Key TakeawaysRH reported a quarterly loss and current-quarter sales guidance that missed estimates as the tight housing market pulled down demand.The upscale home furnishings retailer said it faced the toughest housing market in three decades, and that Federal Reserve monetary tightening will impact it through 2024 and possibly into next year.The news sent RH shares to their lowest point since last November. Shares of RH (RH) sank Friday, a day after the upscale home furnishings retailer posted a bigger-tha ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为7.27亿美元,调整后营业利润率为6.5%,调整后EBITDA利润率为12.3% [13] - 需求增长3%,略低于指引,因为4月利率再次超过7%后需求增长放缓 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外家具新品系列在第一季度推出14个新系列,户外家具需求保持强劲 [17] - 现代家具系列在6月初推出30个新系列,预计将在第二季度和下半年进一步推动需求 [18] - 家居系列第二次发行计划在7月开始,新品和库存改善将带来额外需求提升 [19] - 当代家具系列将在8月初发行更新版,预计也会加速需求 [20] - 现代家具和家居系列还将在下半年再次发行新品 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲,布鲁塞尔和马德里门店已开业,表现良好 [27][28] - 公司计划在未来几年内在英国、欧洲、澳大利亚和中东等地区进一步扩张 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正经历有史以来最大规模的产品转型和平台扩张,以获得北美市场份额并为全球扩张奠定基础 [12] - 公司认为在市场动荡中大幅投资有利于把握长期机遇,许多在线家具品牌已经停止运营 [14] - 公司计划通过开设设计画廊、推出Waterworks品牌、开设设计工作室等方式扩大平台 [26][27][28] - 公司长期战略是建立产品、场所、服务和空间的生态系统,将RH打造成全球品味引领者 [40][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计直到利率下降和房地产市场反弹,经营环境将保持挑战性 [30] - 但相信产品转型和平台扩张将带来长期价值 [15] - 预计2024财年需求增长12%-14%,收入增长8%-10% [33] - 预计2024财年Q2需求增长9%-10%,收入增长3%-4% [34] 其他重要信息 - 公司将在2024财年末增加约1.1-1.3亿美元的订单积压,将拖累利润率约140个基点 [32] - 国际扩张的启动成本预计将拖累2024财年利润率约200个基点 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Forbes 提问** 询问新品系列的表现和公司对此的反应 [57][58] **Gary Friedman 回答** 公司正在密切关注新品系列的表现,并根据数据调整和优化产品组合 [58][59] 问题2 **Steven Zaccone 提问** 询问公司在定价方面的策略和考虑 [65][66] **Gary Friedman 回答** 公司认为定价应该以设计和质量为先,并根据市场反馈不断优化,目前定价处于合理水平 [66] 问题3 **Max Rakhlenko 提问** 询问新品在门店中的占比以及未来的展示计划 [81][82] **Gary Friedman 回答** 目前大型门店新品占比约50%,公司会根据销售反馈动态调整新品在门店的展示 [82][83]

文章核心观点 公司在2024年4月季度的营收和盈利数据与去年同期及分析师预期有差异，部分关键指标表现影响投资者对股价走势的判断 [3][4][5] 营收与盈利情况 - 2024年4月季度公司营收7.2696亿美元，较去年同期下降1.7%，超出Zacks共识预期0.32% [1][3] - 该季度每股收益为 - 0.40美元，去年同期为2.21美元，较共识每股收益预期 - 0.08美元低400.00% [1][3] 门店相关指标 - 公司总展厅71家，高于三位分析师平均预期的70家 [2] - 现代展厅1家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 水works展厅14家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 期末总租赁销售面积143.2万平方英尺，低于两位分析师平均预期的143.445万平方英尺 [2] - 设计展厅33家，高于两位分析师平均预期的31家 [2] - 婴儿、儿童和青少年展厅3家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 期末门店总数85家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 传统展厅34家，低于两位分析师平均预期的36家 [2] - 奥特莱斯41家，低于两位分析师平均预期的42家 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 - 3.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 4% [6] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [6]

文章核心观点 - 分析RH公司季度财报表现及未来股价走势，提及行业排名对其影响，还提到Conagra Brands业绩预期及发布时间 [1][2][15] 公司业绩表现 - RH公司2024年4月季度每股亏损0.40美元，高于Zacks共识预期的亏损0.08美元，去年同期每股收益2.21美元 [1] - RH公司该季度营收7.2696亿美元，超Zacks共识预期0.32%，去年同期营收7.3916亿美元，过去四个季度有两次超营收预期 [2] - RH公司过去四个季度仅一次超每股收益预期 [7] - RH公司上季度每股收益意外下降400%，前一季度意外下降57.89% [12] - Conagra Brands预计营收29.4亿美元，同比下降1.1% [6] 公司股价表现 - RH公司股价自年初以来下跌约2%，而标准普尔500指数上涨13.7% [8] 公司业绩预期 - RH公司下一份报告预计每股收益0.57美元，同比下降8.1%，过去30天该季度每股收益共识预期未变 [11] - 下一季度RH公司共识每股收益预期为3.74美元，营收8.6443亿美元，本财年共识每股收益预期为8.91美元，营收32.4亿美元 [10] 公司评级与展望 - 发布财报前，RH公司盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [14] - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [13] 行业情况 - Zacks行业排名中，消费品-必需品行业目前处于前21%，前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [5] 其他信息 - Conagra Brands尚未公布2024年5月季度业绩，预计7月11日发布 [15]

公司业务布局与规划 - 截至2024年5月4日，公司运营71家展厅、41家奥特莱斯、1家宾馆和14家水works展厅[130] - 2024年5月公司开设了RH Palo Alto，计划6月开设RH Madrid[128] - 公司预计开设北美新展厅将带来每年50 - 60亿美元的收入机会[134] - 公司目标是在北美2000亿美元酒店行业为寻求隐私和奢华的旅行者开辟新市场[137] - 公司计划打造全球品牌，预计年营收达200 - 250亿美元[138] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净收入为7.2696亿美元，2023年同期为7.39162亿美元[141] - 2024年第一季度商品销售成本为4.10922亿美元，占净收入56.5%；2023年同期为3.91617亿美元，占比53.0%[141] - 2024年第一季度毛利润为3.16038亿美元，占净收入43.5%；2023年同期为3.47545亿美元，占比47.0%[141] - 2024年第一季度运营收入为5463.3万美元，占净收入7.5%；2023年同期为9924万美元，占比13.4%[141] - 2024年第一季度净亏损为362.5万美元，占净收入 - 0.5%；2023年同期净利润为4189万美元，占比5.7%[141] - 2024年第一季度调整后运营收入为4723.5万美元，2023年同期为1.10392亿美元[145] - 2024年第一季度调整后净亏损为733.1万美元，2023年同期调整后净收入为5221.1万美元[151] - 2024年第一季度EBITDA为8188.3万美元，2023年同期为1.26061亿美元；调整后EBITDA为8913万美元，2023年同期为1.4666亿美元[157] - 2024年第一季度调整后资本支出为7504.3万美元，2023年同期为4377.3万美元[160] - 截至2024年5月4日，总租赁销售面积为143.2万平方英尺，2023年同期为127.9万平方英尺[161] - 2024年第一季度合并净收入为7.27亿美元，较2023年同期的7.39亿美元减少1200万美元，降幅1.7%[165] - 2024年第一季度合并毛利润为3.16亿美元，较2023年同期的3.48亿美元减少3200万美元，降幅9.1%[169] - 2024年第一季度合并毛利率为43.5%，较2023年同期的47.0%下降350个基点[169] - 综合销售、一般和行政费用从2023年4月29日止三个月的2.48亿美元增至2024年5月4日止三个月的2.61亿美元，增加1300万美元，增幅5.3%[172] - 净利息费用从2023年4月29日止三个月的3981.6万美元增至2024年5月4日止三个月的5677.2万美元，增加1700万美元[180] - 2024年5月4日止三个月记录其他费用120万美元，2023年4月29日止三个月记录净其他收入70万美元[181][182] - 所得税费用（收益）从2023年4月29日的1658.5万美元变为2024年5月4日的 - 209.1万美元；有效税率从28.4%增至36.6%[183] - 截至2024年5月4日，净债务为23.82932亿美元，2月3日为23.67281亿美元；资产抵押信贷安排下的可用额度为4.53588亿美元，2月3日为4.47693亿美元[184] - 2024年截至5月4日的三个月，调整后资本支出总计7500万美元，扣除与房东租户补贴相关的现金收入290万美元，预计2024财年调整后资本支出为2.5亿至3亿美元[198] - 2024年截至5月4日的三个月，经营活动提供的净现金为5600万美元，包括非现金项目增加7800万美元，部分被营运资金和其他活动变化1800万美元及净亏损360万美元抵消[204] - 2024年截至5月4日的三个月，投资活动使用的净现金为6900万美元，包括对零售店、信息技术和系统基础设施投资6600万美元以及对权益法投资的额外出资270万美元[206] - 2024年截至5月4日的三个月，融资活动使用的净现金为890万美元，主要由于定期贷款支付630万美元和融资租赁协议下支付450万美元，部分被股权相关交易180万美元抵消[208] - 截至2024年5月4日，现金及现金等价物和受限现金期末余额为1.01787亿美元，2023年4月29日为15.20227亿美元[202] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度RH部门净收入为6.77亿美元，较2023年同期的6.91亿美元减少1300万美元，降幅1.9%[166] - 2024年第一季度Waterworks净收入为5000万美元，较2023年同期的4900万美元增加120万美元，增幅2.6%[168] - RH部门毛利润从2023年4月29日止三个月的3.22亿美元降至2024年5月4日止三个月的2.9亿美元，减少3200万美元，降幅9.9%；毛利率从46.6%降至42.8%，下降380个基点[170] - Waterworks毛利润在2024年5月4日和2023年4月29日止三个月均为2600万美元；毛利率从53.4%降至52.6%，下降80个基点[171] - RH部门销售、一般和行政费用从2023年4月29日止三个月的2.29亿美元增至2024年5月4日止三个月的2.44亿美元，增加1500万美元，增幅6.6%[173] - Waterworks销售、一般和行政费用从2023年4月29日止三个月的1900万美元降至2024年5月4日止三个月的1700万美元，减少210万美元，降幅10.7%[178] 债务融资情况 - 2021年10月公司签订20亿美元定期债务融资协议，截至2024年5月4日，该定期贷款信贷协议下有19.5亿美元未偿还；2022年5月签订5亿美元增量定期债务融资协议，截至2024年5月4日，该修订定期贷款信贷协议下有4.93亿美元未偿还[194][195] 股份回购计划 - 2018年董事会授权股份回购计划，2022年6月2日追加授权20亿美元用于回购，使总授权规模达24.5亿美元，2024年截至5月4日的三个月未回购，截至该日仍有2.01亿美元可用于未来回购[217][218] 利率影响 - 公司定期贷款信贷协议按可变利率计息，利率每变动100个基点，年度利息费用可能变动约2400万美元[224] 内部控制情况 - 截至2024年5月4日，公司披露控制和程序有效，本季度内部控制无重大变化[225][226] 法律诉讼风险 - 公司面临各类法律诉讼，包括就业、知识产权、产品责任等方面，可能导致意外费用和责任，影响运营和声誉[228] 会计政策评估 - 公司评估关键会计政策和估计，包括商品库存准备金、租赁会计等，与2023年相比无重大变化[221]

财务表现 - 第一季度2024年净收入为7.27亿美元，GAAP运营利润率为7.5%，调整后运营利润率为6.5%[2] - 第一季度需求增长3%，略低于预期，收入为7.27亿美元，调整后EBITDA利润率为12.3%[4] - 2024财年第一季度净收入为72.6960亿美元，同比下降1.6%[59] - 第一季度毛利为31.6038亿美元，毛利率为43.5%[59] - 第一季度运营利润为5.4663亿美元，运营利润率为7.5%[59] - 第一季度净亏损为3.625亿美元，净亏损率为0.5%[59] - 第一季度现金及现金等价物为10.1787亿美元[60] - 第一季度经营活动产生的净现金流为5.613亿美元[61] - 第一季度投资活动产生的净现金流为-6.8943亿美元[61] - 第一季度融资活动产生的净现金流为-0.8916亿美元[61] - 2024年第一季度自由现金流为负10131千美元[62] - 2024年第一季度调整后资本支出为75043千美元[64] - 2024年第一季度调整后净收入为负7331千美元[66] - 2024年第一季度调整后稀释每股净收入为负40美分[69] - 2024年第一季度调整后销售、一般和管理费用为268803千美元[75] - 2024年第一季度调整后营业收入为47235千美元[78] - 公司净收入较上一年同期有所下降，但调整后的EBITDA利润率也有所下降[81] - 公司在2024年首季度实现净收入82,046千美元，EBITDA为428,929千美元，调整后的EBITDA为493,388千美元[86] - 公司总债务为2,484,719千美元，净债务为2,382,932千美元，总净债务与调整后的EBITDA比率为4.8[88] 公司计划 - 预计货币政策的不断变化将继续对房地产市场产生影响，可能持续到2025年[6] - 公司计划在2024年推出新的RH户外目录，预计在2024财年获得显著市场份额[9] - 公司计划在2024年推出新的RH现代目录，预计将在第二季度和2024财年下半年进一步加速需求趋势[10] - 公司计划在2024年第四季度在加利福尼亚州新港海滩开设一个3500平方英尺的Waterworks展厅[18] - 公司计划在2024年开设五家北美设计画廊，包括克利夫兰和帕洛阿尔托，以及拉利、新港海滩和蒙特西托[21] - 公司预计2024财年第二季度需求增长9%至10%，收入增长3%至4%[29] - 公司计划在2024年推出RH住宅，完全配备的豪华住宅、公寓和公寓，提供集味道和时间价值于一体的服务[40] 展望 - 公司展望2024财年，包括净收入和调整后运营利润率[54]

文章核心观点 公司为美国家居用品零售商RH，预计周四收盘后公布财报，市场关注其财报表现及股价反应，公司近年盈利波动，股价技术面承压 [2][6][13] 公司概况 - 公司原名Restoration Hardware Holdings, Inc.，2017年1月更名为RH，2011年成立，总部位于加州科尔特马德拉 [9] - 公司是美国家居用品零售商，提供家具、照明等多品类产品，通过多个线上渠道销售，并在美国、加拿大、英国和德国运营展厅 [5][11][12] 盈利预期 - 公司预计报告每股亏损0.08美元，营收7.2467亿美元，市场非官方预期每股亏损0.01美元 [2] - 公司2023年每股盈利19.90美元，2022年为26.12美元，预计2024年每股盈利降至6.82美元，2025年增至8.75美元，2026年反弹至14.69美元 [3] 股价表现 - 公司股价2021年创744.56美元历史新高，目前交易价接近277美元，较52周高点低32%，在200日移动平均线之上，但50日移动平均线低于200日移动平均线 [4][6] - 公司财报公布后股价易大幅波动，若财报数据强劲股价可能跳空高开，若令人失望则可能跳空低开 [4][6] 其他信息 - 公司市盈率为44，是标准普尔500指数的1.9倍，持有该股票的高评级基金数量从502家缓慢增至574家 [3]

文章核心观点 - 分析RH公司业绩情况、未来预期及面临的挑战与机遇，并推荐了其他消费必需品行业的股票 [1][3][6] 业绩表现 - 上一报告季度，公司收益和收入分别落后Zacks共识预期57.9%和5%，较去年同期分别下降75%和4.4% [1] - 过去26个季度中，公司22次超出盈利预期，3次未达预期，1次符合预期 [2] 未来预期 - 即将公布的季度，Zacks共识预期每股亏损从7天前的11美分收窄至8美分，较去年同期的2.21美元下降103.6%；收入共识预期为7.2467亿美元，较去年同期下降2% [3] - 公司盈利ESP为+445.21% [4] - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [5] 推荐股票 - 推荐消费必需品行业的Freshpet、Vital Farms和百事公司 [6] - Freshpet是宠物食品公司，过去四个季度平均盈利惊喜为118.2%，目前Zacks排名为1；当前财年销售和盈利预计较去年分别增长24.8%和177.1% [6][9] - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为102.1%；当前财年销售和每股收益预计较去年分别增长22.5%和59.3% [7][9] - 百事公司是全球领先的食品和饮料公司，目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.1%；当前财年销售和盈利预计较去年分别增长3.4%和7.1% [10] 财报时间 - RH定于6月13日收盘后公布2024财年第一季度（截至2024年5月4日）业绩 [11] 影响因素 - 公司第一季度业绩可能受高抵押贷款利率和需求疲软影响，同时高费用也会对业绩造成压力 [13] - 公司采取多种策略提升品牌形象，数字化重塑品牌和商业模式对季度表现有积极作用 [14] 业务单元预期 - 公司家具业务单元Zacks共识预期为5.02亿美元，高于去年的4.96亿美元；非家具业务单元预期为2.15亿美元，低于去年的2.43亿美元 [15] 盈利预测模型 - Zacks模型此次未明确预测公司盈利会超预期，积极的盈利ESP和Zacks排名1、2、3组合时盈利超预期概率增加 [16]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计RH即将公布的季度报告每股亏损0.08美元，同比下降103.6%，营收预计达7.2467亿美元，同比下降2%，还对公司多项关键指标进行了预测，且过去一个月公司股价表现不佳，Zacks评级为卖出 [1][8] 公司业绩预测 - 预计季度每股亏损0.08美元，同比下降103.6% [1] - 预计营收达7.2467亿美元，同比下降2% [1] 公司关键指标预测 - 预计“Waterworks Showrooms门店数量”达14家，与去年同期持平 [4] - 预计“RH - Design Galleries门店数量”达31家，去年同期为27家 [5] - 预计“期末门店总数”达85家，去年同期为81家 [6] - 预计“奥特莱斯门店数量”达42家，去年同期为39家 [7] - 预计“RH - 总画廊门店数量”达70家，去年同期为67家 [10] - 预计“期末总租赁销售面积”达143.445万平方英尺，去年同期为127.9万平方英尺 [11] - 预计“RH - 婴儿、儿童和青少年画廊门店数量”达3家，与去年同期持平 [12] - 预计“RH - 传统画廊门店数量”达36家，与去年同期持平 [13] 公司股价表现与评级 - 过去一个月，RH股价回报率为 -7.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.3% [8] - 目前RH的Zacks评级为4（卖出），暗示近期可能跑输整体市场 [8] 盈利预测调整 - 过去30天，本季度的共识每股收益估计下调了2.5%至当前水平 [8]

公司业绩预期 - 公司将于2024年6月13日公布财报，预计每股收益为 -$0.11，较去年同期下降104.98% [1] - 预计营收为7.2467亿美元，较去年同期下降1.96% [1] - 整个财年，Zacks共识预测每股收益为8.99美元，营收为32.4亿美元，较前一年分别增长30.86%和7% [8] 公司估值指标 - 公司目前PEG比率为0.92，而截至昨日收盘，消费品 - 必需品行业平均PEG比率为1.69 [3] - 公司目前远期市盈率为31.42，高于行业平均的19.48 [6] 公司股价表现 - 公司最新交易收盘价为279.25美元，较前一日下跌1.18%，表现逊于标准普尔500指数当日0.02%的跌幅 [4] - 过去一个月，公司股价上涨1.37%，跑赢消费品必需品板块0.66%的涨幅，但落后于标准普尔500指数4.59%的涨幅 [11] 分析师评级与预测 - 过去30天，共识每股收益预测下降0.92%，公司目前Zacks排名为4（卖出） [9] - 分析师估计的最新调整反映短期业务模式变化，积极变化表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [5] 行业相关情况 - 消费品 - 必需品行业属于消费品必需品板块，目前Zacks行业排名为43，处于所有250多个行业的前18% [10] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks排名评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [12] 研究模型与工具 - 基于估计变化与股价表现的相关性，形成了包含估计变化的Zacks排名定量模型 [2] - 建议使用Zacks.com监控影响股票的指标 [7]