投资亮点 - 公司是基督教和保守派媒体市场领导者，具有多媒体交叉销售能力，能促进流量和交叉销售机会[7][50] - 收入来源多元化，数字、广播广告、广播节目、出版和其他分别占比29%、29%、28%、10%和4%[7][50] - 广播业务现金生成能力强，可用于投资、偿债和降杠杆，自由现金流收益率12.8%，EBITDA倍数7.1倍[7][9][50][52] 业务情况 - 广播业务覆盖超2.38亿人，占美国人口88%，有多种广播格式，节目续订率超95%，节目收入占广播收入47%和总收入28%[11][29] - 数字媒体平台有多个业务，如Salem News Channel、Salem Podcast Network等，2021年数字收入7.45亿美元[36][39][18] - 图书出版业务有超75本纽约时报畅销书，2021年出版收入2.46亿美元[41] 市场与财务 - 基督教徒占美国成年人63%，保守派占40%且37%高度参与政治，市场规模大且参与度高[20][21][22] - 2021年总营收同比2020年增长9%、同比2019年增长2%，调整后EBITDA同比2020年增长49%、同比2019年增长4%，调整后FCF同比2020年增长112%、同比2019年持平[44] - 公司进行债务置换，减少债务，延长债务到期期限[44]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) (STATE OR OTHER JURISDICTION OF INCORPORATION OR ORGANIZATION) 6400 NORTH B ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总营收6910万美元，同比增长7.2%；运营费用5830万美元，同比增长6.8%；调整后EBITDA为1080万美元，同比增长9.3% [15][29] - 与2020年第四季度相比，2021年第四季度政治收入从350万美元降至50万美元 [15] - 与2019年第四季度相比，2021年第四季度总营收增长7%，费用增长7.1%，调整后EBITDA增长6%；2021年全年营收比2019年高1.7%，调整后EBITDA比2019年高3.6%（130万美元） [16] - 2021年12月31日，总债务1.749亿美元，其中2028年票据1.147亿美元，2024年票据6020万美元；杠杆率为4.46，扣除现金后为4.41 [14][32] - 截至目前，2024年票据余额降至5770万美元 [33] - 预计2022年第一季度总营收较2021年第一季度的5940万美元增长3% - 5%；运营费用较2021年第一季度的5140万美元增长6% - 9% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 广播部门 - 与2020年第四季度相比，广播收入增长6.1%；与2019年第四季度相比，增长1.1% [17] - 广播数字收入同比增长26.8%，与2019年相比增长85.8%；2021年第四季度，Salem Podcast Network收入160万美元，全年收入640万美元 [17][18] - 本地插播广告收入增长7.2%，全国插播广告下降27%，综合插播收入下降3.8%；排除政治因素，移动广告收入增长12.8%，全国广告下降8.6%，总广告收入增长6.8% [19] - 与2019年第四季度相比，总插播广告下降13.9% [20] - 2021年第四季度，区块节目整体增长11.6%，全国增长12.3%，本地增长10.4%；预计2022年全国基督教事工区块节目增长超8% [20][22] - 网络收入同比下降13.7%，排除政治因素，与2019年第四季度相比下降1.8% [23] - 费用增长6.9%，电台运营收入增长3.6%；与2019年第四季度相比，费用增长2.1%，电台运营收入下降1.9% [24] 全国数字部门 - 收入同比增长2.9%，排除政治网站影响增长6%；费用下降1% [25] 出版部门 - 收入同比增长27.1%，费用增长15.8% [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续向多媒体公司转型，预计数字业务板块将实现更快增长 [10] - 持续关注土地销售机会，以实现资产货币化 [37] - 寻找能补充现有资产的数字媒体领域收购机会，以及易于融入投资组合的广播电台收购机会，收购标准为立即去杠杆化或杠杆中性 [65][66] - 为减少对Facebook和Google的依赖，公司大力发展电子邮件时事通讯订阅业务 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济尚未完全开放，但公司2021年全年营收和调整后EBITDA已超过2019年疫情前水平 [16] - 2022年是中期选举年，通常对图书出版业务有利，公司对2022年图书出版业务表现感到乐观 [40] - 广播网络业务在政治环境下表现强劲 [42] - 预计2022年第一季度数字业务和区块节目收入将表现出色，图书出版业务将下滑 [77] - 预计插播广告将从疫情影响中逐步恢复，但部分行业因供应链问题仍会限制营销支出 [79][80] 其他重要信息 - 2021年第四季度，公司出售佛罗里达州坦帕77英亩土地，售价1350万美元；出售亚利桑那州凤凰城4.5英亩土地，售价200万美元 [13] - 丹佛地区9英亩土地出售交易预计于2022年第二季度完成，售价820万美元 [27] - 2021年第四季度未进行收购，目前也无待完成收购项目 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 土地出售后广播信号如何转移，是否还有其他房地产销售项目 - 公司仍在AM频段广播，通过复用其他发射塔信号实现转移；公司会持续关注土地销售机会，每几周评估一次 [36][37] 问题2: 图书销售增长原因及2022年和2024年图书出版业务规划 - 2021年第四季度图书销售良好得益于四个畅销书名；2022年是中期选举年，通常对图书出版业务有利，公司已签约多位作者；目前尚未有2024年图书签约计划 [39][40] 问题3: 保守派谈话节目表现及广播网络业务情况 - 公司提供与Rush Limbaugh同一时段的两位主持人节目，自Rush Limbaugh去世后已获得至少几十家附属机构；广播网络业务在政治环境下表现强劲 [41][42] 问题4: 债务杠杆目标及资金分配计划 - 公司目标是将杠杆率降至4以下，目前首要资金用途是偿还债务，达到目标后会考虑其他用途，如合适的收购项目 [44] 问题5: 全国数字业务竞争情况 - 公司依赖Facebook和Google的流量，这两个平台算法不断变化，公司需不断调整策略；为减少依赖，公司大力发展电子邮件时事通讯订阅业务 [45][47] 问题6: 数字媒体运营利润率提高的原因 - 广播端更多业务实现内部化，自有资产销售和广告注入销售等业务利润率更高；收入增长是提高运营利润率的主要驱动力 [57][59] 问题7: 2022年第一季度营收增长指导的正常化数字及潜在并购影响 - 目前的并购活动不会对3% - 5%的增长指导产生重大影响，该数字是合理的同店增长指标 [63] 问题8: 公司并购战略 - 公司关注数字媒体领域和可融入投资组合的广播电台收购机会，收购标准为立即去杠杆化或杠杆中性 [65][66] 问题9: 广播和数字领域政治广告支出历史及趋势，以及当前早期迹象 - 上一次总统选举政治广告收入660万美元，上一次中期选举480万美元，2014年中期选举320万美元，上一次总统选举周期460万美元；广播端开始有少量数字政治广告资金流入，数字端目前政治活动较少 [68][71] 问题10: 2022年第一季度哪些业务板块将推动3% - 5%的增长 - 从广告类别看，家居改善、活动、招聘、房地产和教育等领域广告将推动增长；从业务板块看，数字业务和区块节目收入将表现出色，图书出版业务将下滑 [76][77] 问题11: 是否预计插播广告会反弹 - 预计插播广告将从疫情影响中逐步恢复，但部分行业因供应链问题仍会限制营销支出 [79][80] 问题12: 未分配公司费用从第三季度到第四季度的顺序跳跃原因 - 主要原因是高级管理层奖金，随着全年业绩改善开始计提 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，总营收增长8.8%至6600万美元，运营费用增长8.1%至5520万美元，调整后EBITDA增长12.5%至1080万美元 [10][29] - 与2019年相比，总营收增长2.9%，费用增长0.1%，调整后EBITDA增长20.3%；年初至今，总营收下降0.1%，费用下降0.6%，调整后EBITDA增长2.7% [12] - 截至2021年9月30日，总债务从6月30日的2.275亿美元降至2.135亿美元，杠杆率从2020年9月30日的8.59降至5.52；若扣除2380万美元现金，杠杆率为4.91 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年第三季度广播营收增长9.3%，与2019年相比增长4%；本地插播广告增长12.6%，全国插播广告下降5.2%；排除政治广告，本地广告增长15.1%，全国广告增长0.9%；全国板块节目增长6.6%，本地板块节目增长9.1%，总板块节目增长7.4%，与2019年第三季度相比下降4.8% [15][16] - 广播数字营收增长13.6%至880万美元，占总广播营收的18%；网络营收增长0.3%，占广播营收的10% [32] - 广播业务费用增长9.3%，电台运营收入增长9.2%；与2019年相比，费用增长0.4%，SOI增长17% [20][21] 全国数字业务 - 营收增长8.5%，与2019年第三季度相比增长16.4%，主要由Salem Church产品业务单元、金融时事通讯业务和基督教广告支持网站的增长带动 [23][24] - 费用增长15.7%，主要由于营销成本增加和近期收购相关费用 [25] 出版业务 - 营收增长5.6%，自出版业务营收增长18.8%，Regnery传统图书出版商营收增长9.2%；与2019年相比，营收下降21% [25][26] - 出版费用下降10.3%，因今年早些时候出售了杂志业务 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续关注收购机会，在过去几年进行了收购，并将继续在合适的情况下进行收购 [51] - 广播业务与全国部委的年度费率续约预计提价3%，续约率超95%，新部委和现有部委对有限可用广播时间的需求显著增加 [17] - 公司尚未涉足游戏行业广告业务，正在讨论是否进入该领域 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链问题影响了第三季度的一些广告类别，房地产、活动和招聘广告表现良好，但其他一些行业因供应链问题出现下滑；图书出版领域也受到一定影响，部分书籍库存售罄，新书印刷延迟 [44][45] - 预计2022年将是政治广告大年，但目前尚未出现大量提前订单 [49] - 对于2021年第四季度，预计总营收与2020年第四季度相比持平至增长2%；排除2020年第四季度350万美元政治广告的影响，预计营收增长6% - 8%；与2019年第四季度相比，预计营收持平至增长2%；预计运营费用与2020年和2019年第四季度相比增长1% - 4% [40][41] 其他重要信息 - 7月1日，公司以260万美元收购ShiftWorship.com域名和数字资产；7月23日，以1210万美元出售达拉斯郊外34英亩土地，保留9英亩用于广播KSKY - AM [34] - 8月下旬，公司达成协议以1350万美元出售坦帕77英亩土地，预计年底完成交易；8月31日，签署协议以820万美元出售丹佛地区9英亩多土地，预计2022年初完成交易，预计这两笔土地出售不会对广播业务造成重大收入损失 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司广告是否受到供应链问题或短缺的影响 - 供应链问题影响了第三季度的一些广告类别，房地产、活动和招聘广告表现良好，但其他一些行业因供应链问题出现下滑；图书出版领域也受到一定影响，部分书籍库存售罄，新书印刷延迟 [44][45] 问题2: 公司在游戏行业广告方面是否有问题 - 公司目前未涉足游戏行业广告业务，正在讨论是否进入该领域 [46] 问题3: 公司保守派谈话节目在网络人才方面是否有优势 - 公司看到附属机构对其提供的内容兴趣增加，部分原因是Larry Elder竞选州长归来后人气上升，以及市场上的其他变化使一些附属机构对其选择感到不安 [48] 问题4: 公司是否开始看到明年早期的政治广告预订，对明年政治广告规模有何看法 - 目前尚未看到明年早期政治广告订单的大幅增长，但预计明年将是政治广告大年 [49] 问题5: 公司现金流恢复正常、延长债务期限和降低杠杆后，在资本配置方面有何灵活性，是否会在并购或回购股份方面更激进 - 再融资为公司提供了一定灵活性，公司首要使用自由现金流偿还债务以降低杠杆，但也会继续关注收购机会 [51] 问题6: 本周共和党选举表现强劲是否会推动公司保守派网站流量，网站流量是否会随共和党势头变化 - 重大新闻事件是公司政治网站流量的主要驱动因素，本周选举带来了流量提升，流量激增的持续时间取决于事件性质 [56] 问题7: 能否量化土地销售的剩余机会，有多少电台有多余土地可获利 - 公司继续寻找土地销售机会，已确定了一些有前景的项目，但尚未确定具体交易，土地销售不会影响营收资产，还能带来新收入 [57] 问题8: 第三季度营收高于预期的积极惊喜因素有哪些 - 各部门表现均好于预期，Salem Podcast Network增长强劲，广告整体表现良好，数字部门也略超预期 [59] 问题9: 请重复债务余额相关数字，包括再融资金额、回购金额和价格 - 季度内，公司以平均100.25的价格回购了470万美元的2024年债券；季度末后，又以平均100.675的价格回购了360万美元的2024年债券 [66] 问题10: 公司是否会扩展SalemNow的媒体内容，其对整体利润的贡献比例是多少 - 公司将继续为SalemNow收购新内容，其对整体利润的贡献目前暂无具体数字，且不是公司整体业绩的重大驱动因素 [72][73]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 Table of Contents Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SP ...

公司概况 - 美国领先的多媒体公司，专注基督教和保守派内容，1974年成立，1999年上市[6] - 业务包括广播、数字媒体和图书出版，拥有101个广播电台、3100个附属机构和多个高流量网站[6] 业务覆盖与影响 - 广播每周覆盖超2.68亿人，占美国人口92%，是美国最大商业基督教广播公司和新闻谈话广播公司[11] - 网站和移动应用每月约有1.2亿访问量且稳步增长[11] 营收结构 - 过去12个月总营收2.483亿美元，广播占74.2%（1.843亿美元），数字媒体占16.5%（4100万美元），出版占9.2%（2290万美元）[13] 资产负债表 - 过去12个月自由现金流1510万美元，每股0.56美元，自由现金流收益率15.6%[15] - 2021年6月30日总债务2.277亿美元，较2020年的2.355亿美元有所下降[16] 广播业务 - 在美国前25大市场是第三大广播公司[19] - 有基督教教学与谈话、基督教音乐、新闻谈话三种战略广播格式，分别占广播收入49%、22%、23%[25] 数字媒体业务 - 2021年第一季度推出保守派、政治、新闻和家庭播客平台[32] - 数字媒体广告和电子商务收入4010万美元，国家基督教和保守派网站及应用分别占50.7%和49.3%[35] 图书出版业务 - 出版基督教和保守派书籍，传统出版和自助出版服务分别占出版收入36.2%和58.4%[37] 业务特色 - 各平台可相互推广，如电台主持人引导听众访问网站，电台举办签售会促进图书销售[39] 2021年亮点 - 杠杆率显著降低，第二季度合并总债务比率从2020年的8.96降至2021年的6.06[45] - 2021年营收和调整后息税折旧摊销前利润接近2019年水平，年初至今数字总收入增长22%，占总收入28.2%[45] 关键要点 - 是基督教和保守派媒体市场领导者，营收来源多样，广告/其他占34.2%，节目占28.2%，数字占28.4%，出版占9.2%[49] - 广播业务现金生成能力强，自由现金流收益率15.6%，息税折旧摊销前利润倍数为7.8[49]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度总营收增长20.6%至6380万美元，运营费用增长9.9%至5500万美元，调整后EBITDA增长212.1%至870万美元；与2019年相比，总营收下降1.4%，费用增长0.9%，调整后EBITDA下降13.9% [8][25] - 截至2021年6月30日，公司有2.163亿美元债券未偿还，循环信贷无提款，资产负债表上记录PPP贷款1120万美元，上月被告知SBA已免除其中除2万美元外的所有贷款；现金1990万美元，杠杆率为6.06；若扣除现金并反映PPP贷款免除，杠杆率为5.23；若计入7月达拉斯土地出售所得1210万美元现金，杠杆率将低于5 [23][24][25] - 预计第三季度总营收较2020年第三季度增长2% - 4%，较2019年第三季度下降2% - 4%；若排除2020年第三季度约350万美元政治和电影相关收入，预计营收增长9% - 11%；预计运营费用较2020年第三季度增长7% - 10%，较2019年第三季度下降1% - 增长2% [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年第二季度广播收入较2020年第二季度增长18.5%，较2019年第二季度下降4.7% [10] - 广播数字收入较去年增长36.7%，较2019年第二季度增长110.5%，主要得益于Salem Surround、SalemNOW和Salem Podcast Network等数字举措及流媒体收入增长 [11] - 传统广告收入增长35%，其中本地广告增长35.4%，全国广告增长33.7%，较2019年仍下降20.9%；全国网络收入增长17.1%，较2019年基本持平，仅下降0.1% [13] - 全国区块编程收入增长0.8%，本地区块编程收入增长3.3%，总计增长1.6%，较2019年下降9.3%；费用增长9.3%，站点运营收入提高66.6%，较2019年费用下降4.1%，SOI下降6.6% [14] 全国数字业务 - 收入较2020年第二季度增长9.5%，较2019年第二季度增长3.8%；Eagle Financial Publications增长26.7%，Salem Church产品收入增长11.1% [15][16] - 费用增长9%，运营收入提高11.8% [16] 出版业务 - 收入较2020年第二季度增长68.3%，较2019年第二季度增长18.1%；Salem Office Services增长42.9%，Regnery Publishing增长100.2% [17][18] - 费用增长15.4%，该部门实现23.4万美元利润 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司仍专注于减少债务和改善杠杆，目标是将杠杆率降至4或以下；对于收购会谨慎对待，确保其能带来收益 [35][36] - 广播业务持续推进数字举措，如Salem Podcast Network，预计未来随着更多知名人才加入实现收入增长 [12] - 出版业务2021年下半年相对平淡，更关注2022年，已安排相关政治题材书籍出版计划 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经济尚未完全恢复到2019年水平，与2020年第二季度相比的营收和调整后EBITDA增长受疫情封锁影响有所扭曲，与2019年对比更有意义 [8] - 公司仍受疫情影响，采取了成本削减措施以确保在经济未完全开放时仍能生存和保持生产力 [36] 其他重要信息 - 公司完成多项并购交易，包括收购旧金山两家AM电台、Centerline New Media、ShiftWorship，出售Singing News Magazine和Singing News Radio、达拉斯约34英亩土地 [20][21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司未来资本分配计划及是否继续削减债务 - 公司仍专注于减少债务和改善杠杆，目标是将杠杆率降至4或以下；对于收购会谨慎对待，确保其能带来收益 [35][36] 问题2: 第三季度费用增长的原因及影响因素 - 去年第二和第三季度及后续时间公司严格控制费用，现在有所放松，部分薪酬削减已恢复；与2019年相比，费用预计下降1% - 增长2% [38][39] 问题3: 公司是否已结束区块编程折扣，当前费率情况 - 已结束对各部委的区块编程折扣，他们从2020年5月至12月享受了折扣，现在已恢复全价支付；2022年续约时，费率预计将提高3% - 4% [40][41] 问题4: 出版业务下半年情况及2022年展望 - 2021年下半年出版业务相对平淡，无突出畅销书；更关注2022年，已安排David Limbaugh、Dennis Prager等作者的书籍出版计划 [43] 问题5: 数字业务下半年的收入增长预期 - 纯数字部门收入可能较去年下降，主要因保守派政治网站在总统大选前有大量页面浏览量和政治收入，形成高基数；其他业务预计有低至中个位数增长 [45] - 广播方面，Salem Surround和自有数字资产销售预计将保持强劲增长，Salem Podcast Network将继续增长；SalemNOW的表现取决于第三季度的影片资源 [46][47][48] 问题6: 推动播客流量的策略及播客观看增长情况 - 公司利用100多个广播电台和自有数字资产作为营销渠道，推动播客收听；Charlie Kirk播客每周下载量达50万次，收入可观 [52] 问题7: 第三季度和全年的营收及费用指导数据 - 仅提供第三季度指导，营收预计较2020年第三季度增长2% - 4%，较2019年第三季度下降2% - 4%；若排除2020年第三季度约350万美元政治和电影相关收入，预计营收增长9% - 11% [30][31][56] - 费用预计较2020年第三季度增长7% - 10%，较2019年第三季度下降1% - 增长2% [32][59] 问题8: 剩余PPP贷款的豁免时间及是否为应税收益 - 截至7月31日，除2万美元外的所有PPP贷款已获豁免，将在第三季度财务报表中体现；预计该豁免不是应税收益，将在财务报表中作为其他收入列示 [62][63] 问题9: PPP贷款豁免后偿还债务的策略 - 偿还债务是公司优先事项，目标是降低杠杆率；尚未确定具体偿还方式，将寻求最有效的债务偿还方案 [65][67] 问题10: 偿还债务是否有契约限制及市场购买策略 - 偿还债务无契约限制，可以进入公开市场操作；尚未确定具体市场购买策略，将寻求最有效方式偿还债务 [66][67] 问题11: 债务契约是否禁止公司回购股票 - 回购股票在契约中属于受限支付，公司有一定回购能力，但存在金额限制 [71]

Table of Contents Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFI ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收增长1.9%至5940万美元，运营费用减少6.2%至5140万美元，调整后EBITDA增长131.1%至790万美元 [9][34] - 2021年调整后EBITDA比2019年第一季度高4% [10] - 截至3月31日，公司有2.163亿美元债券未偿还，循环信贷无提款，现金2330万美元，杠杆率为7.30；若扣除现金并假设PPP贷款被豁免，杠杆率为6.19 [38][39] - 预计2021年第二季度总营收较2020年第二季度增长13% - 15%，运营费用增长6% - 9% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 广播收入下降2.5%至4400万美元，运营费用下降10.7%至3330万美元，电台运营收入增长36.3%至1070万美元 [15][35] - 同站基础上，净广播收入下降1.9%至4390万美元，SOI增长32.1%至1090万美元 [35] - 广播本地数字收入增长64.7%，全国网络收入增长11%，现货广告收入下降18%，全国块状节目下降4.8% [17][18][19][20] 国家数字业务 - 国家数字部门收入增长5.7%至960万美元，费用增长4.2% [22][23] 出版业务 - 出版收入增长43.4%至570万美元，费用仅增长2.8% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营市场的整体广播市场下降13.6%，公司广播收入下降2.5%，表现好于市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前收购策略谨慎，关注去杠杆或有战略重要性的收购，不进行大规模扩张 [45][46] - 持续为Salem Now寻找合适的基督教或保守性质内容 [50][52] - 探索利用塔楼资产的机会，如在现有站点设置手机信号塔 [77][78] - 关注房地产资产的双重用途或重新定位以实现更高货币化 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响公司财务受损，杠杆率上升，但数字业务增长使损失小于多数广播同行 [32] - 随着疫苗推出和经济重启，2021年第一季度财务结果反弹，第二季度预计表现良好 [33] - 2022年出版业务预计比2021年强，因2022年是选举年 [56] 其他重要信息 - 公司申请并获得1120万美元PPP贷款，将用于规定费用以获豁免 [26] - 2月9日，公司达成协议以60万美元收购旧金山两个AM电台；4月28日，以130万美元现金收购Centerline New Media域名和数字资产 [27][28] - 3月18日，公司以350万美元出售迈阿密WKAT（AM）电台；4月20日，达成协议以12.7万美元加约40万美元递延订阅负债出售Singing News Magazine和Network Singing News Radio；4月10日，达成协议以1210万美元出售达拉斯大都市区约34英亩土地 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有想增加电台的地理区域，收购电台的决策驱动因素是什么 - 收购旧金山电台是机会主义行为，该电台格式合适，可轻松融入现有运营，能快速收回投资且去杠杆，目前公司收购谨慎，关注去杠杆或有战略重要性的收购 [43][44][46] 问题2: Salem Now的扩张计划，Q2广播部门是否有政治广告预期 - 公司持续为Salem Now寻找合适内容，政治广告目前未纳入Q2指导，但预计第三、四季度加州召回选举会有影响 [50][52][54] 问题3: 出版业务下半年书名情况 - 2021年非选举年出版业务较小，2022年预计更强；2021年最大的两本书是Josh Hawley的《The Tyranny of Big Tech》和Dennis Prager的《Deuteronomy Bible commentary》 [56] 问题4: 保守派电台主持人是否填补Rush Limbaugh的空缺 - 查理·柯克的节目已获得一些新附属机构，预计未来会有更多 [57][59] 问题5: PPP贷款的还款时间、利息及豁免情况 - 贷款为五年期，利率1%；24周内按规定使用资金，预计第三季度提交豁免申请，第四季度有结果 [63] 问题6: 多余现金的使用时间 - 贷款豁免后可能考虑偿还更多债务，预计第三或第四季度决定 [66][68] 问题7: 旧金山新竞争对手的影响 - 预计影响不大，收购电台的节目稳定，竞争对手来自密尔沃基，有不同阵容和方法 [70] 问题8: 货架注册是否合适 - ATM备案是出于谨慎，目前股价被低估，暂无使用计划，若股价改善且有需求可使用 [75] 问题9: 塔楼资产能否借款或用于手机信号塔 - 公司已在费城等地有相关操作，认为是可利用的机会，正在审查所有房地产资产 [77][78][79] 问题10: 能否利用数字广播 - 公司在部分市场使用HD Radio，将AM电台放在FM频段的HD子频道，但目前HD渗透率约15% - 16%，覆盖范围有限 [81][82] 问题11: 指导中费用的计算基数 - 费用指导是在2020年非GAAP运营费用5007万美元基础上增长6% - 9%，不包括折旧和摊销 [90][91]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM __________________ TO __________________ COMMISSION FILE NUMBER 000-26497 SALEM MEDIA GROUP, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER ...