍 - Portman Ridge Finance Corporation是公开交易、外部管理投资公司，按1940年《投资公司法》受监管，投资活动由Sierra Crest Investment Management LLC管理 [20] - BC Partners是国际领先投资公司，BC Partners Credit于2017年2月推出，专注识别信贷机会 [22][23]

公司投资组合和策略 - 公司主要投资于中型企业的高级担保贷款、次级担保贷款、次级/夹层债务投资和其他股权投资[197] - 公司的投资目标是在中型私营企业中获得当期收益和适度的资本增值[192] - 公司投资组合包括"无财务维护性契约"贷款，这类贷款赋予借款人更多的自由度，公司面临更大的损失风险[192] - 公司的投资组合包括对抵押贷款债务凭证基金的投资[192] - 公司的投资组合还包括对上市公司的贷款、高收益债券和陷入困境的债务证券的投资[192] - 公司投资组合中一级抵押贷款债务占72.1%，二级抵押贷款债务占8.2%[200] - 公司投资组合行业集中度最高的是服务业务(13.7%)、医疗保健和制药(12.4%)、高科技行业(11.9%)以及银行、金融、保险和房地产(11.1%)[202] - 公司投资组合中有9项投资处于非应计状态[206] - 公司投资于CLO基金的证券,截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司持有的CLO基金证券的公允价值分别为740万美元和900万美元[208] - 公司持有KCAP Freedom 3 LLC的62.8%经济权益,该合资企业主要投资于中型企业贷款,截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司在该合资企业的投资公允价值分别为1350万美元和1430万美元[211] - 公司投资于Great Lakes Funding II LLC合资企业,持有该合资企业的股权,截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司在该合资企业的投资公允价值分别为4070万美元和4500万美元[212] - 公司可能持有支付实物利息(PIK)的贷款投资[253] - 公司可能获得投资组合公司的各种费用收入[254] 公司收购和管理改革 - 公司完成了对Garrison Capital Inc.和Harvest Capital Credit Corporation的收购[194][196] - 公司承接了Harvest Capital Credit Corporation的6.125%到期2022年9月15日的28.75亿美元债券,并于2021年7月23日全额赎回了该债券[196] - 公司在2019年4月1日完成了外部管理化改革,BC Partners Advisors L.P.向公司股东支付了2500万美元作为改革对价[193] - 公司计划在未来评估与其他关联1940年法案基金进行合并的战略机会[192] 公司投资收益和费用 - 公司的投资收益主要来自于债务证券投资组合的利息收入,包括实付利息和付息债券利息,2024年上半年和2023年上半年分别为2810万美元和3230万美元[214] - 公司的投资组合加权平均合同利率分别为12.4%和12.5%[214] - 公司2024年第二季度和2023年第二季度的投资收入分别为1630万美元和1960万美元,2024年上半年和2023年上半年的投资收入分别为3290万美元和3995万美元[215] - 公司的投资收益主要来自于利息收入、股息收入以及各种费用收入[216] - 投资收益包括息票利息、折价摊销和因提前还款而加速摊销等其他运营收益[217] - 2024年第二季度和2023年第二季度,分别有约50万美元和80万美元的投资收益来自于CLO基金证券投资[217] - 2024年第二季度和2023年第二季度,分别有约180万美元和230万美元的投资收益来自于合资企业投资[217] - 2024年第二季度和2023年第二季度,分别有约11万美元和91万美元的投资收益来自于费用和其他收入[217] - 2024年第二季度和2023年第二季度,总费用分别约为990万美元和1170万美元,主要由于平均债务余额下降以及激励费用降低[220,221] - 2024年第二季度和2023年第二季度,管理费分别约为168万美元和187万美元,绩效激励费分别约为137万美元和168万美元[221] - 2024年第二季度和2023年第二季度,利息费用和债务发行成本摊销分别约为536万美元和637万美元[221,223] - 2024年第二季度和2023年第二季度,专业费用分别约为63万美元和70万美元,行政服务费分别约为36万美元和66万美元[224] 公司投资组合的公允价值变动 - 公司总投资的未实现收益(损失)净变动约为(5,895)千美元[227] - 公司总投资的未实现收益(损失)净变动主要包括CLO基金证券(900)千美元、权益证券4,000千美元、合资企业投资600千美元、债务证券(9,600)千美元[227] - 公司总投资的未实现收益(损失)净变动主要包括非控制/非关联投资(10,822)千美元、非控制关联投资(1,915)千美元、控制关联投资6,842千美元[227] 公司资产负债和融资 - 公司现金及现金等价物为9,813千美元,受限现金为26,826千美元[231] - 公司一年期内到期的债务为320,815千美元,二年期内到期的债务为36,386千美元,次级债务为1,693千美元[231] - 公司权益投资为23,830千美元,CLO投资为7,354千美元,合资企业投资为54,292千美元[231] - 公司资产负债率为169%,符合1940年投资公司法规定的150%最低资产覆盖率要求[233] - 公司发行了1.08亿美元4.875%2026年到期的无担保票据,目前余额为1.08亿美元[234] - 公司与JPMorgan Chase Bank签订了1.15亿美元的循环信贷额度,并于2022年4月将其延长至2026年4月[235] - 公司于2020年10月完成GARS收购,并将2018-2 CLO并入财务报表[236] - 公司拥有2018-2次级票据全部1.08

文章核心观点 公司宣布修订并延长与摩根大通银行的现有高级有担保循环信贷安排 [6] 信贷安排修订内容 - 信贷安排总本金承诺增加不超过8500万美元，从1.15亿美元增至2亿美元 [2][5] - 适用利率从每年2.80%降至2.50% [1][2] - 有一笔总计约1830万美元的7天过桥预支款项 [2] - 再投资期从2025年4月29日延长至2026年8月29日 [2] - 到期日从2026年4月29日延长至2027年8月29日 [2] 高级有担保票据再融资情况 - 2029年11月20日到期、由Portman Ridge Funding 2018 - 2 LLC发行的高级有担保票据将进行再融资 [3] - 通过信贷安排下的过桥预支消除约1830万美元的高级有担保票据 [3] - 对8500万美元的高级有担保票据进行再融资 [3] 公司信息 - 公司是一家公开交易、外部管理的投资公司，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [7] - 公司专注于中端市场投资业务，管理中端市场公司的定期贷款、夹层投资和特定股权证券组合 [7] - 公司投资活动由其投资顾问Sierra Crest Investment Management LLC管理，该顾问是BC Partners Advisors, LP的关联方 [7] - 公司向美国证券交易委员会提交的文件、收益报告、新闻稿等信息可在公司网站www.portmanridge.com获取 [4] 联系方式 - Portman Ridge Finance Corporation：地址为纽约麦迪逊大道650号3楼，邮箱info@portmanridge.com [5] - Val Ferraro：邮箱vferraro@equityny.com [5] - The Equity Group Inc.的Lena Cati：邮箱lcati@equityny.com，电话(212) 836 - 9611 [9] - 电话(212) 836 - 9633 [10] - 首席财务官Brandon Satoren：邮箱Brandon.Satoren@bcpartners.com，电话(212) 891 - 2880 [13]

文章核心观点 公司宣布修订并延长与摩根大通银行的现有高级担保循环信贷安排，包括增加承诺金额、降低适用利差、提供过桥贷款、延长再投资期和到期日，还将对部分高级担保票据进行再融资 [6][11] 公司概况 - 公司是一家公开交易、外部管理的投资公司，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [7] - 公司专注于中端市场投资业务，管理中端市场公司的定期贷款、夹层投资和特定股权证券组合 [7] - 公司投资活动由投资顾问Sierra Crest Investment Management LLC管理，该顾问是BC Partners Advisors, LP的关联方 [7] 信贷安排修订内容 - 信贷安排的总本金承诺增加不超过8500万美元，总额达2亿美元 [11] - 适用利差从每年2.80%降至2.50% [1][11] - 提供总额约1830万美元的7天承诺过桥贷款 [11] - 再投资期从2025年4月29日延长至2026年8月29日 [11] - 到期日从2026年4月29日延长至2027年8月29日 [11] 票据再融资情况 - 与信贷安排承诺增加相关，Portman Ridge Funding 2018 - 2 LLC发行的2029年11月20日到期的高级担保票据将进行再融资 [9] - 约1830万美元的高级担保票据将通过信贷安排下的过桥贷款消除，8500万美元的高级担保票据将进行再融资 [9] 联系方式 - 公司联系地址为纽约麦迪逊大道650号3楼，邮箱为info@portmanridge.com [8] - 首席财务官Brandon Satoren邮箱为Brandon.Satoren@bcpartners.com，电话为(212) 891 - 2880 [11] - The Equity Group Inc.的Lena Cati邮箱为lcati@equityny.com，电话为(212) 836 - 9611 [4] - Val Ferraro邮箱为vferraro@equityny.com [11] - 另有电话(212) 836 - 9633 [5] 信息获取途径 公司向美国证券交易委员会提交的文件、收益报告、新闻稿及其他财务、运营和治理信息可在公司网站www.portmanridge.com获取 [12]