文章核心观点 - RingCentral在2025年有望表现出色，当前股价虽回调但因被低估且预期营收高于平均水平而具有吸引力 [1] 公司情况 - RingCentral（NYSE: RNG）股价近期从52周高点42美元回调约17%至35美元 [1] - RingCentral被低估，预期营收高于平均水平 [1] 分析师情况 - David专注于价格合理、长期可能跑赢市场的成长型和动量型股票，是优质股票的长期投资者并运用期权策略 [1] - 2009年金融危机底部时David建议投资者买入，2009 - 2019年标普500指数上涨367%，纳斯达克指数上涨685% [1] - David希望通过投资优质成长股帮助人们赚钱 [1]

公司核心观点 - LF Bioenergy 是一家可再生天然气 (RNG) 公司，与农民合作通过甲烷捕获生产能源，计划到2027年运营15个RNG项目，目前已有四个运营设施和两个在建项目，累计环境效益相当于减少6000万汽油里程[1] - 公司强调与农民的合作关系，通过RNG项目为农民提供多元化收入来源，改善土壤和水质量，减少气味，节省肥料和垫料成本，并减少温室气体排放[2][3] 行业影响 - RNG项目捕获和回收甲烷，甲烷的全球变暖潜力至少是二氧化碳的28倍，根据美国环境保护署 (EPA) 的数据，RNG项目可以显著减少甲烷排放，并可注入天然气管道用于热能应用和电力生成[3] - LF Bioenergy 的设施支持美国乳业净零倡议，推动行业可持续发展[3] 公司战略与管理 - 公司首席执行官 Brent Lilienthal 表示，成功归功于以农民为先的价值观，每个农场合作伙伴关系都是这一点的证明，公司拥有强大且无与伦比的操作流程，核心是尊重和与农民的关系[3] - 公司今年新增了一位商业副总裁，完善了执行领导团队，成员具有美国乳业和农业、工程、建设和运营经验[4] - 公司招聘时注重企业文化，团队成员具有美国乳业和农业、运营安全、能源、公用事业等领域的深厚经验，关系和协作是公司成功的关键[5] 公司背景 - LF Bioenergy 是可再生天然气生产设施开发、建设和运营的新兴领导者，位于美国乳品农场，管理团队结合了美国乳业、能源和农业行业的领导经验，并得到马拉松石油公司 (NYSE:MPC) 和Cresta Fund Management的财务支持[6] - 公司与乳品农民合作，确保每个项目对农场的可持续发展目标、运营和财务成功产生积极影响[6]

文章核心观点 - RingCentral公司股票表现不佳，过去六个月股价下跌5%，而同期标准普尔500指数上涨12% [1] 公司表现 - RingCentral公司股票今年表现不佳，大幅落后于大盘涨幅 [1] - 过去六个月，该公司股票价值下跌5%，而标准普尔500指数健康上涨12% [1]

文章核心观点 - 华尔街分析师团队Tech Contrarians筛选科技行业信息捕捉表现优异者，现恢复对RingCentral公司股票的报道并更新看法 [1] 分组1 - 团队情况：Tech Contrarians团队由华尔街分析师组成，通过研究筛选科技行业信息捕捉表现优异者 [1] - 公司情况：恢复对RingCentral公司股票的报道，上一篇相关文章写于2022年12月，现更新对该股票的看法 [1]

公司评级相关 - RingCentral被升级为Zacks Rank 2（买入）[1] - Zacks评级系统根据公司盈利情况变化进行评级 公司盈利前景的变化是影响股价的最有力因素之一[1][4] - 与华尔街分析师评级系统不同 Zacks评级系统在任何时候对其覆盖的4000多只股票保持相同比例的“买入”和“卖出”评级 只有排名前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级[9] 公司盈利相关 - 对于截至2024年12月的财年 这家面向小企业的云电话系统提供商预计每股盈利3.68美元 较上年报告数字变化13.9%[8] - 在过去三个月 公司的Zacks共识预期增长了32.8%[8] 公司股价相关 - RingCentral评级的提升本质上是对其盈利前景的积极评价 这可能对其股价产生有利影响[3] - 公司盈利估计上升和随之而来的评级提升从根本上意味着公司基础业务的改善 投资者对这种业务改善趋势的认可应该会推动股价上涨[5] - RingCentral被升级到Zacks Rank 2 就估计修正而言 它位于Zacks覆盖股票的前20% 这意味着该股票在近期可能会上涨[10]

订阅收入相关 - 2024年9月30日月度经常性订阅年化退出额为24.8亿美元，2023年9月30日为22.6亿美元[114] - 2024年第三季度订阅收入为582970美元，2023年同期为531030美元[119] - 2024年前三季度订阅收入为1707515美元，2023年同期为1552956美元[119] - 2024年三季度订阅收入较上年同期增长5190万美元或10% 九期增长1.546亿美元或10%[124] - 订阅收入增长主要源于新客户获取新产品销售等[124] 财务指标对比 - 2024年9月30日净月度订阅美元留存率>99%[118] - 2024年第三季度总收入为608765美元，2023年同期为558164美元[119] - 2024年前三季度总成本为527333美元，2023年同期为494067美元[119] - 2024年第三季度毛利润为428581美元，2023年同期为389190美元[119] - 2024年前三季度运营费用为1271517美元，2023年同期为1290859美元[119] - 2024年第三季度净亏损7853美元，2023年同期净亏损42116美元[119] - 2024年三季度其他收入较上年同期减少130万美元或5% 九期持平[124] - 2024年三季度订阅成本较上年同期增长970万美元或7% 九期增长2900万美元或7%[125][126] - 2024年三季度研发费用较上年同期减少130万美元或2% 九期减少650万美元或3%[130][131] - 2024年三季度销售和营销费用较上年同期增长620万美元或2% 九期增长2380万美元或3%[132][133] - 2024年三季度一般和管理费用较上年同期减少2300万美元或26% 九期减少3660万美元或15%[135][136] - 2024年第三季度利息费用增加423.1万美元，增幅35%；2024年前九个月增加2917.6万美元，增幅150%[138][139] - 2024年第三季度其他收入减少1936.8万美元，降幅95%；2024年前九个月减少4870.1万美元，降幅79%[140][141] - 2024年第三季度净亏损减少3430万美元；2024年前九个月减少6690万美元[143][144] 现金及资产相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为2.127亿美元，2023年12月31日为2.222亿美元[145] - 2024年前九个月运营活动提供的净现金为3.504亿美元，较上年同期增加6460万美元[148][151] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为8830.6万美元，较上年同期增加1780万美元[148][154] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为2.731亿美元，较上年同期增加2.213亿美元[148][157] - 2024年6月公司以2630万美元现金完成对Mitel部分资产的收购[146] - 2024年前九个月公司回购约750万股A类普通股，支付约2.45亿美元[146] - 截至2024年9月30日现金及现金等价物为2.127亿美元[170] - 2025年可转换票据未偿还金额为1.613亿美元2026年为6.091亿美元[171] - 截至2024年9月30日信贷协议下循环信贷额度无未偿还金额定期贷款有3.75亿美元未偿还[172] - 2030年优先票据未偿还金额为4亿美元[173] 公司运营与风险 - 公司将继续投资基础设施以提升订阅服务可用性[127] - 公司将优化营销策略以平衡销售营销费用与增长需求[134] - 公司认为通货膨胀尚未对业务运营结果或财务状况产生重大影响[174] - 截至2024年9月30日公司管理层评估披露控制和程序有效[176] - 本季度报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[177] - 公司多数销售和合同以美元计价净收入目前无重大外汇风险[168] - 公司目前未进行外汇风险对冲安排[168] - 利率波动对公司现金等价物公允价值无重大影响[170] - 2024年9月30日公司未偿本金债务包含多笔不同到期日的债务[145]

盈利情况 - 2024年第三季度非GAAP每股收益为95美分 超出Zacks共识预期3.26% 同比增长21.8% [1] - 过去四个季度每股收益均超出Zacks共识预期 平均盈利惊喜为4.60% [1] 营收情况 - 净营收6.088亿美元 超出共识1.14% 同比增长9.1% 强大的产品组合和强劲的订阅营收推动增长 [2] - 软件订阅营收（占总营收95.8%）同比增长9.8%至5.83亿美元 其他营收（占总营收4.2%）同比下降4.9%至2580万美元 [5] - 年化月度经常性订阅（ARR）同比增长9%至24.8亿美元 企业ARR同比增长11%至10.7亿美元 [5] - 2024年预计营收在23.97亿美元至23.99亿美元之间 较2023年增长9% 订阅营收预计在22.95亿美元至23.99亿美元之间 较2023年增长9% [9] - 2024年第四季度预计营收在6.11亿美元至6.13亿美元之间 同比增长7% 订阅营收预计在5.87亿美元至5.89亿美元之间 同比增长7% - 8% [10] 股票表现 - 第三季度财报发布后 RingCentral股票在盘前交易中下跌3.32% [3] - 年初至今股票回报率为11.9% 低于Zacks计算机与技术板块的28.5% 但优于Zacks互联网软件 - 服务行业及同行 [3] - 年初至今Donnelley Financial股票回报率为0.1% Okta和Sabre股票分别下跌14.7%和20.2% 行业同期下跌6.5% [4] 运营细节 - 2024年第三季度非GAAP毛利率较上年同期下降120个基点至76.9% [6] - 非GAAP研发费用同比增长11.9%至6230万美元 销售和营销费用增长3.1%至2.374亿美元 一般和管理费用同比下降6.7%至4060万美元 非GAAP营业利润率较上年同期扩大190个基点至21% [6] 资产负债表与现金流 - 截至2024年9月30日 现金及现金等价物为2.13亿美元 较2024年6月30日的1.99亿美元有所增加 [7] - 第三季度运营现金流为1.27亿美元 与上季度持平 非GAAP自由现金流为1.05亿美元 上季度为1.09亿美元 第二季度非GAAP现金流利润率为17.3% [7] 股票回购 - 2024年第三季度公司回购价值8300万美元的股票 目前剩余回购授权为2.43亿美元 [8] 业绩指引 - 2024年非GAAP营业利润率预计为21% 每股收益预计为3.69美元 高于此前3.62 - 3.67美元的指引 [9] - 2024年第四季度非GAAP营业利润率预计为21.2% 每股收益预计为96 - 97美分 [10] 评级情况 - 目前RingCentral的Zacks评级为4（卖出） [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度订阅收入为5.83亿美元同比增长10%高于指导范围上限[35] - 2024年第三季度ARR为24.8亿美元按报告和恒定货币基础同比增长9%[35] - 2024年第三季度运营利润率同比上升约2个百分点至21%[37] - 2024年第三季度销售和营销费用占总收入的百分比下降220个基点至39%[37] - 2024年第三季度产生自由现金流1.05亿美元同比增长51%自由现金流利润率为17.3%同比上升480个基点[38] - 2024年第三季度股票薪酬为8500万美元占总收入的14%同比下降630个基点[39] - 2024年前三季度净新股授予量较去年下降60%以上[39] - 2024年第三季度公司回购260万股花费8300万美元[44] - 2024年截至9月30日已回购750万股花费2.45亿美元授权剩余约2.43亿美元[44] - 2024年第三季度完全稀释后的股份数量环比下降1%同比下降3%[45] - 2024年公司将股票薪酬预期从3.7 - 3.8亿美元下调至3.5 - 3.55亿美元非GAAP每股收益预期从3.62 - 3.67美元上调至3.69美元[49] - 2024年公司将自由现金流预期从3.95 - 4亿美元上调至4 - 4.05亿美元[50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业ARR在2024年第三季度同比上升11%中型市场和小型企业均同比上升8%[35] - 新产品特别是RingCX在2024年第三季度ARR环比增长与第二季度一致[35] - 订阅毛利率为81%环比略有下降[36] - 整体ARPU保持在30美元以上新产品ARPU明显高于整体ARPU[36] - RingCX平台上的客户超过500个环比增长超过45%[22] - RingCX的ARPU扩张环比上升RingCX AI质量管理附加组件是本季度新预订中近50%的附加率是ARPU扩张的关键驱动力[22] - RingSense现在拥有超过1200个客户环比增长超过45%[25] - RingCentral Events在本季度新增100多个客户[26] - 2024年第三季度GSP业务增长快于整体业务[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点一是巩固UCaaS领导地位二是通过新的人工智能产品扩大TAM三是通过培育和发展大型多元化合作伙伴网络扩大业务范围[10] - 在巩固UCaaS领导地位方面公司以信任创新和伙伴关系为基础建立了领先的商业通信平台[11] - 在新的人工智能产品方面公司推出RingCX RingSense和RingCentral Events等产品[10] - 在合作伙伴方面公司拥有大型直销团队全球顶级服务提供商和大型合作伙伴及经销商网络[28] - 公司与AT&T有超过10年的合作伙伴关系最近又进行了续约[29] - 公司最近新增了澳大利亚的Optus作为合作伙伴并在国际上与沃达丰英国电信和TELUS等合作取得成功[30] - 沃达丰考克斯和Zayo已选择RingCX作为CCaaS解决方案[31] - 公司宣布与Verint建立战略合作伙伴关系以增强RingCX在中端市场和企业细分市场的价值主张[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境和当前业务趋势相对稳定[47] - 公司对新推出的AI产品充满信心认为AI是一个巨大的增长驱动力[56] - 公司认为RingCX有潜力在CCaaS市场占据重要份额[51] - 公司目前尚未准备好提供2025年的业绩指引[70] 其他重要信息 - 公司宣布Abhey Lamba为新的首席财务官[7] - 公司获得了印度电信部的泛印度许可证[17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评估公司自己的AI战略从AI产品引入市场中学到了什么何时会达到拐点使得营收增长率重新加速上升 - 公司认为AI是真实的具有变革性目前已经看到了市场需求和实际使用情况虽然还处于早期阶段但已经开始盈利一些AI产品如RingSense和RingCentral Agent Assist for RingCX正在拉动ARPU且附加率很高随着时间推移AI将成为主要的增长驱动力和ARPU巩固器甚至推动者但目前还无法给出具体的时间点[56] 问题: 在CCaaS方面中小企业与企业的趋势如何有了RingCX与Verint的合作将如何定位该解决方案与nice竞争 - RingCX最初被视为中小企业产品但现在发现它也适用于企业内部已经将大部分内部联络中心迁移到RingCX公司相信RingCX结合了顶级UCaaS和顶级CCaaS的优势并且通过与Verint的合作可以覆盖从小型到大型的所有用例从而在CCaaS市场中赢得份额[62][64][67] 问题: 如何看待过去两个季度毛利率的下降 - 总体毛利率仍然很强劲约为81% ARPU持续稳定并且从成本基础上看到了规模效益只是在新产品特别是RingCX的推广过程中对基础设施的投资导致了轻微的环比逆风[68] 问题: 能否以第四季度的增长率作为2025年总营收的起点还需要考虑哪些因素 - 公司目前还没有准备好提供2025年的业绩指引目前专注于第四季度并且刚刚宣布了新的CFO希望他能参与到规划中来公司看到了很多积极的方面如语音的持续强劲使用RingCX的良好表现等但也存在一些潜在的逆风如从旧的联络中心解决方案向RingCX的过渡可能会产生一些摩擦[70][71][74] 问题: 微软Teams机会在第三季度与第二季度相比表现如何是否有助于吸引大客户以及是否有助于推动RingCX的联络中心交易 - 企业客户大多是Teams用户公司的企业增长仍然领先于公司整体增长并且保持两位数Teams不是公司的竞争对手而是一个潜在的渠道和生态系统目前RingCX和Teams的集成还不是关键因素但预计未来会成为关键因素[77][78] 问题: ARPU扩张的驱动因素有多少是来自新产品的交叉销售是否看到了基础价格的提高在专注于销售新产品的同时能否继续在销售和营销方面发挥杠杆作用 - RingCX等新产品正在推动整体ARPU的上升其他基于AI的新产品如RingSense也开始对ARPU产生积极影响公司提供的价值高于行业内其他公司AI为公司带来了新的收入机会在销售和营销方面其占总收入的百分比在本季度下降了约200个基点公司正在通过多种方式降低客户获取成本[81][82][87] 问题: 第二季度提到的大型交易和高端向上销售强劲而中小企业相对疲软这种动态在第三季度如何发展在第四季度的指引中有何暗示企业与中小企业需求方面有何重大变化客户垂直需求方面季度环比有何重大变化 - 2024年第三季度企业ARR实现两位数增长公司继续增加大客户中小企业在宏观方面显示出一些早期稳定迹象但仍面临宏观逆风公司的新产品有很强的早期吸引力净留存率持续高于99%客户流失和向下销售稳定新座位向上销售仍然是一个机会其他收入继续受到云电话采用的影响[90][91][92][93] 问题: 与AWS的关系进展如何是否从该合作中获得了额外收入 - 与AWS的关系良好且活跃公司是AWS的大客户并且看到了一些来自AWS的交易流但由于存在多个推荐来源无法在此次电话会议中提供具体数字公司正在努力使自己的解决方案对AWS更具吸引力[96]

公司营收与每股收益情况 - RingCentral在截至2024年9月的季度营收为6.0877亿美元同比增长9.1% [1] - 同期每股收益为0.95美元去年为0.78美元 [1] - 营收较Zacks共识预期的6.0191亿美元高出1.14% [1] - 每股收益较预期的0.92美元高出3.26% [1] 关键指标表现 - Mid - Market和Enterprise ARR为10.7亿美元而两位分析师平均预期为15.5亿美元 [3] - Annualized Exit Monthly Recurring Subscriptions (ARR)为24.8亿美元两位分析师平均预期为24.7亿美元 [3] - Revenues - Subscriptions为5.8297亿美元七位分析师平均预期为5.7377亿美元同比增长9.8% [3] - Revenues - Other为2580万美元七位分析师平均预期为2801万美元同比下降4.9% [3] 股票回报情况 - RingCentral股票过去一个月回报率为+23.3%而Zacks标准普尔500指数综合回报率为+3.2% [4] - 股票目前Zacks排名为4 (卖出)表明近期可能跑输大盘 [4]

公司财报相关 - RingCentral季度每股收益为0.95美元超过Zacks共识预期的0.92美元调整后收益惊喜为3.26% [1] - 公司过去四个季度四次超过共识每股收益预期 [2] - 公司2024年9月季度营收6.0877亿美元超过Zacks共识预期1.14%过去四个季度四次超过共识营收预期 [2] - 当前季度共识每股收益预期为0.95美元营收6.1609亿美元本财年每股收益预期为3.65美元营收24亿美元 [7] 公司股价相关 - 公司股价自年初以来上涨约10.5%低于标准普尔500指数24.3%的涨幅 [3] - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 基于盈利预估修正趋势公司股票Zacks评级为4(卖出)预计近期将跑输市场 [6] 行业相关 - RingCentral所属的Zacks互联网 - 软件和服务行业目前在250多个Zacks行业中处于底部33% [8] - 同行业的Globant预计季度每股收益为1.63美元同比变化+10.1%过去30天共识每股收益预期上调0.5%营收预计为6.1434亿美元同比增长12.7% [9]