文章核心观点 Pomerantz LLP代表RH投资者展开调查，关注公司及相关人员是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1][3] 分组1：律所信息 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处，是企业、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所 [2] - 该律所由已故的亚伯拉罕·L·波梅兰茨创立，开创了证券集体诉讼领域，85年后仍在为证券欺诈、违反信托义务和企业不当行为受害者维权，已为集体成员追回数十亿美元赔偿 [2] 分组2：公司财务情况 - 2024年6月13日，RH公布2024年第一季度（截至5月4日）财报，营收7.27亿美元，同比下降1.7%，每股净亏损0.20美元，上年同期每股盈利1.90美元 [4] 分组3：市场反应 - 因RH财报结果，韦德布什将其目标价下调22%，维持“中性”评级，部分原因是RH的指引过于乐观 [4] - 消息传出后，2024年6月14日，RH股价每股下跌47.32美元，跌幅17.08%，收于每股229.73美元 [6] 分组4：投资者建议 - 建议RH投资者联系丹妮尔·佩顿，邮箱newaction@pomlaw.com，电话646 - 581 - 9980，分机7980 [3]

文章核心观点 - RH作为高端家居零售商，一季度财报未达预期致股价下跌，但公司正采取积极策略提升品牌，虽有风险但部分分析师仍看好其长期潜力 [4][10][11] 公司业务情况 - 公司通过扩张“设计画廊”追求“品牌提升”目标，这些画廊面积常超5万平方英尺，位于历史建筑内，涵盖室内设计办公室、餐厅和酒吧等，计划在每个“主要市场”开设，预计在北美创收50 - 60亿美元，全球创收200 - 250亿美元 [1][11] - 公司计划通过RH Residences进入庞大的住房市场，打造超越普通住宅的全装修豪华居住空间，还涉足旅游行业，建造可在地中海和加勒比海以每周14万美元价格包租的定制游艇 [6] 财务表现 - 2024年6月13日公司一季度财报未达分析师共识预期，每股收益为 - 0.40美元，而预期为 - 0.08美元，截至6月14日收盘股价下跌近20% [4] - 2024年第一季度资本支出较2023年第一季度几乎翻倍，从3400万美元增至6600万美元，2022 - 2023年较2020 - 2021年资本支出增加1.5亿美元 [15] 分析师观点 - MarketBeat追踪的顶级分析师推荐的五只股票名单中没有RH [2] - 美国银行和富国银行的几位分析师仍看好该股，即使普遍下调目标价后，部分分析师仍认为有40%的上涨空间 [4] - 分析师目标价差异大，富国银行目标价350美元，意味着有59%的上涨空间，高盛认为股票估值合理，目标价226美元，分析师覆盖的平均目标价为310美元，约有40%的上涨空间 [7] - 目前分析师对RH的评级为“持有”，顶级分析师认为另外五只股票更值得买入 [12]

文章核心观点 - 公司CEO Gary Friedman虽有宏大愿景，但公司营收自2021年后下滑，RH Contemporary系列表现不佳，国际业务未达预期，面临诸多挑战 [9][16][20] 公司发展现状 - 营收在2021财年达38亿美元峰值后下滑，2023财年降至30亿美元且持续下降，2024年第一季度同比仍降2% [9][10] - 家居产品需求上升3%但未达预期，营收超预期，第四季度营收降4%，全年降16% [10] - 成本和费用上升致净利润从去年同期盈利4190万美元转为亏损360万美元，股价下跌 [11] 公司战略规划 - 加大投资以抓住长期机遇，扩大Sourcebook发行量，拓展厨房和浴室子公司Waterworks业务 [12] - 今年下半年新增店铺销售月数从去年下半年的12个月增至48个月，开设多家新店 [13] - 维持全年需求增长12% - 14%、营收增长8% - 10%的指引，调整后运营利润率13% - 14%，EBITDA利润率18% - 19% [14] 产品业务情况 - RH Contemporary系列推出时被视为建立奢侈品牌标志，两年后令人失望，高估需求且定价过高 [15][16] - 公司期望户外、现代、室内及第二次推出的Contemporary系列新品拉动业务，但新品若未达预期会产生库存问题 [17] 国际业务情况 - 目前仅在三个市场有业务，未公布国际销售数据，对首个国际项目Aynho Park成果表态平淡 [19][20] 公司领导情况 - Gary Friedman出身平凡，有丰富零售经验，2014年起担任公司董事长兼CEO，净资产12亿美元 [3][4] - 他对员工要求严格，有宏大愿景，但有人质疑其领导方式能否用于企业领域 [2][5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在最具挑战的房地产市场中继续投资,通过产品转型和平台扩张来获得市场份额 [1][2][3] - 公司在第一季度的收入为7.27亿美元,调整后的营业利润率为6.5%,调整后的EBITDA利润率为12.3% [1][2] - 公司预计2024财年的需求增长12%至14%,收入增长8%至10% [5] - 公司正在进行最大规模的产品转型,包括推出新的户外家具、现代家具、室内家具和当代家具系列 [3][4] - 公司正在加快全球扩张,包括在北美开设5家新的设计画廊,以及在布鲁塞尔和马德里开设2家国际画廊 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 新系列产品的表现如何,公司对此有何评价和计划 [8][9][10] **Gary Friedman回答** 公司推出了多个新的重点系列产品,其中有几个已经成为公司的新销售冠军,这些产品将带动整个业务的增长 [8][9][10] 公司会根据产品在不同价位段的表现,采取差异化的策略来优化和丰富产品线 [9][10][11] 问题2 **分析师提问** 公司对未来需求增长的信心如何,有哪些具体的推动因素 [11][12][13] **Gary Friedman回答** 公司有多个显著的推动需求增长的因素,包括新品系列推出、目录发行量翻倍、新门店开设等 [11][12][13][14] 公司对未来需求增长保持信心,但也会密切关注宏观经济环境的变化 [43][44][45] 问题3 **分析师提问** 公司的毛利率展望如何,是否会受到促销环境的影响 [37][38] **Gary Friedman回答** 公司的毛利率相对稳定,短期可能会受到不利市场环境的影响而有所下降,但长期目标不会改变 [37][38][39]

美国股市表现 - 道琼斯指数下跌0.24%至38,554.69点，纳斯达克指数上涨0.07%至17,680.01点，标普500指数下跌0.10%至5,428.33点 [2] - 通信服务行业股票上涨0.5%，工业行业股票下跌1.2% [3] 个股表现 上涨股票 - Disc Medicine, Inc. (IRON) 股价上涨19%至$46.63，公司宣布将在欧洲血液学协会2024年大会上展示数据，并宣布承销发行 [5] - SRIVARU Holding Limited (SVMH) 股价上涨51%至$0.2305，公司宣布将于6月16日开始接受其旗舰产品PRANA 2.0的付费预订 [6] - FOXO Technologies Inc. (FOXO) 股价上涨17%至$0.2794，公司宣布与Rennova Health达成股份交换协议 [7] 下跌股票 - QXO, Inc. (QXO) 股价下跌32%至$140.57，公司宣布进行35亿美元的私募配售 [8] - RH (RH) 股价下跌18%至$227.14，公司报告第一季度财务业绩喜忧参半 [9] - Gain Therapeutics, Inc. (GANX) 股价下跌33%至$1.27，公司宣布以每股$1.35的价格公开发行7,116,547股，并附带预融资认股权证 [10] 大宗商品 - 原油价格上涨0.1%至$78.64，黄金价格上涨1.3%至$2,349.00，白银价格上涨1.9%至$29.605，铜价上涨0.5%至$4.5015 [11] 欧洲市场 - 欧元区STOXX 600指数下跌0.97%，德国DAX指数下跌1.44%，法国CAC 40指数下跌2.66%，西班牙IBEX 35指数下跌0.67%，伦敦FTSE 100指数下跌0.21% [12] - 欧元区4月贸易顺差为150亿欧元，去年同期为111亿欧元 [12] - 法国5月年通胀率加速至2.3%，4月为2.2% [12] 亚太市场 - 日本日经225指数上涨0.24%，香港恒生指数下跌0.94%，中国上证综合指数上涨0.12%，印度S&P BSE Sensex指数上涨0.24% [13][14] - 印度5月商品贸易逆差扩大至238亿美元，批发价格同比上涨2.61% [14] - 香港第一季度制造业产出同比增长1.8%，前一季度为4.1% [14] - 中国5月汽车销量同比增长1.5%至242万辆 [14] - 日本4月工业生产环比下降0.9% [15] - 日本央行维持关键短期利率在0%至0.1% [15] 经济数据 - 美国5月进口价格环比下降0.4% [16] - 美国5月出口价格环比下降0.6%，前一个月为增长0.6% [17] - 密歇根大学消费者信心指数6月降至65.6，为去年11月以来最低水平，5月为69.1，市场预期为72 [18] - 美国活跃石油钻井平台数量减少4个至488个 [4][19]

文章核心观点 - RH一季度财报表现不佳，股价周五暴跌18%，全年表现不佳，公司重申全年指引但与宏观情况和实际表现脱节，面临诸多挑战，不建议买入，股价可能进一步下跌 [8][9] 公司业绩情况 - 一季度每股亏损0.40美元，未达预期0.31美元，营收7.27亿美元，同比下降近2%，运营利润率6.5%，调整后EBITDA利润率12.3% [10] - 毛利率下降350个基点至43.5%，SG&A支出增加1300万美元至2.61亿美元，占销售额36%，同比上升240个基点，投资周期使利润率承压约200个基点 [11] - 一季度自由现金流为负1000万美元，营运资本调整后为正800万美元，股本减少17%至1830万股，现金1.02亿美元，债务约25亿美元 [11] 公司指引情况 - 重申全年需求增长12 - 14%、营收增长8 - 10%、运营利润率13 - 14%，预计全年营收与需求增长差距约4%，年末积压订单1.1 - 1.3亿美元 [12] - 二季度预计需求增长9 - 10%、营收增长3 - 4%、运营利润率11 - 12%，下半年需求需增长超17%才能实现全年目标 [12] 公司库存情况 - 库存增长6.4%至8.02亿美元，但需求与营收差距仍存在，可能存在需求未达预期或积压“旧款”商品问题 [12] 行业宏观情况 - 现有房屋销售处于低位，因高利率购房困难，低利率房主不愿搬家，销售低于疫情前水平但略有上升 [13] - 房屋库存从低位反弹，虽仍极低，但预示行业有改善可能，家具需求会有所好转但不会“良好” [14][15] - 预计今年美联储降息1 - 2次，抵押贷款利率维持在7%左右，不会刺激更多需求也不会导致需求下降 [15] 估值与投资建议 - 预计2024年每股收益约8美元，2025年约12美元，自由现金流约2.7亿美元，当前估值仍偏高 [8] - 认为像Toll Brothers这样的房屋建筑商市盈率约10倍，比RH更具相对价值，不建议买入RH，建议卖出，股价可能跌至180美元或2025年市盈率15倍 [8]

文章核心观点 - RH公布2024财年第一季度财报后盘后股价暴跌10.7%，公司预计在利率下降和房地产市场反弹前业务状况仍具挑战，但2024财年需求趋势将加速 [1][2] 业绩表现 - 调整后每股亏损40美分，远低于市场预期的亏损8美分，较去年同期的每股盈利2.21美元下降 [3] - 调整后净收入7.27亿美元略高于市场预期，但同比下降1.7%，季度需求增长3%，略低于指引范围 [12] - 毛利率收缩350个基点至43.5%，调整后销售、一般及行政费用占总收入比例升至37% [4] - 调整后运营利润率同比收缩840个基点至6.5%，调整后EBITDA同比下降39.2%至8910万美元，调整后EBITDA利润率同比收缩750个基点至12.3% [13] 资产负债表与现金流 - 2024财年第一季度经营活动提供的净现金为5610万美元，去年同期为8670万美元，自由现金流为负1013万美元，去年同期为5255万美元 [5] - 2024财年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为1.018亿美元，低于2023财年末的1.237亿美元，商品库存为8.022亿美元，高于2023财年末的7.541亿美元 [14] - 报告期调整后资本支出为7504万美元，去年同期为4380万美元 [15] - 本季度末净债务为23.8亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.8倍 [22] 业绩指引 - 预计2024财年积压订单增加至1.1 - 1.3亿美元，将使调整后运营和EBITDA利润率下降约140个基点，国际扩张投资和启动成本预计约为200个基点 [6] - 预计2024财年需求增长12 - 14%，收入增长8 - 10%，调整后运营利润率为13 - 14%，调整后EBITDA利润率为18 - 19% [16] - 预计2024财年第二季度需求增长9 - 10%，收入增长3 - 4%，调整后运营利润率为11 - 12%，调整后EBITDA利润率为17 - 18% [17] 相关股票推荐 - 推荐Zacks消费必需品板块三只排名较好的股票，分别是Freshpet、Vital Farms和百事可乐 [8] - Freshpet平均过去四个季度盈利惊喜为118.2%，目前Zacks排名为1（强力买入），预计本财年销售额和盈利分别较上年增长24.8%和177.1% [19][23] - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，目前Zacks排名为1，平均过去四个季度盈利惊喜为102.1%，预计本财年销售额和每股收益分别较去年增长22.5%和59.3% [9][20] - 百事可乐是全球领先的食品和饮料公司，目前Zacks排名为2（买入），平均过去四个季度盈利惊喜为5.1%，预计本财年销售额和盈利分别较去年增长3.4%和7.1% [10][21]

文章核心观点 - 奢侈品家具公司RH第一季度财报公布后股价大跌，因其利润未达预期，公司虽有扩张计划但面临高固定成本和销售下滑问题，且行业复苏时间不明 [1][5][8] 公司经营情况 - 公司持续开设新门店，包括拓展至欧洲，并计划今年晚些时候为卫浴品牌Waterworks开设展厅 [2] - 公司门店规模大以展示产品奢华风格，导致固定成本高，销售下滑时盈利能力受影响 [2] - 2024财年第一季度（截至5月4日）净收入7.27亿美元，同比降幅不到2% [3] - 第一季度商品销售成本同比上升，运营费用也同比增加，运营利润率从去年同期的13.4%降至7.5%，利润低于投资者预期 [3][8] 行业环境 - 家具行业面临逆风，当前处于30年来最糟糕的房地产市场 [2][3][7] 市场反应 - 周五公司公布财报后，股价暴跌，截至美国东部时间上午11:50，股价下跌18%，投资者因行业不确定性而避开RH股票 [5][4] 未来展望 - 当房地产销售反弹，尤其是高端市场反弹时，公司可能处于有利地位，但反弹时间不明 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为7.27亿美元,调整后营业利润率为6.5%,调整后EBITDA利润率为12.3% [13] - 需求增长3%,略低于指引,因为4月利率再次超过7%后需求增长放缓 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外家具新品系列在第一季度推出14个新系列,户外家具需求保持强劲 [17] - 现代家具系列在6月初推出30个新系列,预计将在第二季度和下半年进一步推动需求 [18] - 家居系列第二次发行计划在7月开始,新品和库存改善将带来额外需求提升 [19] - 当代家具系列将在8月初发行更新版,预计也会加速需求 [20] - 现代家具和家居系列还将在下半年再次发行新品 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲,布鲁塞尔和马德里门店已开业,表现良好 [27][28] - 公司计划在未来几年内在英国、欧洲、澳大利亚和中东等地区进一步扩张 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正经历有史以来最大规模的产品转型和平台扩张,以获得北美市场份额并为全球扩张奠定基础 [12] - 公司认为在市场动荡中大幅投资有利于把握长期机遇,许多在线家具品牌已经停止运营 [14] - 公司计划通过开设设计画廊、推出Waterworks品牌、开设设计工作室等方式扩大平台 [26][27][28] - 公司长期战略是建立产品、场所、服务和空间的生态系统,将RH打造成全球品味引领者 [40][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计直到利率下降和房地产市场反弹,经营环境将保持挑战性 [30] - 但相信产品转型和平台扩张将带来长期价值 [15] - 预计2024财年需求增长12%-14%,收入增长8%-10% [33] - 预计2024财年Q2需求增长9%-10%,收入增长3%-4% [34] 其他重要信息 - 公司将在2024财年末增加约1.1-1.3亿美元的订单积压,将拖累利润率约140个基点 [32] - 国际扩张的启动成本预计将拖累2024财年利润率约200个基点 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Forbes 提问** 询问新品系列的表现和公司对此的反应 [57][58] **Gary Friedman 回答** 公司正在密切关注新品系列的表现,并根据数据调整和优化产品组合 [58][59] 问题2 **Steven Zaccone 提问** 询问公司在定价方面的策略和考虑 [65][66] **Gary Friedman 回答** 公司认为定价应该以设计和质量为先,并根据市场反馈不断优化,目前定价处于合理水平 [66] 问题3 **Max Rakhlenko 提问** 询问新品在门店中的占比以及未来的展示计划 [81][82] **Gary Friedman 回答** 目前大型门店新品占比约50%,公司会根据销售反馈动态调整新品在门店的展示 [82][83]

文章核心观点 公司在2024年4月季度的营收和盈利数据与去年同期及分析师预期有差异，部分关键指标表现影响投资者对股价走势的判断 [3][4][5] 营收与盈利情况 - 2024年4月季度公司营收7.2696亿美元，较去年同期下降1.7%，超出Zacks共识预期0.32% [1][3] - 该季度每股收益为 - 0.40美元，去年同期为2.21美元，较共识每股收益预期 - 0.08美元低400.00% [1][3] 门店相关指标 - 公司总展厅71家，高于三位分析师平均预期的70家 [2] - 现代展厅1家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 水works展厅14家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 期末总租赁销售面积143.2万平方英尺，低于两位分析师平均预期的143.445万平方英尺 [2] - 设计展厅33家，高于两位分析师平均预期的31家 [2] - 婴儿、儿童和青少年展厅3家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 期末门店总数85家，与两位分析师平均预期持平 [2] - 传统展厅34家，低于两位分析师平均预期的36家 [2] - 奥特莱斯41家，低于两位分析师平均预期的42家 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 - 3.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 4% [6] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [6]