零售折扣店行业投资价值分析 - 文章核心观点为比较Dollar General(DG)和Ross Stores(ROST)两只零售折扣店股票的价值投资吸引力 通过Zacks评级体系和估值指标分析得出DG当前更具投资价值 [1][6] Zacks评级体系 - Zacks Rank通过追踪盈利预测修正趋势筛选股票 DG和ROST当前均获得"买入"评级(Zacks Rank 2) 表明两家公司盈利前景正在改善 [2][3] - Style Scores系统中的价值类别通过多重指标评估公司估值 DG获得A级而ROST为C级 [4][6] 估值指标对比 - 远期市盈率(P/E): DG为18.04倍显著低于ROST的23.69倍 [5] - PEG比率(考虑盈利增长): DG为2.61低于ROST的2.96 [5] - 市净率(P/B): DG仅2.99倍远低于ROST的9.12倍 [6] 综合评估结论 - 尽管两家公司均具有稳健的盈利前景 但DG在所有关键估值指标上均优于ROST 包括更低的P/E、PEG和P/B比率 [5][6] - 基于量化估值体系 DG当前展现出更显著的价值投资优势 [6]

业绩表现 - Ross Stores第一季度每股收益1.47美元，超出市场预期的1.44美元 [1] - 第一季度营收49.9亿美元，高于市场预期的49.7亿美元 [1] - 公司预计第二季度GAAP每股收益区间为1.40至1.55美元，低于分析师预期的1.65美元 [1] - 第一季度运营利润率为12.2%，与去年同期持平 [2] 管理层评论 - 2月春季销售季开局缓慢，但随后月度销售表现逐月显著改善 [2] - 第一季度销售和盈利表现达到预期区间的高端 [2] - 由于关税公告的不确定性，公司撤回全年业绩指引，仅提供第二季度展望 [2] 市场反应 - 财报公布后股价单日下跌13.1%至132.32美元 [2] - 多家投行分析师下调目标价：摩根大通从161美元降至141美元，Evercore从170美元降至160美元，摩根士丹利从128美元降至126美元，Loop Capital从175美元降至170美元，巴克莱从157美元降至156美元 [8] 分析师评级 - 主要投行维持原有评级但普遍下调目标价，包括Overweight（摩根大通、巴克莱）、Outperform（Evercore）、Equal-Weight（摩根士丹利）和Buy（Loop Capital） [8]

核心观点 - Ross Stores 2024财年第一季度业绩超预期 营收和盈利均实现同比增长 主要受益于化妆品品类需求强劲及东南部地区表现突出 [1][4] - 公司股价过去三个月上涨12% 远超行业1%的涨幅 [2] - 由于宏观经济和地缘政治不确定性 公司撤回全年业绩指引 仅提供第二季度有限展望 [12][13] 财务表现 - 第一季度每股收益1.47美元 超出Zacks共识预期1.43美元 较去年同期的1.46美元增长1美分 [4] - 总销售额49.85亿美元 同比增长3% 超出预期的49.7亿美元 可比门店销售额与上季度持平 [5] - 销售成本36亿美元 同比增长2.6% 占销售额比例下降10个基点至71.8% [6] - 毛利润14亿美元 同比增长2.6% 毛利率提升10个基点至28.2% [7] - 营业利润6.065亿美元 同比增长2.6% 营业利润率12.2% 与去年同期持平 [7] 资本结构 - 季度末现金及等价物37亿美元 长期债务10亿美元 股东权益55亿美元 [9] - 第一季度回购200万股股票 价值2.63亿美元 计划2025财年完成10.5亿美元回购 [10] 门店扩张 - 第一季度新开16家Ross门店和3家dd's DISCOUNTS门店 计划全年新开约90家门店 包括80家Ross和10家dd's DISCOUNTS [11] 业绩展望 - 第二季度可比销售额预计持平至增长3% 去年同期增长4% [14] - 第二季度每股收益指引1.40-1.55美元 低于去年同期的1.59美元 关税预计带来每股0.11-0.16美元的负面影响 [14] 行业比较 - Canada Goose当前财年盈利和销售预期分别增长10%和1.4% 过去四个季度平均盈利超预期57.2% [16] - Allbirds当前财年盈利预期增长16.1% 过去四个季度平均盈利超预期21.3% [17] - Stitch Fix 2025财年盈利预期增长64.7% 过去四个季度平均盈利超预期48.9% [18]

美股期货表现 - 道指期货下跌约0.1% [1] Ross Stores业绩与股价 - 第二季度每股收益指引为1.40至1.55美元 低于分析师预期的1.65美元 [2] - 季度每股收益1.47美元 超出预期的1.44美元 [1] - 季度收入49.9亿美元 超出预期的49.7亿美元 [1] - 盘前股价下跌11.2%至135美元 [2] 其他公司股价异动 Bicara Therapeutics - 盘前股价下跌20.2%至12.5美元 因公布ficerafusp alfa的1/1b期试验数据结果不明确 [4] Deckers Outdoor - 盘前股价下跌16%至105.9美元 [4] - 预计第一季度收入8.9亿至9.1亿美元 低于预期的9.2586亿美元 [4] - 预计第一季度每股收益0.62至0.67美元 低于预期的0.81美元 [4] Gyre Therapeutics - 盘前股价下跌14.4%至9.6美元 因宣布2000万美元的普通股公开发行定价 [4] Hallador Energy - 盘前股价下跌9.7%至17美元 [4] Xerox Holdings - 盘前股价下跌9.6%至4.62美元 因季度股息从每股0.125美元降至0.025美元 [4] MINISO Group - 盘前股价下跌8.5%至20.3美元 因公布第三季度业绩 [4] SBC Medical Group - 盘前股价下跌7%至3.57美元 [4] Workday - 盘前股价下跌6.5%至254.4美元 因第二季度销售指引低于预期 [4] Navitas Semiconductor - 盘前股价下跌6.3%至4.73美元 尽管周四因与Nvidia合作800V HVDC架构股价上涨164% [4]

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市场表现 - 主要指数在交易最后半小时下跌 道指、标普500和小盘股Russell 2000收盘持平 纳斯达克收盘上涨53点（+0 28%）[2] - 过去一个月标普500和纳斯达克指数仍保持两位数涨幅[2] 债券市场 - 30年期国债收益率达5 05% 创18年新高 但较昨日峰值有所缓和[1] 公司财报 WorkDay (WDAY) - Q1每股收益2 23美元（预期1 99美元） 营收24亿美元（预期22 2亿美元）[3] - 维持业绩指引并削减资本支出 盘后股价下跌5%[3] Deckers Outdoor (DECK) - Q1每股收益1 00美元（预期0 57美元） 营收10 2亿美元（预期9 886亿美元）[3] - 下季度指引大幅低于预期 因关税问题暂停全年指引 盘后股价暴跌11%[3] Intuit (INTU) - fiscal Q3每股收益11 65美元（预期10 89美元） 营收75亿美元（预期75 4亿美元）[4] - 上调下季度指引 Credit Karma业务增长推动 盘后股价上涨5%[4] Ross Stores (ROST) - Q1每股收益1 47美元（预期1 43美元） 营收49 8亿美元（略超预期）[5] - 同店销售持平（预期-0 9%） 但下季度指引低于预期 盘后股价下跌9%[5] AutoDesk (ADSK) - Q1每股收益2 29美元（预期2 14美元） 营收16 3亿美元（预期16 1亿美元）[6] - 下季度指引强劲 盘后股价上涨5%[6]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.47美元 超出Zacks一致预期的1.43美元 同比增长0.7% [1] - 季度营收达49.8亿美元 超出预期0.35% 同比增长2.5% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中上季度超出预期8.48% [1][2] 市场表现与展望 - 年初至今股价上涨0.9% 同期标普500指数下跌0.6% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] - 下季度预期每股收益1.64美元 营收549亿美元 本财年预期每股收益6.43美元 营收2193亿美元 [7] 行业比较 - 所属折扣零售行业在Zacks行业排名中处于后39% [8] - 同行Costco预计季度每股收益4.25美元 同比增长12.4% 营收预期631.4亿美元 同比增长7.9% [9][10] - Costco过去30天每股收益预期上调0.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长3%，达到50亿美元，同店销售额与去年持平 [5] - 每股收益为1.47美元，去年同期为1.46美元，该季度净利润为4.79亿美元，2024年同期为4.88亿美元 [5] - 第一季度运营利润率为12.2%，与去年持平，商品销售成本与去年相比相对不变，商品利润率下降45个基点 [5][10] - 占用和分销成本分别上升20个基点和5个基点，采购成本因激励措施降低而下降50个基点，国内运费杠杆化20个基点，SG&A与去年同期持平 [11] - 第一季度回购200万股普通股，总成本为2.63亿美元，公司计划在2025年回购总计10.5亿美元的股票 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - dd's discount品牌延续2024年的强劲势头，本季度销售额和运营利润表现良好 [6] - 化妆品是本季度表现最强劲的商品领域 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理趋势广泛，东南部表现最佳，得克萨斯州边境商店表现低于连锁店平均水平，对整体连锁店有轻微负面影响，北部边境商店也有负面影响，但店铺数量少，影响不大 [5][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年开设约90家新门店，包括约80家Ross和10家DDs，并关闭或搬迁10 - 15家旧门店 [7] - 公司将努力寻找定价与商品利润率压缩的最佳组合，以应对关税影响，同时保持价格优势，为客户提供高性价比商品 [8] - 公司有多种策略来减轻关税对利润率的影响，如与供应商合作降低成本、利用国内尾货、使用不受关税影响的囤货以及转移商品原产国等 [20][21] - 公司将继续推进品牌战略，使商品、营销和门店协同发展，提升品牌体验和店铺流量，且在费用上保持中性 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务基础健康，但由于长期通胀、消费者信心下降以及关税水平仍处高位且可能波动，公司对今年剩余时间的客户需求演变情况的可见性有限 [15] - 公司拥有经验丰富的管理团队、灵活的折扣业务模式和强大的财务基础，有能力应对不确定时期 [15] - 供应链的重大中断通常会为折扣行业带来更多机会性采购，公司认为这次也不例外 [9] 其他重要信息 - 公司撤回之前提供的年度指导，因有太多未知变量限制了对本财年下半年的可见性 [9] - 公司预计8月结束的13周内，同店销售额持平至增长3%，第二季度每股收益预计在1.4 - 1.55美元之间，其中包括关税带来的0.11 - 0.16美元成本影响 [12] - 若同店销售额符合预测，第二季度运营利润率预计在10.7% - 11.4%之间，其中关税将带来90 - 120个基点的负面影响，主要体现在商品利润率上 [13] - 预计第二季度开设31家门店，包括28家Ross和3家DDs，预计净利息收入约为2900万美元，税率预计为24% - 25%，摊薄后流通股约为3.25亿股 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度同店销售额改善的节奏和驱动因素，以及应对下半年关税的策略 - 第一季度的改善是广泛的，4月多数部门表现良好，公司对业务健康状况有信心，应对关税的策略包括与供应商合作降低成本、谨慎提价、利用国内尾货和囤货以及转移原产国 [19][20][21] 问题: 第二季度关税对毛利率的影响是否会随时间下降，以及是否仅与直接进口有关 - 第二季度的影响包括关税宣布时已有的订单成本和额外的票务工作，下半年情况因宏观经济和零售环境的不确定性难以预测 [25][26] 问题: 下半年库存可用性的担忧，以及宏观贸易政策对长期营销和门店环境改善计划的影响 - 短期内有尾货供应，但可能存在收货风险，公司认为能够应对，长期来看，折扣行业将从经济和主流零售的 disruption 中受益，公司不会大幅改变长期愿景，会在费用中性的情况下推进计划 [31][32][33] 问题: 第二季度每股收益中的关税影响是否包含缓解措施，以及是否看到消费降级的客户 - 第二季度的影响包含部分缓解措施，但也有无法缓解的在途产品，同店销售按收入区间来看较为广泛，没有显示出收入区间的变化 [39] 问题: 第二季度同店销售额在0 - 3%之间的不同情景，以及中国间接采购部分的可转移性 - 指导范围较宽是出于对宏观经济和地缘政治环境的谨慎考虑，公司直接进口的部分可控制原产国，主要在家居和鞋类，市场上的商品多数来自中国，公司认为不会在竞争中处于劣势 [44][45][47] 问题: 品牌战略的现状、对利润率的影响以及女性服装类别的表现 - 公司对品牌战略的执行情况感到满意，已达到预期目标，本季度初对利润率有轻微影响，现在已消除，女性业务表现与连锁店平均水平相当，略好于平均水平 [52][53][54] 问题: 若提价，各品类的弹性预期 - 价格弹性取决于品类和商品性质，公司定价时会综合考虑多种因素，预计零售行业将面临广泛的通胀压力，折扣零售商通常会在这种情况下受益 [59][60] 问题: 减轻关税影响的品类计划，以及能否将采购从中国转移到其他国家 - 公司在品类调整上有很大灵活性，但要根据具体商品和时间来决定，供应商正在迅速转移采购，但这是一个数月的过程，直接进口部分偶尔可找到替代国家，但这是2026年的调整，而非2025年 [63][64][65] 问题: 不同收入水平消费者的影响，以及流量和消费趋势 - 同店销售按收入区间来看较为广泛，本季度同店销售持平，较高的客单价被流量的轻微下降抵消，客单价的提高主要由销售单位数量驱动，平均单位零售价持平 [68] 问题: 要实现SG&A杠杆化所需的同店销售增长，以及各品类的机会和挑战 - 排除关税影响，第一季度在同店销售持平的情况下保持了利润率，长期来看，年同店销售增长3 - 4%才能实现杠杆化，儿童业务没有特别值得关注的情况 [73][74] 问题: 本季度边境商店与基础商店的表现差异，DeeDee's的表现，以及商品利润率的未来规划和库存计划 - 东南部是表现最强的地区，得克萨斯州边境商店表现低于连锁店平均水平，对整体有轻微负面影响，北部边境商店影响较小，DeeDee's业务表现良好，对本季度同店销售有提升作用，排除关税影响，预计第二季度商品利润率与去年持平，品牌战略对利润率的压力已过去 [77][78][80] 问题: 公司过去选择不转嫁成本通胀，现在为何改变策略，以及提价后能否保持对低收入消费者的价值感知 - 品牌战略与不涨价是为了维持价值主张，此次关税带来的是广泛的通胀，公司预计能够在整个零售市场中保持价值主张 [83] 问题: 本季度开设的DDs门店数量，以及囤货的使用情况和为返校季和圣诞节的准备 - 本季度开设了3家DDs门店，囤货情况与往年相似，公司会在有收货风险的地方使用囤货，以最大化业务并减轻关税影响，同时保持商品的品牌价值 [86] 问题: 若关税不变，年底从中国采购的商品比例预期 - 未来三到六个月内，公司和其他零售商仍将从中国进口大量商品，灵活性有限，商家会关注如何提供有吸引力的商品组合，而不是优先考虑原产国，预计很多商品将来自尾货业务和海外重新采购 [89] 问题: 本季度流量趋势和平均单位零售价的驱动因素 - 本季度业务开局缓慢，随后逐渐改善，部分原因是复活节的时间变化，4月业务表现良好，增长来自交易数量、平均单位零售价和每笔交易的单位数量，季度末表现强劲 [91][92][93] 问题: 不同收入水平消费者的表现，以及与上季度或过去六个月相比，消费者行为的变化 - 不同收入水平的变化不明显，消费者行为可能有向功能性商品的轻微转变，但不显著 [98] 问题: 第一季度化妆品表现强劲的驱动因素，是否会持续，以及消费者在购物篮大小和频率上的行为变化 - 化妆品表现强劲得益于团队的出色执行和优质品牌组合，以及市场趋势，目前消费者行为的变化较小，与第四季度相比感觉相似 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长3%，达到50亿美元，同店销售额与去年持平 [4] - 每股收益为1.47美元，去年同期为1.46美元；净利润为4.79亿美元，2024年同期为4.88亿美元 [4] - 运营利润率为12.2%，与去年持平；商品利润率下降45个基点，主要由于海运成本上升和关税的初步影响 [4][10] - 第一季度回购了200万股普通股，总成本为2.63亿美元，公司计划在2025年回购总计10.5亿美元的股票 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - dd's discount品牌延续2024年的强劲势头，本季度销售和运营利润表现良好 [5] - 化妆品是本季度表现最强劲的商品领域 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理趋势广泛，东南部市场表现最佳，德州边境商店表现低于连锁店平均水平，对整体连锁店有轻微负面影响 [4][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划今年开设约90家新门店，包括约80家Ross和10家DDs，并关闭或搬迁10 - 15家旧店 [6] - 为应对关税影响，公司将寻找定价与商品利润率压缩的平衡，采取与供应商协商成本、利用尾货、使用囤货、转移商品原产国等策略 [7][19][20] - 公司认为在宏观经济和零售环境发生变化时，Ross Stores和整个折扣零售行业将受益 [33] - 公司将继续推进品牌战略，提升品牌和店铺体验，且不会因当前环境大幅改变长期愿景，会以费用中性的方式进行 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于通胀持续、消费者情绪恶化和关税水平不确定，公司对今年剩余时间的客户需求演变能见度有限，但认为自身有能力应对不确定性 [15] - 折扣零售行业历史上受益于供应链中断，公司认为此次也不例外 [9] 其他重要信息 - 公司直接进口的商品仅占一小部分，但超过一半的商品原产于中国，关税处于高位可能给公司盈利能力带来短期压力 [6][7] - 预计零售行业将面临适度但广泛的通胀压力，公司将保持低于传统零售商的定价优势 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度同店销售额改善的节奏和驱动因素，以及应对下半年关税的策略 - 同店销售额的改善在商品类别中广泛存在，4月多数部门表现良好；应对关税的策略包括与供应商协商成本、利用尾货、使用囤货和转移原产国 [19][20] 问题: 第二季度关税对毛利率的影响是否会随时间下降，以及是否仅与直接进口有关 - 第二季度的影响包括关税宣布时已有的订单成本和额外的贴标工作；下半年由于变量太多，难以可靠预测 [25][26] 问题: 影响下半年能见度的因素，以及库存可用性和公司长期计划是否受影响 - 短期内有尾货供应，公司有能力应对收货风险；长期来看，折扣零售行业将受益于经济和主流零售的 disruption；公司不会因当前环境大幅改变长期愿景 [30][33] 问题: 第二季度的成本是否包含缓解措施，以及是否看到消费降级的客户 - 第二季度成本包含部分缓解措施，但也包括关税到达时在途订单的成本；同店销售额在各收入水平上表现广泛，未显示出明显的消费降级迹象 [37][38] 问题: 第二季度同店销售额在0 - 3%区间的不同情景，以及采购方面将中国业务转移到其他地区的能力 - 指导范围较宽是出于对宏观经济和地缘政治环境的谨慎考虑，以及关税对客户的影响；公司直接进口的部分可控制原产国，主要在家居和鞋类领域 [44][46] 问题: 品牌战略的现状、是否仍拖累利润率，以及女装品类的表现 - 团队对品牌战略的执行感到满意，已达到预期目标，不再对利润率造成拖累；女装业务表现与连锁店平均水平相当，略好于平均 [52][54][55] 问题: 若提高价格，不同类别商品的弹性预期 - 价格弹性取决于商品类别和用途，公司定价时会考虑多种因素，预计零售行业将面临广泛的通胀压力，折扣零售商可能从中受益 [60][61] 问题: 减轻关税影响的品类计划，以及能否将采购从中国转移到其他国家 - 公司在商品组合调整上有很大灵活性，具体取决于商品和时间；供应商正在迅速转移采购，但这是一个数月的过程，2026年可能会有调整 [65][66][67] 问题: 不同收入水平消费者的影响，以及客流量和消费趋势 - 同店销售额在各收入水平上表现广泛；本季度同店销售额持平，较高的平均客单价被客流量的轻微下降所抵消，平均客单价的提高主要由销售单位数量驱动 [70] 问题: 实现SG&A杠杆所需的同店销售额增长，以及各品类的机会和挑战 - 排除关税影响，长期来看同店销售额增长3 - 4%可实现SG&A杠杆；儿童业务无明显异常 [74][75] 问题: 本季度边境商店与基础商店的表现差异，dd's discount的表现，以及商品利润率的未来趋势和库存规划 - 东南部市场表现最佳，德州边境商店表现低于连锁店平均水平；dd's discount业务表现良好，对本季度同店销售额有提升作用；排除关税影响，预计第二季度商品利润率与去年持平 [78][79][81] 问题: 公司过去不转嫁成本通胀，现在策略不同的原因，以及能否保持对低收入消费者的价值感知 - 品牌战略与不提高价格是为了维持价值主张；此次预计关税带来的是广泛的通胀，公司预计能够维持对所有零售商的价值主张 [85] 问题: 本季度开设的dd's discount门店数量，以及囤货的使用情况和为返校季、圣诞节等的囤货计划 - 本季度开设了3家dd's discount门店；囤货情况与往年差别不大，公司会在有收货风险的地方使用囤货来满足需求 [88] 问题: 假设关税不变，年底从中国采购的商品比例预期 - 未来三到六个月内，公司和其他零售商仍将从中国进口大量商品，目前无法给出确切的采购比例；公司采购时更关注商品组合和价值，而非原产国 [90] 问题: 本季度的客流量趋势和平均单位零售价格（AUR）的驱动因素 - 本季度业务开局缓慢，随后逐渐改善，4月业务表现良好，增长来自交易数量、AUR和每笔交易的单位数量；季度末表现强劲 [93][94][95] 问题: 不同收入水平消费者的表现和消费行为的变化 - 各收入水平的表现广泛，数据中未明显体现消费行为的变化，可能有向功能性商品的轻微转变 [99] 问题: 第一季度化妆品表现强劲的驱动因素，是否会持续，以及消费者在购物篮大小和频率上的行为变化 - 化妆品表现强劲得益于团队的出色执行和良好的商品组合，部分受特定品牌和趋势的推动；目前购物篮大小和频率的变化不明显，与第四季度感觉相似 [102]

财务数据关键指标变化 - 每股收益与净利润 - 2025年第一季度每股收益为1.47美元，2024年同期为1.46美元；净利润为4.79亿美元，去年同期为4.88亿美元；销售额为50亿美元，同店销售额与去年持平[5] - 预计2025年第二季度每股收益在1.40 - 1.55美元之间，2024年同期为1.59美元，该指引包含关税成本影响0.11 - 0.16美元/股[8] - 2025年5月3日季度净利润为479,249千美元，2024年5月4日季度为487,990千美元[16] 财务数据关键指标变化 - 运营利润率 - 2025财年第一季度运营利润率为12.2%，与去年同期持平[6] 财务数据关键指标变化 - 股票回购 - 2025财年第一季度回购200万股普通股，总价2.63亿美元，公司计划2025财年回购10.5亿美元普通股[6] 财务数据关键指标变化 - 同店销售额预期 - 预计2025年第二季度同店销售额持平至增长3%，去年同期增长4%[8] 财务数据关键指标变化 - 成本费用 - 2025年第一季度销售成本为35.81366亿美元，2024年同期为34.90672亿美元[12] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为7.97135亿美元，2024年同期为7.76282亿美元[12] 财务数据关键指标变化 - 现金及等价物与库存 - 截至2025年5月3日，现金及现金等价物为37.83413亿美元，2024年同期为46.54316亿美元[14] - 截至2025年5月3日，商品库存为26.69849亿美元，2024年同期为24.61699亿美元[14] 财务数据关键指标变化 - 门店数量 - 截至2025年第一季度末，门店总数为2205家，2024年同期为2127家[12] 财务数据关键指标变化 - 其他财务指标 - 2025年折旧和摊销为115,938千美元，2024年为109,186千美元[16] - 2025年经营活动提供的净现金为409,715千美元，2024年为368,921千美元[16] - 2025年投资活动使用的净现金为207,378千美元，2024年为136,249千美元[16] - 2025年融资活动使用的净现金为1,149,809千美元，2024年为450,033千美元[16] - 2025年现金、现金等价物和受限现金及现金等价物净减少947,472千美元，2024年为217,361千美元[16] - 2025年现金、现金等价物和受限现金及现金等价物期初为4,796,462千美元，期末为3,848,990千美元[16] - 2025年支付利息35,939千美元，2024年为40,158千美元[16] - 2025年支付所得税净额为334千美元，2024年为 - 375千美元[16] - 2025年库存商品变动为 - 225,336千美元，2024年为 - 269,479千美元[16]