Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or (Address of principal executive offices) (Zip Code) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34806 Quad/Graphics, Inc. (Exact name of registrant as specified ...

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为6.939亿美元，较2020年同期的5.845亿美元增长18.5%[23] - 2021年上半年净收益为4460万美元，而2020年为亏损3590万美元[43] - 2021年上半年，EBITDA（非GAAP）为1.571亿美元，2020年为8700万美元，EBITDA利润率从6.2%提升至11.2%[43] - 2021年上半年，调整后的每股收益为0.31美元，2020年为0.18美元，增长了72.2%[56] 现金流与债务 - 2021年上半年，净现金流为8890万美元，较2020年上半年的6720万美元增长32.5%[23] - 截至2021年6月30日，净债务为7.528亿美元，较2020年12月31日的8.730亿美元减少了13.8%[47] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为9830万美元，较2020年12月31日的5520万美元增加了78.1%[50] - 截至2021年6月30日，债务杠杆比率为3.00倍，较2020年12月31日的3.35倍有所改善[47] 成本与支出 - 2021年第二季度调整后EBITDA为5970万美元，调整后EBITDA利润率为8.6%，较2020年同期的10.2%下降1.6个百分点[23][41] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为8010万美元，较2020年同期的6330万美元增长26.5%[23] - 2021年第二季度资本支出为2720万美元，较2020年同期的3800万美元减少28.9%[23] 未来展望 - 2021年全年的调整后EBITDA预期为2.4亿至2.6亿美元[30] - 2021年全年的净销售变化预期为1%至3%的增长，较之前的预期有所上调[30] - 2021年年末债务杠杆比率预期约为2.75倍，低于2020年的3.0倍[32] 其他信息 - 截至2021年6月30日，公司现金余额为9800万美元，未使用的500百万美元循环信贷额度为4.63亿美元[28] - 2021年上半年，自由现金流为6170万美元，较2020年的2920万美元增长了111.6%[45] - 截至2021年6月30日，总资产为17.891亿美元，较2020年12月31日的19.277亿美元下降了7.2%[50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为6.94亿美元，同比增长19%，远超此前预期的10% - 13%；年初至今净销售额为14亿美元，同比下降1%，主要受第一季度疫情影响 [19] - 第二季度调整后EBITDA为6000万美元，与2020年持平；调整后EBITDA利润率为8.6%，低于2020年的10.2% [20] - 年初至今调整后EBITDA为1.26亿美元，较2020年减少900万美元，降幅7%；调整后EBITDA利润率为9%，低于2020年的9.6% [22] - 2021年前六个月自由现金流为6200万美元，较2020年同期增加3300万美元，主要因运营活动净现金增加、成本降低和资本支出减少 [22] - 自2020年底以来净债务减少1.2亿美元，过去12个月减少2.25亿美元，降幅近25%；债务杠杆率从2020年底的3.35倍降至3.0倍，预计到2021年底降至约2.75倍 [23][25] - 2021年全年净销售额有机增长预期上调至1% - 3%，调整后EBITDA预计在2.4亿 - 2.6亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 印刷、物流和代理解决方案业务销售额均有增长，服务业务第二季度增长33%，年初至今增长15% [5] - 零售插页业务表现不佳，出版物、目录、直邮和包装业务表现出色，分别增长7%、超26%、41%和11% [37][38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 出版物市场美国邮政期刊业务量下降5%，目录行业增长19%，直邮行业增长39%，包装行业增长5% - 10% [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为领先的营销解决方案合作伙伴，通过创新、整合营销平台卓越性、文化和社会目标创造价值 [6] - 投资长期增长平台，包括MarTech解决方案，如Rise Interactive的Connect平台，帮助客户优化营销预算分配 [9] - 客户技术团队为客户提供可配置和可扩展的工作流解决方案，目前超200家客户、超15万用户使用 [11] - 剥离3PL经纪货运业务QuadExpress，优化产品和服务组合，集中资源发展营销解决方案业务 [12] - 吸引和留住员工，应对劳动力短缺问题，通过职业培训和业务资源小组等措施增强员工归属感 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度运营和财务表现满意，超出预期，业务势头良好，客户信心增强 [5][18] - 尽管面临劳动力短缺、Delta变种病毒和邮政费率上涨等挑战，但对2021年前景乐观，将继续专注于增长 [39][40][41] 其他重要信息 - 7月公司聘请前Ad Age总裁兼发行人Josh Golden为首席营销官，加速公司发展 [7] - 2020年公司回收近30万吨纸张、3000吨金属和500吨塑料，目前制造过程中材料副产品回收率达98%，计划提高到99.5% [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：印刷业务收入方面，从竞争角度看公司有何发现 - 过去一年传统印刷业务受冲击大，公司凭借稳定性吸引了现有客户增加业务和新客户加入，不仅能高效可靠地完成工作，还能帮助客户增加产品销售 [29] 问题：请详细说明出售QuadExpress的原因，以及它与公司其他物流业务的区别 - QuadExpress是2010年收购的非资产型第三方物流服务经纪商，是整体物流业务的较小部分，出售是为优化产品和服务组合，专注营销解决方案业务 [30] - 公司将继续运营更大规模的内部全球物流业务，包括运输服务和卡车运输集团，为客户直接提供物流服务 [31] 问题：请详细说明客户趋势，以及进入下半年哪些因素让公司有信心提高目标 - 随着疫情影响减弱，客户对广告和营销产品及服务的需求回升，公司业务也随之改善，第二季度净销售额增长19%，远超预期，增强了公司信心 [32][33] - 2021年全年有机净销售额增长预期从略有下降或持平上调至1% - 3%，调整后EBITDA预计在2.4亿 - 2.6亿美元之间，同时债务方面取得显著进展 [34] - 尽管零售插页业务面临挑战，但其他业务类别表现出色，公司服务业务增长强劲，第二季度增长33%，年初至今增长15% [37][39] - 公司对Delta变种病毒和邮政费率上涨保持关注，但对前景仍有信心，将继续专注于增长 [39][40][41]

公司业务战略与定位 - 公司作为全球营销解决方案合作伙伴，为零售、出版等多行业客户提供服务[139] - 公司战略优先事项包括以客户为中心、实现业务盈利增长、强化核心业务、赋能员工、增强财务实力和创造股东价值[140][141][142][145][146] - 公司通过持续改进和精益企业方法提高制造生产率和简化管理职能，以降低成本结构[147] - 公司通过扩大现有客户关系、拓展关键行业、增加印刷业务份额和进行有纪律投资实现业务盈利增长[141] - 公司通过增强产品组合创新和战略剥离非核心业务强化核心业务[143][144] - 随着消费者媒体消费习惯改变，营销服务提供商需提供全渠道端到端营销服务，公司利用数据驱动的印刷专业知识打造集成营销平台[157] 公司业务运营部门情况 - 公司运营和报告部门与首席运营决策者管理业务的方式一致，美国印刷及相关服务部门金额自2020年6月30日起排除图书业务终止运营情况[148] 公司面临的风险因素 - 公司面临新冠疫情、印刷材料需求下降、数字媒体技术变革等风险因素[134] - 印刷行业竞争激烈且分散，公司面临数字替代方案、印刷管理和营销咨询公司等竞争[158] - 美国邮政服务的财务问题、费率调整和服务水平变化可能影响公司印刷服务需求，公司已投资提升邮件处理和配送能力[162] - 新冠疫情对公司经营业绩产生不利影响，公司已修订高级担保信贷安排以获得财务契约宽限，并将评估成本结构[165] - 原材料成本上升、劳动力短缺和物流配送挑战预计将继续对公司经营业绩产生不利影响[166] 公司业务季节性特征 - 公司业务存在季节性，第三和第四季度净销售额和营业收入较高，第四季度通常是经营活动现金流和自由现金流最高的季节[156] 公司业务数据指标评估方式 - 公司使用EBITDA和EBITDA利润率评估业务表现，使用自由现金流和债务杠杆比率评估流动性和资本配置[131] - 公司使用同期净销售额增长、EBITDA、EBITDA利润率、经营活动提供的净现金、自由现金流和债务杠杆比率等指标衡量经营业绩、财务状况和流动性[149] 公司业务结构占比 - 美国印刷及相关服务业务在2021年第二季度和上半年分别占公司合并净销售额的约88%和89%，国际业务分别占约12%和11%[150] 公司债务与义务情况 - 2021年上半年公司合并债务和融资租赁义务减少7700万美元，自2010年7月完成收购以来，债务和融资租赁义务减少8.88亿美元，养老金、退休后福利和多雇主养老金计划义务减少4.81亿美元，总义务减少超14亿美元[155] 公司工厂关闭情况 - 公司自2010年开始的重组行动至2021年6月30日已宣布关闭50家工厂[160] 公司2021年第二季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度持续经营业务的营业收入为4800万美元，利润率6.9%，而2020年同期亏损280万美元，利润率 - 0.5%[167][173] - 2021年第二季度净收益为3440万美元，摊薄后每股收益0.66美元，2020年同期亏损2350万美元，摊薄后每股亏损0.46美元[167] - 2021年第二季度公司出售并回租宾夕法尼亚州查尔方特工厂，获得1370万美元（税后1030万美元）收益[167][180] - 2021年第二季度重组、减值和交易相关费用减少2980万美元（税后2230万美元），降至 - 1340万美元[167][168] - 2021年第二季度利息费用减少60万美元（税后40万美元），降至1560万美元[168] - 2021年第二季度净养老金收入增加90万美元（税后70万美元），达到350万美元[171] - 2020年第二季度确认240万美元（税后180万美元）债务清偿损失[171] - 2021年第二季度所得税收益增加810万美元，主要因估值备抵准备金减少840万美元[171] - 2021年第二季度总净销售额为6.939亿美元，较2020年同期增长1.094亿美元，增幅18.7%[173] - 2021年第二季度总销售成本为5.542亿美元，较2020年同期增长9330万美元，增幅20.2%[173] - 2021年第二季度重组、减值和交易相关费用较2020年同期减少2980万美元，从1640万美元降至 - 1340万美元[182] - 2021年第二季度EBITDA为9000万美元，占净销售额的13.0%，较2020年同期增加5490万美元，2020年为3510万美元，占净销售额的6.0%[184] - 2021年第二季度公司运营费用为10.4百万美元，较2020年同期增加0.4百万美元，增幅3.8%，主要因员工相关成本增加0.5百万美元[203][204] - 2021年和2020年第二季度公司重组、减值和交易相关费用均为0.2百万美元[203][205] 公司2021年第二季度各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度美国印刷及相关服务业务产品净销售额为4.333亿美元，较2020年同期增加4030万美元，增幅10.3%；服务净销售额为1.776亿美元，较2020年同期增加4410万美元，增幅33.0%[188] - 2021年第二季度美国印刷及相关服务业务持续经营业务的营业收入为5580万美元，较2020年同期增加4750万美元，增幅572.3%[188] - 2021年第二季度美国印刷及相关服务业务运营利润率从2020年同期的1.6%增至9.1%[188] - 2021年第二季度美国印刷及相关服务业务重组、减值和交易相关费用较2020年同期减少2790万美元，从1340万美元降至 - 1450万美元[188] - 2021年第二季度国际业务产品净销售额为7830万美元，较2020年同期增加2360万美元，增幅43.1%；服务净销售额为470万美元，较2020年同期增加140万美元，增幅42.4%[195] - 2021年第二季度国际业务持续经营业务的营业收入为300万美元，较2020年同期增加370万美元[195] - 2021年第二季度国际业务运营利润率从2020年同期的 - 1.2%增至3.6%[195] - 2021年第二季度国际业务重组、减值和交易相关费用较2020年同期减少190万美元，降幅67.9%，从280万美元降至90万美元[195] - 公司持有巴西圣保罗商业印刷商Plural 49%的股权，国际业务板块中未合并实体的权益亏损在2021年第二季度较2020年同期减少0.3百万美元[201] 公司2021年上半年财务数据关键指标变化 - 2021年上半年公司持续经营业务的运营收入为69.0百万美元，运营利润率为4.9%，较2020年同期的2.2百万美元和0.2%大幅提升[207] - 2021年上半年公司出售宾夕法尼亚州查尔方特工厂的售后回租交易实现13.7百万美元（税后10.3百万美元）收益[207] - 2021年上半年公司利息费用降至30.1百万美元，较2020年同期减少4.2百万美元（税后3.0百万美元）[208] - 2021年上半年公司净养老金收入增至7.6百万美元，较2020年同期增加2.3百万美元（税后1.7百万美元）[211] - 2021年上半年公司产品销售减少55.1百万美元，降幅5.0%；服务销售增加47.8百万美元，增幅15.2%[213][214][215] - 2021年上半年公司产品销售成本减少44.6百万美元，降幅5.0%；服务销售成本增加50.0百万美元，增幅22.5%[213][216][217] - 2021年上半年销售、一般和行政费用减少230万美元，即1.4%，占净销售额的比例为11.5%[218] - 2021年上半年公司出售并回租宾夕法尼亚州查尔方特工厂，获得1370万美元（税后1030万美元）收益[219] - 2021年上半年折旧和摊销减少1350万美元，即14.3%[220] - 2021年上半年重组、减值和交易相关费用减少5000万美元[221] - 2021年上半年EBITDA增加7010万美元，利润率从6.2%提升至11.2%[222] - 2021年上半年归属于公司普通股股东的净收益为4460万美元，2020年同期为亏损3590万美元[224] - 2021年上半年净销售额为12.653亿美元，毛利润为2.595亿美元，持续经营业务净收益为3960万美元；2020年全年净销售额为26.606亿美元，毛利润为5.462亿美元，持续经营业务净亏损为1.065亿美元[267] - 经营活动提供的净现金在2021年上半年增加2170万美元，从6720万美元增至8890万美元[245] - 投资活动提供的净现金在2021年上半年增加3980万美元，从610万美元增至4590万美元[246] - 融资活动使用的净现金在2021年上半年增加1000万美元，从8150万美元增至9150万美元[247] - 自由现金流在2021年上半年增加3250万美元，从2920万美元增至6170万美元[251] - 公司企业经营费用在2021年上半年增加180万美元，增幅8.2%[239] 公司2021年上半年各条业务线数据关键指标变化 - 美国印刷及相关服务部门2021年上半年产品销售减少6340万美元，即6.6%，服务销售增加4580万美元，即14.9%[226] - 美国印刷及相关服务部门2021年上半年持续经营业务的营业收入增加6370万美元，即258.9%，利润率从1.9%提升至7.1%[226] - 国际部门2021年上半年产品销售增加830万美元，即6.1%，服务销售增加200万美元，即25.6%[232] - 国际部门2021年上半年持续经营业务的营业收入为450万美元，2020年同期亏损40万美元[232] - 国际业务服务销售在2021年上半年增加200万美元，增幅25.6%[234] - 国际业务持续经营业务的营业收入在2021年上半年增加490万美元[235] - 国际业务重组、减值和交易相关费用在2021年上半年减少240万美元，降幅58.5%[236] 公司流动性与债务杠杆情况 - 公司在2021年6月30日总流动性为5.614亿美元，在最严格债务契约下降至4.16亿美元[233] - 债务杠杆比率在2021年6月30日为3.00倍，低于2020年12月31日的3.35倍[256] - 2021年6月30日债务杠杆比率较2020年12月31日下降0.35x，主要因净债务减少1.202亿美元，部分被过去十二个月调整后EBITDA减少980万美元抵消[258] - 截至2021年6月30日，高级担保信贷安排中定期贷款A未偿还金额为5.854亿美元，高级无担保票据未偿还金额为2.387亿美元，主票据和担保协议未偿还金额为870万美元[259] - 截至2021年6月30日，公司滚动十二个月的最大总净杠杆比率为3.03:1，高级担保杠杆比率为2.04:1，利息覆盖率为4.97:1[259] - 截至2021年6月30日，公司滚动十二个月的总净杠杆比率为2.97:1，因大于2.75:1且处于契约宽限期，公司禁止进行超过6000万美元的年度股息支付、资本股票回购和某些其他支付[261][265] 公司资产与负债情况 - 截至2021年6月30日，公司长期资产中包含来自非担保子公司的1170万美元当前公司间贷款应收款和4.289亿美元公司间投资；流动负债中包含应付给非担保子公司的710万美元当前公司间应付款[267] - 截至2021年6月30日，公司可变利率债务未偿还金额为2.124亿美元，当前加权平均利率为3.2%；固定利率债务和融资租赁未偿还金额为6.387亿美元，当前加权平均利率为5.5%[270] - 截至2021年6月30日，公司外国子公司（不包括阿根廷）有3570万美元的净流动资产面临外汇翻译风险，假设外汇汇率不利变动10%，净流动资产潜在减少约360万美元[272] - 2021年3个月和6个月内，阿根廷业务因外汇损失分别为60万美元和90万美元，截至2021年6月30日，阿根廷业务占合并总资产和净销售额的比例均小于1.0%[276] - 公司认为自2018年6月30日起阿根廷经济为高度通货膨胀经济，自2018年7月1日起，阿根廷子公司的功能货币从当地货币变更为美元[276] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司的信用损失备抵分别为3110万美元和3380万美元[277] 公司客户销售占比情况 - 2021年上半年和前三个月，公司最大客户占净销售额的比例均低于5%[278] 公司利率互换协议情况 - 公司在2017年2月和2019年3月分别签订了2.5亿美元和1.3亿美元的利率互换协议，将3.8亿美元的可变利率债务归类为固定利率债务[270] 公司原材料与能源成本情况 - 假设纸张和其他原材料价格变动10%，不会对公司合并年度经营成果或现金流产生重大直接影响[283] - 印刷用纸大多由客户直接供应，公司利用采购效率为不提供纸张的客户供应纸，且不依赖单一供应商[280] - 公司生产大部分印刷用油墨，可控制关键投入的质量、成本和供应，油墨原材料从多个供应商外购[281] - 公司一般无法将电力和天然气价格上涨的影响转嫁给客户，能源价格上涨会增加部分业务的制造成本，公司会适时进行天然气套期保值[282] - 公司物流业务能将大部分燃油价格上涨的影响直接转嫁给客户[282] - 管理层认为纸张和其他原材料价格假设变动10%，不会对公司合并年度经营业绩或现金流

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为7.06亿美元，较2020年同期下降14%，但净销售额下降率连续三个季度改善 [32] - 调整后EBITDA为6600万美元，2020年为7500万美元；调整后EBITDA利润率从2020年的9.2%提升至9.3% [33] - 2021年自由现金流为5600万美元，较2020年增加4000万美元，主要因营运资金改善带来的经营活动净现金增加和资本支出减少1200万美元 [34] - 本季度净债务减少6100万美元，债务杠杆率从2020年底的3.35倍改善至3.24倍，预计到2021年底降至3.0倍左右 [35] - 截至3月31日，混合利率为4.9%，循环信贷协议下未使用借款额度达4.63亿美元，手头现金8100万美元 [35] - 预计2021年全年净销售额较2020年持平至低个位数下降，第二季度净销售额较2020年Q2增长10% - 13%，但利润率会受影响 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售重置业务第一季度同比下降超30%，公司表现与行业水平相当或略好 [45] - 出版物业务行业整体下降约12%，公司仅下降2%，主要因细分市场份额增加 [48] - 目录市场行业Q1下降约11%，公司增长3%，得益于部分客户表现出色和细分市场份额增加 [48] - 直接邮件和商业部门与行业趋势一致，下降约11%，未来几个季度有望回升 [49] - 包装业务增长约8%，与行业水平相符，是亮点业务 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售行业受疫情影响，报纸插页业务下降，但公司在零售领域有其他业务增长机会 [47] - 出版物市场行业整体下滑，公司通过市场份额提升表现优于行业 [48] - 目录市场行业下滑，公司因客户优势实现增长 [48] - 直接邮件市场与行业趋势同步下滑，后续有望改善 [49] - 包装市场行业和公司均呈现增长态势 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为营销解决方案合作伙伴，通过综合营销平台、创新能力和文化社会责任感为客户创造价值 [6][7] - 持续加强营销咨询、创意技术和数据分析能力，优化销售结构，投资创新解决方案 [11] - 与Package InSight合作，拓展品牌包装研究至数字店内直接营销等领域 [12] - 凭借获奖数字机构Rise Interactive的Connex技术，帮助客户提高营销支出效率 [13] - 公司在全球最大广告公司榜单中排名第15，战略转型得到验证 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度表现满意，团队在疫情后连续三个季度实现净销售趋势改善 [6] - 随着经济复苏，客户对营销解决方案需求增加，公司预计净销售趋势将进一步改善 [37] - 公司有信心通过收入增长、成本管理和提高生产力实现盈利和利润率提升，同时产生强劲现金流以减少债务 [41] 其他重要信息 - 公司注重文化和社会责任感，致力于减少业务运营的环境影响，获得能源卓越奖 [22][23] - 2020年推出员工学习发展计划，扩大员工主导的业务资源小组，未来将进一步推动多元化、公平和包容 [24][25] - 公司和基金会承诺三年内投资100万美元将BrandLab拓展至密尔沃基社区 [25] - 数字机构Rise Interactive宣布参与为Destination 312开展的公益数字营销活动 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 经济重新开放后，公司业务板块和终端市场的趋势如何，哪些市场已完全恢复，哪些仍恢复较慢？ - 零售重置业务下降明显，目前行业下降超30%，公司表现相当或略好；出版物业务行业下降约12%，公司仅降2%；目录市场行业降11%，公司增3%；直接邮件和商业部门与行业趋势一致降11%，后续有望回升；包装业务增长约8%，与行业相符 [45][48][51] 问题: 公司对2022年高级无担保票据有何计划，今年是否启动再融资流程？ - 公司持续关注利润率提升和现金流，拥有充足流动性，有多种选择，包括再融资或到期前偿还，将适时公布决策 [53][54] 问题: 如何看待公司在经济复苏中的参与情况，预计全年营收是否会反弹？ - 公司预计2021年全年净销售额较2020年持平至低个位数下降，第二季度净销售额较2020年Q2增长10% - 13%；随着经济接近疫情前水平，客户对营销解决方案需求增加，公司净销售趋势将持续改善 [37][56]

公司业务运营与战略 - 公司作为全球营销解决方案合作伙伴，利用50年平台优势服务多行业客户[128] - 公司战略优先事项包括以客户为中心、实现业务盈利增长、强化核心业务、赋能员工、增强财务实力和创造股东价值[129][130][131][134][135] - 公司为实现业务盈利增长，将拓展现有客户关系、进军关键垂直行业、增加印刷业务份额并进行有纪律的投资[130] - 公司通过持续改进和精益企业方法提高制造生产率和简化管理职能，以降低成本结构[136] - 公司运营和报告部门与首席运营决策者管理业务方式一致，美国印刷及相关服务部门自2020年3月31日起排除图书业务[137] - 公司通过战略剥离无法融入综合营销平台的业务，如图书业务，来强化核心业务[133] 公司经营结果可比性影响因素 - 公司2020年1月31日出售内布拉斯加州奥马哈包装厂，2020年6月对Rise进行额外投资，影响不同时期经营结果可比性[120] 股息政策 - 公司自2020年第二季度起暂停季度股息支付，至2021年9月30日仍禁止支付，但长期仍致力于支付股息[135] 前瞻性陈述风险提示 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能与实际结果存在重大差异，公司提醒谨慎对待[121][122][126] 公司面临的风险因素 - 影响公司的风险因素包括新冠疫情、印刷材料需求下降、数字媒体技术变革等[123] - 印刷行业竞争激烈且分散，行业产能过剩，新冠疫情加剧了价格下行压力[148] - 美国邮政服务的财务问题可能导致邮资调整和服务水平变化，影响公司印刷服务需求[152] - 公司投资提升邮件处理和配送能力，以减轻邮资成本上升的影响，但成本上升仍可能降低客户对印刷和邮件产品的需求[155] 公司业务板块销售占比 - 2021年第一季度美国印刷及相关服务业务、国际业务分别占公司合并净销售额约90%、10%[139] 公司债务与义务情况 - 2021年第一季度末，公司合并债务和融资租赁义务减少3600万美元，自2010年7月完成收购以来，债务和融资租赁义务减少8.47亿美元，养老金、退休后福利和多雇主养老金计划义务减少4.76亿美元，总义务减少超13亿美元[144] - 截至2021年3月31日，高级担保信贷安排中定期贷款A未偿还金额为6.27亿美元，高级无担保票据未偿还金额为2.387亿美元，主票据和担保协议未偿还金额为1460万美元[209] - 截至2021年3月31日，公司总债务和融资租赁义务为8.926亿美元，现金及现金等价物为8060万美元，净债务为8.12亿美元[207] - 截至2021年3月31日，可变利率债务未偿还额为2.467亿美元，加权平均利率为3.3%；固定利率债务和融资租赁未偿还额为6.459亿美元，加权平均利率为5.5%[220] 公司财务关键指标变化 - 2021年第一季度持续经营业务的营业收入为2100万美元，营业利润率为3.0%，归属于普通股股东的净收益为1020万美元，摊薄后每股收益为0.19美元；而2020年第一季度对应数据分别为500万美元、0.6%、 - 1240万美元、 - 0.25美元[158] - 2021年第一季度，重组、减值和交易相关费用降至260万美元，较2020年减少2020万美元（税后1510万美元）[158] - 2021年第一季度净销售额为7.058亿美元，较2020年同期的8.225亿美元减少1.167亿美元，降幅14.2%，其中产品销售减少1.19亿美元，降幅18.4%，服务销售增加230万美元，增幅1.3%[165] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为8050万美元，较2020年同期的9960万美元减少1910万美元，降幅19.2%[165] - 2021年第一季度折旧和摊销费用为4190万美元，较2020年同期的4740万美元减少550万美元，降幅11.6%[165] - 2021年第一季度重组、减值和交易相关费用为260万美元，较2020年同期的2280万美元减少2020万美元，降幅88.6%[165] - 2021年第一季度持续经营业务的营业收入为2100万美元，较2020年同期的500万美元增加1600万美元，增幅320%[165] - 2021年第一季度EBITDA为6710万美元，较2020年同期的5190万美元增加1520万美元，EBITDA利润率从6.3%提升至9.5%[173] - 2021年第一季度利息费用降至1450万美元，较2020年同期减少360万美元（税后260万美元）[160] - 2021年第一季度净养老金收入增至410万美元，较2020年同期增加140万美元（税后110万美元）[160] - 2021年第一季度持续经营业务的所得税收益增加350万美元，主要因估值备抵准备金减少和股权奖励活动增加[163] - 2021年第一季度归属于Quad普通股股东的净利润为1020万美元，2020年同期净亏损为1240万美元；2021年第一季度EBITDA为6710万美元，2020年同期为5190万美元[177] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为7290万美元，较2020年同期增加2820万美元[197] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为600万美元，较2020年同期增加2030万美元[198] - 2021年第一季度融资活动净现金使用量较2020年增加1.121亿美元，从提供7070万美元变为使用4140万美元[199] - 2021年第一季度自由现金流较2020年增加4030万美元，达到5600万美元，主要因经营活动净现金增加2820万美元和资本支出减少1210万美元[202] - 2021年3月31日债务杠杆比率为3.24x，较2020年12月31日的3.35x下降0.11x，主要因净债务减少6100万美元，部分被调整后EBITDA减少960万美元抵消[207][208] - 2021年3月31日，公司最大总净杠杆比率为3.18:1，高级担保杠杆比率为2.26:1，利息覆盖率为4.82:1，均符合债务协议财务契约[209][210] - 2021年第一季度净借款和租赁义务较2020年减少1.171亿美元，其他融资活动现金使用增加300万美元，股权奖励赎回支付员工税务义务增加10万美元，现金股息支付减少810万美元[199] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为7.29亿美元，较2020年的4.47亿美元增加2.82亿美元[202] - 2021年第一季度物业、厂房和设备采购为1.69亿美元，较2020年的2.9亿美元减少1.21亿美元[202] - 截至2021年3月31日，公司滚动十二个月调整后EBITDA为2.508亿美元[207] - 2021年第一季度净销售额为6.413亿美元，2020年全年为26.606亿美元[218] - 2021年第一季度毛利润为1.328亿美元，2020年全年为5.462亿美元[218] - 2021年第一季度持续经营业务净收益为720万美元，2020年全年持续经营业务净亏损为1.065亿美元[218] - 2021年第一季度净利润为720万美元，2020年全年净亏损为1.284亿美元[218] 美国印刷及相关服务业务关键指标变化 - 美国印刷及相关服务业务2021年第一季度产品净销售额为4.599亿美元，较2020年同期减少1.037亿美元，降幅18.4%；服务净销售额为1.747亿美元，较2020年同期增加170万美元，增幅1.0%[178] - 美国印刷及相关服务业务2021年第一季度持续经营业务的营业收入为3250万美元，较2020年同期增加1620万美元，增幅99.4%；营业利润率从2020年的2.2%提升至2021年的5.1%[178] - 美国印刷及相关服务业务2021年第一季度重组、减值和交易相关费用为110万美元，较2020年同期减少1970万美元，降幅94.7%[178] 国际业务关键指标变化 - 国际业务2021年第一季度产品净销售额为6610万美元，较2020年同期减少1530万美元，降幅18.8%；服务净销售额为510万美元，较2020年同期增加60万美元，增幅13.3%[185] - 国际业务2021年第一季度持续经营业务的营业收入为150万美元，较2020年同期增加120万美元；营业利润率从2020年的0.3%提升至2021年的2.1%[185] - 国际业务2021年第一季度重组、减值和交易相关费用为80万美元，较2020年同期减少50万美元，降幅38.5%[185] 公司流动性与杠杆比率情况 - 公司2021年3月31日总流动性为5.437亿美元，其中循环信贷安排下未使用额度为4.631亿美元（扣除已开具信用证3690万美元），现金及现金等价物为8060万美元；在最严格债务契约下总流动性降至4.269亿美元[195] - 截至2021年3月31日，公司总净杠杆率为3.18:1.00，处于契约宽限期，每年股息支付、股本回购和某些其他付款不得超过6000万美元[215] - 截至2021年3月31日，公司高级有担保杠杆率为2.26:1.00，总净杠杆率为3.18:1.00，可自愿提前偿还高级无担保票据和其他无担保或次级债务[215] 公司其他财务相关情况 - 自2010年开始的重组行动至2021年3月31日已宣布关闭50家工厂[150] - 公司季度业绩存在季节性，第三和第四季度净销售额和营业收入通常高于第一和第二季度，第四季度经营活动现金流和自由现金流往往最高[145] - 公司预计未来报告期将因消除过剩产能、调整成本结构等产生额外的重组和整合成本[159] - 员工终止费用从2020年第一季度的1260万美元降至2021年第一季度的470万美元，减少790万美元[160] 公司市场风险相关情况 - 假设市场利率变动10%，2021年3月31日固定利率债务的公允价值将变动约200万美元[220] - 截至2021年3月31日，公司外国子公司（不包括阿根廷）面临外汇风险的净流动资产为3410万美元，假设外汇汇率不利变动10%，净流动资产将减少约340万美元[222] - 2021年第一季度，阿根廷业务外汇损失总计30万美元，截至2021年3月31日，阿根廷业务占合并总资产和净销售额的比例均低于1%[225] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司信用损失准备金分别为3330万美元和3380万美元[226] - 2021年第一季度，公司最大客户占净销售额的比例低于5%[227] - 公司认为假设纸张和其他原材料价格变动10%，不会对合并年度经营成果或现金流产生重大直接影响[232] - 公司通过天然气套期保值降低能源价格上涨风险，物流业务能将大部分燃油价格上涨成本转嫁给客户[231]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为705.8百万美元，较2020年同期的822.5百万美元下降14.2%[16] - 2021年第一季度销售成本为559.8百万美元，较2020年同期的647.7百万美元下降13.5%[16] - 2021年第一季度调整后EBITDA为65.8百万美元，较2020年同期的75.4百万美元下降12.7%[16] - 2021年第一季度净收益为1020万美元，相较于2020年第一季度的净亏损1240万美元，转变为盈利[38] - 2021年第一季度调整后的每股收益为0.19美元，较2020年第一季度的0.18美元增长了5.6%[42] - 2021年第一季度的调整后净收益为990万美元，较2020年第一季度的930万美元增长了6.5%[42] 现金流与负债 - 2021年第一季度自由现金流为56.0百万美元，较2020年同期的15.7百万美元增长257.3%[35] - 截至2021年3月31日，公司的债务杠杆比率为3.24倍，较2020年12月31日的3.35倍有所改善[37] - 截至2021年3月31日，公司的现金余额为81百万美元，未使用的500百万美元循环信贷额度为463百万美元[21] - 截至2021年3月31日，公司的总负债为17.441亿美元，较2020年12月31日的18.429亿美元下降了5.4%[40] - 2021年第一季度的长期债务为8.731亿美元，较2020年12月31日的9.047亿美元下降了3.5%[40] 未来展望 - 预计2021年全年的净销售额将保持平稳或下降低个位数百分比[22] - 预计2021年第二季度净销售额将较2020年第二季度增长10%至13%[23] - 公司计划利用自由现金流和资产销售产生的现金来减少债务[24] 资产与存货 - 截至2021年3月31日，公司的总资产为18.372亿美元，较2020年12月31日的19.277亿美元下降了4.7%[40] - 2021年第一季度的应收账款为3.403亿美元，较2020年12月31日的3.991亿美元下降了14.7%[40] - 2021年第一季度的存货为1.620亿美元，较2020年12月31日的1.702亿美元下降了4.8%[40] - 2021年第一季度的现金及现金等价物为5520万美元，较2020年12月31日的8060万美元下降了31.5%[40] 其他信息 - 2021年第一季度EBITDA（非GAAP）为4190万美元，较2020年第一季度的4740万美元下降了7.4%[38] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为9.3%，较2020年同期的9.2%略有上升[16]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为843.3百万美元，较2019年同期的1,069.9百万美元下降21.1%[23] - 2020年全年净销售额为2,929.6百万美元，较2019年的3,923.4百万美元下降25.3%[23] - 2020年第四季度调整后EBITDA为64.4百万美元，调整后EBITDA利润率为7.6%[23] - 2020年第四季度销售成本为682.9百万美元，较2019年同期的867.9百万美元下降21.3%[23] - 2020年第四季度净亏损为9400万美元，相较于2019年的净收益750万美元[46] - 2020年全年净亏损为1.283亿美元，较2019年的净亏损1.563亿美元有所改善[48] - 2020年全年调整后EBITDA为2.604亿美元，较2019年的3.349亿美元下降22.3%[48] - 2020年第四季度调整后摊薄每股收益为0.10美元，较2019年的0.38美元下降73.7%[62] - 2020年全年调整后摊薄每股收益为0.29美元，较2019年的0.59美元下降50.8%[64] 现金流与债务 - 2020年自由现金流为129.2百万美元，较2019年的105.8百万美元增长22.4%[22] - 2020年全年自由现金流为1.292亿美元，较2019年的1.058亿美元增长22.0%[50] - 截至2020年12月31日，公司的债务杠杆比率为3.35倍[26] - 截至2020年12月31日，现金余额为5500万美元，未使用的信贷额度为4.61亿美元[26] - 2020年总债务和融资租赁义务为9.282亿美元，较2019年的11.122亿美元下降16.5%[54] - 2020年净债务为8.730亿美元，较2019年的10.335亿美元下降15.5%[56] - 2020年债务杠杆比率为3.35倍，较2019年的3.09倍有所上升[58] - 公司在2020年减少债务和养老金义务约2.15亿美元[33] 未来展望 - 预计2021年自由现金流将下降，主要由于2020年获得的非经常性CARES法案所得税退款[34][35] - 公司预计2021年将以低于2020年的债务杠杆比率结束[37]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额为8.43亿美元，较2019年下降21%；全年净销售额为29亿美元，较2019年下降25%，主要受疫情和印刷行业压力影响 [38] - 2020年第四季度调整后EBITDA为6400万美元，2019年为9600万美元；全年调整后EBITDA为2.6亿美元，2019年为3.35亿美元，调整后EBITDA利润率从2019年的8.5%提升至8.9% [40] - 2020年自由现金流为1.29亿美元，较2019年增加2300万美元，主要因资本支出减少5000万美元，部分被现金收益减少2700万美元抵消 [42] - 截至2020年第四季度末，债务杠杆率为3.35倍，2019年为3.09倍；混合利率为4.9%，债务资本结构70%为固定利率，30%为浮动利率 [43][44] - 2020年公司减少债务1.84亿美元，减少债务和养老金义务共计2.15亿美元，养老金计划资金到位率达89% [37][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合解决方案在净销售额中的占比从2019年的21%增至2020年的24%，其中代理解决方案从8%增至10%；定向印刷占比从2019年的37%增至2020年的38% [12] - 直接营销、包装和店内产品线在净销售额中的占比增加，部分抵消了目录业务的下滑 [13] - 大规模印刷业务占比从2019年的32%降至2020年的28%，其中零售插页占比从20%降至15% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度零售插页业务较2019年下降约42%，目录业务下降约15%，出版物业务下降约4%，而行业平均下降约15%，直邮业务增长2%，包装业务增长3% [53][54][55][56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成Quad 3.0转型，未来将作为全球营销解决方案合作伙伴提升竞争地位 [9] - 公司有五大战略重点，包括以客户为中心、实现盈利性业务增长、强化核心业务、赋能员工创新和增强财务实力 [11][16][17] - 公司具有三大竞争优势，即对综合营销平台卓越性的承诺、对创新的承诺以及对文化和社会目标的承诺 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司虽面临疫情挑战，但通过多种举措取得了较好业绩，未来将继续应对挑战，推进战略实施 [7][33] - 由于疫情影响缺乏全年可见性，暂无法提供具体财务指引，但预计2021年上半年季度净销售额将持续改善，自由现金流将减少，债务杠杆率将降低 [48][49] 其他重要信息 - 2020年公司完成图书平台剥离，优化产品组合，非核心资产剥离产生6900万美元现金 [36][37] - 公司与BrandLab合作，承诺3年投入100万美元，还为弗吉尼亚联邦大学的Brandcenter提供奖学金 [28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请谈谈第四季度和2021年初的客户趋势 - 零售插页业务受疫情影响最大，第四季度下降约42%，未来仍会有波动；目录业务下降约15%，随着疫情缓解将趋于稳定；出版物业务因市场份额提升，第四季度仅下降约4%；直邮业务增长2%，有望继续增长；包装业务增长3% [53][54][55][56][57] 问题：请详细说明公司应对2022年到期的高级无担保票据的计划 - 截至2020年12月31日，该票据未偿还金额为2.39亿美元，将于2022年5月到期；公司有充足流动性，目前考虑的选项包括 refinance、到期偿还或提前偿还，将根据情况做出最佳决策 [58][59] 问题：请详细说明2021年公司计划出售的非核心资产类型 - 2020年公司出售了图书工厂、包装设施、空置设施和房地产等非核心资产，产生6900万美元用于减少债务；未来公司将根据客户需求和业务表现评估资产，继续寻找可出售的非核心资产，同时会加大对分析、创意和活动策划等领域的人才投资 [61][63][65]

业务结构与市场情况 - 2020年美国印刷及相关服务业务占公司合并净销售额约90%，国际业务占约10%[199][200] - 印刷行业竞争激烈，产能过剩，新冠疫情加剧了价格下行压力，公司面临数字替代方案和印刷管理及营销咨询公司的竞争[211] - 美国邮政服务的财务问题和费率调整可能影响客户对印刷服务的需求，公司投资邮件处理和配送能力以减轻影响[216][218] 公司战略与业务举措 - 公司以数据驱动的印刷专业知识为基础，构建集成营销平台，帮助客户规划、生产、部署、管理和衡量营销计划[210] - 公司通过整合和精简业务，降低成本结构，提高设备利用率，利用规模经济和自动化技术实现成本节约[214] - 2020年公司通过集成营销平台为客户创造更大价值，帮助客户降低复杂性、提高效率和营销支出效果[219] - 2020年公司对制造平台进行战略投资，包括数字印刷技术和宽幅胶印机技术，以维持其在印刷行业的领先地位[220] - 2020年公司完成奥马哈包装厂和图书业务出售[221] - 公司实施多项降本和现金保护措施，包括CEO降薪50%、高管降薪35%、非员工董事顾问费降50%等[222] - 2020年公司永久关闭位于马萨诸塞州汤顿等地的设施[222] 财务数据关键指标变化 - 2020年公司合并债务和融资租赁义务减少1.84亿美元，自2010年7月完成世界彩色印刷公司收购后，债务和融资租赁义务减少8.11亿美元，养老金、退休后福利和多雇主养老金计划义务减少4.7亿美元，总义务减少约13亿美元[208] - 2020年持续经营业务的营业亏损为4600万美元，营业利润率为 - 1.6%，净亏损为1.283亿美元，摊薄后每股亏损为2.53美元[224] - 2020年重组、减值和交易相关费用增至1.241亿美元，其中员工终止费用增至3470万美元，减值费用增至6410万美元等[224][225] - 2020年利息费用降至6880万美元，减少2120万美元[225] - 2020年净养老金收入增至1050万美元，增加450万美元[228] - 2020年债务清偿损失为180万美元，2019年为3050万美元[228] - 2020年净销售额为29.296亿美元，较2019年减少9.938亿美元，降幅为25.3%[230] - 2020年产品销售减少8.696亿美元，降幅为28.1%；服务销售减少1.242亿美元，降幅为15.1%[230][231][232] - 2020年服务销售成本较2019年减少7330万美元，降幅12.7%，主要因物流、营销服务和打印成像销售减少[234] - 2020年销售、一般和行政费用较2019年减少6250万美元，降幅15.7%，占净销售额的比例从10.1%升至11.4%[235] - 2020年折旧和摊销较2019年减少2790万美元，降幅13.3%，因物业、厂房及设备折旧费用减少2220万美元和摊销费用减少570万美元[236] - 2020年重组、减值和交易相关费用较2019年增加3470万美元，增幅38.8%[237] - 2020年EBITDA较2019年增加360万美元，EBITDA利润率从3.0%升至4.2%[239] - 2020年归属于公司普通股股东的净亏损为1.283亿美元，2019年为1.563亿美元[240] - 2020年经营活动提供的净现金为1.902亿美元，较2019年增加3470万美元 [263] - 2020年投资活动提供的净现金为970万美元，较2019年增加2.178亿美元 [264] - 2020年融资活动使用的净现金为2.236亿美元，较2019年增加2.854亿美元 [265] - 2020年自由现金流为1.292亿美元，较2019年的1.058亿美元增加2340万美元，主要因资本支出减少5000万美元，部分被经营活动提供的净现金减少2660万美元抵消[269] - 2020年12月31日债务杠杆比率为3.35倍，较2019年的3.09倍增加0.26倍，主要因调整后EBITDA减少7450万美元，部分被债务和融资租赁义务减少1.605亿美元抵消[274][277] - 2020年公司净养老金和多雇主养老金计划（MEPPs）义务从1.23亿美元降至9230万美元，减少3070万美元，养老金计划资产实际回报率为17%，高于预期的5.75%[292] - 2020年净销售额为26.606亿美元，2019年为35.802亿美元；2020年销售成本为21.144亿美元，2019年为29.068亿美元[331] - 2020年持续经营业务净收益（亏损）为 - 1.065亿美元，2019年为 - 0.62亿美元；2020年终止经营业务净亏损为 - 0.219亿美元，2019年为 - 1.006亿美元[331] - 2020年公司净销售额为29.296亿美元，2019年为39.234亿美元[368] - 2020年公司净亏损为1.285亿美元，2019年为1.563亿美元[368] - 2020年公司基本和摊薄后归属于普通股股东的每股亏损为2.53美元，2019年为3.12美元[368] - 2020年公司加权平均流通普通股股数为5060万股，2019年为5000万股[368] - 2020年公司其他综合损失净额为410万美元，2019年为1500万美元[371] - 2020年公司综合损失为1.326亿美元，2019年为1.713亿美元[371] - 2020年公司总资产为19.277亿美元，2019年为24.171亿美元[374] - 2020年公司总负债为18.429亿美元，2019年为21.728亿美元[374] - 2020年公司股东权益为8480万美元，2019年为2.443亿美元[374] - 2020年净亏损1.285亿美元，2019年为1.563亿美元[376] - 2020年经营活动提供的净现金为1.902亿美元，2019年为1.555亿美元[376] - 2020年投资活动提供的净现金为0.097亿美元，2019年使用的净现金为2.081亿美元[376] - 2020年融资活动使用的净现金为2.236亿美元，2019年提供的净现金为0.618亿美元[376] - 2020年末现金及现金等价物为0.552亿美元，2019年末为0.787亿美元[376] - 2020年外汇交易损失200万美元，2019年外汇交易收益120万美元[386] - 2020年现金股息宣告为790万美元，2019年为5580万美元[378] 各条业务线数据关键指标变化 - 美国印刷及相关服务部门2020年产品销售较2019年减少7.693亿美元，降幅28.4%[241][242] - 美国印刷及相关服务部门2020年服务销售较2019年减少1.241亿美元，降幅15.4%[241][243] - 美国印刷及相关服务部门2020年持续经营业务的营业收入较2019年减少1.284亿美元，降幅98.7%[241][244] - 美国印刷及相关服务部门2020年经营利润率从3.7%降至0.1%[241][247] - 美国印刷及相关服务部门2020年重组、减值和交易相关费用增加8550万美元，增幅347.6% [248] - 国际业务板块2020年产品净销售额减少1.003亿美元，降幅26.1%；服务净销售额减少10万美元，降幅0.6% [249][250][252] - 国际业务板块2020年持续经营业务的营业收入减少940万美元，降幅109.3% [249] - 国际业务板块2020年重组、减值和交易相关费用增加220万美元，增幅22.0% [249][254] - 国际业务板块2020年非合并实体的权益亏损减少10万美元，降幅33.3% [249][255] - 公司层面2020年经营费用减少5710万美元，降幅54.9%；重组、减值和交易相关费用减少5300万美元，降幅96.7% [258][259][260] 债务与融资情况 - 2020年高级担保信贷安排包括5亿美元循环信贷安排（无未偿还余额）和8.25亿美元定期贷款A（6.576亿美元未偿还）[280] - 2020年高级无担保票据未偿还金额为2.387亿美元，年利率7%，利息每半年支付一次[283] - 2020年公司在公开市场回购470万美元高级无担保票据，实现债务清偿净收益80万美元[284] - 2020年12月31日，主票据和担保协议下未偿还金额为156万美元，加权平均利率7.78%，利息每半年支付一次[286] - 2020年公司赎回主票据和担保协议下3760万美元高级票据，确认0.2万美元债务发行成本损失[287] - 2020年公司高级担保信贷安排循环信贷安排有4.614亿美元可用于未来借款[282] - 公司高级无担保票据由所有现有和未来国内子公司（借款方或担保方）提供全额无条件担保[285] - 截至2020年12月31日，公司遵守债务协议中所有财务契约，但无法保证未来继续满足[289] - 2020年12月31日公司最大总净杠杆比率为3.29:1，高级有担保杠杆比率为2.41:1，利息覆盖率为4.64:1[290] - 截至2020年12月31日，可变利率债务主要为定期贷款A的6.576亿美元，无循环信贷额度未偿还余额；公司将3.8亿美元可变利率债务归类为固定利率债务，可变利率债务未偿还额为2.784亿美元，加权平均利率3.4%，固定利率债务和融资租赁未偿还额为6.498亿美元，加权平均利率5.5%[333] - 假设市场利率变动10%，2020年12月31日固定利率债务公允价值将变动约400万美元；可变利率债务市场利率提高10%对公司利息费用无重大影响[333] 养老金与福利情况 - 截至2020年12月31日，养老金计划确定福利义务的加权平均折现率为2.37%，较2019年的3.20%下降83个基点[323] - 折现率变动1个百分点，对2020年12月31日预计福利义务和净定期福利成本有相应影响，预计福利义务增加或减少分别为4790万美元和5590万美元，净养老金收入增加或减少分别为340万美元和260万美元[323] - 公司养老金计划的目标资产配置为30%的权益证券和70%的债务证券，2020年12月31日实际资产配置与此相近[324] - 2020年和2019年12月31日，公司已资助的美国养老金计划的计划资产预期回报率分别为5.75%和6.25%，实际回报率分别为17.00%和21.28%[324] 收入确认与会计政策 - 预印和其他服务在服务完成并获客户接受时确认收入，印刷收入在发货时确认[303][304] - 公司通常提供30天净付款标准条款，不提供超一年的延期付款条款[307] - 公司合同产生可变对价，包括批量回扣、信用、折扣等，产品退货不显著[308][309] - 公司按控制权转移或服务完成并被客户接受的时间确认产品和服务收入[390] - 服务收入在服务执行时确认，成像和物流业务收入按合同条款在服务完成并被客户接受时确认[391] - 公司某些收入需判断按总额或净额记录，第三方运输和处理成本及自付费用在合并运营报表中按总额记录[392] - 公司将副产品回收作为合并运营报表中产品销售成本的抵减项[393] 其他事项 - 自2010年开始的重组行动至2020年12月31日已宣布关闭50家工厂[214] - 截至2020年12月31日，公司总流动性为5.166亿美元，在最严格债务契约下降至3.829亿美元 [261] - 2018年7月30日公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，截至2020年12月31日，该计划下仍有1亿美元授权回购额度[294][295] - 若公司总净杠杆比率大于2.75:1，禁止年度股息支付、股票回购等支付超6000万美元；2020年12月31日该比率为3.30:1，限制适用[296] - 2020年12月31日公司合同现金义务总计12.176亿美元，其中债务义务10.366亿美元，运营租赁义务9370万美元等[298] - 2020年公司提前支付2021年到期的定期贷款A摊销款6710万美元，提前支付2022年到期的4360万美元[298] - 截至2020年12月31日，不确定税务状况准备金（不含利息和罚款）为1160万美元，其中520万美元计入其他长期负债等[299] - 截至2020年12月31日，美国印刷及相关服务部门的核心印刷及相关服务报告单元的商誉总计1.03亿美元[312] - 2020年第一季度对核心印刷及相关服务报告单元的商誉进行了临时减值测试，未记录减值；2020年10月31日完成年度减值测试，未发现减值迹象[313] - 确定核心印刷及相关服务报告单元公允价值时，使用了收入法和市场法的同等权重，收入法中使用的税后加权平均资本成本为11.1%[314] - 2020年10月31日，核心印刷及相关服务报告单元估计公允价值超过账面价值的百分比超过50%，管理层