☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 Table of Contents Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SP ...

公司概况 - 美国领先的多媒体公司，专注基督教和保守派内容，1974年成立，1999年上市[6] - 业务包括广播、数字媒体和图书出版，拥有101个广播电台、3100个附属机构和多个高流量网站[6] 业务覆盖与影响 - 广播每周覆盖超2.68亿人，占美国人口92%，是美国最大商业基督教广播公司和新闻谈话广播公司[11] - 网站和移动应用每月约有1.2亿访问量且稳步增长[11] 营收结构 - 过去12个月总营收2.483亿美元，广播占74.2%（1.843亿美元），数字媒体占16.5%（4100万美元），出版占9.2%（2290万美元）[13] 资产负债表 - 过去12个月自由现金流1510万美元，每股0.56美元，自由现金流收益率15.6%[15] - 2021年6月30日总债务2.277亿美元，较2020年的2.355亿美元有所下降[16] 广播业务 - 在美国前25大市场是第三大广播公司[19] - 有基督教教学与谈话、基督教音乐、新闻谈话三种战略广播格式，分别占广播收入49%、22%、23%[25] 数字媒体业务 - 2021年第一季度推出保守派、政治、新闻和家庭播客平台[32] - 数字媒体广告和电子商务收入4010万美元，国家基督教和保守派网站及应用分别占50.7%和49.3%[35] 图书出版业务 - 出版基督教和保守派书籍，传统出版和自助出版服务分别占出版收入36.2%和58.4%[37] 业务特色 - 各平台可相互推广，如电台主持人引导听众访问网站，电台举办签售会促进图书销售[39] 2021年亮点 - 杠杆率显著降低，第二季度合并总债务比率从2020年的8.96降至2021年的6.06[45] - 2021年营收和调整后息税折旧摊销前利润接近2019年水平，年初至今数字总收入增长22%，占总收入28.2%[45] 关键要点 - 是基督教和保守派媒体市场领导者，营收来源多样，广告/其他占34.2%，节目占28.2%，数字占28.4%，出版占9.2%[49] - 广播业务现金生成能力强，自由现金流收益率15.6%，息税折旧摊销前利润倍数为7.8[49]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度总营收增长20.6%至6380万美元，运营费用增长9.9%至5500万美元，调整后EBITDA增长212.1%至870万美元；与2019年相比，总营收下降1.4%，费用增长0.9%，调整后EBITDA下降13.9% [8][25] - 截至2021年6月30日，公司有2.163亿美元债券未偿还，循环信贷无提款，资产负债表上记录PPP贷款1120万美元，上月被告知SBA已免除其中除2万美元外的所有贷款；现金1990万美元，杠杆率为6.06；若扣除现金并反映PPP贷款免除，杠杆率为5.23；若计入7月达拉斯土地出售所得1210万美元现金，杠杆率将低于5 [23][24][25] - 预计第三季度总营收较2020年第三季度增长2% - 4%，较2019年第三季度下降2% - 4%；若排除2020年第三季度约350万美元政治和电影相关收入，预计营收增长9% - 11%；预计运营费用较2020年第三季度增长7% - 10%，较2019年第三季度下降1% - 增长2% [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年第二季度广播收入较2020年第二季度增长18.5%，较2019年第二季度下降4.7% [10] - 广播数字收入较去年增长36.7%，较2019年第二季度增长110.5%，主要得益于Salem Surround、SalemNOW和Salem Podcast Network等数字举措及流媒体收入增长 [11] - 传统广告收入增长35%，其中本地广告增长35.4%，全国广告增长33.7%，较2019年仍下降20.9%；全国网络收入增长17.1%，较2019年基本持平，仅下降0.1% [13] - 全国区块编程收入增长0.8%，本地区块编程收入增长3.3%，总计增长1.6%，较2019年下降9.3%；费用增长9.3%，站点运营收入提高66.6%，较2019年费用下降4.1%，SOI下降6.6% [14] 全国数字业务 - 收入较2020年第二季度增长9.5%，较2019年第二季度增长3.8%；Eagle Financial Publications增长26.7%，Salem Church产品收入增长11.1% [15][16] - 费用增长9%，运营收入提高11.8% [16] 出版业务 - 收入较2020年第二季度增长68.3%，较2019年第二季度增长18.1%；Salem Office Services增长42.9%，Regnery Publishing增长100.2% [17][18] - 费用增长15.4%，该部门实现23.4万美元利润 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司仍专注于减少债务和改善杠杆，目标是将杠杆率降至4或以下；对于收购会谨慎对待，确保其能带来收益 [35][36] - 广播业务持续推进数字举措，如Salem Podcast Network，预计未来随着更多知名人才加入实现收入增长 [12] - 出版业务2021年下半年相对平淡，更关注2022年，已安排相关政治题材书籍出版计划 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经济尚未完全恢复到2019年水平，与2020年第二季度相比的营收和调整后EBITDA增长受疫情封锁影响有所扭曲，与2019年对比更有意义 [8] - 公司仍受疫情影响，采取了成本削减措施以确保在经济未完全开放时仍能生存和保持生产力 [36] 其他重要信息 - 公司完成多项并购交易，包括收购旧金山两家AM电台、Centerline New Media、ShiftWorship，出售Singing News Magazine和Singing News Radio、达拉斯约34英亩土地 [20][21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司未来资本分配计划及是否继续削减债务 - 公司仍专注于减少债务和改善杠杆，目标是将杠杆率降至4或以下；对于收购会谨慎对待，确保其能带来收益 [35][36] 问题2: 第三季度费用增长的原因及影响因素 - 去年第二和第三季度及后续时间公司严格控制费用，现在有所放松，部分薪酬削减已恢复；与2019年相比，费用预计下降1% - 增长2% [38][39] 问题3: 公司是否已结束区块编程折扣，当前费率情况 - 已结束对各部委的区块编程折扣，他们从2020年5月至12月享受了折扣，现在已恢复全价支付；2022年续约时，费率预计将提高3% - 4% [40][41] 问题4: 出版业务下半年情况及2022年展望 - 2021年下半年出版业务相对平淡，无突出畅销书；更关注2022年，已安排David Limbaugh、Dennis Prager等作者的书籍出版计划 [43] 问题5: 数字业务下半年的收入增长预期 - 纯数字部门收入可能较去年下降，主要因保守派政治网站在总统大选前有大量页面浏览量和政治收入，形成高基数；其他业务预计有低至中个位数增长 [45] - 广播方面，Salem Surround和自有数字资产销售预计将保持强劲增长，Salem Podcast Network将继续增长；SalemNOW的表现取决于第三季度的影片资源 [46][47][48] 问题6: 推动播客流量的策略及播客观看增长情况 - 公司利用100多个广播电台和自有数字资产作为营销渠道，推动播客收听；Charlie Kirk播客每周下载量达50万次，收入可观 [52] 问题7: 第三季度和全年的营收及费用指导数据 - 仅提供第三季度指导，营收预计较2020年第三季度增长2% - 4%，较2019年第三季度下降2% - 4%；若排除2020年第三季度约350万美元政治和电影相关收入，预计营收增长9% - 11% [30][31][56] - 费用预计较2020年第三季度增长7% - 10%，较2019年第三季度下降1% - 增长2% [32][59] 问题8: 剩余PPP贷款的豁免时间及是否为应税收益 - 截至7月31日，除2万美元外的所有PPP贷款已获豁免，将在第三季度财务报表中体现；预计该豁免不是应税收益，将在财务报表中作为其他收入列示 [62][63] 问题9: PPP贷款豁免后偿还债务的策略 - 偿还债务是公司优先事项，目标是降低杠杆率；尚未确定具体偿还方式，将寻求最有效的债务偿还方案 [65][67] 问题10: 偿还债务是否有契约限制及市场购买策略 - 偿还债务无契约限制，可以进入公开市场操作；尚未确定具体市场购买策略，将寻求最有效方式偿还债务 [66][67] 问题11: 债务契约是否禁止公司回购股票 - 回购股票在契约中属于受限支付，公司有一定回购能力，但存在金额限制 [71]

Table of Contents Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFI ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收增长1.9%至5940万美元，运营费用减少6.2%至5140万美元，调整后EBITDA增长131.1%至790万美元 [9][34] - 2021年调整后EBITDA比2019年第一季度高4% [10] - 截至3月31日，公司有2.163亿美元债券未偿还，循环信贷无提款，现金2330万美元，杠杆率为7.30；若扣除现金并假设PPP贷款被豁免，杠杆率为6.19 [38][39] - 预计2021年第二季度总营收较2020年第二季度增长13% - 15%，运营费用增长6% - 9% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 广播收入下降2.5%至4400万美元，运营费用下降10.7%至3330万美元，电台运营收入增长36.3%至1070万美元 [15][35] - 同站基础上，净广播收入下降1.9%至4390万美元，SOI增长32.1%至1090万美元 [35] - 广播本地数字收入增长64.7%，全国网络收入增长11%，现货广告收入下降18%，全国块状节目下降4.8% [17][18][19][20] 国家数字业务 - 国家数字部门收入增长5.7%至960万美元，费用增长4.2% [22][23] 出版业务 - 出版收入增长43.4%至570万美元，费用仅增长2.8% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营市场的整体广播市场下降13.6%，公司广播收入下降2.5%，表现好于市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前收购策略谨慎，关注去杠杆或有战略重要性的收购，不进行大规模扩张 [45][46] - 持续为Salem Now寻找合适的基督教或保守性质内容 [50][52] - 探索利用塔楼资产的机会，如在现有站点设置手机信号塔 [77][78] - 关注房地产资产的双重用途或重新定位以实现更高货币化 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响公司财务受损，杠杆率上升，但数字业务增长使损失小于多数广播同行 [32] - 随着疫苗推出和经济重启，2021年第一季度财务结果反弹，第二季度预计表现良好 [33] - 2022年出版业务预计比2021年强，因2022年是选举年 [56] 其他重要信息 - 公司申请并获得1120万美元PPP贷款，将用于规定费用以获豁免 [26] - 2月9日，公司达成协议以60万美元收购旧金山两个AM电台；4月28日，以130万美元现金收购Centerline New Media域名和数字资产 [27][28] - 3月18日，公司以350万美元出售迈阿密WKAT（AM）电台；4月20日，达成协议以12.7万美元加约40万美元递延订阅负债出售Singing News Magazine和Network Singing News Radio；4月10日，达成协议以1210万美元出售达拉斯大都市区约34英亩土地 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有想增加电台的地理区域，收购电台的决策驱动因素是什么 - 收购旧金山电台是机会主义行为，该电台格式合适，可轻松融入现有运营，能快速收回投资且去杠杆，目前公司收购谨慎，关注去杠杆或有战略重要性的收购 [43][44][46] 问题2: Salem Now的扩张计划，Q2广播部门是否有政治广告预期 - 公司持续为Salem Now寻找合适内容，政治广告目前未纳入Q2指导，但预计第三、四季度加州召回选举会有影响 [50][52][54] 问题3: 出版业务下半年书名情况 - 2021年非选举年出版业务较小，2022年预计更强；2021年最大的两本书是Josh Hawley的《The Tyranny of Big Tech》和Dennis Prager的《Deuteronomy Bible commentary》 [56] 问题4: 保守派电台主持人是否填补Rush Limbaugh的空缺 - 查理·柯克的节目已获得一些新附属机构，预计未来会有更多 [57][59] 问题5: PPP贷款的还款时间、利息及豁免情况 - 贷款为五年期，利率1%；24周内按规定使用资金，预计第三季度提交豁免申请，第四季度有结果 [63] 问题6: 多余现金的使用时间 - 贷款豁免后可能考虑偿还更多债务，预计第三或第四季度决定 [66][68] 问题7: 旧金山新竞争对手的影响 - 预计影响不大，收购电台的节目稳定，竞争对手来自密尔沃基，有不同阵容和方法 [70] 问题8: 货架注册是否合适 - ATM备案是出于谨慎，目前股价被低估，暂无使用计划，若股价改善且有需求可使用 [75] 问题9: 塔楼资产能否借款或用于手机信号塔 - 公司已在费城等地有相关操作，认为是可利用的机会，正在审查所有房地产资产 [77][78][79] 问题10: 能否利用数字广播 - 公司在部分市场使用HD Radio，将AM电台放在FM频段的HD子频道，但目前HD渗透率约15% - 16%，覆盖范围有限 [81][82] 问题11: 指导中费用的计算基数 - 费用指导是在2020年非GAAP运营费用5007万美元基础上增长6% - 9%，不包括折旧和摊销 [90][91]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司总营收下降0.2%至6450万美元，运营费用增长0.3%至5460万美元，调整后EBITDA下降3%至990万美元；若考虑190万美元的一次性费用，调整后EBITDA将增长16.4% [15][29] - 截至2020年12月31日，公司有2.163亿美元的未偿还债券和500万美元的循环信贷额度，现金为630万美元，杠杆率为8.46 [33] - 2021年1 - 2月，公司总营收下降约4%，广播营收下降7%，本地和全国插播广告均下降24%，本地节目下降12%，全国节目下降7%，本地数字营收增长15%，全国数字部门营收增长3%，出版营收增长16% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2020年第四季度，广播营收环比增长5.9%，但同比下降4.8%，优于行业整体表现（行业下降15.4%） [16][17] - 政治收入是第四季度的重要贡献因素，达到350万美元，创历史新高，2020年全年政治收入达660万美元，也创历史记录 [18] - 全国基督教事工板块节目营收在第四季度下降2.4%，主要受部分依赖活动收入的节目制作商影响 [19] - 本地数字营收同比增长46.5%至680万美元，包括自有和运营的本地广播网站、Salem Surround和SalemNOW的数字收入 [20] - 传统广播广告插播收入环比增长21.1%，同比本地插播收入下降19.3%，全国插播收入增长16.2%，综合下降10.5%，优于行业（行业下降17.8%） [21] - 联合网络业务营收增长13.8%，得益于附属机构增长和强劲的政治收入 [22] - 广播部门费用下降4.6%，主要由于销售佣金降低和成本控制措施，但部分被一次性费用增加抵消 [23] 全国数字业务 - 全国数字部门营收增长14.5%，其中Townhall Media营收增长36.2%，得益于网站访问量增长61%、政治收入和Townhall VIP订阅服务增长；基督教网站营收增长6.1%；基督教教会产品电子商务业务增长5.6% [24] - 全国数字部门费用增长10.1%，因可变销售、营销和内容成本增加 [25] 出版业务 - 出版部门营收增长19%，主要受Regnery Publishing的《Vote Away》成功推动，2021年公司对Regnery和Salem Books持乐观态度，将在5月4日发行Josh Hawley的《The Tyranny of Big Tech》 [26] - 自出版业务增长11.3%，得益于作者投稿增加和销售团队完善 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 据Miller Kaplan数据，公司运营所在的广播市场整体下降15.4%，公司广播业务表现优于该数据 [17] - 2020年第二季度数字广告费率下降20% - 30%，第四季度降至个位数 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Salem Podcast Network，已取得成功，过去四周有1120万次播客下载和190万次视频观看，已预订210万美元新业务 [10][11] - 公司发展数字业务，形成多元化收入结构，2020年第四季度数字总收入达1810万美元，占总收入28%，约为行业两倍 [13] - 公司业务模式基于全国和本地事工、板块节目，注重数字增长机会，使其在广播业务上表现优于行业 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务持续改善，2020年第四季度是全年最佳季度，尽管经济环境充满挑战，但业绩表现强劲 [9][15] - 随着疫情影响消退，预计2021年3月业绩将明显改善，全年业务有望回升，特别是受疫情影响较大的本地插播、活动、体育和Regnery出版业务 [34][66][69] - 数字业务预计将继续增长，广播数字业务将有显著增长，全国数字媒体业务中，广告支持的基督教内容网站CPM有望改善，教会电子商务业务有望反弹，但广告支持的保守意见网站在非选举年表现可能较弱 [44][47][48][49] 其他重要信息 - 公司因疫情实施的减薪措施已在年初恢复，但裁员和401(k)匹配暂停仍在进行，预计2021年费用总体下降，第一季度可能下降低个位数 [40][42] - 公司暂无剥离广播设施计划，但正在积极寻找房地产资产货币化机会，预计2021年至少会有一两个相关事件 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着Rush Limbaugh去世，公司网络是否有机会增加附属机构，以及如何增加附属机构？ - 公司认为有机会，目前许多附属机构处于观望状态，公司在该时段提供Dennis Prager Show和Charlie Kirk Show两个节目，预计部分Rush Limbaugh附属机构会对这两个节目感兴趣 [38][39] 问题2: 2021年费用削减情况，以及第一季度和第二季度费用展望？ - 年初已恢复减薪措施，但裁员和401(k)暂停仍在，预计2021年费用总体下降，第一季度可能下降低个位数 [40][42] 问题3: 2021年板块节目是否提价及提价幅度？ - 公司在疫情初期决定维持费率，2021年无提价计划且未实施提价 [43] 问题4: 数字媒体业务发展轨迹，以及非选举年全国业务表现预期？ - 广播数字业务预计将持续显著增长，全国数字媒体业务中，广播数字业务前景良好，广告支持的基督教内容网站CPM有望改善，教会电子商务业务有望反弹，广告支持的保守意见网站在非选举年表现可能较弱 [44][47][48][49] 问题5: 能否提供Salem Surround和SalemNOW的订阅数量、定价等指标？ - 公司流媒体广告注入收入持续增长，但未提供具体数字 [45] 问题6: 出版业务第一季度是否有重要新书发布，以及与去年第一季度相比情况？ - 第一季度新书发布较少，2021年非选举年出版计划不如偶数年强劲，但公司对Josh Hawley的书和Dennis Prager的书充满期待 [51] 问题7: 公司资本结构是否有机会降低利率成本？ - 公司有利率为6.75%、2024年到期的债券，鉴于行业受影响情况，目前再融资难以获得相近利率，公司将专注于减少债务和提高EBITDA以降低杠杆率 [53] 问题8: “取消文化”是否有助于数字部门播客业务增长？ - 公司认为“取消文化”有帮助，如Townhall Media在2020年创历史记录，虽2021年非选举年表现会稍弱，但运营水平已高于2019年，预计会吸引对公司内容感兴趣的受众 [54][55] 问题9: 非选举年与经济复苏对公司产品定价的影响？ - 随着经济复苏，行业和公司业务将增加，本地插播广告需求上升，预计定价将上涨，广播和数字业务将受益 [57][58] 问题10: 未来资产出售计划及相关债务偿还前景？ - 公司暂无剥离广播设施计划，正在积极寻找房地产资产货币化机会，预计2021年至少会有一两个相关事件 [61]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2020年净广播收入为1.781亿美元，较2019年的1.933亿美元下降7.9%[205] - 公司2020年净广播收入为1.781亿美元，较2019年的1.933亿美元下降1521.2万美元，降幅7.9%[215] - 同电台净广播收入下降1100.7万美元，降幅5.9%[215] - 2020年净数字媒体收入为3959.3万美元，较2019年的3916.5万美元微增42.8万美元，增幅1.1%[223] - 净出版收入为1851.9万美元，较2019年的2139.4万美元下降287.5万美元，降幅13.4%[231] - 2020年电台运营利润为3718.5万美元，较2019年的4390万美元下降15.3%[205] - 2020年数字媒体运营利润为786.8万美元，较2019年的836.4万美元下降5.9%[205] - 2020年出版业务运营亏损为343.1万美元，较2019年的95.4万美元亏损扩大259.6%[205] - 2020年调整后EBITDA为2577.3万美元，较2019年的3700.1万美元下降30.3%[209] - 2020年净亏损为5406.2万美元，较2019年净亏损2783.9万美元扩大94.2%[208] - 2020年净亏损为5406.2万美元，2019年为2783.9万美元，亏损增加2622.3万美元或94.2%，占总净收入比例从-11.0%扩大至-22.9%[265] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 广播运营费用减少850万美元，其中成本削减措施贡献1100万美元，出售电台贡献510万美元，但被Salem Surround和SalemNOW增加的750万美元成本部分抵消[238] - 数字媒体运营费用增加92.4万美元，主要因专业服务费增加70万美元、销售成本增加40万美元及佣金增加30万美元[240] - 出版运营费用减少39.8万美元，其中薪酬相关成本减少90万美元，销售成本减少140万美元，但被版税准备金增加100万美元及坏账费用增加80万美元部分抵消[241] - 2020年营业费用（不含折旧、摊销等特定项目）减少了660万美元[358] - 摊销费用减少135.6万美元（降幅29.2%），因域名、客户列表和合同及订阅者列表在2020年初完全摊销[246] - 2020年利息支出为1749.6万美元，2019年为1607.5万美元，增加142.1万美元或8.1%，占总净收入比例从6.9%降至6.8%[259] - 2020年所得税费用为3027.4万美元，2019年为397.7万美元，增加2629.7万美元或661.2%，占总净收入比例从1.6%升至12.8%[263] - 未分配公司费用增加25.4万美元，主要因退保分割人寿保险成本增加70万美元及勒索软件攻击导致办公和电脑维护费增加20万美元[244] 各条业务线表现：广播业务 - 公司业务分为三个可报告分部：广播、数字媒体和出版[166] - 广播广告收入（扣除代理佣金）下降1350万美元，其中地方广告（扣除政治广告）下降1330万美元，全国广告（扣除政治广告）下降260万美元[217] - 电台数字（地方）收入增长960万美元，达到2452.7万美元，部分得益于新推出的SalemNOW点播视频平台贡献了440万美元[218] - 网络收入（扣除数字部分）增长30万美元，其中全国广告收入下降170万美元被政治广告收入增长200万美元所抵消[220] - 其他收入下降350万美元，主要因疫情导致现场活动取消，使活动收入减少270万美元[221] - 公司使用同电台运营利润等非GAAP指标衡量核心广播业务表现，该指标排除了新电台、已剥离电台及变更节目格式电台的影响[193][198] - 广播收入增长面临挑战，主要来自其他内容分发形式和音频流媒体、播客及卫星广播的竞争[190] - 公司广播收入中现金销售占比在2020年和2019年分别为98%和97%[177] - 公司在7个广播市场订阅了尼尔森音频的评级服务[174] 各条业务线表现：数字媒体业务 - 数字订阅收入增长120万美元，其中Townhall VIP新服务贡献100万美元，InvestmentHouse.com贡献20万美元[228] - 移动设备页面浏览量大幅增加，但每页广告数量较少且广告费率通常较低，对收入产生负面影响[192] 各条业务线表现：出版业务 - 净图书销售额下降250万美元，主要因Regnery® Publishing销量下降22%以及平均售价下降2%[233] - Regnery® Publishing毛利率从58%下降至44%，因销量下降超过材料成本节省；Salem Author Services毛利率从68%改善至72%，因印刷书籍纸张成本降低[243] - 自出版费用减少40万美元，因作者数量下降且费率与上年持平；附属权收入减少20万美元，因需求降低[235][236] 各地区表现 - 洛杉矶和达拉斯市场广播收入占比在2020年分别为10.6%和9.3%，低于2019年同期的11.6%和10.1%[191] 管理层讨论和指引 - 新冠疫情导致广告、节目、活动和图书销售收入下降，广告收入在2020年4月和5月触底后虽有改善但仍显著低于往年水平[186][187] - 广告收入存在季节性波动，第二和第四季度通常高于第一和第三季度[175] - 选举年（偶数年）对政治广告和出版业务（保守派观点书籍）的需求会增加[175][184] - 公司评估了持续经营能力，考虑到COVID-19疫情导致的收入下降，重新预测了至2022年3月的业绩，并采取了包括裁员、降薪、暂停401(k)匹配在内的成本削减措施，认为有能力在财务报表发布后一年内履行到期义务[272][273] - 公司预计2021年资本支出约为1160万美元，但目前将资本支出限制在紧急类支出[357] 资产减值与处置 - 非商誉无限期长期资产减值损失激增1432.9万美元（增幅489.9%），达1725.4万美元，主要因COVID-19疫情导致广播牌照减值1700万美元及报头减值30万美元[250] - 商誉减值减少212万美元（降幅87.4%），至30.7万美元，主要因COVID-19疫情导致收入预测下降及加权平均资本成本增加[253] - 资产处置净损失从2232.6万美元大幅减少至157.5万美元（降幅92.9%），主要因计划退出迈阿密广播市场及相关电台出售产生140万美元预估税前损失[256] - 2019年资产处置净亏损为2230万美元，包括出售9个广播电台的940万美元税前亏损、出售4个广播电台的470万美元税前亏损、出售1个广播电台的380万美元税前亏损、出售1个广播电台的160万美元税前亏损、交换1个广播电台的130万美元税前亏损、出售投资产品线的20万美元税前亏损、出售HumanEvents.com的20万美元税前亏损以及待售1个广播电台的150万美元预估税前亏损，部分被出售土地的40万美元税前收益和出售业务的10万美元税前收益所抵消[257] 债务与融资活动 - 公司基于资产的贷款（ABL）最高可用额度从2019年12月31日的2640万美元下降至2020年12月31日的2420万美元[188] - 公司基于资产的贷款（ABL）未偿余额从2019年12月31日的1240万美元下降至2020年12月31日的500万美元[188] - 公司ABL信贷额度最大可用额度从2019年12月31日的2640万美元下降至2020年12月31日的2420万美元[350] - 公司ABL信贷额度未偿余额从2019年12月31日的1240万美元降至2020年12月31日的500万美元[350] - 2020年公司以340万美元现金回购了350万美元票据，实现净收益4.9万美元[210] - 2020年长期债务提前清偿收益为167万美元，2019年为4.9万美元，减少162.1万美元或97.1%，占总净收入比例从0.7%降至0%[259] 现金流与流动性 - 公司现金及现金等价物从2019年12月31日的6000美元大幅增加至2020年12月31日的630万美元[352] - 公司营运资本从2019年12月31日的负1140万美元改善至2020年12月31日的负510万美元，主要因现金增加630万美元[352] - 公司2020年经营活动产生的现金流量净额从去年的1700万美元增至2280万美元，增加了580万美元[355] - 公司2020年应收账款净额减少640万美元，而前一年减少220万美元[358] - 公司根据CARES法案推迟支付雇主部分的FICA税款330万美元，其中50%于2021年12月到期，剩余50%于2022年12月到期[358] 税务相关 - 2020年有效税率为-127.3%，2019年为-16.7%，与21%的联邦法定税率差异主要源于业务资产出售、州所得税、不可抵扣费用及估值准备变动[263] - 由于COVID-19疫情带来的经济不确定性，公司评估认为与联邦和州净经营亏损结转相关的3510万美元递延所得税资产很可能无法实现[343] - 公司因此额外记录了3510万美元的估值备抵，截至2020年12月31日年度，估值备抵总额达到4810万美元[343] - 公司为不确定税务状况确认负债，其中与子公司Salem Communications Holding Company宾夕法尼亚州税务申报相关的当前负债（含利息和罚款）为30万美元[345] 会计政策与估计 - 公司收入确认涉及重大判断，需评估销售合同中的履约义务，并估计可变对价（如退款和退货）[274][275] - 数字产品收入增长，公司需判断在社交媒体活动等涉及第三方的交易中是主要责任人还是代理人，以确定按总额或净额确认收入[277] - 公司为销售退回计提准备金，估计依据包括历史退货率、当期销售额及经济趋势[309] - 公司基于新冠疫情对经济的负面影响，在2020年提高了坏账准备的计提比例[308] - 公司存货按成本与可变现净值孰低法计量，采用先进先出法[310] - 公司根据历史经验估算未收回版税预付金的回收可能性，并为认为不可收回的未实现预付金余额计提准备[312] - 公司使用Black-Scholes估值模型确定股权奖励的公允价值，该模型需要输入高度主观的假设，如预期股价波动率和奖励的预期期限[313] - 公司评估租赁期限时，会考虑有理由确定会行使的续租选择权、有理由确定不会行使的终止选择权以及出租方控制的续租（或不终止）选择权所涵盖的期间[316][317] - 公司采用投资组合法估算增量借款率，将租赁分为六大类：建筑物、设备、土地、其他（停车设施）、塔台和车辆[322] - 公司对使用权资产进行减值测试的会计单位是：广播电台运营为广播市场集群层面，数字媒体实体、出版实体和网络则为实体或部门层面[327] - 公司使用权资产在截至2020年12月31日的期间内未出现减值迹象[338] - 在评估递延所得税资产估值备抵时，公司考虑了调整后的截至2020年12月31日的三年累计税前账面亏损[342] 公允价值与敏感性分析 - 公司或有对价（如盈利支付）的公允价值使用加权概率估算支付金额的现值进行初始计量[291][296] - 公允价值计量分为三个层级，其中第三层级使用不可观察的输入参数，反映公司自身假设[302][306] - 敏感性分析显示，风险调整后折现率增加100个基点将导致广播牌照减值增加1320.2万美元[285] - 敏感性分析显示，长期收入增长率降低100个基点将导致广播牌照减值增加413.2万美元[285] - 敏感性分析显示，营业利润率降低100个基点将导致商誉减值增加64.8万美元[285] - 敏感性分析显示，风险调整后折现率增加100个基点将导致商誉减值增加86.2万美元[285] - 敏感性分析显示，长期收入增长率降低100个基点将导致商誉减值增加31.7万美元[285] 其他财务数据 - 截至2020年12月31日，公司约65%的总资产为无限期无形资产，包括广播牌照和商誉[279] - 公司自保员工健康计划负债在2020年12月31日和2019年12月31日分别为50万美元和60万美元[314] - 2020年3月公司宣布并支付每股0.025美元、总计70万美元的股息，而2019年同期为580万美元[211]

公司概况 - 美国领先的多媒体公司，专注基督教和保守派内容，1974年成立，1999年上市[6] - 业务包括广播、数字媒体和图书出版，拥有99个电台和多个高流量网站[6] 业务覆盖与影响 - 广播每周覆盖超2.68亿人，占美国人口92%，是美国最大商业基督教广播公司[12] - 网站和应用平台每月约有1.2亿次访问量且稳步增长[12] 收入结构 - 截至2020年9月30日，过去12个月广播收入1.805亿美元，占比76.4%；数字媒体收入3820万美元，占比16.2%；出版收入1770万美元，占比7.5%[15] 财务状况 - 2020年9月过去12个月自由现金流490万美元，每股0.18美元，自由现金流收益率11.8%[19] - 2020年9月30日现金及现金等价物1930万美元，应收账款2820万美元，总负债4.087亿美元[19] 广播业务特点 - 有基督教教学与谈话、基督教音乐、新闻谈话三种战略广播格式，节目续订率超95%，年费率增长2.0 - 3.5%[28] - 塞勒姆广播网络服务3200个附属机构，部分节目有较多附属机构和可观网络收入[30] 未来规划 - 广播方面成立多媒体广告机构，推出视频平台和播客网络[42] - 数字方面通过新应用和跨平台推广增加流量，2015 - 2020年收购65个移动应用[42] - 出版方面吸引知名作者，发展塞勒姆图书品牌[42]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度总营收下降5.4%至6060万美元，经常性运营费用下降7.4%至5100万美元，调整后EBITDA增长6.9%至960万美元 [8][21] - 截至9月30日，公司有2.163亿美元债券未偿还，循环信贷额度提取1660万美元，季度末现金为1930万美元，杠杆率为8.59 [23] - 10月初步数据显示总营收增长约3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 第三季度广播收入较第二季度增长15%，但较去年同期下降4.8%，优于行业整体表现（行业下降30.2%） [9] - 政治收入方面，第三季度录得190万美元，2019年同期为20万美元，2018年和2016年同期分别为120万和150万美元 [10] - 全国基督教事工板块收入占广播总收入约25%，下降不到2%；本地数字收入有机增长40.8%，加上SalemNow贡献，总计增长780万美元或107.4% [11] - 传统广播广告中，总插播广告较2020年第二季度增长26.4%，但较去年同期，本地插播收入下降25.8%，全国插播收入下降8.4%，合计下降21.7%，优于行业（行业下降33.6%） [12] - 联合网络业务收入增长4.9%；广播费用下降8.1%，电台运营收入增长7.1% [13][14] - 按战略格式划分，37个基督教教学谈话电台贡献38%广播收入，本季度下降9.8%；32个新闻谈话电台收入下降3.3%，贡献18%广播收入；12个当代基督教音乐电台贡献16%广播收入，下降19.2% [22] 全国数字业务 - 收入增长7.2%至980万美元，占总收入16%；Townhall Media收入增长55%，网站访问量增长71%，高级订阅服务Townhall VIP有增长 [15] - 基督教网站收入下降7.5%；费用下降1.9%，部分被Townhall VIP推出成本抵消 [16] 出版业务 - 收入下降25.3%至540万美元，占总收入9%；Regnery传统图书出版商下降28.5%，Salem Author Services下降18.7%，主要受疫情影响 [17][18] - 出版费用下降10.8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在公司运营的市场中，广播行业较去年下降30.2%，总插播收入下降33.6% [9][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式基于全国和本地事工板块编程，近期投资Salem Surround和SalemNow，Salem Surround是本地数字多媒体广告机构，SalemNow是第二季度推出的流媒体电影业务 [9] - 10月5日推出The Charlie Kirk Show，丰富广播脱口秀阵容 [13] - 9月15日以110万美元收购Hyper Pixels Media，为Salem Church Products业务进行增值收购 [19] - 公司积极审查各类资产，包括电台、网络和房地产资产，探索变现机会，但目前未宣布电台销售，房地产变现讨论正在进行中 [43][53][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度因经济至少部分重新开放，比第二季度情况更好，但由于疫情经济环境仍存在不确定性，不提供第四季度业绩指引 [7][24] - 预计第四季度政治收入将超过200万美元，高于2018年和2016年同期 [28] - 图书出版业务10月开始恢复正常，预计第四季度较去年增长低两位数 [38] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [5] - 会议包含非GAAP财务指标，相关信息可在公司网站投资者关系板块获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Salem Surround在第三季度的收入贡献及第四季度展望，以及全年和第四季度政治收入情况 - 第四季度政治收入预计超过200万美元，2018年和2016年同期分别为170万和140万美元 [28] - Salem Surround是公司增长引擎，季度同比收入增长超40%，未来几个季度不会大幅放缓 [29] 问题2: Salem Surround的利润率情况 - 利润率中等，不同产品利润率不同，最高30%，最低10% [30][31] 问题3: 第二季度成本削减措施在第四季度的情况 - 第二季度后半段和第三季度实施的成本削减措施将持续到第四季度 [33] 问题4: 10月图书销售环境是否改善，第四季度和明年初是否有新书发布 - 图书出版业务开始恢复正常，第四季度预计较去年增长低两位数，第三季度发布的Ted Cruz关于最高法院的书10月销售良好 [38] 问题5: 循环信贷额度的可用情况 - 季度末循环信贷额度提取1660万美元，约有2100万美元可用 [41] 问题6: 资产出售进展及潜在收益规模和地点 - 未宣布电台销售，正在探索房地产变现机会，但未最终确定，预计第一季度有进展 [43] - 难以确定潜在收益规模，因涉及复杂工程和监管问题，公司在全国有多处房地产，正在积极探索 [44][45] 问题7: 现金管理策略，第三季度循环信贷债务减少300万美元的原因，以及现金管理和偿债或回购债券的总体思路 - 循环信贷额度可用性下降，因其基于房地产和应收账款计算，疫情导致收入和应收账款下降，可借款金额减少 [50] - 目前希望保持最大流动性，待市场稳定后再考虑回购债券 [51] 问题8: 10月全国广告增长中政治因素的占比及剔除政治因素后的增长情况 - 无法提供剔除政治因素后的数字，但政治因素是全国插播广告增长的主要驱动力 [61]