Root, Inc. (NASDAQ:ROOT) Q4 2024 Results Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Matt LaMalva - Head, Investor Relations Alex Timm - Co-Founder & Chief Executive Officer Megan Binkley - Chief Financial Officer Conference Call Participants Tommy McJoynt - KBW Elyse Greenspan - Wells Fargo Operator Greetings and welcome to Root Inc. Fourth Quarter 2024 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question-and-answer session will follow the for ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年实现首个全年净利润盈利，GAAP净利润3100万美元，调整后EBITDA为1.12亿美元，总保费收入13亿美元，综合成本率95 [8] - 第四季度净利润2200万美元，同比增加4600万美元，营业收入3500万美元，调整后EBITDA为4300万美元，同比分别增加4700万美元和4300万美元 [20] - 第四季度事故期赔付率61%，同比改善2个百分点，综合成本率91%，同比改善19个百分点，分出约9%的已赚保费，毛损与净损及LEE比率之差仅1个百分点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有效保单同比增长21%，超41.4万份，实现一流的承保业绩，赔付率59%，综合成本率95% [10] - 2024年合作渠道新业务签约量翻倍，第四季度通过合作渠道的新业务签约量约占总新业务的三分之一 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期在明尼苏达州推出业务，现可覆盖76%的美国人口，还有多个州的申请正在审批中 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年加速增长，进一步拓展合作渠道，对业务进行再投资以实现长期回报 [9] - 继续拓展直销渠道新领域，推动盈利性获客投资，扩大中上层漏斗策略 [11] - 加强合作渠道建设，将现有合作伙伴升级为全嵌入体验，消除购买体验中的摩擦 [13] - 保持对全国扩张的关注，重点是为客户提供优质体验和价格，坚持严格的承保策略 [14][15] - 利用实时精算审查将趋势变化纳入定价算法，为优质驾驶者提供最优价格 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是具有里程碑意义的一年，为未来发展奠定基础，未来将继续保持增长势头 [7][9] - 对未来充满信心，将以审慎和自律的方式实现增长，投资高回报机会，为股东创造价值 [25] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定因素影响，更多风险信息可查看10 - K报告和股东信 [4][5] - 会议将讨论非GAAP指标，相关历史指标与GAAP指标的对账信息可在公司网站查询 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 不同地区和客户群体有不同费率调整，预计未来每份保单保费方向如何 - 预计会有适度费率下调，对平均保费造成一定压力，但独立代理渠道和合作渠道的保单留存期长、车辆多，每份保单保费可能相对平稳或略有上升 [28][29][30] 问题: 建模再保险费率时，第四季度的中个位数比例是否可作为参考 - 再保险结构随承保结果改善而演变，未来将继续购买风险和巨灾再保险，第四季度分出的已赚保费约9%，预计未来与该水平基本一致 [32][33][34] 问题: 能否分享近期客户群体留存率和流失率的相关数据 - 目前不打算分享额外数据，但新业务流失率在2023 - 2024年的高速增长惩罚已减弱并趋于正常，对有效保单增长有积极影响，新客户群体的留存率较为稳定 [35][36] 问题: 随着费率下调，预计赔付率会稳定在什么水平，2025年赔付趋势如何 - 预计2025年赔付趋势为低个位数到中个位数，费率略有下调可能使赔付率略有上升，但幅度不大，公司会根据情况调整费率 [38][39][40] 问题: 已连续几个季度实现正收益，是否出现拐点，2025年收益趋势如何 - 公司不以季度损益表或季度收益为管理目标，而是关注客户终身价值，目前增长环境良好，赔付率表现出色，将通过拓展合作渠道、增加州业务和开拓新营销渠道实现增长，短期内投资可能对收益造成压力，但长期来看是正确决策 [41][42][44] 问题: 2025年低个位数到中个位数的赔付趋势下，关税会有何影响，是在下半年体现吗 - 目前预计关税不会产生影响，公司会实时监测，凭借技术平台可快速检测到变化并调整费率，技术优势使其在应对宏观经济变化时比竞争对手更具优势 [45][46][47] 问题: 2025年广告支出方面，品牌推广和效果营销的投入类型是否有变化 - 获客支出增加，更多投入到上漏斗渠道，如YouTube、视频和直邮，但并非单纯的品牌推广，而是运用在低漏斗渠道积累的技术和能力，确保投资回报率，若效果不佳会减少投入 [49][51][53] 问题: 直销和嵌入式合作渠道，2025年哪个渠道回报更好 - 两个渠道均达到目标回报率，直销渠道客户获取成本低但前期费用高，嵌入式和合作渠道客户留存期长、平均保费高，虽客户获取成本可能较高但分摊时间长，公司会在两个渠道积极投资 [54][55][56] 问题: 过去几个季度竞争加剧，预计2025年两个渠道的竞争态势是否会保持一致，下半年会有变化吗 - 预计竞争态势保持稳定，公司会持续监测竞争环境，第四季度竞争略有增加，后续预计相对平稳 [57][58]

文章核心观点 - 保险公司Root Inc ROOT周三盘后公布第四季度财报 表现良好且发展态势积极 [1] 财务业绩 - 第四季度营收3.267亿美元 超市场普遍预期的2.91亿美元 [1] - 第四季度每股收益1.62美元 超市场普遍预期的每股亏损0.44美元 [1] - 全年净收入3100万美元 较上一财年改善1.78亿美元 连续两个季度实现正净收入 [2] 业务增长 - 本季度有效保单同比增长21% [2] - 本季度毛保费同比增长18% [2] - 本季度重大事故期损失下降 [2] 公司展望 - 称2024年为“里程碑式的一年” 得益于2022和2023年的艰难决策 [3] - 公司损失率处于行业最佳水平之一 [3] - 持续投资基础设施和业务增长 随着规模扩大有望取得“强劲的日历期业绩” [3] - 认为数据科学基础将持续为长期利益相关者带来成果 [4] 股价表现 - 周三盘后交易中 公司股价上涨17.52% 至116美元 52周交易区间为20.22美元至141.23美元 [4]

财务结果 - 公司公布2024年第四季度和全年财务结果 相关内容及管理层评论在股东信中 可在投资者关系网站查看 [1] 会议安排 - 公司将于2025年2月26日下午5点举办财报电话会议和网络直播 讨论结果并更新公司运营情况 可在投资者关系网站收听直播 [2] - 网络直播和电话会议详情 日期为2025年2月26日 时间为下午5点 参与者免费拨入号码为1 (877) 269 - 7751 收费拨入号码为1 (201) 389 - 0908 网络直播链接为https://ir.joinroot.com/news - events/events 直播回放将在会议后在公司网站投资者关系页面提供 [3] 公司介绍 - 公司成立于2015年 总部位于俄亥俄州哥伦布市 是Root Insurance Company的母公司 正通过数据科学和技术革新保险行业 为消费者提供个性化 便捷 公平的体验 Root应用程序有近1500万次下载 收集了超300亿英里驾驶数据 [4] 联系方式 - 媒体联系邮箱为press@joinroot.com 投资者关系联系邮箱为ir@joinroot.com [5]

股权结构与投票权 - 截至2025年2月19日，B类普通股股东集体实益拥有的股份约占公司已发行股本投票权的77.0%，董事、高管及其关联方集体实益拥有的股份约占已发行股本投票权的21.4%[273] - 截至2025年2月19日，B类普通股股东合计实益拥有的股份约占已发行股本投票权的77.0%，董事、高管及其关联方合计实益拥有的股份约占已发行股本投票权的21.4%[273] 上市相关风险 - 纳斯达克规定的持续上市要求包括最低1美元的出价、公司治理标准和公众股东数量，若公司未能满足要求，可能导致A类普通股被摘牌[272] - 若无法满足纳斯达克持续上市要求，A类普通股可能被摘牌，影响股价和投资者交易能力[272] 保险股权收购监管 - 适用法律规定，任何直接或间接拥有或收购保险公司10%或以上有表决权股票的人，会被推定具有“控制权”，收购前需获得监管批准[275] - 适用法律规定，任何直接或间接拥有或收购保险公司10%或以上有表决权股票的人，会被推定获得“控制权”，需事先获得监管批准[275] 股息政策 - 公司目前预计将留存未来收益用于业务发展、运营和扩张，预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息[277] - 公司不打算对A类普通股支付股息，未来收益将用于业务发展、运营和扩张[277] 法规合规成本 - 公司作为上市公司需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》《多德 - 弗兰克法案》等法规，合规成本增加[278] - 作为上市公司，公司面临更严格的法律法规要求，合规成本增加，且难以预估额外成本[278] 投资组合风险 - 公司投资组合面临利率变动风险，长期低利率环境会对净投资收入造成压力，利率上升可能导致固定收益证券组合价值下降[265] - 公司主要市场风险是利率变动，长期低利率环境会给净投资收入带来压力，未来利率上升可能导致固定收益证券投资组合价值下降[265] - 投资组合面临证券违约或减值风险，证券发行人或担保保险公司财务状况恶化、信用评级下调会产生负面影响[266] - 公司投资组合面临证券违约、信用评级下调等风险，可能导致净投资收入减少和投资损失[266] 投资风险管理 - 公司通过投资政策管理证券风险，规定了某些类型证券的最大投资百分比和最低信用质量水平[268] 投资目标与损失影响 - 公司无法保证投资目标能够实现，投资组合损失可能与承保损失同时发生，加剧损失的不利影响[269] 资金获取与变现风险 - 若无法按意愿以有利条件获取现金账户资金或变现投资，将对公司业务、现金流和资本状况产生重大不利影响[270] 定期贷款修订 - 公司修订定期贷款本金为2亿美元，利率基于有1.0%下限的担保隔夜融资利率加5.25% - 6.00%的适用利差，按季度支付[299] - 修订定期贷款下，Caret借款本金2亿美元，目前全部未偿还，利率基于有1.0%下限的担保隔夜融资利率加5.25% - 6.00%的适用利差，按季度支付[299] 定期贷款限制 - 修订定期贷款限制公司产生其他债务和留置权、进行受限付款和投资等，要求非保险子公司现金及现金等价物至少5000万美元，滚动十二个月直接贡献利润率每财季末至少20%，保险子公司盈余每财季末至少1.25亿美元[300] - 修订定期贷款限制公司产生其他债务和留置权等能力，要求非保险子公司持有的现金及现金等价物至少5000万美元，滚动十二个月直接贡献利润率每财季末至少20%，保险子公司盈余每财季末至少1.25亿美元[300] 公司合并限制 - 特拉华州普通公司法第203条禁止持有公司15%或以上已发行有表决权股票的人在取得该比例股票之日起三年内与公司合并或联合，除非按规定方式获批[288] - 拥有公司15%或以上已发行有表决权股票的人，在收购该比例股票之日起三年内，禁止与公司合并或联合，除非按规定方式获批[288] 公司章程修订规定 - 修订后的公司章程和细则规定，修订或废除某些条款需至少三分之二有表决权股东投票批准[289] 财务报告内部控制风险 - 若公司或审计师无法认定财务报告内部控制有效，投资者可能对财务报告失去信心，A类普通股交易价格可能下跌[286] - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制，可能影响财务报表准确性，导致股价下跌[282][284][286] 董高人员赔偿风险 - 公司董事和高级管理人员的赔偿要求可能减少公司可用资金，以满足第三方索赔[289] - 公司需对董事和高级管理人员进行赔偿，可能减少可用资金[289][291][292] 董高人员责任保险风险 - 公司维持董事和高级管理人员责任保险，但可能不足以覆盖所有负债，影响现金状况[292] 重大股东影响 - 重大股东可能试图改变公司或获取控制权，影响业务战略和经营结果[302] - 重大股东可能试图改变公司或获取控制权，影响业务战略和财务状况，应对股东行动成本高、耗时长[302] 未来收购或投资风险 - 未来收购或投资可能破坏公司业务，若以现金支付会减少可用现金，还可能导致股权稀释、债务增加等[303][306] - 若无法解决未来收购或投资中的困难，公司可能无法实现预期收益，还可能承担意外负债[305] - 未来收购或投资可能无法达到预期，会带来竞争、监管、整合等多方面困难，还可能导致现金减少、股权稀释等问题[303][304][306] 疫情影响 - 新冠疫情对公司业务造成干扰，未来疫情可能以不可预测的方式对业务、关键指标和经营业绩产生负面影响[311] - 新冠疫情曾影响公司运营，未来疫情可能导致成本增加、客户缴费困难，影响业务和财务状况[311] 新技术影响 - 新技术可能破坏公司商业模式，影响经营业绩和财务状况，汽车保险业务占比大，对相关趋势更敏感[310] - 新技术如自动驾驶、共享出行等可能破坏公司商业模式，影响运营和财务状况[310] 股价下跌风险 - 未来现有股东在公开市场出售A类普通股，可能导致其市场价格下跌[312] - 未来现有股东在公开市场出售A类普通股可能导致股价下跌，影响公司股权融资能力[312] 经营业绩波动因素 - 公司业务运营和财务状况受多种因素影响，包括客户数量波动、行业周期性、费用变化等，各期经营业绩比较可能无意义[307] - 公司运营结果受客户数量、费用波动、行业周期等因素影响，季度和年度间可能大幅波动，难以预测未来表现[307] 保单条款风险 - 保单条款解释的意外变化可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[271] 环境、社会和治理风险 - 环境、社会和治理相关事项可能增加公司成本、影响资本获取和声誉[279][280][281] 公司章程与法律对收购和股东的限制 - 公司章程和特拉华州法律的相关规定可能使公司收购变难，限制股东更换管理层的尝试[287][288][289] 股东纠纷管辖规定 - 公司规定特拉华州衡平法院和美国联邦地方法院为与股东纠纷的专属管辖法院，可能限制股东选择有利司法管辖区的能力[293][295][296] 定期贷款利率与契约风险 - 公司修订后的定期贷款包含浮动利率，使公司面临利率风险，且贷款条款限制了公司运营和财务灵活性[298] - 若公司未能遵守修订后定期贷款中的契约，可能导致还款义务加速，损害公司流动性、财务状况和股价[298]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司实现GAAP净收入3100万美元，调整后EBITDA为1.12亿美元，综合成本率为94.7%，毛保费收入13亿美元[2] - 2024年第四季度净收入2200万美元，较上年同期增加4600万美元；全年净收入3100万美元，较2023年增加1.78亿美元[30] - 2024年全年毛保费收入增长66%至13亿美元，毛保费赚取增长94%至12亿美元[15] - 2024年毛事故期赔付率改善4个百分点至59.9%，综合成本率改善22个百分点至94.7%[18] - 2024年续保保费占毛保费赚取的49%，第四季度为56%[11][15] - 2024年公司毛保费分保率改善16个百分点至11%，第四季度改善12个百分点至6%[11][15] - 因2024年10月债务再融资，预计2025年利息支出降低约50%[34] - 公司年末拥有3.33亿美元无抵押资本[34] - 截至2024年12月31日，公司总投资为3.112亿美元，2023年为1.712亿美元[60] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为5.993亿美元，2023年为6.787亿美元[60] - 截至2024年12月31日，公司总负债为11.8亿美元，2023年为10.7亿美元[60] - 截至2024年12月31日，公司可赎回可转换优先股为1.12亿美元，2023年为1.12亿美元[60] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为2.037亿美元，2023年为1.657亿美元[60] - 截至2024年12月31日，公司总资产为14.957亿美元，2023年为13.477亿美元[60] - 公司预计2025年有相关财务结果，但存在风险和不确定性[53] - 2024年全年净保费收入10.709亿美元，2023年为3.999亿美元[61] - 2024年全年总营收11.765亿美元，2023年为4.55亿美元[61] - 2024年全年运营收入7850万美元，2023年运营亏损1.013亿美元[61] - 2024年全年净利润3090万美元，2023年净亏损1.474亿美元[61] - 2024年全年经营活动提供净现金1.957亿美元，2023年使用净现金3360万美元[64] - 2024年全年投资活动使用净现金1.544亿美元，2023年使用净现金4570万美元[64] - 2024年全年融资活动使用净现金1.207亿美元，2023年使用净现金410万美元[64] - 2024年全年毛利润3.371亿美元，2023年为7610万美元[69] - 2024年净综合比率为96.4%，2023年为133.2%[69] - 2024财年总营收为11.765亿美元，2023年为4.55亿美元，2022年为3.108亿美元[76] - 2024财年毛利润为3.371亿美元，2023年为7610万美元，2022年亏损3220万美元[76] - 2024财年直接贡献为3.94亿美元，2023年为1.507亿美元，2022年为2760万美元[76] - 2024财年净收入为3090万美元，2023年亏损1.474亿美元，2022年亏损2.977亿美元[85] - 2024财年调整后EBITDA为1.119亿美元，2023年亏损4290万美元，2022年亏损1.859亿美元[85] - 2024年第四季度总营收为3.267亿美元，2023年同期为1.948亿美元[72] - 2024年第四季度净收入为2210万美元，2023年同期亏损2400万美元[80] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4310万美元，2023年同期亏损30万美元[80] - 2024财年毛保费收入为13.011亿美元，2023年为7.831亿美元[90] - 2024财年净保费收入为10.709亿美元，2023年为3.999亿美元[90] 业务线数据关键指标变化 - 2024年有效保单数量增长21%至414,862份，新业务渠道新签单量同比增长115%[3][21] - 2024年末有效保单数量为414,862份，2023年为341,764份[68][69] 公司业务其他信息 - 公司推出第六版定价模型，预计预测能力较上一版本提高7%[26] - 公司旗下Root应用约有1500万次下载，收集了300亿英里驾驶数据[49] - 公司活跃于35个汽车保险市场[51] 公司面临挑战 - 公司面临诸多能力挑战，如客户获取、盈利、渠道拓展等[53][55]

文章核心观点 - Root公司具有强劲的动量投资潜力，是强力买入评级的股票，值得投资者关注 [3][4][12] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，目标是利用股价趋势进行及时且盈利的交易 [1] 动量风格评分 - Zacks动量风格评分有助于解决投资者难以定义股票动量的问题 [2] Root公司评级 - Root公司目前动量风格评分为A，Zacks评级为1（强力买入） [3][4] 短期价格表现 - Root公司过去一周股价上涨15.45%，同期Zacks保险-财产和意外险行业仅上涨0.01% [6] - Root公司过去一个月股价上涨30.72%，优于行业的1.33% [6] 长期价格表现 - Root公司过去一个季度股价上涨12.28%，过去一年上涨736.95%，而同期标普500分别仅上涨3.73%和24.43% [7] 交易成交量 - Root公司过去20天平均成交量为393,219股 [8] 盈利预期 - 过去两个月，Root公司全年盈利预测有1个上调，无下调，共识预测从 -$1.21 提升至 -$0.08 [10] - 下一财年，Root公司有1个盈利预测上调，无下调 [10]

文章核心观点 Michael (Mike) Dion是财务规划与分析、企业融资和小企业领域专家，其投资方法结合大型企业和小企业经验，注重现金流和基本面 [1] 分析师背景 - Michael (Mike) Dion有12年在财富100强企业工作经验，涵盖电信、媒体娱乐、酒店和建筑等多个行业 [1] - 他创立F9 Finance网站，帮助财务专业人士加速职业发展，简化财务和会计概念 [1] 投资方法 - 寻找其他投资者对坏消息过度反应或对好消息反应不足的价值机会，且要有强劲基本面支撑，最好有股息 [1] - 强调现金流对公司和各级投资者都至关重要 [1]

文章核心观点 Root公司股价表现出色，过去一个月上涨56.7%，年初至今涨幅达90.6%，因其盈利超预期、估值指标和Zacks排名良好，未来仍可能上涨；行业处于有利位置，同行The Progressive Corporation表现也不错 [1][2][7] 公司表现 - Root公司过去一个月股价上涨56.7%，上一交易日创52周新高141.23美元，年初至今涨幅达90.6% [1] - Root公司过去四个季度盈利均超预期，2024年10月30日财报显示每股收益1.35美元，高于共识估计的 - 0.61美元 [2] - 本财年Root公司预计每股收益 - 0.81美元，营收11.3亿美元；下一财年预计每股收益0.50美元，营收11.4亿美元，同比变化分别为 - 912.5%和1.06% [3] - Root公司价值评分为D，增长和动量评分分别为A和B，综合VGM评分为B [6] - Root公司Zacks排名为2（买入），因其盈利预期上升 [7] - The Progressive Corporation Zacks排名为2（买入），价值评分为B，增长评分为A，动量评分为C [8] - The Progressive Corporation上季度盈利强劲，超共识估计18.95%，本财年预计每股收益14.44美元，营收873.9亿美元 [9] - The Progressive Corporation过去一个月股价上涨6.8%，目前远期市盈率为18.15倍，市现率为38.68倍 [9] 行业情况 - 财产和意外险行业处于所有行业前35%，为Root和The Progressive Corporation提供有利环境 [10]

文章核心观点 Canopy Growth推出含大麻成分的汽水新品，继续推动口味创新，加强在该品类的领导地位，公司是全球领先大麻企业，有多元业务布局 [1][2] 新品信息 - 新品为Deep Space Propulsion Rocket Root Beer和Charged Cream Soda，每355ml罐装含10mg THC、10mg CBG和少于30mg天然咖啡因 [1] - Rocket Root Beer味道浓郁有冲击力，Charged Cream Soda口感顺滑有香草奶油味，旨在提升饮品体验 [1] - 新品已在加拿大部分地区持牌线下和线上大麻零售商处发售，包括面向持牌医疗消费者的Spectrum Therapeutics在线商店 [2] 公司概况 - Canopy Growth是全球领先大麻公司，致力于释放大麻改善生活的力量 [3] - 公司通过自有和授权品牌提供创新产品，包括Tweed、7ACRES等，还有Storz & Bickel的汽化设备 [4] - 公司为全球医用大麻患者服务，主要业务分布在加拿大、德国、波兰和澳大利亚 [4] - 公司通过对Canopy USA的非并表非控股权益，建立综合生态系统以把握美国THC市场机会 [5] - Canopy USA旗下拥有Acreage Holdings、Wana Brands和Jetty Extracts等公司 [5] - 公司致力于让大麻因提升幸福感和改善生活的潜力被接受，注重产品质量、负责任使用和社区发展 [6]