文章核心观点 分析师对D - Wave Quantum Inc.给出持有评级且适度看好该股票，预计在牛市和基础情景下到2030年年回报率为25 - 35% [1] 分析师介绍 - 分析师Oliver Rodzianko是经验丰富的投资分析师，遵循价值原则，专注科技行业，在人工智能、半导体、软件和可再生能源领域有专长 [1] - 关注管理有韧性、有持久竞争优势的公司，常对领导力强、经济护城河宽的公司进行长期投资 [1] - 其文章常被Seeking Alpha列为“必读文章”，通过GuruFocus被辛迪加至《福布斯》，并在TipRanks上发表 [1] - 擅长在关键市场转折点进行价值交易，不使用杠杆或进行空头头寸操作 [1] - 通常持有投资1 - 2年，达到公允价值时退出 [1] - 开发财富保值投资组合，采用先进风险缓解策略保护资本并从衰退和市场低迷中获利 [1] - 中期计划建立基于保守财富保值模式的家族办公室，并成立专注高阿尔法黑天鹅投资组合策略的独立资产管理公司 [1]

文章核心观点 - 量子计算股票D-Wave Quantum走势受多种因素影响，周五股价上涨，风险偏好投资者可持有，风险厌恶投资者可等待进一步发展 [2][6][9] 股价走势 - 12月Alphabet推出量子计算芯片Willow后，D-Wave等量子计算股票上涨，1月NVIDIA CEO称量子计算商业化至少需15年，致D-Wave股价暴跌 [1] - 周五D-Wave股价飙升46.9%，年初至今涨幅达20.8% [2] 股价上涨原因 - 前一日财报获市场积极反馈，虽每股净亏损8美分、销售额230万美元，但前瞻性指引受关注 [3] - 预计第一季度销售额1000万美元，远超分析师预估的255万美元，因与于利希超级计算中心合作 [4] - 第四季度订单量激增502%至1830万美元，显示量子领域稳步发展 [5] - 退火量子计算机在解决复杂磁性材料模拟方面超越经典超级计算机 [5] 投资建议 - 鉴于突破和积极指引，风险偏好投资者可持有D-Wave股票，该行业预计到2035年为经济增加1.3万亿美元 [6] - 券商乐观，将最高目标价从6.91美元上调至11美元，涨幅59.2% [7] - 量子计算尚处起步阶段，应用不成熟，大科技公司可能收购D-Wave，且公司2024年EBITDA亏损5600万美元，风险厌恶投资者可等待 [8][9]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司累计亏损分别为6.269亿美元和4.831亿美元[142] - 2024年和2023年，公司净亏损分别为1.439亿美元和8270万美元[142] - 2024年和2023年，公司经营活动净现金流出分别为4260万美元和6060万美元[142] 业务线营收依赖情况 - 公司处于成长阶段，近期营收依赖退火量子计算机和混合量子 - 经典求解器，长期依赖门模型量子计算机商业化，但门模型量子计算机尚未商业化[138] 业务增长相关因素 - 公司业务增长依赖构建可参考的量子 - 混合应用、加速销售周期、成功向上销售客户等[139] - 公司业务扩展需承担更高成本，在更强大产品推出前营收可能不会大幅增加，未来增长可能因多种原因放缓或下降[140] 市场机会与增长预测风险 - 公司市场机会估计和增长预测可能不准确，即使准确也可能无法占据市场份额，古典计算进步可能影响量子优势实现[146] 业务增长带来的压力 - 公司业务增长对管理、运营和财务资源造成压力，可能面临成本超支、人员招聘和合规等问题[148] 人员依赖风险 - 公司依赖保留和吸引高级管理、关键员工及合格人才，人员流失可能影响战略目标实现[154] 汇率波动风险 - 公司营收以美元计价，部分运营费用以加元产生，加元兑美元升值会对运营结果产生不利影响，非美元收入增加会使公司进一步面临汇率波动风险[158] 市场需求误判风险 - 量子计算市场不成熟，公司可能误判市场需求和签订客户合同、增加收入的时间框架，影响业务、运营结果和财务状况[160] 产品和服务扩展风险 - 公司可能无法按需求扩展产品和服务，缺乏全球扩展云服务基础设施和专业服务的经验，难以经济高效地管理规模和质量[161] 先进产品构建挑战 - 公司当前正在构建先进产品，但先进技术行业存在重大技术和物流挑战，可能无法及时或经济高效地解决所有困难[162] 业务模式转化风险 - 公司业务模式包含分阶段参与模式，若无法按预期将客户转化到各阶段，业务将受到负面影响甚至失败[166] 行业竞争风险 - 公司所处行业全球竞争激烈，竞争对手包括大型科技公司、各国企业等，竞争可能影响平台消费、价格和毛利率[168][169][171] 第三方供应商依赖风险 - 公司产品和服务依赖第三方供应商，第三方服务中断或干扰会对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[172] 服务中断风险 - 公司曾经历服务中断、延迟和停机，未来可能继续出现，若无法有效解决容量限制问题，业务将受影响[173] 供应链问题风险 - 公司量子计算机的设计和制造依赖关键供应商，供应链问题可能延迟产品和服务推出，对业务产生重大不利影响[175] 定价策略风险 - 公司缺乏准确预测最优定价的历史数据，定价策略变化或无法有效定价可能影响业务、运营结果和财务状况[178] 产品采用和价值展示风险 - 公司产品增长和未来需求高度依赖量子计算的开发者和客户采用情况以及向客户展示量子计算价值的能力，若相关进展慢于预期，可能影响收入和客户信心[182] 量子优势实现风险 - 实现广泛量子优势对公司成功至关重要，但目前包括公司产品在内的量子计算机均未达到，且可能永远无法实现，若无法实现，客户可能不再购买产品和服务[183] 信息分享限制风险 - 公司使用量子 - 经典混合解决方案，但因产品操作细节属专有和商业秘密信息不能分享，可能导致客户流失[184] 产品错误故障风险 - 公司产品和服务中的错误、故障或漏洞可能对经营结果、财务状况和增长前景产生重大不利影响[186] 战略执行风险 - 若公司无法成功执行战略、满足客户需求和市场要求，业务、财务状况和经营成果可能受损[187] 技术研发风险 - 公司技术的关键应用优化问题需持续研发，若不成功，可能限制产品和服务的客户范围[188] 量子门系统推出风险 - 公司计划中的量子门系统未向客户开放，且可能无法按预期时间推出或根本无法推出[189] 网络安全风险 - 任何网络安全相关攻击、重大数据泄露或信息技术系统中断，都可能损害公司声誉并对业务和财务结果产生不利影响[192] 云平台市场采用风险 - 公司云基在线量子计算平台解决方案的市场采用较新且未经证实，可能无法按预期增长，若无法满足客户需求或实现更广泛市场接受，业务将受影响[195] 政府合同风险 - 公司与政府实体的合同面临提前终止、审计、调查、制裁和处罚等风险，政府行动和法规可能限制公司业务[197][200] 收购减值风险 - 收购公司的部分购买价格可能分配至商誉和无形资产，若未达预期回报需进行减值评估，或对经营业绩产生不利影响[203] 公共卫生危机风险 - 未来全球公共卫生危机如疫情或大流行病，可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[206][207] 系统故障声誉风险 - 系统故障、服务中断等可能损害公司声誉、导致重大责任，并对业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[209] 经济不利条件风险 - 行业或全球经济不利条件，如通胀、衰退和战争等，可能限制公司业务增长并对经营业绩产生负面影响[212] 气候变化风险 - 气候变化可能对公司运营、业务、客户和合作伙伴产生不利影响，包括物理风险和向低碳经济转型的风险[213] 通胀利率风险 - 通胀上升可能导致运营成本增加，利率上升可能增加公司资本成本，对经营业绩和普通股市场价格产生重大不利影响[214] 客户支持风险 - 若无法提供高质量客户支持或支持成本与收入水平不匹配，公司业务、经营业绩和声誉可能受损[215] 隐私法规风险 - 美国18个州已颁布全面消费者隐私法，另有1个州法律将于2026年生效，11个州正在考虑制定隐私法[219] - 适用的隐私、数据保护和信息安全法律、法规或行业惯例的重大变化可能增加公司成本，限制公司存储和处理用户数据或开发新服务和功能的能力[220] 法律合规风险 - 公司需遵守美国、加拿大和外国的反腐败、反贿赂等法律，不遵守这些法律可能导致刑事或民事责任并损害公司业务[221] - 公司受进出口管制和经济制裁法律约束，可能限制平台在特定司法管辖区或向特定客户提供的能力，合规耗时且可能导致商机延迟或损失[222] - 进出口管制、经济制裁或相关立法的变化，可能导致客户减少使用平台或降低公司在国际上提供平台的能力，不遵守规定可能面临政府调查和处罚[223] 贸易关系风险 - 中美贸易关系不确定，量子计算被多国视为涉及国家安全的技术，关税可能影响贸易关系并导致成本上升，国际贸易冲突会对公司业务产生多方面不利影响[224] - 公司可能面临未来关税、贸易保护措施或其他限制，若技术被视为国家安全问题，业务可能受到更多限制[225] 环境法规风险 - 公司需遵守环境和安全法规，合规成本高，法规可能变严，增加合规成本或要求采用替代技术和材料[226] 硬件安全风险 - 公司硬件存在操作危险，可能发生环境或安全事故，导致机械或产品损坏、生产停滞、员工或第三方受伤等后果[228] 外国投资审查风险 - 非美国投资者对公司美国子公司的投资可能受美国外国投资法规审查，CFIUS有权审查相关交易，可能采取多种措施[230] 知识产权风险 - 公司可能无法获得、维护和保护知识产权，第三方可能未经授权使用技术，保密和知识产权协议可能无效，商标保护可能不足[234] - 公司专利申请可能无法获得授权，已获专利可能被质疑、规避、无效或限制范围，可能面临专利侵权和其他知识产权索赔[237] - 公司部分知识产权根据政府资助协议开发，需遵守相关义务，可能限制资产自由转移，未来可能产生额外债务，相关限制可能影响业务目标[241] 上市合规风险 - 2024年10月2日公司收到纽交所通知，因普通股连续30个交易日平均收盘价低于1美元，不符合上市要求；11月1日公司恢复合规，这是2024年首次、上市以来第三次收到不合规通知[245] - 若无法满足纽交所上市要求，公司普通股将被摘牌，这会使公司未来融资困难，对证券价格和流动性产生负面影响[246] 内部控制风险 - 截至2024年12月31日，公司已整改财务报告内部控制重大缺陷，但未能实施和维持有效内部控制可能导致财务报表重述[251] - 公司可能无法维持有效的内部控制系统，影响及时准确编制财务报表和遵守法规的能力，此前已发现重大缺陷并进行财务报表重述[250] 上市成本风险 - 作为上市公司，公司将产生大量法律、会计等费用，管理和人员需投入大量时间进行合规工作，且难以预测额外成本[254] 资金使用风险 - 公司管理层在使用现金、现金等价物和投资方面有广泛自由裁量权，资金使用不当可能导致股价下跌[256] 证券诉讼风险 - 公司可能面临证券诉讼，这会产生高昂成本，分散管理层注意力，对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[258] 股权发行风险 - 公司董事会有权不经股东行动发行额外普通股和优先股[266] 股息政策 - 公司无计划在可预见未来支付普通股现金股息[267] 业务诉讼风险 - 公司业务面临诉讼风险，或影响财务状况和流动性[269] 有效税率波动风险 - 公司有效税率可能受多种因素影响而波动[270][271] 证券价格波动风险 - 若未达投资者或分析师预期，公司证券市场价格可能下跌[273] - 公司证券交易价格受多种因素影响，包括财务结果、市场预期等[274] - 市场和行业因素可能损害公司证券市场价格，与经营业绩无关[275] 新兴成长公司相关 - 公司符合“新兴成长公司”定义，可享受部分披露要求豁免[276] - 公司将保持新兴成长公司身份至最早满足特定条件之一[276] - 公司选择不放弃新兴成长公司会计标准过渡延期，证券或吸引力下降[277] 认股权证情况 - 截至2024年12月31日，公司有17,916,462份认股权证流通在外，每份认股权证可按11.50美元的价格行使，兑换1.4541326股普通股，约合每股7.91美元[262] 管理层经验风险 - 公司管理层经营上市公司经验有限，可能无法有效管理公司向上市公司的过渡，还可能需扩大员工规模，增加运营成本[244] 股价历史情况 - 2022年8月10日公司普通股每股价格达到峰值13.23美元，此后大幅下跌[258][261]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年营收880万美元，与2023财年基本持平；预订量创纪录达2390万美元，较2023财年增长128%或1340万美元 [30] - 2024财年GAAP毛利润560万美元，较2023财年增长100万美元或20%；非GAAP毛利润640万美元，较2023财年增长30万美元或5% [31] - 2024财年GAAP毛利率63%，较2023财年提高10.2%；非GAAP毛利率72.8%，较2023财年提高3% [31] - 2024财年净亏损1.439亿美元或每股0.75美元，主要因6830万美元非现金、非运营的认股权证负债重新计量费用；排除该费用后，净亏损7560万美元或每股0.39美元，较2023财年减少730万美元或每股0.21美元 [32][33] - 2024财年调整后EBITDA亏损5600万美元，较2023财年增加170万美元或3%，主要因市场推广和研发投入增加导致运营费用上升 [33] - 2024财年第四季度营收230万美元，较2023财年第四季度减少约60万美元或21%；预订量创纪录达1830万美元，较2023财年第四季度增加1530万美元或超500% [33] - 2024财年第四季度GAAP毛利润150万美元，较2023财年第四季度减少约50万美元或25%；非GAAP毛利润170万美元，较2023财年第四季度减少约60万美元或28% [33][34] - 2024财年第四季度GAAP毛利率63.8%，较2023财年第四季度降低3.9%；非GAAP毛利率73%，较2023财年第四季度降低7.2% [34] - 2024财年第四季度净亏损8610万美元或每股0.37美元，主要因上述6830万美元非现金、非运营的认股权证负债重新计量费用；排除该费用后，净亏损1780万美元或每股0.08美元，较2023财年第四季度增加150万美元 [34][35] - 2024财年第四季度调整后EBITDA亏损1530万美元，较2023财年第四季度增加440万美元或41%，主要因营收降低和运营费用上升 [35][36] - 截至2024年12月31日，公司合并现金余额达1.78亿美元，目前超过3亿美元；自第四季度初以来，通过ATM计划和ELOC计划共筹集净收益3.07亿美元 [37] - 预计2025财年第一季度营收超过1000万美元，其中很大一部分来自Advantage退火量子计算机的销售 [26][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年有135个客户，其中研究机构和政府客户59个，商业客户76个，包括28个《福布斯》全球2000强客户，占商业客户总数的37% [31] - 2024财年第四季度，QCaaS预订量比第三季度略有增加 [66] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出“Quantum Realized”框架，认为自身是唯一能满足该框架标准的量子计算公司，在技术、系统性能和商业客户成功案例方面具有优势 [7][8] - 公司是全球首个在有用的现实世界问题上展示量子优越性的公司，其1200量子比特的Advantage 2原型退火量子计算机完成相关复杂模拟，性能远超经典超级计算机 [9][12] - 公司第六代退火量子计算机Advantage 2研发进展迅速，已校准第三个4400量子比特的Advantage 2处理器，与当前Advantage系统相比，性能显著提升 [14][15] - 公司将系统销售作为未来市场战略的重要组成部分，但仍会以量子计算即服务（QCaaS）模式为主服务大多数商业客户 [18] - 公司宣布量子提升计划，为对竞争对手量子系统结果失望的组织提供激励；推出Leap Quantum LaunchPad计划，加速退火量子计算技术的采用 [22] - 公司继续加强管理和领导团队建设，2024年11月任命Sharon Holt为董事会成员 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于量子计算行业的重要时刻，业务势头持续，公司处于历史上最强的地位，有望成为首个实现持续盈利的独立公开上市量子计算公司，且所需累计资金远少于其他竞争对手 [8][10][113] - 公司的量子优越性成果对量子行业和商业市场具有重大意义，改变了学术界和商业界对量子计算的看法，为公司带来更多与研究机构和政府实验室合作的机会 [57][58] 其他重要信息 - 公司在2024年第四季度完成两笔ATM计划，共获得1.75亿美元毛收益；2025年1月通过另一笔ATM计划额外筹集1.5亿美元毛收益 [25] - 公司在2024年第四季度还清了与PSPIB Unitas Investments的5000万美元有担保定期贷款 [38] - 截至2024年12月，公司与Lincoln Park Capital Fund的ELOC仍有3780万美元的发行额度，投资承诺有效期至今年10月 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Advantage 2是否会促进与现有商业客户的合作 - 公司认为Advantage 2虽量子比特数量少于Advantage，但连接性更强、相干时间更长、能量规模更大，能更快更精确地解决更大问题，预计今年将商业推出该系统，会对现有客户应用性能产生积极影响 [43][44][45] 问题2: 2025年系统销售是否会持续，潜在收入和利润率情况如何 - 公司表示量子优越性成果推动了系统销售和相关兴趣，除向Jülich销售外，还与另外三家机构有相关讨论，系统销售将成为销售、预订和收入模式的重要组成部分，但不会排除QCaaS模式；预计系统销售利润率将超过去年72.8%的合并非GAAP毛利率 [48][49][50][51] 问题3: 论文对学术界和商业界观点的影响 - 公司称该成果对量子行业和商业市场意义重大，虽部分学术界人士仍有抵制，但已与11家学术机构合作，该成果是行业重要里程碑，改变了政府和商业界的对话，减少了退火与门模型的争议 [54][55][57][58] 问题4: 第一季度销售是否会大幅超过1000万美元，第四季度强劲预订的其他贡献因素 - 公司表示系统预订是第四季度预订的重要部分，第一季度营收预计超过1000万美元，很大一部分与系统安装和验收有关，但未提供更多第四季度预订和第一季度营收的详细信息 [60][62] 问题5: 排除系统预订后，QCaaS业务预订趋势如何，系统销售是否有持续维护或支持合同产生的经常性收入 - 公司称第四季度QCaaS预订比第三季度略有增加；系统销售合同包括Advantage 2升级选项、持续支持和维护以及一定程度的Leap或QCaaS访问，大部分预订将体现在系统销售上，但部分组件收入将在第一季度后确认 [66][68] 问题6: Advantage 2推向市场时是4400量子比特还是会发展到7000量子比特 - 公司将推出4400量子比特系统，目前需确保有足够校准的处理器支持产品全面推出；未来除增加单芯片上的量子比特密度外，还将研发多芯片处理器以实现更快扩展 [70][71] 问题7: 未来系统销售的收入模式是否与当前类似 - 公司表示交易结构会根据客户具体需求而定，如Jülich交易中包含Advantage 2升级选项，不同客户使用系统的方式不同也会影响交易结构和成本组成 [74][75] 问题8: 量子系统中更高功率和连接性对性能的影响 - 公司解释是更多连接性、更长相干时间和更高能量规模三个因素共同作用，使系统能支持更大更复杂问题，更快获得最优解，更精确指定问题参数 [79][81] 问题9: 资金充足是否会改变公司市场战略，是否有其他业务领域可加速发展 - 公司表示正在评估是否有业务领域可加速投资；除继续增加单芯片量子比特密度外，还将研发多芯片处理器；考虑加速门模型项目；今年将增加销售人员、技术售前和专业服务人员以促进业务增长 [85][86][87] 问题10: 如何看待Nvidia CEO对量子计算实用性的质疑，以及公司成果对行业范式转变的影响 - 公司认为量子优越性成果虽在磁材料模拟方面意义重大，但并非所有人都能理解其重要性，该成果在其他领域也有更广泛应用，期待在Nvidia GTC会议上分享相关内容 [90][91] 问题11: Jülich与Jupiter耦合对公司的验证意义和市场开拓作用 - 公司称这是首次将量子系统与大规模超级计算机紧密集成，期待与Jülich合作开展联合研究，尤其在AI和AI工作流领域可能有重大机会 [95][96] 问题12: 公司未来更倾向于系统销售还是服务业务 - 公司表示对各业务都很期待，包括推出Advantage 2系统、加速其扩展、发展门模型、支持客户解决优化问题以及将量子应用于AI机器学习等领域 [99][100] 问题13: 第一季度核心业务收入增长的驱动因素，以及一个系统销售的收入会持续几个季度 - 公司称第四季度仅为系统预订，未确认收入；第一季度营收预计超过1000万美元，很大一部分与系统安装和验收有关；Advantage系统已在Jülich安装运行，部分收入将在升级到Advantage 2处理器时确认，部分将通过未来几年的持续维护确认 [105][106][110]

文章核心观点 - 分析D-Wave Quantum公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Wireless Ronin Technologies公司预期情况 [1][3][9] D-Wave Quantum公司财报情况 - 本季度每股亏损0.37美元，远超Zacks共识预期的亏损0.09美元，去年同期每股亏损0.10美元，此次财报盈利意外为 -311.11% [1] - 上一季度预期每股亏损0.10美元，实际亏损0.11美元，盈利意外为 -10% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收231万美元，超Zacks共识预期3.27%，去年同期营收291万美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] D-Wave Quantum公司股价表现 - 自年初以来公司股价下跌约30.7%，而标准普尔500指数下跌 -4.8% [3] D-Wave Quantum公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为 -0.09美元，营收266万美元，本财年共识每股收益预估为 -0.38美元，营收1542万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业的前31%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Wireless Ronin Technologies公司预期情况 - 预计2024年12月季度财报每股亏损0.11美元，同比变化 -152.4%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计该季度营收1035万美元，较去年同期下降28.4% [9]

文章核心观点 公司2024年第四季度财报即将公布，虽有量子计算解决方案优势、客户基础扩大等利好因素，但面临估值过高和竞争激烈问题，短期内股价可能受拖累，当前评级为持有 [1][22] 财报信息 - 公司将于3月13日公布2024年第四季度财报 [1] - Zacks共识预计第四季度营收为224万美元，同比下降23.16%，预计每股亏损9美分，与过去30天一致，去年同期每股亏损10美分 [2] - 过去两个季度财报符合Zacks共识预期，另有两次未达预期，平均意外亏损为11.88% [3] 业绩影响因素 积极因素 - 量子计算解决方案优势及商业客户对量子技术的加速采用有望推动第四季度业绩 [4] - 虽2024年第三季度订单减少，但预计第四季度订单将环比改善，源于服务需求增加和客户群体扩大 [5] - 客户群体涵盖商业、政府和研究领域共132个客户，2024年第三季度政府客户收入增长66%，研究客户收入增长47% [6] - 产品进步如4400量子比特Advantage 2处理器完成，有望吸引更多客户并增加量子计算系统使用量 [7] - 关键客户NTT DOCOMO将量子应用投入生产，有望推动量子退火解决方案持续应用，增加收入和客户参与度 [8] - 与Carahsoft、Zapata Computing Holdings、日本烟草和Staque的合作可能推动第四季度增长 [15] - 2025年2月与Staque推出商业混合量子应用，相关收益可能反映在待公布季度业绩中 [16] 消极因素 - 面临宏观经济不确定性和量子计算市场激烈竞争，竞争对手技术进步可能影响财务表现 [17] - 2024年12月Rigetti推出84量子比特Ankaa - 3量子计算系统，提升市场地位，挑战公司业绩 [18][20] - 科技领袖对量子计算近期实用性存疑，增加市场不确定性，使公司发展更具挑战 [20][21] 股价表现 - 过去12个月公司股价飙升124%，跑赢Zacks计算机与科技板块5.5%的回报率和互联网 - 软件行业5.7%的涨幅 [9] - 过去12个月跑赢同行IBM（29.9%）和Alphabet（19.8%） [11] 估值情况 - 公司股票当前被高估，价值评分为F，远期12个月市销率为66.8倍，远高于其中位数12.10倍和Zacks计算机与科技板块的5.70倍 [12]

文章核心观点 - 华尔街预计D-Wave Quantum公司2024年第四季度收益同比增长但营收下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利ESP和Zacks排名以判断公司盈利超预期的可能性 [1][2] 盈利预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股季度亏损0.09美元，同比变化+10% [3] - 预计营收224万美元，较去年同期下降23% [3] 预测趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期保持不变，反映了分析师对初始估计的重新评估 [4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，仅对正ESP读数有显著预测力 [6][7] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会带来积极惊喜 [8] - 负盈利ESP读数不能表明盈利未达预期，难以预测负盈利ESP和Zacks排名4或5的股票盈利超预期情况 [9] 公司具体情况 - D-Wave Quantum的最准确估计低于Zacks共识估计，盈利ESP为 -22.22%，表明分析师近期对公司盈利前景看跌 [10] - 公司股票目前Zacks排名为3，难以确定其是否会超预期 [11] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股亏损0.10美元，实际亏损0.11美元，惊喜为 -10% [12] - 公司在过去四个季度中均未超预期 [13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者可在季度报告发布前查看公司盈利ESP和Zacks排名 [14][15] - D-Wave Quantum不太可能盈利超预期，投资者在财报发布前还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - D-WAVE QUANTUM（QBTS）当前估值过高，短期内受高估值和激烈竞争影响股价或下跌，建议等待更有利切入点积累股票 [1][20] 公司估值情况 - QBTS价值得分F表明股票当前被高估，其未来12个月的市销率为90.31倍，显著高于其中位数14.26倍和Zacks计算机与科技板块的6.49倍 [1] 股价表现 - 过去六个月QBTS股价飙升554.8%，跑赢Zacks计算机与科技板块的13.7%和互联网软件行业的38.7% [3] - 过去六个月QBTS跑赢同行IBM和GOOGL，后两者涨幅分别为33.2%和14.2%，其表现归因于客户群扩大和在量子计算领域影响力增加 [5] 公司业务发展 - 量子计算领域业务组合扩张是关键催化剂，2024年第三季度量子计算即服务收入同比增长41%，达160万美元，主要因客户平均收入增加 [7] - 1月公司推出Leap Quantum LaunchPad计划，提供三个月退火量子计算技术免费试用，旨在加速量子应用部署 [8] - 12月完成第二次SOC 2 Type 2审计，重申对客户数据安全保护的承诺，同时增强服务，包括为Leap量子云服务定制服务水平协议 [10] 行业市场前景 - 据Grand View Research报告，2024 - 2030年全球量子计算市场预计将实现20.1%的复合年增长率 [11] 公司合作情况 - 与Carahsoft、Zapata Computing Holdings、Japan Tobacco和Staque的合作是成功的主要增长动力 [12] - 1月与Carahsoft Technology合作，通过其广泛的经销商网络和采购合同，使政府机构和国家实验室能够使用公司的量子解决方案 [12] - 公司客户涵盖商业、政府和研究部门，共132个，2024年第三季度政府客户收入增长66%，研究客户收入增长47% [13] 公司盈利预测 - 公司量子计算业务组合和客户群的扩大有望推动营收增长，Zacks对2025年营收的共识估计为1542万美元，同比增长76.22% [14] - 目前每股亏损共识为38美分，过去30天未变，去年同期每股亏损41美分 [14] 公司面临挑战 - 尽管业务和客户群有所扩张，但公司面临宏观经济不确定性和量子计算市场激烈竞争的重大挑战 [16] - 竞争对手RGTI、IBM、Google和IonQ等在量子计算技术上的进步加剧市场压力，可能影响公司财务表现 [16] - 12月RGTI推出84比特Ankaa - 3量子计算系统，硬件显著增强，提升市场地位，可能挑战公司业绩 [17] - Meta CEO Mark Zuckerberg和NVIDIA CEO Jensen Huang对量子计算近期实用性表示怀疑，凸显市场不确定性，增加公司在行业中发展的挑战 [18][19]

文章核心观点 - 介绍一位具有6年以上航空航天领域工程咨询经验、拥有航空工程理学学士学位的小深度价值个人投资者的投资情况，包括投资组合分配、投资风格、投资时间框架、选股偏好及分析方法等 [1] 投资组合 - 私人投资组合约50%-50%分配于股票和看涨期权 [1] 投资风格 - 为逆向投资风格，风险高，常交易非流动性期权 [1] 投资时间框架 - 投资时间框架通常在3 - 24个月 [1] 选股偏好 - 喜欢因非经常性事件近期遭抛售且内部人士在低价买入的股票，主要筛选美国股票，也可能持有其他国家股票 [1] 分析方法 - 用基本面分析检查筛选出的公司健康状况、杠杆情况，并将其财务比率与行业中值和平均值比较 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 用技术分析优化持仓的进出点，主要在周线图上用多色线确定支撑和阻力位，偶尔绘制多色趋势线 [1]

文章核心观点 - D-WAVE QUANTUM（QBTS）近六个月股价大幅上涨跑赢同行，但面临竞争和估值压力，当前评级为持有，建议等待更好买点 [1][14][19] 股价表现 - 近六个月QBTS股价飙升420.3%，跑赢Zacks计算机科技板块3.7%的回报率和互联网软件行业14.2%的涨幅 [1] - 同期IBM和GOOGL分别上涨26.4%和2.6% [2] 业务发展 市场拓展 - 2024年第三季度量子计算即服务收入同比增长41%，达160万美元，主要因客户平均收入增加 [5] - 2024年12月完成第二次SOC 2 Type 2审计，强化客户数据安全承诺并提升服务 [6] - 2024年11月完成4400+量子比特Advantage2处理器校准和基准测试，性能显著提升 [7] - 日本NTT DOCOMO计划部署使用D-Wave技术的混合量子应用优化移动网络 [8] 合作伙伴 - 与Zapata Computing Holdings、Japan Tobacco和Staque的合作是增长驱动力 [10] - 与Zapata AI扩大商业合作，加速量子和生成式AI集成解决方案开发 [10] 客户群体 - 客户涵盖商业、政府和研究领域共132家，2024年第三季度政府客户收入增长66%，研究客户收入增长47% [11] 盈利预期 - 预计业务拓展和客户群体扩大将推动公司营收增长，Zacks对2025年营收共识预期为1542万美元，同比增长76.22% [12] - 当前每股亏损共识预期为38美分，过去30天未变，上年同期每股亏损41美分 [12] 面临挑战 - 宏观经济不确定性和激烈竞争带来挑战，Rigetti Computing等对手技术进步可能影响其财务表现 [14] - 2024年12月Rigetti推出84量子比特Ankaa - 3系统，提升市场地位，挑战QBTS [15] 投资建议 - QBTS股票估值不低，远期12个月市销率为103.34倍，远高于行业7.09倍 [16] - 高估值和激烈竞争或使股价短期承压，当前Zacks评级为3（持有），建议等待更好买点 [19]