公司人事变动 - 创意机构Betty任命Kelly Roe和Nicole Meyer为集团创意总监(GCDs)，以加强高级创意领导团队[1] - Kelly Roe将兼任芝加哥办公室创意负责人，负责关键客户创意愿景、人才培养及芝加哥团队文化建设[2] - Nicole Meyer从创意总监晋升为集团创意总监，将继续领导包括明尼苏达彩票、Kemps等核心客户业务[4] 高管背景 - Kelly Roe拥有20年从业经验，曾任职Leo Burnett(高级副总裁/创意总监)、Jack Morton等顶级机构，服务玛氏箭牌、Visa等品牌，作品获戛纳狮子奖等国际奖项[3] - Nicole Meyer在Betty工作超10年，主导过亚利桑那旅游局、Target等品牌活动，作品被《滚石》《Fast Company》报道，并获Clio奖等行业荣誉[5] 公司战略方向 - 新任高管将利用Quad集团的整合解决方案，通过新技术和趋势开发突破性创意，强化Betty的创意产出[1] - Betty作为Quad旗下机构，提供端到端品牌设计(Favorite Child业务)及策略/创意/内容工作室服务[8] - 母公司Quad(NYSE: QUAD)是覆盖11国的营销体验(MX)公司，拥有11,000名员工和2,100家客户，重点服务零售/CPG/DTC领域[10] 行业定位 - Quad集团通过MX Solutions Suite整合线上线下营销服务，技术驱动降低营销复杂度，提升客户投资回报率[9] - 集团旗下创意机构Betty和媒体代理Rise助力Quad成为美国最大代理公司之一，同时是北美最大商业印刷商[10]

公司动态 - Quad/Graphics公司宣布将参加多个投资者会议 包括19th Annual Barrington Research Virtual Spring Investment Conference、Wolfe Research Small and Mid-Cap Conference和UBS SMID-Cap Multisector Virtual Conference [1] - 公司高管Joel Quadracci和Tony Staniak将在这些会议上进行1对1的虚拟和现场会议 [1] 公司概况 - Quad是一家营销体验(MX)公司 通过其MX解决方案套件帮助品牌建立与消费者的直接联系 [3] - 公司提供全面的营销和印刷服务 整合创意、生产和媒体解决方案 覆盖线上线下渠道 [3] - 公司采用先进技术和数据驱动智能 简化营销流程 为客户提供灵活、可扩展的解决方案 [3] 公司规模与客户 - 公司在11个国家拥有约11,000名员工 服务约2,100家客户 [4] - 客户包括零售、消费品、金融服务和健康等行业的领先企业 [4] - 公司是美国最大的代理公司之一 拥有全服务媒体机构Rise和创意机构Betty [4] - 公司是北美最大的商业印刷商之一 [4] 投资者关系 - 投资者可通过指定邮箱联系公司投资者关系部门 [2] - 投资者关系联系人Don Pontes 电话916-532-7074 邮箱[email protected] [6]

消费者行为趋势 - 超过2000名受访者的研究显示消费者普遍渴望更多线下品牌体验[1] - 81%的Z世代希望更容易断开设备连接 显示美国消费者倾向线下体验[2] - 现代消费者寻求重新评估与数字设备关系 更主动控制跨渠道营销互动[3] - 78%美国人选择完全线下社交生活而非纯数字生活 81%认为数字排毒应成为常规[7] - 76%美国受访者认为线下零售体验帮助其更深入连接人与品牌[8] - 79%认为在线购物高效但缺乏线下发现的魔力[8] - 63%受访者曾专门为访问零售店或品牌规划行程[12] 代际差异特征 - Z世代和千禧世代推动文化转变 主动寻求线上无法提供的偶然性和人际连接[4] - 84%的Z世代和千禧世代重视无缝融合技术与实体体验的品牌[7] - 78%的Z世代和千禧世代欣赏品牌增加数字触点来增强而非取代实体购物[7] - 86%的Z世代和千禧世代表示触摸和感受产品对其购买决策至关重要[8] - 72%的Z世代和千禧世代希望更多品牌通过邮件给他们带来惊喜[8] - 60%的Z世代和千禧世代认为排队等待热门零售商是乐趣的一部分[18] - 62%的Z世代和千禧世代表示独特、适合Instagram的店铺设计强烈影响其购物选择[18] 营销策略影响 - 品牌应通过全渠道营销策略结合线下与在线触点来创造更大影响[2] - 实体产品线下曝光对推动购买行为至关重要[5] - 印刷营销对品牌具有显著影响力 各代际消费者都表现出对印刷品和直邮的欣赏甚至偏好[6] - 65%美国人期待收到品牌产品目录 71%认为印刷目录和杂志传递更高真实性[8] - 78%的Z世代和千禧世代表示实体邮件曾促使他们访问实体店铺[9] - 整合店内、在线和家庭连接的策略可提高品牌忠诚度并推动全方位参与度[9] - 平衡线下与数字触点的环绕声策略对零售和CPG品牌特别有利[11] 品牌体验价值 - 积极触觉体验可转化为品牌价值 令人惊喜的触觉体验能带来品牌价值提升[5] - 线下触点和直邮等连接方式培养更具参与度和忠诚度的客户[10] - 出色的线下体验后 51%的Z世代和千禧世代会再次访问 47%会与他人讨论品牌 38%会探索其在线店铺[18]

战略合作 - Quad与Vistar Media达成战略合作，为消费品品牌提供自动化广告购买、投放和优化服务，通过In-Store Connect零售媒体网络触达消费者[1] - Vistar的广告服务器和供应方平台(SSP)整合到In-Store Connect解决方案中，实现实时竞价和精准投放[2] - 合作将实体店转变为动态实时广告渠道，弥合线上精准与线下影响力之间的差距[4] 技术整合 - 自动化程序化竞价平台可在瞬间完成广告位拍卖，优化成本效益和目标受众[2] - 整合Vistar技术后，广告主可无缝接入全球数千个品牌和代理商网络[5] - 解决方案利用店内数字标牌和互动终端，包括通道屏幕、端架展示和全店布局[4] 市场覆盖 - In-Store Connect自2024年推出后迅速扩展，已覆盖Homeland Stores和The Save Mart Companies门店[5] - 平台为数百万购物者提供广告触达机会，并计划持续扩大零售品牌覆盖范围[5] - Vistar在35个全球市场运营，拥有行业最大的户外广告交易市场[11] 公司背景 - Quad是营销体验公司，通过MX解决方案套件整合创意、生产和媒体服务[6] - 公司在11个国家拥有11,000名员工，服务2,100家客户，重点覆盖零售、消费品和金融服务业[7] - Vistar是户外媒体技术领导者，提供需求方平台(DSP)、供应方平台(SSP)等全套解决方案[10]

效率水平衡量指标 - 效率水平衡量公司将投入转化为产出的能力 是评估盈利潜力的重要参数 高效率水平通常与股价表现正相关[1] - 常用效率比率包括应收账款周转率 资产利用率 库存周转率和营业利润率[2][3][4][5] 筛选标准 - 筛选条件要求四项效率比率均高于行业平均水平 并叠加Zacks Rank 1(强力买入)评级[6] - 该标准从7906只股票中筛选出8只 最终展示前四名[7] 入选公司分析 Quad Graphics (QUAD) - 提供印刷及多渠道解决方案 服务领域包括消费者杂志 目录 直邮产品等 - 过去四季平均盈利惊喜达718%[7] ONESPAN (OSPN) - 开发安全软件和电子签名解决方案 专注于防欺诈领域 - 过去四季平均盈利惊喜达386%[8] ChampionX (CHX) - 为油气钻采企业提供化学解决方案和工程设备 - 过去四季平均盈利惊喜为9%[9] BancFirst (BANF) - 银行控股公司 专注于为中小企业提供商业银行服务 - 过去四季平均盈利惊喜为7%[10] 筛选工具说明 - 推荐使用Research Wizard工具进行策略回测 支持自定义筛选条件[11][12]

公司荣誉与品牌重塑 - QuadMed子公司QuadMed LLC荣获2025年KLAS最佳雇主赞助医疗服务奖 该奖项基于客户直接反馈 认可其在改善医疗结果 降低成本和简化护理方面的承诺 [1] - 公司同时发布全新品牌标识 标志着从工作场所健康解决方案提供商向医疗体验公司的转型 KLAS奖项验证了这一使命 [2] 领导层观点 - CEO Kathryn Quadracci Flores强调作为家族创立且医生领导的组织 公司专注于提供世界级医疗护理 并将持续改进作为文化基石 [3] - KLAS CEO Adam Gale指出该奖项认可公司在医疗行业提供卓越价值和创新的能力 推动行业进步需要这种奉献精神 [3] 品牌战略升级 - 基于30年成功经验 新品牌体现对全人护理的深度承诺 聚焦无缝且以关系驱动的医疗模式 消除障碍并改善医疗可及性 [4] - 首席增长官Lisa Ness表示品牌升级不仅是视觉更新 更是对公司定位的重新确认 将把已验证的护理模式扩展至全国更多雇主 [5] 公司业务概况 - QuadMed作为医疗体验公司 为全国雇主提供全人护理服务 包括初级护理 职业健康 行为健康等 30年来持续帮助改善员工健康并降低成本 [6] - 母公司Quad(NYSE: QUAD)是营销体验(MX)公司 通过整合创意 生产和媒体解决方案 简化营销复杂性 在11个国家拥有11,000名员工 服务2,100家客户 [7][9] 行业研究机构 - KLAS作为全球医疗研究机构 通过收集医疗专业人员数据 发布技术性能报告 推动医疗技术供应商改进 其研究报告涵盖医疗技术最紧迫问题 [11]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年第一季度营业利润为1960万美元，营业利润率为3.1%[135] - 公司2025年第一季度净收益为580万美元，摊薄每股收益为0.11美元[135] - 净销售额从2024年第一季度的6.548亿美元下降至2025年第一季度的6.294亿美元，降幅3.9%，其中产品销售额下降2.4%（1240万美元），服务销售额下降8.8%（1300万美元）[139] - 产品销售成本下降2.8%（1210万美元），主要由于纸张成本降低和制造效率提升[142] - 服务销售成本下降9.7%（920万美元），主要受货运量减少和营销服务成本降低影响[143] - 折旧和摊销费用下降31.1%（890万美元），主要因无形资产和固定资产完全摊销/折旧[145] - 重组、减值和交易相关费用净额下降79.7%（2590万美元），其中员工终止费用减少1300万美元，减值费用减少1230万美元[146] - EBITDA从2024年第一季度的1810万美元增至2025年第一季度的3890万美元，EBITDA利润率从2.8%提升至6.2%[149] - 所得税费用减少950万美元，主要由于估值准备金减少790万美元和非可抵扣费用影响减少110万美元[138] - 2025年3月31日的调整后EBITDA为2.189亿美元，较2024年12月31日的2.24亿美元下降[183] 各条业务线表现 - 公司的MX: Media业务在市场上拥有超过30亿美元的规模，提供跨渠道的高效媒体解决方案[113] - 公司通过MX: Intelligence解决方案分析超过2.5亿消费者的行为数据，帮助客户优化营销决策[108] - 公司拥有17个国际工作室网络，支持品牌通过摄影、CGI和3D扫描等技术创建独特内容[109] - 公司通过垂直整合的印刷和非印刷能力（如自有油墨制造和物流服务）降低成本并增强供应链控制[111] - 公司的MX: Tech解决方案包括ContentX平台和At-Home Connect自动化直邮服务，帮助客户优化营销流程[114] 各地区表现 - 美国印刷及相关服务部门占公司2025年第一季度合并净销售额的88%[117] - 国际部门占公司2025年第一季度合并净销售额的12%[117] - 美国印刷及相关服务部门运营收入从亏损130万美元改善为盈利3170万美元，运营利润率从-0.2%提升至5.7%[151] - 美国印刷及相关服务部门产品销售额下降1380万美元，降幅3.2%，主要由于印刷产品线销售额减少770万美元以及纸张销售额减少610万美元[152] - 美国印刷及相关服务部门服务销售额下降1130万美元，降幅7.9%，主要由于物流销售额减少590万美元以及营销和医疗服务销售额减少540万美元[153] - 美国印刷及相关服务部门营业利润增加3300万美元，主要由于重组和减值费用减少2810万美元以及折旧和摊销费用减少690万美元[154] - 美国印刷及相关服务部门营业利润率从-0.2%提升至5.7%[155] - 国际部门产品销售额增加140万美元，增幅2.0%，主要由于墨西哥印刷量增加1050万美元，但被欧洲业务出售影响减少540万美元部分抵消[159] - 国际部门服务销售额下降170万美元，降幅37.0%，主要由于欧洲业务出售导致物流销售额减少[160] - 国际部门营业利润下降280万美元，降幅82.4%，主要由于重组和减值费用增加200万美元[161] 管理层讨论和指引 - 公司通过2024年成功再融资Term Loan A和循环信贷协议降低了再融资风险[116] - 公司通过出售欧洲业务（2025年2月28日完成）影响了2025年第一季度与2024年同期的可比性[100] - 公司持续通过精益企业方法优化运营，包括合并制造设施和集中采购以降低成本结构[116] - 美国邮政服务(USPS)2025年部分一类信件准时投递绩效目标从90%降至80%[129] 债务和流动性 - 公司截至2025年3月31日的总流动性为2.092亿美元，其中包括循环信贷协议下未使用的2.011亿美元（扣除2560万美元已发行信用证）以及810万美元现金及现金等价物[116] - 公司2025年第一季度合并债务和融资租赁义务增加9180万美元，主要由于运营活动现金使用8900万美元[124] - 2025年3月31日的净债务杠杆比率为2.11倍，较2024年12月31日的1.56倍上升0.55倍，主要由于净债务增加1.129亿美元和调整后EBITDA减少510万美元[183] - 2025年3月31日总债务为4.71亿美元，现金及等价物为810万美元，净债务为4.629亿美元[183] - 公司总杠杆比率为2.09倍，低于3.50倍的债务契约上限[187] - 公司高级担保杠杆比率为2.07倍，低于3.00倍的债务契约上限[187] - 利息覆盖率为4.39倍，高于3.00倍的债务契约下限[187] - 2025年3月31日循环信贷额度未偿还金额为9790万美元，A类定期贷款未偿还金额为3.558亿美元[184] 资本支出和股东回报 - 公司2025年第一季度财产、厂房和设备购买支出1130万美元[124] - 公司2025年第一季度用于支付员工税务义务和库存股的股权奖励购买支出690万美元[124] - 公司2025年第一季度现金股息支付350万美元[124] - 2025年第一季度公司回购了564,216股A类普通股，平均价格为每股5.86美元，总金额为330万美元[190] - 截至2025年3月31日，公司仍有7420万美元的股票回购授权额度[190] 其他财务数据 - 经营活动净现金流出增加3680万美元，从5220万美元增至8900万美元，主要由于营运资金变动增加5060万美元现金流出[171] - 自由现金流下降3020万美元，从-7010万美元降至-1.003亿美元，主要由于经营活动现金流出增加3680万美元[177] - 减值费用从2024年第一季度的1260万美元大幅下降至2025年第一季度的30万美元，降幅达1230万美元[137] - 交易相关费用从2024年第一季度的50万美元增加至2025年第一季度的260万美元，增幅210万美元[137]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%（排除2025年2月28日出售欧洲业务的影响） [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元；调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2% [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，2024年第一季度为0.10美元，主要因净收益增加、折旧和摊销降低以及债务减少导致利息费用降低 [26] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元，主要受营运资金时间安排影响，部分被资本支出减少700万美元抵消 [26] - 2025年预计有机净销售额较2024年下降2% - 6%（排除已剥离欧洲业务的净销售额）；全年调整后EBITDA预计在1.8亿 - 2.2亿美元之间，第二季度预计低于第一季度，第三和第四季度预计环比增长 [30][31] - 2025年预计自由现金流在4000万 - 6000万美元之间，资本支出预计在6500万 - 7500万美元之间；预计到2025年底净债务杠杆比率降至约1.5倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品收入占比增长2%；大规模印刷产品收入占比下降4%，主要因零售插页和杂志业务有机下滑 [23] - 第一季度直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，部分偏向金融领域 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国邮政服务7月13日起预计实施重大邮资费率上调，预计许多邮寄客户邮资成本平均增加10%；10月1日起为目录商提供为期9个月的特别促销，给予10%折扣，加上额外促销最高可享12%折扣 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，持续拓展业务，战略投资创新解决方案和优秀人才，应对经济不确定性，密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响 [5] - 采取双管齐下战略帮助客户应对邮资费率上涨，推出Household Fusion邮政优化计划，收购Enru的共同邮寄资产以扩大共同邮寄邮政优化解决方案和增加业务量 [9][10] - 投资提升营销效果的解决方案，构建覆盖92%美国家庭的基于家庭的数据堆栈，与谷歌云合作利用AI优化能力和大语言模型，开发新的AI驱动解决方案 [10][11] - 持续发展Talend业务，任命新的代理解决方案总裁；拓展店内连接业务，为杂货商和其他零售商创建店内零售媒体生态系统 [12][14] - 出售欧洲业务，继续推进物业、厂房和设备的出售，包括关闭密歇根州格林维尔的工厂，预计出售相关建筑及其他自有设施以获取现金 [20][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，公司有望实现2025年指导目标；虽面临关税和宏观经济挑战，但仍在努力应对，关注客户需求变化和市场动态 [5][38] - 虽有机业务如目录和出版物有下滑，但营销方面客户已将部分成本因素纳入计划；目前看到一些因关税导致的客户营销计划调整，但尚未形成趋势 [39][40] - 看好公司作为营销体验公司的长期投资价值，将通过多元化收入和客户群体实现净销售额增长和更高盈利能力；强大的现金生成能力将支持增长投资、维持低债务水平并向股东返还资本 [34] 其他重要信息 - 公司从加拿大进口纸张，在墨西哥工厂为美国客户生产书籍，这些产品符合USMCA规定，可免关税；受关税影响的供应链采购项目占2024年采购支出不到11%，其中与中国的采购支出占1% [6] - 2025年公司将股息提高50%；截至2025年，已回购120万股A类普通股，花费670万美元，自2022年开始回购以来共回购720万股，约占2022年3月31日流通股的13% [29] - 第一季度末债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元将于2029年10月到期；2023年签订两份名义价值1.5亿美元的利率上限协议，可降低利率下降时的利息支出 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度需求展望是否有明显变化 - 公司表示部分有机业务下滑如目录和出版物受7月邮资上涨影响符合预期；营销方面客户已将部分因素纳入计划，目前未看到明显调整，但看到一些因关税导致的客户营销计划调整，但未形成趋势 [39][40] 问题: 美国邮政服务政策是否有变化趋势 - 公司认为美国邮政服务目前的费率调整计划存在问题，影响行业发展；新的目录商促销计划虽实施时间较晚，但有望带来机会；新邮政局长的任命将影响政策走向，值得关注 [44][45] 问题: 收购Enru共同邮寄资产的意义 - 该资产带来不同类型的能力，如高密度处理方法，可与公司现有业务结合，提高行业整体业务量和折扣率；还带来一些设备，可升级公司平台 [49][50] 问题: 店内连接业务新合作关系及门店数量情况 - 公司在店内连接业务方面与两家新杂货商合作，门店数量从15家增加到超过45家，另有30家门店待增加；一家合作商是西海岸较大且针对西班牙裔人口的杂货商，另一家是较小规模的杂货商；公司目标是扩大地理覆盖范围和门店数量 [52][53] 问题: 第二季度收入和EBITDA的走势及影响因素 - 公司预计第二季度收入和EBITDA低于第一季度，尽管失去的杂货商客户影响在第二季度消除，但夏季通常是业务淡季，主要受季节性因素影响 [61] 问题: 假日季客户需求可见性及应对措施 - 由于关税情况前所未有的不确定性，难以预测客户需求；公司客户基础广泛，受影响程度不同，无法一概而论 [64][65] 问题: 公司对使用小额运费豁免的零售商业务的暴露情况 - 公司表示没有相关业务暴露，但认为这是值得关注的领域，可能会改变市场动态 [66] 问题: 与谷歌在人工智能方面的合作及效果 - 公司正在推出Audience Builder 2.0工具集，可利用谷歌云的数据堆栈和AI大语言模型，提高客户访问复杂数据集的能力；案例研究显示在广告响应方面有良好表现 [68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%，排除2月28日剥离的欧洲业务影响，有机净销售额下降主要因纸张、物流和代理解决方案销售减少及失去一个大型杂货客户 [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元，调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2%，减少主要因销售额降低、对创新产品投资增加和欧洲业务剥离，部分被制造生产率提高和成本降低举措节省的成本抵消 [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，是2024年第一季度0.10美元的两倍，主要因净收益增加，包括折旧和摊销降低以及债务减少导致的利息费用降低 [26] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元，下降主要因营运资金时间安排，包括为应对潜在关税提前购买纸张和其他材料的库存，部分被资本支出减少700万美元抵消 [26] - 2025年第一季度末债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元要到2029年10月才到期 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品增长2%，大规模印刷产品收入占比预期下降4% [23] - 第一季度直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，业务增长偏向金融领域 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国邮政服务预计7月13日实施下一次重大邮政费率上调，预计许多邮寄客户的邮资成本平均增加10%，10月1日起将对目录商进行为期九个月的特别促销，提供10%折扣，加上额外促销，目录商在促销期间可享受高达12%的折扣 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，致力于通过创新解决方案和优质人才的战略投资来扩大产品供应，同时应对经济不确定性，密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响 [5] - 公司采用双管齐下的战略帮助客户减轻邮政费率持续上涨的影响，推出邮政优化计划“家庭融合”，并收购第三方联合邮件和物流解决方案提供商Enru的联合邮件资产，以扩大联合邮件邮政优化解决方案和增加联合邮件量 [9][10] - 公司投资于提高营销效果的解决方案，建立了覆盖92%美国家庭的基于家庭的数据堆栈，与谷歌云合作利用其AI优化能力和大语言模型，开发新的AI驱动解决方案 [10][11] - 公司更新店内连接业务，为零售商和品牌在实体店中建立全渠道零售媒体网络，过去一年专注为中型市场杂货客户建立全国性网络，本季度新增两家零售商，Save Mart公司计划今年春季扩大店内连接业务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩符合预期，有望实现2025年的指导目标，尽管面临关税和宏观经济挑战，但仍在努力推动业务增长 [5] - 公司预计2025年有机净销售额将比2024年下降2% - 6%，全年调整后EBITDA预计在1.8亿 - 2.2亿美元之间，第二季度调整后EBITDA预计低于第一季度，第三和第四季度预计会因季节性生产高峰而上升 [30][31] - 公司预计2025年自由现金流在4000万 - 6000万美元之间，资本支出预计在6500万 - 7500万美元之间，净债务杠杆比率预计到2025年底降至约1.5倍 [33] 其他重要信息 - 公司在本季度完成了欧洲业务的出售 [20] - 公司4月21日完成加利福尼亚州萨克拉门托一座6.5万平方英尺建筑的出售，售价约500万美元，本月宣布关闭密歇根州格林维尔一座14.5万平方英尺的工厂，预计出售该建筑及另外三座自有设施将产生未来现金收益 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度需求展望是否有显著变化 - 公司看到一些目录和出版物的有机下降符合预期，客户在营销方面已考虑到7月的价格上涨，目前尚未看到客户有大量调整，但看到一些客户因关税调整营销计划，但尚未形成趋势，公司和客户都在密切关注关税发展 [39][40][41] 问题: 邮政服务的测试是否意味着未来政策变化 - 公司参加了全国邮政论坛，了解到白宫正在权衡新邮政局长的人选，目前的邮政费率上涨计划存在缺陷，影响了行业，目录对成本变化更敏感，所以邮政服务推出促销活动，希望在下半年经济稳定的情况下创造机会 [44][45][46] 问题: 收购Enru联合邮件资产的意义 - Enru除了联合邮件业务，还带来了高密度方法的不同能力，可与公司现有的五位数方法结合，提高效率和折扣率，同时收购还带来了一些设备，可升级公司的平台 [49][50][51] 问题: 店内连接业务新合作关系的规模和扩展机会以及目前覆盖的门店数量 - 公司店内连接业务从15家门店增加到超过45家门店，还有30家来自新客户，其中一家是西海岸规模较大、专注西班牙裔人口的杂货店，另一家是较小规模的杂货店，公司认为在中型市场杂货领域整合更多门店可吸引CPG客户 [52][53] 问题: 第二季度收入和EBITDA的走势及影响因素 - 公司预计第二季度收入和EBITDA将低于第一季度，尽管失去的杂货客户的影响在第二季度消除，但第二季度通常是淡季，8月左右业务才会进入旺季 [60][61] 问题: 第二季度业绩下降是否与关税对需求的影响有关 - 公司认为第二季度业绩下降更多是季节性影响，尽管看到了一些关税的早期相关影响，但主要还是季节性因素导致 [62] 问题: 客户在圣诞季因供应限制需要重置营销计划时，公司能获得多少提前通知 - 由于没有应对大规模关税的经验，且客户情况差异较大，难以预测客户的反应和提前通知时间，不同客户受关税影响程度不同 [64][65] 问题: 公司是否有与使用最低免税额运输豁免的零售商的业务往来 - 公司没有与使用最低免税额运输豁免的零售商的业务往来，但认为这是一个值得关注的领域 [66] 问题: 与谷歌在人工智能方面的合作情况及对广告效果的影响 - 公司正在推出“受众构建器2.0”工具，可利用谷歌云的数据堆栈和AI大语言模型，帮助客户选择受众，目前看到了案例研究中的数据表现良好，预计将加速公司数据资产的使用 [68][69][70]

1. 财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%（剔除2025年2月28日剥离的欧洲业务） [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元；调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2% [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，2024年第一季度为0.10美元 [25] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元 [25] - 截至第一季度末，债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元要到2029年10月才到期 [29] 2. 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品增长2%，大规模印刷产品下降4% [23] - 2025年第一季度，直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，部分偏向金融领域 [47] 3. 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年有机净销售额与2024年相比下降2% - 6%（剔除2025年净销售额2300万美元和2024年净销售额1.53亿美元的剥离欧洲业务） [30] 4. 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为营销体验公司，持续推进战略，包括投资创新解决方案和优秀人才，管理经济不确定性 [5] - 应对关税，采购团队评估或重新分配供应链中受影响项目的采购选项，目前受影响项目占2024年采购支出不到11%，其中与中国的支出占1% [6] - 应对邮资上涨，推出家庭融合计划，收购Enru的联合邮寄资产，扩大联合邮寄优化解决方案和业务量 [9][11] - 投资提高营销效果的解决方案，建立覆盖92%美国家庭的家庭数据栈，与谷歌云合作开发人工智能驱动的解决方案 [11][12] - 推进店内连接业务，为零售商和品牌在实体店建立全渠道零售媒体网络，扩大全国网络，帮助客户提升购物体验 [15][16] - 采用综合代理方法，为客户提供创意和媒体服务，提升客户营销效率和效果 [18][19] 5. 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，有望实现2025年指引 [5] - 密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响，客户已将部分影响纳入计划，目前未看到大量调整 [39] - 美国邮政服务费率上涨预计7月13日生效，许多邮寄客户邮资成本将平均增加10%，但10月1日起目录商有9个月促销活动，可享受最多12%折扣 [8][46] - 重申2025年指引，预计有机净销售额下降2% - 6%，2025年净销售额指引较2024年有所改善 [30] - 相信公司有大量可寻址收入机会，强大的现金生成能力将支持资本分配优先事项 [34] 6. 其他重要信息 - 2025年完成欧洲业务剥离，出售给Catmont，潜在总价值约4200万美元 [28] - 2025年4月21日，出售加利福尼亚州萨克拉门托6.5万平方英尺的建筑，约500万美元；本月宣布关闭密歇根州格林维尔14.5万平方英尺的工厂，预计出售该建筑及另外三处自有设施将产生未来现金收益 [28] - 2025年股息较2024年增加50%，年初至今回购120万股A类普通股，花费670万美元，自2022年开始回购以来共回购720万股，约占2022年3月31日流通股的13% [29] 7. 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度初需求展望是否有显著变化 - 部分有机下降如目录和出版物，客户已将7月价格上涨纳入计划，营销方面客户未进行大量调整，有一些错位迹象但未形成趋势，客户等待关税情况发展 [39][40][41] 问题2: 邮政服务测试价格弹性是否意味着未来政策变化 - 邮政服务领导层有变动，新邮政局长人选待宣布，此次目录促销活动是积极举措，希望在下半年经济稳定情况下创造机会；第一季度目录和出版物有机下降受价格上涨预期影响，同时直接邮件业务表现良好 [44][45][46] 问题3: 收购Enrue联合邮寄资产带来了什么 - Enrue有不同的高密度方法，能合并邮件列表以获得不同折扣率，还带来一些设备，可升级公司平台，对客户和行业都很重要 [49][50] 问题4: 店内连接新客户情况及门店数量 - 目前店内连接业务门店从15家增加到超过45家，还有30家新店来自新客户，其中一家西海岸大型杂货店专注西班牙裔人口，另一家规模较小，公司目标是扩大全国地理覆盖范围和门店数量 [52][53] 问题5: 第二季度收入和EBITDA的变化情况 - 预计第二季度收入和EBITDA低于第一季度，尽管失去的杂货店客户影响消除，但初夏是业务淡季，8月左右旺季开始 [59] 问题6: 第二季度减速是否受关税影响 - 部分有早期关税影响，但更多是季节性影响 [60] 问题7: 客户在圣诞节季供应受限情况下的通知时间 - 难以回答，因为没有相关经验，客户情况不同，受影响程度不同 [62][63] 问题8: 公司对使用最低免税额运输豁免的零售商的业务暴露情况 - 公司没有这方面业务暴露，但认为这是值得关注的领域 [64] 问题9: 与谷歌在人工智能方面的合作及效果 - 正在推出Audience Builder 2.0工具，可利用大数据栈和人工智能语言模型，案例研究显示数据响应性能良好 [67][68][69]